MAVERICKS (พวกนอกคอก)
I F หากรู่วอลล์สตรีตในทศวรรษ 1950 เป็นสโมสรปิดสำหรับชนชั้นนำ บริษัทที่กำหนดเทรนด์และเป็นผู้ชี้ขาดทางสังคมก็คือมอร์แกน สแตนลีย์ มันเป็นสถานที่ขนาดเล็กอย่างน่าทึ่ง มีพาร์ทเนอร์ไม่ถึงยี่สิบคน พนักงานร้อยคน และเงินทุนเพียง 3 ล้านดอลลาร์ กระนั้น มันก็เป็นแบบอย่างของวาณิชธนกิจและมีอิทธิพลมหาศาล ที่ทำการแห่งเดียวของบริษัทอยู่ที่ 2 วอลล์สตรีต พรมสีเขียวผนังสีขาว มองลงมาที่โบสถ์ทรินิตี ในพื้นที่ยกสูงที่เรียกว่าเดอะแพลตฟอร์ม—ซึ่งเทียบได้กับห้องพาร์ทเนอร์ที่มอร์แกน เกรนเฟล—มีโต๊ะโรลท็อปไม้มะฮอกกานีสองแถว ซึ่งเป็นสำเนาถูกต้องของโต๊ะที่ 23 วอลล์ ดั่งฝาแฝดที่แยกจากกันตั้งแต่เกิด มันแสดงให้เห็นถึงบรรพบุรุษร่วมกับเจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานีที่อยู่ถัดไป
มอร์แกน สแตนลีย์มีรายชื่อลูกค้าใน Fortune 500 ที่ไร้คู่แข่ง และมีพันธะผูกพันแน่นหนากับลูกค้าเก่าของเฮาส์ออฟมอร์แกน หลายราย รวมถึงเจเนอรัล มอเตอร์ส, ยู.เอส. สตีล, ดู ปอง, เจเนอรัล อิเล็กทริก และสแตนดาร์ด ออยล์ ออฟ นิวเจอร์ซีย์ ในช่วงปลายทศวรรษ 1940 ก็เพิ่มโมบิล, เชลล์ ออยล์, สแตนดาร์ด ออยล์ ออฟ อินเดียนา, เบนดิกซ์, เอช.เจ. ไฮนซ์ และอื่น ๆ อีกมากมาย มันเป็นตัวแทนของบริษัทน้ำมันเจ็ดพี่น้องถึงหกแห่ง และออกพันธบัตรมากกว่าบริษัทอื่นใด ในฐานะที่ปรึกษาที่ใกล้ชิด ของผู้ทรงอำนาจ พาร์ทเนอร์ของมอร์แกน สแตนลีย์ส่วนใหญ่ติดต่อกับซีอีโอและรู้ความลับแผนระยะยาวของพวกเขา พวกเขาผูกขาดการออกหุ้นและพันธบัตรของบริษัทลูกค้า ไม่มีใครกล้าพยายามแย่งลูกค้าของมอร์แกน สแตนลีย์ ซึ่งถือเป็นมารยาทที่ไม่ดีและไร้ประโยชน์อีกด้วย
ความอบอุ่นที่สัมผัสได้ยังคงมีอยู่ระหว่างบริษัทในเครือมอร์แกน เนื่องจากผู้บริหารระดับสูงหลายคนเคยทำงานร่วมกันที่เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานี หรือกวนตี ทรัสต์ ในทศวรรษ 1920 และ 1930 แม้จะถูกแบ่งแยกด้วยกำแพงกลาส-สตีกอลล์ แต่พวกเขาก็ส่งเถาวัลย์หนาทึบพาดผ่านกำแพงนั้น เจ.พี. มอร์แกนและมอร์แกน สแตนลีย์ส่งเสริมให้พนักงานของตน คบหาสมาคม และส่งต่อธุรกิจให้แก่กัน ทุกปี พวกเขาจัดงานเลี้ยงเกียรติยศ โดยมอบหมายให้คนหนุ่มสาวที่มีอนาคตไกลของแต่ละบริษัทเข้าร่วม เฉกเช่นพ่อแม่ที่เอ็นดูลูก พวกเขาผลักดันให้คนรุ่นใหม่ได้ใกล้ชิดกัน มอร์แกน สแตนลีย์ใช้โรงอาหารร่วมกับ เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานี ที่ 120 วอลล์สตรีต พาร์ทเนอร์ของมอร์แกน สแตนลีย์มีบัญชีส่วนตัวที่ 23 วอลล์ และเป็นหนึ่งในมนุษย์ไม่กี่คนที่มีสินเชื่อบ้านจากเจ.พี. มอร์แกน
ทุกที่ที่ทำได้ ทั้งสองบริษัทมอร์แกนร่วมมือกันทางธุรกิจ เจ.พี. มอร์แกนบริหารกองทุนบำนาญ และแผนแบ่งปันผลกำไรของมอร์แกน สแตนลีย์ ขณะที่มอร์แกน สแตนลีย์เป็นผู้จัดการการออกหลักทรัพย์ของเจ.พี. มอร์แกน หากมอร์แกน สแตนลีย์ จำหน่ายพันธบัตร เจ.พี. มอร์แกนก็จ่ายเงินปันผล พวกเขาผูกพันกันด้วยระบบบัญชีพิเศษที่ย้อนไปถึง ยุคเศรษฐกิจตกต่ำ เมื่อมอร์แกน สแตนลีย์กังวลเรื่องความผันผวนของวัฏจักรในงานหลักทรัพย์และต้องการรักษาต้นทุนต่ำ มอร์แกน สแตนลีย์ไม่มีพนักงานธุรการหรือพนักงานแบ็กออฟฟิศ และการ "ปิดดีล" การออกพันธบัตร—การแลกเปลี่ยน เช็คและหลักทรัพย์จริง ๆ—ยังคงเกิดขึ้นที่ 23 วอลล์ อย่างไรก็ตาม ณ จุดนี้ ความสัมพันธ์ฉันพี่น้องของมอร์แกน ไม่เท่าเทียมกันอย่างมาก มอร์แกน สแตนลีย์เป็นผู้นำที่ไม่มีใครท้าทายในวาณิชธนกิจ ในขณะที่เจ.พี. มอร์แกนเป็น ขุนนางผู้ทรุดโทรมในธนาคารพาณิชย์ มีประเพณีอันยิ่งใหญ่ค้ำจุน แต่ไร้อำนาจร่วมสมัยที่เทียบเคียงได้ ในฐานะพาร์ทเนอร์ในบริษัทของตน คนของมอร์แกน สแตนลีย์มีรายได้มากกว่าคนที่ 23 วอลล์มาก ในช่วงวันที่ยังมีความสนใจร่วมกันเหล่านี้ คนของมอร์แกน เกรนเฟลก็ฝึกงานที่ทั้งเจ.พี. มอร์แกนและมอร์แกน สแตนลีย์ แม้จะมีกลาส-สตีกอลล์ แต่ก็ยังคงเป็นครอบครัวมอร์แกนที่มีความสุข
มากกว่าเจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานีเสียอีก มอร์แกน สแตนลีย์หลีกเลี่ยงการมีส่วนร่วมทางการเมืองและไม่เคยแสดง ความรู้สึกถึงการบริการสาธารณะหรือ noblesse oblige ในระดับที่เทียบเท่า ฮาโรลด์ สแตนลีย์เป็นคนจริงจังกับธุรกิจล้วน ๆ และแฮร์รี มอร์แกนมีความรังเกียจนักการเมืองเหมือนกับพ่อ ในฐานะผู้ออกพันธบัตรระดับพรีเมียมเป็นหลัก มอร์แกน สแตนลีย์แทบไม่ต้องติดต่อกับ SEC และไม่มีความจำเป็นต้องล็อบบีวอชิงตัน ในประเด็นอุตสาหกรรม จุดหนึ่งในทศวรรษ 1950 ยูจีน ร็อตเบิร์ก (ต่อมาเป็นเหรัญญิกของธนาคารโลก) และเฟรด มอสส์ จาก SEC เยี่ยมมอร์แกน สแตนลีย์เพื่อศึกษา "ฮอท อิชชัว"—การเสนอขายหุ้นใหม่ที่พุ่งสูงและผันผวนอย่างรุนแรงหลังการออก การมาเยือนของ SEC เป็นเรื่องที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ถึงกับเป็นเหตุให้เกิดความขบขันที่ 2 วอลล์สตรีต ชาย SEC สองคนได้รับการต้อนรับโดยชายในเครื่องแบบ—เสื้อแดง มีแถบสีขาวพาดหน้าอก—ซึ่งพาพวกเขาไปยังเดอะแพลตฟอร์ม ที่โต๊ะกลางมีเพอร์รี ฮอลล์ พาร์ทเนอร์ผู้จัดการที่ตลกและดุเดือดยืนอยู่ เขาแนะนำตัวโดยพูดว่า "ผมชื่อเพอร์รี ฮอลล์—พาร์ทเนอร์ มอร์แกน สแตนลีย์, พรินซ์ตัน" เฟรด มอสส์ตอบกลับว่า "ผมชื่อเฟรด มอสส์—SEC, บรุกลิน คอลเลจ ก่อนที่ชื่อผมจะเป็นมอสส์ มันคือ มอสโควิตซ์ และก่อนหน้านั้นคือมอร์แกน แต่ผมเปลี่ยนในปี 1933" 1 ตาม ธรรมเนียมเก่าของเฮาส์ออฟมอร์แกน มอร์แกน สแตนลีย์ไม่ได้ขาย ซื้อขาย หรือจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ แต่จัดสรรให้แก่ บริษัทอื่น ๆ พาร์ทเนอร์ของมันทำงานห่างไกลจากเสียงอื้ออึงของตลาดหุ้นและไม่ยอมลดตัวลงมาอุปถัมภ์บริษัทใหม่ ปรากฏว่าพาร์ทเนอร์ของมอร์แกน สแตนลีย์ไม่รู้ด้วยซ้ำว่า "ฮอท อิชชัว" คืออะไร
ในยุคทรูแมน ยังคงมีความหวาดระแวงจากยุคนิวดีลที่มีต่อวอลล์สตรีต ซึ่ง culminated ในการยิงกระสุนปืนใหญ่ครั้งสุดท้าย ต่อต้านผลประโยชน์ของมอร์แกน ในเดือนตุลาคม 1947 กระทรวงยุติธรรมยื่นฟ้องธนาคารเพื่อการลงทุน สิบเจ็ดแห่งและกลุ่มการค้าของพวกเขา คือสมาคมนักธนกิจเพื่อการลงทุน โดยกล่าวหาว่าสมคบคิด ผูกขาดการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์อันละเมิดกฎหมายป้องกันการผูกขาด คดีความ U.S. v. Henry S. Morgan et al. ระบุให้มอร์แกน สแตนลีย์เป็นหัวหน้าการสมคบคิดและฮาโรลด์ สแตนลีย์เป็นผู้บงการเจ้าเล่ห์ บัดนี้ในวัยหกสิบเศษ สแตนลีย์ผู้เคร่งขรึม—ไม่มีใครคิดว่าเขาเป็นผู้สมคบคิด—บอกปัดคดีนี้อย่างหยาบคายว่าเป็น "เรื่องไร้สาระสิ้นดี" เขาคิดว่า ผู้ยุแหย่คดีนี้คือไซรัส อีตัน นักการเงินจากคลีฟแลนด์ หัวหน้าของโอทิส แอนด์ คอมพานี ซึ่งพยายาม กลับมาสู่วงการการเงินหลังการล่มสลายของทรัสต์เพื่อการลงทุนของเขาในวิกฤตปี 1929 ในพาดพิงถึง อีตันอย่างบางเบา สแตนลีย์กล่าวว่า "บางคน ไม่ว่าด้วยเหตุผลใดก็ตาม ได้ทำให้กระทรวงยุติธรรมเข้าใจผิด" 2
กลุ่มที่ถูกขนานนามว่าคลับออฟเซเวนทีน เหล่าอาชญากรผู้โก้หร่าเหล่านี้จัดการการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ในวอลล์สตรีตถึง 70 เปอร์เซ็นต์ ขบวนแห่ผู้ต้องหาอันร่ำรวยประกอบด้วยคูน, ลูบ; โกลด์แมน, แซคส์; เลห์แมน บราเธอร์ส; เฟิร์สต์ บอสตัน; สมิธ, บาร์นีย์; คิดเดอร์ พีบอดี; ดิลลอน, รีด; และเดร็กเซล แอนด์ คอมพานี บริษัทอย่างลาซาร์ เฟรียส์, เมอร์ริล ลินช์ และซาโลมอน บราเธอร์ส (ซึ่งเห็นใจคดีของรัฐบาล) ยังไม่อิทธิพลพอที่จะต้องสงสัยว่าก่ออาชญากรรมร้ายแรง บางคน กลับแอบเสียใจที่ถูกกีดกันจากกลุ่มผู้พลีชีพชั้นสูงนี้ ดังที่อาร์เธอร์ ดีน ทนายฝ่ายจำเลยจากซัลลิแวน แอนด์ ครอมเวลล์ กล่าวถึงผู้ที่ถูกมองข้ามโดยรัฐบาล "มันทำให้พวกเขารู้สึกเหมือนเป็นพลเมืองชั้นสอง" 3
คดีนี้ขยายข้อกล่าวหาที่ถูกหยิบยกขึ้นมาในช่วงปลายทศวรรษ 1930 โดยคณะกรรมการเศรษฐกิจแห่งชาติชั่วคราว ผู้ยุแหย่หลัก คือผู้วิจารณ์มอร์แกนที่เคยสนับสนุนการประมูลแข่งขันสำหรับประเด็นทางรถไฟและสาธารณูปโภค นั่นคือไซรัส อีตัน; นักการรถไฟนอกคอก โรเบิร์ต ยัง ประธานรถไฟอัลเลเกนีและซีแอนด์โอ ผู้ซึ่ง ซุ่มโจมตีฮาโรลด์ สแตนลีย์ด้วยการเรียกร้องให้มีการประมูลแข่งขันในการประชุมคณะกรรมการซีแอนด์โอในปี 1938; และฮาโรลด์ สจวร์ต แห่งฮาลซีย์, สจวร์ต แอนด์ คอมพานี อดีตนายธนาคารของมหาเศรษฐีสาธารณูปโภค ซามูเอล อินซัลล์ แม้จะมีขนาดใหญ่กว่าบางบริษัทใน คลับออฟเซเวนทีน แต่ฮาลซีย์, สจวร์ต และโอทิส แอนด์ คอมพานีของอีตันถูกแยกออกจากคดี ยืนยันความสงสัยว่าบริษัทเหล่านั้นเป็นผู้ยั่วยุคดีนี้ เมื่อใกล้สิ้นสุดสงครามโลกครั้งที่สอง สจวร์ตและอีตันจัดการบรรยายสรุปหลายสิบครั้งกับกระทรวงยุติธรรม ความพยายามของพวกเขาได้รับการหนุนหลังเมื่อ ทรูแมนขึ้นเป็นประธานาธิบดี: ทรูแมน สาวกของแบรนไดส์ สนับสนุนการประมูลบังคับสำหรับหลักทรัพย์เพื่อสร้างความแตกร้าว ระหว่างบริษัทกับนายธนาคารประจำของพวกเขา
เมื่อกระทรวงยุติธรรมยื่นฟ้องครั้งแรกในปี 1947 นักวิจารณ์บางคนมองว่าเป็นความพยายามของทรูแมนในการฟื้นคืน สงครามครูเสดของเอฟดีอาร์ต่อต้าน "พวกแลกเงิน" หากเป็นเช่นนั้น ทรูแมนก็หมดความสนใจอย่างรวดเร็ว เพราะไม่มี เสียงเรียกร้องจากสาธารณะให้สังหารนายธนาคารอีกต่อไป ซึ่งตอนนี้ดูเหมือนคนแคระในชุดยักษ์มากกว่า คดีนี้มาถึง ในช่วงเวลาที่รายได้ต่ำ และทรัสต์เงินตราไม่เคยดูน่ากลัวน้อยกว่านี้ นิวดีลได้ไล่ล่ายักษ์ใหญ่ทางการเงินที่แท้จริง—เฮาส์ออฟมอร์แกนเก่า เนชันแนลซิตี และเชส—ออกจากธุรกิจหลักทรัพย์ สมาชิกคลับออฟเซเวนทีนสิบราย มีเงินทุนรวมกันไม่ถึง 5 ล้านดอลลาร์ หากนำเงินทุนรวมของมอร์แกน สแตนลีย์และ ธนาคารเพื่อการลงทุนอีกเจ็ดแห่งมารวมกัน ก็มีขนาดเพียงหนึ่งในสามของบริษัทในเครือหลักทรัพย์ของเชสและเนชันแนลซิตีในปี 1929 ธนาคารเพื่อการลงทุน เต็มไปด้วยสุภาพบุรุษวัยห้าสิบและหกสิบผมหงอก คนหนุ่มสาว ยังคงหลีกเลี่ยงวอลล์สตรีตที่เชื่องช้าซึ่งไม่เคยฟื้นตัวเต็มที่จากความเสียหายของปี 1929
คดีถูกมอบหมายให้ผู้พิพากษาฮาโรลด์ เมดินา ผู้ซึ่งจะผูกขาดมันราวกับเป็นนักแสดงตลกเดี่ยวแสดงหน้านightclub ด้วยหนวดที่เล็มอย่างประณีตและแว่นตา โบว์ไทและคิ้วขมวด เมดินาผู้ชอบสูบซิการ์นั่งผ่าน การพิจารณาคดีที่ยืดเยื้อราวกับกรูโช มาร์กซ์ที่เหนื่อยหน่าย ทำลายความมั่นใจของฝ่ายโจทก์ ได้รับการแต่งตั้งสู่ บัลลังก์โดยทรูแมนในปี 1947 เมดินาได้สละอาชีพกฎหมายที่ร่ำรวย เขาเชี่ยวชาญในคดี "เหม็นเบา" อย่างที่เขาเรียก คดียาว เหนียว ซับซ้อน หลังจากเป็นประธานในการพิจารณาคดีที่วุ่นวายของเจ้าหน้าที่พรรคคอมมิวนิสต์สิบเอ็ดคน ที่ถูกกล่าวหาว่าสมคบคิดโค่นล้มรัฐบาล เขาได้รับฉายาว่าผู้พิพากษาผู้ป่วยอดทน แต่ความอดทนของเขา เริ่มหมดลงระหว่างการพิจารณาคดีโดยไม่มีคณะลูกขุนต่อต้านคลับออฟเซเวนทีน เมื่อคดีดำเนินยืดเยื้อกว่า หกปี ให้กำเนิดบันทึกการพิจารณาสามหมื่นสองพันหน้า เมดินาก็เปลี่ยนมันให้เป็นนรกขบขัน ซึ่งเขาส่งเสียง โหยหวนด้วยความเจ็บปวดเป็นครั้งคราว
การพิจารณาคดีเริ่มขึ้นในวันที่ 28 พฤศจิกายน 1950 คดีของรัฐบาลเป็นสังคมวิทยาที่ดีแต่การดำเนินคดีที่อ่อนด้อย มัน เข้าใจผิดว่าสโมสรเป็นการสมคบคิด และรูปแบบการแข่งขันที่มีพิธีรีตองสูงเป็นการผูกขาดหมู่ อัยการเข้าใจภายนอกของวาณิชธนกิจถูกต้อง โดยแสดงโลกแห่งถุงมือขาวที่ governed โดยข้อตกลงของสุภาพบุรุษ การช่วยเหลือ เกื้อกูลกัน และความเข้าใจโดยปริยาย—จรรยาบรรณนายธนาคารสุภาพบุรุษ แนวทางปฏิบัติเหล่านี้เป็นแบบสโมสรและไม่เป็นธรรมอย่างไม่ต้องสงสัย และทำงานเพื่อกีดกันบุคคลภายนอก แต่มันไม่ผิดกฎหมาย
คดี hinged กับสิ่งที่เรียกว่าทริปเปิลคอนเซปต์ มันกล่าวว่าบริษัพระดับพรีเมียมมี "นายธนาคารประจำ" ซึ่งมีสิทธิ์แต่เพียงผู้เดียวในการจัดการการออกหลักทรัพย์ของพวกเขา เมื่อนายธนาคารเหล่านี้ก่อตั้ง syndicate เพื่อจำหน่าย หลักทรัพย์ของบริษัท กฎของเกมกำหนดให้พวกเขากำหนด "ตำแหน่งทางประวัติศาสตร์" เดียวกันให้กับ บริษัทที่เข้าร่วม—นั่นคือ การจัดสรรแบบเดียวกับที่เคยทำในการออกครั้งก่อน สุดท้าย โดยกฎของ "การตอบแทนกัน" ธนาคารเพื่อการลงทุนจะสลับตำแหน่งใน syndicate ของกันและกัน ทริปเปิลคอนเซปต์จับรูปแบบสมรู้ร่วมคิด แต่พลาดจิตวิญญาณการแข่งขันที่ดุเดือดของวอลล์สตรีต กฎไม่ได้ทำให้ฉลามเชื่อง แต่ป้องกันไม่ให้พวกมันกัดกินกันเองในความคลั่งไคล้การไล่ล่าอันโหดร้าย บริษัทไหน ๆ ก็ยินดีแย่งลูกค้าของบริษัทอื่น— ถ้าทำได้ —แต่ดินแดนส่วนใหญ่ถูกแบ่งสรรไว้ค่อนข้างดีแล้ว แม้แต่มอร์แกน สแตนลีย์ก็ไม่เคยไล่ล่าธุรกิจห้างสรรพสินค้า ซึ่งถูกผูกขาดโดยสำนักยิว
ในตอนแรก รัฐบาลสืบสาวการสมคบคิดไปถึงเงินกู้แองโกล-ฝรั่งเศสจำนวน 500 ล้านดอลลาร์ของมอร์แกนในปี 1915 แม้สิ่งนี้จะเพิ่ม ความดราม่าสงครามเล็กน้อย แต่มันก็สร้างปัญหา: การสมคบคิดอยู่รอดผ่านกลาส-สตีกอลล์และการแตกตัว ของธนาคารมากมายได้อย่างไร? เพื่อแก้ปัญหานี้ รัฐบาลได้สร้างแนวคิดของบริษัท "ผู้สืบทอด"—นั่นคือ เจ.พี. มอร์แกน แปรสภาพเป็นมอร์แกน สแตนลีย์ กวนตี ทรัสต์เป็นสมิธ, บาร์นีย์ และอื่น ๆ แม้ฮาโรลด์ สแตนลีย์จะปฏิเสธ เรื่องนี้ว่า "เกินจริง" และ "โง่เขลา" แต่มันก็มีความน่าจะเป็นคร่าว ๆ คนรุ่นเก่ายังเรียก เฟิร์สต์ บอสตันว่า "เฟิร์สต์ ออฟ บอสตัน" ซึ่งสะท้อนถึงที่มาจากเฟิร์สต์ เนชันแนล แบงก์ ออฟ บอสตัน เพื่อให้การพิจารณาคดี อยู่ในระยะที่จัดการได้ เมดินาตัดประเด็นผู้สืบทอดออก ดังนั้นรัฐบาลจึงแก้ไขการสมคบคิดให้ย้อนไปถึงคำแถลงของแจ็ก มอร์แกนในปี 1933 ต่อหน้าเฟอร์ดินานด์ เปโกรา ว่าเหตุใดแจ็กจึงประกาศการสมคบคิดครั้งใหม่ต่อผู้ชมทั่วประเทศ หน้าคณะกรรมการสอบสวนที่ไม่เป็นมิตรนั้นไม่ชัดเจน
ด้วยเอกสารนับพันที่ถาโถม เมดินาสั่งทำตู้ทำขึ้นพิเศษซับซ้อนเพื่อจัดการกระแสกระดาษ เพื่อเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับการจัดจำหน่าย เขาติดตาม syndicate ที่จัดตั้งขึ้นสำหรับประเด็นของคอน เอดิสันที่สำนักงานวอลล์สตรีตของ ฮาลซีย์, สจวร์ต กระนั้นการพิจารณาคดีเกือบทำให้เขาประสาทแตก ความเครียดบรรเทาลงได้ด้วย อารมณ์ขันมืดเท่านั้น คร่ำครวญถึงความช้าของคดี เขากล่าวว่า "ผมเดาว่าผมไม่ควรเป็นผู้พิพากษามาตั้งแต่แรก" 4 จุดหนึ่ง เขานับว่าเด็กหกคนเกิดกับทนายในระหว่างการพิจารณาคดี เมื่ออัยการของรัฐบาลเสนอให้พัก ใบหน้าของเขาแจ่มใส "มันวิเศษมากที่ได้เห็นสรวงสวรรค์ แวบหนึ่ง" เขากล่าว 5 กลับมาจากการพักร้อนฤดูร้อนครั้งหนึ่ง เขาพูดอย่างตรงไปตรงมาว่าเขา "เกลียดที่จะกลับมาพิจารณาคดี" 6 อีกจุดหนึ่ง ความตึงเครียดรุนแรงมากจนเขาโน้มตัวข้ามบัลลังก์และกระซิบกับทนายฝ่ายตรงข้าม "ไปดูบอลกันไหม?" 7 พวกเขาพักเพื่อไปแข่งเบสบอลดอดเจอร์ส-ไจแอนตส์ เมื่อพูดถึงอารมณ์ขันมืด เมดินาสู้กับ ราล์ฟ เอ็ม. คาร์สัน ทนายของมอร์แกน สแตนลีย์จากเดวิส, พอล์ก ผู้อธิบายกระบวนการว่า "ทะเลทรายอันไม่มีที่สิ้นสุด" และ "สะฮารา แห่งถ้อยคำ" 8
ในฐานะการดวลทางกฎหมาย การพิจารณาคดีไม่เท่าเทียมกันอย่างมาก—อัยการรัฐบาลสามหรือสี่คน ต่อสู้กับทนายที่แพงที่สุดในนิวยอร์กสามสิบห้าคน ห้องพิจารณาคดีเปล่งประกายด้วยการโต้ตอบที่ซับซ้อน หวาดกลัว ว่าจะแพ้ มอร์แกน สแตนลีย์คิดว่าคดีนี้สำคัญเกินกว่าจะปล่อยให้ทนายจัดการเพียงลำพัง ผู้ร่วมงานรุ่นเยาว์ขุด เอกสาร syndicate ที่ดำกร่ำจากห้องใต้ดินที่ 23 วอลล์ และเพอร์รี ฮอลล์ตรวจทานบันทึกการพิจารณาคดีทุกวัน พาร์ทเนอร์ เปิดแฟ้มให้คู่แข่งด้วยความไม่เต็มใจ และใช้เวลามากมายศึกษาเอกสารของบริษัทอื่น เมื่อจดหมายและบันทึกถูกเปิดเผยต่อสาธารณะ ลูกค้าก็ตรวจสอบพวกมันเช่นกัน ในเกมแห่งการสอดแนมที่บ้าคลั่ง บางคนในมอร์แกน สแตนลีย์คิดว่าคอน เอดิสันไม่เคยใกล้ชิดกับบริษัทอีกเลยหลังจากเอกสารบางอย่าง ถูกเปิดเผยต่อสาธารณะ
ในฐานะพาร์ทเนอร์ผู้จัดการจนถึงปี 1951 ฮาโรลด์ สแตนลีย์มีส่วนเกี่ยวข้องโดยตรงที่สุด ไม่เหมือนเพอร์รี ฮอลล์ผู้กล้าหาญและองอาจ สแตนลีย์เป็นคนเคร่งขรึมและห่างเหิน และสำหรับผู้ร่วมงานรุ่นเยาว์ ดูแก่กว่าเทพเจ้าเสียอีก เขาห่างเหินจาก กิจวัตรประจำวันมากจนในการประชุม syndicate ครั้งหนึ่งที่ 2 วอลล์ เสมียนหนุ่มของมอร์แกนต้องถามชื่อเขา เมื่อเขาตอบว่า "ฮาโรลด์ สแตนลีย์" ชายหนุ่มตอบว่า "แล้วชื่อบริษัทของคุณล่ะ?" 9 เขาถูกเตรียมพร้อมสำหรับการพิจารณาคดีโดยผู้ช่วยหนุ่มสองคน อเล็กซานเดอร์ ทอมลินสันและเชพเพิร์ด พัวร์ วันหนึ่ง พัวร์ กำลังรอแท็กซี่อยู่เมื่อสแตนลีย์ปรากฏตัวที่หัวมุมเดียวกัน และผู้ช่วยก็สละสิทธิ์ให้ชายชราอย่างมีมารยาท ขณะที่พัวร์เปิดประตูให้เขา สแตนลีย์พูดว่า "ขอบคุณ ทอมลินสัน" 10 เสมียนแยกไม่ออก แต่คำให้การของสแตนลีย์กลายเป็นปัจจัยสำคัญในการพิจารณาคดี
ในตอนแรก เมดินาประทับใจกับเอกสารของรัฐบาลที่มากมาย ทว่าในการสแกนแผนภูมิผลงานของ คลับออฟเซเวนทีน เขาสังเกตว่าแม้มอร์แกน สแตนลีย์จะอยู่บนสุดหรือใกล้บนสุดเสมอ แต่การเปลี่ยนแปลงที่บ่งชี้บางอย่าง เกิดขึ้นในลำดับล่าง เฟิร์สต์ บอสตันพุ่งจากอันดับสิบของผู้จัดจำหน่ายในช่วงสงครามโลกครั้งที่สองขึ้นมาอันดับสองรองจาก มอร์แกน สแตนลีย์เมื่อถึงเวลาพิจารณาคดี หากจำเลยรวมกันเป็นหนึ่งด้วยข้อตกลงลึกลับอันแน่นแฟ้น เหตุใดจึงมีการเปลี่ยนแปลง ที่น่าทึ่งเหล่านี้? เมดินายังประทับใจกับข้อเท็จจริงที่ว่าไม่มีจดหมายหรือบันทึกของมอร์แกน สแตนลีย์ฉบับใดกล่าวถึง การสมคบคิดแม้เพียงคลุมเครือ การสมคบคิดแบบไหนที่ดำรงอยู่นานนับทศวรรษแต่ไม่ทิ้ง รอยนิ้วมือ? หากไม่มีข้อตกลงที่บันทึกไว้ เมดินาปฏิเสธที่จะใช้บทบัญญัติป้องกันการผูกขาดของเชอร์แมนแอกต์
เมื่อเมดินาตีพิมพ์ความเห็น landmark ความยาว 212 หน้าของเขาในเดือนกุมภาพันธ์ 1954 เขาเชื่อว่าเขากำลังไล่ตาม การสมคบคิดที่เป็นภาพหลอนซึ่งสร้างขึ้นจากหลักฐาน circumstantial ที่บางเบา ที่รัฐบาลเห็นเป็นการสมรู้ร่วมคิด เมดินาเห็น "ภาพพาโนรามาของการแข่งขันที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลาท่ามกลางบริษัทจำเลยทั้งสิบเจ็ด" 11 เขาตั้งข้อสังเกตว่าเมื่อบริษัทเปลี่ยนนายธนาคาร บริษัทผู้ชนะยินดีรับลูกค้าใหม่—ซึ่งเป็นการละเมิด ตามกฎของการสมคบคิด บริษัทต่าง ๆ ไม่ได้แย่งชิงลูกค้าชั้นสูงของมอร์แกน สแตนลีย์ เขากล่าว เพราะ "ไม่มีประโยชน์ที่จะวิ่งวุ่น เสียเวลา ในการพยายามที่เห็นชัดว่าไร้ผลเพื่อให้ได้ธุรกิจ ในเมื่อคู่แข่ง มีความสัมพันธ์ที่ดีกับผู้ออกหลักทรัพย์และทำงานได้ดี" 12
ความเห็นของเมดินาเป็นเพลงสดุดีแด่มอร์แกน สแตนลีย์ และน่าจะเป็นโฆษณาที่ดีที่สุดที่บริษัทเคยได้รับ เขาขบขัน กับนโยบายของบริษัทที่ต้องการปรากฏเพียงลำพังบนหัว syndicate หรือไม่ก็ไม่ปรากฏเลย ซึ่งทำให้เขานึกถึง ดาราฮอลลีวูดที่จู้จี้เรื่องลำดับชื่อบนป้ายโฆษณา เขาประทับใจฮาโรลด์ สแตนลีย์อย่างมหาศาล เขายกย่อง "ความซื่อสัตย์อย่างแท้จริง" ของสแตนลีย์และกล่าวว่าประวัติศาสตร์ทั้งหมดของมอร์แกน สแตนลีย์คงแตกต่างไปหากไม่มีเขา จากนั้นเขาก็เสริม "ความจริง ที่สแตนลีย์ปฏิเสธการมีอยู่ของการสมคบคิดดังที่ถูกกล่าวหา... เป็นหนึ่งในข้อเท็จจริงสำคัญ ของคดีนี้" 13 นี่เป็นคำกล่าวที่แปลกประหลาดมาก: เมดินากำลังบอกว่าการยืนยันความบริสุทธิ์ของจำเลย เป็นหลักฐานของความบริสุทธิ์นั้นเสียเอง
การพิจารณาคดีเมดินาในไม่ช้าจะกลายเป็นเหมือนภาพหวนคิดถึงวอลล์สตรีตที่กำลังจางหายไปอย่างรวดเร็ว "การครอบงำของนายธนาคาร" จะไม่เป็นปัญหาของยุคคาสิโน และแม้แต่นักต่อต้านทรัสต์ที่ทุ่มเทในกระทรวงยุติธรรมก็คิดว่า คดีนี้ช้าไปประมาณสิบห้าปี ความสัมพันธ์อันอบอุ่นระหว่างนายธนาคารและบริษัทจะสิ้นสุดลงในที่สุด ไม่ใช่ผ่านคำตัดสินของศาลหรือคำสั่งฝ่ายบริหาร แต่โดยการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในตลาด ในชั่วอายุคนถัดไป ระบบทั้งหมดที่ กระทรวงยุติธรรมเปิดโปงจะถูกฉีกทึ้งอย่างรุนแรง และบริษัทที่ถูกคุกคามโดยตรงที่สุดคือ บริษัทที่มีลูกค้าซื่อสัตย์มากที่สุดให้ต้องสูญเสีย—นั่นคือมอร์แกน สแตนลีย์
IN ช่วงสุดท้ายของการพิจารณาคดีที่ดำเนินการโดยการให้ปากคำ ผู้พิพากษาเมดินาปรารถนาจะสอบปากคำพยานสด—คนที่เขา สามารถ "มองตาหรือ" ได้ อย่างที่เขาพูดอย่างกระตือรือร้น รัฐบาลจัดหาโรเบิร์ต ยัง ประธานรถไฟเชสพีก แอนด์ โอไฮโอ และผู้เกลียดชังมอร์แกนอย่างบ้าคลั่งที่สุดของอเมริกา เขาคือคนที่เจ็บแค้น หลังจากถูกตอม ลามอนต์ตำหนิจากคำให้การของเขาในการพิจารณาคดีรถไฟวีลเลอร์ในช่วงปลายทศวรรษ 1930 สื่อยกย่องให้เป็น "ปืนกลต่อต้านมอร์แกน" ของกระทรวงยุติธรรม เขาสนับสนุนคดีอย่างกระตือรือร้นจนราล์ฟ คาร์สันแห่งเดวิส, พอล์กแนะนำให้เปลี่ยนชื่อเป็น ยัง กับ มอร์แกน 14 ด้วยการกล่าวถึงธีมโปรดของเขาเรื่องการครอบงำรถไฟโดยมอร์แกนและคูน, ลูบ ยังยิงกระสุนจาก คอกพยานจนเมดินาจ้องเขม็ง "นี่คือห้องพิจารณาคดี และจะไม่มีการเรียกร้องให้สาธารณชน เหนือศีรษะผู้พิพากษา" เมดินาตะคอก 15 เขาวิพากษ์วิจารณ์ "นิสัยชอบก่อเรื่อง" ของยังและเยาะเย้ยแนวคิดที่นายธนาคารคนใดจะควบคุมโรเบิร์ต ยังได้ 16 เมื่อยังก้าวลงจากคอกพยาน เขายื่นมือให้เมดินา ซึ่งเพียงแค่ส่งสายตาเหี่ยวเฉาใส่เขา
ชาวเท็กซันร่างเล็กผู้โก้หร่ำ ยังดูเหมือนเด็กหนุ่ม ด้วยจมูกปุ่ม แก้มสีชมพู และลักยิ้ม จากนั้นใบหน้าของเขาจะตึงเครียด ดวงตาสีฟ้าจะลุกโชน และเขาจะจ้องด้วยความโกรธเย็นเฉียบ ความหลงใหลในมอร์แกนตลอดชีวิตของเขาบ่งบอกถึง ความอิจฉาลับ ๆ เขาบอกเมดินาว่าตอนเป็นหนุ่ม เขารู้สึกว่า "ในวงการธนาคาร ถนนทุกสายมุ่งสู่โรม และสำหรับผม เดอะคอร์เนอร์คือ โรม" 17 เขาเติบโตผ่านจักรวาลมอร์แกน เริ่มเป็นคนงานที่โรงงานดูปองระหว่างสงครามโลกครั้งที่หนึ่ง จากนั้นเป็นผู้ช่วย เหรัญญิกของเจเนอรัล มอเตอร์สในทศวรรษ 1920 ก่อนวิกฤตปี 1929 เขาแนะนำปิแอร์ ดูปองให้เปลี่ยนจากหุ้นเป็น พันธบัตรและได้รับผู้ติดตามในฐานะที่ปรึกษาการลงทุนในหมู่ผู้บริหารที่ร่ำรวย และในปี 1937 ยังกับพรรคพวก อัลเลน พี. เคอร์บี ได้ซื้อควบคุมอาณาจักรอัลเลเกนีที่ล้มละลาย ซึ่งยังคงเป็นหนี้เจ.พี. มอร์แกนและกวนตี ทรัสต์อย่างหนัก เฮาส์ออฟมอร์แกนสงสัยอยู่เสมอว่าเขาสนับสนุนการประมูลแข่งขันเพื่ออำพรางความจริงที่ว่า การควบคุมรถไฟหกสาย เขาเองก็เป็นผู้ผูกขาด
โรเบิร์ต ยังเป็นต้นแบบของคนยุคใหม่ นักประชาสัมพันธ์ผู้เชี่ยวชาญในการเอาใจความคิดเห็นสาธารณะ ในช่วงต้นทศวรรษ 1950 เขาดูเหมือนยิ้มจากทุกหน้าปกนิตยสาร เยาะเย้ยตู้นอนที่เขาเรียกว่าตึกแถวเคลื่อนที่ และโทษ "การควบคุมของนายธนาคารวอลล์สตรีต" สำหรับรถไฟที่เสื่อมโทรม ในโฆษณาที่มีชื่อเสียงเรื่องหนึ่ง เขาแสดงหมูอ้วนเดินทาง อย่างหรูหราในตู้บรรทุกสัตว์ข้ามประเทศ คำบรรยาย写着 หมูสามารถข้ามสหรัฐฯ โดยไม่ต้องเปลี่ยนรถไฟ—แต่คุณทำไม่ได้ 18 เขายังมีฉายาจากนิตยสารที่นักประชาสัมพันธ์ของเขาสร้างขึ้น—ชายหนุ่มผู้กล้าหาญแห่งวอลล์สตรีต ผู้สนับสนุน ทุนนิยมประชาชนคนนี้ใช้ชีวิตอย่างมหาเศรษฐี ซื้อคฤหาสน์ทิวดอร์สี่สิบห้องในนิวพอร์ตจากสมาชิกครอบครัวเดร็กเซล เขามี วิลล่าสเปนสีครีมในปาล์มบีชและอพาร์ตเมนต์หรูที่วอลดอร์ฟ ทาวเวอร์สในแมนฮัตตัน
สำหรับคนที่มีความทะเยอทะยานขนาดนี้ รถไฟซีแอนด์โอขนาดยักษ์—รถไฟขนถ่านหินฝุ่นละออง—ขาดเสน่ห์ที่เหมาะสม แทนที่จะเป็นเช่นนั้น เขา ปรารถนารถไฟนิวยอร์ก เซ็นทรัลอันหรูหรา รถไฟที่ใหญ่เป็นอันดับสองของอเมริกา ซึ่งวิ่งรถไฟโดยสารเรียบหรู เช่น ทเวนเทียท เซ็นจูรี ลิมิเต็ด จากชิคาโก เป็นเวลา หนึ่งศตวรรษ มันเป็นที่รู้จักในชื่อถนนแวนเดอร์บิลต์หรือถนนมอร์แกน มันยังคงมีตระกูลแวนเดอร์บิลต์แท้สองคนบน คณะกรรมการ บวกกับจอร์จ วิทนีย์และนายธนาคารวอลล์สตรีตอีกห้าคน สำหรับผู้ก่อการนอกรัฐเท็กซัสอย่างยัง นิวยอร์ก เซ็นทรัลเป็นสัญลักษณ์ของสถาบันการเงินแห่งภาคตะวันออก มันคือสถานศักดิ์สิทธิ์ชั้นในสุดที่เขาปรารถนาจะเข้าไป ภายในปี 1947 ยังซึ่งถือหุ้นรถไฟสี่แสนหุ้น เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด แต่รู้สึกว่าถูกคุกคาม คณะกรรมการปฏิเสธที่จะให้เขามีมากกว่าสองที่นั่ง และแม้แต่ที่นั่งเหล่านี้ก็ถูกระงับโดยคณะกรรมการพาณิชย์ระหว่างรัฐ ด้วยเหตุผลด้านการผูกขาด
ปลายปี 1953 ยังและกองกำลังของเขาสะสมหุ้นนิวยอร์ก เซ็นทรัลหนึ่งล้านหุ้น หรือเกือบ 20 เปอร์เซ็นต์ของ ทั้งหมด โดยปกติแล้วนี่จะหมายถึงการควบคุม แต่ว่ารถไฟไม่ยอมจำนนต่อชะตากรรมอย่างง่ายดาย ในเดือนกุมภาพันธ์ 1954 คณะกรรมการระดับพรีเมียมของมันประชุมที่ยูนิเวอร์ซิตีคลับและปฏิเสธอย่างแข็งกร้าวที่จะให้ยังอยู่ในคณะกรรมการ หรือแต่งตั้งให้เป็นประธาน ตามที่เขาเรียกร้อง มันเป็นปฏิกิริยาที่โอ้อวดและยึดติดกับประเพณีของคน ที่ยึดมั่นในสิทธิพิเศษที่ล้าสมัย อาจเพื่อป้องกันข้อกล่าวหาควบคุมแวนเดอร์บิลต์-มอร์แกน แวนเดอร์บิลต์คนหนึ่งและจอร์จ วิทนีย์ข้าม การประชุมสำคัญนั้น ยังผู้ถูกทำให้อับอายและพยาบาทเปิดฉากสงคราม proxy ที่จะกลายเป็นการต่อสู้บริษัท ที่ดุเดือดที่สุดแห่งทศวรรษ เป็นลางบอกเหตุของสงครามเทคโอเวอร์ในอีกชั่วอายุคนถัดมา เพื่อหลีกเลี่ยงปัญหาการผูกขาด เขาลาออกจากคณะกรรมการซีแอนด์โอและขายหุ้นนิวยอร์ก เซ็นทรัลให้เพื่อน ไซรัส อีตัน นักการเงินจากคลีฟแลนด์ บัดนี้เขาสามารถบุกเซ็นทรัลได้
แม้ยังจะพูดซ้ำคำคลิเช่ของทรัสต์เงินตราเก่า แต่ภูมิทัศน์ทางการเงินก็เปลี่ยนแปลงไปอย่างเห็นได้ชัด การถือครองครอบครัว เป็นพลังที่กำลังหายไปในเศรษฐกิจอเมริกัน ที่ซึ่งวิลเลียม แวนเดอร์บิลต์เคยสืบทอด 87 เปอร์เซ็นต์ของนิวยอร์ก เซ็นทรัลจากคอมโมดอร์ แวนเดอร์บิลต์และจ้างเพียร์พอนต์ มอร์แกนให้กระจายหุ้น ทายาทของเขา ฮาโรลด์ แวนเดอร์บิลต์ ตอนนี้ถือหุ้นน้อยกว่า 1 เปอร์เซ็นต์ของหุ้นทั้งหมด คณะกรรมการที่ "ถูกครอบงำโดยนายธนาคาร" ถือหุ้นน้อยกว่า 2 เปอร์เซ็นต์ของหุ้นทั้งหมด หลังกลาส-สตีกอลล์ มอร์แกน, เชส, เนชันแนลซิตี และอื่น ๆ ไม่สามารถถือหุ้นจำนวนมาก ในบริษัทได้ ซึ่งเป็นการบั่นทอนอิทธิพลของพวกเขาต่อไป ดังนั้นกาวที่เชื่อมบริษัท ธนาคาร และครอบครัวร่ำรวย เข้าด้วยกันเป็นชนชั้นทางการเงินที่สอดประสานกันกำลังคลายตัว ในขณะเดียวกัน หุ้นนิวยอร์ก เซ็นทรัลกระจายอยู่ ในหมู่ผู้ถือหุ้นรายย่อยสี่หมื่นคน ซึ่งยังเรียกว่าอันท์ เจนส์และเอาใจอย่างขยันขันแข็ง ไม่ว่าเขาจะโวยวาย ต่อต้าน "ผลประโยชน์" มากเพียงใด ยังรู้ดีว่าอำนาจทางการเงินกำลังกลายเป็นพหุนิยมมากขึ้นในยุคใหม่ ภัยคุกคามที่แท้จริงต่อเฮาส์ออฟมอร์แกนจะมา ไม่ใช่จากวอชิงตัน แต่จากพลังทางการเงินใหม่ที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของ ชนชั้นนำตะวันออกเก่า นักบุกเบิกตัวเล็กจากเท็กซัสเป็นลางบอกเหตุของนักบุกเบิกและพวกนอกคอกรุ่นหลัง หลายคนจากฐานที่มั่นประชานิยมเก่าของภาคใต้และตะวันตก ที่จะมีความสุขในการเยาะเย้ย สถาบันวอลล์สตรีต
การต่อสู้ proxy ความพยายามในการเลือกตั้งคณะกรรมการฝ่ายตรงข้าม เป็นเครื่องมือเทคโอเวอร์ที่ชื่นชอบของทศวรรษ 1950 มัน ทำให้ไพ่อยู่ในมือของฝ่ายบริหาร ซึ่งมักจะสามารถรวบรวมทรัพยากรมากกว่าและเอาชนะฝ่ายค้านได้ อย่างไรก็ตาม ในฐานะ คนนอกที่ร่ำรวย ยังดำเนินการรณรงค์ในสไตล์การเลือกตั้งระดับชาติ สร้างข่าวประชาสัมพันธ์ โฆษณาหนังสือพิมพ์ และแม้แต่จดหมายตรงขอคะแนนเสียง ยุคใหม่จะได้เห็นการรณรงค์ที่อื้อฉาว โผงผาง และอาฆาตมาดร้ายมากมายเช่นนี้ เพียร์พอนต์ มอร์แกนและตอม ลามอนต์ทำการต่อสู้ทางบริษัทหลังประตูปิด จัดการกับ นายธนาคารที่มีแนวคิดเดียวกัน ในการต่อสู้ของนิวยอร์ก เซ็นทรัล ยังบังคับให้สุภาพบุรุษคลับแห่งวอลล์สตรีตต่อสู้ในที่ เปิด—ที่ซึ่งพวกเขารู้สึกเปลือยเปล่าและอึดอัดอย่างยิ่ง ทั้งสองฝ่ายใช้จ่ายกว่า 1 ล้านดอลลาร์และหวาดระแวงมากขึ้น จนตรวจค้นสำนักงานใหญ่ของตนเพื่อหาไมโครโฟนซ่อนเร้น
โรเบิร์ต ยังทำทุกอย่างที่นายธนาคารสุภาพบุรุษคิดว่าไม่สง่างาม เขาปรากฏตัวในรายการ Meet the Press และสัญญาว่าจะทำให้กำไรของรถไฟเพิ่มเป็นสามเท่า สร้างภาพลักษณ์ของบริการรถไฟความเร็วสูงแห่งอนาคต เขาจ้าง ทหารขนาดเล็กของพนักงานขายเครื่องดูดฝุ่นสามร้อยคนเพื่อโทรหาผู้ถือหุ้น และยังฟ้องกรรมการในคณะกรรมการ นิวยอร์ก เซ็นทรัล รวมถึงจอร์จ วิทนีย์ แม้จะมีความมั่งคั่งมหาศาลและอาณาจักรรถไฟของตัวเอง เขาก็จัดการ สร้างภาพตัวเองเป็นเดวิดผู้กล้าหาญตัวน้อยที่ต่อสู้กับโกลิอัทแห่งคณะกรรมการนิวยอร์ก เซ็นทรัล
แม้จะดูไม่เกี่ยวข้องโดยตรง ยังใช้เวลาส่วนใหญ่ในการารณรงค์โจมตีเฮาส์ออฟมอร์แกน เขากระตุ้นบริษัท ให้สละความสัมพันธ์พิเศษกับมอร์แกน สแตนลีย์และขอประมูลแข่งขันจากนายธนาคารอื่น เขาทำให้ เอกลักษณ์ของเจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานีและมอร์แกน สแตนลีย์เลือนลางและรวมพวกเขาเข้าด้วยกันเป็น "กลุ่มมอร์แกน" "เขา ถือว่าการต่อสู้กับฝ่ายหนึ่งหมายถึงการต่อสู้กับทั้งสองฝ่าย บวกกับกวนตี ทรัสต์และธนาคารอื่น ๆ" คลิฟฟอร์ด เอช. แรมสเดลล์ รองประธานอัลเลเกนีในขณะนั้นกล่าว 19 ยังฟื้นตำนานโบราณว่ากรรมการมอร์แกนเพียงคนเดียวในคณะกรรมการสามารถข่มขู่คนอื่นได้ โดยอ้างว่า "ประเด็นที่แท้จริง" คือว่ารถไฟจะ "ยอมอยู่ใต้คณะกรรมการที่ไม่ใช่เจ้าของของมอร์แกนซึ่งมีความขัดแย้งทางผลประโยชน์มากมายนับไม่ถ้วน ต่อไปหรือไม่" 20 วาทศิลป์แบบแบรนไดส์นั้นน่าสนใจน้อยกว่าการประยุกต์ใช้โดยมหาเศรษฐีนักบุกเบิกบริษัทในระหว่าง การต่อสู้เทคโอเวอร์ นิวดีลต้องการเพียงแค่จำกัดอำนาจมอร์แกน โรเบิร์ต ยังต้องการยึดครองมัน
มีองค์ประกอบของการแหย่หมีในการโจมตีผลประโยชน์มอร์แกนของยัง เขาต้องรู้ว่าสุภาพบุรุษ เหล่านี้คงไม่ออกมาจากคลับ พับแขนเสื้อ และใช้กำปั้น พวกเขาไม่มีกลวิธีทางยุทธวิธีสำหรับการต่อสู้บนท้องถนน ซึ่งพวกเขาถือว่าไม่สุภาพและน่ารังเกียจอย่างยิ่ง มอร์แกน สแตนลีย์ขาดกลไกประชาสัมพันธ์ใด ๆ จึงพบว่าตัวเองต้องต่อสู้ในโลกที่แปลกและต่างถิ่น "ยังอยู่ต่ำกว่า ความเคารพของเรา" เพอร์รี ฮอลล์กล่าว "จะไปต่อสู้ในที่สาธารณะกับคนแบบนั้นทำไม?" 21 ในความเคลื่อนไหวที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน มอร์แกน สแตนลีย์ลงโฆษณาขนาดใหญ่โจมตียังและประณาม การประมูลแข่งขันที่รัฐกำหนด แม้จะดูรุนแรงสำหรับพาร์ทเนอร์มอร์แกน สแตนลีย์ แต่มันก็เป็นเรื่องอ่อนโยน เมื่อเทียบกับสงครามกองโจรที่ไร้ความปรานีของยัง
เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานีก็ฉงนไม่แพ้กันในการตอบโต้ยัง ดั่งนักบุญเซบาสเตียน มันยืนนิ่งรับลูกศร ธนาคารส่งทูตไปหาอัลเลน เคอร์บีและถามว่ายังสามารถหยุดพูดจาหยาบคาย ในที่สาธารณะได้หรือไม่ "การประชาสัมพันธ์เป็นอาวุธเดียวที่มีประสิทธิภาพที่เรามี และเราจะใช้มัน" เคอร์บีตอบ 22 ในเดือนเมษายน 1954 ธนาคารมอร์แกนตีพิมพ์จดหมายเปิดผนึกจากประธานเฮนรี เคลย์ อเล็กซานเดอร์ปฏิเสธการควบคุมมอร์แกน ของนิวยอร์ก เซ็นทรัล อเล็กซานเดอร์ชี้ว่าธนาคารไม่สามารถถือหุ้นได้และแข่งขันกับธนาคารอื่น ๆ หลายแห่ง บนคณะกรรมการรถไฟ "คุณผิด และผมสงสัยอย่างยิ่งว่าคุณรู้ดี" อเล็กซานเดอร์ตำหนิยัง "คุณคิด ไม่ต้องสงสัยเลยว่ามันเป็นโฆษณาชวนเชื่อที่ดีในการแสวงหาคะแนนเสียงผู้ถือหุ้น... เรายินดีต้อนรับโอกาสที่จะแสดง ให้เห็นอีกครั้งว่าทฤษฎีการครอบงำของนายธนาคารมอร์แกนเป็นจินตนาการและมายา" 23 เขาเรียกยังว่าซีซาร์น้อยที่ตั้งหุ่นฟาง นี่คือสิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดที่ 23 วอลล์เคยเอ่ยคำหยาบคาย
สองเดือนต่อมา ยังทำให้วอลล์สตรีตตะลึงเมื่อเขาชนะการต่อสู้ proxy ด้วยคะแนนเสียงมากกว่าหนึ่งล้านเสียง นักเก็งกำไรสนับสนุนยัง เช่นเดียวกับบรรดาบริษัทค้าปลีกใหญ่ เช่น เมอร์ริล ลินช์และเบช ซึ่งบัญชีมาร์จินของพวกเขา ไปให้ยัง ยกมือขึ้นเหมือนแชมป์มวย—ไม่รังเกียจที่จะถูไถ—ยังเดินเข้าสำนักงานใหญ่ นิวยอร์ก เซ็นทรัลที่ 230 พาร์ก อเวนิวและนั่งลงใต้ภาพเหมือนของคอมโมดอร์ แวนเดอร์บิลต์ เมื่อคณะกรรมการประชุมในเดือนมิถุนายน ไม่มีนายธนาคารมอร์แกนหรือแวนเดอร์บิลต์คนใดนั่งอยู่ในนั้นเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ศตวรรษที่สิบเก้า พวกวิซิกอทได้ปล้น นครศักดิ์สิทธิ์ คณะกรรมการของยังรวมถึงไลลา อาเชสัน วอลเลซแห่ง Reader's Digest และยูจีน ซี. พูลเลียม ผู้พิมพ์จากอินเดียแนโพลิส—นักธุรกิจจากนอกอาณาเขตของวอลล์สตรีต นับตั้งแต่ทศวรรษ 1930 นักเศรษฐศาสตร์ได้วิจารณ์การแยกการบริหารจัดการออกจากความเป็นเจ้าของในบริษัทสมัยใหม่ บัดนี้นักบุกเบิกบริษัท ได้ลงมือปฏิบัติต่อการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญนั้นแล้ว
บนวอลล์สตรีต นักการเงินที่ห่อเหี่ยวสงสัยว่าเหตุใดสำนักมอร์แกนจึงไม่ตั้งรับอย่างแข็งขันกว่านี้ หรือจัดตั้ง syndicate ไม่เป็นทางการเพื่อรักษารถไฟไว้ในมือที่เป็นมิตร Fortune ถาม เกือบจะ เสียใจ "ทำไมมอร์แกนถึงไม่ใช้อิทธิพลของตน?" 24 คำตอบส่วนหนึ่งคือสำนักมอร์แกนยังคงเจ็บปวดจากข้อถกเถียงในยุคนิวดีล ดังที่ประธานเฮนรี อเล็กซานเดอร์กล่าว "เราไม่พยายามไปยุ่งเกี่ยวกับธุรกิจของคนอื่น และมีข้อกล่าวหามากมายในอดีต ที่เราต้องการหลีกเลี่ยงการดูเหมือนว่ากำลังทำเช่นนั้น" 25 ในขณะที่ยังเล่นกับความสัมพันธ์เก่า อำนาจของเจ.พี. มอร์แกนอยู่ในจุดต่ำสุดในยุคปัจจุบัน ความสำเร็จของยังพิสูจน์ให้เห็น อย่างแยบยลว่านายธนาคารไม่ได้ควบคุมรถไฟ การขาดการป้องกันที่แข็งขันกว่าจากนายธนาคารยังสะท้อน ถึงความเสื่อมถอยของกิจการรถไฟ มอร์แกน สแตนลีย์ไม่ได้จัดการเสนอขายหุ้นกู้ต่อสาธารณะครั้งใหญ่ให้กับนิวยอร์ก เซ็นทรัลอีกเลยนับตั้งแต่ปี 1936 มันไม่มีธุรกิจมากมายที่เป็นเดิมพันอีกแล้ว
สำนักมอร์แกนมีเรื่องขบขันครั้งสุดท้ายที่ขมขื่นกับโรเบิร์ต ยัง เช่นเดียวกับนักบุกเบิกที่ไม่เป็นมิตรหลายคน เขาไม่รู้ สภาพที่แท้จริงของเป้าหมายของตน และนิวยอร์ก เซ็นทรัลก็ล้มละลาย ขบวนรถไฟโดยสารหรูทั้งหมดที่ทำให้ยัง ตะลึงนั้นกำลังขาดทุน และการขนส่งสินค้ากำลังถูกดูดซับโดยรถบรรทุกและเครื่องบิน ยังแต่งตั้งอัลเฟรด อี. เพิร์ลแมนเป็นประธานรถไฟ เป็นชาวยิวคนแรกที่ดำรงตำแหน่งนั้น เมื่อพวกเขาตรวจสอบบัญชีของ เซ็นทรัลครั้งแรก ยังพูดว่า "อัล คุณไม่กลัวเหรอ?" เพิร์ลแมนตอบ "ไม่ แต่เราควรเริ่มทำงานได้แล้ว" 26
ในช่วงภาวะตกต่ำปี 1957 นิวยอร์ก เซ็นทรัลที่ถูกซัดด้วยผลขาดทุนอย่างหนัก ได้เปิดการเจรจาควบรวมกิจการกับคู่แข่งในประวัติศาสตร์ คือเพนซิลเวเนีย แรลโรด ในเดือนมกราคม 1958 เซ็นทรัลงดจ่ายเงินปันผล ซึ่งทำให้ยัง ตกอยู่ในสภาวะซึมเศร้าอย่างรุนแรง เป็นเวลานาน เขาต่อสู้กับปัญหาทางจิตวิทยาอย่างลึกซึ้ง สลับไปมา ระหว่างการมองโลกในแง่ดีอย่างร่าเริงและความเศร้าหมองหม่นหมอง เพื่อนสนิท เอ็ดเวิร์ด สเตตติเนียส จูเนียร์ ลูกชายของอดีตพาร์ทเนอร์มอร์แกนผู้ล่วงลับ เคยพบเขานั่งคนเดียวในห้องสมุดนิวพอร์ต จ้องมองไปในอวกาศอย่างเหม่อลอยขณะที่ปืนวางอยู่บนโต๊ะ บางที หลังจากพูดอย่างกล้าหาญมากมาย ความล้มเหลวของเขากับนิวยอร์ก เซ็นทรัลก็น่าละอายเกินกว่าจะเผชิญ ในวันที่ 25 มกราคม 1958 เขาเข้าไปในห้องบิลเลียดของคฤหาสน์ปาล์มบีชของเขา เดอะทาวเวอร์ส หยิบปืนลูกซอง และยิงตัวตาย
THE โลกแห่งมิตรภาพของนายธนาคารวอลล์สตรีตและผู้บริหารบริษัทที่ทำให้โรเบิร์ต ยังโกรธแค้นถึงขีดสุดนั้นถึงขีดสูงสุดใน ทศวรรษ 1950 และเริ่มเลื่อนลอย ในช่วงเที่ยงวันแห่งอำนาจอุตสาหกรรมนี้ ก่อนที่เศรษฐกิจยุโรปจะฟื้นตัวหรือ แปซิฟิกริมจะคุกคาม สหรัฐอเมริกาครองอุตสาหกรรมรถยนต์ เหล็ก น้ำมัน อะลูมิเนียม และอุตสาหกรรมหนักอื่น ๆ ในฐานะวาณิชธนกรของบริษัทอุตสาหกรรมใหญ่ มอร์แกน สแตนลีย์อยู่ในตำแหน่งที่น่าอิจฉา ดั่งผู้ดูแล คลังมงกุฎ มันไม่จำเป็นต้องเสาะหาความมั่งคั่งใหม่ วัตถุประสงค์เดียวคือการเฝ้า แฟรนไชส์—รายชื่อลูกค้าชั้นเยี่ยมที่สืบทอดมาจากเฮาส์ออฟมอร์แกนเก่า ดังที่วิลเลียม แบล็กของบริษัทกล่าวในภายหลัง "สิ่งที่คุณต้องทำในทศวรรษ 1950 คือดำเนินธุรกิจของลูกค้าอย่างยอดเยี่ยม" 27
ในการทำให้ลูกค้าพอใจ วงสวิงกอล์ฟที่ราบรื่นหรือรูปแบบการสังสรรค์ที่รื่นเริงเป็นอาวุธมาตรฐาน ในคลังแสงของวาณิชธนกร ตามมาตรฐานสมัยใหม่ มันเป็นโลกที่เข้าสังคมและสบาย ๆ มาก โดยมีอาหารกลางวันสองชั่วโมงที่บอนด์ คลับยังคงเป็นแฟชั่น ผู้เชี่ยวชาญด้านการบันเทิงลูกค้าคือเพอร์รี ฮอลล์ พาร์ทเนอร์ผู้จัดการตั้งแต่ปี 1951 ถึง 1961 ที่ซึ่งฮาโรลด์ สแตนลีย์เป็นสีเทาและเคร่งขรึม ฮอลล์ก็ทะลึ่งและช่างพูดอย่างน่าชื่นชม ประสาทด้วยคำพูดขายของ กระดำกระด่างและท้วม ใบหน้ากว้างและดวงตาคมกริบ เขาทำให้ลูกน้องหวาดกลัว ทำให้ผู้หญิงหลงใหล และ ข่มเหงเจ้าแห่งบริษัท เขาสามารถขายตู้เย็นให้ชาวเอสกิโมได้ เช่นเดียวกับอังเดร เมเยอร์แห่งลาซาร์ เฟรียส์ หรือ ซิด ไวน์เบิร์กแห่งโกลด์แมน, แซคส์ เขาคุ้นเคยเป็นส่วนตัวกับซีอีโออเมริกันทุกคน "เขาจะตะโกนใส่ประธานบริษัท และทุบโต๊ะแล้วบอกพวกเขาว่าเขาคิดอะไร" คนหนึ่งที่สังเกตเขาในปีเหล่านั้นกล่าว "ความสัมพันธ์ของเขา กับมหาเศรษฐีเหล่านั้นเป็นเอกลักษณ์"
ฮอลล์มาจากโลกของเอฟ. สก็อตต์ ฟิตซ์เจอรัลด์ที่ซึ่งชมรมอาหารของพรินซ์ตันและสมาคมลับของเยล เป็นหนังสือเดินทางสู่ความสำเร็จในวอลล์สตรีต จบการศึกษาจากพรินซ์ตันในปี 1917 เขานั่งข้างฟิตซ์เจอรัลด์ในหลายชั้นเรียน เนื่องจากนามสกุลใกล้กันตามตัวอักษร (ฮอลล์ไม่ประทับใจร้อยแก้วของฟิตซ์เจอรัลด์และยืนยันว่า เพื่อนร่วมชั้นที่ถูกลืมหลายคนเป็นนักเขียนที่เหนือกว่า) สำหรับฮอลล์ กีฬาไอวีลีกเป็นวิหารแห่ง วีรบุรุษของเขา ไม่ว่าผลงานทางธุรกิจของพาร์ทเนอร์จะเป็นอย่างไร ตัวอย่างเช่น ฮาโรลด์ สแตนลีย์ยังคงเป็นกัปตัน ทีมเบสบอลและฮอกกี้ของเยลสำหรับเขา ฮอลล์จ้างผู้สืบทอดตำแหน่งของตัวเอง บ็อบ บอลด์วิน สองสัปดาห์หลังจากดูเขาเล่น เบสบอลให้พรินซ์ตัน จดหมายรับรองนักกีฬามหาวิทยาลัยน่าจะเป็นจดหมายแนะนำตัวที่มีน้ำหนักมากที่สุดที่มอร์แกน สแตนลีย์
ในฐานะพาร์ทเนอร์ผู้จัดการคนสุดท้ายจากเฮาส์ออฟมอร์แกนเก่า ฮอลล์ไม่เคยเปลี่ยนความเชื่อของเขาที่ว่าเอฟดีอาร์เป็น "ศัตรูที่เลวร้ายที่สุดที่สหรัฐฯ เคยมี" 28 ฮอลล์เคยทำงานที่กวนตี คอมพานี รอดจากการระเบิดด้วยระเบิดในปี 1920 และกลายเป็นผู้จัดการพันธบัตรที่เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานีในปี 1925 หลังวิกฤตปี 1929 แจ็ก มอร์แกนเรียกฮอลล์และชาร์ลส์ ดิกคีย์แยกกัน เขาขอให้ดิกคีย์ เป็นพาร์ทเนอร์เจ.พี. มอร์แกน และให้ฮอลล์เป็นพาร์ทเนอร์เดร็กเซลในฟิลาเดลเฟีย แจ็กดูเหมือนจะสับสน คำแนะนำในการเสนอตำแหน่งพาร์ทเนอร์เดร็กเซลให้ชายหนุ่มทั้งสอง ข้อผิดพลาดนี้ทำให้ฮอลล์เจ็บปวดลึกและนำไปสู่ประเพณี ของมอร์แกน สแตนลีย์ในการมีคนสองคนอยู่ด้วยในประกาศสำคัญ ในปี 1935 ฮอลล์ย้ายไปมอร์แกน สแตนลีย์แห่งใหม่ ซึ่งเขาชอบที่จะมองว่าเป็นผลงานสร้างสรรค์ส่วนตัวของเขา เขาโอ้อวด แต่ ก็ผสมความไร้สาระกับเสน่ห์ไม่น้อย "เราเป็น crème de la crème" ฮอลล์กล่าว "ทุกคนอิจฉาพวกเรา" 29
ฮอลล์เหมาะสมอย่างยิ่งกับธนาคารความสัมพันธ์แห่งทศวรรษ 1950 เขาจะเลี้ยงรับรองลูกค้าขณะยิงไก่งวงป่า ในเซาท์แคโรไลนาหรือตกปลาใกล้บ้านของเขาในวูดส์โฮล, แมสซาชูเซตส์ (เมื่ออายุเจ็ดสิบสาม เขายัง แข็งแรงพอที่จะแทงปลาดาบน้ำหนัก 552 ปอนด์ได้) แชมป์กอล์ฟและเทนนิสสมัครเล่น เขาดึงดูดผู้บริหารบริษัท ที่ต้องการทดสอบฝีมือ ฮอลล์จะปฏิบัติภารกิจพิเศษสำหรับลูกค้าและทำตัวเหมือนสมาชิกครอบครัวของพวกเขา เมื่อประธานเจเนอรัล มอเตอร์สคนหนึ่งไม่พอใจกับแผนการของลูกสาวที่จะแต่งงานกับชาวปากีสถาน ลุงเพอร์รี ไปเจรจากับหญิงสาว เขาถามว่าลูก ๆ ของเธอจะได้เข้าโรงเรียนที่เหมาะสม มีเพื่อนที่เหมาะสม หรือไม่ และอื่น ๆ นางถูกโน้มน้าว บริการดังกล่าวทำให้เจเนอรัล มอเตอร์สเป็นลูกค้ามอร์แกน สแตนลีย์ที่แตะต้องไม่ได้ใน ทศวรรษ 1950
ฮอลล์ชื่นชมตอม ลามอนต์และจิตวิญญาณขี้เล่นของเขา ครั้งหนึ่ง ในงานปาร์ตี้ตลอดคืนที่แกรมเมอร์ซีพาร์ก ฮอลล์พลัดหลง จากภรรยา เดินไปเรื่อย เขาก็พบมาเลเนอ ดีทริชและซัลวาดอร์ ดาลีที่ประตู ฮอลล์บอกนักแสดงหญิง ว่าชื่นชมเธอมาตั้งแต่ The Blue Angel อลิซ ภรรยาของเขา ปรากฏตัวขึ้น และฮอลล์แสร้งทำเป็นไม่รู้จักเธอ "เฮ้ สาวบลอนด์" เขาเรียกเธอ "อยากลอง เตียงนี้ไหม?" อลิซนั่งลง แสร้งทำเป็นทดสอบเตียง "รู้สึกดีทีเดียว" เธอตอบ ต่อมาดีทริชต้อนฮอลล์ "คุณรู้จักผู้หญิงคนนั้นไหม?" "ผมไม่เคยเห็นเธอมาก่อนในชีวิต" ฮอลล์ตอบ "คุณเป็นคนหน้าใหม่ที่สุดที่ฉันเคยเจอ" ดีทริชพูดและเดินจากไปอย่างโกรธเคือง ฮอลล์ทะนุถนอมเรื่องเล่านี้มากกว่าการจัดจำหน่ายเจเนอรัล มอเตอร์สหรือ ยู.เอส. สตีลครั้งใหญ่ที่สุดของเขาเสียอีก
คนของมอร์แกน สแตนลีย์ฉลาดมาก—เช่นเดียวกับเฮาส์ออฟมอร์แกนเก่า บริษัทให้รางวัลแก่ความฉลาด—แต่ วาณิชธนกิจไม่ต้องการความหลักแหลมทางการเงินมหาศาล อัตราเงินเฟ้อต่ำ สกุลเงิน มีเสถียรภาพ และธุรกิจหลักทรัพย์ก็ค่อนข้างตรงไปตรงมา—ถ้าคุณมีลูกค้าที่ถูกต้อง ส่วนต่าง การจัดจำหน่ายหนาในประเด็นอุตสาหกรรม เริ่มต้นทันที ฮอลล์บอกผู้สมัครใหม่ของเขาจากพรินซ์ตันและ มหาวิทยาลัยไอวีลีกอื่น ๆ ให้ตามใจลูกค้าและศึกษาความต้องการของพวกเขา "ผมสนใจผู้ชายที่สามารถนำธุรกิจ เข้ามาได้" เขากล่าว "ที่เหลือปล่อยให้นักเรียนธุรกิจจัดการ เมื่อคุณทำดีลเสร็จ สวมหมวกแล้วกลับบ้าน" 30 ด้วยการออกหลักทรัพย์ที่ค่อนข้างเป็นมาตรฐาน บริษัทจึงมีแรงจูงใจน้อยในการเลือกซื้อวาณิชธนกร นักฟิสิกส์ดาราศาสตร์ยังมาไม่ถึงวอลล์สตรีต การที่มอร์แกน สแตนลีย์เสน่ห์พิเศษที่จับต้องไม่ได้ คือสิ่งจูงใจทั้งหมดที่ลูกค้าส่วนใหญ่ต้องการเพื่อคงความภักดี
หลังนิวดีล การเตรียมหนังสือชี้ชวนหลักทรัพย์ที่ดีและปฏิบัติตามกฎหมายใหม่เป็นสิ่งสำคัญ วาณิชธนกรต้องใช้ "ความรอบคอบ" และยืนยันความถูกต้องของเอกสารเสนอขาย วอลล์สตรีต กลัวความรับผิดทางกฎหมายที่มากับกฎหมายหลักทรัพย์ อาวุธลับของบริษัทในที่นี้คืออัลเลน นอร์ทีย์ โจนส์ ผู้หยาบคายและไม่ยำเกรง ซึ่งเคยหัวหน้าแผนกพันธบัตรของเจ.พี. มอร์แกน ศิษย์เก่าทรินิตีคอลเลจ โจนส์ ชอบหยอกล้อพาร์ทเนอร์และบ่นในระยะได้ยินของฮอลล์เกี่ยวกับ "เจ้าบ้าโง่พรินซ์ตันพวกนั้น" 31 ลูกชายของบาทหลวงเอพิสโกพัลที่ยากจน หัวโล้น และหน้ากลมตาโปน โจนส์จะเดินวนไปมาใน ออฟฟิศในสายเอี๊ยมแดง สูบไปป์
เขาชอบทำให้ผู้คนตกใจ ครั้งหนึ่ง เมื่อพาร์ทเนอร์กำลังสัมภาษณ์ผู้สมัครใหม่ เขาตะโกนใส่ชายหนุ่ม ที่ประหม่าว่า "คุณถูกตามใจหรือเปล่า?" เมื่อผู้ถูกสัมภาษณ์บอกว่าเขาโชคดีในชีวิตและถูกตามใจจริง ๆ โจนส์ กระโดดขึ้น ตะโกน "จ้างเขาแล้วส่งมาให้ฉัน" แล้วเดินออกไป 32 ในผู้สมัครใหม่ เขาปลูกฝังความใส่ใจในรายละเอียดอย่างพิถีพิถัน เขาจะโยนหนังสือชี้ชวนหนาเตอะใส่ตาน้องใหม่ และบอกว่าเขามีข้อผิดพลาดอยู่หนึ่งจุดและชายหนุ่มมีเวลาจนถึงเช้าวันรุ่งขึ้นเพื่อค้นหามัน เขาต้องการให้มอร์แกน สแตนลีย์ผลิตหนังสือชี้ชวนที่ดีที่สุด และบริษัทต่าง ๆ วางใจให้บริษัทปกป้องพวกเขาจากปัญหาทางกฎหมาย สิ่งนี้นำไปสู่ความสมบูรณ์แบบอย่างคลั่งไคล้ที่มอร์แกน สแตนลีย์ จนถึงขนาดที่เอ็มบีเอจากฮาร์วาร์ดตรวจทานทุกการยื่นเอกสารต่อ SEC หากวอลล์สตรีต เก่าเป็นสโมสรที่จำกัด มันก็มีความหรูหราในการใช้ความระมัดระวังอย่างยิ่งในประเภทของธุรกิจที่ทำ
นอร์ทีย์ โจนส์ฝึกฝนพาร์ทเนอร์รุ่นหนึ่งของมอร์แกน สแตนลีย์ หากผู้ฝึกหัดต้องการเรียนรู้การเงินรถไฟ โจนส์ จะนั่งกับเขาตอนดึก ค้นดูแผนที่รางรถไฟและไขกลยุทธ์ธุรกิจลับของบริษัท ความทุ่มเทของเขาเบ็ดเสร็จ เกือบจะเหมือนนักบวช ชายโสดตลอดกาล เขาเหลือบดูนาฬิกาในวันเสาร์ วันหนึ่งแล้วกระโดดลุกขึ้น "ผมนัดไว้ในอีกครึ่งชั่วโมง" เขากล่าว นัดนั้นคืองานแต่งงานของเขา โจนส์ทำมากเท่า ๆ กับใคร ๆ เพื่อให้มั่นใจในชื่อเสียงด้านความเป็นเลิศของมอร์แกน สแตนลีย์
อิทธิพลของแฮร์รี เอส. มอร์แกน ลูกชายคนเล็กของแจ็ก นั้นจับต้องได้ยากกว่า เขาอยู่ที่มอร์แกน สแตนลีย์ ด้วยความรู้สึกถึงหน้าที่ต่อครอบครัว และจริง ๆ แล้วใช้เวลาไปกับการแล่นเรือยอชต์มากกว่าการออกหลักทรัพย์ เขาทำงานใต้ ใบรับรองหุ้นยู.เอส. สตีลที่กรอบจากประเด็นของเพียร์พอนต์ในปี 1901 แฮร์รีมีประวัติมอร์แกนคลาสสิก—คอมโมดอร์ของ นิวยอร์ก ยอชต์ คลับ ทรัสตีของพิพิธภัณฑ์ศิลปะเมโทรโพลิแทน กรรมการเจเนอรัล อิเล็กทริก ผู้ดูแลฮาร์วาร์ด ที่ดิน นอร์ทชอร์ของเขาที่อีตันส์เน็ก ใกล้ฮันติงตัน รวมถึงคฤหาสน์ กระท่อมสำหรับพ่อบ้าน คนขับรถ และคนสวน สระว่ายน้ำ และอู่รถแปดคัน บางครั้งก็ขรึม เขาก็ใจดีและสุภาพและค่อนข้างเป็นที่นิยมในบริษัท—แต่ก็มีข้อสงวน
เช่นเดียวกับพ่อของเขา แฮร์รีระวังสาธารณชนและรักความเป็นส่วนตัวอย่างมาก ในทศวรรษ 1960 พรินซ์ตันพยายาม หาที่เก็บเอกสารมอร์แกนและส่งนักวิชาการผู้มีชื่อเสียงหลายคนไปเกลี้ยกล่อมเขาระหว่างอาหารกลางวัน เมื่อพวกเขาจบการนำเสนอ แฮร์รีทำให้พวกเขาตกตะลึงด้วยการพูดว่า "ผมเสียใจที่จะบอกสุภาพบุรุษทั้งหลาย ไม่มี เอกสารมอร์แกน หรอก" ใบหน้าห้อยลง อาร์เทอร์ ลิงก์ นักวิชาการวูดโรว์ วิลสันที่มีชื่อเสียง พูดตะกุกตะกัก "แต่มัน ต้อง มีเอกสารมอร์แกนสิ" แฮร์รีบอกว่าพ่อของเขาเตือนให้เขากระจายหรือทำลายเอกสารใด ๆ เกรงว่ารัฐบาลจะยึดและรบกวนครอบครัวมอร์แกนอีกเช่นที่พูโจและเปโกระทำ ที่จริงแล้วมันมีเอกสาร คอลเลกชันอันล้ำค่า ซึ่งในที่สุดแฮร์รีก็ยกให้กับพิพิธภัณฑ์เพียร์พอนต์ มอร์แกน
เพอร์รี ฮอลล์ค่อนข้างดูถูกแฮร์รี มอร์แกน ซึ่งเขารู้สึกว่าบางครั้งก็เป็นอุปสรรค "พาร์ทเนอร์คนอื่น อิจฉาและรำคาญกับการคงอยู่ของชายสูงอายุที่ไม่ได้มีส่วนช่วยอะไรในความเห็นของพวกเขาแต่กลับถือบังเหียน ไว้ในมือ" คนใกล้ชิดบริษัทกล่าว "สิ่งนี้เป็นจริงมากขึ้นเรื่อย ๆ เมื่อเวลาผ่านไป" ในปี 1956 เกิดการต่อสู้ที่บาดเจ็บสาหัสว่า ชาร์ลส์ เอฟ. มอร์แกน ลูกชายของแฮร์รีควรได้รับตำแหน่งพาร์ทเนอร์หรือไม่ แฮร์รี ยังคงถือสิทธิ์ตามกฎหมายในชื่อมอร์แกน ซึ่งเขาขู่จะถอนเว้นแต่ลูกชายของเขาจะได้รับเข้าในบริษัท สำหรับ พาร์ทเนอร์คนอื่น ดูเหมือนว่าชาร์ลีเป็นคนน่ารักแต่ไม่ค่อยสนใจหรือมีความถนัดพิเศษด้านการธนาคาร หลังจากการแลกเปลี่ยนคำพูดที่เผ็ดร้อน แฮร์รีแลกสิทธิ์ในชื่อมอร์แกนกับตำแหน่งพาร์ทเนอร์ของชาร์ลี
ชาร์ลี มอร์แกนจะเป็นพาร์ทเนอร์คนเดียวในประวัติศาสตร์วอลล์สตรีตที่ทำหน้าที่เป็นผู้จัดการสำนักงานเป็นหลัก—เขามักจะนั่ง หลังกองแบบก่อสร้างสีน้ำเงิน หลายปีต่อมา เมื่อพาร์ทเนอร์ใหม่มาถึงวันแรก เขาได้รับแจ้งว่า ชายที่คุกเข่าซ่อมลูกบิดประตูด้วยไขควงคือพาร์ทเนอร์คนใหม่ของเขาชาร์ลี มอร์แกน "ถ้ามีสองคนที่เป็นพ่อลูก ที่เกิดผิดบทบาทในชีวิต มันก็คือแฮร์รีและชาร์ลี มอร์แกน" อดีตพาร์ทเนอร์ถอนหายใจ เมื่อ มอร์แกน สแตนลีย์ย้ายขึ้นไปใจกลางเมืองที่เอ็กซอน บิลดิง ชาร์ลีดูแลการติดตั้งระบบโทรศัพท์ใหม่
หลังจากการบาดหมางชาร์ลี มอร์แกน ความโกรธที่เหลืออยู่มากมายจนเมื่อจอห์น ลูกชายคนเล็กของแฮร์รีถูกเสนอชื่อเป็น พาร์ทเนอร์ กฎต่อต้านการเล่นพรรคเล่นพวกถูกหยิบยกขึ้นมา (กฎถูกผ่านหลังจากพาร์ทเนอร์คนหนึ่ง ลูกเขยของพาร์ทเนอร์ ผู้มีชื่อเสียงพิสูจน์ว่าเป็นคนติดสุรา) มอร์แกน สแตนลีย์ตอนนี้ก่อกบฏต่อต้านตระกูลมอร์แกน ดังนั้นจอห์น อดัมส์ มอร์แกน ผู้ซึ่งแม้แต่มีจมูกตุ่ยของปู่ทวดของเขา ก็ถูกคัดออก "แฮร์รี มอร์แกนถูกบอกว่า 'คุณได้ชาร์ลีแล้ว ก็พอแล้ว" อดีตพาร์ทเนอร์คนหนึ่งกล่าว ที่น่าขันคือจอห์น เอ. มอร์แกนพิสูจน์ให้เห็นว่าเป็นลูกชายที่สนใจการเงินมากที่สุด และต่อมาเป็นหัวหน้าแผนกการเงินบริษัททั้งที่โดมินิก แอนด์ โดมินิกและสมิธ, บาร์นีย์
ในยุคของเขา แฮร์รี มอร์แกนพยายามกำหนดโทนและรักษามาตรฐานที่มอร์แกน สแตนลีย์ ตามประเพณีครอบครัว เขาให้โบนัสทุกคนในบริษัทในวาระครบรอบยี่สิบห้าปีของเขาที่นั่น ในปี 1960 "แฮร์รียืนหยัดเพื่อ วิธีทำธุรกิจแบบสุภาพบุรุษและมีหลักการ ซึ่งในสมัยนั้นเรารู้สึกว่ามอร์แกน สแตนลีย์และเจ.พี. มอร์แกน เป็นสัญลักษณ์" อดีตพาร์ทเนอร์มอร์แกน สแตนลีย์ เชพเพิร์ด พัวร์กล่าว ที่งานเลี้ยงพาร์ทเนอร์ประจำปีที่ยูเนียนคลับ เขาจะกล่าวว่า "สุภาพบุรุษทั้งหลาย เรือที่แล่นยากที่สุดคือหุ้นส่วน" 33 ในธุรกิจที่มักโลภ เขานำเสนอตัวเองเป็น "พนักงานเบรกบนรถด่วนมอร์แกน สแตนลีย์" แฮร์รีป้องกันไม่ให้ สถานที่แห่งนี้เสื่อมลงเป็นแหล่งสังคมชั้นสูง และสืบสานประเพณีมอร์แกนในการรับคนฉลาด ทะเยอทะยาน จากภูมิหลังต่ำต้อยและเปลี่ยนพวกเขาเป็นชนชั้นสูง เขาจะพูดว่า "เรารับสมัครและว่าจ้างตามประเพณีมอร์แกน— ซึ่งก็คือการจ้างคนที่ฉลาดกว่าพาร์ทเนอร์" ในแต่ละปี เขาเยี่ยม โรงเรียนธุรกิจฮาร์วาร์ดและพูดคุยกับศาสตราจารย์ด้านการเงินเกี่ยวกับนักเรียนที่มีแนวโน้มดีที่สุด บ่อยครั้งเขาจะ ดำเนินการสัมภาษณ์งานเบื้องต้นด้วยตัวเอง เพราะแฮร์รี มอร์แกนยังให้ยืมเงินคนหนุ่มสาวเพื่อเป็น พาร์ทเนอร์ เขาจึงมีมากกว่าเงิน 2 ล้านดอลลาร์ตามชื่อในบริษัท ทำให้เขามีอำนาจยับยั้ง
แม้จะเป็นธนาคารเพื่อการลงทุนที่มีชื่อเสียงที่สุดในโลก มอร์แกน สแตนลีย์แทบไม่เคยปรากฏในสื่อ มันไม่ส่งเสริม ตัวเองและหลีกเลี่ยงการประชาสัมพันธ์อย่างมีสติ "มันเหมือนหมอที่ไม่โฆษณา" เพอร์รี ฮอลล์กล่าว การโฆษณาจะ "เป็นของถูก ๆ" 34 วาณิชธนกรวางตนต่ำกว่าลูกค้าและพยายามรักษาโปรไฟล์ต่ำ เกิดข้อขัดแย้งภายในครั้งใหญ่ เกี่ยวกับว่าจะใส่รูปพาร์ทเนอร์ในหนังสือส่งเสริมการขายหรือไม่—ซึ่งได้รับการแก้ไขในเชิงบวก หลังจากประธานจีเอ็ม เฟรด ดอนเนอร์กล่าวว่าพวกเขาน่าเกลียดกันทุกคนจนน่าจะทำให้ลูกค้าหนีกันหมด anyway ความรังเกียจการประชาสัมพันธ์นี้เกี่ยวข้องกับรูปแบบการแข่งขันที่ restrained: ถ้าคุณไม่สามารถปล้นลูกค้าของบริษัทอื่น ได้ จะโฆษณาไปทำไม เป้าหมายของมอร์แกน สแตนลีย์คือการหยุดการเปลี่ยนแปลงที่เป็นอยู่
อย่างไรก็ตาม มอร์แกน สแตนลีย์มีโฆษณารูปแบบหนึ่ง นั่นคือโฆษณาหลุมศพที่รายชื่อสมาชิกของ syndicate การจัดจำหน่าย ประเด็นทั้งหมดที่มอร์แกนเป็นผู้สนับสนุนพิมพ์ด้วยแบบตัวอักษรโรนัลด์สัน สโลป บางครั้งเมื่อเดินทาง คนของ มอร์แกนยัดแบบตัวอักษรโรนัลด์สัน สโลปใส่กระเป๋า ในกรณีที่ช่างพิมพ์ท้องถิ่นขาดเศษส่วนตัวเลข หนังสือชี้ชวนทำด้วยสีน้ำเงินรอยัลเสมอ คติประจำใจของมอร์แกน สแตนลีย์คือให้ชื่อของมันยืนเดี่ยว เหนือโฆษณาหลุมศพ และให้บริษัทจัดการประเด็นด้วยตนเองแต่มือเดียว สิ่งนี้ทำให้มันสามารถกำหนดราคาประเด็นและจัดสรรหุ้น ในหมู่บริษัทที่เข้าร่วมได้ นอกจากนี้ยังไม่ต้องแบ่งค่าธรรมเนียมการจัดการที่ทำกำไรกับผู้จัดการร่วม ในโอกาส ที่หายากเมื่อมอร์แกน สแตนลีย์ยอมเข้าร่วม syndicate ของบริษัทอื่น มันขอให้ไม่ใส่ชื่อของมัน โดยการจัดการ syndicate อุตสาหกรรมขนาดใหญ่ มอร์แกน สแตนลีย์กำหนดรูปทรงของพีระมิดวอลล์สตรีตและกำหนดอันดับสัมพัทธ์ของ บริษัทต่าง ๆ สิ่งนี้ผลิตความมั่นใจในตนเองที่พาร์ทเนอร์จะอธิบายว่าความภาคภูมิใจ แต่คู่แข่งจะเห็นเป็นความหยิ่งยะโส
ดังที่กระทรวงยุติธรรมตั้งข้อสังเกตในคดีเมดินา อันดับ syndicate ไม่ค่อยเปลี่ยนแปลงสำหรับบริษัทใดบริษัทหนึ่ง หาก มอร์แกน สแตนลีย์ขับไล่บริษัทออกจาก syndicate บริษัทนั้นอาจไม่ได้กลับเข้ามาเป็นเวลานาน ความเสี่ยงถูก กระจายอย่างกว้างขวางในทศวรรษ 1950 ดังนั้นบริษัทจึงไม่ต้องการทุนมาก ในประเด็นอุตสาหกรรมใหญ่ มอร์แกน สแตนลีย์ อาจ enlist ผู้จัดจำหน่ายสามร้อยรายและดีลเลอร์แปดร้อยราย ทำให้ตัวเองมีอำนาจดั่งพระเจ้า บริษัท แทบไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับการขายหลักทรัพย์เลย และเป็นบริษัทขายส่งอย่างเคร่งครัด มันมีเสมียนคอย ขายหุ้น syndicate ที่ขายไม่ออกในย่านการเงิน ซึ่งมักจะขาดทุน นี่คือสิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดที่มันกล้าเข้าไปในโลก ของการซื้อขาย
ไม่มีใครสามารถยอมให้เสียความสัมพันธ์กับมอร์แกน สแตนลีย์ ซึ่งเป็นประธานในประเด็นที่ทำลายสถิติส่วนใหญ่แห่งทศวรรษ เช่น การออกหนี้ 300 ล้านดอลลาร์ของเจเนอรัล มอเตอร์สในปี 1953 และการออกหุ้น 328 ล้านดอลลาร์ในปี 1957 การเสนอขายหุ้น IBM 231 ล้านดอลลาร์ในปี 1957 และการออกหนี้ 300 ล้านดอลลาร์ของยู.เอส. สตีลในปี 1958 หลักทรัพย์เหล่านี้ไม่ได้ใช้เพื่อการเก็งกำไร หรือเติมกระเป๋าผู้บริหารที่เห็นแก่ตัว พวกมันไปใช้สำหรับเครื่องยนต์ V-8 ใหม่หรือโรงงานเหล็กบนแม่น้ำ เดลาแวร์หรือการขยายธุรกิจของ IBM สู่ธุรกิจคอมพิวเตอร์ ณ จุดนี้ วาณิชธนกิจยังคงทำงานตาม แบบจำลองตำราที่ทุนถูกระดมเพื่อการลงทุน ไม่ใช่การจัดการทางการเงิน วาณิชธนกร ยังคงเป็นตัวกลางระหว่างผู้ให้และผู้ใช้ทุน และพวกเขาถือว่าไม่มีจรรยาบรรณที่จะทำหน้าที่เป็น "ตัวการ" ในธุรกรรม ยุคของวิศวกรรมการเงินยังไม่เริ่มต้น
การผูกขาดอุตสาหกรรมอเมริกันส่วนใหญ่ของมอร์แกน สแตนลีย์ทำให้บริษัทผจญภัยน้อยกว่าเจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานีมากในการสำรวจตลาดต่างประเทศ ในช่วงหลังสงครามตอนต้น การจัดหาเงินทุนต่างประเทศไม่กี่ครั้งของมัน มีอคติไปทางแองโกล-แซกซอนหรือยุโรปอย่างชัดเจน มันสนับสนุนประเด็นใหญ่สำหรับออสเตรเลียและแคนาดา และประเด็นเล็กกว่าสำหรับฝรั่งเศสและอิตาลี ในช่วงทศวรรษ 1950 มอร์แกน สแตนลีย์มีข้อยกเว้นเพียงครั้งเดียวสำหรับนโยบายผู้จัดการแต่เพียงผู้เดียว และนั่นคือสำหรับธนาคารโลก ซึ่งมันร่วมจัดการประเด็นกับเฟิร์สต์ บอสตัน ชื่อของทั้งสองบริษัทสลับกันที่มุมซ้ายบนของ หนังสือชี้ชวน ผ่านธนาคารโลก พาร์ทเนอร์ของมอร์แกน สแตนลีย์ เชื่อว่าพวกเขามีส่วนในการฟื้นฟูยุโรปและพันธมิตรแอตแลนติก
ในช่วงแรก ธนาคารโลกเป็นสถาบันที่อนุรักษ์นิยมอย่างสูง กองทุนการเงินระหว่างประเทศ อย่างไรก็ตาม—และตรงกันข้ามกับภาพลักษณ์ในภายหลัง—ในตอนนั้นถูกหวาดกลัวว่าเป็นแหล่งเพาะของลัทธิหัวรุนแรงฝ่ายซ้าย รัสเซลล์ เลฟฟิงเวลล์ เยาะเย้ยว่ามันเป็น "เด็กในฝัน" ที่จะหนุนสกุลเงินที่มีค่าสูงเกินไป และสมาคมธนาคารอเมริกันก็ล็อบบี อย่างแข็งกร้าวต่อต้านการสร้างมัน แต่ธนาคารโลกดูเหมือนเป็นเสาหลักของการเงินที่ดีและถูกใจ มอร์แกน สแตนลีย์ เพราะธนาคารพึ่งพาตลาดทุนสหรัฐฯ สำหรับเงินทุน ประธานาธิบดีธนาคารโลกในยุคแรกถูกเลือกจาก วอลล์สตรีต ในปี 1949 ยูจีน แบล็ก อดีตรองประธานอาวุโสที่เชส รับตำแหน่งต่อจากจอห์น เจ. แมคคลอยเป็นประธานาธิบดี หลังจากการทดลองสั้น ๆ กับการประมูลแข่งขัน แบล็ก (ซึ่งลูกชายบิลเป็นผู้บริหารของมอร์แกน สแตนลีย์ในภายหลัง) เลือก มอร์แกน สแตนลีย์และเฟิร์สต์ บอสตันเป็นทีมถาวรเพื่อทำการตลาดประเด็นที่ได้รับการจัดอันดับทริปเปิลเอของธนาคารในปี 1952 แบล็ก อธิบายในภายหลังถึงทางเลือกของเขา: "มอร์แกน สแตนลีย์มีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับมอร์แกน เกรนเฟลในลอนดอน และกับบริษัทเก่า ของมอร์แกนในปารีส พวกเขามีชื่อเสียงที่ดีมากในยุโรป" 35
ในการขายธนาคารโลกให้กับนักลงทุน มอร์แกน สแตนลีย์และเฟิร์สต์ บอสตันเผชิญงานที่หนักหน่วง ชื่อของมัน—ธนาคารระหว่างประเทศ เพื่อการบูรณะและพัฒนา—ยาวเป็นปากเป็นคำ มีความหวาดกลัว—ดังที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้—ว่ามันอาจ ซ้ำรอยหายนะการให้กู้ยืมต่างประเทศในทศวรรษ 1920 เพื่อส่งเสริมธนาคาร มอร์แกน สแตนลีย์และเฟิร์สต์ บอสตันจัดตั้ง syndicate ขนาดใหญ่ที่มีผู้จัดจำหน่ายถึง 175 ราย จัดโรดโชว์ ตีพิมพ์หนังสือเล่มเล็ก และแม้แต่ส่งคนไป ทำงานชั่วคราวที่ธนาคาร มอร์แกน สแตนลีย์ได้รับการรับประกันสำคัญว่าพันธบัตรธนาคารโลกได้รับการสนับสนุนโดยเงินสมทบ ของอเมริกาและดังนั้นจึงดีเท่าพันธบัตรของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เอง พาร์ทเนอร์ของมอร์แกน สแตนลีย์ ภาคภูมิใจอย่างยิ่งในบัญชีธนาคารโลก ซึ่งเป็นจุดสูงสุดของความสำเร็จของบริษัท: พวกเขาเป็นนายธนาคาร ของธนาคารของโลก เกียรติที่ใหญ่พอที่จะทำให้แม้แต่ ego ของมอร์แกนที่พองโตที่สุดก็พอใจ
IN ทศวรรษ 1950 ซิตีออฟลอนดอนยังไม่ตื่นจากการหลับใหลแห่งยุคเศรษฐกิจตกต่ำ มันอบอ้าว เผ่าพันธุ์เดียวกัน และไร้จินตนาการ อาศัยความรุ่งโรจน์ในอดีต อังกฤษสูญเสียความมั่งคั่งของชาติไปหนึ่งในสี่ในการเอาชนะเยอรมนี และไม่สามารถทำหน้าที่เป็นนายธนาคารโลกได้ มันสูญเสียอิตาลีให้กับแผนการมาร์แชลล์ และจีนและยุโรปตะวันออกให้กับ คอมมิวนิสต์ ลูกค้าต่างประเทศเก่าของมันตกเป็นเป้าให้บริษัทวอลล์สตรีตช้อน: ในปี 1946 ดัดลีย์ โชลส์ แห่งมอร์แกน สแตนลีย์ได้รับเงินกู้หลังสงครามครั้งแรกให้ออสเตรเลีย—ซึ่งเป็นลูกค้าเจ.พี. มอร์แกนมาตั้งแต่ทศวรรษ 1920—และบริษัท ให้การสนับสนุนควอนตัส แอร์ไลน์สองปีต่อมา
ซิตีถูกจำกัดด้วยการควบคุมปริวรรตเงินตราและปอนด์ที่อ่อนแอ ภายใต้ข้อตกลงเงินกู้แองโกล-อเมริกันหลังสงคราม สหรัฐฯ ให้ยืมอังกฤษ 3.75 พันล้านดอลลาร์เพื่อครอบคลุมการขาดดุลการชำระเงิน โดยแลกเปลี่ยน อังกฤษควร ทำให้สเตอร์ลิงสามารถแปลงเป็นสกุลเงินอื่นได้ภายในวันที่ 15 กรกฎาคม 1947 ความพยายามล้มเหลวอย่างย่อยยับเมื่อนักลงทุนแห่ทิ้ง ปอนด์เพื่อดอลลาร์ ในการกล่าวปราศรัยในงานเลี้ยงอาหารค่ำของลอร์ดเมเยอร์ในเดือนตุลาคม 1947 ลอร์ดคัตโต ผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษ ทบทวนความเจ็บปวดต่อความภาคภูมิใจของอังกฤษนี้อย่างเศร้าใจ "ความเชื่อมั่นกำลังกลับคืนมา ยอดคงเหลือสเตอร์ลิงถูกถือครองในลอนดอนอย่างอิสระมากขึ้นเรื่อย ๆ ดังเช่นในวันก่อนสงคราม... อย่างไรก็ตาม เราจำเป็นต้องลอง" 36 ตลาดสเตอร์ลิงถูกปิดจากชาวต่างชาติเป็นส่วนใหญ่จนกระทั่งมาร์กาเรต แทตเชอร์รื้อการควบคุมปริวรรตเงินตราในปี 1979 ในการแข่งขัน อายุนับศตวรรษกับซิตี วอลล์สตรีตชนะอย่างขาดลอย
ดั่งสถานที่ส่วนใหญ่ที่มีความรุ่งโรจน์ที่ล้าสมัย ซิตีเต็มไปด้วยความแปลกประหลาดที่มีเสน่ห์ ที่ธนาคารพาณิชย์แห่งหนึ่ง จดหมายขาเข้าถูกวางบนโต๊ะทุกเช้าเพื่อให้พาร์ทเนอร์สามารถอ่านจดหมายของกันและกัน ที่คฤหาสน์ของเอ็น.เอ็ม. รอธส์ไชลด์ พาร์ทเนอร์เขย่ากระดิ่งเล็ก ๆ ที่เขียนว่า "พนักงานเชิญ" เมื่อต้องการของว่าง ที่แฮมโบรสสุดคลาสสิก คนอาวุโสถูกเรียกว่ามิสเตอร์โอลาฟหรือมิสเตอร์ชาร์ลส์ นายธนาคารพาณิชย์ผู้เคารพตนเองยังคงสวมหมวกโบว์เลอร์และพก ร่มที่พับเก็บ แว่นอ่านหนังสือของพวกเขาเป็นรูปพระจันทร์เสี้ยวเสมอ ชายระดับผู้น้อยสวมปกเสื้อแข็ง และถูกมองว่าทะลึ่งอันตรายหากปล่อยให้มันนิ่ม ในโลกที่เคร่งครัดนี้ เมื่อประธานธนาคารลอยด์สคนหนึ่ง ปรากฏตัวในรองเท้าหนังกลับสีดำ ผู้คนพูดถึงกันเป็นวันเกี่ยวกับความผิดพลาดทางรสนิยมอันน่าสยดสยอง
ด้วยพนักงานกว่าหนึ่งร้อยคนเล็กน้อย มอร์แกน เกรนเฟลออกมาจากสงครามในสภาพที่ค่อนข้างแข็งแรง ในศัพท์ การธนาคารของสหรัฐฯ มันเป็นลูกผสมระหว่างธนาคารพาณิชย์และธนาคารเพื่อการลงทุน จัดการออกพันธบัตรแต่ยัง บริหารกองทุนบำนาญและให้กู้ยืม เช่นเดียวกับมอร์แกน สแตนลีย์ มันดูเหมือนผูกขาดบัญชีอุตสาหกรรมหลัก ในปี 1945 มันสนับสนุนการออกหุ้นหลังสงครามครั้งแรกและระดมหนี้ให้กับบริษัทไฟฟ้าอังกฤษแทบทุกแห่ง รวมถึงแอสโซซิเอเต็ด อิเล็กทริคอล อินดัสทรีส์ และบริติช เจเนอรัล อิเล็กทริก มันยังจัดการแปรรูป บริษัทเหล็กให้เป็นของเอกชน—ซึ่งเป็นมรดกของงานของเท็ดดี เกรนเฟลกับมอนตี นอร์แมนในการปรับโครงสร้างอุตสาหกรรมใน ทศวรรษ 1930—และเข้าร่วมในประเด็นของธนาคารโลก แต่บริษัทอ่อนแอลงด้วยความสำเร็จก่อนสงคราม พาร์ทเนอร์ (ในทางเทคนิคคือกรรมการ) มีทัศนคติขี้เกียจแบบผู้ดูแลต่อบัญชีและไม่ยอมหาธุรกิจใหม่หรือขยับเขยื้อน จากเก้าอี้ เมื่อพวกเขาหายไปที่บูเดิลส์หรือบรูกส์เพื่อรับประทานอาหารกลางวัน พวกเขาอาจกลับมา—หรืออาจจะเลิกงานเลยก็ได้ ร็อด ลินด์เซย์ ประธานมอร์แกน กวนตีในภายหลังซึ่งฝึกงานที่มอร์แกน เกรนเฟล เล่าถึงบรรยากาศง่วงเหงา: "ตอนบ่ายพฤหัสฯ สี่โมง พาร์ทเนอร์อาวุโสคนหนึ่งจะเดินมาหาพวกน้องใหม่แล้วพูดว่า 'ทำไมเรายังอยู่ที่นี่อีก? ใกล้จะสุดสัปดาห์แล้ว' " 37
เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานียังคงถือหุ้นหนึ่งในสามในมอร์แกน เกรนเฟลอย่างเฉย ๆ มันเป็นธนาคารต่างประเทศเดียว ที่มีส่วนได้เสียจำนวนมากในธนาคารพาณิชย์ในคณะกรรมการสถาบันรับธนาคารชั้นสูง ขาดสำนักงานในลอนดอน เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานีใช้บริษัทเป็นสาขาสหราชอาณาจักรโดยพฤตินัย และทั้งสองสำนักแลกเปลี่ยนผู้ฝึกงานและลูกค้า เมื่อเอสโซวางแผนขยายหลังสงครามครั้งใหญ่สำหรับโรงกลั่นในยุโรปตะวันตก 23 วอลล์สตรีตก็ชี้นำบริษัทไปยัง มอร์แกน เกรนเฟล เช่นเดียวกับพรอคเตอร์แอนด์แกมเบิล, มอนซานโต, อินโก, อัลแคน และเจเนอรัล ฟูดส์ หลังจากลงจากตำแหน่งผู้ว่าการ ธนาคารแห่งอังกฤษในปี 1949 ตอม คัตโตกลับมาใช้โต๊ะที่มอร์แกน เกรนเฟล (แม้จะไม่กลับมาเป็นพาร์ทเนอร์) และขยายการเข้าถึงพิเศษของทั้งเจ.พี. มอร์แกนและมอร์แกน เกรนเฟลที่ธนาคารแห่งอังกฤษ
มอร์แกน เกรนเฟลมีพีร์มากมายจนถูกเยาะเย้ยว่าเป็นสภาขุนนาง (ในน้ำเสียงที่บางครั้งหัวเราะคิก) โดย เพื่อนร่วมงานเจ.พี. มอร์แกน ในระบบชนชั้นที่พบได้ทั่วไปในซิตี พาร์ทเนอร์ถูกดึงมาจากสมาชิกครอบครัว เป็นหลัก โดยมีเพียงเซอร์จอร์จ เออร์สไคน์ นายธนาคารสกอตที่เก่งกาจและผลักดัน ที่ก้าวขึ้นจากระดับผู้จัดการมาเป็น พาร์ทเนอร์ (ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ เขาเป็นนายธนาคารที่ดีที่สุด) ลอร์ดไบเซสเตอร์ผู้ชรา—วิเวียน ฮิวจ์ สมิธ—ครองอำนาจ ค่อนข้างน่ากลัวในฐานะพาร์ทเนอร์อาวุโส และอำนาจของเขาไม่มีใครทักท้วงจนกระทั่งเสียชีวิตในปี 1956 เขาปฏิบัติต่อ พาร์ทเนอร์คนอื่นเหมือนเด็กส่งของที่วิ่งเข้าออกเพื่อขออนุมัติ ทุกคนเรียกเขาว่าชายชรา เขาเป็น สฟิงซ์ที่เก็บความคิดของตัวเองไว้และไม่เคยเปิดไพ่ออก ในช่วงสิบแปดปีในสภาขุนนาง เขาไม่เคย กล่าวสุนทรพจน์ ครั้งหนึ่ง ในคณะกรรมการการกุศลที่ตกลงกันไม่ได้ เขาถูกถามว่าเขาสนับสนุนมาตรการที่เสนอหรือไม่ "ไม่" เขากล่าว แล้วเสริม "หรือฉันพูดมากเกินไป?" 38 การถูกสัมภาษณ์งานโดยไบเซสเตอร์คือการทนทุกข์กับเสียงสูดจมูก คำราม และเหอะ ๆ ที่ไม่เชื่อถือมากมาย
แม้เมื่ออายุใกล้แปดสิบ วิเวียน สมิธก็ยังไม่ยอมส่งต่อบังเหียนให้รูฟัส ลูกชายของเขา ซึ่งเคยลาดตระเวน บนหลังคาของ 23 เกรต วินเชสเตอร์ สตรีตระหว่างการโจมตีด้วยระเบิด buzz ในสงคราม รูฟีถูกจำกัดให้อยู่กับ บทบาทเจ้าชายแห่งเวลส์อันน่าเศร้า ชายอ้วนท้วนหน้าตารื่นเรือ หน้ากลมมีหนวด เขาทำตัวเป็นผู้ดีชั้นสูง: เป็นชายร่างใหญ่มีสง่าที่จะเคาะประตูด้วยลูกบิดไม้เท้า เขาชอบม้า steeplechase และ การล่าสัตว์ และดื่มวิสกี้ยกแก้วใหญ่ เช่นเดียวกับพ่อของเขา เขามีสายสัมพันธ์ทุกที่ เขาดำรงตำแหน่ง กรรมการของเชลล์, วิคเกอร์ส และเออีไอ และยังนั่งในศาลของธนาคารแห่งอังกฤษ เลดีเฮเลน ภรรยาของเขา เป็นลูกสาวของเอิร์ลแห่งโรสเบอรี
รูฟีถูกข่มโดยบุคลิกภาพอันน่าสะพรึงของชายชรา และอดทนต่อการฝึกงานที่ยืดเยื้อ ยาวนานจนถึงวัยกลางคนตอนปลาย ในช่วงปลายทศวรรษ 1940 เซอร์เอ็ดเวิร์ด พีค็อก พาร์ทเนอร์อาวุโสของแบริงส์ บอก รัสเซลล์ เลฟฟิงเวลล์ว่าชายชราชื่นชมที่รูฟีนำในโครงการจัดหาเงินทุนของเชลล์และพิสูจน์ตัวเองว่าเป็นคนดีและแข็งแรง 39 ทว่ารูฟีผ่านสงครามโลกมาสองครั้งแล้ว! ในปี 1949 ลอร์ดไบเซสเตอร์ใจอ่อนและปล่อยให้ลูกชายมีส่วนร่วมใน ธุรกิจเหล็กสำคัญ "โอ้ ยังไงเจ้าหนูก็ต้องเรียนรู้บ้าง" เขาถอนหายใจ 40 ตอนนั้นเจ้าหนูอายุห้าสิบเอ็ดปีและเป็นพาร์ทเนอร์มาเกือบยี่สิบปีแล้ว
ในซิตีแห่งทศวรรษ 1950 ที่ธุรกิจส่วนใหญ่หมุนรอบความสัมพันธ์ มอร์แกน เกรนเฟลยากที่จะเทียบ มันเป็นผู้จัดการ พอร์ตโฟลิโอหลักของซิตีสำหรับวาติกัน ส่วนหนึ่งต้องขอบคุณฟรานซิส ร็อดผู้มีชีวิตชีวาและพูดได้หลายภาษา (บารอนเรนเนลล์คนที่สอง) ลูกชายของอดีตเอกอัครราชทูตอิตาลี ชายอ้วนท้วมผู้ชอบผงยานัตถุ์และสั่งน้ำมูกใส่ ผ้าแดงผืนใหญ่ ร็อดเป็นลูกศิษย์ของมอนตี นอร์แมนและอดีตผู้จัดการอังกฤษของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ ในบาเซิล ในฐานะเพื่อนสนิทของที.อี. ลอว์เรนซ์ (ลอว์เรนซ์แห่งอาระเบีย) เขาเคยถูกขอโดย มอนตี นอร์แมนให้ชักชวนลอว์เรนซ์เป็นเลขาธิการธนาคารแห่งอังกฤษ (ลอว์เรนซ์ปฏิเสธ) ร็อดเองถูกดึง ไปมอร์แกน เกรนเฟลโดยวิเวียน สมิธ พ่อตาของเขาในปี 1933
ได้รับมอบหมายให้อยู่ในคณะเจ้าหน้าที่สงครามของฮาโรลด์ แมคมิลลันในปี 1943 ร็อดได้รับแต่งตั้งเป็นผู้ช่วยพลเรือน คนสำคัญของเซอร์ฮาโรลด์ อเล็กซานเดอร์ ผู้บริหารดินแดนที่ถูกยึดครองในอิตาลี นักวิจารณ์ฝ่ายซ้ายวิพากษ์วิจารณ์ทางเลือกนี้ โดยสังเกตว่าเงินกู้ของ มอร์แกนเคยหนุนลัทธิฟาสซิสต์อิตาลีและเตือนว่าร็อดอาจช่วยให้เจ้าหน้าที่การเงินฟาสซิสต์เก่ามีเสียงใน อิตาลีหลังสงคราม อย่างไรก็ตาม ร็อดปฏิบัติหน้าที่อย่างมีความสามารถเพื่อบรรเทาความหิวโหยและโรคภัยในเนเปิลส์ที่ถูกปลดปล่อย แมคมิลลันคิดว่าร็อดเป็น พรีมาดอนนา และเป็นนักวางแผนแต่ก็ยกย่องเขาว่า "ฉับไว ฉลาด และมานะ" 41 ตราบใดที่ร็อดยังอยู่ ธุรกิจวาติกันก็ยังคงอยู่ในมือของมอร์แกน เกรนเฟล
พาร์ทเนอร์หลักสำหรับการจัดการพอร์ตโฟลิโอคือวิลเฟรด วิลเลียม ฮิลล์ ฮิลล์-วูด ผู้ซึ่งทำให้มอร์แกน เกรนเฟลมี ทางเข้าถึงพระราชวังบักกิงแฮม ชายที่เฉียบแหลม บันเทิง และเป็นนักคริกเก็ตที่ยอดเยี่ยม ฮิลล์-วูดเคยทำหน้าที่เป็น คนกลางระหว่างมอร์แกน เกรนเฟลและ 23 วอลล์ เช่นเดียวกับแจ็ก มอร์แกน เขาเป็นเพื่อนสนิทของพระเจ้าจอร์จที่ 6 "ลุงวิลลี เป็นเพื่อนกับพระเจ้าจอร์จที่ 6 ที่ทรินิตีคอลเลจ เคมบริดจ์ และพระราชาทรงขอให้เขาดูแลการเงินส่วนพระองค์บางส่วน" เซอร์เดวิด บาซิล ฮิลล์-วูด หลานชายของเขากล่าว 42 ฮิลล์-วูดรายงานต่อพระราชาเป็นประจำเกี่ยวกับการเงินของพระองค์ โดยเก็บรายละเอียดของบัญชีไว้กับตัวเอง มิตรภาพของเขากับพระเจ้าจอร์จที่ 6 รับประกันว่าเมื่อสมเด็จพระราชินีนาถเอลิซาเบธที่ 2 ขึ้น ครองราชย์ในต้นทศวรรษ 1950 มอร์แกน เกรนเฟลจะจัดการความมั่งคั่งส่วนสำคัญของพระนางด้วย พระราชินีทรงขบขัน กับวิลลีและดูจะเข้ากับเขาได้ง่าย เมื่อพระองค์ทรงสถาปนาเขาเป็นอัศวินที่พระราชวังบักกิงแฮม พระนางทรงหยิบ ดาบจากหลังม่าน แตะตัวเขา แล้วกระซิบอย่างมีเลศนัย "ลุกขึ้นได้แล้ว วิลลี" 43
เต็มไปด้วยของที่ระลึก บรรยากาศของมอร์แกน เกรนเฟลในทศวรรษ 1950 นั้นโบราณ พาร์ทเนอร์จิบเชอร์รีข้างกองไฟถ่านหิน ขณะที่เสมียนหนุ่มบนเก้าอี้สูงคัดลอกบัญชีลงในสมุดเข้าเล่มขนาดใหญ่ เหยื่อของ "ระบบ fagging" เหล่านี้ไม่ก้าวเข้าสู่วัยผู้ใหญ่จนกระทั่งอายุประมาณสี่สิบ เมื่อถึงจุดนั้นหลายคนถูกคิดว่าสมองตาย การแบ่งแยกทางเพศ ที่มอร์แกน เกรนเฟลนั้นเข้มงวด เพื่อปกปิดเรื่องเพศ "พนักงานชา" ต้องสวมเสื้อคลุม linen ในออฟฟิศและออกจากงานเมื่อแต่งงาน การตั้งชื่อนั้นเปิดเผยอย่างมาก: บริษัทเรียกตัวเองว่า เคาท์ติงเฮาส์และกรรมการคือพาร์ทเนอร์ มันถูกจดทะเบียนภายใต้ "พ่อค้า" ในสมุดโทรศัพท์ลอนดอน
เสียงฟ้าร้องที่ปลุกซิตีจากความเฉื่อยชาลึกล้ำนี้คือการบุกโจมตีที่ไม่เป็นมิตรครั้งแรกของซีคมุนด์ วาร์บวร์ก ในสงครามอะลูมิเนียมอันโด่งดังปี 1958-59 เพื่อให้เข้าใจถึงความโกลาหล จำเป็นต้องสังเกตความเหมือนทางวัฒนธรรมของซิตี มันเป็นโลกที่ปิดกั้นของชายที่ผ่านอีตันและออกซฟอร์ด เคมบริดจ์ หรือทหารรักษาพระองค์ และพบกันที่ลอร์ดส์หรือ วิมเบิลดันในวันหยุดสุดสัปดาห์ เต็มไปด้วยกำแพงชนชั้น ซิตีทำให้การเลื่อนชั้นทางสังคมแทบเป็นไปไม่ได้เลย สำหรับชาวต่างชาติ จากครอบครัวธนาคารฮัมบวร์คที่มีชื่อเสียง ซีคมุนด์ วาร์บวร์กหนีฮิตเลอร์ในทศวรรษ 1930 และเริ่มต้น ธนาคารพาณิชย์ในปี 1946 ในฐานะชาวยิวเซฟาร์ดิกที่มีชื่อเยอรมันและสำเนียงเยอรมัน เบื่อหน่ายกับการยิงปืนและแล่นเรือยอชต์ เขา ดูจะเสียดสีกับนายธนาคารซิตี นายธนาคารพาณิชย์คนหนึ่งยอมรับ "ความเป็นยิวของซีคมุนด์เป็นปัญหา เขาเป็น ยิวเกินไป หน่อย อย่างที่เขาพูดกันในซิตี"
วาร์บวร์กเป็นนักปฏิวัติที่ไม่น่าจะเป็นไปได้ซึ่งปฏิบัติตามจารีตธนาคารพาณิชย์เก่าทั้งหมด เขาไม่ติดป้ายชื่อบริษัท ไม่เปิดสาขา และให้คุณค่ากับการติดต่อส่วนตัว แต่เขาก็มักจะเป็นนักปฏิบัติ นักนวัตกรรม และเขาจะ อ้างคำพูดของไดรต์ มอร์โรว์ ซึ่งเขาได้พบตอนเป็นหนุ่มในทศวรรษ 1920 "โลกแบ่งออกเป็นคนที่ลงมือทำ และคนที่รับเครดิต พยายามถ้าเป็นไปได้ให้อยู่ในกลุ่มแรก เพราะมีการแข่งขันน้อยกว่ามาก" 44 ในอพาร์ตเมนต์เบลกราเวียของเขามีหนังสือหกภาษา และเขาบอกว่าเขาจะจ้างคนที่ซึมซับจอร์จ เอเลียตมากกว่าคนที่ซึมซับการธนาคาร การใช้การวิเคราะห์ลายมือในการรับสมัครพนักงานยิ่งเพิ่ม ภาพลักษณ์ประหลาดของเขา
ในขณะที่มอร์แกน เกรนเฟลล่องลอยผ่านอาหารกลางวันที่ยาวนานและน่ารื่นรมย์ วาร์บวร์กบริหารบริษัทที่มีวินัยใน ความตรงต่อเวลาแบบปรัสเซีย คนของวาร์บวร์ก บางคนนั่งผ่านอาหารกลางวันสองมื้อ—ครั้งแรกเวลา 12:30 และครั้งที่สองเวลา 1:30—เพื่อเพิ่มปริมาณธุรกิจที่ทำ ผู้สมัครใหม่มาเร็ว กลับดึก และทำงานวันหยุดสุดสัปดาห์ ในขณะที่ชายหนุ่มมอร์แกน เกรนเฟลออกไปยิงนก มากมายจากฟากฟ้า วาร์บวร์กส์เป็นบริษัทแรกที่เลิกชุดโบว์เลอร์แฮตและร่ม หันมาใช้ชุดสมัยใหม่
ด้วยสายตาคมของคนนอกที่เยือกเย็น ซีคมุนด์ วาร์บวร์กเห็นว่าซิตีไม่ชอบความไม่สบายใจและจะอดทน ต่อความ mediocre เพียงเพื่อหลีกเลี่ยงการทะเลาะ นี่ไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจ เมื่อมีธนาคารที่บริหารโดยครอบครัวมากมายและ การแต่งงานข้ามตระกูลอย่างกว้างขวางในซิตี วาร์บวร์กยังเห็นว่าธนาคารพาณิชย์ไม่มีเงินทุนเพียงพออีกต่อไป ในการจัดหาเงินทุนให้อุตสาหกรรมหรือรัฐบาลในระดับใหญ่ ในด้านที่ปรึกษา ตรงกันข้าม เงินทุนเล็กน้อยไม่เป็นอุปสรรค "ในแง่ที่ว่านายธนาคารให้เงินกับอุตสาหกรรม พวกเขากำลังมีความสำคัญน้อยลง" เขากล่าว "แต่ในแง่ของการเป็นที่ปรึกษา—สิ่งที่ผมเรียกว่า 'วิศวกรการเงิน'—พวกเขากำลังมีความสำคัญมากขึ้น" 45 นี่คือข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญของยุคคาสิโน แนวคิดที่จะผลักดันนายธนาคารพาณิชย์จากโลกที่เงียบสงบ ของการออกหลักทรัพย์เข้าสู่โลกอันโจรสลัดของการเทคโอเวอร์ นายธนาคารพาณิชย์จะไม่แจกคำแนะนำควบรวมกิจการฟรี เพื่อรักษาความสัมพันธ์ในการจัดจำหน่ายอีกต่อไป ก่อนที่ซีคมุนด์ วาร์บวร์กจะเสร็จสิ้น ซิตีที่ "น่าเบื่อ" จะเต็มไปด้วยผู้ปล้นสะดม
ในปี 1958 วาร์บวร์กเปิดฉากการเทคโอเวอร์ที่ไม่เป็นมิตรครั้งใหญ่ครั้งแรกในอังกฤษหลังสงคราม การเทคโอเวอร์มีมานานนับ ทศวรรษ—มันก่อตั้งอิมพีเรียล เคมิคัล อินดัสทรีส์, ยูนิลีเวอร์, เชลล์ และธนาคารรับฝากเงินขนาดใหญ่ เร็วเท่าปี 1925 มอร์แกน เกรนเฟลได้เจรจาการลงทุนของเจเนอรัล มอเตอร์สในวอกซ์ฮอลล์ มอเตอร์ส แต่สิ่งเหล่านี้เป็นเรื่องสุภาพ สมบูรณ์แบบด้วยการดื่มเชอร์รี กลางปี 1958 วาร์บวร์กโน้มน้าวให้เรย์โนลด์ส เมทัลแห่งเวอร์จิเนียยื่นข้อเสนอที่ไม่เป็นมิตร สำหรับบริติช อะลูมิเนียม เพื่อให้การเคลื่อนไหวมีเปลือกอังกฤษ เรย์โนลดส์ร่วมมือกับทูบ อินเวสต์เมนต์ กลุ่มวิศวกรรม มิดแลนด์ การเคลื่อนไหวอย่างลับ ๆ วาร์บวร์กส์ได้ซื้อกว่าร้อยละ 10 ของบริติช อะลูมิเนียมภายในตุลาคม 1958 ซีคมุนด์ วาร์บวร์กจะย้ายสนามรบของซิตีจากการติดต่อมาสู่ทุน และแนะนำรูปแบบประชาธิปไตยใหม่ที่ทำให้ทุกคนไม่สบายใจ
เมื่อบริติช อะลูมิเนียมทราบแผนของวาร์บวร์ก ฝ่ายบริหารเรียกโอลาฟ แฮมโบรและลอร์ดคินเดอร์สลีย์แห่งลาซาร์ด บราเธอร์ส (ลาซาร์ดใกล้ชิดกับมอร์แกน เกรนเฟลในทศวรรษ 1950 โดยทั้งสองบริษัทแม้แต่ใช้กล่องละครร่วมกันที่โคเวนต์ การ์เดน) เมื่อเทียบกับนักบุกเบิกหน้าใหม่ บริติช อะลูมิเนียมมีภาพลักษณ์รักชาติอันบริสุทธิ์ กรรมการผู้จัดการ เจฟฟรีย์ คันลิฟฟ์ เป็นลูกชายของผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษสมัยสงครามโลกครั้งที่หนึ่ง ประธานคือลอร์ดพอร์ทัลแห่ง ฮังเกอร์ฟอร์ดที่เต็มไปด้วยเหรียญกล้าหาญ วีรบุรุษสงครามในฐานะหัวหน้าเสนาธิการกองทัพอากาศ และประธาน สโมสรคริกเก็ตแมรีเลอบอน แม้บริษัทกำลังเจรจาข้อตกลงหุ้นส่วนกับอาลโคอายักษ์ใหญ่ของอเมริกา แต่การป้องกันของแฮมโบร-ลาซาร์ดอยู่บนพื้นฐานของการขู่เท็จเรื่องอธิปไตยของชาติ "วันหนึ่ง คณะซึ่งประกอบด้วย โอลาฟ แฮมโบรและบุคคลอาวุโสอื่น ๆ ได้มาเยือนอย่างเป็นทางการที่ห้องพาร์ทเนอร์ของมอร์แกน เกรนเฟล" ทิม คอลลินส์ ประธานมอร์แกน เกรนเฟลในภายหลังกล่าว "พวกเขาบอกว่า 'นี่คือหน้าที่รักชาติ มิฉะนั้นซิตีจะล่มสลาย' พาร์ทเนอร์มอร์แกน เกรนเฟลเข้าร่วมโดยไม่มีการต่อสู้" 46
ในเดือนพฤศจิกายน เซอร์ไอแวน สเตดฟอร์ด ประธานทูบ อินเวสต์เมนต์ที่สร้างตัวเอง นำเสนอข้อเสนอต่อลอร์ดพอร์ทัล โดยที่ทูบและเรย์โนลดส์จะซื้อหุ้นส่วนใหญ่ในบริติช อะลูมิเนียมในราคา 78 ชิลลิงต่อหุ้นที่ใจกว้าง ลอร์ด พอร์ทัลปฏิเสธอย่างรวบรัด พูดเป็นนัยถึงการเจรจาที่กำลังดำเนินอยู่ และปิดบังแผนของสเตดฟอร์ดจาก ผู้ถือหุ้นอย่างหน้าด้าน ต่อมาเขาออกแถลงการณ์ที่สร้างความงุนงงดังนี้: "ผู้ที่คุ้นเคยกับการเจรจาระหว่าง บริษัทใหญ่จะตระหนักว่าแนวทางดังกล่าวคงเป็นไปไม่ได้" 47 แม้การป้องกันของมันมีพื้นฐานอยู่บนการขู่เรื่องการรุกรานของอเมริกา—ทูบถูกมองว่าเป็น "ของตกแต่งหน้าต่าง" ของเรย์โนลดส์—บริติช อะลูมิเนียมยังคงเจรจากับ "อัศวินขาว" อาลโคอา ภายในหนึ่งสัปดาห์ มันเจรจาข้อตกลง ที่ให้อาลโคอาซื้อหนึ่งในสามของบริษัทในราคาต่ำเตี้ยเพียง 60 ชิลลิงต่อหุ้น นักลงทุนสถาบัน—พลังใหม่ แห่งยุค—ถูกเดือดดาลกับการไม่คำนึงถึงผู้ถือหุ้นอย่างรุนแรงนี้ และพวกเขากลายเป็นกลุ่มผู้มีสิทธิ์เสียงสำคัญ ในค่ายของวาร์บวร์ก
ในความคิดของคนทั่วไป ยังคงเป็นสัจธรรมที่ว่าไม่มีใครสามารถชนะพลังอันเป็นหนึ่งเดียวของธนาคารพาณิชย์ได้ ชโรเดอร์สและเฮลเบิร์ต แวกก์เข้าข้างวาร์บวร์กส์ มิฉะนั้น ซิตีก็ปิดแถวหลังบริติช อะลูมิเนียม ในแนวรบที่ดูเหมือนอยู่ยงคงกระพัน รวมถึงแฮมโบรส, ลาซาร์ดส์, มอร์แกน เกรนเฟล, เฟลมมิงส์, ซามูเอล มอนตากิว และบราวน์ ชิพลีย์ จาก บันทึกช่วยจำ ที่จัดทำโดยแฮมโบรสและลาซาร์ดส์ ชัดเจนว่าวิธีการที่ไม่สุภาพของวาร์บวร์กทำให้กลุ่มไม่สบายใจมากกว่า ข้อเสียที่โหมโฆษณาของข้อเสนอเรย์โนลดส์-ทูบ เอกสารภายในนี้ยอมรับความเหมาะสมของข้อเสนอ โดยเพียงครหาในลักษณะที่ขาดความรับผิดชอบ เป็นที่ชัดเจนว่าวาร์บวร์กเอง ไม่ใช่การรุกรานของอเมริกาตามที่ถูกกล่าวหา ที่เป็นประเด็นจริง สถาบันซิตีคิดว่าเขาล้มเหลวในการเล่นตามกฎที่ยอมรับ สมาชิกของ สถาบันต้องร่วมมือกันเพื่อเอาชนะเขา มิฉะนั้นเขาจะทำลายอุตสาหกรรมอังกฤษ 48
วันรุ่งขึ้น คนซิตีเหล่านี้ ซึ่งปกติเจรจาลับ ๆ ในคลับของตน ตีพิมพ์โฆษณาป้องกัน ฉบับแรกที่เคยใช้ในการเทคโอเวอร์ที่ไม่เป็นมิตร เกมไม่ได้ถูกเล่นในสไตล์ห้องเสื้อคลุมที่พวกเขาชอบอีกต่อไป ปลายเดือนธันวาคม 1958 สถาบันซิตี สิบสี่แห่งสร้างกองทุนสงคราม 7 ล้านปอนด์ โดยมอร์แกน เกรนเฟลร่วมสมทบ 500,000 ปอนด์ ในขณะที่ลอร์ดพอร์ทัล เตรียมขายบริษัทของเขาในราคา 60 ชิลลิงต่อหุ้น กลุ่มซิตีตอนนี้ยื่นข้อเสนอบางส่วนสำหรับบริติช อะลูมิเนียมที่ 82 ชิลลิงต่อหุ้น นี่ไม่เพียงสูงกว่าข้อเสนอทูบ-เรย์โนลด์ส 4 ชิลลิง แต่ยังเปิดโปง ความถูกของข้อตกลงก่อนหน้านี้โดยอ้อม
ด้วยความตกตะลึงกับพละกำลังนี้ Times แห่งลอนดอนอ้างถึง "การจัดตั้งสถาบันซิตีในระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนในการต่อสู้เทคโอเวอร์" 49 Daily Express ก็สั่นสะท้านต่อการแสดงแสนยานุภาพที่กล้าหาญ: "เข้าข้างฝั่งซิตีที่สนับสนุนบริติช อะลูมิเนียม คือนายธนาคารผู้มีชื่อเสียงอย่างลอร์ดไบเซสเตอร์, ฮาร์คอร์ต, เรนเนลล์, แอสเตอร์, เกลนคอนเนอร์, คินเดอร์สลีย์, คาวเดรย์, พูล และแบรนด์... แต่ดังที่ประวัติศาสตร์เคยเห็นมาแล้ว เมื่อกองพันใหญ่ของซิตีรวมตัวกัน พวกมันเกือบจะแน่ใจ ได้เลยถึงชัยชนะ" 50 หนังสือพิมพ์ฉบับหนึ่งนับตำแหน่งยี่สิบเจ็ดตำแหน่งในฝั่งบริติช อะลูมิเนียม-อาลโคอา รวมถึงหนึ่งมาร์ควิส สิบหกลอร์ด สิบ อัศวิน และ—ราวกับถูกโยนเข้าไปเพื่อความครบครัน—ลุงของพระราชินี
ในคืนวันสิ้นปี ฝั่งบริติช อะลูมิเนียมมีหุ้นสองล้านหุ้นและมั่นใจในชัยชนะ ลอร์ดค็อบโบลด์ ผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษ และดี. ฮีธโคต อะมอรี อธิการบดีกระทรวงการคลัง ขอให้วาร์บวร์กหยุด โดยสังเกตว่านายกรัฐมนตรีฮาโรลด์ แมคมิลลันเห็นด้วย แต่วาร์บวร์กวิเคราะห์สถานการณ์อย่างเยือกเย็นและกล่าวในภายหลัง "มันไม่ใช่การกระทำที่อัจฉริยะเลย ผมแค่ระดมเงินจำนวนมากเพื่อการซื้อเงินสด ของลูกค้าของผม" 51 ท้าทายแรงกดดันจากรัฐบาล วาร์บวร์กส์ขึ้นข้อเสนอเป็น 85 ชิลลิงต่อหุ้นและเริ่มกวาดหุ้นครั้งใหญ่ ในตลาดหลักทรัพย์ บางครั้งซื้อหลายแสนหุ้นต่อวัน ภายในวันที่ 9 มกราคม 1959 ทูบ-เรย์โนลดส์ได้ กว่าร้อยละ 50 ของบริติช อะลูมิเนียมและประกาศชัยชนะ
ซิตีตกตะลึง มันเป็นช่วงเวลาสุดสลด ในตอนแรก นายธนาคารพาณิชย์ปฏิเสธที่จะเปลี่ยนรูปแบบ หรือยอมรับว่าทุกอย่างเปลี่ยนไป ลอร์ดคินเดอร์สลีย์แห่งลาซาร์ดพูดอย่างราบเรียบ "ฉันจะไม่คุยกับคนนั้น" และจะข้ามถนนเพื่อหลีกเลี่ยงวาร์บวร์ก ชนชั้นนำที่งุนงงไม่เข้าใจว่าทำไมสื่อและนักลงทุน ถึงยกย่องวาร์บวร์กผู้ถูกขับไล่ เช่นเดียวกับโรเบิร์ต ยังในการต่อสู้เพื่อนิวยอร์ก เซ็นทรัล วาร์บวร์กตระหนักถึงความจำเป็น ในการเอาใจความคิดเห็นสาธารณะเมื่อการถือครองหุ้นกระจายตัว นับแต่นั้น ซิตีจะเปลี่ยนจาก รูปแบบที่คลุมเครือและลับ ๆ สู่การเปิดเผยมากขึ้น ดังที่นายธนาคารคนหนึ่งกล่าวอย่างพยากรณ์ "ไม่มีประธานบริษัทใดที่หุ้น มีการจดทะเบียนในตลาดจะนอนหลับสบายอีกต่อไป เพราะเขาต้องตื่นขึ้นมากลางดึกเสมอและสงสัยว่า ใครจะมาโจมตีบริษัทของเขา" 52
หลังจากห่างเหินกันระยะหนึ่ง โอลาฟ แฮมโบรก็ไปพบ ซีคมุนด์ วาร์บวร์ก กอดเขา แฮมโบรอุทาน "ซีคมุนด์ เราไม่ได้โง่เขลากันจริง ๆ หรือ?" 53 ความขมขื่นคงอยู่นานกว่ามากที่มอร์แกน เกรนเฟล ซึ่งคิดว่าพฤติกรรมของวาร์บวร์กชั่วร้ายและ ยกโทษให้ไม่ได้ ท้ายที่สุด ถ้าเงินทุนและความฉลาดหลักแหลมมีค่ามากกว่าการติดต่อ จะเกิดอะไรขึ้นกับมอร์แกน เกรนเฟล? เป็นเวลานานถึงสิบห้าปี บริษัทปฏิเสธที่จะติดต่อกับวาร์บวร์กส์ แม้ฝ่ายหลังจะกลายเป็น บริษัทที่สร้างสรรค์ที่สุดในลอนดอนในตลาดยูโร วาร์บวร์กยื่นไม้บรรเทาและแม้แต่ขอให้มอร์แกน เกรนเฟลร่วมใน ข้อตกลงสำหรับแอสโซซิเอเต็ด อิเล็กทริคอล อินดัสทรีส์ มอร์แกน เกรนเฟลปฏิเสธ และแทนที่จะซาบซึ้งกับ ท่าทีนั้น ก็บอกอย่างเย่อหยิ่งว่าต้องการทำข้อตกลงเพียงลำพัง
อาจกล่าวได้ว่าชะตากรรมของมอร์แกน เกรนเฟลถูกตัดสินโดยสงครามอะลูมิเนียม เพราะภายใต้ความขุ่นเคือง มีกระแสใต้น้ำใหม่ไหลเวียน กลุ่มยังเติร์ก โดยเฉพาะสตีเฟน คัตโต (ลูกชายของตอม) และทิม คอลลินส์ ลูกเขยของ รูฟัส สมิธ รู้สึกว่าบริษัทติดอยู่ในความหัวสูงที่ฆ่าตัวตาย ในหลาย ๆ ด้าน พวกเขาต้องการเลียนแบบวาร์บวร์ก ไม่ใช่ประณาม เขา "สงครามอะลูมิเนียมแสดงให้เห็นว่ามอร์แกน เกรนเฟลดุดันไม่พอ" สตีเฟน คัตโตกล่าว "มันทำให้ที่นี่ ค่อนข้างช็อก เราถูกหลอกและขวัญเสีย มันเกือบจะเป็นครั้งแรกและมันมีผลกระทบที่เห็นได้ชัด" 54
ภายในหนึ่งทศวรรษ มอร์แกน เกรนเฟลจะไม่เพียงแต่ดำเนินการเท่านั้น แต่ยังเชี่ยวชาญในการเทคโอเวอร์ที่ฉูดฉาดและอวด การเปลี่ยนแปลงของมัน มันจะเรียนรู้ที่จะเอาชนะวาร์บวร์กในเกมของเขาเองและกลายเป็นสัญลักษณ์ของวิถีธุรกิจ แบบใหม่ที่ก้าวร้าว เช่นเดียวกับมอร์แกน สแตนลีย์ในนิวยอร์ก มอร์แกน เกรนเฟลจะแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงการตายของโลกเก่า แห่งการเงินชั้นสูงที่ง่วงเหงา และการกำเนิดอันอันตรายของโลกใหม่ ในฐานะบริษัทที่ได้กำไรจาก ธนาคารความสัมพันธ์แบบเก่ามากที่สุด สำนักมอร์แกนมีอะไรให้สูญเสียมากที่สุดและจะตอบสนองต่อภัยคุกคาม ด้วยรูปแบบการต่อสู้ที่ผิดปกติและไม่ยั้ง