Chapter 36 Ch34

BANG (การเปิดเสรีทางการเงินครั้งใหญ่)

I N ปลายปี 1986 มอร์แกน เกรนเฟลล์นำเสนอภาพที่ชวนให้ฉงนในความแตกต่าง ภายนอกยังคงไว้ซึ่งบรรยากาศสงบเงียบ สืบสานประเพณีกว่า 150 ปี ธนาคารไม่ติดป้ายชื่อใด ๆ ภายนอก—แผ่นทองเหลืองเก่าแก่แขวนอยู่ในบริเวณต้อนรับ—และภายในตกแต่งแบบย้อนอดีต ตามโถงทางเดินโค้งที่ปูพรมหนา ประดับด้วยภาพพิมพ์ของมหาวิหารเซนต์พอลและธนาคารแห่งอังกฤษ ภาพรถม้าแสนสบายแล่นผ่านถนนที่สว่างด้วยแสงตะเกียงแก๊สในย่านการเงิน ปลายศตวรรษ มอร์แกน เกรนเฟลล์เป็นแห่งสุดท้ายในย่านการเงินที่มีพนักงานสวมหมวกโบว์เลอร์—ชายคนนั้นชื่อจูเลียน สแตมฟอร์ด ธนาคารยังคงดูเป็นสถานที่ที่เจริญอารยะ

แต่ความสงบนั้นหลอกลวง มอร์แกน เกรนเฟลล์ได้วางเส้นทางคร่าว ๆ ขนานไปกับมอร์แกน สแตนลีย์ ละทิ้งความสุภาพอ่อนโยน กลายเป็นบริษัทที่แข็งกร้าวและ aggressive เป็นเวลายี่สิบปีที่มันกบฏต่ออดีตอันเงียบสงบของตัวเอง เริ่มต้นจากการต่อสู้ของอเมริกันโทแบคโคเพื่อซื้อกัลลาเฮอร์ในช่วงปลายทศวรรษ 1960 ธนาคารสนุกกับการทดสอบกฎเกณฑ์ "พวกเขาชอบภาพลักษณ์ของการเป็นบริษัทที่ดุเดือดที่สุดในย่านการเงิน คอยเขย่าขอบเขต" ผู้เชี่ยวชาญด้านการควบรวมกิจการคนหนึ่งซึ่งเคยทำงานกับบริษัทให้ความเห็น "ทุกดีลที่ทำจะยั่วยุและกล้าหาญกว่าเดิม และมีความเป็นอังกฤษน้อยกว่าดีลก่อนหน้า"

ผู้นำสองคนของมอร์แกน เกรนเฟลล์ในช่วงต้นทศวรรษ 1980 สะท้อนทั้งย่านการเงินเก่าและใหม่ ประธานกรรมการบิล แม็คเวิร์ธ-ยังใช้เวลายี่สิบเอ็ดปีกับโรว์แอนด์พิทแมน บริษัทนายหน้าที่มีเกียรติ มีศักดิ์ศรีรองลงมาจากคาเซโนฟเท่านั้น หากมอร์แกน เกรนเฟลล์ไม่ได้มีชื่อเสียงโด่งดังด้านผู้บริหารที่ยอดเยี่ยมนัก แม็คเวิร์ธ-ยังผู้รักการอ่านกลับทำให้บริษัทมีเสน่ห์ทางปัญญา เขาเคยเป็นนักเรียนดีเด่นของโรงเรียนอีตัน ร่วมกับเพื่อนร่วมชั้นโรบิน ลีห์-เพมเบอร์ตัน ผู้ซึ่งต่อมาดำรงตำแหน่งผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษ เป็นบุตรของข้าราชการชาวอังกฤษและนักโบราณคดีในอินเดีย และแต่งงานกับบุตรสาวของเอิร์ล แม็คเวิร์ธ-ยังเป็น นักขายที่ยอดเยี่ยมและนักพูดหลังอาหารค่ำที่มีเสน่ห์ เขาคล่องแคล่วเป็นพิเศษกับชาวอเมริกัน เนื่องด้วยไปโบฮีเมียนโกรฟในแคลิฟอร์เนียเป็นประจำทุกปี ซึ่งเป็นค่ายพักผ่อนกลางป่าสำหรับผู้มีอำนาจชาวอเมริกัน เป็นชายอบอุ่น รูปร่างท้วม มีรอยยิ้มที่พร้อมจะเอื้อเฟื้อดั่งลุง ไร้ซึ่งความอาฆาต และเป็นที่ชื่นชอบของทุกคน

แม็คเวิร์ธ-ยังสูบบุหรี่จัด เสียชีวิตกะทันหันด้วยโรคมะเร็งปอดในปี 1984 ต่อมาย่านการเงินจะท่องกันเป็นพิธีกรรมว่าหากเขายังมีชีวิตอยู่ มอร์แกน เกรนเฟลล์คงรอดพ้นจากเรื่องอื้อฉาวกินเนสส์ ตามคำพูดของคู่แข่งผู้บริหารคนหนึ่ง "แม็คเวิร์ธ-ยังคงปล่อยให้เหล่า ดีว่าวงการ เทคโอเวอร์มีอิสระเต็มที่ แต่เขาจะตระหนักดีถึงสิ่งที่เกิดขึ้น เขาจะมองธุรกิจในระยะยาวว่าควรดำเนินการอย่างไร" เมื่อทุกอย่างผิดพลาดที่มอร์แกน เกรนเฟลล์ แม็คเวิร์ธ-ยังกลับยิ่งเป็นที่เคารพในความทรงจำ

คริสโตเฟอร์ อาร์. รีฟส์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารและรองประธานกรรมการของมอร์แกน เกรนเฟลล์ เป็นตัวแทนของผู้บริหารยุคใหม่ที่สร้างตัวเองขึ้นมาในย่านการเงิน จบการศึกษาจากมัลเวิร์นคอลเลจ เขาทำงานที่ธนาคารแห่งอังกฤษและธนาคารพาณิชย์ฮิลล์ซามูเอล ก่อนที่เซอร์จอห์น สตีเวนส์จะชักชวนให้มาร่วมงานกับมอร์แกน เกรนเฟลล์ในปี 1968 เขาอยู่ในผู้บริหารรุ่นแรกของมอร์แกน เกรนเฟลล์ที่ไม่ได้มาจากครอบครัวเก่าแก่ และไม่ได้ฝึกงานที่ธนาคารมอร์แกนในนิวยอร์ก รูปร่างเพรียว ผมสีบลอนด์ หน้าคมเป็นสัน มีรอยยิ้มที่ถ่ายรูปสวยและแววตาแห่งความมุ่งมั่น ในบริษัทที่ครั้งหนึ่งเคยเก้อเขินเมื่อต้องหาลูกค้าใหม่ รีฟส์ไม่รังเกียจการขายแบบหนักหน่วง แข็งกร้าวและชำนาญ ลึกลับสำหรับลูกน้อง "เขาเป็นบุคคลที่โดดเด่นแต่กลับเป็นปริศนาบางอย่าง" อดีตผู้อำนวยการฝ่ายการเงินองค์กรคนหนึ่งเล่า "ความเงียบคือคู่หูของเขา" เขาถูกดึงดูดด้วยกลวิธีที่แข็งกร้าวของ "corporate finance" ซึ่งเป็นคำที่ในอังกฤษหมายถึงงานเทคโอเวอร์

ทั้งรีฟส์และแม็คเวิร์ธ-ยังไม่ใช่นักวางยุทธศาสตร์ชั้นยอด ต่างจากมอร์แกน แกแรนทีหรือมอร์แกน สแตนลีย์ มอร์แกน เกรนเฟลล์ไม่เคยดำเนินงานตามพิมพ์เขียวหรือวิสัยทัศน์ครอบคลุมเกี่ยวกับอนาคตทางการเงิน ประวัติของมันไร้ซึ่งการประชุมวางแผนหรือการหลบหนีไปประชุมเชิงกลยุทธ์ หลังสงครามโลกครั้งที่สอง บริษัทไม่มีบ็อบ บอลด์วิน หรือลูอิส เบอร์นาร์ด ไม่มีเฮนรี อเล็กซานเดอร์ หรือลูว์ เพรสตัน และแน่นอนไม่มีซีคมุนด์ วาร์เบิร์ก การเคลื่อนไหวของมันดูฉับพลันทันด่วน ฉกฉวยโอกาสที่พุ่งเข้ามา จะพูดให้เห็นภาพคือ มันเหมือนพุดดิ้งที่ไร้ธีม และการไม่มีแบบแผนที่ชัดเจนนี้เองที่จะนำไปสู่ความล่มสลาย ทั้งรีฟส์และแม็คเวิร์ธ-ยังดำเนินธุรกิจที่ประสบความสำเร็จหลากหลายโดยไร้เส้นด้ายใดร้อยรัดเข้าด้วยกัน เมื่อเทียบกันแล้ว มอร์แกน แกแรนทีและมอร์แกน สแตนลีย์มีคุณภาพที่ไร้รอยต่อ มีแนวทางทางธุรกิจที่ประสานกันอย่างราบรื่น ซึ่งดูเหมือนคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงในตลาดการเงินได้

มอร์แกน เกรนเฟลล์ประสบความสำเร็จโดดเด่นหลายประการ ซึ่งกลบเกลื่อนปัญหาระยะยาว มันบริหารเงินให้กับบุคคลที่ร่ำรวยที่สุดสองคนของโลก—สุลต่านแห่งบรูไนและสมเด็จพระราชินีนาถเอลิซาเบธที่ 2—และเหนือกว่าธนาคารอังกฤษอื่น ๆ ทั้งหมดในการบริหารกองทุนบำนาญของอเมริกา มันเชี่ยวชาญด้านพอร์ตการลงทุนระหว่างประเทศในขณะที่ผู้จัดการสินทรัพย์สายตาสั้นจำนวนมากยังคงจมปลักอยู่ในตลาดท้องถิ่น หลังจากเติบโตอย่างร้อนแรงหลายปี จนกระทั่งถึงภาวะตลาดหุ้นตกในปี 1987 มันบริหารเงิน 25,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าผู้จัดการสินทรัพย์อันดับหนึ่งของอเมริกาในกลุ่มบริษัทขายส่งอย่างมอร์แกน สแตนลีย์ ที่มีเพียง 11,000 ล้านดอลลาร์ ที่ 23 เกรตวินเชสเตอร์ มีการบริหารเงินบำนาญให้กับซานฟรานซิสโก รัฐแคลิฟอร์เนีย ฟอร์ตเวิร์ธ และมูลนิธิร็อคกี้เฟลเลอร์

มอร์แกน เกรนเฟลล์ยังโดดเด่นในการเงินเพื่อการค้าและการเงินโครงการ มันเป็นผู้นำในการจัดหาเงินทุนสำหรับน้ำมันในทะเลเหนือ และประสบความสำเร็จด้านพลังงานหลายครั้ง รวมถึงการจัดหาเงินทุนทำลายสถิติ 1,600 ล้านดอลลาร์สำหรับโครงการก๊าซธรรมชาติของวูดไซด์ปิโตรเลียมในออสเตรเลีย ซึ่งเป็นเงินกู้ที่ใหญ่ที่สุดในตลาดยูโร และยังดำเนินการอย่างแข็งขันในการจัดหาเงินทุนในสหภาพโซเวียต และเมื่อธนาคารอื่น ๆ ตัดทิ้งแอฟริกาในทศวรรษ 1970 ว่ายากจนและมีหนี้สินล้นพ้นตัว มอร์แกน เกรนเฟลล์กลับก่อตั้งธุรกิจที่ปรึกษาให้กับรัฐบาลผิวดำในแอฟริกา เพื่อเอาใจแอฟริกาผิวดำ มันถึงกับยุติธุรกิจส่วนใหญ่กับแอฟริกาใต้ ในบรรดาสี่สิบประเทศที่บริษัทให้คำปรึกษานอกยุโรป ได้แก่ ซูดาน ยูกันดา แทนซาเนีย และแซมเบีย

ทว่าถึงแม้จะมีความสำเร็จเหล่านี้ มอร์แกน เกรนเฟลล์ก็เปราะบาง เช่นเดียวกับธนาคารพาณิชย์อื่น ๆ ที่ขาดทุนทรัพย์ มันค่อนข้างล้าสมัยในตลาดโลกสมัยใหม่ ต่างจากวาร์เบิร์กส์ มันไม่เคยก้าวขึ้นสู่แถวหน้าของตลาดยูโรบอนด์และปริวรรตเงินตราของย่านการเงิน ในย่านการเงินที่ใหญ่ขึ้นนั้น ทุนคือปัจจัยชี้ขาด ความสัมพันธ์อันอบอุ่นแทบไม่มีความหมาย—นี่คือเหตุผลที่งานเทคโอเวอร์เป็นของขวัญจากสวรรค์สำหรับมอร์แกน เกรนเฟลล์ บริษัทเจริญรุ่งเรืองได้เฉพาะในย่านการเงินอังกฤษที่คับแคบของธุรกิจภายในประเทศ ซึ่งจะเป็นจุดอ่อนอันตรายเมื่อทศวรรษดำเนินไป

การปฏิรูปที่เรียกว่าบิ๊กแบงในเดือนตุลาคม 1986 ได้ทลายกำแพงที่แบ่งแยกย่านการเงินทั้งสองออกจากกันนับตั้งแต่ตลาดยูโรถือกำเนิดขึ้นในต้นทศวรรษ 1960 เพื่อรับประกันความอยู่รอดของลอนดอนในฐานะศูนย์กลางทางการเงิน รัฐบาลแทตเชอร์ตัดสินใจหยุดการอนุเคราะห์ธนาคารในลอนดอน และเปิดให้มีการแข่งขันทั้งในประเทศและต่างประเทศมากขึ้น แม้จะมีชื่อที่ชวนให้หวนคิดถึงอดีต แต่ธนาคารพาณิชย์อังกฤษนั้นเล็กจิ๋วเมื่อเทียบกับกลุ่มบริษัทข้ามชาติยุคใหม่ โนมูระซิเคียวริทีส์ของญี่ปุ่น ซึ่งมีมูลค่าทุน 20,000 ล้านดอลลาร์ ใหญ่กว่ามอร์แกน เกรนเฟลล์ถึงสี่สิบเท่า มันสามารถกลืนธนาคารพาณิชย์ทั้งหมดเป็นอาหารเช้าได้ การเปิดประตูย่านการเงินให้กับบริษัทต่างชาติ รัฐบาลอังกฤษรับประกันความอยู่รอดของลอนดอนในฐานะศูนย์กลางทางการเงิน แต่ไม่ได้รับประกันความอยู่รอดของสถาบันการเงินแต่ละแห่งในลอนดอน พวกเขาจะต้องแข่งขันกับธนาคารพาณิชย์อเมริกัน ซึ่ง ต้องการสร้างธุรกิจวาณิชธนกิจในลอนดอนที่พวกเขาสามารถส่งกลับไปยังสหรัฐอเมริกาได้หลังจากกฎหมายกลาส-สตีกอลล์ล่มสลาย ในเวลาเดียวกัน ธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ของอังกฤษ—แนชันแนลเวสต์มินสเตอร์ มิดแลนด์ บาร์เคลย์ส และลอยด์ส—เริ่มรุกล้ำอาณาเขตดั้งเดิมของธนาคารพาณิชย์

ในรายละเอียดแล้ว บิ๊กแบงฟังดูไม่รุนแรง มันยุติการแบ่งแยกที่ล้าสมัยของย่านการเงินออกเป็นนายธนาคาร นายหน้า และผู้สร้างตลาด ปล่อยให้บริษัทต่างชาติเข้ามาในพื้นที่เหล่านี้ และยกเลิกค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แบบคงที่ มาตรการเหล่านี้ร่วมกันเปิดย่านการเงินที่เคยปิดสนิทให้กว้างรับการแข่งขัน คริสโตเฟอร์ รีฟส์ตระหนักถึงความหายนะบนวอลล์สตรีทหลังจากสิ้นสุดค่านายหน้าคงที่ในเดือนพฤษภาคม 1975 เขาเตือนว่า "ความเสี่ยงที่มากขึ้นจะตกแก่บริษัทที่ไม่ปรับธุรกิจของตนเพื่อใช้ประโยชน์จากโอกาสใหม่ ๆ" 1 แปลกที่มอร์แกน เกรนเฟลล์กลับเป็นเช่นนั้น—บริษัทที่ล้าหลัง และจะกลายเป็นเหยื่อรายใหญ่ของบิ๊กแบง ด้วยความล้มเหลวทางวิสัยทัศน์ มันจะเคลื่อนไหวอย่างระมัดระวังเกินไป ลังเลเกินไป และจะสูญเสียโอกาสในการเปลี่ยนชื่อเสียงอันโดดเด่นของตนไปสู่เวทีระหว่างประเทศ

ธุรกิจหัตถกรรมเล็ก ๆ ของย่านการเงินถูกบิ๊กแบงกวาดล้างไป หุ้นส่วนเอกชนขนาดเล็กจำนวนมาก ซึ่งเคยให้รสชาติแบบดิคเกนเซียนที่น่ารื่นรมย์แก่ย่านการเงิน ถูกยักษ์ใหญ่ที่กลืนโลกเข้าครอบครอง ในเวลาเดียวกัน ความสัมพันธ์ระหว่างนายธนาคารกับบริษัทต่าง ๆ ก็หลวมตัวลง เป็นส่วนตัวน้อยลง เมื่อเหรัญญิกของบริษัทอังกฤษถูกนายธนาคารต่างชาติถาโถม พวกเขาก็ได้มุมมองใหม่ว่าสามารถทำอะไรได้บ้างในตลาดโลก และพอใจน้อยลงที่จะพึ่งพานายธนาคารรายเดียว การรวมตัวยังหมายถึงความร่ำรวยฉับพลันสำหรับดีลเมกเกอร์และเทรดเดอร์รุ่นเยาว์ ซึ่งเงินเดือนพุ่งสูงขึ้นถึงสิบเท่าในไม่กี่ปี เทรดเดอร์พันธบัตรหนุ่มสาวอยู่ดี ๆ ก็ขับเฟอร์รารีและมีเงินเดือนหกหลัก

โลกชั้นสูงของวาณิชธนกิจจางหายไปเมื่อจังหวะชีวิตของเทรดเดอร์เร่งชีวิตในย่านการเงินให้เร็วขึ้น อาหารกลางวันยาวนานที่บูดูลส์หรือไวตส์ถูกแทนที่ด้วยวันทำงานสิบสองชั่วโมง เป็นไปไม่ได้ที่จะจัดหาคนอีตันเก่าให้นั่งโต๊ะเทรดทุกตัว ย่านการเงินจึงกลายเป็นสถานที่ที่เท่าเทียมมากขึ้น แน่นอนว่าบางคนต่อต้านวิถีใหม่ เมื่อ ดิอีโคโนมิสต์ พยายามตามหาผู้บริหารย่านการเงิน พบว่าหลายคนไม่อยู่: "หลายคนถูกพบเห็นที่การแข่งขันเทนนิสวิมเบิลดัน งานเรือเหม็นลีย์ เรกัตตา และการแข่งม้าอัสคอต" 2 อย่างไรก็ตาม โดยส่วนใหญ่แล้ว ย่านการเงินปัจจุบันเป็นสถานที่ที่วุ่นวายและเหน็ดเหนื่อยมากขึ้น ผู้คนแย่งกันกินอาหารกลางวันตามร้านฟาสต์ฟู้ดและร้านแซนด์วิชที่พลุกพล่านซึ่งกระจายอยู่ทั่วไปท่ามกลางโบสถ์ของเร็นและตึกสำนักงานใหม่ มันเติบโตอย่างอลหม่านเสียจนเกือบทำให้วอลล์สตรีทดูสง่างามเมื่อเทียบกัน

ร่วมกับวาร์เบิร์กส์และไคลน์เวิร์ต เบนสัน มอร์แกน เกรนเฟลล์มีโอกาสที่จะเปลี่ยนชื่อเสียงในอดีตให้เป็นอำนาจสมัยใหม่ คริสโตเฟอร์ รีฟส์ ต้อนรับบิ๊กแบงในฐานะโอกาสในการก่อตั้งบริษัทหลักทรัพย์แบบบูรณาการที่สามารถแข่งขันในตลาดโลก นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่สำหรับมอร์แกน เกรนเฟลล์ซึ่งเคยหลีกเลี่ยงความเสี่ยงและการลงทุนด้านทุนที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายหลักทรัพย์มาโดยตลอด เช่นเดียวกับมอร์แกน สแตนลีย์ในทศวรรษ 1950 บริษัทรักษาระยะห่างอย่างมีชั้นเชิงจากตลาด โดยพึ่งพานายหน้าในการกำหนดราคาหลักทรัพย์ที่บริษัทออก ภายใต้ระบบการจัดจำหน่ายของอังกฤษ "สำนักผู้ออกหลักทรัพย์" อันทรงเกียรติ เช่น มอร์แกน เกรนเฟลล์ ไม่ได้นำทุนของตนไปเสี่ยงโดยตรง พวกเขาวางหลักทรัพย์กับผู้รับประกันภัยสถาบัน ซึ่งให้การสนับสนุนเป็นกรณีฉุกเฉินสำหรับการออกหลักทรัพย์ บิ๊กแบงก่อให้เกิดการคาดการณ์ว่า "bought deals" จะปฏิวัติลอนดอนเหมือนที่เคยทำในนิวยอร์กหลังจากกฎ 415 ซึ่งหมายความว่าการจัดจำหน่ายจะต้องใช้กองทุนมหาศาลอย่างกะทันหัน ในบรรดาธนาคารพาณิชย์ วาร์เบิร์กส์ตอบสนองต่อบิ๊กแบงด้วยความชัดเจนยิ่ง ขณะที่มอร์แกน เกรนเฟลล์ลังเลและตามหลังอย่างถึงตาย

การจัดการบิ๊กแบงที่ผิดพลาดของมอร์แกน เกรนเฟลล์จะสร้างความเสียหายยาวนานยิ่งกว่าเรื่องอื้อฉาวกินเนสส์เสียอีก ในช่วงแรกเกิดความแตกแยก ส่วนใหญ่ระหว่างกรรมการรุ่นน้องที่สนับสนุนการดำเนินการที่กล้าหาญและกว้างไกลเพื่อตอบสนองต่อความท้าทาย กับกรรมการสายอนุรักษนิยมที่กลัวการเสี่ยงเข้าไปในธุรกิจใหม่ ๆ ที่มีความเสี่ยง ในปี 1984 โรว์แอนด์พิทแมน บริษัทนายหน้าที่เป็นที่ทำงานเก่าของแม็คเวิร์ธ-ยัง เข้ามาเจรจาพันธมิตรกับมอร์แกน เกรนเฟลล์ ด้วยเกรงว่าต้นทุนจะสูงเกินไป 23 เกรตวินเชสเตอร์ก็รีรอและสูญเสียโอกาส ต่อมาวาร์เบิร์กส์คว้าบริษัทไป ช่วยทำให้มันโดดเด่นกว่าธนาคารพาณิชย์อื่น ๆ ในตลาดระหว่างประเทศ ผู้คัดค้านข้อตกลงกับโรว์แอนด์พิทแมนอย่างแข็งขันที่สุดเห็นจะได้แก่เกรแฮม วอลช์ หัวหน้าฝ่ายเทคโอเวอร์ "วอลช์ คัดค้านอย่างรุนแรง " อดีตเพื่อนร่วมงานคนหนึ่งเล่าอย่างโกรธเคือง "เขาบอกว่า 'เรากำลังไปได้สวยอยู่อย่างนี้ เราอยู่บนจุดสูงสุดแล้ว และการทำแบบนี้มันเสี่ยง' " ดังนั้นผลกำไรที่ง่ายและเย้ายวนจากการเทคโอเวอร์จึงบดบังวิสัยทัศน์เชิงกลยุทธ์ของบริษัทในช่วงเวลาสำคัญ

มอร์แกน เกรนเฟลล์ทิ้งโอกาสอื่น ๆ อีกมากมาย: มันพลาดโอกาสซื้อฟิลลิปส์แอนด์ดรูว์และวูด แมคเคนซี; ทำพลาดโอกาสควบรวมกับโฮร์ โกเวทท์โดยเรียกร้องเสียงข้างมาก; และถูกขัดขวางไม่ให้เข้าซื้อเอ็กซ์โค กลุ่มบริการทางการเงิน ครั้งแรกโดยการยับยั้งของธนาคารแห่งอังกฤษ ตามด้วยความลังเลของตนเอง ในที่สุดมันก็ทำบิ๊กแบงแบบประหยัด ซื้อสองบริษัทที่หลายคนมองว่ารางวัลปลอบใจ—เพมเบอร์แอนด์บอยล์อันล้าสมัย (นายหน้า) และพินชิน เดนนี (จ็อบเบอร์ หรือผู้สร้างตลาด) อดีตกรรมการผู้ไม่พอใจคนหนึ่งกล่าวถึงความเห็นทั่วไปว่า "พวกเขาอ้ำอึ้งแล้วอ้ำอึ้ง สุดท้ายก็ซื้อจ็อบเบอร์ราคาถูกกับนายหน้าราคาถูก พวกเขาได้สิ่งที่แย่ที่สุดในทุกโลก" ดังที่เวลาได้ยืนยัน ระเบียบทางการเงินใหม่จะยอมให้บริษัทระดับโลก ที่ให้บริการครบวงจร หรือบูติกในประเทศที่เชี่ยวชาญเฉพาะบางหน้าที่เท่านั้น มันจะไร้ความปรานีต่อพวกที่ติดอยู่ตรงกลาง เช่น มอร์แกน เกรนเฟลล์

ก่อนบิ๊กแบงไม่นาน ในเดือนมิถุนายน 1986 มอร์แกนส์เอาชนะข้อกังวลในประวัติศาสตร์และออกหุ้นขายแก่สาธารณชนเพื่อระดมทุนสำหรับการซื้อขาย มันระดมทุนได้ 154 ล้านปอนด์ (229 ล้านดอลลาร์) และกู้ยืมอีก 140 ล้านปอนด์ (200 ล้านดอลลาร์) แม้ว่านักอนุรักษนิยมบางคนจะหวาดกลัวว่าผู้ถือหุ้นอาจเรียกร้องให้มีอาหารกลางวันที่สั้นลงหรือแม้แต่แทรกแซงการยิงปืนวันหยุดสุดสัปดาห์ (พระเจ้าห้าม) แต่ส่วนใหญ่ก็ยอมรับความจำเป็นอันเลวร้าย ธนาคารแห่งอังกฤษเพิ่งตำหนิบริษัทที่มีทุนไม่เพียงพอรองรับการซื้อหุ้นระหว่างการเทคโอเวอร์ดิสทิลเลอร์สของกินเนสส์ และการเทคโอเวอร์กำลังกลายเป็นศิลปะที่ต้องใช้ทุนมากขึ้น เช่นเดียวกับคู่แข่งบนวอลล์สตรีท สักวันหนึ่งมอร์แกน เกรนเฟลล์อาจต้องจัดหาเงินทุน "mezzanine" ชั่วคราวหรือแม้แต่ออกหุ้นกู้ขยะในการเทคโอเวอร์

นอกจากนี้ยังมีเหตุผลที่ไม่ได้กล่าวถึงในการเข้าตลาดหุ้น อดีตผู้อำนวยการฝ่ายการเงินองค์กรอธิบายว่า "เหตุผลหลักคือการมีหุ้นที่ซื้อขายในตลาดเพื่อใช้เป็นสกุลเงินในการซื้อกิจการ แต่มันก็ไม่ได้เป็นอย่างนั้น" อีกคนคาดเดาว่ามันเป็นวิธีเอาใจดาวเด่นด้านเทคโอเวอร์ของบริษัท โรเจอร์ ซีลิก และจอร์จ เมแกน: "ผมสงสัยว่าพวกเขาหาเงินไม่พอและต้องการส่วนได้เสียจากหุ้น ทั้งคู่มีข้อเสนอจากธนาคารเพื่อการลงทุนอเมริกันให้เงินพวกเขา 1 ล้านดอลลาร์เพื่อไปร่วมงาน—มากกว่าที่พวกเขาได้รับจากมอร์แกน เกรนเฟลล์มาก"

ท่าทีที่สับสนและครึ่ง ๆ กลาง ๆ ที่มอร์แกน เกรนเฟลล์ตอบสนองต่อบิ๊กแบงสะท้อนถึงการพึ่งพางานเทคโอเวอร์ที่ไม่สมดุล บริษัทอาจอวดว่ามีบริการถึงสามสิบสองประเภท และสามารถชี้ไปที่สำนักงานในต่างประเทศยี่สิบสองแห่ง ทว่าหัวใจของการดำเนินงานคือการควบรวมกิจการ เมื่อถึงบิ๊กแบง หน่วยเทคโอเวอร์ที่มี 120 คน reportedly สร้างกำไรก่อนหักภาษีเกือบครึ่งหนึ่งของบริษัทที่มีพนักงาน 2,000 คน ในฐานะสำนักเทคโอเวอร์ชั้นนำของลอนดอน มันจัดการธุรกิจปริมาณมหาศาล—ประมาณห้าสิบเอ็ดดีลในปี 1986 คิดเป็นมูลค่าเกือบ 14,000 ล้านปอนด์

เช่นเดียวกับมอร์แกน สแตนลีย์ มอร์แกน เกรนเฟลล์มักจะอยู่ในตำแหน่งรุก ได้รับชื่อเสียงในฐานะ "ตัวแทนที่ดุเดือดที่สุดในย่านการเงินสำหรับผู้เสนอราคาแบบไม่เป็นมิตร" ตามคำพูดของ ยูโรมันนี่ 3 ในฐานะบริษัทเลือดสีน้ำเงิน มันทำให้รูปแบบการเงินแบบนักผจญภัยใหม่ ๆ ถูกต้องตามครรลอง บนวอลล์สตรีทและในย่านการเงิน นักอนุรักษนิยมโล่งใจเมื่อบริษัทมอร์แกนให้การรับรองแนวปฏิบัติที่ก่อให้เกิดข้อถกเถียง เมื่อตระหนักถึงความคลั่งไคล้การเทคโอเวอร์ที่ทวีขึ้นในสหรัฐอเมริกา มอร์แกน เกรนเฟลล์ตั้งใจแน่วแน่ที่จะแสดงให้เห็นว่ามันสามารถต่อสู้กับพวกแยงกี้ที่เข้ามาลอนดอนได้

แม็คเวิร์ธ-ยังและรีฟส์บริหารคณะละครสัตว์แห่งดาวเด่นด้านเทคโอเวอร์ ของพวกเขาด้วยมือที่เบา ซีลิกและเมแกนมีอำนาจ มากในบริษัท เพราะพวกเขาช่วยหาลูกค้าใหม่ ข้อห้ามเก่าแก่เกี่ยวกับการแย่งชิงลูกค้ากำลังจางหาย มอร์แกน เกรนเฟลล์มีวัฒนธรรมปัจเจกบุคคลที่แตกต่างอย่างมากจากจิตวิญญาณการทำงานเป็นทีมที่ปลูกฝังให้พนักงานใหม่ที่มอร์แกน แกแรนที, เอส. จี. วาร์เบิร์ก และโกลด์แมน ซัคส์ ไม่น่าแปลกใจที่มันส่งเสริมระบบดาราที่ฉูดฉาดและอิสระในหมู่ผู้เชี่ยวชาญรุ่นใหม่ ซึ่งกลายเป็นบุคคลที่รู้จักกันดีในลอนดอน ราวกับป๊อปสตาร์ แต่เสรีภาพดังกล่าว หากเอื้อต่องานเทคโอเวอร์ที่สร้างสรรค์ ก็อาจก่อให้เกิดความอิ่มเอมใจอันตราย ความรู้สึกไร้ซึ่งความเสียหาย

ดาราที่โดดเด่นที่สุดของกลุ่มคือโรเจอร์ ซีลิก ในยุคที่ไร้เดียงสากว่านี้ ภูมิหลังของเขาอาจทำให้เขาเหมาะกับอาชีพที่สุภาพกว่า ในปี 1971 หลังจากได้รับปริญญาจากลอนดอนสกูลออฟอิโคโนมิกส์และทำงานที่เอสโซ ซีลิกเข้าร่วมมอร์แกน เกรนเฟลล์ (การที่เขาเป็นชาวยิวดูจะไม่สำคัญนักในยุคนั้นก่อนยุค petrol dollar boom) เขาและแม่ของเขาใช้คฤหาสน์สามชั้นในกลอสเตอร์เชียร์ร่วมกัน—สถานที่ที่ยิ่งใหญ่และเป็นทางการมาก ประดับด้วยลูกกรงเรียงแถวบนหลังคา อยู่ไม่ไกลจากไฮโกรฟเฮาส์ของเจ้าชายและเจ้าหญิงแห่งเวลส์ ซีลิกโสด แฟนสาวอาศัยอยู่กับเขาที่อพาร์ตเมนต์มาร์เบิลอาร์ช แต่เขาอ้างว่ายุ่งเกินไปที่จะแต่งงาน ราวกับว่าการสมรสอาจทำให้เสียดีลอันมีค่าหนึ่งหรือสองดีล เขาขี่ม้ากับกลุ่มล่าโบฟอร์ต เป็นสมาชิกราชสมาคมศิลปศาสตร์ และชื่นชอบงานบอลทางการ—ไม่ใช่นักล่าองค์กรทั่วไป

ที่มอร์แกน เกรนเฟลล์ ซีลิกดำเนินการอย่างอิสระและรีฟส์ภูมิใจที่จะบอกลูกค้าว่าเขาเป็น "ผู้ประกอบการ" ที่สุดในบรรดาดาวเด่นด้านเทคโอเวอร์ ซีลิกกำหนดเวลาทำงานของตัวเองและเป็นนายของตัวเอง เขาพกโทรศัพท์มือถือ โผล่ตามโรงละครหรือไนท์คลับราคาแพง โดยแอนนาเบลส์ในเบิร์กลีย์สแควร์เป็นสถานที่โปรด เขาเป็นคนสำอางไฮเทค เป็นอิมเพรสซาริโอทางการเงิน และเป็นนักจีบสตรีผู้ดี พูดจาฉะฉานแบบเสแสร้ง มีรอยยิ้มยโสโอหังแบบละครเวที ริมฝีปากเม้มและมุมปากตก ราวกับตัวร้ายใน comedy สมัยฟื้นฟู สไตล์หรูหราด้วยผ้าผูกคอและผ้าเช็ดหน้าของเขานำบรรยากาศคฤหาสน์ชนบทเข้ามาสู่โลกเทคโอเวอร์ที่โหดเหี้ยม

อดีตผู้อำนวยการฝ่ายการเงินองค์กรคนหนึ่งจดจำเขาได้ดังนี้: "โรเจอร์ชอบโบยบิน เขาสวมสูทที่คอดที่เอวมาก และมีท่าเดินแบบโบว์ บรัมเมล อกผายไหล่ผึ่ง มันเป็นอุปมาบุคลิกของเขา เขาชอบ 'คลุกคลี' กับคนใหญ่คนโต เช่น เจคอบ รอธไชลด์ หรือเฮนรี คราวิส เขาเป็นนายธนาคารที่มีความสามารถ แต่กิริยาของเขาปกปิดปมด้อย" ด้วยรายได้ 250,000 ปอนด์ต่อปีจากการกำจัดเป้าหมาย ซีลิกเป็นดีลเมกเกอร์อันดับหนึ่งของลอนดอน เขาเก่งเป็นพิเศษในการดึงดูดบริษัทที่กระหายการซื้อกิจการ เช่น สโตร์เฮาส์พีแอลซี ร้านค้าปลีกยักษ์ใหญ่ ซึ่งเป็นเจ้าของห้างเฟอร์นิเจอร์ Habitat ในอังกฤษและคอนแรนส์ในสหรัฐอเมริกา; สโตร์เฮาส์มี เทอเรนซ์ คอนแรน เพื่อนของซีลิกเป็นประธาน ด้วยมืออาชีพสิบหกคนในฝ่ายเทคโอเวอร์ของมอร์แกน เกรนเฟลล์ ซีลิก reportedly ทำกำไรได้หนึ่งในสี่ ทำให้ฝ่ายบริหารมองกลวิธีของเขาอย่างผ่อนปรน และปล่อยให้เขามีอิสระอย่างมาก เขาพัฒนาทัศนคติว่ากฎเทคโอเวอร์เป็นอุปสรรคโง่ ๆ ที่คนฉลาดควรทดสอบ ในปี 1985 เขาคุยโวว่าคู่แข่ง "อาจกำลังอ่านกฎกันอยู่ แต่เรา เปลี่ยน กฎส่วนใหญ่ซะแล้ว" 4

สะท้อนบุคลิกสองด้านของมอร์แกน เกรนเฟลล์ ดาวเด่นอีกคนคือจอร์จ เมแกน ชายตัวเตี้ย หน้าแหลมใส่แว่น กิริยาของเขาแตกต่างจากซีลิกโดยสิ้นเชิง เป็นลูกหลานครอบครัวไอริชเก่าแก่นักเปียโนฝีมือดีที่มีอารมณ์ขันแห้ง ๆ delightful เมแกนเป็นที่นิยมในหมู่เพื่อนร่วมงาน เขามีชื่อเล่นว่าเท็ดดี้ ย่อจาก teddy boy เพราะผมที่หวีเรียบและสูทเก๋ แม้จะไม่เหมือนซีลิกในด้านอื่น ๆ แต่เมแกนก็ชื่นชมกลวิธี aggressive เช่นกันและพูดถึง "การใช้ทุกนิ้วของพื้นสนาม" 5 เขาปรากฏตัวทั่ววงการเทคโอเวอร์ลอนดอน มีส่วนร่วมในหกในสิบดีลใหญ่ที่สุดของอังกฤษในปี 1985

มีการแข่งขันชิงดีชิงเด่นและการแก่งแย่งกันมากมายในหมู่เหล่า ดีว่า และมอร์แกน เกรนเฟลล์สร้างสภาพแวดล้อมที่ไร้โครงสร้างซึ่งทำให้พวกเขาต่อรองและดีลกันโดยไม่ชนกัน ซึ่งจำเป็นต้องมีบุคคลประสานงานเพื่อดูแลฝ่ายการเงินองค์กร ชายคนนั้นคือเกรแฮม วอลช์ นักบัญชีและอดีตอธิบดีคณะกรรมการกำกับดูแลการเทคโอเวอร์ วอลช์เป็นคนขี้อาย เรียบร้อย และเก็บตัวซึ่งแทบไม่สบตาผู้อื่น รู้จักกันในฐานะโรคกลัวอาการป่วย เขาจะเดินไปปิดหน้าต่างในฤดูหนาว วอลช์ทะเลาะกับซีลิก และสุดท้ายพวกเขาแทบไม่พูดกัน ขณะที่เขาทำให้ฝ่ายของเขาดำเนินไปอย่างเรียบร้อย เกรแฮม วอลช์ไม่เคยฝันว่าสักวันหนึ่งมาร์กาเรต แทตเชอร์จะสนใจงานของเขาเป็นส่วนตัว

การดำเนินการเช่นนี้ต้องการประธานเจ้าหน้าที่บริหารที่แข็งแกร่งเพื่อควบคุมจิตวิญญาณสัตว์ของมืออาชีพด้านเทคโอเวอร์ของวอลช์ ทว่าคริสโตเฟอร์ รีฟส์กลับเสริมความหุนหันพลันแล่นของทีมเทคโอเวอร์ บางครั้งเขาทำให้กฎฟังดูเป็นทางเลือก: "วาณิชธนกิจคือเรื่องของนวัตกรรม... เราต้องไม่เชื่อว่ากฎถูกจารึกไว้บนแผ่นศิลา" 6 ดังที่อดีตเจ้าหน้าที่มอร์แกน เกรนเฟลล์คนหนึ่งพูดอย่างขมขื่น "เขาเต็มไปด้วยทัศนคติแบบชนะไม่ว่าจะด้วยต้นทุนใดก็ตามหรือด้วยวิธีการใดก็ตาม และมันส่งต่อลงไปถึงผู้ปฏิบัติงานในฝ่ายการเงินองค์กร" ตั้งแต่ปี 1980 ถึง 1984 มีสมดุลที่ดีระหว่างพลังขับเคลื่อนเลือดร้อนของรีฟส์กับดุลยพินิจอันชาญฉลาดของแม็คเวิร์ธ-ยัง ที่ปรึกษาภายนอกคนหนึ่งเล่าว่า "คริสโตเฟอร์ รีฟส์มีความสามารถในการผลักดันอย่างมหาศาล แต่เขาต้องการปัจจัยถ่วงดุลของมุมมองที่กว้างกว่าและคำนึงถึงสาธารณะมากกว่าของแม็คเวิร์ธ-ยัง คริสโตเฟอร์ รีฟส์คือคันเร่งอย่างเดียว ไม่มีเบรก" ในปี 1984 เมื่อแม็คเวิร์ธ-ยังเสียชีวิตกะทันหัน มอร์แกน เกรนเฟลล์ก็สูญเสียอิทธิพลที่ช่วยให้สมดุลนี้

ทีมอันเฉิดฉายของซีลิกและเมแกนทำให้มอร์แกน เกรนเฟลล์ไร้เทียมทานในงานเทคโอเวอร์ โดยมีวาร์เบิร์กส์อันดับสองที่ยังห่างไกล ระหว่างปี 1982 ถึง 1987 มอร์แกน เกรนเฟลล์ครองอันดับหนึ่งในการควบรวมกิจการปีแล้วปีเล่า มันอยู่ในการเดินทางที่ทำให้มึนเมา—ในปี 1985 กรรมการได้รับค่าตอบแทนสองเท่าของปีก่อน—จนผู้เฒ่าผู้แก่ของมอร์แกน เกรนเฟลล์ยอมทนกับพฤติกรรมของดาวรุ่งจอมเกเร เมื่อขนาดของสงครามเทคโอเวอร์ทวีความบ้าคลั่งขึ้น สิ่งล่อใจที่จะแหกกฎก็เพิ่มขึ้น ก่อนปี 1985 ลอนดอนไม่เคยเห็นข้อเสนอเทคโอเวอร์มูลค่า 1,000 ล้านปอนด์; เมื่อสิ้นปีก็มีสี่ข้อเสนอ สร้างความรำคาญแก่กระทรวงการคลังอังกฤษ 23 เกรตวินเชสเตอร์ปฏิเสธอย่างไม่ใยดีที่จะทำงานในโครงการแปรรูปรัฐวิสาหกิจของมาร์กาเรต แทตเชอร์ เพราะคนในฝ่ายการเงินองค์กรคิดว่าค่าธรรมเนียมเล็กน้อยและไม่ต้องการดึงดาวเด่นออกจากม้าหมุนการควบรวมกิจการที่ฉูดฉาด

แรงผลักกำลังผลักดันมอร์แกน เกรนเฟลล์ไปสู่องค์กรที่เสี่ยงอันตรายมากขึ้น "ธนาคารพาณิชย์มักดึงดูดธุรกิจด้วยชื่อเสียง" อดีตผู้อำนวยการฝ่ายการเงินองค์กรอธิบาย "และมอร์แกน เกรนเฟลล์กำลังถูกเข้าหาโดยคนที่เร่าร้อนมากขึ้นเพราะพวกเขากำลังทำสิ่งที่เร่าร้อนมากขึ้น" สื่อตั้งข้อสังเกตวงจรอุบาทว์นี้ ดังที่นิตยสาร Business แห่งลอนดอนกล่าวในปี 1986 "การเอ่ยถึงมอร์แกน เกรนเฟลล์ในบางวงการธนาคารทำให้เกิดปฏิกิริยาแบบเดียวกับที่การปรากฏตัวของอัตติลาฮุนต้องเคยก่อให้เกิดขึ้นในโรม" 7 ผู้สังเกตการณ์คนหนึ่งกล่าวว่า "พวกเขากำลังวิ่งเข้าสู่การปฏิบัติด้วยความยะโสของกองทหารม้าโปแลนด์ชั้นยอดในปี 1939" 8 นี่จะเป็นคำทำนายที่ถูกต้อง

บอลลูนของมอร์แกน เกรนเฟลล์ถูกเจาะทะลุในที่สุดโดยเรื่องอื้อฉาวกินเนสส์ ซึ่งสั่นสะเทือนอังกฤษและก่อให้เกิดความโกรธแค้นต่อย่านการเงินมากกว่าเรื่องอื้อฉาวใด ๆ นับตั้งแต่ "พวกนายหน้าหุ้นจอมโกง" ในศตวรรษที่สิบแปด มันเริ่มต้นด้วยลูกค้าที่ aggressive เป็นพิเศษ—เออร์เนสต์ ซอนเดอร์ส ประธานกินเนสส์ เมื่อผลิตภัณฑ์ที่โด่งดังที่สุดของเขา เบียร์ดำไอริชสเตาท์ สูญเสียความนิยมในหมู่คนรุ่นใหม่ที่นิยมไวน์ ซอนเดอร์สต้องการกระจายกลุ่มบริษัทขนาดยักษ์ของเขา เช่นเดียวกับโรเบิร์ต แมกซ์เวลล์ ซอนเดอร์สเป็นผู้อพยพที่渴望การยอมรับจากชนชั้นสูงอังกฤษ พ่อแม่ชาวยิวของเขาหนีจากออสเตรียที่ถูกนาซียึดครองในปี 1938 และตั้งรกรากในลอนดอน เอิร์นส์ ชไลเออร์ที่เกิดเป็นชาวยิวถูกสร้างใหม่เป็นเออร์เนสต์ ซอนเดอร์ส แองกลิกัน เขาจะได้มาซึ่งเครื่องประดับแห่งความสำเร็จของชนชั้นสูง รวมถึงคฤหาสน์ในบักกิงแฮมเชียร์

เมื่อเริ่มต้นการซื้อครั้งใหญ่ ซอนเดอร์สเตะที่ปรึกษาเก่าของกินเนสส์อย่างเอ็น. เอ็ม. รอธไชลด์ออก และนำมอร์แกน เกรนเฟลล์เข้ามา ที่งานดินเนอร์ที่โรงแรมคอนนอตในต้นปี 1985 คริสโตเฟอร์ รีฟส์แนะนำซอนเดอร์ส ให้ขยายตัวอย่าง aggressive มิฉะนั้นกินเนสส์เองอาจตกเป็นเป้าเทคโอเวอร์ ในเดือนมิถุนายน 1985 โดยได้รับคำแนะนำจากโทนี ริชมอนด์-วัตสันแห่งมอร์แกน เกรนเฟลล์ ซอนเดอร์สเปิดข้อเสนอเทคโอเวอร์แบบไม่เป็นมิตรมูลค่า 330 ล้านปอนด์สำหรับอาร์เธอร์ เบลล์ แอนด์ ซันส์ บริษัทสกอตช์วิสกี้และโรงแรม เรย์มอนด์ มิเกล ประธานของเบลล์ถึงกับตกตะลึง เพราะมอร์แกน เกรนเฟลล์เป็นตัวแทนบริษัทของเขามายี่สิบปี ช่วยในการซื้อกลุ่มโรงแรมกลีนีเกิลส์ และแม้แต่จัดการเสนอขายหุ้นแก่สาธารณชนในปี 1971 เมื่อมิเกลร้องเรียนต่อคณะกรรมการกำกับดูแลการเทคโอเวอร์ มอร์แกน เกรนเฟลล์โต้กลับด้วยหลักฐานว่าเบลล์สยุติการใช้บริการในเดือนพฤศจิกายน 1984; มิเกลอ้างถึงความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดกว่า

ไม่ว่าความจริงจะเป็นเช่นไร มอร์แกน เกรนเฟลล์มีความรู้ใกล้ชิดเกี่ยวกับเบลล์สถึงยี่สิบปี และได้บ่อนทำลายประเพณีการรักษาความลับของธนาคารพาณิชย์ (นี่คือเหตุผลของการมีนายธนาคารแบบดั้งเดิม: ความลับภายในสุดของบริษัทปลอดภัยจากคู่แข่ง) ในตอนแรกคณะกรรมการตำหนิมอร์แกน เกรนเฟลล์อย่างเบา ๆ จากนั้นก็ถอนคำตำหนิแม้แต่เท่านั้น บางคนถือว่าความผ่อนปรนนี้มาจากการที่คริสโตเฟอร์ รีฟส์แจ้งคณะกรรมการว่ามอร์แกน เกรนเฟลล์ได้รับค่าธรรมเนียมเพียง 20,000 ปอนด์จากเบลล์ส เทียบกับ 6 ล้านปอนด์จากกินเนสส์ในช่วงสองปีที่ผ่านมา เชื่อกันว่าข้อโต้แย้งดังกล่าวมีผลต่อคณะกรรมการที่เน้นนายธนาคาร

ไม่มีการกระทำที่ผิดกฎหมายอย่างตรงไปตรงมาในการเทคโอเวอร์เบลล์ แต่หลายอย่างกำลังเข้าใกล้เส้น อีกทั้งพนักงานกินเนสส์คนหนึ่ง ปลอมตัวเป็นนักข่าวสกอตแลนด์ ซักถามเรย์มอนด์ มิเกล 9 นอกจากนี้ ซอนเดอร์สรับรองกับผู้ถือหุ้นของเบลล์ว่าเขาอาจขายโรงแรมพิคคาดิลลีในลอนดอนแต่จะเก็บส่วนที่เหลือไว้ จากนั้นผ่านบริษัทอสังหาริมทรัพย์ของมอร์แกน เกรนเฟลล์ เขาจัดการประมูลแบบดัตช์ออคชันสำหรับโรงแรมคาเลโดเนียนและนอร์ทบริติชในเอดินบะระ ผู้ชนะการประมูล นอร์ฟอล์ก แคปิตอล สร้างความตกตะลึง เพราะประธานของมันไม่ใช่ใครอื่นนอกจากโทนี ริชมอนด์-วัตสันแห่งมอร์แกน เกรนเฟลล์ จึงเกิดข้อกล่าวหาเรื่องการเล่นพรรคเล่นพวกและสองมาตรฐานตามที่คาดการณ์ไว้ ณ จุดนี้ ทั้งกินเนสส์และมอร์แกน เกรนเฟลล์ดูพร้อมสำหรับปัญหา คริสโตเฟอร์ รีฟส์ในขณะนั้นยังคงบอกซอนเดอร์สว่ากินเนสส์จะต้องดูดซึมบริษัทอื่นหากต้องการคงความเป็นอิสระ

ในเดือนมกราคม 1986 ซอนเดอร์สเข้าสู่การเทคโอเวอร์ครั้งใหญ่ยิ่งขึ้น ซึ่งขนาดอันทำลายสถิติจะทำให้ทั้งเมืองสั่นสะเทือน อาร์ไกลล์ เครือซุปเปอร์มาร์เก็ต ได้ยื่นข้อเสนอซื้อดิสทิลเลอร์ส ผู้ผลิตสกอตช์วิสกี้รายใหญ่ของสกอตแลนด์ การโจมตีของดาวิดต่อโกไลแอธ—ปรากฏการณ์ใหม่ในย่านการเงิน—มีนัยทางชนชั้นที่ชัดเจน เจมส์ กัลลิเวอร์แห่งอาร์ไกลล์เป็นบุตรชายของคนขายของชำที่แข็งแรงและหยาบกระด้าง ขณะที่ดิสทิลเลอร์สเป็นบริษัทชนชั้นสูงสกอตแลนด์ จากสำนักงานใหญ่หรูบนจัตุรัสเซนต์เจมส์ของลอนดอน ดิสทิลเลอร์สทำการตลาดเครื่องดื่มที่มีชื่อชั้น—จอห์นนี วอล์กเกอร์, เฮกแอนด์เฮก, และไวท์ฮอร์ส สกอตช์, บูธส์และกอร์ดอนส์ จิน แต่เบื้องหลัง facade อันโก้หรู บริษัทที่บริหารไม่ดีกำลังเสียส่วนแบ่งในตลาดสกอตช์ และมันไม่เคยฟื้นตัวเต็มที่จากความอับอายในฐานะผู้ผลิตธาลิโดไมด์ ซึ่งเป็นยาระงับประสาทที่เมื่อหญิงตั้งครรภ์รับประทานเข้าไปทำให้เกิดความพิการอย่างร้ายแรงต่อทารกในครรภ์

ดิสทิลเลอร์สเยาะเย้ยสามัญชนสกอตแลนด์อย่างกัลลิเวอร์ "กัลลิเวอร์ค้าขายมันฝรั่งและกระป๋องถั่ว" รองประธานดิสทิลเลอร์สคนหนึ่งกล่าว "เราไม่ได้ขายน้ำสีน้ำตาลในขวดราคาถูก เรากำลังขายสกอตช์" 10 ในทางกลับกัน คนของกัลลิเวอร์ก็มีอคติทางชนชั้นของตัวเอง หวังจะโฉบเข้าหาดิสทิลเลอร์สโดยไม่รู้ตัว พวกเขาชอบการบุกในเดือนสิงหาคม โดยกล่าวว่า "มายิงพวกมันที่ก้นขณะที่พวกมันออกไปล่านกเขาที่ทุ่งหญ้า" 11

ดังนั้นเออร์เนสต์ ซอนเดอร์สจึงก้าวเข้ามาในเดือนมกราคม 1986 เสนอตัวเป็น "อัศวินขาว" ที่จะช่วยดิสทิลเลอร์สจากอันธพาลหยาบคายอย่างจิมมี กัลลิเวอร์ มีอะไรมากกว่าความเสียสละที่นี่: ซอนเดอร์สกำลังพิจารณาจะตะครุบดิสทิลเลอร์สอยู่แล้ว ถ้าเขาสามารถเข้าไปทางประตูหน้าอย่างเป็นพิธีการได้ ก็ยิ่งดี เขายังได้รับข้อตกลงให้ดิสทิลเลอร์สออกค่าใช้จ่ายในการเทคโอเวอร์ของกินเนสส์—ซึ่งเป็นมาตรการที่ผิดปกติอย่างยิ่ง

ซอนเดอร์สแจกจ่ายคำมั่นสัญญาอย่างเสรีเพื่อชนะการสนับสนุนจากดิสทิลเลอร์ส จอห์น คอนเนลล์ ประธานถูกนำให้เชื่อว่าเขาจะเป็นประธานของกิจการที่ควบรวมกัน เช่นเดียวกับเซอร์โทมัส ริสก์ ผู้ว่าการธนาคารแห่งสกอตแลนด์ การหลอกลวงริสก์จะเป็นส่วนที่น่าอับอายที่สุดส่วนหนึ่งของเรื่องกินเนสส์ กองกำลังของกินเนสส์จำเป็นต้องเอาใจกลุ่มชาตินิยมสกอตแลนด์ ซึ่งจะประท้วงการสูญเสียอิสระของดิสทิลเลอร์ส ชาร์ลส์ เฟรเซอร์ ทนายความในเอดินบะระและประธานมอร์แกน เกรนเฟลล์ สกอตแลนด์ เป็นหนึ่งในผู้ที่กดดันให้มีประธานที่ไม่ใช่ผู้บริหารชาวสกอต เพื่อการนี้ ซอนเดอร์สและซีลิกโน้มน้าวริสก์ผู้เป็นที่เคารพให้ตกลงรับตำแหน่งดังกล่าวในบริษัทใหม่ ซึ่งจะมีสำนักงานใหญ่ในสกอตแลนด์ คำมั่นสัญญานี้ถูกรวมอยู่ในเอกสารการเทคโอเวอร์ และคณะกรรมการดิสทิลเลอร์สกำหนดให้มันเป็นเงื่อนไขเบื้องต้นของข้อเสนอ "มิตร"; นักลงทุนสถาบันจำนวนมากสนับสนุนกินเนสส์บนพื้นฐานของคำมั่นนี้ อย่างไรก็ตาม ต่อมากินเนสส์ผิดคำมั่น โดยอ้างว่าโครงสร้างสองชั้นนั้นไม่สามารถปฏิบัติได้ในเชิงพาณิชย์ มันยังแพร่ข่าวลือเพื่อทำลายชื่อเสียงของริสก์ โดยอ้างว่าเขากังวลเกินควรกับการรักษาธุรกิจกินเนสส์ไว้กับธนาคารของเขา มอร์แกน เกรนเฟลล์ประท้วงการปฏิบัติต่อริสก์แต่ไม่ได้ลาออก หลังการประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น ริสก์ถูกกินเนสส์ถอดออกโดยไม่มีผลทางกฎหมาย แต่ความขมขื่นที่ค้างคาจากข้อพิพาทนี้จะเพิ่มพิษสงให้กับเรื่องกินเนสส์อย่างมหาศาล

โทนี ริชมอนด์-วัตสันควรจะเป็นคนสำคัญของมอร์แกน เกรนเฟลล์ ในการเทคโอเวอร์กินเนสส์ แต่เขากำลังยุ่งอยู่กับการช่วยยูไนเต็ดบิสกิตควบรวมกิจการมูลค่า 1,000 ล้านปอนด์กับอิมพีเรียลกรุ๊ป เขาจึงถอนตัว โรเจอร์ ซีลิกเข้ามาแทนที่ (บางรายงานบอกว่าซอนเดอร์สเรียกตัวซีลิกที่ aggressive กว่า) ตามคำบอกของซอนเดอร์ส รีฟส์เตือนเขาว่าซีลิกเป็น "บุคลิกที่แข็งแกร่งมากและจะต้องการทำทุกอย่างในแบบของเขา" 12 ในฐานะสมาชิกคณะรัฐมนตรีสงครามกินเนสส์ ซีลิกนั่งข้างซอนเดอร์สในการประชุมและเป็นส่วนสำคัญในทุกสิ่งที่เกิดขึ้น แม้ก่อนการเปิดเผยเรื่องการปั่นหุ้นในภายหลัง มันก็ดูเหมือนการรณรงค์ที่เลวทราม ทั้งสองฝ่ายต่ำตมจนถึงขั้นใช้โฆษณาที่น่าอับอาย จนคณะกรรมการกำกับดูแลการเทคโอเวอร์ต้องจำกัดการใช้โฆษณา

แก่นของเรื่องอื้อฉาวกินเนสส์เกี่ยวข้องกับการปั่นหุ้น จิมมี กัลลิเวอร์ เจ้าของร้านขายของชำตัวเล็ก กำลังพยายามเทคโอเวอร์บริษัทเครื่องดื่มที่มีขนาดใหญ่กว่าบริษัทเขาสามเท่า ในขณะที่ข้อเสนอเทียบเคียงในสหรัฐอเมริกาจะใช้เงินสดและหุ้นกู้ขยะ กัลลิเวอร์หวังจะจ่ายด้วยหุ้นของบริษัทตนเองเป็นหลัก เช่นเดียวกับ conglomerates อเมริกันในทศวรรษ 1960 เมื่อเริ่มประมูลแข่งกับกัลลิเวอร์ กินเนสส์ก็พึ่งพาการแลกเปลี่ยนหุ้นของตัวเองและเงินสดเช่นกัน ดังนั้นปัจจัยชี้ขาดคือราคาหุ้นอาร์ไกลล์และกินเนสส์ ยิ่งหุ้นสูงขึ้นเท่าไร ข้อเสนอของแต่ละฝ่ายก็ยิ่งมีมูลค่ามากขึ้นเท่านั้น

กินเนสส์เริ่มต้นการรณรงค์เพื่อปั๊มราคาหุ้นของตัวเองและเพิ่มมูลค่าข้อเสนอ การที่คนซื้อหุ้นกินเนสส์หรือมอร์แกน เกรนเฟลล์โฆษณาหุ้นนั้นไม่ผิดกฎหมาย โรเจอร์ ซีลิกให้เพื่อนของเขา ลอร์ดสเพนส์ร่างท้วมใส่แว่น—อดีตพนักงานมอร์แกน เกรนเฟลล์แต่ปัจจุบันเป็นผู้อำนวยการฝ่ายการเงินองค์กรของเฮนรี แอนส์บาเคอร์—ชักชวนลูกค้าของเขาให้ซื้อหุ้นสองล้านหุ้น เจคอบ รอธไชลด์ซื้อ โรเบิร์ต แมกซ์เวลล์ reportedly ซื้อสองล้านหุ้น แอล. เอฟ. รอธไชลด์ อันเทอร์เบิร์ก ทาวบิน ซื้อหุ้นกินเนสส์หกล้านหุ้น ซึ่งขายคืนให้มอร์แกน เกรนเฟลล์เมื่อการต่อสู้สิ้นสุดลง ความผิดกฎหมายจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อกินเนสส์รับประกันการซื้อหุ้นหรือรับประกันผู้ซื้อขาดทุน นั่นจะละเมิดพระราชบัญญัติบริษัทปี 1985 ซึ่งห้ามบริษัทซื้อหุ้นของตนเองหรือช่วยเหลือผู้อื่นในการทำเช่นนั้น ไม่ว่าการกระทำทางอาญาจะเกิดขึ้นเกี่ยวกับ "เรื่อง" กินเนสส์หรือไม่นั้น จะชัดเจนในการดำเนินคดีอาญาที่จะเริ่มในปี 1991 ซึ่งจำเลยทุกคนปฏิเสธข้อกล่าวหา

แม้จะมีกฎหมาย ซีลิก ซอนเดอร์ส และโอลิเวียร์ รูซ์ ผู้อำนวยการฝ่ายการเงินของกินเนสส์ ถูกกล่าวหาว่าวางแผนสิ่งที่เรียกว่า concert party หรือ fan club เพื่อปั๊มราคาหุ้นกินเนสส์ขณะกดหุ้นอาร์ไกล์ กล่าวกันว่าพวกเขาดำเนินงานลับ ในวงกว้างและหน้าด้านจนน่าแปลกใจว่าท้ายที่สุดแล้วพวกเขาหวังจะรอดพ้นการตรวจพบได้อย่างไร รายการข้อตกลงที่คณะรัฐมนตรีสงครามกินเนสส์ทำไว้ชวนให้สลดใจ เจอรัลด์ รอนสัน นักธุรกิจอังกฤษ ประธานเฮรอนคอร์ปอเรชั่น ได้แนะนำซีลิกให้รู้จักกับอีวาน โบสกี้ นักเก็งกำไรอเมริกันผู้ฉาวโฉ่ ตามการเร่งเร้าของซีลิก โบสกี้ทุ่ม 100 ล้านปอนด์ในกินเนสส์ และยัง "ชอร์ต" หุ้นอาร์ไกลล์เพื่อกดราคาให้ตก ความเชื่อมโยงโบสกี้จะช่วยไขปริศนาของการเทคโอเวอร์กินเนสส์ในภายหลัง: ทำไมหุ้นอาร์ไกลล์จึงลดลงทุกบ่ายในลอนดอน ช่วงเวลาที่ตลาดนิวยอร์กเปิดพอดี บริษัทอเมริกันเชนลีย์อินดัสทรีส์ซื้อหุ้นกินเนสส์ 60 ล้านดอลลาร์ โดยบังเอิญ ภายหลังมันได้รับสัญญาที่ขยายออกไปเพื่อทำการตลาดวิสกี้ดิวอาร์ในสหรัฐอเมริกา ส่วนได้เสียที่ใหญ่ที่สุดถูกถือโดยธนาคารลูอันเก่าแก่ ธนาคารที่เก่าแก่ที่สุดของสวิตเซอร์แลนด์ ซึ่งซื้อหุ้นนับสิบล้านหุ้นและถูกกล่าวหาว่าได้รับการชดใช้ค่าเสียหาย

เมื่อราคาหุ้นกินเนสส์พุ่งสูงขึ้นอย่างบ้าคลั่ง โดยถูกพยุงด้วยการซื้อที่ประสานงานกัน กัลลิเวอร์ร้องเรียนต่อคณะกรรมการกำกับดูแลการเทคโอเวอร์เกี่ยวกับการยกระดับราคาหุ้น ดังที่เป็นมาตั้งแต่ปี 1968 อังกฤษยังคงพึ่งพาคณะกรรมการเอกชนเพื่อบังคับใช้หลักปฏิบัติการเทคโอเวอร์ องค์กรกำกับดูแลตนเองนี้ดูสุภาพเกินไปที่จะจัดการกับกลวิธีที่โหดร้ายและวัฒนธรรม mercenary ของย่านการเงินยุคใหม่ ทำให้ต่อมาคณะกรรมการกำกับดูแลการเทคโอเวอร์ต้องอับอายที่ล้มเหลวในการดำเนินการกับคำร้องเรียนของอาร์ไกล์ มอร์แกน เกรนเฟลล์ยังกล่าวหาอาร์ไกล์ว่าปั๊มราคาหุ้น ของตัวเอง การกระโดดขึ้น 25 เปอร์เซ็นต์ของราคาหุ้นกินเนสส์ในที่สุดก็ทำให้ผลการเทคโอเวอร์พลิกผัน ในวันที่ 18 เมษายน 1986 เออร์เนสต์ ซอนเดอร์สประกาศชัยชนะเหนืออาร์ไกล์ โดยอ้างว่ามีหุ้นดิสทิลเลอร์สมากกว่า 50 เปอร์เซ็นต์ในข้อเสนอมูลค่า 2,530 ล้านปอนด์ มอร์แกน เกรนเฟลล์ชนะการเทคโอเวอร์ที่ใหญ่ที่สุด น่าเกลียดที่สุด และเผ็ดร้อนที่สุดแห่งทศวรรษ และอาบไปด้วยเกียรติยศอันน่าสงสัย

ไม่ว่าจะมองข้ามจริยธรรม กินเนสส์เกี่ยวข้องกับปฏิบัติการทางการเงินที่เสี่ยงสำหรับมอร์แกน เกรนเฟลล์ ซึ่งเป็นหลักฐานเพิ่มเติมของความคิดแบบชนะไม่ว่าจะด้วยต้นทุนใด มันซื้อหุ้นดิสทิลเลอร์ส 180 ล้านปอนด์ ทำให้ทรัพยากรทุนที่มีเพียง 170 ล้านปอนด์ตึงตัวอย่างหนัก—อย่างน้อยก็พูดอย่างนั้น ธนาคารแห่งอังกฤษถือว่าพฤติกรรมนี้ขาดความรับผิดชอบถึงขนาดที่ออกกฎใหม่ทันที จำกัดการซื้อหุ้นดังกล่าวโดยธนาคารไว้ที่ 25 เปอร์เซ็นต์ของทุน—ซึ่งเป็นการตำหนิมอร์แกน เกรนเฟลล์โดยปริยาย อีกครั้งหนึ่ง บริษัทที่เคยเป็นพันธมิตรที่แข็งแกร่งที่สุดของธนาคารแห่งอังกฤษในยุคเท็ดดี้ เกรนเฟลล์ บัดนี้กลับกลายเป็นศัตรูหลัก

เช่นเดียวกับแผนปั่นหุ้นใด ๆ ก็มีจุดอ่อนสำคัญ: จะเกิดอะไรขึ้นกับราคาหุ้นที่ถูกปั๊มเทียมเมื่ออุปกรณ์ลับถูกถอดออก? ดูเหมือนโรเจอร์ ซีลิกกลัวว่าฝ่ายที่เป็นมิตรอาจเทขายหุ้นกินเนสส์ถึง 20 เปอร์เซ็นต์ในตลาด อย่างกระทันหัน และราคาก็เริ่มลดลงอย่างรวดเร็วจากราคาเทคโอเวอร์ 355 เพนนี หากตามที่ถูกกล่าวหา กินเนสส์สัญญาจะประกันการขาดทุนให้ concert party ความรับผิดของมันอาจมหาศาลหากราคาหุ้นดิ่งลง ซีลิกขอร้องสถาบันต่าง ๆ ให้ถือหุ้นต่อไปจนถึงฤดูใบไม้ร่วง เมย์ฮิวแห่งคาเซโนฟ นายหน้าของกินเนสส์ ก็วางแผนให้กินเนสส์ซื้อคืนส่วนได้เสียของมอร์แกน เกรนเฟลล์ในดิสทิลเลอร์ส ซึ่งจะถูกแปลงเป็นหุ้นกินเนสส์หลังการเทคโอเวอร์

มีมาตรการที่ตรงไปตรงมามากขึ้นเพื่อหยุดการขาย ลอร์ดสเพนส์มีหุ้นก้อนสองล้านหุ้น ซึ่งกินเนสส์ถูกกล่าวหาว่าจ่ายเงินให้เขา 7.6 ล้านปอนด์ ซีลิกและโอลิเวียร์ รูซ์ ที่ปรึกษาทางการเงินของซอนเดอร์ส ถูกกล่าวหาว่าเรียก 7.6 ล้านปอนด์ว่าเป็นเงินฝากปลอดดอกเบี้ยเพื่อกันสเพนส์ไม่ให้ขาย เป็นการยากที่จะเห็นความแตกต่างระหว่างการรับประกัน โดยพฤตินัย ดังกล่าวกับการซื้อโดยตรง นอกจากนี้ยังถูกกล่าวหาว่าธนาคารลูในสวิตเซอร์แลนด์ก็ได้รับ "เงินฝาก" 50 ล้านปอนด์จากกินเนสส์เพื่อให้แน่ใจว่ามันจะไม่ชำระบัญชีการถือหุ้น ในช่วงฤดูร้อนปี 1986 กินเนสส์โอน 69 ล้านปอนด์ไปยังกองทุนร่วมทุนที่บริหารโดยอีวาน โบสกี้ ซึ่งลงทุนในหุ้นกินเนสส์อย่างหนักหน่วง เป็นแง่มุมนี้ที่ต่อมาทำให้คณะกรรมการกินเนสส์โกรธเคืองและนำไปสู่การปลดเออร์เนสต์ ซอนเดอร์ส เมื่อข้อตกลงทั้งหมดถูกเปิดเผยในสื่อในที่สุด การปั่นหุ้นดูเหมือนจะมีมูลค่าสูงถึง 200 ล้านปอนด์

เพื่อเข้าใจเสียงวิจารณ์สาธารณะที่รุนแรงเมื่อเรื่องอื้อฉาวกินเนสส์ถูกเปิดโปง ต้องพิจารณาหลายปัจจัย ดีลที่ไม่เป็นมิตรมูลค่าพันล้านปอนด์เริ่มกลายเป็นเรื่องธรรมดาเป็นครั้งแรก และในช่วงยุคแทตเชอร์ จำนวนผู้ถือหุ้นในอังกฤษเพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่าเป็นเก้าล้านคน ไม่เคยมีมาก่อนที่ผู้คนจำนวนมากจะจับจ้องสิ่งที่เกิดขึ้นในย่านการเงิน บิ๊กแบงมาพร้อมกับการโหม่งประชาสัมพันธ์ที่ท่วมท้น และอย่างน้อยส่วนหนึ่งของประชาชนชื่นชมผู้สร้างเงินรายใหม่ ในช่วงเวลาของกินเนสส์ มอร์แกน เกรนเฟลล์ที่ร้อนแรงได้รับใบสมัครงานประมาณหนึ่งพันห้าร้อยใบต่อปีจากบัณฑิตมหาวิทยาลัย ครึ่งหนึ่งจากออกซฟอร์ดและเคมบริดจ์ สำหรับสามสิบตำแหน่ง ดังนั้นความผิดหวังของสาธารณชนบางส่วนสะท้อนถึงการบูชารูปเคารพใหม่ก่อนหน้านี้

ปัจจัยอื่น ๆ รวมถึงความรู้สึกที่เพิ่มขึ้นว่าย่านการเงินกำลังทำให้วัฒนธรรมทั่วไปเสื่อมทรามและทำลายเศรษฐกิจ นิวสเตทส์แมน เรียกย่านการเงินว่า "คาสิโนที่ไม่รักชาติซึ่งจ่ายเงินเดือนมหาโหดให้ตัวเองเพื่อเต้นรำบนหลุมศพของอุตสาหกรรมอังกฤษ" 13 เซอร์คลออุส โมเซอร์แห่งเอ็น. เอ็ม. รอธไชลด์เตือนว่า "ย่านการเงินกำลังดูดซึมคนที่มีความสามารถของเรามากเกินไป ถ้าฉันเป็นเผด็จการเหนืออังกฤษ ฉันจะย้าย 9 ใน 10 ของพวกเขาไปสู่การผลิต อุตสาหกรรม และการสอน" 14 เช่นเดียวกับบนวอลล์สตรีท การเงินระดับสูงไม่ได้เกี่ยวข้องกับการจัดหาเงินทุนสำหรับการดำเนินงาน ของอุตสาหกรรมอีกต่อไป หากแต่เกี่ยวข้องกับการจัดหาเงินทุนสำหรับการเปลี่ยนแปลงความเป็นเจ้าของอุตสาหกรรม ซึ่งเป็นประโยชน์อย่างน่าตะลึงต่อนายธนาคารและผู้บุกรุก เพิ่มความอิจฉาริษยาของคนอังกฤษธรรมดาที่มีต่อเงินเดือนที่สูงเสียดฟ้าในย่านการเงิน และเราจะเข้าใจปฏิกิริยาสาธารณะที่ร้อนแรงต่อกินเนสส์

ปี 1986 เป็นปีแห่งเรื่องอื้อฉาวสองเรื่องสำหรับมอร์แกน เกรนเฟลล์ ทันทีหลังจากบิ๊กแบงและก่อนที่เรื่องกินเนสส์จะปรากฏ บริษัทถูกตราหน้าจากเรื่องอื้อฉาว insider trading เจฟฟรีย์ คอลลิเออร์ หัวหน้าเทรดเดอร์หลักทรัพย์คนใหม่อายุสามสิบห้าปี ได้รับการว่าจ้างสำหรับบิ๊กแบงด้วยเงินเดือน 284,000 ดอลลาร์ เขาเข้าร่วมบริษัทในปีก่อนหน้าหลังจากตั้งสำนักงานนิวยอร์กให้วิคเกอร์ส ดา คอสตา นายหน้าซึ่งต่อมาถูกซื้อโดยซิติคอร์ป ในอดีต เจ้าหน้าที่อังกฤษมีทัศนคติที่ผ่อนปรนต่อ insider trading ซึ่งไม่เป็นความผิดทางอาญาด้วยซ้ำจนกระทั่งปี 1980 ทัศนคติ ปล่อยให้ทำ นี้ไม่สอดคล้องกับกลุ่มบริษัทใหม่ที่บิ๊กแบงสนับสนุน บัดนี้มีความกลัวว่าเทรดเดอร์จะใช้ข้อมูลในทางที่ผิดจากฝ่ายควบรวมกิจการของพวกเขา ในตลาดการเงินโลก ยังจำเป็นต้องมีมาตรฐานสากลที่สูงขึ้น—ซึ่งเป็นข้อกังวลเฉพาะของรัฐบาลแทตเชอร์ในการแสวงหาความมั่นใจในสถานะทั่วโลกของย่านการเงิน ก่อนบิ๊กแบงไม่นาน มอร์แกน เกรนเฟลล์แจกจ่ายคู่มือภายในเล็กน้อยซึ่งระบุว่าการซื้อหุ้นของพนักงานต้องผ่านนายหน้าของมอร์แกน เกรนเฟลล์เอง โทษของการละเมิดกฎคือการไล่ออกทันที

คอลลิเออร์ซื้อหุ้นอย่างผิดกฎหมายผ่านบริษัทเก่าของเขา ซึ่งปัจจุบันคือสคริมเจอร์ วิคเกอร์ส เขาทำกำไรเล็กน้อยจากการซื้อหุ้นแอสโซซิเอเต็ดเอนจิเนียริ่งหกหมื่นหุ้นหลังจากรู้ว่าฮอลลิส ลูกค้าของมอร์แกน กำลังจะซื้อกิจการนั้น เขาเกือบทำกำไรก้อนโตจากการซื้อ call options บนหุ้นแคดเบอรี ชเวปเพส ซึ่งกำลังถูกซื้อโดยเจเนอรัลซีนีมา ซึ่งเป็นลูกค้าอีกคนของมอร์แกน เกรนเฟลล์ แต่การซื้อขายแอสโซซิเอเต็ดเอนจิเนียริ่งทำให้เกิดความสงสัย และบังคับให้เขาขาย options แคดเบอรี prematurely ขาดทุน หลังจากสคริมเจอร์ วิคเกอร์สแจ้งมอร์แกน เกรนเฟลล์เกี่ยวกับการซื้อขายของคอลลิเออร์ บริษัทบังคับให้เขาลาออก ในวันที่ 10 พฤศจิกายน 1986 สร้างความตกตะลึงแก่ย่านการเงิน คอลลิเออร์ได้รับโทษจำคุกหนึ่งปีโดยรอลงอาญาและปรับ 25,000 ปอนด์ (44,250 ดอลลาร์) คดีนี้ตอกย้ำความตั้งใจของผู้ที่ต้องการกฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นเมื่อบริษัทกลายเป็นกลุ่มบริษัทที่เต็มไปด้วยความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น

เรื่องอื้อฉาวคอลลิเออร์เป็นเพียงม่านเปิดฉากสำหรับองก์ต่อไปของละคร ในปลายปี 1986 มอร์แกน เกรนเฟลล์กำลังปิดปีที่ยอดเยี่ยม ด้วยทุน 833 ล้านดอลลาร์ เป็นสองเท่าของปีก่อน จากนั้นอีวาน โบสกี้รับสารภาพผิดในเดือนพฤศจิกายนในข้อหาลักทรัพย์หนึ่งกระทงและตกลงจ่ายค่าปรับ 100 ล้านดอลลาร์สำหรับ insider trading ยังไม่มีใครฝันถึงความเชื่อมโยงกับมอร์แกน เกรนเฟลล์ แต่ในการสืบสวนคอลลิเออร์ ก.ล.ต. ได้แบ่งปันข้อมูลกับกระทรวงการค้า และอุตสาหกรรมของอังกฤษภายใต้ข้อตกลงทวิภาคีใหม่ ข้อมูลจากโบสกี้ที่ส่งต่อโดยเจ้าหน้าที่อเมริกันไปยังอังกฤษ ที่ก่อให้เกิดการสอบสวนกินเนสส์ ความผันผวนของหุ้นที่ผิดปกติระหว่างการเทคโอเวอร์ไม่ได้ก่อให้เกิดการสอบสวนเต็มรูปแบบในตัวเอง

ด้วยอำนาจใหม่จากบิ๊กแบง ผู้สอบสวนจากกระทรวงการค้าและอุตสาหกรรมลงมือปฏิบัติ ในต้นเดือนธันวาคม สามสัปดาห์หลังจากเรื่องคอลลิเออร์ พวกเขาบุกตรวจค้นสำนักงานใหญ่กินเนสส์ที่พอร์ตแมนสแควร์และมอร์แกน เกรนเฟลล์พร้อมกันในเวลาเช้าเพื่อรวบรวมเอกสาร จากนั้นการเปิดโปงหนึ่งเดือนก็ท่วมสื่อลอนดอน ดึงความไม่พอใจสาธารณะที่ซ่อนเร้นต่อย่านการเงินขึ้นสู่ผิว ไม่มีใครที่ 23 เกรตวินเชสเตอร์มองเห็นพายุที่กำลังก่อตัว ซีลิกเองคิดว่าบริษัทจะหนุนหลังเขา เมื่อนักข่าวพูดว่า "คุณซีลิก เพื่อนร่วมงานของคุณกำลังจะโยนคุณให้หมาป่า" เขาไม่เชื่อ "คุณกำลังทำให้ผมโกรธมาก" เขาตอบ "พวกเราแข็งแกร่งมากที่นี่" 15 แต่ภายใต้แรงกดดันมหาศาล มอร์แกน เกรนเฟลล์บอกซีลิกว่าเขาดึงดูดการประชาสัมพันธ์มากเกินไปและต้องสังเวย ในการตัดสินใจอันสับสนอลหม่านหลายครั้งในช่วงปลายเดือนธันวาคม มอร์แกน เกรนเฟลล์ลาออกจากการเป็นธนาคารพาณิชย์ของกินเนสส์และไล่ดาวเด่นที่สุดของมัน โรเจอร์ ซีลิก ออก เนื่องจากคณะกรรมการกินเนสส์ได้นำลาซาร์ดบราเธอร์สมาเป็นที่ปรึกษาใหม่แล้ว ผู้สังเกตการณ์บางคนมองว่าการลาออกของมอร์แกน เกรนเฟลล์เป็นเพียงท่าทางประชาสัมพันธ์ที่ว่างเปล่า

มอร์แกน เกรนเฟลล์หวังว่าสิ่งนี้จะชำระล้างบริษัทและปิดเรื่องอื้อฉาว มันแจกจ่ายจดหมายสร้างความมั่นใจแก่ผู้ถือหุ้น แต่แรงกดดันสาธารณะให้ดำเนินการเพิ่มเติมก็ไม่ลดละ แม้แต่ในย่านการเงิน ก็มีความพอใจที่เห็นมอร์แกน เกรนเฟลล์ถูกลงโทษอย่างไม่ปิดบัง "เมื่อบริษัทประสบความสำเร็จอย่างโดดเด่นด้วยคนที่ก้าวร้าวมาก และไม่ได้พยายามทำให้เป็นที่นิยมหรือช่วยเหลือบริษัทอื่นเลย—การไม่มีเพื่อนก็ปรากฏชัดทันทีเมื่อพวกเขาสะดุด" ผู้บริหารคู่แข่งคนหนึ่งกล่าว "สังเกตได้ชัดว่าผู้คนไม่กระโดดเข้าช่วยเหลือพวกเขา"

ภายในบริษัท พื้นที่ที่เคยมั่นคงก็กลายเป็นทรายดูด อดีตพนักงานคนหนึ่งเล่าว่า "ปฏิกิริยาแรกคือความตกใจและสยองขวัญอย่างที่สุด มันไม่ได้มาเป็นการประกาศครั้งใหญ่ มันเหมือนก๊อกน้ำที่หยดน้ำสกปรก มันไหลมาเรื่อย ๆ มันเป็นความสยดสยองที่ฉีกไส้พุงของบริษัท" ในวันที่ 9 มกราคม 1987 เออร์เนสต์ ซอนเดอร์สก้าวลงจากตำแหน่งประธานกินเนสส์ หนึ่งสัปดาห์ต่อมา ไพรซ์วอเทอร์เฮาส์สรุปปฏิบัติการพยุงราคาหุ้นมูลค่า 200 ล้านปอนด์ โดยวาดแผนที่เชื่อมโยงข้ามหลายประเทศ พวกเขารายงานต่อคณะกรรมการกินเนสส์ถึงการมีอยู่ของใบแจ้งหนี้ลึกลับมูลค่า 25 ล้านปอนด์ ปฏิบัติการดูเหมือนกว้างใหญ่เกินจะจินตนาการ

ครั้งหนึ่งมอร์แกน เกรนเฟลล์เคยนับความปรารถนาดีของธนาคารแห่งอังกฤษได้ แต่มันปล่อยให้ความสัมพันธ์ทางประวัติศาสตร์นั้นขาดสะบั้นลง นับตั้งแต่การเสียชีวิตของเซอร์จอห์น สตีเวนส์ในปี 1973 มอร์แกน เกรนเฟลล์ไม่มีกรรมการในศาลธนาคารแห่งอังกฤษอีกเลย บางคนมองว่านี่สะท้อนถึงความไม่พอใจทางการ; สำหรับคนอื่น มันเป็นเพียงสัญญาณของการไม่มีผู้บริหารที่มีตัวตนจริงที่มอร์แกน เกรนเฟลล์ จอร์จ บลันเดิน รองผู้ว่าการธนาคาร ไม่พอใจกับการปลดซีลิกและคิดว่ารีฟส์และวอลช์เป็นทั้งคนโกงหรือคนโง่ ณ วันที่ 18 มกราคม 1987 รีฟส์ที่เงินเดือน 300,000 ปอนด์ต่อปีและวอลช์ที่เงินเดือน 200,000 ปอนด์ต่อปี รู้สึกมั่นคงและยืนยันว่าจะอยู่ต่อ พวกเขาไม่เห็นการทุจริตที่เป็นระบบที่สมควรให้ดำเนินการเพิ่มเติมและแจ้งพนักงานเช่นนั้น "พวกเขาเรียกทุกคนในฝ่ายการเงินองค์กรมารวมกัน" อดีตกรรมการคนหนึ่งกล่าว "พวกเขาบอกว่าฝ่ายบริหารได้ตรวจสอบภายในอย่างละเอียดถี่ถ้วนในดีลใหญ่แล้วไม่ต้องกังวล พวกเขาบอกว่า 'เราจะอยู่ที่นี่ จะไม่มีการลาออก' "

การคิด wishful thinking นี้ถูกทำลายภายในสี่สิบแปดชั่วโมง คาดว่าจะมีการเลือกตั้งทั่วไปในอนาคตอันใกล้ พรรคอนุรักษนิยมกลัวการถูกลงโทษหากดูเหมือนว่าพวกเขาปกป้องย่านการเงิน สันนิษฐานว่ามาร์กาเรต แทตเชอร์เห็นโอกาสที่จะขโมยซีนพรรคแรงงานด้วยการแสดงท่าทีแข็งกร้าวในการลงโทษพวกของตัวเอง หลายคนในย่านการเงินยังกลัวว่าเรื่องอื้อฉาวที่ลุกลามจะนำไปสู่การเรียกร้องกฎระเบียบตามกฎหมายในแบบที่ย่านการเงินรังเกียจมาโดยตลอด โรบิน ลีห์-เพมเบอร์ตัน ผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษ บอกกับผู้ร่วมงานดินเนอร์ว่ากินเนสส์เป็น "ภัยคุกคามต่อพื้นฐานทั้งหมดของความไว้วางใจซึ่งยังคงมีอยู่ในชีวิตธุรกิจของเราและในย่านการเงินลอนดอนเป็นพิเศษ" 16 ความกลัวว่าจะดูอ่อนแอต่อนักการเงินนั้นรุนแรงถึงขนาดที่จอห์น เวคแฮม หัวหน้า whip ฝ่ายอนุรักษนิยมและที่ปรึกษาใกล้ชิดของมาร์กาเรต แทตเชอร์ พูดว่า "เราต้องใส่กุญแจมือให้เร็ว" 17 กุญแจมือ กลายเป็นคำอุปมาที่ทำให้สาธารณชนตื่นเต้น ด้วยนัยถึงความยุติธรรมที่รุนแรงและการทำให้ผู้มีอำนาจเท่าเทียม มันแทรกซึมเข้าไปในคำขู่ในหนังสือพิมพ์นิรนามหลายฉบับที่รั่วไหลโดยเจ้าหน้าที่รัฐบาล

บลันเดินเรียกเซอร์เลสลี โอไบรอัน อดีตผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษผู้ซึ่งตั้งคณะกรรมการกำกับดูแลการเทคโอเวอร์และที่น่าขันคือเคยตำหนิมอร์แกน เกรนเฟลล์เมื่อหนึ่งชั่วอายุคนก่อนสำหรับพฤติกรรมในการต่อสู้กัลลาเฮอร์-อเมริกันโทแบคโคและ นิวส์ออฟเดอะเวิลด์ ในการพลิกกลับที่แปลกประหลาด โอไบรอันปัจจุบันอยู่ในสภาที่ปรึกษาระหว่างประเทศของมอร์แกน เกรนเฟลล์ บลันเดินวางกฎ โดยอ้างถึงมาตรา 17 ของพระราชบัญญัติการธนาคาร ซึ่งให้อำนาจธนาคารแห่งอังกฤษในการถอดถอนเจ้าหน้าที่ที่บริหารธนาคารอย่างไม่รอบคอบ สิ่งนี้ดูจะไม่มีผลตามที่ต้องการต่อรีฟส์และวอลช์ บริษัทออกแถลงการณ์ปฏิเสธการปลดเพิ่มเติมใด ๆ

บัดนี้แทตเชอร์เริ่มกดดันไนเจล ลอว์สัน อธิการบดีกระทรวงการคลัง ให้สูบเลือดเพิ่มเติมจากเรื่องกินเนสส์ ในการแทรกแซง ที่ไม่ปกติ เธอบอกกับลอว์สันตามรายงานว่า "ฉันต้องการให้รีฟส์และวอลช์ออกวันนี้ ไม่ใช่สัปดาห์หน้าหรือเดือนหน้า แต่ให้ออกก่อนเที่ยงวันนี้" เรื่องนี้ถูกส่งต่อไปยังธนาคารแห่งอังกฤษ และส่งต่อไปยังคณะผู้แทนมอร์แกน เกรนเฟลล์ที่นำโดยลอร์ดแคตโต ในสำนักงานของโรบิน ลีห์-เพมเบอร์ตัน ผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษ คนของมอร์แกนถูกเตือนอย่างตรงไปตรงมาว่าหากไม่ดำเนินการบางอย่าง ลอว์สันจะปรากฏตัวต่อหน้าสภาสามัญเพื่อประกาศว่ารัฐบาลกำลังเลือกผู้บริหารชุดใหม่ให้มอร์แกน เกรนเฟลล์ หลังจากนั้น แคตโตและเซอร์ปีเตอร์ แครีย์ กรรมการมอร์แกน พบกับรีฟส์และวอลช์ซึ่งดังที่เจ้าหน้าที่มอร์แกน เกรนเฟลล์กล่าวว่า "ถูกบังคับให้ออกอย่างสุภาพ" 18 ดังที่แทตเชอร์เรียกร้อง หัวหลุดก่อนเที่ยง มันเป็นการพลิกกลับที่ชวนให้หยุดหายใจ: นายกรัฐมนตรีตลาดเสรีโค่นบริษัทที่กล้าที่สุดในย่านการเงินในความหายนะที่เลวร้ายที่สุดที่เกิดขึ้นกับบริษัทในย่านการเงินในหลายปี นักเขียนคอลัมน์ของ ไฟแนนเชียลไทมส์ แห่งลอนดอน ไตร่ตรองถึงความหายนะสองครั้งของเรื่องอื้อฉาวคอลลิเออร์และกินเนสส์ กล่าวว่า "ดูเหมือนว่าไม่มีที่สิ้นสุดสำหรับหายนะที่ตลาดสามารถจินตนาการ (หรือขอให้เกิด) กับมอร์แกน" 19

เรื่องอื้อฉาวกินเนสส์มีผลกระทบในวงกว้างต่อย่านการเงิน มีการเรียกร้องในรัฐสภาให้ปราบปรามนายธนาคาร ในส่วนของบิ๊กแบง รัฐบาลได้จัดตั้งคณะกรรมการหลักทรัพย์และการลงทุน (SIB) ขึ้นใหม่เพื่อกำกับดูแลกลุ่มองค์กรกำกับดูแลตนเอง หลังจากกินเนสส์ นักปฏิรูปต้องการทำให้ SIB เข้มงวดขึ้น ทำให้มันเหมือน ก.ล.ต. มากขึ้นและเป็นองค์กรที่ถูกครอบงำโดยย่านการเงินน้อยลง มีข้อเสนอให้ห้ามการรับประกันสำหรับบุคคลที่สามที่ซื้อหุ้นระหว่างการเทคโอเวอร์ ("ข้อซีลิก") และป้องกันการซื้อหุ้นโดยบริษัทที่มีส่วนได้เสียทางการค้าในผลลัพธ์ ("ข้อริกคลิส" ตามชื่อเมชูลาม ริกคลิสแห่งเชนลีย์อินดัสทรีส์) ย่านการเงินเปลี่ยนจากเครือข่ายคนรู้จักเก่าไปเป็นศูนย์กลางทางการเงินที่ถูกควบคุมอย่างเข้มงวด

ขณะรอผลของการสอบสวนของรัฐบาลที่ยืดเยื้อ มอร์แกน เกรนเฟลล์พบว่าตัวเองอยู่ในสภาพล่องลอยอันเลวร้าย ในเดือนพฤษภาคม 1987 เออร์เนสต์ ซอนเดอร์สถูกจับในข้อหาทำลายและปลอมแปลงเอกสารกินเนสส์ ต่อมาปีนั้น โรเจอร์ ซีลิกถูกจับและถูกตั้งข้อหาปลอมใบแจ้งหนี้มูลค่า 2.5 ล้านปอนด์ ซึ่งถูกใช้ อย่างน้อยบางส่วน เป็นเครื่องปกปิดเพื่อชดใช้ค่าเสียหายแก่สมาชิก "fan club" ซีลิกถูกตั้งข้อหาเพิ่มเติมในข้อหาสมคบคิดสร้างตลาดเท็จและขโมย 1 ล้านปอนด์จากกินเนสส์สองสัปดาห์หลังการบุกตรวจค้นครั้งแรกของกระทรวงการค้าและอุตสาหกรรมที่มอร์แกน เกรนเฟลล์ในต้นเดือนธันวาคม 1986 บุคคลสำคัญอีกห้าคนในย่านการเงินถูกจับกุม

ปีนั้น คณะกรรมการกำกับดูแลการเทคโอเวอร์วินิจฉัยว่ากินเนสส์ละเมิดหลักปฏิบัติในการต่อสู้เพื่อดิสทิลเลอร์ส ต่อมาส่งผลให้กินเนสส์ต้องจ่ายค่าชดเชย 85 ล้านปอนด์แก่ผู้ถือหุ้นเดิมของดิสทิลเลอร์ส กินเนสส์สามารถอยู่รอดจากการโจมตีเช่นนั้นได้ แต่ถ้าบริษัทหันมายื่นข้อเรียกร้องแย้งต่อมอร์แกน เกรนเฟลล์ ธนาคารที่เล็กกว่าก็จะสะดุดล้มอย่างชัดเจน ตลอดการสอบสวนของ DTI เจ้าหน้าที่มอร์แกน เกรนเฟลล์ใช้ชีวิตอยู่กับฝันร้ายนี้ตลอดเวลา; มันเป็นไปได้ที่กินเนสส์จะส่งหมัดน็อก

อย่างไรก็ตาม หากไม่ถึงผลลัพธ์นั้น ดูเหมือนว่ากินเนสส์จะไม่สร้างความเสียหายร้ายแรง วาร์เบิร์กส์ คู่แข่งเก่าแก่ของบริษัท ก้าวข้ามร่างที่เลือดอาบของมันเพื่อคว้าอันดับหนึ่งด้านเทคโอเวอร์ แต่มอร์แกน เกรนเฟลล์เกาะอยู่อันดับสองในปี 1987 เมื่อดูเฉพาะบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ มันยังคงอยู่อันดับหนึ่งในปีนั้น โดยรวมลูกค้าส่วนใหญ่ยังคงอยู่กับบริษัท และไม่มีการแห่หนีของพนักงานจำนวนมาก สิ่งที่อาจทำให้ upset ที่สุดคือประเทศโลกที่สามที่ติดต่อกับมอร์แกน เกรนเฟลล์เพราะ aura ชั้นสูงของมัน และบัดนี้กลับมีนายธนาคารที่มัวหมอง

เป็นเวลาหลายเดือนในต้นปี 1987 มอร์แกน เกรนเฟลล์ยังคงอยู่ในความดูแลของธนาคารแห่งอังกฤษ ซึ่งแต่งตั้งเซอร์ปีเตอร์ แครีย์—ชายตัวเตี้ย หนวดเป็นพุ่ม อดีตข้าราชการที่ได้รับการเคารพอย่างสูง—เป็นประธาน บริษัทไม่สามารถตามใจดาวเด่นด้านเทคโอเวอร์และให้อิสระเต็มที่แก่พวกเขาได้อีกต่อไป คณะกรรมการ ระบบราชการ การวางระเบียบ—สิ่งเหล่านี้คือการแก้ไขที่จำเป็น กินเนสส์เผยให้เห็นการขาดภาวะผู้นำที่แข็งแกร่งและข้อบกพร่องทางการบริหารของ "คณาธิปไตย" ที่บริหารบริษัทเหมือนหุ้นส่วนเอกชน ผู้บริหารรุ่นเก่าเหล่านี้ดูเหมือนคนละจักรวาลกับศิลปินเทคโอเวอร์รุ่นเยาว์ เมื่อผู้เชี่ยวชาญด้านการควบรวมกิจการถูกทำให้อยู่ภายใต้วินัยขององค์กรมากขึ้น บางคนลาออก โดยเฉพาะจอร์จ ("เท็ดดี้") เมแกนและทีมเทคโอเวอร์ส่วนใหญ่ในนิวยอร์ก

"พวกเขากำลังใส่ saddle บนม้าที่ไม่เคยมีมาก่อน" ดาวเด่นที่ลาออกคนหนึ่งกล่าว "มันเคยเป็นองค์กรที่อิสระ คล่องตัว ด้วยจิตวิญญาณของผู้ประกอบการ ผู้คนลงทะเบียนสำหรับสิ่งนั้น ธนาคารพาณิชย์ที่ดุเดือดที่สุดเริ่มตั้งคณะกรรมการ แต่มันเป็นแฟรนไชส์ที่ไม่ได้สร้างบนความระมัดระวัง ขั้นตอน และการตรวจสอบถ่วงดุล รีฟส์และวอลช์สร้างฟองสบู่ magic ขึ้นมา เรือนกระจก และไม่มีโอกาสที่จะทำอย่างนั้นอีกแล้ว" หลายคนในอังกฤษคงพูดว่า "อาเมน"

ไม่นานหลังการเทคโอเวอร์ เจ้าหน้าที่มอร์แกน เกรนเฟลล์คนหนึ่งบอกสื่อว่า "ไม่มีคนที่มีคุณภาพอย่างเออร์เนสต์ ซอนเดอร์สจะจ้างมอร์แกน เกรนเฟลล์ถ้าเราแค่บอกเขาว่ากฎของคณะกรรมการกำกับดูแลการเทคโอเวอร์แนะนำว่าสิ่งนั้นไม่สามารถทำได้" 20 นิสัยการดัดแปลงหรือเขียนกฎใหม่นี้เติบโตขึ้นอย่างไม่หยุดยั้งเป็นเวลายี่สิบปี บัดนี้มันนำมอร์แกน เกรนเฟลล์ตรงสู่ขอบเหว ชื่อมอร์แกนเคยมีความหมายเหมือนกับความซื่อตรงและความไว้วางใจ บัดนี้ ด้วยกินเนสส์ มันกลายเป็นคำพ้องความหมายของเรื่องอื้อฉาวในย่านการเงินยุคใหม่