ODYSSEY (การผจญภัย)
NOTHING ไม่มีสิ่งใดสะท้อนถึงอำนาจสูงสุดของเฮาส์ ออฟ มอร์แกนหลังสงคราม หรือการหลอมรวมกับนโยบายของอเมริกาในยุคการทูตได้ดีไปกว่าความโดดเด่นครั้งใหม่ในตะวันออกไกล ในตอนแรก ธนาคารได้เข้าสู่เอเชียตามคำขอของรัฐบาล อย่างไม่เต็มใจนัก โดยเข้าร่วมกลุ่มสัมปทานจีน (China consortium) ต่อมา วิลเลียม เจนนิงส์ ไบรอัน ได้ประณามการ "แทรกแซง" จากต่างประเทศเช่นนั้น และกลุ่มก็ถูกยุบไป แต่สงครามโลก ซึ่งทำให้อเมริกาแข็งแกร่งขึ้นและทำให้ยุโรปอ่อนแอลงในแปซิฟิก ได้ล่อลวงโรเบิร์ต แลนซิง รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศ ให้สนใจภูมิภาคใหม่ ในปี 1919 เมื่อถูกกระทรวงการคลังของตนเองปฏิเสธ เขาจึงฟื้นฟูกลุ่มของนายธนาคารเอกชนขึ้นมาแทน แจ็ก มอร์แกน กล่าวว่า "แต่นายแลนซิง นายไบรอันขอให้เราหยุด" แลนซิง ด้วยความอับอาย ยอมรับถึงการกลับนโยบายครั้งสำคัญนี้ 1
สำหรับกลุ่มสัมปทานจีนครั้งที่สองนี้ ทอม ลามอนต์ รับบทบาทประธานที่ทำให้หงุดหงิด ซึ่งก่อนหน้านี้ตกเป็นของแฮร์รี เดวิสัน ในเดือนธันวาคม 1919 ลามอนต์ไปเยือนทำเนียบขาวเพื่อรับคำสั่ง และพบว่าไอดอลของเขา วูดโรว์ วิลสัน ต้องนั่งรถเข็น ในการอำลาที่ซาบซึ้ง ประธานาธิบดีถูกเข็นออกไปสู่แสงแดดที่ริมหน้าต่างบานใหญ่ วิลสันสงบและครุ่นคิด แม้กระทั่งล้อเล่นเกี่ยวกับความพิการของเขา เขาหวังว่าลามอนต์จะสามารถประสานความแตกต่างระหว่างรัฐบาลคู่แข่งสองแห่งที่ต่อสู้เพื่อควบคุมจีน นับตั้งแต่การปฏิวัติในปี 1911 อำนาจถูกแบ่งระหว่างรัฐบาลทางการในปักกิ่งกับรัฐบาลชาตินิยมในกวางตุ้ง โดยมีขุนศึกปกครองแมนจูเรีย จากมุมมองของนายธนาคาร จีนที่ถูกแบ่งแยกนี้มีความเสี่ยงไม่น้อยไปกว่าราชวงศ์ชิง เพราะยังคงไม่มีผู้ค้ำประกันหนี้สินสูงสุด ไม่มีรากฐานของรัฐบาลที่จะใช้เป็นหลักในการให้กู้ยืม
ในปี 1920 ลามอนต์เดินทางไปปฏิบัติภารกิจในตะวันออกไกลเพื่อดูว่าถึงเวลาอันสมควรสำหรับการให้กู้ยืมแก่จีนหรือไม่ ด้วยความระแวดระวัง เขาเคลื่อนผ่านจีนที่กำลังปั่นป่วนด้วยการนัดหยุดงานและการจลาจลของนักศึกษา อันเกิดจากปฏิบัติการรุกของญี่ปุ่นในแมนจูเรีย นักศึกษาโกรธแค้นต่อสนธิสัญญาแวร์ซาย ซึ่งดูเหมือนจะรับรองการยึดครองดินแดนของเยอรมนีในจีนของญี่ปุ่นในช่วงสงคราม ลามอนต์ถูกดึงเข้าสู่การแข่งขันระหว่างจีนกับญี่ปุ่น ด้วยไหวพริบทางการทูตและความยุติธรรม เขาเพิ่มการเดินทางแวะโตเกียวในแผนเดินทางของเขา ในระหว่างการเดินทางในปี 1920 นี้ ลามอนต์เคลื่อนไหวอย่างเอิกเกริกสมกับราชสำนักและความโอ่อ่า หยิบยืมแนวทางจากตำราของเพียร์พอนต์ ทุกเช้าในปักกิ่ง เขาต้อนรับพ่อค้าท้องถิ่นที่นำคาราวานอูฐบรรทุกสินค้าราคาแพงมายังโรงแรมของเขา—ขนสัตว์ พรม ผ้าไหม หยก และเครื่องเคลือบ
ลามอนต์ถูกไล่ตามมากกว่าพ่อค้า ชาวญี่ปุ่นส่งสายลับติดตามเขา—ผู้แอบฟังที่ไร้ยางอายถึงขนาดจองห้องพักทั้งสองข้างของห้องโรงแรมของเขา ลามอนต์ผู้ไม่สะทกสะท้านเก็บสิ่งเดียวไว้ติดตัว—หนังสือรหัสสำหรับถอดรหัสเคเบิลของมอร์แกน เลขานุการของเขาไร้ซึ่งความใจเย็นเช่นนั้น ลามอนต์เขียนในภายหลังว่า "แม้ฉันคิดว่าไม่จำเป็นต้องระวังขนาดนั้น แต่เลขานุการของฉันมักจะเอา[หนังสือรหัส]ไปนอนด้วย และยืนกรานที่จะนอนโดยมีปืนลูกโม่ที่บรรจุกระสุนอยู่ใต้หมอน" 2 ต่อมา ขณะอ่านเคเบิลบนรถไฟ ลามอนต์พบสายลับญี่ปุ่นพยายามแอบดูเหนือไหล่ของเขา เขาช่วยชายคนนั้นให้พ้นจากความทุกข์ทรมานโดยยื่นข้อความให้เขาอย่างไม่แยแส
รายงานข่าวการเยือนของลามอนต์กระตุ้นความกลัวของชาตินิยมว่านายธนาคารต่างชาติจะพยายามสร้างอารักขาทางการเงินใหม่เหนือจีน การมาถึงของเขาถูกประท้วงด้วยการเดินขบวนของนักศึกษา ซึ่งเขาคิดว่าถูกญี่ปุ่นยุยง เขาชอบเล่าถึงวิธีที่เขาทำให้ฝูงชนนักศึกษาในเซี่ยงไฮ้สงบลง แม้อาจจะมีการเสริมแต่งเล็กน้อย แต่เรื่องนี้เป็นหลักฐานถึงความเชื่อของลามอนต์ในเหตุผลและความสุภาพเป็นอาวุธสารพัดประโยชน์:
บ่ายวันหนึ่งในเซี่ยงไฮ้ มีคนบอกฉันว่านักศึกษาจีนประมาณสองร้อยคนมารออยู่หน้าโรงแรมเพื่อแสดงความไม่พอใจต่อกลุ่มสัมปทานด้วยการปาหินใส่ฉัน ฉันส่งคำบอกเชิญให้ผู้นำเข้ามาดื่มชาและพูดคุยกันทั้งหมด สิบสองคนมาหาฉันก่อน ในอารมณ์ที่ค่อนข้างไม่ดีนัก แต่ชาช่วยให้ผ่อนคลาย และทันทีที่ฉันสามารถอธิบายข้อเท็จจริงเกี่ยวกับกลุ่มสัมปทานว่า มันถูกออกแบบมาเพื่อปลดปล่อยจีนจากปัญหาทางการเงินที่ร้ายแรงที่สุด และช่วยให้วิสาหกิจของรัฐบางแห่งกลับมายืนหยัดได้ พวกเขาก็เข้าใจและตกลงให้ความร่วมมือ 3
ลามอนต์เชื่อหรือไม่ว่าการพูดคุยขณะน้ำชายามบ่ายเปลี่ยนใจนักศึกษาได้? อาจจะไม่ แต่เรื่องนี้ชี้ให้เห็นข้อได้เปรียบสม่ำเสมอของเขาในการเผชิญหน้า เขามักจะฟังดูเป็นมิตรและมีเหตุผลจนทำให้แม้แต่นักวิจารณ์ที่เสียงดังที่สุดก็วางอาวุธลง ไม่มีใครสามารถยั่วเขา ทำให้เขาเสียสมาธิ หรือทำให้เขาสละการควบคุมตนเองที่ดูสบายๆ แต่แน่วแน่นั้น
ลามอนต์ไม่เคยรู้สึกอบอุ่นกับคนจีน และมักพูดถึงพวกเขาอย่างดูถูก ตรงกันข้ามกับความเงียบขรึมตามปกติในเรื่องเช่นนี้ เขาเล่าเรื่องราวการทุจริตและการไม่ยอมรับความแตกต่างของจีน ในเซี่ยงไฮ้ เขาต้องการพบดร.ซุน ยัตเซ็น หัวหน้ารัฐบาลชาตินิยมในจีนตอนใต้ เพราะผู้นำจีนกลัวการโจมตีของผู้ก่อการร้ายหากเขาไปที่โรงแรมของลามอนต์ ลามอนต์จึงไปเยี่ยมเขาภายใต้การคุ้มกันของตำรวจหนาแน่น เขาไม่เห็นสิ่งที่น่าเคารพในตัวดร.ซุน ผู้เคยเรียนหนังสือที่ฮาวายและเคยเป็นนักอ่านตัวยงที่หอสมุดบริติชมิวเซียม เมื่อถามคำถามของวิลสันซ้ำว่าสันติภาพระหว่างจีนทั้งสองจะเกิดขึ้นได้หรือไม่ ลามอนต์ตกใจกับคำตอบ "สันติภาพระหว่างใต้และเหนือหรือ?" ซุนทวน "ทำไมล่ะ ก็ได้ ขอแค่คุณให้เงินฉัน 25 ล้านดอลลาร์ คุณลามอนต์ แล้วฉันจะจัดหากองทัพสองสามกองพล แล้วเราจะมีสันติภาพในเวลาอันสั้น" 4 ลามอนต์ผิดหวังไม่แพ้กันกับการติดต่อกับรัฐบาลปักกิ่ง ระหว่างดื่มชา ประธานาธิบดีสวีเสนอว่าหากเงินกู้ของรัฐบาลไม่สำเร็จ เขาอาจต้องการเงินกู้ 5 ล้านดอลลาร์สำหรับตัวเขาเอง
เมื่อรายงานกลับไปยังกลุ่มอเมริกัน ลามอนต์แนะนำว่าอย่าให้กู้ยืมแก่จีนจนกว่าจีนเหนือและใต้จะรวมเป็นหนึ่งเดียว โดยมีรัฐสภาที่สามารถรับผิดชอบเงินกู้ได้ เป็นปัญหาเดียวกับที่กลุ่มนายธนาคารกลุ่มแรกเผชิญ—ระบบการเมืองที่ไม่มั่นคง จีนไม่เคยปฏิบัติตามเงื่อนไขของกลุ่มเลย ภายในปี 1922 ลามอนต์ถามรัฐมนตรีฮิวจ์สว่าควรยุบกลุ่มสัมปทานจีนหรือไม่ ในฐานะนักการทูตจำแลง ลามอนต์อยากจะอดทนต่อไปน้อยกว่าเพื่อผลกำไร แต่เพื่อเหตุผลของรัฐ แต่คำถามนั้นไร้ผล: กลุ่มจีนเกิดมาตายแล้ว สิ่งนี้ไม่ได้ทำให้เฮาส์ ออฟ มอร์แกนไม่พอใจ เพราะญี่ปุ่นจะเป็นลูกค้าที่ทำกำไรได้มากที่สุดในตะวันออกไกล และจีนเป็นเพียงปัจจัยที่น่ารำคาญในความสัมพันธ์นั้น อีกไม่นาน การมีส่วนร่วมของมอร์แกนในญี่ปุ่นจะลึกซึ้งถึงขนาดที่ทำให้ทอม ลามอนต์ไม่เหลือแรงจูงใจที่จะริเริ่มโครงการในจีนอีกต่อไป
IN ตรงกันข้ามกับการเดินทางที่วุ่นวายผ่านจีน การเดินทางต่อที่ญี่ปุ่นในปี 1920 นั้นอบอุ่นกว่ามาก เป็นจุดเริ่มต้นของมิตรภาพที่ยืนยาว ญี่ปุ่นเป็นที่รู้จักในฐานะอังกฤษแห่งเอเชีย—คำแนะนำสูงสุดเท่าที่จะเป็นไปได้สำหรับหุ้นส่วนของมอร์แกน—และเมื่อญี่ปุ่นและอเมริกาก้าวขึ้นมาเป็นมหาอำนาจในแปซิฟิก ถึงเวลาแล้วสำหรับความสัมพันธ์ทางการเงินที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้น เช่นเดียวกับสหรัฐอเมริกา ญี่ปุ่นเจริญรุ่งเรืองในช่วงสงครามโดย การขายเรือและเสบียงให้กับฝ่ายสัมพันธมิตร ทองคำสำรองเพิ่มขึ้นเป็นร้อยเท่า—กองทุนสงครามที่น่าประทับใจสำหรับนายธนาคารทุกคน และในขณะที่สหรัฐอเมริกาเป็นลูกค้าที่ดีที่สุดของญี่ปุ่นอยู่แล้ว ญี่ปุ่นก็เป็นตลาดอันดับสี่ที่ดีที่สุดสำหรับสินค้าส่งออกของสหรัฐฯ
บริบททางการเมืองก็เป็นมงคลเช่นกัน: ญี่ปุ่นที่ลามอนต์พบเจอมีองค์ประกอบเสรีนิยมที่กระตือรือร้นที่จะปลูกฝังนายธนาคารตะวันตกและเปิดประเทศสู่อิทธิพลใหม่ ในขณะนั้น ชนชั้นสูงผู้รู้แจ้งมีอำนาจเหนือกว่าทหาร และบรรยากาศทางวัฒนธรรมเอื้อต่อความอดทน การเปิดกว้าง แม้กระทั่งความเป็นโบฮีเมียนเล็กน้อย เศรษฐกิจญี่ปุ่นถูกครอบงำโดย ไซบัตสึ —กลุ่มบริษัทการค้าและอุตสาหกรรมที่รวมตัวกันรอบธนาคารหลัก—และพวกเขากำลังขยายตัวไปต่างประเทศอย่างรวดเร็ว ดังนั้นเมื่ออังกฤษลดความแข็งแกร่งของพันธมิตรที่มีมายาวนานกับญี่ปุ่น วอชิงตันก็เคลื่อนตัวเพื่อเติมเต็มช่องว่างนั้น
ทอม ลามอนต์และฟลอเรนซ์ ภรรยาของเขา ได้รับการต้อนรับจากชนชั้นนำของญี่ปุ่น: จักรพรรดิแห่งการค้าของตระกูลมิตซุยและมิตซูบิชิ ครอบครัวเหล่านี้มีวัฒนธรรมและสูงศักดิ์ มีเสน่ห์ดึงดูดใจตามธรรมชาติสำหรับคนที่พิถีพิถันในแบบแผนและมีสไตล์เช่นลามอนต์ เพื่อนคนหนึ่งกล่าวในภายหลังว่าทอม "ยิ้มเก่งกว่าคนญี่ปุ่นเสียอีก" 5 อยากพบเอกอัครราชทูตคนใหม่ของวอลล์สตรีท ผู้นำธุรกิจญี่ปุ่นจึงบันเทิงเขาอย่างกับพระมหากษัตริย์เสด็จเยือน เขาประหลาดใจที่พวกเขาสามารถจัดหานักเต้นโนได้ในทันที หรือ "หมู่สาวงามสง่าผ่าเผยที่ร่ายรำอย่างนางเกอิชา" 6 ฟลอเรนซ์ได้รับเชิญให้เที่ยวชมคฤหาสน์ขนาด 25 เอเคอร์ใจกลางโตเกียวของบารอนและบารอนเนส อิวาซากิ ซึ่งเป็นเขาวงกตของทะเลสาบ สวน และลานภายในที่เงียบสงบ ตระกูลอิวาซากิอาจเป็นครอบครัวที่ร่ำรวยที่สุดในญี่ปุ่น และเป็นผู้ก่อตั้งกลุ่มมิตซูบิชิ ซึ่งเป็นเจ้าของสายการเดินเรือที่ใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่น
อำนาจของเฮาส์ ออฟ มอร์แกนในทศวรรษ 1920 ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากความใกล้ชิดกับผู้ว่าการธนาคารกลางที่สำคัญของโลก ความสามารถในการให้ช่องทางการสื่อสารส่วนตัวระหว่างพวกเขา ลามอนต์หารือเกี่ยวกับกลุ่มสัมปทานจีนกับจุนโนสุเกะ อิโนอุเอะ ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ชายที่เคร่งขรึมตัวตรง สวมแว่นกลมขอบดำและมีสีหน้าจริงจัง เป็นบุคคลที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในแวดวงการเงินญี่ปุ่นรุ่นของเขา อิโนอุเอะเคยดำรงตำแหน่งประธานธนาคารโยโกฮาม่าสเปชี ซึ่งสำนักงานวอลล์สตรีทเป็นตัวแทนการคลังของรัฐบาลญี่ปุ่น เขาจะเป็นผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุนสองครั้ง และรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสามครั้ง เช่นเดียวกับเบน สตรองในอเมริกา มอนตากู นอร์มันในอังกฤษ และต่อมาฮยัลมาร์ ชาคท์ในเยอรมนี อิโนอุเอะทำให้ธนาคารกลางของประเทศของเขาเป็นเสียงที่แข็งแกร่งและเป็นอิสระในกิจการของประเทศ เช่นเดียวกับการพบปะของลามอนต์หลายครั้ง การพบกันนี้เป็นพรหมลิขิต สำหรับชาววอลล์สตรีทที่กระตือรือร้นที่จะเชื่อว่าความยุติธรรมและความสุจริตจะมีชัยเหนือ ลัทธิทหารในญี่ปุ่น อิโนอุเอะคือของขวัญจากสวรรค์ เขาเป็นอัครสาวกของสกุลเงินที่แข็งแกร่งและงบประมาณที่สมดุล และยังคงเป็นผู้ต่อต้านเหล่าทหารอย่างแน่วแน่และกล้าหาญ
ลามอนต์สร้างมิตรภาพที่เป็นเวรเป็นกรรมอีกครั้ง กับหัวหน้ากลุ่มมิตซุย บารอน ทาคุมะ ดัน ชายร่างเล็กเปราะบาง มีมารยาทอ่อนโยน ผมหงอกและหนวดเคราที่โดดเด่น ฉายาของเขาคือมอร์แกนแห่งญี่ปุ่น เขาพูดภาษาอังกฤษได้คล่อง มีปริญญาด้านเหมืองแร่จาก MIT มีความเป็นสากลและเป็น Cosmopolitan ไม่น้อยไปกว่าทอม ลามอนต์ ในฐานะกรรมการผู้จัดการของกลุ่มมิตซุยและประธานธนาคารมิตซุย เขาควบคุมอาณาจักรที่ขยายไปถึงทุกแขนงของเศรษฐกิจญี่ปุ่น กลุ่มควบคุมหนึ่งในสามของการค้าต่างประเทศของญี่ปุ่น—ร้อยละ 25 ของการค้าผ้าไหม ร้อยละ 40 ของการส่งออกถ่านหิน—และบริหารกองเรือเดินทะเลขนาดเท่ากองเรือพาณิชย์ของฝรั่งเศส
กลุ่มมิตซุยทำให้มอร์แกนดูเหมือนคนรวยใหม่ ธนาคารของกลุ่มเคยหันหน้าเข้าสู่ภูเขาศักดิ์สิทธิ์ฟูจิซานถึงเก้าชั่วอายุคนติดต่อกัน เฮาส์ ออฟ มิตซุยเคยเป็นตัวแทนการคลังของรัฐบาลโชกุนในศตวรรษที่สิบเจ็ด และเป็นนายธนาคารของราชสำนักภายในปี 1867 กลุ่มได้ให้เครือข่ายต่างประเทศที่สะดวกสบายแก่รัฐบาลญี่ปุ่น โดยมีสำนักงานในต่างประเทศมากกว่าสถานทูตที่รัฐบาลมี ที่คอมปาวด์ของมิตซุยใจกลางโตเกียว—โครงสร้างคล้ายป้อมปราการที่มีประตูใหญ่และกำแพงหินที่เต็มไปด้วยหนามไผ่—บารอนดันบันเทิงลามอนต์ด้วยความยิ่งใหญ่แบบเดียวกับที่เขาต้อนรับเจ้าชายแห่งเวลส์ในภายหลัง เขาแสดงพรมโกเบอแลงในห้องรับรองใหญ่ให้แขกดู จากนั้นพวกเขาเดินเล่นผ่านสระดอกบัวและใต้ต้นสนที่ประดับด้วยโคมกระดาษนับพันดวง ปีต่อมา เพื่อส่งเสริมความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดกับอเมริกา ดันนำคณะผู้แทนญี่ปุ่นไปวอลล์สตรีทและรับประทานอาหารค่ำกับครอบครัวลามอนต์ที่ทาวน์เฮาส์บนถนนอีสต์เซเว่นตี้
ความสำเร็จของลามอนต์ในการเดินทางปี 1920 ออกผลอย่างรวดเร็วอย่างน่าอัศจรรย์ เมื่อวันที่ 1 กันยายน 1923 เกิดแผ่นดินไหวในบริเวณโตเกียว-โยโกฮาม่า เป็นวันที่ร้อนและมีลมแรง ไฟไหม้ลามไปทั่วทั้งสองเมือง ก่อความเสียหายอย่างแสนสาหัส นับเป็นแผ่นดินไหวรุนแรงที่สุดของศตวรรษ และมีผู้เสียชีวิตกว่าหนึ่งแสนคน กว่าครึ่งของโตเกียวและโยโกฮาม่าถูกเผาจนเป็นเถ้าถ่าน ความเสียหายต่อทรัพย์สินเพียงอย่างเดียวก็ลบล้างร้อยละ 2 ของความมั่งคั่งของญี่ปุ่น
เมื่อข่าวไปถึง 23 วอลล์สตรีท มาร์ติน อีแกน หัวหน้าฝ่ายประชาสัมพันธ์ของมอร์แกน ไปเยี่ยมแสดงความเสียใจที่สำนักงานวอลล์สตรีทของธนาคารโยโกฮาม่าสเปชี ดไวต์ มอร์โรว์กลายเป็นประธานกองทุนกาชาดญี่ปุ่น และคฤหาสน์ Corner ถูกเปลี่ยนเป็นสำนักงานใหญ่ในนิวยอร์กสำหรับงานบรรเทาทุกข์ มีข่าวลือว่าญี่ปุ่นวางแผนจะออก พันธบัตรครั้งแรกในอเมริกานับตั้งแต่สงครามรัสเซีย-ญี่ปุ่น ลามอนต์เขียนถึงอิโนอุเอะ ซึ่งตอนนี้เป็นรัฐมนตรีคลัง และแนะนำไม่ให้ออกพันธบัตรดังกล่าว ลามอนต์ตระหนักว่าความจริงใจมากกว่าความโลภจะให้ผลตอบแทนในสถานการณ์นี้ เขากล่าวในเคเบิลของเขาว่า "คนที่กำลังบริจาคเงินหลายล้านดอลลาร์เพื่อความทุกข์ทรมานและภัยพิบัตินั้นค่อนข้างจะลังเลใจในขณะเดียวกันที่จะซื้อพันธบัตรเพื่อคนที่พวกเขากำลังพยายามช่วยเหลือ" 7
ภายในปลายปี 1923 ญี่ปุ่นด้วยความทรหดอดทนเป็นพิเศษ ได้ฟื้นฟูไฟฟ้า ประปา และก๊าซของโตเกียว ตลาดหลักทรัพย์โตเกียวกลับมาเปิดบริการได้ในเวลาไม่ถึงสามเดือน การทำลายล้างครั้งใหญ่มีผลข้างเคียงที่เป็นประโยชน์: มันบังคับให้ญี่ปุ่นเลิกใช้โรงงานเก่าหลายแห่งและปรับปรุงโรงงานอุตสาหกรรมให้ทันสมัย ด้วยการประกาศวันหยุดธนาคารที่ช่วยสถาบันการเงินหลายแห่งไว้ อิโนอุเอะกลายเป็นวีรบุรุษในญี่ปุ่น และเมื่อเฮาส์ ออฟ มิตซุยสร้างธนาคารของตนขึ้นใหม่ อาคารหินอ่อนสีขาวได้รับการออกแบบโดยโทรว์บริดจ์และลิฟวิงสตัน สถาปนิกของ 23 วอลล์สตรีท บางคนเห็นว่าเฮาส์ ออฟ มิตซุยกำลังแสดงความเคารพโดยปริยายต่อเฮาส์ ออฟ มอร์แกนและให้เกียรติความสัมพันธ์ใหม่ของพวกเขา
เมื่อบรรยากาศแห่งหายนะหายไป ลามอนต์ก็เริ่มดำเนินการเพื่อให้ได้รัฐบาลญี่ปุ่นเป็นลูกค้าเฉพาะของมอร์แกน คนญี่ปุ่นพบว่าเพียร์พอนต์ค่อนข้างหยาบและกร้าว—เขาทำให้พวกเขาขุ่นเคืองโดยเรียกร้องหลักประกันสำหรับเงินกู้—และชอบทำธุรกิจกับเจคอบ ชิฟฟ์แห่งคูน, โลบ สำหรับความช่วยเหลือที่ให้ระหว่างสงครามรัสเซีย-ญี่ปุ่น ชิฟฟ์ได้รับเครื่องราชอิสริยาภรณ์สมบัติศักดิ์สิทธิ์จากจักรพรรดิญี่ปุ่น บนวอลล์สตรีทในทศวรรษ 1920 การแย่งชิงธุรกิจมีค่าขณะที่ยังคงปฏิบัติตามจรรยาบรรณของนายธนาคารสุภาพบุรุษเป็นเรื่องละเอียดอ่อน ดังนั้นด้วยเล่ห์เหลี่ยมและความแยบยล ลามอนต์จึงต้องสอนทาทสึมิ ทูตของอิโนอุเอะ เกี่ยวกับมารยาทบนวอลล์สตรีท อย่างแยบยล เขายัดเยียดคำพูดให้เขา สอนวิธีที่เหมาะสมสำหรับการแยกทางอย่างเป็นมิตร หลังจากนั้น ลามอนต์อธิบายว่าเขาเตรียมเป้าหมายของเขาอย่างไร:
อย่างไรก็ตาม ในการจัดการเงินกู้ใดๆ เราได้บอกทาทสึมิอย่างตรงไปตรงมาว่า ดูเหมือนมีเพียง 2 ทางเลือกสำหรับเขาให้เลือก ทางแรก ไปหาคูน, โลบ แอนด์ โค และบอกพวกเขาว่าเนื่องจากความสัมพันธ์ที่มีอยู่ระหว่างการดำเนินการเงินกู้ในสงครามรัสเซียเมื่อ 20 ปีก่อน พวกเขาต้องการให้คูน, โลบ ดำเนินโครงการที่วางแผนไว้ตอนนี้ หรือทางที่สอง เป็นทางเลือกที่สมบูรณ์ ไปหาพวกเขาและบอกว่าเนื่องจากวิกฤติระดับชาติที่ประเทศของพวกเขาเผชิญอยู่ เนื่องจากความจำเป็นอย่างร้ายแรงที่พวกเขารู้สึกว่าต้องได้รับการร่วมมือจากนักลงทุนสาธารณะชาวอเมริกันทั้งหมด เนื่องจากความสำคัญของ การร่วมมืออย่างใกล้ชิดระหว่างตลาดนิวยอร์กและลอนดอน พวกเขาจึงตัดสินใจเชิญเราให้เป็นผู้นำในโครงการที่วางแผนไว้ และคาดหวังให้เพื่อนของพวกเขาที่คูน, โลบ แอนด์ โค บอกพวกเขาว่าวิธีนี้เป็นวิธีที่ชาญฉลาด 8
คูน, โลบ เล็กเกินไปที่จะจัดการเงินกู้แผ่นดินไหวมูลค่า 150 ล้านดอลลาร์ที่วางแผนไว้ ซึ่งจะเป็นเงินกู้ต่างประเทศระยะยาวที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยวางในตลาดอเมริกา กิจการยังคงได้รับความเสียหายต่อชื่อเสียงจากข้อกล่าวหาเรื่องความเห็นอกเห็นใจเยอรมนีในช่วงสงคราม เมื่อการออกพันธบัตรปรากฏในเดือนกุมภาพันธ์ 1924 เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ โค ก็นำพันธมิตรเก่าแก่ของพวกเขา เนชันแนลซิตี้ และเฟิร์สเนชันแนล เป็นผู้จัดการกลุ่มร่วม เพื่อบรรเทาความรู้สึกไม่พอใจ พวกเขารวมคูน, โลบด้วย ไม่ว่าจะดีใจเป็นการส่วนตัวเพียงใดที่มอร์แกนส์ ภายนอกกิจการก็แสดงความเคารพต่อมารยาท มีเงินกู้คู่ขนาน 25 ล้านปอนด์ในลอนดอน และแบริงส์, ชโรเดอร์ส, และรอธส์ไชลด์ต้องรวมมอร์แกน เกรนเฟลล์ในการจัดหาเงินทุนแก่ญี่ปุ่นของพวกเขาด้วย
เงินกู้อเมริกันมีวาระซ่อนเร้น ในสองโอกาส ลามอนต์ได้พูดคุยกับรัฐมนตรีฮิวจ์ส ซึ่งกล่าวว่าเขายินดี "หากชาวญี่ปุ่นได้เห็นหลักฐานชัดเจนถึงความรู้สึกเป็นมิตรของสองชาติที่พูดภาษาอังกฤษที่ยิ่งใหญ่ที่มีต่อญี่ปุ่นและคนญี่ปุ่น" 9 อีกครั้งที่การจัดหาเงินทุนของวอลล์สตรีทเป็นหน้าตาของการเปลี่ยนแปลงนโยบายของรัฐบาล
ปัญหาหนึ่งที่แฝงอยู่ในการจ้างนายธนาคารเป็น เอกอัครราชทูตโดยพฤตินัย คือพวกเขาอาจโอนความจงรักภักดีไปยังมหาอำนาจต่างชาติ ท้ายที่สุดแล้ว นายธนาคารเอกชนถูกฝึกฝนในประเพณีแห่งความภักดีอย่างสมบูรณ์ต่อลูกค้าของพวกเขา ทอม ลามอนต์จะรู้สึกรับผิดชอบต่อผู้ถือพันธบัตรญี่ปุ่นไม่น้อยไปกว่าเพียร์พอนต์ มอร์แกนรู้สึกรับผิดชอบต่อผู้ถือพันธบัตรรถไฟ ดังนั้นเฮาส์ ออฟ มอร์แกนจึงเชื่อว่าพวกเขามีส่วนได้เสียในความสำเร็จและความเจริญรุ่งเรืองของญี่ปุ่น และรู้สึกว่าจำเป็นต้องทำความชอบทางการเมืองให้แก่ลูกค้ารายสำคัญรายใหม่นี้ แม้ในขณะที่ธนาคารมอร์แกนเป็นผู้สนับสนุนเงินกู้แผ่นดินไหวครั้งใหญ่ หุ้นส่วนก็เข้าไปพัวพันกับข้อถกเถียงทางการเมืองเพื่อญี่ปุ่น พวกเขาประท้วงพระราชบัญญัติกีดกันญี่ปุ่น (Japanese Exclusion Act) ซึ่งออกแบบมาเพื่อจำกัดการอพยพของญี่ปุ่นและมีกลิ่นอายของการเหยียดเชื้อชาติ และพวกเขาร้องเรียนต่อทำเนียบขาวเกี่ยวกับการซ้อมรบของกองเรืออเมริกันรอบฮาวาย ซึ่งสร้างความกังวลให้กับญี่ปุ่น โตเกียวและ 23 วอลล์สตรีทเล่นเกมยกย่องซึ่งกันและกัน ภายในปี 1927 จักรพรรดิญี่ปุ่นจะมอบเครื่องราชอิสริยาภรณ์สมบัติศักดิ์สิทธิ์แก่แจ็ก มอร์แกน และเครื่องราชอิสริยาภรณ์อาทิตย์อุทัยแก่ลามอนต์ ในปี 1931 รัสเซล เลฟฟิงเวลล์จะได้รับชั้นที่สองของเครื่องราชอิสริยาภรณ์สมบัติศักดิ์สิทธิ์ นี่เป็นเกียรติที่หายากสำหรับนายธนาคารอเมริกัน
แนวโน้มที่จะเปลี่ยนความจงรักภักดีไปยังลูกค้าต่างชาติและได้รับ ความสนใจอย่างมากในการอยู่รอดของพวกเขาจะส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อเฮาส์ ออฟ มอร์แกน เพราะภายในกลางทศวรรษ 1920 ลามอนต์ได้สรรหาลูกค้าใหม่สามราย—ญี่ปุ่น เยอรมนี และอิตาลี—ซึ่งเส้นทางของพวกเขาจะขัดแย้งอย่างรุนแรงกับเส้นทางของอเมริกา เป็นเรื่องบังเอิญล้วนๆ ที่ธนาคารเข้าไปพัวพันกับศัตรูในอนาคตสามชาติ แต่เมื่อเวลาผ่านไป การพิชิตทางธุรกิจเหล่านี้จะสร้างสถานการณ์พิเศษที่นายธนาคารที่ซื่อสัตย์ของฝ่ายสัมพันธมิตรต้องจบลงในตำแหน่งที่เปราะบางในฐานะนายธนาคารของฝ่ายอักษะในอนาคต
THE ในกระแสความนิยมใหม่ของหลักทรัพย์ต่างประเทศ พื้นที่สำคัญคือละตินอเมริกา พนักงานขายพันธบัตรจากธนาคารวอลล์สตรีทยัดเยียดนักลงทุนรายย่อยให้ซื้อพันธบัตรที่ออกในสถานที่ที่พวกเขาแทบออกเสียงไม่ได้ มีน้อยคนที่รู้ประวัติอันผันผวนของการให้กู้ยืมละตินอเมริกาหรือว่าย้อนไปถึงปี 1825 แทบทุกผู้กู้ในละตินอเมริกาเคยผิดนัดชำระดอกเบี้ย ในศตวรรษที่สิบเก้า อเมริกาใต้เป็นที่รู้จักอยู่แล้วจากการกู้ยืมอย่างบ้าคลั่ง ตามด้วยคลื่นการผิดนัดชำระหนี้ บัดนี้นายธนาคารมากเกินไปก็ไล่ตามข้อตกลงดีๆ น้อยเกินไป และมาตรฐานสินเชื่อก็ลดลงตามไปด้วย ในการบรรยายถึงทศวรรษ 1920 อ็อตโต คาห์นกล่าวในภายหลังว่า "นายธนาคารอเมริกันสิบกว่าคนนั่งอยู่ในรัฐอเมริกาใต้และอเมริกากลางครึ่งโหล... คนหนึ่งประมูลแข่งกับอีกคนอย่างโง่เขลา บ้าบิ่น เป็นผลเสียต่อสาธารณะ" 10 การผิดนัดชำระหนี้ของละตินอเมริกาในทศวรรษ 1930 จะสั่นคลอนความเชื่อมั่นของอเมริกาที่มีต่อวอลล์สตรีทอย่างลึกซึ้ง
เงินกู้ละตินอเมริกามีความเสี่ยงเสมอมาเนื่องจากการพึ่งพาราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ผันผวนของภูมิภาค ราคาทองแดงที่ลดลงส่งผลกระทบต่อชิลีทันที ในขณะที่ราคาดีบุกที่ต่ำลงสามารถทำให้โบลิเวียพิการได้ เมื่อราคาน้ำตาลทรุดตัวในปี 1920-21 เศรษฐกิจคิวบาก็ทรุดตามไปด้วย เมื่อเผชิญกับธุรกิจล้มเหลวมากมาย เนชันแนลซิตี้แบงก์—ซึ่งถือเงินฝากถึงร้อยละ 90 ของคิวบาและทำหน้าที่เป็นธนาคารแห่งชาติของประเทศ—ยึดทรัพย์สินและลงเอยด้วยการเป็นเจ้าของหนึ่งในห้าของโรงงานน้ำตาลบนเกาะ กวอรานตี้ทรัสต์ก็ลงทุนหนักในน้ำตาลคิวบาเช่นกันและต้องได้รับการช่วยเหลือจากกลุ่มนายธนาคารที่นำโดยมอร์แกนในเดือนพฤษภาคม 1921 วิลเลียม ซี. พอตเตอร์ ผู้จัดการของกุกเกนไฮม์ สเมลติ้ง ทรัสต์ ถูกนำเข้ามาเป็นผู้บริหารดูแลและผู้ชำระบัญชีเงินกู้ของธนาคาร จอร์จ วิทนีย์และหุ้นส่วนมอร์แกนคนอื่นๆ เข้าร่วมคณะกรรมการธนาคาร ประสบการณ์ที่บอบช้ำทำให้กวอรานตี้ทรัสต์เสื่อมโทรมลงเป็นสถาบันที่เฉื่อยชา เชื่องช้า กลัวความเสี่ยง จนกระทั่งในปี 1959 ก็พร้อมที่จะควบรวมกับเจ.พี. มอร์แกน แอนด์ โค ที่เล็กกว่ามาก
ในฐานะธนาคารแห่งศักดิ์ศรีของวอลล์สตรีท เฮาส์ ออฟ มอร์แกนไม่จำเป็นต้องบังคับนักลงทุนทั่วไปให้ซื้อพันธบัตรละตินอเมริกา ธนาคารชอบรัฐอุตสาหกรรมยุโรป ประเทศเครือจักรภพ (แคนาดาและออสเตรเลีย) และรัฐที่พัฒนาแล้วในบริเวณรอบนอก (ญี่ปุ่นและแอฟริกาใต้) แม้ว่าจะมีธุรกิจร่วมกันในอาร์เจนตินากับแบริงส์มายาวนาน นี่คือสิทธิพิเศษของความสำเร็จ: ธนาคารสามารถเลือกผู้กู้ต่างชาติที่มั่นคงที่สุด โดยให้การรับรองเฉพาะกับประเทศที่อาจไม่ต้องการมัน ประเทศยากจนเดียวที่ธนาคารติดต่อด้วยคือเม็กซิโก ซึ่งเปลี่ยนจากลูกหนี้ละตินอเมริกาต้นแบบในยุคของเพียร์พอนต์ มาเป็น ตัวป่วน ของนายธนาคารโลก ในช่วงความวุ่นวายยืดเยื้อของการปฏิวัติเม็กซิโก เม็กซิโกปฏิเสธหนี้รัฐบาลและรถไฟมูลค่ากว่า 500 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการสูญเสียเงินต้นที่ผิดปกติสำหรับพันธบัตรต่างประเทศที่มอร์แกนสนับสนุน เพิ่มความขุ่นเคืองให้กับธนาคารคือความจริงที่ว่าหนี้ที่ผิดนัดชำระรวมถึงเงินกู้ศักดิ์สิทธิ์ของเพียร์พอนต์ในปี 1899—การออกหลักทรัพย์ต่างประเทศครั้งแรกที่เคยวางในลอนดอนโดยสถาบันการธนาคารของอเมริกา
ก่อนจะตรวจสอบหนี้เม็กซิโกที่ยุ่งเหยิง สิ่งสำคัญคือต้องสังเกตความแตกต่างบางประการระหว่างหนี้ละตินอเมริกาในตอนนั้นกับตอนนี้ ในช่วงระหว่างสงคราม หนี้ถูกบรรจุเป็นพันธบัตรและขายให้นักลงทุนรายย่อย ในยุคของเรา หนี้จะอยู่ในรูปแบบสินเชื่อธนาคาร หมายความว่าสาธารณชนไม่มีความเสี่ยงโดยตรง ในช่วงทศวรรษ 1920 ธนาคารเจรจากับลูกหนี้ละตินอเมริกา ไม่ใช่เพื่อบัญชีของตนเอง แต่ในฐานะ "ผู้ดูแลทางศีลธรรม" สำหรับผู้ถือพันธบัตรรายย่อย นั่นคือลักษณะของการมีส่วนร่วมของมอร์แกนในเม็กซิโก โดยทอม ลามอนต์ดำรงตำแหน่งประธานคณะกรรมการนายธนาคารระหว่างประเทศว่าด้วยเม็กซิโก—ICBM ที่มีชื่อย่ออันโอ่อ่า ก่อตั้งในปี 1918 โดยได้รับความเห็นชอบจากกระทรวงการต่างประเทศสหรัฐฯ และสำนักงานต่างประเทศอังกฤษ ICBM เจรจาเพื่อผู้ถือพันธบัตรรายย่อยสองแสนคน ในศตวรรษที่สิบเก้า การเจรจาหนี้เม็กซิโกจัดการโดยแบริงส์ แต่โดยอ้างหลักการมอนโร กระทรวงการต่างประเทศสหรัฐฯ เรียกร้องให้สหรัฐอเมริกามีอำนาจควบคุมในคณะกรรมการ ด้วยเงินลงทุนกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ในเม็กซิโก สหรัฐอเมริกาทำตัวเหมือนเจ้าของบ้านที่ขี้หึง เม็กซิโกเป็นประเทศที่อุดมด้วยทรัพยากรซึ่งมักจะให้คำมั่นสัญญาแห่งความเจริญรุ่งเรืองอันเย้ายวน ซึ่งมันไม่เคยทำได้สำเร็จ และมีระบบการเมืองที่อ่อนแอ ทำให้การชำระหนี้เป็นปัญหาอยู่เสมอ
ลามอนต์ใช้เวลาจัดการกับหนี้เม็กซิโกมากมายจนน้ำเสียงที่ดูเหมือนพ่อปกครองลูกเล็ดลอดเข้ามาในคำพูดของเขา ราวกับว่าเม็กซิโกเป็นเด็กที่ด้อยพัฒนาของกลุ่มมอร์แกน เมื่อเขียนคำอวยพรวันเกิดถึงคอร์ลิส ลูกชายของเขาในปี 1923 เขาเริ่มรู้สึกหวานซึ้ง: "ชีวิตของพ่อในช่วง 2 ปีที่ผ่านมาส่วนใหญ่ทุ่มเทให้กับการช่วยเม็กซิโกผู้ยากไร้ให้ลุกขึ้นยืน... การบรรลุภารกิจนั้นคือหนึ่งในคำอธิษฐานประจำวันของพ่อ" 11 ลามอนต์อ้างว่าเม็กซิโกเป็นสิ่งแรกที่เขาคิดทุกเช้า และเขามักจะพูดถึงหญิงม่ายและเด็กกำพร้าที่รอคอย多年โดยไม่ได้รับดอกเบี้ยจากพันธบัตรของพวกเขา วิกฤตหนี้เม็กซิโกต้องการ ความอดทนอย่างนักบุญและอะไรบางอย่างของแนวโน้มที่โรแมนติกต่อสาเหตุที่สิ้นหวัง ลามอนต์เหมาะสมกับภารกิจนี้อย่างยิ่ง
ในการทำงานกับญี่ปุ่น ลามอนต์มีพื้นที่ให้เคลื่อนไหวบ้าง แต่ไม่ใช่กับเม็กซิโก ที่ซึ่งเขาถูกกระทรวงการต่างประเทศจับตาดูอย่างใกล้ชิด เมื่อพูดถึงประเทศโลกที่สาม วอชิงตันใช้อำนาจทางการเงินของอเมริกาอย่างเปิดเผยมากขึ้น รัฐมนตรีฮิวจ์สคัดค้านการรับรองทางการทูตของเม็กซิโก ซึ่งคุกคามผลประโยชน์อันทรงพลังของสหรัฐฯ ที่นั่นอย่างต่อเนื่อง ในปี 1917 ภายใต้ประธานาธิบดีฝ่ายซ้ายเวนุสติอาโน การ์รันซา เม็กซิโกได้บังคับใช้รัฐธรรมนูญฉบับหัวรุนแรง ซึ่งยืนยันสิทธิ์ของเม็กซิโกในแร่ธาตุใต้ดิน—มาตรการที่ถูกประณามว่าเป็นการโอนเป็นของรัฐโดยนักธุรกิจน้ำมันอเมริกัน ซึ่งต้องการส่งเรือปืนไปยกเลิกมัน หลังจากกองกำลังของปานโช วิลลาปล้นฟาร์มปศุสัตว์ขนาดใหญ่ของเขาในเม็กซิโก วิลเลียม แรนดอล์ฟ เฮิร์สต์เริ่มเขียนบทบรรณาธิการสนับสนุนการบุกเม็กซิโกในปี 1916 ฮิวจ์สยังกังวลเกี่ยวกับการผิดนัดชำระหนี้ต่างประเทศของเม็กซิโกและการยึดที่ดินที่ชาวอเมริกันเป็นเจ้าของ จนกว่าข้อเรียกร้องเหล่านี้จะได้รับการตอบสนอง ฮิวจ์สจึงประกาศกักกันสินเชื่อรอบเม็กซิโก เฮาส์ ออฟ มอร์แกนเป็นเครื่องมือหลักของเขาในการบังคับใช้มัน
เช่นเดียวกับการประชุมกลุ่มสัมปทานจีน การประชุม ICBM จัดขึ้นที่ 23 วอลล์สตรีท เป็นการพูดแทนคนอื่นแบบเดียวกัน: กระทรวงการต่างประเทศพูด และทอม ลามอนต์ขยับปาก ชาวเม็กซิโกชอบการแสดงละครนี้ เพราะมันทำให้พวกเขาสามารถต่อรองกับวอชิงตันโดยไม่ต้องมีมลทินต่อสาธารณะในการเจรจากับ รัฐบาลกริงโก ธนาคารเอกชนเช่นมอร์แกนส์เป็นช่องทางที่สมบูรณ์แบบสำหรับการแลกเปลี่ยนอย่างตรงไปตรงมาระหว่างวอชิงตันและรัฐบาลต่างประเทศ
แต่ในขณะที่ลามอนต์หลงใหลในญี่ปุ่นอย่างสุดซึ้ง เขาแทบไม่รู้อะไรเกี่ยวกับเม็กซิโกเลย ซึ่งถูกมองว่าป่าเถื่อนเกินไปสำหรับการท่องเที่ยว ดังนั้น ลามอนต์ทำหน้าที่เป็นตัวแทนของผู้ถือพันธบัตรสองแสนคนที่เขาไม่เคยเห็น เจรจากับประเทศที่เขาไม่เคยไปเยือน เขากลายเป็นบุคคลคุ้นหน้าของสื่อเม็กซิโก เป็นตัวตนของระบบการเงินอเมริกัน เมื่อสัมภาษณ์เขาในปี 1921 ผู้สื่อข่าวจากเม็กซิโกซิตี้เขียนว่า "เขาไม่ใช่คนที่อยู่หลังบัลลังก์ เขาคือคนบนบัลลังก์ เขาเป็นคนที่ฉลาดที่สุด ที่ได้รับการรับฟังมากที่สุด และทรงพลังที่สุดในบรรดาหุ้นส่วนของมอร์แกน" 12
ในปี 1920 หลังจากที่ฝ่ายปฏิวัติสังหารการ์รันซา นายพลอัลวาโร โอเบรกอนขึ้นสู่อำนาจ เพื่อให้ได้รับการยอมรับจากวอชิงตัน เขาเริ่มกลยุทธ์ประนีประนอม เอาใจนักธุรกิจอเมริกัน ว่าจ้างนักล็อบบี้ในวอชิงตัน และแจกจ่ายเอกสารเชิงบวกในสหรัฐอเมริกา ในปี 1921 เมื่อวิลเลียม แรนดอล์ฟ เฮิร์สต์ไปเยี่ยมชมทรัพย์สินในเม็กซิโกอันกว้างใหญ่ของเขา—ซึ่งบิดาของเขาได้มาถูกๆ จาก อดีตเผด็จการปอร์ฟิริโอ ดิอาซ—เขาพบว่าโอเบรกอนเป็นเรื่องน่าประหลาดใจที่ดี หลังจากนั้น เขากล่าวว่าทรัพย์สินของเขา "มีปัญหาและความวุ่นวายอย่างต่อเนื่องในช่วงการบริหารหลายครั้งก่อนหน้านี้ แต่มีความสงบและปลอดภัยสมบูรณ์ในช่วงการบริหารของประธานาธิบดีโอเบรกอน" 13
กระตือรือร้นที่จะเอาใจนายธนาคารอเมริกันและฟื้นฟูเครดิตของเม็กซิโก โอเบรกอนชักชวนลามอนต์ด้วยคำเชิญให้ไปเยือนเม็กซิโก แต่รัฐมนตรีฮิวจ์สต้องการสนธิสัญญามิตรภาพและพาณิชย์จากโอเบรกอน และยืนกรานให้ลามอนต์ถ่วงเวลาเพื่อเพิ่มแรงกดดัน เมื่อธนาคารได้รับรายงานที่น่าตกใจเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของกองกำลังกบฏต่อต้านประธานาธิบดี ลามอนต์บอกฮิวจ์สว่าหากเขาไปเม็กซิโก มันอาจเสริมสถานะของโอเบรกอน ฮิวจ์สผ่อนปรน ในเดือนตุลาคม 1921 ลามอนต์ขึ้นรถไฟส่วนตัวของธนาคาร ชื่อพีค็อกพอยต์ มุ่งหน้าใต้
โอเบรกอน ชาวนาเลี้ยงถั่วชิกพีจากโซโนรา เป็นนักการเมืองเจ้าเล่ห์ที่รู้วิธีผ่อนปรนการปฏิรูปด้วยความแข็งกร้าวแบบเผด็จการ เพื่อให้ได้รับการสนับสนุนจากชาวนา เขาจะยกย่องอุดมคติปฏิวัติในขณะที่ลดทอนการปฏิรูปของการ์รันซา ลามอนต์พบว่านายพลมือเดียวเป็นเจ้าภาพที่มีเสน่ห์ เป็นมิตร เปิดเผย และไม่ขาดอารมณ์ขัน ด้วยยุคห้ามจำหน่ายเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ในสหรัฐอเมริกา โอเบรกอนทักทายลามอนต์และสั่งเครื่องดื่มอย่างรวดเร็ว "ในที่สุด คุณลามอนต์ คุณเห็นว่าคุณอยู่ในประเทศเสรีแล้ว" เขากล่าว รายละเอียดหนึ่งของการเยือนทำให้ลามอนต์จดจ่อ โอเบรกอนวางโต๊ะทำงานไว้กลางพื้นไม้เนื้อแข็ง เพื่อที่เขาจะได้ยินเสียงเอี๊ยดอ๊าดของฝีเท้าฆาตกร
ระหว่างการพูดคุยกับประธานาธิบดีเม็กซิโก ลามอนต์เผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกที่มาพร้อมกับวิกฤตหนี้สินโลกทุกครั้ง: เหยื่อขู่ว่าจะผิดนัดชำระหนี้เว้นแต่จะได้รับเงินเพิ่ม แล้วท้ายที่สุดนายธนาคารจะมีอำนาจเหนือประเทศที่ผิดนัดชำระหนี้นอกเสียจากความหวังเงินกู้ใหม่? ดังที่ลามอนต์รายงานต่อรัฐมนตรีฮิวจ์สในภายหลัง โอเบรกอน "ไม่เห็นประโยชน์ที่รัฐบาลจะพยายามปฏิบัติตามพันธกรณีของตน แม้ในมาตรการที่ลดลงอย่างมาก เว้นแต่ในเวลาเดียวกันจะได้รับการรับรองเงินกู้ใหม่ในวงกว้าง" 15 ลามอนต์รอดพ้นจากแนวทางนี้โดยอุปสรรคเชิงโครงสร้าง: หนี้อยู่ในรูปของพันธบัตร และตลาดทุนจะไม่รับพันธบัตรเม็กซิโกเพิ่มอีก ดังนั้นการให้กู้ยืมจึงมีขีดจำกัดในตัว ลามอนต์บอกโอเบรกอนว่าจะไม่มีเงินกู้ใหม่จนกว่าหนี้เก่าจะได้รับเกียรติอย่างน้อยบางส่วน ชาวเม็กซิกันตอบว่าหนี้ของพวกเขาควรเป็นสัดส่วนกับความสามารถในการชำระ—ข้อโต้แย้งที่ฟังดูน่าเบื่อหน่ายคุ้นหูนายธนาคารในยุคหลัง—และต้องการลดเงินต้นลงร้อยละ 50
ลามอนต์เริ่มรู้สึกว่าโอเบรกอนมีวาระซ่อนเร้น โดยการระงับรายได้ศุลกากรที่จำนำไว้กับพันธบัตรที่ผิดนัดชำระ เม็กซิโกทำให้ราคาตลาดของพันธบัตรลดลง สะดวก เพราะรัฐบาล สามารถใช้รายได้นั้นซื้อพันธบัตรที่ด้อยค่ากลับคืนในตลาดได้ ลามอนต์คิดว่านี่คือการทรยศต่อความไว้วางใจของผู้ถือพันธบัตร ณ จุดนี้ เขายังคงยืนกรานให้ไถ่ถอนพันธบัตรตามมูลค่าที่ตราไว้ เขาพยายามทำให้เม็กซิโกลัวด้วยข้อโต้แย้งว่าการผิดนัดชำระจะทำให้พวกเขากลายเป็นผู้ถูกขับไล่ในตลาดโลก และจะไม่สามารถกู้เงินในอนาคตได้
เมื่อลามอนต์ออกจากเม็กซิโกเร็วกว่ากำหนดสองวัน เขามีทหารติดอาวุธอยู่ที่ชานชาลาท้ายรถไฟ ปรากฏว่าเขารอดพ้นจากอันตรายอย่างหวุดหวิด: เมื่อถึงซานอันโตนิโอ รัฐเท็กซัส เขาทราบว่ารถไฟตามกำหนดเดิมของเขาถูกโจรโจมตี ซึ่งวางแผนจะลักพาตัวเขาและเรียกค่าไถ่ทองคำเปโซครึ่งล้าน 16 กลับมาที่ 23 วอลล์สตรีท ลามอนต์ได้รับโทรเลขจากแจ็ก มอร์แกนแสดงความรังเกียจต่อเม็กซิโก แจ็กคิดว่ามันเป็นเรื่องของเกียรติยศครอบครัวที่จะให้แน่ใจว่าเม็กซิโกชำระหนี้เงินกู้ปี 1899 ของบิดาเขา: "ฉันไม่คิดว่ารัฐบาลสมัยใหม่ใดจะประกาศความไม่ซื่อสัตย์อย่างสิ้นเชิงหรือการละทิ้งการเงินและศีลธรรมที่ดีงามทั้งหมดอย่างเปิดเผยขนาดนี้ หวังว่าคุณไม่ได้เจอช่วงเวลาที่ยากลำบากเกินไป และขอแสดงความยินดีที่คุณออกมาได้ก่อนที่พวกเขาจะขโมยกระเป๋าสตางค์หรือนาฬิกาของคุณ" 17 อีกครั้งที่แจ็กทำให้การดำเนินนโยบายต่างประเทศของธนาคารเป็นเรื่องส่วนตัว ในขณะที่ลามอนต์ใช้ความเป็นมืออาชีพและความไม่ลำเอียงแบบนักการทูต และด้วยเหตุนี้จึงสอดคล้องกับยุคการทูตมากกว่า
มีแนวโน้มที่จะพรรณนานายธนาคารวอลล์สตรีทในยุคนั้นเป็นอสูรปฏิกิริยา ในละตินอเมริกา พวกเขามีอคติต่อระบอบเผด็จการที่แข็งแกร่งอย่างแน่นอน แต่จุดอ่อนไม่ใช่สำหรับระบอบเผด็จการเบ็ดเสร็จหรือ เสรีนิยมสุดโต่ง มากเท่ากับความต้องการเสถียรภาพ ไม่ว่ารูปแบบใดก็ตาม นายธนาคารน่าจะมีมาตรฐานทางจริยธรรมสูงกว่านักอุตสาหกรรมในยุคนั้น ดังที่เห็นได้จากทัศนคติที่แตกต่างของเฮาส์ ออฟ มอร์แกนและบริษัทน้ำมันในการจัดการกับเม็กซิโก
ตลอดช่วงทศวรรษ 1920 นักธุรกิจน้ำมันอเมริกันพยายามชักชวนนายธนาคารให้ประท้วงรัฐธรรมนูญเม็กซิโกปี 1917 ที่พวกเขาเกลียดชัง พวกเขายังไม่พอใจภาษีส่งออกที่สูงขึ้นของเม็กซิโกและข้อกำหนดของรัฐบาลให้พวกเขาได้รับสัมปทานในที่ดินที่พวกเขาคิดว่าเป็นของตน ทั้งเจ.พี. มอร์แกน แอนด์ โค และมอร์แกน เกรนเฟลล์เคยจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ให้กับสแตนดาร์ดออยล์แห่งนิวเจอร์ซีย์ และลามอนต์ถูกสแตนดาร์ด, เทกซัสคอมพานี, และซินแคลร์ออยล์รบเร้าให้เข้าร่วมการรณรงค์ต่อต้านเม็กซิโก ภายในปี 1921 เม็กซิโกเป็นผู้ส่งออกน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของโลกและเป็นพื้นที่สำคัญอันดับต้นๆ สำหรับนักธุรกิจน้ำมันอเมริกัน
ลามอนต์ไม่ต้องการทำให้การเจรจาหนี้ของเขาตกอยู่ในความเสี่ยงโดยเข้าไปพัวพันกับความขัดแย้งที่มืดมนและมักรุนแรงระหว่างนักธุรกิจน้ำมันกับเม็กซิโก เขาทำการล็อบบี้ตามหน้าที่ให้พวกเขาแต่ส่วนใหญ่ก็รักษาระยะห่าง นักธุรกิจน้ำมันไม่สะทกสะท้านกับกลวิธีของพวกเขาและไม่ลังเลที่จะเหยียบย่ำรัฐบาลที่ท้าทายพวกเขา หลังจากลามอนต์กลับมา จากเม็กซิโกในปี 1921 วอลเตอร์ ทีเกิล หัวหน้าสแตนดาร์ดออยล์ ส่งบันทึกถึงเขาจากชาวเม็กซิกันนิรนามคนหนึ่ง ในบันทึกปะหน้า ทีเกิลกล่าวอย่างร่าเริงว่ามัน "อาจเป็นที่น่าสนใจสำหรับคุณในภาพรวม" 18
บันทึกที่เก็บรักษาไว้ในแฟ้มของลามอนต์นั้นน่าตกใจ ไม่มีอะไรน้อยไปกว่าแผนผังการติดสินบนรัฐบาลเม็กซิโกทั้งชุด มันเริ่มต้นด้วยการพรรณนาถึงลักษณะนิสัยประจำชาติของเม็กซิโกอย่างร้ายกาจ: "ชาวเม็กซิกัน และโดยเฉพาะอย่างยิ่งนักการเมืองอาชีพดั้งเดิมของเม็กซิโก หลังจากผ่านการฝึกฝนมาสี่ร้อยปี ถูกขับเคลื่อนด้วยแรงจูงใจหลักสองประการ หนึ่ง คือความกลัวต่อกำลัง—กำลังทางกายภาพ อีกประการ คือสิ่งจูงใจของผลประโยชน์ส่วนตัว... การเรียกร้องความรักชาติหรืออุดมคตินั้นไม่เป็นที่เข้าใจ"
ผู้เขียนนิรนามกล่าวต่อไปว่าการใช้กำลังจะแพงเกินไป เหลือเพียงผลประโยชน์ทางการเงินเป็นแรงผลักดันในเม็กซิโก เขาแย้งว่าโอเบรกอนเป็นเชลยที่ไม่เต็มใจของพวกหัวรุนแรงในพรรค และไม่สามารถสนองความต้องการของลูกน้องที่ละโมบทะเยอทะยานของเขาได้ จะปลดปล่อยเขาจากอิทธิพลของพวกเขาได้อย่างไร? "กำลังนี้สามารถถอดออกจากและคืนให้แก่ตัวประธานาธิบดีเองได้เท่านั้น โดยทำให้เขาอยู่ในฐานะทางการเงินที่ทำให้เขามีอำนาจเหนือกว่า เงินจะเปลี่ยนคณะรัฐมนตรีของเขา ปรับสภาของเขาใหม่ ทำให้เขาครอบงำผู้ว่าการรัฐของเขา และอนุญาตให้เขายกเลิกหรือแก้ไขกฎหมายที่ไม่น่าพอใจในปัจจุบัน"
เพื่อให้เงินทุนที่จำเป็นแก่โอเบรกอน—และนี่คือจุดที่เฮาส์ ออฟ มอร์แกนเข้ามา—ผู้เขียนบันทึกเสนอให้จัดตั้งธนาคารเม็กซิกันที่ปลอมตัวเป็นธนาคารเพื่อการพัฒนาเกษตรกรรม แต่จะมีไว้เพื่อวางเงินไว้ใช้ส่วนตัวของโอเบรกอน ผู้เขียนสรุปว่าเงินที่แจกจ่ายอย่างเสรีจะบรรลุผลลัพธ์ที่น่าอัศจรรย์: "ธาตุที่ไม่พึงประสงค์ในคณะรัฐมนตรีของเขาจะได้รับเงินจำนวนหนึ่งและถูกส่งไปยังตำแหน่งต่างประเทศที่ดีงาม ธาตุนิยมหัวรุนแรงที่ขัดขวางในสภาของเขาสามารถกำจัดออกได้ ในไม่ช้าก็จะเห็นว่า ดิปูตาโด หัวรุนแรงจะกลายเป็นอนุรักษนิยมที่มั่นคงทันทีที่เขาครอบครองทรัพย์สิน... ธนาคารเช่นนี้อาจครอบงำชีวิตทางการเงินและเศรษฐกิจของเม็กซิโก และกรรมการอเมริกันของสถาบันดังกล่าวอาจติดต่ออย่างใกล้ชิดกับวอชิงตัน" 19
ในแฟ้มของลามอนต์ไม่มีการตอบกลับหรือการติดตามผล บางทีเขาอาจตอบด้วยวาจา มีความเป็นไปได้สูงที่เขาตกใจ เขาอาจมองว่าความเงียบเป็นการแสดงออกถึงความดูถูกที่ทรงพลังที่สุด หรืออย่างน้อยก็เป็นวิธีที่ดีที่สุดในการหลีกเลี่ยงการทำให้ลูกค้าสำคัญไม่พอใจ ลามอนต์ไม่ใช่นักร้องประสานเสียงในทางการเมือง แต่เฮาส์ ออฟ มอร์แกนหลีกเลี่ยงการกระทำอันเป็นทุจริตอย่างโจ่งแจ้ง ธนาคารมีนโยบายที่เข้มงวดในการไม่จ่ายค่าธรรมเนียมหรือค่านายหน้าที่เรียกว่า และมักจะตอบสนองต่อคำขอเช่นนั้นด้วยความสงวนท่าทีแบบนิวอิงแลนด์อันเยือกเย็น บันทึกของสแตนดาร์ดออยล์ให้มาตรฐานในการประเมินธนาคารมอร์แกน เมื่อเทียบกับมาตรฐานอันน่าหดหู่ของแนวทางปฏิบัติทางธุรกิจของอเมริกาในละตินอเมริกาในช่วงทศวรรษ 1920
การเจรจาหนี้เม็กซิโกที่ตามมาในช่วงต้นทศวรรษ 1920 สามารถสรุปได้อย่างรวดเร็ว มีชัยชนะที่ผ่านไปไม่กี่ครั้ง ตามมาด้วยการผิดนัดชำระและความสิ้นหวังครั้งใหม่เสมอ ความชาญฉลาดของลามอนต์ไม่เคยชนะได้มากกว่าการพักชำระหนี้ระยะสั้น ในปี 1922 เขาเจรจาข้อตกลงกับรัฐมนตรีคลังเม็กซิโก เด ลา เวร์ตา ซึ่งทำให้โอเบรกอนได้รับการยอมรับจากสหรัฐฯ ที่เขาปรารถนา ข้อตกลงเรียกร้องสัมปทานอย่างรุนแรงจากลามอนต์ รวมถึงการจ่ายดอกเบี้ยที่ลดลงเป็นเวลาสี่สิบห้าปี ข้อตกลงถูกระงับภายในต้นปี 1924 ปัจจัยอื่นๆ รวมถึงเม็กซิโกกำลังประสบกับการผลิตน้ำมันที่ลดลงเมื่อบริษัทน้ำมันเปลี่ยนไปเวเนซุเอลาที่เอาใจง่ายทางการเมืองมากกว่า ข้อตกลงหนี้สินอีกฉบับบรรลุในปี 1925—การจ่ายเงินครั้งแรกในครั้งนี้ลดเหลือเพียง 10.7 ล้านดอลลาร์—แต่มันก็สิ้นสุดลงอย่างรวดเร็ว นายธนาคารที่ครั้งหนึ่งเคยยืนกรานอย่างกล้าหาญให้ชำระเต็มจำนวนต้องยอมจำนนต่อเศษส่วนที่เล็กลงเรื่อยๆ ของเงินกู้เดิม เมื่อมีการจัดการหนี้เม็กซิโกครั้งสุดท้ายในช่วงปลายทศวรรษ ลามอนต์จะพบว่าตัวเองกำลังเจรจาไม่ใช่กับชาวเม็กซิกัน แต่กับคู่ต่อสู้ที่ชาญฉลาดอย่างไม่คาดคิด: ดไวต์ ดับเบิลยู. มอร์โรว์ อดีตหุ้นส่วนของเขาเอง ซึ่งเพิ่งได้รับแต่งตั้งเป็นเอกอัครราชทูตประจำเม็กซิโก
THE การหลีกเลี่ยงความรับผิดชอบของโลกของพรรครีพับลิกันสร้างโอกาสใหม่ให้กับเฮาส์ ออฟ มอร์แกน การยกย่องผู้ประกอบการและดูหมิ่นนักการเมือง รัฐบาลฮาร์ดิง คูลิดจ์ และฮูเวอร์เกณฑ์นักการเงินให้เป็นตัวแทนของพวกเขาในการประชุมทางเศรษฐกิจ นี่สะท้อนถึงลัทธิในทศวรรษ 1920 ที่นักธุรกิจได้รับการเคารพในฐานะผู้แก้ปัญหาที่มองการณ์ไกลซึ่งสามารถประสบความสำเร็จในที่ที่นักการเมืองล้มเหลว อารมณ์ใหม่นี้เหมาะกับหุ้นส่วนมอร์แกน ทอม ลามอนต์ ดไวต์ มอร์โรว์ และรัสเซล เลฟฟิงเวลล์ ผู้ซึ่งคิดว่าตนเองเป็นนักการทูตทางการเงินและบางครั้งก็ล้อเล่นเกี่ยวกับความเชี่ยวชาญทางเทคนิคที่ด้อยของตนในรูปแบบการธนาคารที่ธรรมดากว่า ในช่วงทศวรรษ 1920 หุ้นส่วนมอร์แกนใช้เวลามหาศาลในการประชุมต่างประเทศ ทำหน้าที่เป็นที่กำบังที่ถูกต้องตามกฎหมายสำหรับรัฐบาลรีพับลิกันที่มีมุมมองระดับโลกมากกว่าที่พวกเขายอมรับ ดังนั้นธนาคารจึงได้กำไรจากลัทธิโดดเดี่ยวที่มันประณาม นี่คือการใช้ตัวแทนส่วนตัวแบบเดียวกับที่วอชิงตันใช้มาตั้งแต่สมัยของกลุ่มสัมปทานจีนครั้งแรก
หากนายธนาคารเอกชนได้รับสถานะใหม่ พวกเขาก็แบ่งปันกับนายธนาคารกลาง ซึ่งได้รับอำนาจและความเป็นอิสระใหม่ เบื้องหลังความอิ่มเอมใจ ยุคแจ๊ซเป็นช่วงเวลาแห่งความสิ้นหวัง ประชาชนผิดหวังกับนักการเมืองที่นำพวกเขาเข้าสู่สงครามแล้วทะเลาะกันเรื่องค่าปฏิกรรมสงครามและความมั่นคงหลังสงคราม กลุ่มนายธนาคารกลางตะวันตก หวังจะก้าวข้ามฉวยโอกาสทางการเมืองนี้และสร้างชนชั้นนำทางการธนาคารที่อุทิศตนเพื่อหลักการทางเศรษฐกิจที่ดี พวกเขาสนับสนุนการค้าเสรีและการไหลเวียนของทุนอย่างไม่มีข้อจำกัด งบประมาณสมดุล และสกุลเงินที่แข็งแกร่ง พวกเขามองว่าเป็นหน้าที่ของตนในการรักษามาตรฐานทางการเงินและกระตุ้นนักการเมืองให้ปฏิรูปที่เจ็บปวดแต่จำเป็น
ตัวแทนอเมริกันของแนวโน้มนี้คือเบนจามิน สตรองแห่งธนาคารกลางสหรัฐ สาขานิวยอร์ก เมื่อรัฐบาลฮาร์ดิงและคูลิดจ์ปฏิเสธความเป็นผู้นำในการฟื้นฟูยุโรปหลังสงคราม บทบาทก็ตกเป็นของสตรอง ผู้ซึ่งเป็นผู้ติดต่อของเฟดกับธนาคารกลางของยุโรป สตรองเป็นคนในแบบเดียวกับมอร์แกนอย่างแท้จริง—เป็นลูกหลานของพิวริตันในศตวรรษที่สิบเจ็ด นับนักเทววิทยาและประธานธนาคารในหมู่บรรพบุรุษของเขา และเป็นบุตรของผู้ดูแลการรถไฟนิวยอร์กเซ็นทรัล เช่นเดียวกับเพื่อนมอร์แกนของเขา สตรองผสมผสานมุมมองอนุรักษนิยมภายในประเทศเข้ากับการเปิดรับความคิดของยุโรปอย่างเป็นสากล—ถึงขนาดที่ฮูเวอร์ตำหนิเขาในภายหลังว่าเป็น "ส่วนผนวกทางจิตของยุโรป" ถูกขัดขวางโดยกฎข้อบังคับที่เขาไม่สามารถให้กู้ยืมโดยตรงแก่รัฐบาลต่างประเทศ สตรองต้องการธนาคารเอกชนเป็นพาหนะในการระดมทุน เขาหันไปหาเฮาส์ ออฟ มอร์แกน ซึ่งได้รับผลประโยชน์มหาศาลจากการอุปถัมภ์ของเขา อันที่จริง มิตรภาพมอร์แกน-สตรองจะเยาะเย้ยแนวคิดใดๆ เกี่ยวกับระบบธนาคารกลางสหรัฐแห่งใหม่ที่ทำหน้าที่เป็นข้อจำกัดต่ออำนาจธนาคารเอกชน ในทศวรรษ 1920 อำนาจที่แท้จริงในระบบอยู่ที่วังฟลอเรนซ์ใหม่ของเฟดนิวยอร์กบนถนนลิเบอร์ตี
สตรองสามารถอบอุ่นและโกรธฉุนเฉียวได้ในทันที ไม่เหมือนหุ้นส่วนมอร์แกนที่ราบรื่น เขาเป็นคนอารมณ์แปรปรวนและมีปัญหา เขาถูกหย่าโดยภรรยาคนที่สองและในปี 1916 ป่วยเป็นวัณโรค ซึ่งทำให้เขาต้องห่างจากธนาคารหลายเดือนในแต่ละปี อาจเป็นปฏิกิริยาต่อความผิดหวังส่วนตัวของเขา เขาจึงทุ่มเทอย่างหลงใหลให้กับเฟด เขาพยายามทำให้เฟดมีศักดิ์ศรีที่เคร่งขรึมและไร้ที่ติเช่นเดียวกับธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ บุคลากรผู้ยิ่งใหญ่ในวงการการเงินอเมริกัน สตรองสั่งสอนผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐที่ยังเขียวในศิลปะการธนาคารกลาง
เบน สตรองมีส่วนร่วมในการฟื้นฟูยุโรปหลังสงครามและการรักษาเสถียรภาพของสกุลเงินร่วมกับคู่หูชาวอังกฤษของเขา มอนตากู นอร์มัน ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศอังกฤษหลังปี 1920 ในมอนตี เขาพบเพื่อนรักและอีกตนหนึ่ง สตรองที่หย่าร้างและนอร์มันที่เป็นโสดกระโจนเข้าสู่ความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดเป็นความลับและซับซ้อนยุ่งเหยิงถึงขนาดทำให้เกิดความหวาดกลัวในรัฐบาลของทั้งคู่ พวกเขาใช้เวลาพักร้อนร่วมกันนานๆ ที่บาร์ฮาร์เบอร์ รัฐเมน และทางตอนใต้ของฝรั่งเศส เสริมสร้างความไม่ไว้วางใจนักการเมืองให้แก่กันและกัน พวกเขาแบ่งปันศรัทธาในมาตรฐานทองคำและหวังจะสร้างธนาคารกลางอิสระที่สามารถดำเนินนโยบายการเงินโลกโดยปราศจากการแทรกแซงทางการเมือง ในกลุ่มสองคนของพวกเขา สตรองนำอำนาจทางการเงินที่ไร้เทียมทานของวอลล์สตรีท ขณะที่นอร์มันให้ความรู้และความเป็นมืออาชีพของอังกฤษที่เติบโตเต็มที่มาหลายชั่วอายุคน เงินปอนด์หลังสงครามอ่อนแอเกินไปที่นอร์มันจะดำเนินการทูตทางการเงินด้านเดียว หลังจากกระทรวงการคลังห้ามการกู้ยืมต่างประเทศเพื่อหนุนค่าเงินปอนด์ โดยเปลี่ยนเส้นทางผู้กู้ต่างประเทศไปนิวยอร์ก นอร์มันต้องการเชื่อมโยงกับวอลล์สตรีทอย่าง desperate เพื่อชดเชยจุดอ่อนของซิตี เขาพบมันในเบน สตรองและเฮาส์ ออฟ มอร์แกน
เป็นเวลายี่สิบสี่ปี มอนตี นอร์มันปกครองอย่างลึกลับในสำนักงานไม้มะฮอกกานีของเขาที่ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ เขาถูกสร้างมาเพื่องานนี้อย่างสมบูรณ์แบบ ปู่คนหนึ่งของเขาเป็นกรรมการธนาคารมายาวนาน และอีกคนเป็นผู้ว่าการธนาคาร เขามาสู่ธนาคารผ่านธนาคารพาณิชย์แองโกล-อเมริกัน บราวน์ ชิปเลย์ แอนด์ คอมพานี (บราวน์บราเธอร์สในนิวยอร์ก) มีหลายฉลากที่ถูกนำมาใช้กับนอร์มัน—คนบ้า อัจฉริยะ โรคกลัวอาการป่วย คลั่งอำนาจ ผู้สมรู้ร่วมคิด ประหลาด นักวิสัยทัศน์—ซึ่งทั้งหมดเป็นความจริง นายธนาคารคนหนึ่งกล่าวว่าเขาคล้าย "ภาพวาดของแวน ไดค์—สูง หนวดเคราจุ้ม ชี้ หมวกใหญ่ เหมือนข้าราชสำนักสจวร์ต" 20 เขามีใบหน้าแบบพ่อมด—เฉียบคมและสลักเสลา มีจมูกและเคราแหลม แม้จะมี—หรืออาจเพื่อตอบโต้—ข่าวลือเรื่องสายเลือดยิวเซฟาร์ดิ เขาเหยียดเชื้อชาติอย่างร้ายกาจ ขณะที่เขาเคลื่อนไหวในชุดดำเหมือนงานศพภายใต้หมวกปีกกว้าง เขายังคงความโอ่อ่าแบบตะวันออกในมรกตที่ประดับเนคไทของเขา อ่อนไหวและเครียดจัด เขามักจะป่วยเป็นโรคประสาทหรือปวดหลังช่วงวิกฤตสกุลเงิน เป็นโรคฮิสทีเรียที่ถูกกดเก็บ เขาจะระเบิดอารมณ์ฉุนเฉียวที่ทำให้พนักงานธนาคารหวาดกลัวและทำให้การปกครองของเขาเป็นเด็ดขาด รอยยิ้มบางๆ ของเขาแทบไม่เคยเปิดเป็นเสียงหัวเราะ ราวกับว่ามันจะทำลายมนต์ขลังของเขา พรีมาดอนน่า ผู้หยิ่งผยอง เขาจะบอกว่ารู้สึก "เป็นลม" เพราะ "ขาดอาหาร" ถ้าไม่ได้กินทุกสองชั่วโมง
นักเขียนชีวประวัติคนหนึ่งของนอร์มันบรรยายว่าเขาทำให้ "ดูเหมือน... ว่ากำลังอยู่ในแผนสมรู้ร่วมคิดถาวร" 21 สิ่งนี้สอดคล้องกับความรู้สึกของเขาเกี่ยวกับการธนาคารกลาง ซึ่งเขาเข้าใกล้มันในฐานะพิธีกรรมลึกลับของนักบวช พิธีกรรมที่ควรดำเนินการในเงามืด "ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษคือนายหญิงเพียงคนเดียวของผม" เขากล่าว "ผมคิดถึงแต่เธอ และผมอุทิศชีวิตให้กับเธอ" 22 สำหรับนอร์มัน นายธนาคารกลางต้องรับผิดชอบต่อหลักการที่สูงกว่าเท่านั้น ไม่ใช่ต่อผู้แทนที่ได้รับการเลือกตั้ง เมื่อถูกท้าทาย เขามักอ้างสุภาษิตอาหรับที่เขาชอบ: "สุนัขอาจเห่า แต่กองคาราวานยังคงเดินต่อไป" 23 เขารับผู้มาเยือนตามลำพัง ราวกับว่าสำนักงานของเขาเป็นที่สำหรับสารภาพบาป และเขารู้ถึงความคิดภายในของคนทรงอำนาจ หลายปีต่อมา แฟรงคลิน รูสเวลต์ทำให้เขาวิตกและปลดเปลื้องมนต์ขลังเวทมนตร์ของเขาโดยยืนกรานให้ผู้อื่นอยู่ด้วยในการประชุมทำเนียบขาว นอร์มันคือตัวตนของ ความหวาดกลัวของวอชิงตันว่านักการเงินอังกฤษเป็นกลุ่มที่ซับซ้อนและทรยศที่หลอกลวงคนอเมริกันผู้บริสุทธิ์
มอนตี นอร์มันเป็นผู้อาศัยโดยธรรมชาติของโลกลึกลับของมอร์แกน ในบรรดาเพื่อนเก่า เขานับเพื่อนร่วมชั้นเรียนเท็ดดี เกรนเฟลล์และวิเวียน ฮิวจ์ สมิธแห่งมอร์แกน เกรนเฟลล์ เขาครุ่นคิดและหดหู่ ชอบมุขตลกของเกรนเฟลล์ ขณะที่เขาอุทิศตนให้สมิธที่ช่วยให้เขาก้าวข้ามความลังเลใจในการเป็นกรรมการของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษในปี 1907 สมิธให้กำลังใจ เขียนว่า "แน่นอนคุณจะยอมรับ และเมื่อคุณอยู่ในศาล จงจำไว้ว่าคุณก็ดีเท่าพวกเขา" 24 ในฐานะโสดโดดเดี่ยว นอร์มันสร้างกลุ่มเพื่อนสนิทหญิงที่แต่งงานแล้วลึกลับ รวมถึงเลดี้ไซบิล ภรรยาของสมิธ สตรีผู้นิยมสิทธิสตรีในสังคมผู้งดงาม ผู้ติดตามเทวปรัชญาและการรักษาด้วยศรัทธา เธอดึงดูดด้านแปลกประหลาดของนอร์มัน "ผ่านอิทธิพลของเธอ" นักเขียนชีวประวัติของนอร์มันกล่าว "เขาขยายความสนใจในสิ่งลี้ลับและไสยศาสตร์; เพราะไซบิลเน้นย้ำถึงความสำคัญสูงสุดของศาสนาต่อจิตวิญญาณที่บอบช้ำได้ง่ายเช่นเขา" 25 เลดีไซบิลจะหายตัวไปในช่วงสุดสัปดาห์แบบเพลโตนิกอันยาวนานกับมอนตี ผู้ซึ่งกลายเป็นพ่อทูนหัวของลูกๆ สมิธ ดังนั้น โดยบังเอิญ มอร์แกน เกรนเฟลล์จึงใกล้ชิดกับนายธนาคารกลางที่มีอิทธิพลมากที่สุดในยุคระหว่างสงคราม
เฮาส์ ออฟ มอร์แกนเป็นส่วนที่ขาดไม่ได้ในกลยุทธ์ของนอร์มันในการปรับระเบียบเศรษฐกิจยุโรป อเมริกามีหนทางที่จะบรรลุภารกิจ แต่ยังคงมีท่าทีกำกวมเกี่ยวกับการใช้อำนาจในยุโรป แม้แต่ในหมู่หุ้นส่วนมอร์แกน ก็ยังมีที่ว่างสำหรับความสงสัย รัสเซล เลฟฟิงเวลล์ อดีตเจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังที่กลายเป็นหุ้นส่วนมอร์แกนในปี 1923 บอกกับเบซิล แบล็กเก็ตต์แห่งกระทรวงการคลังอังกฤษว่า "เรารู้สึกว่าเราช่วยคุณออกจากสถานการณ์ยุ่งยาก [ระหว่างสงคราม] ได้ แต่เราค่อนข้างคิดว่าถึงเวลาที่คุณต้องดูแลตัวเองแล้ว เราไม่เคยมีรสนิยมในการเงินโลกเลย และประสบการณ์สั้นๆ ของเราก็ไม่ได้พัฒนามันขึ้นมา เราชอบคุณและอยากเห็นคุณเจริญรุ่งเรือง มีความสุข และสงบสุข แต่เราไม่ชอบเกมที่คุณเล่นหรือวิธีที่คุณเล่น และไม่อยากถูกบังคับให้นั่งร่วมในเกมนั้น" 26 นอร์มันรักเกมนี้ เป็นจักวรรดินิยมถึงแก่น เขาต้องการรักษาลอนดอนเป็นศูนย์กลางการเงินและธนาคารเป็นผู้ชี้ขาดของระบบการเงินโลก ด้วยความช่วยเหลือของเฮาส์ ออฟ มอร์แกน เขาสามารถใช้อำนาจในทศวรรษ 1920 ที่เหนือกว่าทุนอันน้อยนิดที่เขามีอยู่มาก
นอร์มันคิดในเชิงภูมิรัฐศาสตร์ขนาดใหญ่ เขามองว่าการฟื้นฟูยุโรปกลางเป็นเงื่อนไขเบื้องต้นสำหรับการฟื้นฟูความเจริญรุ่งเรืองและระเบียบทางการเมือง และยกเว้นเงินกู้ฟื้นฟูจากการห้ามกู้ยืมต่างประเทศ ผ่านการนำของเขา มอร์แกนส์เริ่มเข้ามาเกี่ยวข้องกับออสเตรีย ในปลายปี 1921 ฝ่ายอังกฤษซักถามแจ็กเกี่ยวกับเงินกู้ ออสเตรีย โดยบอกว่ารัฐบาลจะจัดหาพรมโกเบอแลงเป็นหลักประกัน ปีถัดมา รัฐมนตรีคลังออสเตรีย ดร.คีนบอก ดีน เจย์แห่งมอร์แกน, ฮาร์เจส ในปารีส (ขณะนี้อยู่ในสำนักงานใหญ่หรูบนปลาซวองโดม) เพื่อขอเงินกู้ ดีนบอกถึงทุพภิกขภัย ความทุกข์ยาก และชิลลิงออสเตรียที่ไร้ค่า เขาขอเงินกู้ที่ค้ำประกันด้วยพรมและ วัตถุศิลป์ อื่นๆ 27 ในตอนแรก เฮาส์ ออฟ มอร์แกนมองคำขอที่ไม่ธรรมดานี้ไม่ดี กลัวว่ามันจะสร้าง "ความประทับใจแบบโรงรับจำนำ" 28 —แม้แต่ขอทานก็ต้องแต่งตัวเหมาะสมมาเจอมอร์แกนส์ ลามอนต์—ซึ่งปัจจุบันรู้จักกันในฐานะรัฐมนตรีว่าการต่างประเทศของจักรวรรดิมอร์แกน—สงสัยว่าควรให้ธนาคารอื่นรับภาระเงินกู้นี้หรือไม่ เขากลัวว่าในฐานะอดีตนายธนาคารของฝ่ายสัมพันธมิตรและตัวแทนการคลังของอังกฤษและฝรั่งเศส เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ โค เป็นตัวเลือกที่ไม่ดีและอาจก่อให้เกิดความเป็นศัตรูในออสเตรีย
เงินกู้ออสเตรียถูกจัดทำภายใต้การอุปถัมภ์ของสันนิบาตชาติ ซึ่งช่วยแผนการใหญ่ของมอนตี นอร์มันในการฟื้นฟู มันถูกห่อหุ้มอย่างน่าประทับใจ จ่ายเป็นเหรียญทองคำและค้ำประกันโดยศุลกากรและการผูกขาดยาสูบของออสเตรีย มันออกพร้อมกันในหลายเมืองหลวง ส่วนนิวยอร์กมูลค่า 25 ล้านดอลลาร์บริหารร่วมโดยเจ.พี. มอร์แกน แอนด์ โค และคูน, โลบ เมื่อมองย้อนกลับไป ตราสันนิบาตชาติอาจให้ความรู้สึกปลอดภัยที่หลอกลวงแก่กิจการที่เสี่ยง
ออสเตรียนำไปสู่เยอรมนี ภายในต้นปี 1922 เยอรมนีกำลังขอผ่อนผันจากการชำระค่าปฏิกรรมสงครามที่หนักหน่วงอยู่แล้ว ฝ่ายอังกฤษเห็นใจ แต่ฝรั่งเศสยังคงอาฆาต โดยอ้างถึงความเสียหายอย่างกว้างขวางในดินแดนของตน (แอนน์ มอร์แกนผู้พิเศษกำลังรวบรวมสตรีอเมริกันหลายร้อยคนเพื่อสร้างหมู่บ้านฝรั่งเศสใหม่และระดมทุนสำหรับโรงเรียน โรงพยาบาล และห้องสมุด ในฐานะนักระดมทุน องค์กร American Friends for Devastated France ของเธอร่วมเป็นเจ้าภาพการชกชิงแชมป์ระหว่างแจ็ก เดมป์ซีย์กับจอร์ช การ์ปองติเยร์ในเดือนกรกฎาคม 1921) ในรูปแบบการผิดนัดชำระที่ทรงพลังที่สุดเท่าที่จะจินตนาการได้ เยอรมันขยายปริมาณเงิน ใช้งบประมาณขาดดุลจำนวนมาก และลดค่าเงินมาร์ก สิ่งนี้มีผลข้างเคียงร้ายแรงของการปลดปล่อยภาวะเงินเฟ้อรุนแรง ฝ่ายสัมพันธมิตรรู้สึกถูกหักหลังเมื่อนโยบายการเงินของเยอรมนีบ่อนทำลายการจ่ายค่าปฏิกรรมสงคราม ในเดือนมกราคม 1923 กองทัพฝรั่งเศสและเบลเยียมเข้ายึดครองรูห์ร ทหารที่โกรธจัดฉีกธนบัตรเยอรมันจากมือของผู้ผลิตและยึดเครื่องจักรศุลกากร
มอนตี นอร์มันเตือนเบน สตรองว่าดินแดนเยอรมนีที่ถูกยึดครองคือ "จุดดำ" ของโลกและสามารถจุดชนวนสงครามอีกครั้ง เยอรมนียังคงเป็นคู่ค้าหลักของอังกฤษ และนอร์มันมองว่าการฟื้นฟูเยอรมนีเป็นหัวใจสำคัญของแผนการใหญ่ของเขาเพื่อความเจริญรุ่งเรืองของยุโรป เขายังผูกพันกับเยอรมนีเป็นการส่วนตัว ที่ซึ่งเขาเคยศึกษา ดนตรี วอชิงตัน ให้ความสำคัญสูงกับการฟื้นฟูเยอรมนีเช่นกัน อเมริกาสิ้นสุดสงครามด้วยกำลังการผลิตในโรงงานที่ขยายตัวมหาศาลและต้องการตลาดส่งออกเพื่อดูดซับส่วนเกินของตน บริษัทอเมริกันยังกระตือรือร้นที่จะได้รับเทคโนโลยีขั้นสูงของเยอรมนี
ผลลัพธ์คือความมุ่งมั่นครั้งใหญ่ของแองโกล-อเมริกันในการทำให้เยอรมนีลอยตัวอยู่ได้ โดยเฮาส์ ออฟ มอร์แกนได้รับมอบหมายบทบาทหลัก ดังที่ลามอนต์เขียนในภายหลังว่า "อังกฤษและพวกเราถือว่าเยอรมนีเป็นศูนย์กลางเศรษฐกิจของจักรวาลยุโรป เรากลัวว่าเว้นแต่เยอรมนีจะถูกสร้างขึ้นใหม่และเจริญรุ่งเรือง ประเทศโดยรอบทั้งหมดในทวีปก็จะซบเซาตามไปด้วย" 29 นายธนาคารในรุ่นก่อนคงไม่เคยวิตกกังวลในลักษณะนี้เกี่ยวกับชะตากรรมของโลกตะวันตกหรือคิดในเชิงการเมืองอย่างชัดเจนเช่นนี้
ข้อเรียกร้องใหม่ของยุคการทูตเห็นได้ชัดเจนใน การกลับลำ ของแจ็ก มอร์แกนต่อเยอรมนี ในปี 1922 รัฐมนตรีฮิวจ์สและรัฐมนตรีพาณิชย์เฮอร์เบิร์ต ฮูเวอร์ขอให้แจ็กเข้าร่วม—โดยอ้างว่าเป็น "พลเมืองเอกชน"—ในคณะกรรมการนายธนาคารโลกในปารีส ซึ่งกำลังพิจารณาเงินกู้ระหว่างประเทศให้เยอรมนี แจ็กซึ่งไม่ยอมอ่อนข้อต่อเยอรมนี ได้สาบานหลังสงครามว่าสหรัฐอเมริกาไม่ควรค้าขายกับประเทศนั้น เขาและบลูเมนธัลกำลังสรุปการสอดแนมต่อต้านนายธนาคารยิว-เยอรมันบนวอลล์สตรีท ดังนั้นการที่แจ็กรับข้อเสนอของฮิวจ์สคงทำให้สับสน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีกระแสข่าวที่เขาได้รับในปารีส นิวยอร์กเฮรัลด์ รายงานว่า "รายงานจากปารีสบอกเราว่าการปรากฏตัวของเจ.พี. มอร์แกนในการประชุมนายธนาคารระหว่างประเทศดึงดูดความสนใจมากกว่าที่เคยมีให้กับชาวอเมริกันคนใดนับตั้งแต่ประธานาธิบดีวิลสันเดินทางถึงเมืองหลวงฝรั่งเศสเพื่อการประชุมแวร์ซาย... เขาเป็นสัญลักษณ์ของอำนาจอเมริกันมหาศาลที่อาจใช้เพื่อการฟื้นฟูยุโรป" 30 แจ็กดำเนินการได้อย่างมีฝีมือและยกข้อกังวลที่ถูกต้องเกี่ยวกับเงินกู้เยอรมัน แต่จำเป็นต้องระงับความคิดเห็นส่วนตัวที่รุนแรงกว่าของเขาเกี่ยวกับเยอรมนี
จากนี้ไป แจ็กจะเป็นรัฐบุรุษการเงินที่สุขุมในที่สาธารณะ เป็นศัตรูตัวฉกาจของเยอรมนีเป็นการส่วนตัว หลังการยึดครองรูห์ร เขาส่งจดหมายถึงฮิวจ์สประณามมัน ด้วยถ้อยคำที่คมคาย เขาบอกคลาเรนซ์ แบร์รอนว่าฝ่ายสัมพันธมิตรไม่ควรทำให้เยอรมนีสิ้นหวังด้วยการยึดรายได้ทั้งหมดผ่านค่าปฏิกรรมสงคราม แต่ จดหมายส่วนตัว ของเขาเผยให้เห็นปีศาจวิทยาเก่าแก่ของพวกฮันอีกครั้ง เขาเขียนถึงเกรนเฟลล์ว่า "ฉันต้องบอกว่ามันเริ่มดูเหมือนว่าฝรั่งเศสกำลังพูดกับเยอรมนีในภาษาเดียวที่เยอรมันเข้าใจจริงๆ" เกี่ยวกับสภาวะจิตใจของเยอรมนี เขาเสริมว่า "มันเรียกหาแส้ ไม่ใช่การสนทนา" 31
ในขณะเดียวกัน เงินเฟ้อเยอรมันเลวร้ายลง รัฐบาลพิมพ์ เงินมากมายจนต้องเกณฑ์แท่นพิมพ์หนังสือพิมพ์ โรงงานกระดาษสามสิบแห่งทำงานตลอดเวลาเพื่อตอบสนองความต้องการธนบัตร ราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วจนภรรยาต้องไปพบสามีที่ประตูโรงงาน รับค่าจ้าง แล้วรีบไปช้อปปิ้งก่อนราคาจะขึ้นรอบต่อไป ในเดือนมกราคม 1922 ประมาณสองร้อยมาร์กเท่ากับหนึ่งดอลลาร์ ภายในเดือนพฤศจิกายน 1923 ต้องใช้เงินมากกว่าสี่ พันล้าน มาร์กเพื่อซื้อหนึ่งดอลลาร์ ดวงตราไปรษณีย์สำหรับส่งจดหมายไปอเมริการาคาหนึ่งพันล้านมาร์ก ในท้ายที่สุด ในความไร้สาระครั้งสุดท้าย ราคาเพิ่มขึ้นสองเท่าทุกชั่วโมง
เพื่อฟื้นฟูเยอรมนี จึงมีการเรียกประชุมใหม่ในต้นปี 1924 อีกครั้งที่เฮาส์ ออฟ มอร์แกนเป็นตัวแทนของรัฐบาลคูลิดจ์ ซึ่งรักษาท่าทีแสร้งไม่สนใจ ในความเป็นจริง ชาร์ลส์ อีแวนส์ ฮิวจ์สกังวลมากกับรายงานเด็กอดอยากและลัทธิหัวรุนแรงที่เพิ่มขึ้นในเยอรมนี ในฐานะตัวแทน "ส่วนตัว" ของอเมริกาในการประชุม ฮิวจ์สเลือกคนสองคนที่ใกล้ชิดกับเจ.พี. มอร์แกน แอนด์ โค—โอเวน ยัง ประธานเจเนอรัลอิเล็กทริก และนายพลชาร์ลส์ เกตส์ ดอว์ส นายธนาคารชิคาโกคนเดียวที่เข้าร่วมเงินกู้แองโกล-ฝรั่งเศสปี 1915 ปัญหาเยอรมนีเต็มไปด้วยความเสี่ยงถึงขนาดที่เมื่อออกเดินทางไปยุโรป ดอว์สพูดติดตลก "โอ้ ก็คงมีใครสักคนต้องรับขยะหรือพวงมาลัย" 32 นิยายที่ว่านักธุรกิจเหล่านี้เป็นแค่พลเมืองเอกชนธรรมดาได้รับการรักษาไว้
การประชุมนี้ก่อให้เกิดแผนดอว์สเพื่อแก้ไขปัญหาเยอรมนี มันเต็มไปด้วยความชาญฉลาดทางการเงินและความเสี่ยงทางการเมือง มันลดค่าปฏิกรรมสงครามและผูกไว้กับความสามารถในการจ่ายของเยอรมนี นอกจากนี้ยังกำหนดให้ฝ่ายสัมพันธมิตรเลือกผู้แทนทั่วไปเพื่อบริหารเศรษฐกิจและการโอนค่าปฏิกรรมสงครามของเยอรมนี สิ่งนี้ทำให้เยอรมนีอยู่ในสภาพถูกรับพิทักษ์ระหว่างประเทศ (และการชำระค่าปฏิกรรมสงครามจำนวนมากถูกส่งผ่านธนาคารมอร์แกน) เยอรมนีถูกจำนองกับฝ่ายสัมพันธมิตร โดยรถไฟและธนาคารกลางของตนตกอยู่ภายใต้การควบคุมของต่างประเทศ สถานการณ์ที่จะเป็นขุมทองโฆษณาชวนเชื่อสำหรับนาซี
นอกเหนือจากข้อกำหนดที่ทำให้เยอรมนีได้รูห์รคืนแล้ว สิ่งที่ทำให้เยอรมนียอมรับแผนดอว์สคือโอกาสของเงินกู้ยักษ์ใหญ่ที่ออกในนิวยอร์กและยุโรป ค่าปฏิกรรมสงครามจะจ่ายส่วนใหญ่ด้วยเงินที่กู้มา เมื่อเยอรมนีกลายเป็นผู้ถูกขับไล่ทางการเงิน นายธนาคารทุกหนแห่งสงสัยเกี่ยวกับโอกาสของเงินกู้ มอนตากู นอร์มันครุ่นคิดว่า "มันสามารถทำให้สำเร็จได้ ถ้าทำได้เลย ก็ผ่านธนาคารแห่งประเทศอังกฤษและในนิวยอร์กผ่านเจ.พี.เอ็ม.แอนด์โค" 33 อีกครั้งที่กระทรวงการต่างประเทศเป็นผู้ชี้นำที่มองไม่เห็น ฮิวจ์สบอกเฮาส์ ออฟ มอร์แกนว่ามันจะเป็น "หายนะ" และ "โชคร้ายที่สุด" หากแผนดอว์สล้มเหลวเพราะขาดการมีส่วนร่วมของอเมริกา ความปรารถนาอย่างเป็นทางการเช่นนี้ไม่เคยถูกละเลย
เพื่อช่วยให้เงินกู้เยอรมันดำเนินไป มอนตี นอร์มันจัด การประชุมกลางปี 1924 ที่ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษระหว่างแจ็ก มอร์แกน ทอม ลามอนต์ และประธานธนาคารไรชส์แบงก์คนใหม่ ดร.ฮยัลมาร์ ฮอเรซ กรีลีย์ ชาคท์ (ซึ่งบิดาเคยทำงานในโรงเบียร์นิวยอร์กและเป็นผู้ชื่นชมผู้พิมพ์ฮอเรซ กรีลีย์) เพื่อหยุดเงินเฟ้อที่หายนะ ดร.ชาคท์ยกเลิกมาร์กเก่าและออกเรนเทนมาร์กใหม่ ทำให้เขากลายเป็นฮีโร่ทันทีในโลกธนาคารและได้รับตำแหน่งไรชส์แบงก์ ในวันส่งท้ายปีเก่าปี 1924 เขามาถึงลอนดอนเพื่อพูดคุยที่ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ ขณะลงจากรถไฟที่สถานีลิเวอร์พูลสตรีท เขาเล่าในภายหลังว่า "ฉันไม่ประหลาดใจเล็กน้อยที่เห็น... ชายสูงมีเคราแหลมสีเทาและดวงตาที่เฉียบแหลมช่างสังเกต ผู้แนะนำตัวว่าคือมอนตากู นอร์มัน ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ" 34 นี่เริ่มต้นมิตรภาพที่ใกล้ชิดและลึกลับอีกครั้งของนอร์มัน
ในเรื่องเล่าของเรา เราจะเห็นชาคท์เล่นหลายบทบาทที่แตกต่างกัน—อัจฉริยะชั่วร้ายแห่งการเงินนาซี ผู้วางแผนกล้าต่อต้านฮิตเลอร์ จำเลยขี้โม้ชอบธรรมที่เนือร์นแบร์ก—แต่เราพบเขาครั้งแรกในช่วงเวลาแห่งความรุ่งโรจน์ ภายใต้ชาคท์ ไรชส์แบงก์เป็นอิสระจากการควบคุมของรัฐบาล ขยายความฝันของนอร์มันเกี่ยวกับความเป็นอิสระของนายธนาคารในยุโรป ชาคท์เป็นคนเก่ง เห็นแก่ตัว ชอบคุยโอ้อวด ชอบคำอุปมาที่เกินจริงและคำพูดที่อวดดี เขารับรองกับมอร์แกนและลามอนต์ว่าเงินกู้ดอว์สจะถูกชำระคืน เขาพูดอย่างประจบสอพลอว่าการเสนอขายของอเมริกา "จะล้มเหลวอย่างสิ้นเชิงหากขาดศักดิ์ศรีและการรับรองทางศีลธรรมของธนาคารมอร์แกน" 35 สำหรับเจ.พี. มอร์แกน แอนด์ โค สิ่งสำคัญคือเงินกู้ต้องมีความสำคัญเหนือกว่าข้อเรียกร้องอื่นๆ ต่อเยอรมนี ธนาคารไม่มีเงินกู้เยอรมันที่ค้างชำระและถูกดึงเข้ามาภายใต้แรงกดดันทางการเมืองโดยอังกฤษและฝรั่งเศส—ข้อเท็จจริงที่จะถูกกล่าวซ้ำเสียงดังเมื่อเงินกู้ผิดนัดชำระในทศวรรษ 1930 จากนั้น ในสภาพแวดล้อมทางการเมืองที่แตกต่างกันมาก ลามอนต์จะเตือนชาคท์อย่างขมขื่นเกี่ยวกับคำมั่นสัญญาประจบประแจงของเขา
เพื่อให้เงินกู้มีรสชาติระดับนานาชาติ ครึ่งหนึ่งของการออกปรากฏในนิวยอร์กและอีกครึ่งหนึ่งในลอนดอนและเมืองหลวงยุโรปอื่นๆ ส่วนนิวยอร์กมูลค่า 110 ล้านดอลลาร์ได้รับการตอบรับอย่างกระตือรือร้นและมีการจองเกินจำนวน การดูเหมือนจะแก้ปัญหาเยอรมนีได้ เงินกู้ยกภาระออกจากตลาดการเงิน มันทำให้วอลล์สตรีทตื่นตัวและกระตุ้นการให้กู้ยืมต่างประเทศไปยังละตินอเมริกาและที่อื่นๆ สำหรับเยอรมนีไวมาร์ มันเป็นจุดเปลี่ยน มันกลายเป็นผู้กู้รายใหญ่ที่สุดของทศวรรษ เงินทุนและบริษัทอเมริกันหลั่งไหลเข้ามา: ฟอร์ด, เจเนอรัล มอเตอร์ส, อี.ไอ. ดู ปองต์, เจเนอรัล อิเล็กทริก, สแตนดาร์ดออยล์แห่งนิวเจอร์ซีย์, และดาว เคมิคอล การว่างงานลดลงและการตกต่ำทางเศรษฐกิจของเยอรมนีถูกพลิกกลับเป็นการฟื้นตัวห้าปี การฟื้นฟูนี้จะทำให้อดอล์ฟ ฮิตเลอร์มีเครื่องจักรอุตสาหกรรมที่งดงามและเงินทุนเพื่อ จัดหาเงินทุนสำหรับการสะสมอาวุธครั้งใหญ่ ในขณะเดียวกัน โลกติดอยู่ในละครหมุนเวียนที่เงินอเมริกันที่จ่ายให้เยอรมนีถูกส่งต่อไปเป็นค่าปฏิกรรมสงครามให้ฝ่ายสัมพันธมิตร ซึ่งส่งกลับไปยังสหรัฐอเมริกาเป็นหนี้สงคราม
สิ่งที่น่าทึ่งที่สุดในเอกสารสำคัญของมอร์แกนคือความกังขาของหุ้นส่วนต่อแผนดอว์ส รัสเซล เลฟฟิงเวลล์ ซึ่งปัจจุบันเป็นนักเศรษฐศาสตร์ประจำ เห็นว่าแผนนี้เต็มไปด้วยความขัดแย้งอันตราย เหตุใดนักลงทุนจะศรัทธาในเยอรมนีที่ถูกตอนทางการเมือง? และเหตุใดฝ่ายสัมพันธมิตรต้องการฟื้นคืนชีพศัตรูเดิมของตน? ด้วยความรอบรู้ เขากลัวปฏิกิริยาทางการเมือง วันแห่งการชำระบัญชี: "ข้อสงสัยทางการเมืองของฉันเกี่ยวกับเยอรมนีคือประชาชนของเธอจะยินยอมให้ถูกขูดรีดเพื่อผลประโยชน์ของอดีตศัตรูของเธอนานแค่ไหน" 36 มอนตากู นอร์มันและฟิลิป สโนว์เดน อธิการบดีกระทรวงการคลัง ก็เกรงว่าเยอรมนียอมจำนนภายใต้การบีบบังคับและจะไม่พอใจสถานการณ์ของตนในภายหลัง
ในเดือนสิงหาคม 1923 ประธานาธิบดีวอร์เรน จี. ฮาร์ดิงเสียชีวิตด้วยโรคเส้นเลือดอุดตัน ผู้สืบทอดตำแหน่งของเขา แคลวิน คูลิดจ์ ไม่ได้รอบรู้มากกว่าเกี่ยวกับปัญหาหนี้สินโลก เขายืนกรานว่าฝ่ายสัมพันธมิตรควรจ่ายหนี้สงครามของพวกเขา—"พวกเขาเช่าเงินมา ไม่ใช่หรือ?" เขาถาม—และรักษานิยายว่าหนี้เหล่านั้นไม่เกี่ยวข้องกับค่าปฏิกรรมสงคราม 37 แต่ตราบใดที่สหรัฐอเมริกาเรียกร้องการชำระหนี้สงคราม ฝ่ายสัมพันธมิตรก็ไม่สามารถยืดหยุ่นในเรื่องค่าปฏิกรรมสงครามของเยอรมนีได้
แง่มุมสุดท้ายของปัญหาค่าปฏิกรรมสงครามคือการมีส่วนร่วมของมอร์แกนในการชิงตำแหน่งผู้แทนใหญ่ด้านเศรษฐกิจคนใหม่ของเยอรมนี ท่ามกลางเสียงอึกทึกครึกโครม สื่อมวลชนระบุว่างานนี้สำคัญที่สุดในโลก เพราะผู้ดำรงตำแหน่งจะดูแลเศรษฐกิจเยอรมนี เขาจะต้องคั้นเอาเงินสุดท้ายจากเยอรมนีในขณะที่ป้องกันเงินเฟ้อครั้งใหม่ เยอรมนีหวังว่าสหรัฐอเมริกาจะมีอิทธิพลผ่อนปรน จึงต้องการคนอเมริกันสำหรับตำแหน่งนี้ บนวอลล์สตรีท มีความเห็นพ้องต้องกันอย่างทรงพลังสนับสนุนหุ้นส่วนมอร์แกน ดไวต์ มอร์โรว์
เพื่อนเก่าของประธานาธิบดีคูลิดจ์ มอร์โรว์ได้รับการเสนอชื่ออย่างกว้างขวางสำหรับตำแหน่งรัฐบาลหลายแห่งแล้ว เตี้ย สวมแว่น และชอบหนังสือ เขาเป็นนักปราชญ์ราชาของมอร์แกน ชายผู้ถูกกำหนดไว้สำหรับความยิ่งใหญ่ที่ยากจะไขว่คว้า บัดนี้ช่วงเวลาของเขามาถึงแล้ว เขามีผู้สนับสนุนที่น่าเกรงขาม—แจ็ก มอร์แกน, ชาร์ลส์ ดอว์ส, และโอเวน ยังในภาคเอกชน; ฮิวจ์สและฮูเวอร์ในคณะรัฐมนตรี หลังการประชุมทำเนียบขาวอันยาวนานในเดือนกรกฎาคม 1924 ดูเหมือนว่าเขาจะได้รับการแต่งตั้งแน่นอน เหนือสิ่งอื่นใด ทำเนียบขาวคิดว่าการแต่งตั้งมอร์โรว์จะรับประกันความสำเร็จของเงินกู้ดอว์ส
เย็นวันรุ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม ในการประชุมทำเนียบขาวอีกครั้ง เอกอัครราชทูตสหรัฐฯ ประจำเยอรมนี อลันสัน ฮอตัน โต้แย้งต่อต้านการแต่งตั้งมอร์โรว์ เขากล่าวว่าการเลือกหุ้นส่วนมอร์แกนจะเป็น ไฟชนวนในการเมืองเยอรมนี ถึงขั้นทำให้แผนดอว์สล้มเหลว การประชุมที่ยาวนานและดุเดือดดำเนินไปจนถึงเที่ยงคืน มันยากที่คูลิดจ์จะพลิกการแต่งตั้งเพื่อนสนิท แต่การเสนอชื่อมอร์โรว์ก็ถูกยกเลิก ดังที่ดอว์สอธิบายในภายหลัง "ฮอตัน ด้วยความจริงจังอย่างยิ่ง ชี้ให้เห็นว่าการแต่งตั้งสมาชิกของห้างมอร์แกนแอนด์โคคงจะทำให้พวกชาตินิยมในเยอรมนีสามารถโค่นรัฐบาลรีพับลิกันที่นั่นได้ โดยการปลุกกระแสปลุกระดมว่ามันเป็นแผนของนายธนาคารระหว่างประเทศที่จะบีบชีวิตออกจากเยอรมนีแทนที่จะช่วยเหลือมัน เขาให้สิ่งนี้เป็นความเห็นส่วนตัวของรัฐบาลเยอรมันเอง" 38
นักวิเคราะห์อื่นๆ เห็นว่าน้อยกว่าความเจ้าเล่ห์เชิงกลยุทธ์ มากกว่าความขี้ขลาดเบื้องหลังการที่คูลิดจ์ทอดทิ้งเพื่อนเก่าของเขา เนื่องจากบทบาทในช่วงสงคราม เฮาส์ ออฟ มอร์แกนยังคงเป็นที่เกลียดชังในชุมชนเยอรมัน-อเมริกันในแถบมิดเวสต์ ผู้ช่วยของคูลิดจ์ดูเหมือนจะเตือนเขาให้หลีกเลี่ยงความเกี่ยวข้องใดๆ กับมอร์โรว์ เหตุการณ์นี้แสดงให้เห็นว่าธนาคารมอร์แกนแบกรับภาระทางการเมืองที่ร้ายแรงแม้ในทศวรรษที่ถูกครอบงำโดยรัฐบาลรีพับลิกันอนุรักษนิยม
ผิดหวังอย่างขมขื่น ลามอนต์และนอร์มันเรียกร้องคนที่เหมือนมอร์โรว์ ม้ามืดที่ชนะคือหุ้นส่วนมอร์แกนในอนาคต เอส. ปาร์กเกอร์ กิลเบิร์ต วัยสามสิบสองปี สูงและดูเด็ก ถูกขนานนามว่าเครื่องจักรคิด เขาเป็นบุตรบุญธรรมของรัสเซล เลฟฟิงเวลล์ ซึ่งเขาแทนที่ในตำแหน่งผู้ช่วยรัฐมนตรีคลังในปี 1920 กลายเป็น อัจฉริยะเด็ก ของกรม เมื่ออายุยี่สิบแปด เขาได้รับการเลื่อนเป็นปลัดกระทรวง และในกรณีที่ไม่มีรัฐมนตรีคลังแอนดรูว์ เมลลอน เขาบริหารกรม—เป็นบุคคลที่อายุน้อยที่สุดเท่าที่เคยทำเช่นนั้น พอล วาร์เบิร์กบรรยายเขาว่าเป็น "ชายหนุ่มที่ปฏิบัติได้จริงด้วยสายตาของนักฝันและปากที่อ่อนไหวของนักวิชาการ" 39 ชาวเยอรมันจะมองเขาในแง่ที่ไพเราะน้อยกว่ามาก ไฮน์ริช โคห์เลอร์ รัฐมนตรีคลัง บรรยายเขาดังนี้: "สงวนและเงียบขรึม ชายร่างสูงผอมที่มีใบหน้าไม่เปิดเผยปรากฏอายุมากกว่าที่เป็นมาก และ... สร้างความประทับใจที่น่าขนลุก" 40
ในช่วงห้าปีของเขาในเบอร์ลิน กิลเบิร์ตดูแลการโอนเงินค่าปฏิกรรมสงครามเยอรมันมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ ในฐานะเจ้าเศรษฐกิจของเยอรมนี เขาถูกเผาหุ่นจำลองในพิธีราชาภิเษกล้อเลียนและถูกประณามว่าเป็นไกเซอร์คนใหม่ เขาไม่เคยเรียนรู้ที่จะพูดภาษาเยอรมันและทำงานอย่างหมกมุ่น ไม่เคยเข้าร่วมกิจกรรมทางวัฒนธรรมหรือเข้าสู่สังคมเยอรมัน แม้จะอายุน้อย เขาเป็นนายจ้างที่เคร่งครัด คอยกล่าวหาคนเยอรมันเรื่องฟุ่มเฟือยทางการเงิน เขาคิดว่าพวกเขาสามารถจ่ายค่าปฏิกรรมสงครามได้โดยใช้นโยบายการเงินที่ดี รัฐมนตรีคลังอีกคน พอล โมลเดนเฮาเออร์ กล่าวว่า "เขาพูดด้วยความผสมผสานระหว่างความเก้กังและความเย่อหยิ่ง พึมพำคำพูดจนแทบไม่มีใครเข้าใจ ภาษาอังกฤษของเขา" 41 แต่รายงานของกิลเบิร์ตเกี่ยวกับสภาพการเงินของเยอรมนีจะเป็นแบบอย่างของความชัดเจนและเที่ยงตรง ทำให้เขามีชื่อเสียงมหาศาลในแวดวงการเงินแองโกล-อเมริกัน เขาจะเป็นบุคคลที่มีอิทธิพลระดับโลกในทศวรรษ 1920
ดไวต์ มอร์โรว์ไม่เสียใจกับการสูญเสียนานนักและรู้สึกว่าเขารอดพ้นจากภาระหนัก ในไม่ช้าเขาเขียนถึงฮิวจ์สสารภาพความสงสัยเกี่ยวกับแผนดอว์ส แม้ในขณะที่โลกเฉลิมฉลองชัยชนะครั้งใหญ่ ก็มีกระแสความไม่สบายใจอย่างลึกซึ้งที่เฮาส์ ออฟ มอร์แกน มอร์โรว์ประกาศว่า "มันคือการควบคุมจากต่างประเทศที่เยอรมนีจะต้องตกอยู่ภายใต้ ซึ่งทำให้เราค่อนข้างหวาดกลัวเกี่ยวกับความสำเร็จถาวรของแผนดอว์ส... แทบจะหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่เงินกู้นี้จะไม่เป็นที่นิยมในเยอรมนีหลังจากผ่านไปสองสามปี ประชาชนของเยอรมนี ในความเห็นของเรา แทบจะแน่นอน หลังจากเวลาผ่านไปพอสมควร จะคิดไม่ถึงการปลดปล่อยรูห์ร แต่จะคิดถึงขอบเขตที่สิ่งที่ครั้งหนึ่งเคยเป็นมหาอำนาจชั้นหนึ่งถูกทำให้อยู่ภายใต้การควบคุมของต่างประเทศ" 42 ความหวาดกลัวนี้เป็นการพยากรณ์ เพราะมันกลายเป็นหลักคำสอนสำคัญของการโฆษณาชวนเชื่อของนาซีที่ว่าเยอรมนีถูกผลักดันเข้าสู่แผนดอว์สโดยนายธนาคารระหว่างประเทศ และเฮาส์ ออฟ มอร์แกนจะเก็บเกี่ยวผลของนโยบายที่ผิดพลาดเหล่านี้ในทศวรรษ 1920