CORNER (การต้อนมุม)
I N 1895 เพียร์พอนต์ มอร์แกนได้แสดงผลงานที่เฉิดฉายที่สุดของเขา นั่นคือการกอบกู้มาตรฐานทองคำ และสามารถควบคุมการไหลเข้าออกของทองคำในสหรัฐฯ ได้ในระยะเวลาสั้นๆ แนวคิดเบื้องหลังมาตรฐานทองคำนั้นเรียบง่าย นับตั้งแต่มกราคม 1879 รัฐบาลได้ให้คำมั่นว่าจะแลกดอลลาร์เป็นทองคำได้ เพื่อสร้างความมั่นใจในมูลค่าของสกุลเงิน เพื่อไม่ให้เป็นแค่คำพูดลอยๆ และสร้างความมั่นใจให้กับนักลงทุนที่วิตกกังวล วอชิงตันจึงมีนโยบายคงคลังทองคำเหรียญและทองคำแท่งไว้ไม่น้อยกว่า 100 ล้านดอลลาร์
ในช่วงต้นทศวรรษ 1890 ทองคำจำนวนมหาศาลเริ่มไหลจากนิวยอร์กไปยังยุโรป ในเส้นทางอันวกวนของโลกการเงิน ปัญหาเริ่มต้นที่อาร์เจนตินา ในทศวรรษ 1880 นครลอนดอนถูกคลื่นความคลั่งไคล้ในหลักทรัพย์อาร์เจนตินาเข้าครอบงำ ซึ่งดึงดูดเงินลงทุนจากอังกฤษที่ส่งไปต่างประเทศเกือบครึ่งหนึ่ง เส้นทางหลักคือ Baring Brothers ซึ่งแบ่งปันธุรกิจในอาร์เจนตินาจำนวนมากกับ Junius Morgan จากนั้นพืชผลข้าวสาลีของอาร์เจนตินาก็เสียหาย และตามมาด้วยรัฐประหารในบัวโนสไอเรส โอกาสที่จะผิดนัดชำระหนี้ส่งผลกระทบต่อธนาคารมอร์แกนในลอนดอน แต่เกือบทำให้ Baring ที่น่าเกรงขามต้องล้มละลาย เนื่องจากสูญเสียอย่างหนักจากพันธบัตรอาร์เจนตินา
เพื่อช่วย Baring จากการล้มละลายในปี 1890 ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้จัดตั้งกองทุนช่วยเหลือ ซึ่ง J. S. Morgan and Company และคู่แข่งรายอื่นๆ ได้ร่วมบริจาค หุ้นส่วนเก่าของ Baring ถูกชำระบัญชี กิจการที่จัดระเบียบใหม่จะไม่มีวันกลับมามีอำนาจดังเดิม และคู่แข่งรายสำคัญของมอร์แกนก็อ่อนแอลง ไม่นานนัก Baring ก็ต้องแบ่งปันความเป็นใหญ่ในอาร์เจนตินากับมอร์แกน ในขณะเดียวกัน เมื่อตราบาปติดอยู่กับการถือครองในต่างประเทศ นักลงทุนอังกฤษจึงลดการลงทุนและระบายทองคำออกจากอเมริกา การอพยพของโลหะมีค่านี้ทวีความรุนแรงยิ่งขึ้นจากภาวะตื่นตระหนกในปี 1893 ที่มีการล้มละลายของธนาคารและทางรถไฟ
สิ่งที่เพิ่มความหวาดระแวงของยุโรปคือความพยายามของอเมริกาในการแทรกแซงสกุลเงินของสหรัฐฯ ภายใต้พระราชบัญญัติซื้อเงินเชอร์แมนปี 1890 กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ต้องซื้อเงิน 4.5 ล้านออนซ์ต่อเดือน และออกใบรับรองที่แลกเป็นทองคำหรือเงินได้ ซึ่งเท่ากับทำให้อเมริกาอยู่บนระบบฐานสองโลหะ นั่นคือเงินตราถูกหนุนหลังด้วยทั้งทองคำและเงิน ซึ่งเป็นการขยายปริมาณเงิน สำหรับกลุ่มที่นิยมเงินแข็งของยุโรป นี่ดูเหมือนความพยายามของลูกหนี้ชาวอเมริกันที่จะทำให้สกุลเงินด้อยค่าและชำระหนี้ด้วยดอลลาร์ที่ถูกลง เจ้าหนี้เหล่านี้เคารพมาตรฐานทองคำในฐานะเครื่องป้องกันการผิดนัดชำระหนี้ทางอ้อม ดังนั้นธนาคารยุโรปจึงแลกดอลลาร์เป็นทองคำและส่งทองคำกลับยุโรป สำหรับเพียร์พอนต์ มอร์แกน นี่คือการหวนกลับไปสู่วันที่จอร์จ พีบอดีต้องพิสูจน์ว่าชาวอเมริกันให้เกียรติหนี้สินของตน พระราชบัญญัติเงินถูกยกเลิกในปี 1893 ภายใต้แรงกดดันจากมอร์แกนและธนาคารอื่นๆ แต่ชาวยุโรปผู้ระแวดระวังเกรงว่ากลุ่มประชานิยมอาจยังคงทำลายมาตรฐานทองคำและบังคับให้พวกเขายอมรับเงินที่ไม่พึงประสงค์แทนดอลลาร์
ในหมู่เกษตรกรผู้เป็นหนี้ทางภาคใต้และตะวันตก มาตรฐานทองคำก่อให้เกิดความเกลียดชังอย่างคลั่งไคล้ สหรัฐฯ ยังคงเป็นประเทศลูกหนี้ที่เป็นเกษตรกร และลูกหนี้ชนบทยากจนมีจำนวนมากกว่าผู้ถือพันธบัตรในเมืองใหญ่ เกษตรกรเหล่านี้มีเรื่องร้องเรียนที่ชอบด้วยกฎหมายมากมาย เพราะพวกเขาต้องต่อสู้กับคำสาปแช่งของราคาที่ตกต่ำลงอย่างต่อเนื่องในช่วงปลายศตวรรษที่ 19 ภาวะเงินฝืดหมายความว่าพวกเขาต้องชำระหนี้ด้วยเงินที่มีมูลค่าสูงขึ้น ซึ่งเป็นสูตรแห่งหายนะ ไม่มีธนาคารกลางที่จะขยายสินเชื่อในช่วงเวลาที่ยากลำบาก ในเวลาเดียวกัน เนื่องจากภาษีศุลกากรและทรัสต์ทางอุตสาหกรรม ราคาสินค้าสำเร็จรูปจึงไม่ตกเร็วเท่าราคาอาหาร (ต้องขอบคุณเพียร์พอนต์และเจ้าพ่อทางรถไฟ ทำให้ค่าระวางขนส่งสินค้ากลับเพิ่มสูงขึ้น) ดังนั้นเกษตรกรจึงต้อนรับภาวะเงินเฟ้อ โดยเฉพาะราคาผลผลิตของตัวเองที่สูงขึ้น เป็นหนทางเดียวที่จะดำรงความเท่าเทียมในการต่อสู้กับนายธนาคารและนักอุตสาหกรรม
ความไม่พอใจนี้ทำให้นายธนาคารกลายเป็นตัวป่วนที่ถูกเกลียดชังมากที่สุดในคติชนทางการเมืองของชนบท อารมณ์นั้นรุนแรงเสียจนหลายรัฐทางตะวันตกออกกฎหมายห้ามนายธนาคาร และเท็กซัสห้ามนายธนาคารโดยสิ้นเชิงจนถึงปี 1904 1 ความโกรธแค้นที่แผ่ซ่านในพื้นที่ห่างไกลนี้ตกผลึกรอบ ๆ House of Morgan ซึ่งถูกมองว่าเป็นกระบอกเสียงของการเงินยุโรป ตำนานพื้นบ้านที่ได้รับความนิยมกล่าวหาว่าธนาคารแห่งประเทศอังกฤษและนายธนาคารนิวยอร์กได้ติดสินบนรัฐสภาให้ผ่านกฎหมายมาตรฐานทองคำ เป็นเวลาหลายทศวรรษที่วิลเลียม เจนนิงส์ ไบรอันปลุกระดมผู้ศรัทธาประชานิยมด้วยการประณาม "ความเป็นทาสทางการเงิน" ของอเมริกาต่อทุนอังกฤษ 2 จากช่วงเวลานี้เป็นต้นมาที่คติชนของ House of Morgan ในฐานะนายเงินไม่มีหัวใจ ผู้ทรยศที่รับจ้างทองคำอังกฤษ ปลาบปลื้มกับความหายนะของเกษตรกรอเมริกัน ได้ถือกำเนิดขึ้น
ยาชูกำลังเงินเฟ้อในศตวรรษที่ 19 ที่กลายเป็นเรื่องน่าเบื่อหน่ายในการศึกษาในปัจจุบัน ได้แก่ ธนบัตรกรีนแบ็ก การผลิตเหรียญเงินเสรี ระบบสองโลหะ และอื่นๆ ล้วนเป็นความพยายามของเกษตรกรผู้เป็นหนี้เพื่อแบ่งเบาภาระหนี้สินของตน เมื่อภาวะตื่นตระหนกในปี 1893 ทวีความรุนแรงขึ้น กลุ่มประชานิยมเกษตรกรรมเรียกร้องให้รัฐบาลผลิตเหรียญเงินและสร้างเงินราคาถูก ซึ่งเป็นข้อเรียกร้องที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐผู้ผลิตเงินแห่งใหม่ เขตเกษตรกรรมเยาะเย้ยแนวคิดที่ว่าการออกจากมาตรฐานทองคำอาจก่อให้เกิดความเสียหายใดๆ Atlanta Constitution กล่าวว่า "ประชาชนของประเทศนี้ นอกเหนือจากแหล่งเพาะพันธุ์ของลัทธิบูชาทองคำและลัทธิชัยล็อค ไม่สนใจว่าการชำระด้วยทองคำจะถูกระงับเมื่อใด" 3 อย่างไรก็ตาม สำหรับเพียร์พอนต์ การทำลายมาตรฐานทองคำจะบ่อนทำลายความเชื่อมั่นของยุโรปในหลักทรัพย์อเมริกันและทำลายงานทั้งชีวิตของเขา ดังที่เขากล่าวในภายหลัง เป้าหมายของเขาในปี 1895 คือ "การสร้างความสัมพันธ์แห่งความไว้วางใจระหว่างสหรัฐฯ และตลาดเงินของยุโรป เพื่อให้ทุนจากที่นั่นสามารถหาได้ในปริมาณมากสำหรับความต้องการของเรา" 4
ในช่วงปี 1894 ทองคำสำรองของสหรัฐฯ ลดลงต่ำกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำ 100 ล้านดอลลาร์ เงินที่ไม่ดี (เงิน) กำลังขับไล่เงินที่ดี (ทองคำ) ออกจากการหมุนเวียน ภายในเดือนมกราคม 1895 ทองคำกำลังหลบหนีออกจากนิวยอร์กในอัตราที่น่าหวาดกลัว เราสามารถมองเห็น "เงินทุนหนีภัย" นี้ได้ในขณะที่มีการบรรทุกทองคำแท่งขึ้นเรือในท่าเรือนิวยอร์ก มุ่งหน้าสู่ยุโรป ในร้านอาหารมีสไตล์ของแมนฮัตตัน นักพนันวางเดิมพันว่าอเมริกาจะล้มละลายและประกาศว่าไม่สามารถแลกดอลลาร์เป็นทองคำได้เมื่อใด
ประธานาธิบดีโกรเวอร์ คลีฟแลนด์ผู้ถูกโอบล้อมด้วยปัญหา เป็นมิตรของ House of Morgan และเป็นผู้สนับสนุนมาตรฐานทองคำอย่างแข็งขัน ในช่วงสี่ปีที่เขาใช้ชีวิตบนวอลล์สตรีทระหว่างสองวาระการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดี คลีฟแลนด์ทำงานในสำนักงานกฎหมายของ Bangs, Stetson, Tracy, and MacVeagh ซึ่งเป็นสำนักงานกฎหมายของชาร์ลส์ เทรซี พ่อตาของเพียร์พอนต์ ตั้งอยู่ติดกับธนาคารมอร์แกนที่ 15 Broad Street คลีฟแลนด์เป็นเพื่อนสนิทกับฟรานซิส ลินด์ สเต็ตสันผู้เฉียบแหลม ทนายความด้านการปรับโครงสร้างทางรถไฟของเพียร์พอนต์ ซึ่งเป็นที่รู้จักในวอลล์สตรีทในฐานะอัยการสูงสุดของมอร์แกน เขายังเป็นเพื่อนกับผู้คนมากมายในวอลล์สตรีทและเป็นหนึ่งในสิบสองคนหามโลงศพในงานศพของออกัสต์ เบลมอนต์ ซีเนียร์ ในปี 1890 แม้ว่าเพียร์พอนต์จะเป็นรีพับลิกัน แต่เขาไม่ได้เป็นปฏิปักษ์ต่อคลีฟแลนด์จากเดโมแครต ในปี 1884 เขาได้ลงคะแนนเสียงให้คลีฟแลนด์ ซึ่งเป็นคะแนนเสียงเดโมแครตครั้งเดียวของเขา เพราะผู้สมัครรับรองนโยบายเงินที่มั่นคง
เมื่อทองคำสำรองลดต่ำลง คลีฟแลนด์ต้องเผชิญหน้ากับสภาคองเกรสที่นำโดยรีพับลิกันซึ่งเป็นปฏิปักษ์ ซึ่งสนับสนุนการผลิตเหรียญเสรีแทนทองคำ เดโมแครตจากทุ่งหญ้าหลายคนเห็นพ้องด้วย ท่ามกลางการรอคอยความตายอันหดหู่นี้ สภาคองเกรสปฏิเสธที่จะให้อำนาจประธานาธิบดีคลีฟแลนด์ในการเติมทองคำสำรองผ่านการเสนอขายพันธบัตรสาธารณะ ในเวลาเดียวกัน ความโกรธแค้นของประชานิยมทำให้การพึ่งพานายธนาคารเอกชนอย่างมอร์แกนเป็นเรื่องที่คิดไม่ถึง คลีฟแลนด์นั่ง เป็นอัมพาต ภายในวันที่ 24 มกราคม 1895 ทองคำสำรองลดลงเหลือ 68 ล้านดอลลาร์ และเหรียญทองหายากเป็นพิเศษที่ Subtreasuries ทั้งเก้าแห่งทั่วประเทศ รวมถึงที่นิวยอร์กซึ่งตั้งอยู่ฝั่งตรงข้ามถนนวอลล์สตรีทจากธนาคารมอร์แกน เมื่อวิกฤตใกล้เข้ามา คลีฟแลนด์หันไปหา Rothschilds ในลอนดอน อาจเพื่อปัดข้อกล่าวหาว่าอยู่ในกระเป๋าของวอลล์สตรีท เมื่อ Rothschilds เข้าหา J. S. Morgan and Company เกี่ยวกับการออกพันธบัตร พวกเขาตกลงเข้าร่วมก็ต่อเมื่อเพียร์พอนต์จัดการฝั่งอเมริกากับออกัสต์ เบลมอนต์ จูเนียร์ ตัวแทนของ Rothschild ในวันที่ 31 มกราคม เพียร์พอนต์และเบลมอนต์พบกันที่ New York Subtreasury กับวิลเลียม อี. เคอร์ติส ผู้ช่วยรัฐมนตรีกระทรวงการคลัง แม้จะไม่ได้ดำเนินการใดๆ แต่รายงานการประชุมก็ช่วยปลอบใจนักลงทุนที่หวาดหวั่น และทองคำ 9 ล้านดอลลาร์บนเรือในท่าเรือก็ถูกนำกลับขึ้นฝั่งในชั่วข้ามคืน สำหรับพวกประชานิยม ข่าวการประชุม Morgan-Belmont-Curtis ยืนยันข้อสงสัยเกี่ยวกับการสมคบคิดระหว่างวอลล์สตรีทและวอชิงตัน
ในสายโทรเลขที่เขาส่งถึงหุ้นส่วนในลอนดอนในช่วงเวลานี้ เพียร์พอนต์เผยให้เห็นถึงแรงขับเคลื่อนทางอุดมการณ์ที่ลึกที่สุดของเขา นั่นคือการดูถูกเหยียดหยามการเมือง ความเคารพต่อความคิดเห็นของยุโรป ความจงรักภักดีต่อเศรษฐศาสตร์คลาสสิกใหม่ และความรังเกียจต่อสำนักงานของชาวยิวบางแห่ง พูดถึงสำนักงานใหญ่นำของชาวยิวแห่งหนึ่ง เขากล่าวว่า "เราไม่ควรอยากเห็นธุรกิจส่วนใหญ่อยู่ในมือของ Speyer & Co. & สำนักงานทำนองเดียวกัน" ความเป็นอันหนึ่งอันเดียวกันของเขากับเจ้าหนี้ในลอนดอนนั้นชัดเจน "เราทุกคนมีผลประโยชน์มหาศาลที่ขึ้นอยู่กับการรักษาสกุลเงินที่มั่นคงของสหรัฐฯ สิ่งสำคัญคือต้องใช้ทุกความพยายาม...ความสำเร็จของการเจรจา...ปัจจัยที่ยิ่งใหญ่กว่าคือการดูดซับพันธบัตรของยุโรปแม้เพียงชั่วคราว" 5 สารของเขามักจะแสดงความกระตือรือร้นและแม้กระทั่งมีน้ำเสียงแบบละครน้ำเน่า
ภายในต้นเดือนกุมภาพันธ์ New York Subtreasury สูญเสียทองคำอย่างรวดเร็ว การผิดนัดชำระหนี้ดูเหมือนใกล้เข้ามา ทว่าจอห์น จี. คาร์ไลล์ รัฐมนตรีกระทรวงการคลังแจ้งมอร์แกนและเบลมอนต์ว่าคณะรัฐมนตรีปฏิเสธข้อเสนอการออกพันธบัตรเอกชนของพวกเขาอย่างราบคาบ ดังนั้นในวันจันทร์ที่ 4 กุมภาพันธ์ เบลมอนต์ออกเดินทางไปวอชิงตัน ตามด้วยมอร์แกน เพียร์พอนต์ทราบถึงมิตรภาพของฟรานซิส สเต็ตสันกับคลีฟแลนด์จึงบอกเขาว่า "อาจมีเอกสารที่ต้องร่าง และฉันต้องการคุณ" และพาเขามาพร้อมกับโรเบิร์ต เบคอน หุ้นส่วนใหม่ของมอร์แกน หนุ่มรูปหล่อ 6 เพียร์พอนต์บอกหุ้นส่วนในลอนดอนว่าสหรัฐฯ กำลังอยู่บน "ขอบเหวแห่งความโกลาหลทางการเงิน" และเขาต้องการช่วยรัฐบาลสหรัฐฯ ป้องกันภัยพิบัติ 7
มอร์แกน เบคอน และสเต็ตสันนั่งรถไฟส่วนตัวลงไปวอชิงตัน ต่อพ่วงกับขบวน Congressional Limited เมื่อพวกเขามาถึง ก็มีแดเนียล ลามอนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงสงครามมาต้อนรับ ซึ่งบอกว่าประธานาธิบดีตัดสินใจไม่ใช้กลุ่มธนาคารเอกชนและปฏิเสธที่จะพบ คณะ เพียร์พอนต์กล่าวอย่างองอาจว่า "ผมลงมาพบประธานาธิบดี และผมจะอยู่ที่นี่จนกว่าจะได้พบท่าน" 8 ขณะที่สเต็ตสันพยายามเกลี้ยกล่อมคลีฟแลนด์ เบคอนก็ใช้เสน่ห์ของเขากับริชาร์ด โอลนีย์ อัยการสูงสุด คืนนั้น ด้วยเทคนิคที่เขาใช้เพื่อทำให้ประสาทสงบ เพียร์พอนต์เล่นไพ่คนเดียว เกมที่เรียกว่า Miss Milliken จนถึงเช้าตรู่ หลังอาหารเช้าที่โรงแรมอาร์ลิงตัน เขาข้ามลาฟาแยตสแควร์ที่เต็มไปด้วยหิมะไปยังทำเนียบขาว เราจินตนาการถึงช่วงก้าวอันโด่งดัง ซึ่งนักเขียนชีวประวัติคนหนึ่งบรรยายว่า "เป็นธรรมชาติขั้นพื้นฐาน ดุจป่าดง" 9
เพียร์พอนต์มักจะเงียบขรึมในการประชุม ที่ทำเนียบขาว เขานั่งเงียบเหมือนเด็กนักเรียน ขณะที่คลีฟแลนด์ อัยการสูงสุดโอลนีย์ และรัฐมนตรีคลังคาร์ไลล์ถกเถียงกันเรื่องนี้ ด้วยอาการกระสับกระส่าย เขาบดซิการ์ที่ไม่ได้จุดจนยาสูบเต็มกางเกง คลีฟแลนด์ยังคงยึดติดกับความหวังในการออกพันธบัตรสาธารณะ ซึ่งจะช่วยให้เขารอดพ้นจากการถูกสภาคองเกรสตำหนิ จนกระทั่งเสมียนแจ้งคาร์ไลล์ว่ามีเหรียญทองเหลือเพียง 9 ล้านดอลลาร์ในคลังของรัฐบาลบนถนนวอลล์สตรีท เพียร์พอนต์จึงเอ่ยปากขึ้นว่าเขารู้ว่ามี Draft มูลค่า 10 ล้านดอลลาร์กำลังจะถูกนำมาเรียกเก็บ "หาก Draft มูลค่า 10 ล้านดอลลาร์นั้นถูกนำมาเรียกเก็บ คุณจะไม่สามารถจ่ายได้" เพียร์พอนต์กล่าว "ทุกอย่างจะจบลงก่อน 3 โมง" "คุณมอร์แกนมีข้อเสนอแนะอะไรหรือไม่?" ประธานาธิบดีตอบ 10
เพียร์พอนต์เสนอแผนการอันกล้าหาญ บ้านมอร์แกนและ Rothschild ในนิวยอร์กและลอนดอนจะรวบรวมทองคำ 3.5 ล้านออนซ์ อย่างน้อยครึ่งหนึ่งจากยุโรป เพื่อแลกกับพันธบัตรอายุสามสิบปีมูลค่าประมาณ 65 ล้านดอลลาร์ เขายังสัญญาว่าทองคำที่รัฐบาลได้รับจะไม่ไหลออกไปอีก นี่คือจุดพลิกผันที่ทำให้วงการการเงินทั่วโลกงุนงง นั่นคือคำมั่นที่จะปั่นตลาดทองคำเป็นการชั่วคราว มีข้อกังขาเกี่ยวกับความถูกต้องตามกฎหมายของการออกพันธบัตรที่เสนอ และมอร์แกนหรือคาร์ไลล์ก็ปัดฝุ่นกฎหมายปี 1862 ที่ให้อำนาจฉุกเฉินแก่รัฐบาลลินคอล์นในการซื้อทองคำในช่วงสงครามกลางเมือง เมื่อข้อตกลงเสร็จสิ้น คลีฟแลนด์ให้ซิการ์ใหม่แก่เพียร์พอนต์เพื่อแทนที่อันที่เขาบดย่อยด้วยความกังวล ตอนนี้เลือดของเพียร์พอนต์เดือดพล่าน เขาสายไปลอนดอนว่า "เราถือว่าสถานการณ์วิกฤต นักการเมืองดูเหมือนจะควบคุมทุกอย่าง หากล้มเหลว & การเจรจากับยุโรปถูกยกเลิก จะประเมินผลที่จะเกิดกับสหรัฐฯ สูงเกินไปไม่ได้" 11
แรงกดดันจากประชานิยมยังคงเรียกร้องให้มีการออกพันธบัตรสาธารณะ ในทางปฏิบัติ คลีฟแลนด์รอการดำเนินการของสภาคองเกรสต่อร่างกฎหมาย Springer ซึ่งจะอนุญาตให้กระทรวงการคลังขายพันธบัตรระยะยาว คลีฟแลนด์คิดว่าหากสภาคองเกรสคว่ำร่างกฎหมายนี้ เขาก็จะสามารถพึ่งพานายธนาคารวอลล์สตรีทได้โดยถูกประณามจากประชาชนน้อยกว่ามาก ในการประชุมเช้าวันอังคาร มีการตกลงกันว่ามอร์แกนและเบลมอนต์ควรกลับไปเมื่อ ร่างกฎหมาย Springer ถูกคว่ำ เมื่อถึงเวลาที่มันถูกคว่ำในเย็นวันพฤหัสบดี เพียร์พอนต์ก็กำลังเดินทาง en route ไปวอชิงตันแล้ว โดยมาถึงท่ามกลางพายุหิมะ
ข่าวปฏิบัติการของ Morgan-Rothschild เป็นยาระงับประสาทสำหรับตลาดการเงิน เมื่อพันธบัตรของกลุ่มธนาคารถูกเสนอขายในวันที่ 20 กุมภาพันธ์ 1895 พวกมันขายหมดภายในสองชั่วโมงในลอนดอน และเพียงยี่สิบสองนาทีในนิวยอร์ก เพียร์พอนต์ดีใจและอ่อนเพลีย "คุณไม่สามารถเข้าใจถึงความโล่งอกของทุกคนได้ เพราะอันตรายนั้นยิ่งใหญ่จนแทบไม่มีใครกล้ากระซิบถึงมัน" 12 ทว่ากลุ่มธนาคารกลับตกเป็นเหยื่อของความสำเร็จของตัวเอง พวกเขารับซื้อพันธบัตรที่ราคา 104½ จากนั้นขายในราคาเปิด 112¼ และราคาก็พุ่งขึ้นถึง 119 อย่างรวดเร็ว สำหรับผู้ที่มองในแง่ร้าย การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนี้พิสูจน์ว่ากลุ่มธนาคารได้โกงรัฐบาลและตั้งราคาพันธบัตรต่ำเกินไป อัตราดอกเบี้ย 3¾ ถือว่ารุนแรงมาก ในเวลาเพียงยี่สิบสองนาที นายธนาคารได้ทำกำไร 6 หรือ 7 ล้านดอลลาร์ มอร์แกนจะอ้างในภายหลังว่าตัวเลขเหล่านี้เกินจริงอย่างมาก และกลุ่มธนาคารได้รับผลตอบแทนน้อยกว่า 5 เปอร์เซ็นต์ แม้แต่นักวิจารณ์อย่างอัลลัน เนวินส์และอเล็กซานเดอร์ ดานา นอยส์ ซึ่งโดยทั่วไปเห็นใจการดำเนินการนี้ ก็ยังประณามเงื่อนไขที่รุนแรงดังกล่าว อย่างไรก็ตาม นายธนาคารเชื่อว่าพวกเขาเองเป็นผู้สร้างความเชื่อมั่นที่นำไปสู่ราคาที่สูงขึ้น
เสียงโวยวายของประชานิยมรุนแรงและผสมด้วยการต่อต้านยิวเนื่องจากการมีส่วนร่วมของ Rothschild แมรี ลีส นักปลุกระดมประชานิยม เรียกประธานาธิบดีคลีฟแลนด์ว่าเป็นเครื่องมือ "ของนายธนาคารยิวและทองคำอังกฤษ" 13 หนังสือพิมพ์นิวยอร์ก World บรรยายกลุ่มธนาคารนี้ว่าเป็นพวก "ธนาคารยิวและคนต่างชาติดูดเลือด" ในการประณามอย่างรุนแรงในสภาคองเกรส วิลเลียม เจนนิงส์ ไบรอันขอให้เลขานุการอ่านสัญญาของชัยล็อคจาก The Merchant of Venice ไบรอันปฏิเสธเสมอว่าการโจมตีของเขาเป็นการปลุกระดมต่อต้านยิว ในการหาเสียงปี 1896 เขาบอกกับชาวยิวเดโมแครตในชิคาโก "ฝ่ายตรงข้ามบางครั้งพยายามทำให้ดูเหมือนว่าเรากำลังโจมตีเชื้อชาติเมื่อเราประณามนโยบายการเงินของ Rothschilds แต่เราไม่ได้เป็นเช่นนั้น เราไม่ชอบนโยบายการเงินของ J. Pierpont Morgan มากเท่ากับนโยบายการเงินของ Rothschilds" 14
กลุ่มธนาคารทองคำ อนิจจา เป็นเพียงชัยชนะชั่วคราว แม้แต่เพียร์พอนต์ก็สามารถกั้นทองคำสำรองไว้ได้ไม่นานนัก เมื่อถึงฤดูร้อน ทองคำก็ออกจากกระทรวงการคลังอีกครั้งเป็นจำนวนมาก เมื่อมีการกู้ยืมใหม่ในช่วงต้นปี 1896 เพียร์พอนต์มีแผนการใหม่สำหรับกลุ่มธนาคารทั่วโลก ซึ่งจะรวมถึง National City Bank of New York, Deutsche Bank of Berlin และ Morgan, Harjes of Paris (อาจเพื่อเอาใจผู้ต่อต้านยิว มันจึงเป็นกลุ่มธนาคารของนายธนาคารคริสเตียน) แต่คลีฟแลนด์ไม่ต้องการ ปลุกเร้าความโกรธแค้นของประชานิยมอีกครั้ง และตัดสินใจให้กู้ยืมสาธารณะ โดยมอร์แกนรับเพียงประมาณครึ่งหนึ่งของการออกพันธบัตรมูลค่า 67 ล้านดอลลาร์
แม้จะมีความเห็นแก่ตัว ปฏิบัติการทองคำก็เป็น tour de force สำหรับเพียร์พอนต์ เขาทำหน้าที่เสมือนธนาคารกลางของอเมริกา โดยก้าวเข้ามาในช่องว่างทางประวัติศาสตร์ระหว่างการยับยั้งธนาคารแห่งที่สองของสหรัฐฯ โดยแอนดรูว์ แจ็กสันในปี 1832 และการผ่านพระราชบัญญัติธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปี 1913 ตราบใดที่รัฐบาลอ่อนแอทางการเงิน มีวิธีการเงินตราที่ดั้งเดิม และงบประมาณเล็กน้อย พวกเขาก็ต้องพึ่งพานายธนาคารเอกชน ในส่วนของโกรเวอร์ คลีฟแลนด์ ไม่เคยเสียใจกับการตัดสินใจของเขา โดยยกย่อง "ความรวดเร็วปานสายฟ้าแลบ" ที่เพียร์พอนต์ มอร์แกนตัดสินใจ และยกย่องเขาในฐานะบุคคลที่ "มีความรักชาติที่เฉียบแหลมและมองการณ์ไกล" 15 การยึดมั่นในหลักการอย่างดื้อรั้นของคลีฟแลนด์ทำให้องค์ประกอบชาวนาในเมืองเล็กในพรรคของเขาเองแตกแยก ในปี 1896 พรรคเดโมแครตปฏิเสธเขาและเลือกวิลเลียม เจนนิงส์ ไบรอันแทน สำหรับไบรอัน มอร์แกนคือปอนติอุส ปิลาตที่ตรึงเกษตรกรที่อดอยากไว้บนไม้กางเขนทองคำ ความรุนแรงอย่างโหดเหี้ยมของการโจมตีเหล่านี้มีส่วนทำให้เกิดสไตล์ที่ลึกลับและระมัดระวังของธนาคารมอร์แกน ซึ่งในทางกลับกันก็ยิ่งเติมเต็มจินตนาการของสาธารณชนเกี่ยวกับอำนาจของมัน
ในระหว่างการหาเสียงเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 1896 เพียร์พอนต์ล็อบบี้ให้มีมาตรฐานทองคำในเวทีพรรครีพับลิกัน เขาให้ความบันเทิงแก่มาร์ก แฮนนา นายธนาคารแห่งโอไฮโอและประธานคณะกรรมการแห่งชาติรีพับลิกัน บนเรือ Corsair II การบริจาคอย่างใจกว้างโดยมอร์แกนและนายธนาคารอื่นๆ ในการหาเสียงของวิลเลียม แม็กคินลีย์ (23 Wall Street ถูกประดับด้วยธงเพื่อสนับสนุนเขา) ถือว่ามีส่วนสำคัญในการชักชวนให้เขาสนับสนุนมาตรฐานทองคำ และในปี 1900 เขาได้ลงนามในกฎหมายที่มอบสถานะทางกฎหมายใหม่ให้กับมัน ความขัดแย้งระหว่างเกษตรกรและนายธนาคารบรรเทาลงบ้างเมื่อภาวะขาดแคลนข้าวสาลีในยุโรปผลักดันราคาฟาร์มให้สูงขึ้น นอกจากนี้ การตื่นทองในยูคอนและการค้นพบทองคำในแอฟริกาใต้และออสเตรเลียช่วยขยายปริมาณเงินของสหรัฐฯ และนำไปสู่ราคาที่สูงขึ้น การเมืองเรื่องเงินฝืดอันขมขื่นในช่วงปลายศตวรรษที่ 19 ก็สงบลง
ในทศวรรษ 1890 เพียร์พอนต์ มอร์แกนเป็นตัวแทนของความจริงที่ชาวอเมริกันรับไม่ได้ นั่นคืออเมริกายังคงพึ่งพาทางการเงินกับยุโรป ในฐานะประเทศลูกหนี้ สหรัฐฯ ต้องเอาใจเจ้าหนี้ในต่างประเทศ อังกฤษใช้อิทธิพลต่อนโยบายเศรษฐกิจอเมริกันมากพอๆ กับที่ญี่ปุ่นจะทำในเกือบหนึ่งศตวรรษต่อมา เมื่อญี่ปุ่นเป็นผู้สนับสนุนทางการเงินแก่การขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ ส่วนใหญ่ในทศวรรษ 1980 เช่นเดียวกับญี่ปุ่น อังกฤษถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่าขัดขวางความเกินพอดีแบบอเมริกันพื้นบ้าน ดังที่เคนส์กล่าวไว้ว่า "ประเทศลูกหนี้ไม่รักเจ้าหนี้ของตน และการคาดหวังความรู้สึกปรารถนาดีก็ไร้ผล" 16 ความไม่ปรารถนาดีตกมาที่ House of Morgan
การได้รับการอบรมสั่งสอนด้านการเงินในลอนดอน เพียร์พอนต์รู้ว่านายธนาคารอังกฤษถือว่า เสถียรภาพของปอนด์เป็นรากฐานของความมั่งคั่งของอังกฤษ ในศตวรรษที่ 19 มันเป็นสกุลเงินที่นักลงทุนทุกคนต้องการถือครอง เพียร์พอนต์นำทัศนคติเดียวกันนี้มาใช้กับดอลลาร์ นโยบายการเงินที่มั่นคงในสหรัฐฯ จะเป็นเงื่อนไขเบื้องต้นสำหรับการก้าวขึ้นเป็นประเทศเจ้าหนี้หลักของอเมริกา ในทศวรรษ 1920 ด้วยหนึ่งในความซับซ้อนเสียดสีที่มีมากมายในบันทึกของมอร์แกน ธนาคารจะทำให้อังกฤษกลับไปใช้มาตรฐานทองคำอีกครั้ง บังคับให้นายกรัฐมนตรีอังกฤษในเวลาต่อมาต้องทนทุกข์กับการถูกปฏิเสธจากพรรคของตนเองเช่นเดียวกับที่โกรเวอร์ คลีฟแลนด์ประสบในปี 1895
IN ในอาชีพของเพียร์พอนต์ มอร์แกน ความสำเร็จมักก่อให้เกิดความขัดแย้งมากกว่าคำชื่นชม ดังนั้นศตวรรษที่ 20 จึงเป็นช่วงเวลาแห่งชัยชนะที่ bittersweet สำหรับเขา ดูสง่างามและอ้วนท้วนในหมวกทรงสูงและเสื้อคลุมสีดำ กางเกงสีเทายาวถึงรองเท้าเงางาม และโซ่นาฬิกาพาดผ่านพุง เขาเป็นตัวแทนของมหาเศรษฐีคนใหม่และอุตสาหกรรมยักษ์ใหญ่ที่คุกคามอเมริกาอันเงียบสงบ การผจญภัยของเขาถูกบอกเล่าในภาษาแห่งตำนาน Life นิตยสารผลิตคำสอนที่ยั่งยืน: "ถาม: ใครสร้างโลก ชาร์ลส์? ตอบ: พระเจ้าสร้างโลกในปี 4004 B.C. แต่ถูกจัดระเบียบใหม่ในปี 1901 โดยเจมส์ เจ. ฮิลล์, เจ. เพียร์พอนต์ มอร์แกน และจอห์น ดี. ร็อกเกอะเฟลเลอร์" 17 ฟินลีย์ ปีเตอร์ ดันน์ ในตัวละคร Mr. Dooley จินตนาการถึงมอร์แกนดังนี้ "Pierpont Morgan เรียกเด็กในสำนักงานคนหนึ่ง ซึ่งก็คือประธานธนาคารแห่งชาติ เข้ามาแล้วพูดว่า 'เจมส์' เขาบอก 'เอาเงินทอนจากลิ้นชักแล้ววิ่งออกไปซื้อยุโรปให้ฉัน' เขาบอก 'ฉันตั้งใจจะปรับโครงสร้างมันและทำให้มันมีกำไร' " 18 เมื่อเพียร์พอนต์ถูกอ้างว่าพูดว่า "อเมริกาดีพอสำหรับผม" Commoner ของวิลเลียม เจนนิงส์ ไบรอันตอบกลับอย่างรวดเร็วว่า "เมื่อไหร่ก็ตามที่เขาไม่ชอบมัน เขาก็คืนมันได้" 19 นักเขียนบทความแข่งขันกันสร้างตำแหน่งให้มอร์แกน ไม่ว่าจะเป็นราชาแห่งทรัสต์ ผู้จัดระเบียบโลก ไททันการเงิน นโปเลียนแห่งการเงิน หรือเรียกง่ายๆ ว่า ซุส หรือ จูปิเตอร์
สำหรับประเทศสาธารณรัฐที่ไม่มีประเพณีศักดินา มอร์แกนและพวกโจรขุนนางคนอื่นๆ เป็นชนชั้นสูงเทียม การกระทำของพวกเขาถูกบันทึกอย่างกระตือรือร้นโดยสื่อมวลชน สาธารณชนตอบสนองด้วยความกลัวและความไม่พอใจ แต่ก็มีความสุขทางอ้อมด้วย เมื่อเพียร์พอนต์สั่งคนขับอย่างหยาบคายให้เลี่ยงการจราจรและขับขึ้นไปบนขอบถนน สาธารณชนตกใจกับความอหังการของเขา แต่ชื่นชมความมุ่งมั่นอันไม่ย่อท้อของเขา เมื่อนายหน้าวอลล์สตรีทเฮนรี คลูวส์พูดถึงมอร์แกนว่า "เขามีพลังขับเคลื่อนของหัวรถจักร" เขาสื่อถึงบางสิ่งที่หยาบกระด้างและควบคุมไม่ได้ แต่ก็มีบางอย่างที่เหมือนพละกำลังเหนือมนุษย์ 20
บัดนี้ในฐานะนายธนาคารเอกชนที่ทรงพลังที่สุดในโลก เพียร์พอนต์มองตนเองว่าเป็นเสมอกับราชวงศ์ ด้วยความเอื้อเฟื้ออย่างราชา เขาแจกจ่ายทานแก่ประชาชน เมื่อเสียดายความมืดภายในมหาวิหารเซนต์พอล ในลอนดอน เขาออกค่าใช้จ่ายในการติดตั้งไฟไฟฟ้า เขาเยี่ยมจักรพรรดิเยอรมันบนเรือยอชท์และให้คำแนะนำทางการเงินแก่กษัตริย์เลโอโปลด์แห่งเบลเยียม ในปี 1901 แจ็ครายงานให้แม่ของเขาฟังว่าพ่อของเขาและเซอร์คลินตัน ดอว์กินส์ หุ้นส่วนในลอนดอน ลงไปที่เกรฟเซนด์ "และรับประทานอาหารค่ำกับกษัตริย์แห่งเบลเยียมซึ่งต้องการพบพวกเขาเกี่ยวกับธุรกิจบางอย่าง และนำเรือยอชท์ของเขามาเพราะพ่อจะไม่ไปบรัสเซลส์" 21 เพียร์พอนต์ทำธุรกิจบนดินแดนของตนเอง แม้ว่าบางครั้งหมายถึงการปฏิบัติต่อกษัตริย์อย่างสามัญชน
ในปี 1906 เพียร์พอนต์พากษัตริย์เอ็ดเวิร์ดที่ 7 ชมคอลเลกชันศิลปะส่วนตัวที่ 13 Princes Gate บ้านในเมืองที่เขาสืบทอดจากบิดาของเขา เขาเคยให้คำแนะนำทางการเงินแก่กษัตริย์ และทั้งคู่มักพบกันที่แหล่งชุมนุมในยุโรป ขณะมองภาพเหมือนอันโด่งดังของเคาน์เตสแห่งดาร์บีโดยเซอร์โธมัส ลอว์เรนซ์ กษัตริย์ตรัสว่าเพดานต่ำเกินไปสำหรับภาพนี้ "ทำไมจึงแขวนไว้ที่นั่น?" เขาถาม "เพราะผมชอบไว้ตรงนั้น ฝ่าบาท" เพียร์พอนต์ตอบสั้นๆ โดยไม่รู้สึกจำเป็นต้องอธิบายเพิ่มเติม เฮอร์เบิร์ต แซทเทอร์ลี ลูกเขยของเขาสังเกตเห็นความเท่าเทียมอย่างสมบูรณ์ระหว่างกษัตริย์และนายธนาคาร "พวกเขาเป็นแค่เพื่อนสองคนด้วยกัน และดูเหมือนจะพอใจที่จะนั่งเงียบๆ ในบางครั้งและไม่พยายามให้ความบันเทิงแก่กัน" 22 ในฐานะของขวัญวันราชาภิเษก เพียร์พอนต์มอบพรมมูลค่า 500,000 ดอลลาร์ให้กษัตริย์ ซึ่งจุดเริ่มต้นความสัมพันธ์อันยาวนานระหว่าง House of Morgan และราชวงศ์อังกฤษ
เพียร์พอนต์ยังสร้างความพึงพอใจให้ราชวงศ์อิตาลี ในปี 1904 เขาได้รับเกียรติจากอิตาลีในการคืนเสื้อคลุมมีค่าที่กลายเป็นว่าถูกขโมยมาจากมหาวิหารอัสโคลี กษัตริย์วิกเตอร์ เอ็มมานูเอลพระราชทานเครื่องราชอิสริยาภรณ์ Great Cordon of Saints Mauritius and Lazarus แก่เขา ทำให้เขาเป็นญาติของพระมหากษัตริย์ทุกครั้งที่ย่างเท้าสู่แผ่นดินอิตาลี
แม้เพียร์พอนต์จะปรารถนาสู่สวรรค์ เขาก็ทำให้คนเคร่งศาสนาคิดในทางโลก หลังจากเข้าเฝ้าในปี 1905 สมเด็จพระสันตะปาปาปิอุสที่ 10 ทรงตรัสด้วยความเสียดายว่า "น่าเสียดายที่ข้าไม่ได้คิดขอให้คุณมอร์แกนให้คำแนะนำเกี่ยวกับการเงินของเราบ้าง!" 23 ต่อมา House of Morgan จะให้คำแนะนำแก่สันตะสำนักในการซื้อหุ้นอเมริกัน
ตามปกติแล้ว เพียร์พอนต์ไม่ได้สร้างบ้านหรูหรา ในธุรกิจเช่นกัน เขาแสดงความสนใจในอสังหาริมทรัพย์อย่างน่าประหลาดใจเพียงเล็กน้อย ซึ่งสร้างความมั่งคั่งให้กับคนรุ่นเดียวกันมากมาย เขาจะพูดหัวเราะว่าเขาต้องการเพียง "ที่อยู่อาศัยและที่ในสุสาน" และแจ็ค ลูกชายของเขา ยอมรับอย่างภาคภูมิใจว่าเขาไม่รู้เรื่องเกี่ยวกับที่ดินเลย 24 แทนที่จะเป็นคฤหาสน์ใหญ่โต เพียร์พอนต์มีทาวน์เฮาส์ที่มั่นคงแต่ไม่หรูหราบนถนนเมดิสันอเวนิว และที่พักผ่อนริมแม่น้ำฮัดสันคือ Cragston พร้อมด้วยคอกสุนัข โรงนม และสวน
ข้อยกเว้นที่งดงามคือ Camp Uncas ในเทือกเขา Adirondack ทางตอนเหนือของรัฐนิวยอร์ก และที่ดินนี้ตกมาเป็นของเขาโดยบังเอิญเท่านั้น ในปี 1898 วิลเลียม เวสต์ ดูแรนท์ สถาปนิกซึ่งเป็นเพื่อน ผิดนัดชำระหนี้และโอนค่ายพักแบบชนบทนี้ชำระหนี้ ลึกเข้าไปในป่า Camp Uncas ตั้งอยู่ใต้หน้าผาป่าที่หนาทึบด้วยต้นไม้ไม่ผลัดใบ มันกินเนื้อที่กว่าพันเอเคอร์และต้องการพนักงานประจำตลอดปีสามสิบคนเพื่อดูแลบ้านพักหลักและอาคารโดยรอบหลายสิบหลัง ดูแรนท์ได้ทำให้ที่พักของเศรษฐีในพื้นที่ป่าธรรมชาติเป็นที่นิยม โดยผลิตกระท่อมไม้ซุงที่หรูหราที่สุดเท่าที่เคยมีมา กระท่อมมีเสาไม้หนา เตาผิงขนาดใหญ่ที่เดินเข้าไปได้ และคานไม้หนักที่เปิดโล่ง เพื่อสร้างบรรยากาศชนบทในป่า เฟอร์นิเจอร์มีรอยขวัน และเปลือกไม้ถูกทิ้งไว้บนท่อนไม้สน ผ้าห่มขนสัตว์อินเดียน หัวกวางมูส และปลาชั้นดีประดับผนัง เมื่อเพียร์พอนต์จัดงานเลี้ยงที่นั่น เขาจะนำรถไฟส่วนตัวบรรทุกเพื่อนมาเต็มขบวน และรถบรรทุกสัมภาระที่เต็มไปด้วยชั้นวางแชมเปญวินเทจจะคลาตามหลังมา
ด้วยธรรมชาติเร่ร่อน เพียร์พอนต์กระสับกระส่ายเกินกว่าจะเป็นสมาชิกของชนชั้นเจ้าของที่ดิน ความสง่างามของเขาปรากฏเด่นชัดที่สุดในทะเล ในฐานะ commodore ของ New York Yacht Club เขามอบ Morgan Cups สำหรับการแข่งขันและช่วยสนับสนุนทางการเงินแก่เรือ Columbia ซึ่งป้องกันแชมป์ America's Cup เขายังให้ที่ดินสำหรับสำนักงานใหญ่แห่งใหม่ของสโมสร บนถนนเวสต์ฟอร์ตี้โฟร์ธ
เรือของเพียร์พอนต์ ซึ่งน่าประทับใจยิ่งกว่าบ้านของเขา คืออนุสาวรีย์แห่งความมั่งคั่งที่แท้จริง ในปี 1898 ท่ามกลางการประท้วงอันร้อนแรงของเขา กองทัพเรือได้เกณฑ์ Corsair II ไปใช้ในสงครามสเปน-อเมริกา ตระกูลมอร์แกนต่อต้านสงคราม และแจ็ค (ซึ่งต่อมาถูกตราหน้าว่าเป็นผู้ก่อสงครามจากบทบาทของเขาในสงครามโลกครั้งที่หนึ่ง) เสียดาย "การเสียชีวิตและทรัพย์สินโดยไม่จำเป็น" 25 กองทัพเรือจ่ายเงินให้เพียร์พอนต์ 225,000 ดอลลาร์สำหรับเรือและแปลงเป็นเรือปืน Gloucester มันเข้าร่วมในยุทธการที่ซานติอาโกและได้รับความเสียหายจากกระสุนสเปน เพียร์พอนต์เก็บเศษเสากระโดงเรือที่แตกเป็นที่ระลึก
Corsair III ยิ่งเป็นเรื่องของ megalomaniac มากขึ้นไปอีก ดั่งสุสานฟาโรห์สมัยใหม่ เฉกเช่นคนรักที่โศกเศร้ากับนางสนมที่ตายไป เพียร์พอนต์ได้สร้างพรมและการตกแต่งอื่นๆ ของ Corsair II ขึ้นมาใหม่ด้วยค่าใช้จ่ายมหาศาล ด้วยความยาวกว่า 300 ฟุตที่แนวน้ำ และต้องการลูกเรือเจ็ดสิบคน เรือเดินทะเลสีดำลำนี้ถูกสร้างขึ้นในระดับที่ใหม่และโอ่อ่าตระการตายิ่งขึ้น ในรายละเอียดมากมายรวมถึง humidor พิเศษเพื่อทำให้ซิการ์ Meridiana Kohinoor สีดำขนาด 8 นิ้วของเพียร์พอนต์สดใหม่อยู่เสมอ เขาชื่นชอบในปรากฏการณ์ทางทะเล เมื่อเขากลับโดยเรือโดยสารจากยุโรป Corsair จะแล่นออกไปต้อนรับเขาในขณะที่เขาโบกผ้าเช็ดหน้าจากดาดฟ้าเรือใหญ่ โดยการย้ายไปยัง Corsair เขาสามารถลอดผ่านการกักกันโรคได้โดยไม่ต้องปะปนกับผู้โดยสารชั้นประหยัดของเรือโดยสาร
เพียร์พอนต์มักนอนบนเรือยอชท์ของเขาและพาลูกค้าไปล่องเรือ ยามพระอาทิตย์ตกดิน บางครั้ง หลังจากให้ความบันเทิงแก่เพื่อนที่ Cragston ในวันสุดท้ายสัปดาห์ พวกเขาทั้งหมดจะล่องเรือกลับแมนฮัตตันในเย็นวันอาทิตย์ นอนบนเรือ แล้วตื่นมาทานอาหารเช้าอย่างอุดมสมบูรณ์ก่อนลงจากเรือ Corsair เป็นของเล่นที่บำบัดรักษาแม้จะแพงสำหรับเพียร์พอนต์ เขายังคงมีภาวะซึมเศร้าที่สลัดไม่หลุด และชัยชนะของเขาดูเหมือนจะเพิ่มความหดหู่ของเขาเท่านั้น ทะเลเพียงอย่างเดียวที่ทำให้อารมณ์ของเขาเบาขึ้น ดังที่แจ็คบอกแม่ของเขาเกี่ยวกับการเดินทางทางทะเลครั้งหนึ่งในปี 1898 ว่า "JPM กังวลและรำคาญกับหลายๆ เรื่องในใจของเขา และความรำคาญของข่าวลือสงครามนี้ มันจะเป็นสิ่งที่ดีมากสำหรับเขาที่จะได้เดินทางครั้งนี้ แล้วถ้าสงบลง...เขาจะกลับมาเข้ารับการรักษาที่ Aix และได้เดินทางอีกสองครั้ง นั่นเป็นสิ่งเดียวที่ดูเหมือนจะทำประโยชน์ให้เขาได้จริงๆ" 26 แม้ว่านี่อาจเป็นเรื่องปกปิดบางส่วน ซึ่งเป็นวิธีของแจ็คในการปกป้องแม่ของเขาจากความสัมพันธ์ที่มีจำนวนเพิ่มขึ้นของพ่อ แต่มันก็เป็นความจริงด้วยว่าสำหรับเพียร์พอนต์ มอร์แกน ทะเลเป็นยาชั้นเลิศเสมอมา
THE การเริ่มต้นของศตวรรษใหม่มาพร้อมกับคลื่นการควบรวมกิจการครั้งใหญ่ครั้งแรกในประวัติศาสตร์อเมริกา ด้วยแรงกระตุ้นจากโทรศัพท์ โทรเลข และการคมนาคมที่ดีขึ้น ตลาดท้องถิ่นถูกเชื่อมโยงเป็นตลาดระดับภูมิภาคและระดับประเทศ และด้วยชัยชนะของอเมริกาในสงครามสเปน-อเมริกา ความสนใจทางธุรกิจก็เปลี่ยนจากการขยายตัวภายในประเทศไปสู่การแสวงหาตลาดทั่วโลก ด้วยการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจดังกล่าว จำนวนการควบรวมกิจการเพิ่มขึ้นจาก 69 รายในปี 1897 เป็นกว่า 1,200 รายในปี 1899
ตราบใดที่ตลาดยังเป็นท้องถิ่น อุตสาหกรรมแทบไม่ต้องใช้การเงินขนาดใหญ่ และวอลล์สตรีทและนครลอนดอนมีอคติต่อผู้ผลิตในฐานะนักธุรกิจเล็กๆ ตระกูลมอร์แกนส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ทางรถไฟ (จนกระทั่งปี 1911 บารอนเรเวลสโตกคนที่สองแห่ง Baring ยังสามารถประท้วงอย่างเหยียดหยามว่า "ฉันขอยอมรับว่าโดยส่วนตัวแล้วฉันหวาดกลัวต่อบริษัทอุตสาหกรรมทั้งหมด" 27 ) บัดนี้ เมื่อคลื่นการควบรวมใหญ่เร่งความเร็ว จุดสนใจของธนาคารวอลล์สตรีทชั้นนำก็เปลี่ยนจากทางรถไฟไปสู่ทรัสต์อุตสาหกรรม ในทรัสต์ ผู้ถือหุ้นจะแลกหุ้นของตนในบริษัทสมาชิกเป็น "ใบรับรองทรัสต์" ของบริษัทโฮลดิ้งขนาดใหญ่ หลังจากออกกฎหมายที่อนุญาตให้บริษัทหนึ่งเป็นเจ้าของอีกบริษัทหนึ่ง นิวเจอร์ซีย์กลายเป็นรัฐที่นิยมสำหรับการจดทะเบียนทรัสต์ ภายในปี 1901 สัตว์ทะเลตัวใหญ่ขององค์กรเหล่านี้ครอบงำอุตสาหกรรมมากมาย ทั้งน้ำตาล ตะกั่ว วิสกี้ กระจกแผ่น ตะปูลวด การถลุงแร่ และถ่านหิน
นายธนาคารวอลล์สตรีทเป็นผู้ดำเนินการเปลี่ยนแปลงทางอุตสาหกรรมเหล่านี้หลายอย่าง และอำนาจของพวกเขาก็เติบโตควบคู่ไปกับสิ่งที่พวกเขาสร้างขึ้น บ่อยครั้งที่ทรัสต์ถูกรวบรวมจากบริษัทครอบครัวหรือบริษัทที่ถือหุ้นอย่างใกล้ชิด ซึ่งมีความดูถูกอย่างรุนแรงต่อคู่แข่งที่เข้าร่วมทรัสต์เดียวกัน นายธนาคารเป็นนายหน้าผู้ซื่อสัตย์ที่ไกล่เกลี่ยข้อพิพาทระหว่างพวกเขา เนื่องจากนายธนาคารประเมินมูลค่าของบริษัทที่เข้าร่วม พวกเขาจึงต้องยุติธรรม เนื่องจากการประเมินนี้แทบจะไม่มีใครยอมรับทุกฝ่าย พวกเขาจึงต้องแข็งกร้าว ที่สำคัญที่สุด พวกเขาต้องได้รับความไว้วางใจ ประชาชนอาจหวาดกลัวอำนาจของเพียร์พอนต์ มอร์แกน แต่เขาจ่ายบิลตรงเวลา รักษาคำพูดเสมอ และได้รับความเคารพจากนักธุรกิจแทบทุกคน เขายังมองการแข่งขันว่าเป็นพลังที่ทำลายล้างและไม่มีประสิทธิภาพ และโดยสัญชาตญาณจะสนับสนุนการรวมตัวขนาดใหญ่เป็นทางแก้ ครั้งหนึ่ง เมื่อผู้จัดการบริษัทไวน์ Moet and Chandon บ่นเกี่ยวกับปัญหาอุตสาหกรรม เพียร์พอนต์เสนออย่างหน้าตาเฉยว่าให้เขาซื้อพื้นที่แชมเปญทั้งประเทศ 28
ในวิลเลียม แม็กคินลีย์ ชุมชนธุรกิจมีประธานาธิบดีรีพับลิกันที่เห็นด้วยกับการรวมตัวและไม่แทรกแซงอุปสรรคต่อต้านทรัสต์ที่น่ารำคาญใดๆ การก่อตั้ง United States Steel ในปี 1901 นั้นแยกไม่ออกจากบรรยากาศกฎระเบียบที่ยืดหยุ่นนี้ ซึ่งตามมาหลังจากชัยชนะถล่มทลายของพรรครีพับลิกันในปี 1900 ด้วยความพ่ายแพ้ของวิลเลียม เจนนิงส์ ไบรอันและผู้สนับสนุนต่อต้านจักรวรรดินิยมและต่อต้านทรัสต์ของเขา ชุมชนธุรกิจรู้สึกกล้าที่จะลองสิ่งที่ใหญ่กว่า สองสามสัปดาห์หลังจากชัยชนะครั้งใหญ่ของพรรครีพับลิกัน รองประธานาธิบดีธีโอดอร์ รูสเวลต์เชิญเอลีฮู รูท รัฐมนตรีว่าการกระทรวงสงคราม เข้าร่วมงานเลี้ยงอาหารค่ำเพื่อเป็นเกียรติแก่เพียร์พอนต์ มอร์แกน "ผมหวังว่าคุณจะมาร่วมอาหารค่ำของผมเพื่อ J. Pierpont Morgan ได้" เขาเขียน "คุณเห็นไหม มันแสดงถึงความพยายามในส่วนของผมที่จะกลายเป็นคนอนุรักษ์นิยมที่ใกล้ชิดกับชนชั้นที่มีอิทธิพล และผมคิดว่าผมสมควรได้รับกำลังใจ" 29
งานเลี้ยงอาหารค่ำนี้เกิดขึ้นก่อนการพูดคุยครั้งแรกเกี่ยวกับ U.S. Steel หนึ่งสัปดาห์ และต้องทำให้เพียร์พอนต์มั่นใจว่ารัฐบาลแม็กคินลีย์จะมีท่าทียอมจำนนต่อทรัสต์ จุดเริ่มต้นของ steel trust ยังคงเป็นที่ถกเถียงกัน เวอร์ชันที่มีสีสันกว่าถือว่าแนวคิดนี้มาจากจอห์น ดับเบิลยู. "Bet-a-Million" เกตส์ เจ้าพ่อเหล็ก ซึ่งถูกกล่าวหาว่าคิดขึ้นขณะเล่นพูลที่โรงแรม Waldorf-Astoria ซึ่งตอนนั้นอยู่ที่ถนนฟิฟท์อเวนิวที่สามสิบสี่ อดีตพนักงานขายลวดหนามและนักเก็งกำไรในตลาดหุ้น เกตส์เป็นคนตัวอ้วนท้วน หน้าตาดูเป็นคนตลก สวมหมวก derby เอนไปข้างหลังเสมอและมีซิการ์ใหญ่ติดมุมปาก เขาเคยเดิมพันความเร็วของหยดฝนที่ไหลลงมาบนหน้าต่างรถไฟและได้ชื่อเล่นมาจากการเดิมพันมหาศาลที่เขาเคยทำกับม้าพันธุ์ดีอังกฤษ ไม่พอใจกับ steel trust ของอเมริกา เกตส์ต้องการรวมผู้ผลิตเยอรมันและพยายามทำกลุ่มค้าขายระดับโลก
เวอร์ชันที่จริงจังกว่าของ U.S. Steel สืบย้อนทรัสต์ไปถึงการปะทะกันที่กำลังจะเกิดขึ้นระหว่างบริษัทเหล็กของแอนดรูว์ คาร์เนกี และผลงานเหล็กสองชิ้นของเพียร์พอนต์ นั่นคือ Federal Steel และ National Tube ในฐานะผู้ผลิต เหล็กดิบรายใหญ่ที่สุด คาร์เนกีตัดสินใจในเดือนกรกฎาคม 1900 ที่จะขยายไปสู่ผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป เช่น ท่อและลวด ในฐานะหัวหน้ากลุ่มเหล็กที่ใหญ่เป็นอันดับสอง เพียร์พอนต์กลัวการเกิดซ้ำของความโกลาหลทางรถไฟ ด้วยการก่อสร้างเกินและสงครามราคา เขาถึงกับพูดว่าคาร์เนกีจะ "ทำให้เสีย" อุตสาหกรรมทั้งหมดผ่านการแข่งขัน เตรียมพร้อมสำหรับการต่อสู้อันดุเดือด เขาให้ผู้ผลิตผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปของเขาเตรียมรับมือกับคาร์เนกีในด้านเหล็กดิบโดยตรง
ในวันที่ 12 ธันวาคม 1900 หนึ่งสัปดาห์หลังจากได้รับการเลี้ยงดูโดยเท็ดดี รูสเวลต์ เพียร์พอนต์เข้าร่วมงานอาหารค่ำที่มีชื่อเสียงซึ่งจัดขึ้นเพื่อชาร์ลส์ เอ็ม. ชวาบ ที่ University Club ในแมนฮัตตัน ชายหนุ่มรูปหล่อที่มีใบหน้ายาวเรียบ ผมสีเข้ม และหน้าผากใส ชวาบเป็นผู้ช่วยที่ซื่อสัตย์ของแอนดรูว์ คาร์เนกี มอร์แกนนั่งทางขวาของชวาบและจ้องมองจานของเขาในขณะที่ชายหนุ่มกล่าวสุนทรพจน์หลังอาหารค่ำ ในฐานะนักพูดที่ไพเราะและชอบแสดงละคร เขาวาดภาพให้มอร์แกนและนักการเงินอีกแปดสิบคนที่อยู่ในงานเห็นวิสัยทัศน์ของ steel trust ที่จะจัดการทุกขั้นตอนของธุรกิจ ตั้งแต่การขุดแร่ไปจนถึงการตลาดผลิตภัณฑ์เหล็ก กิจการเหล็กของคาร์เนกีและมอร์แกนจะเป็นแกนกลางของทรัสต์อย่างชัดเจน steel trust จะเป็นการสมรู้ร่วมคิดระดับสูง ด้วยการประหยัดต่อขนาด มันจะพยายามลดราคาและแข่งขันในตลาดโลกที่กำลังเติบโต มันเป็นรูปแบบของนโยบายอุตสาหกรรมแห่งชาติ แม้ว่าจะดำเนินการโดยนักธุรกิจเพื่อผลประโยชน์ส่วนตัวก็ตาม
หลังอาหารค่ำ มอร์แกนเริ่มสนใจและปรึกษากับชวาบเป็นเวลาครึ่งชั่วโมง ดังที่โรเบิร์ต เบคอน หุ้นส่วนของมอร์แกนกล่าวในภายหลัง "เห็นได้ชัดว่า [มอร์แกน] เห็นแสงใหม่" 30 ไม่เคยชัดเจนว่าชวาบทำตามคำสั่งของคาร์เนกีหรือเขาวางแผนจะชักชวนเพียร์พอนต์ก่อน แล้วจึงนำข้อเสนอไปให้คาร์เนกี ไม่ว่ากรณีใด ภายในสามสัปดาห์ มอร์แกน เบคอน เกตส์ และชวาบ ก็ร่างข้อเสนอขึ้นในการประชุมตลอดทั้งคืนที่ "ห้องสมุดสีดำ" ของมอร์แกน ทรัสต์ที่เสนอจะควบคุมธุรกิจเหล็กมากกว่าครึ่งหนึ่ง นอกจาก Carnegie Steel และ Federal Steel ของมอร์แกนแล้ว ยังรวมถึง American Tin Plate, American Steel Hoop, American Sheet Steel, American Bridge, American Steel and Wire, National Tube, National Steel, Shelby Steel Tube และ Lake Superior Consolidated Mines
ในการสร้าง U.S. Steel เพียร์พอนต์ต้องจัดการกับนักอุตสาหกรรมสองคนที่เป็นตัวแทนของแง่มุมที่แตกต่างกันอย่างมากของธุรกิจอเมริกา นั่นคือแอนดรูว์ คาร์เนกีและจอห์น ดี. ร็อกเกอะเฟลเลอร์ ทั้งคู่เป็นนักปัจเจกชนหัวแข็ง ดูหมิ่นนายธนาคาร ชอบที่จะสนับสนุนทางการเงินแก่การดำเนินงานของตนจากกำไรสะสม ร็อกเกอะเฟลเลอร์เข้ามามีส่วนร่วมในข้อตกลงผ่านการเป็นเจ้าของเหมืองแร่และบริษัทขนส่งในทะเลสาบสุพีเรีย เพียร์พอนต์ถือว่าทั้งสองคนหยาบเกินไปสำหรับรสนิยมที่พิถีพิถันของเขา พวกเขามองเขาเป็นคนหยิ่งยะโสและถือตัว คาร์เนกีผู้ศีลธรรมจรรยาก็ไม่เห็นด้วยกับ การผจญภัยชู้สาวของเพียร์พอนต์ "คาร์เนกีคัดค้านทุกสิ่งที่เกี่ยวข้องกับเนื้อหนังและมารร้าย" ชวาบกล่าว 31
หลังการประชุมใน "ห้องสมุดสีดำ" ชวาบสอบถามคาร์เนกีถึงความเต็มใจที่จะขายบริษัทเหล็กของเขาให้กับทรัสต์ หลังจากเล่นกอล์ฟที่ Saint Andrews Golf Club ในเวสต์เชสเตอร์ คาร์เนกีครุ่นคิด แล้วเขียนราคาขายของเขา คือ 480 ล้านดอลลาร์ ลงบนเศษกระดาษ เขาต้องการชำระเป็นพันธบัตร ไม่ใช่หุ้นน้ำ เมื่อชวาบส่งเศษกระดาษให้มอร์แกน นายธนาคารจ้องมองมันแล้วพูดทันทีว่า "ฉันยอมรับราคานี้" 32 ในความวุ่นวาย เพียร์พอนต์ไม่ได้ทำข้อตกลงให้เป็นทางการด้วยลายเซ็น และหลายสัปดาห์ต่อมาต้องส่งทนายความไปในเมืองพร้อมสัญญา แม้จะเคารพ Junius Morgan แต่คาร์เนกีก็ชอบเล่นงานเล็กๆ น้อยๆ กับเพียร์พอนต์ เมื่อเพียร์พอนต์เชิญเขามาที่ 23 Wall Street คาร์เนกียืนกรานว่ามอร์แกนต้องมาที่สำนักงานของเขาบนถนนฟิฟตี้เฟิร์สต์แทน หลังจากการสนทนาอันเย็นชาเป็นเวลาสิบห้านาที มอร์แกนกล่าวก่อนจากว่า "คุณคาร์เนกี ผมขอแสดงความยินดีที่คุณเป็นคนที่รวยที่สุดในโลก" 33
คาร์เนกีผู้ขี้แพะและพยาบาท ดีใจกับข้อตกลงนี้: "Pierpont รู้สึกว่าเขาสามารถทำอะไรก็ได้เพราะเขามักจะเอาชนะชาวยิวในวอลล์สตรีทได้...ต้องใช้ชาวแยงกี้เพื่อเอาชนะชาวยิว และต้องใช้ชาวสกอตเพื่อเอาชนะชาวแยงกี้" 34 คาร์เนกีดีใจเร็วเกินไป ต่อมาเขายอมรับกับมอร์แกนว่าขายถูกเกินไปถึง 100 ล้านดอลลาร์ มอร์แกนไม่คิดจะไว้ความรู้สึกของนักอุตสาหกรรม จึงตอบว่า "เป็นไปได้มาก แอนดรูว์" 35
ในการพยายามโน้มน้าวบริษัทที่ดื้อรั้นให้เข้าร่วม steel trust เพียร์พอนต์แสดงความสามารถของเขาในการเป็นเจ้านายที่หวดแส้ เขาโกรธเกรี้ยวกับผู้ที่พยายามหาประโยชน์เกินควร ในระหว่างการเจรจาที่ 23 Wall หนึ่งในผู้ที่ขัดขวางสำคัญคือ Bet-a-Million Gates กับ American Steel and Wire ของเขา เพื่อทำลายการชะงัก เพียร์พอนต์ปรากฏตัวราวกับพระพิโรธของพระเจ้าและทุบโต๊ะ "สุภาพบุรุษ ผมกำลังจะออกจากตึกนี้ใน 10 นาที หากภายในเวลานั้นคุณยังไม่ยอมรับข้อเสนอของเรา เรื่องจะถูกปิด เราจะสร้างโรงงานลวดของเราเอง" 36 เมื่อถูกท้าทาย เกตส์ยอมจำนนและขายออกไป เพียร์พอนต์กลับบ้านด้วยความดีใจแบบเด็กๆ
โดยทั่วไปแล้ว House of Morgan ไม่ได้สนับสนุนบริษัทใหม่และเกลียดการเก็งกำไรหุ้น Junius Morgan ได้แนะนำลูกชายของเขามานานแล้วว่า "ผมขอแนะนำให้คุณตั้งปณิธานว่าจะไม่ซื้อหุ้นเพื่อเก็งกำไร" 37 ดังนั้นการส่งเสริม U.S. Steel ของเพียร์พอนต์ในช่วงต้นปี 1901 จึงทำให้กระแสคลั่งทรัสต์ได้รับความน่าเชื่อถือจาก "เงินเก่า" ปี 1901 ไม่ต่างจากปี 1929 หรือ 1987 มากนัก ตลาดหุ้นอยู่ที่ริมฝีปากของทุกคน ปริมาณการซื้อขายหุ้นรายวันเพิ่มขึ้นสามเท่า ผู้ทำนายวอลล์สตรีทพูดพล่ามเกี่ยวกับยุคใหม่ และหนังสือพิมพ์ เล่าเรื่องของพนักงานเสิร์ฟในโรงแรม เสมียนธุรกิจ พนักงานเปิดประตู และช่างตัดเสื้อที่ทำเงินมหาศาลบนวอลล์สตรีท 38
U.S. Steel ยิ่งเติมเชื้อเพลิงให้กองไฟแห่งการเก็งกำไร ในช่วงเวลาที่การออกหุ้นมูลค่าล้านดอลลาร์ถือว่ามาก บริษัทใหม่นี้มีทุนจดทะเบียนมหาศาลถึง 1.4 พันล้านดอลลาร์ (23 พันล้านดอลลาร์ในปี 1989) ซึ่งเป็นบริษัทแรกในประวัติศาสตร์ที่มีมูลค่าพันล้านดอลลาร์ ในเวลานั้น การผลิตของสหรัฐฯ ทั้งหมดรวมกันมีทุนจดทะเบียนเพียง 9 พันล้านดอลลาร์เท่านั้น ในการจัดการกระแสพันธบัตรและหุ้นที่ท่วมท้นเพื่อสนับสนุนข้อตกลงนี้ เพียร์พอนต์รวบรวมกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ที่มีผู้รับประกันสามร้อยคน เขาแต่งตั้งเจมส์ อาร์. คีน นักปั่นหุ้นชั้นยอด ชายหน้าคมมีเคราแหลม รู้จักกันในนามสุนัขจิ้งจอกสีเงินแห่งวอลล์สตรีท ให้สร้างตลาดสำหรับหุ้นเหล่านี้ โดยการซื้อและขายหุ้นในเวลาเดียวกัน คีนสร้างราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและภาพลวงตาของปริมาณการซื้อขายมหาศาล แม้จะมีคำทำนายว่าหุ้นจำนวนมากจะอิ่มตัวตลาด แต่ความสำเร็จของการออกหุ้นยืนยันคำคุยของจอร์จ ดับเบิลยู. เพอร์กินส์ หุ้นส่วนของมอร์แกน ที่ว่าหุ้นที่ออกโดยมอร์แกน "จากทะเลทรายซาฮารา" ก็จะหาผู้ซื้อได้ 39 สำหรับบริการของมัน กลุ่มธนาคารได้รับหุ้นมูลค่า 57.5 ล้านดอลลาร์ (เกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ในปี 1989) การส่งเสริม U.S. Steel ทำให้การแต่งงานระหว่างการเงินและอุตสาหกรรมที่บ่งบอกถึงยุคบารอนชัดเจนขึ้น เมื่อหุ้นส่วนมอร์แกนสี่คนเข้าร่วมคณะกรรมการของทรัสต์ใหม่ การแต่งงานก็ถูกทำให้สมบูรณ์
สำหรับผู้สังเกตการณ์หลายคน ขนาดที่แท้จริงของ U.S. Steel ดูชั่วร้ายและผิดธรรมชาติ แม้แต่ Wall Street Journal ก็ยอมรับถึง "ความไม่สบายใจเกี่ยวกับขนาดอันมหึมาของกิจการนี้" 40 ในบรรดาคนอื่นๆ อาเธอร์ แฮดลีย์ ประธานมหาวิทยาลัยเยล นักเศรษฐศาสตร์ชื่อดัง มองเห็นความจำเป็นใหม่ในการควบคุมบริษัทขนาดใหญ่โดยรัฐบาลกลาง เรย์ สแตนนาร์ด เบเกอร์ ซึ่งต่อมาเป็นนักเขียนชีวประวัติของวูดโรว์ วิลสัน ชี้ให้เห็นว่าบริษัทใหม่นี้จะมีรายได้และรายจ่ายเกินงบประมาณของรัฐบาลทั้งหมดยกเว้นไม่กี่แห่งในโลก 41 ทว่าวอลล์สตรีทไม่แยแสต่อนักวิจารณ์และเฉลิมฉลองด้วยปริมาณการซื้อขายที่ทำลายสถิติ ในเดือนมกราคม 1901 Big Board ซื้อขายหุ้น 2 ล้านหุ้นในหนึ่งวันเป็นประวัติการณ์ หลังจากการเปิดตัว U.S. Steel ในฤดูใบไม้ผลินั้น ปริมาณถึง 3 ล้านหุ้น วอลล์สตรีทเต็มไปด้วยหุ้นเสียจนตลาดหลักทรัพย์ประกาศวันหยุดพิเศษเพื่อตามงานเอกสารให้ทัน
ข้อถกเถียงที่ไม่มีวันสิ้นสุดจะวนเวียนอยู่รอบๆ U.S. Steel มันเป็นข้อตกลงที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของเพียร์พอนต์อย่างที่เขาเชื่อ หรือเป็นโครงการต้มตุ๋นยักษ์? การเสนอขายหุ้นทำให้เจ้าพ่อเหล็กหลายสิบคนกลายเป็นมหาเศรษฐีพันล้าน และภาพของความมั่งคั่งฉับพลันมากมายทำให้สาธารณชนตกตะลึง ในปี 1905 ชาร์ลส์ ชวาบ ประธานคนแรกของ U.S. Steel สร้างคฤหาสน์เจ็ดสิบห้าห้องบน Riverside Drive ในแมนฮัตตัน พร้อมด้วยออร์แกนท่อ ห้องแสดงงานศิลปะ ทาง เล่นโบว์ลิ่ง โบสถ์ส่วนตัว และสระว่ายน้ำยาวหกสิบฟุต คฤหาสน์หรูหราผุดขึ้นทั่วพิตต์สเบิร์กด้วยเงินเหล็กใหม่ เป็นสัญลักษณ์ของชนชั้นใหม่ของ nouveaux riches นักอุตสาหกรรม
ต่อมา U.S. Bureau of Corporations หน่วยงานรัฐบาลกลางที่จัดตั้งโดยเท็ดดี รูสเวลต์ จะประเมินมูลค่า U.S. Steel เพียงครึ่งเดียวของราคาขาย 1.4 พันล้านดอลลาร์ ทำให้สันนิษฐานได้ว่านักลงทุนได้ซื้อถุงความหวังขนาดมหึมา อย่างน้อยครึ่งหนึ่งเป็นลมร้อน จากแวนเดอร์บิลต์ มอร์แกนได้เรียนรู้เคล็ดลับของการตั้งมูลค่าไม่ใช่จากสินทรัพย์ปัจจุบัน แต่จากรายได้ที่คาดการณ์ไว้ ประวัติศาสตร์ต่อมาของ U.S. Steel ให้หลักฐานแก่ทั้งผู้ว่าและผู้ชื่นชม จากราคาเปิดที่ 38 หุ้นพุ่งขึ้นถึง 55 ก่อนจะร่วงลงต่ำกว่า 9 ในช่วง "ความตื่นตระหนกของคนรวย" ในปี 1903 ภายในเดือนมกราคม 1904 U.S. Steel ไม่สามารถจ่ายเงินปันผลได้ด้วยซ้ำ ทว่าก็ยุติธรรมที่จะกล่าวว่าเมื่อเวลาผ่านไป กิจการก็ขยายตัวไปตามโครงร่างของวิสัยทัศน์ของมอร์แกน กลายเป็นบริษัทเหล็กชั้นนำของอเมริกา มันตอบแทนนักลงทุนอย่างงาม อย่างน้อยก็สำหรับคนที่อดทน
BEHIND ความโอ่อ่าที่เพิ่มขึ้นของเพียร์พอนต์ มอร์แกน มีความเปราะบางที่ปรากฏอยู่ตลอดเวลา หากโศกนาฏกรรม ดังที่อริสโตเติลกล่าว มีอำนาจที่จะปลุกเร้าความกลัวและความสงสาร เพียร์พอนต์ก็สวมหน้ากากโศกนาฏกรรม ในปี 1903 เพียร์พอนต์นั่งนิ่งเป็นเวลาสองนาทีในขณะที่เอ็ดเวิร์ด สไตเคินถ่ายภาพอันโด่งดังของเขา จากเงามืดลึกและกำเก้าอี้รูปใบมีด เพียร์พอนต์จ้องมองออกมา มีรอยย่นตึงเครียดระหว่างคิ้ว คอปกแข็ง ดวงตาเป็นประกายไร้ความปรานี สายตาเป็นตำนานในความน่าสะพรึงกลัว สไตเคินพยายามให้เขาหัน แต่มอร์แกนกังวลเรื่องจมูกของเขา จึงจ้องตรงไปข้างหน้า ช่างภาพบันทึกภาพเขาที่เต็มไปด้วยความโกรธเกรี้ยว เพียร์พอนต์เกลียดภาพถ่ายและฉีกพิมพ์ครั้งแรกทิ้ง ทว่ามีความเศร้าเช่นเดียวกับไฟในดวงตา พลังภูเขาไฟและความสิ้นหวัง ภาพถ่ายจับภาพตัวตนของเขาทั้งหมด เมื่อเพียร์พอนต์ผ่อนคลายลงในภายหลังและเสนอจ่ายเงินสูงถึง 5,000 ดอลลาร์สำหรับภาพถ่าย สไตเคินผู้เจ็บปวดใช้เวลาสองปีในการส่งมอบสำเนา
ดวงตาที่เร่าร้อนนั้นเชื่อมโยงกับจมูกที่พิกลพิการ เมื่อเวลาผ่านไป สิวโรซาเซียทำให้จมูกของเพียร์พอนต์มีขนาดมหึมาและรูปร่างน่าเกลียด จมูกมักถูกรีทัชในภาพถ่ายทางการ ซึ่งอาจเพิ่มความตกใจของผู้ที่พบเขาในชีวิตจริง เกี่ยวกับการพบครั้งแรกกับ Cyrano แห่งวอลล์สตรีท โจเซฟ ดูวีน พ่อค้าผลงานศิลปะ เขียนว่า "ไม่มีจมูกในภาพล้อเลียนใดที่เคยมีสัดส่วนมหึมาเช่นนี้ หรือนำเสนอตุ่มที่น่าสะพรึงกลัวเช่นนี้ หากฉันไม่ถึงกับหายใจไม่ออก ฉันคงเปลี่ยนสีหน้า มอร์แกนสังเกตเห็น และดวงตาที่เล็กและเฉียบคมของเขาก็จ้องฉันด้วยสายตาเป็นประกายมุ่งร้าย" 42 เรื่องเล่ามากมายเชื่อมโยงจมูกของมอร์แกนกับอารมณ์ฉุนเฉียวของเขา ซึ่งเป็นเรื่องเก่าแก่ของความไร้สาระของผู้ยิ่งใหญ่ เขาจะแก้แค้นคำเยาะเย้ยอย่างโกรธเกรี้ยว และนักเขียนคนหนึ่งกล่าวว่าเขาไม่เคยฟื้นจาก วลี "a ruby-visaged magnate" 43 เมื่อ Bet-a-Million Gates ตั้งชื่อเล่นให้เขาว่า Livernose เรื่องตลกก็พิสูจน์ว่ามีราคาแพง เพียร์พอนต์กีดกันเกตส์ออกจาก Union League และ New York Yacht Clubs เกี่ยวกับจมูกของเขา เพียร์พอนต์อ่อนไหวมากกว่าเรื่องทรัสต์เสียอีก หลังจากหนังสือพิมพ์ของโจเซฟ พูลิตเซอร์ เพื่อนสมาชิกสโมสร โจมตีการดำเนินธุรกิจของเขา เพียร์พอนต์บ่นกับนักหนังสือพิมพ์ไม่ใช่เกี่ยวกับข้อกล่าวหา แต่เกี่ยวกับความเด่นของจมูกของเขาในการ์ตูนของหนังสือพิมพ์ ซึ่งเขาคิดว่าไม่ยุติธรรมอย่างยิ่ง
ทุกคนจัดการกับจมูกแตกต่างกันไป เลดีวิกตอเรีย แซกวิลล์-เวสต์ ซึ่งน่าจะเป็นนางสนมคนสุดท้ายของเพียร์พอนต์ บันทึกในไดอารี่ของเธอในปี 1912 ว่า "ฉันไม่เคยพบใครที่มีเสน่ห์ขนาดนี้มาก่อน คนเราลืมจมูกของเขาไปเลยหลังจากผ่านไปไม่กี่นาที" 44 บางทีคนใกล้ชิดอาจลืม แต่ไม่ใช่นักธุรกิจคู่แข่ง และเด็กๆ พบว่ามันน่าหลงใหลจนน่ากลัว เมื่อดไวต์ มอร์โรว์ หุ้นส่วนในภายหลัง พาเพียร์พอนต์มาที่บ้านของเขา เบ็ตตี้ ภรรยาของเขา หลังจากเตือนลูกๆ ไม่ให้พูดถึงจมูก ก็ถามเศรษฐีว่า "คุณชอบจมูกในชามั้ย คุณมอร์แกน?" 45
เพียร์พอนต์พยายามทุกอย่างเพื่อรักษามัน รวมถึงวิธีการรักษาด้วยไฟฟ้าที่พระราชินีอเล็กซานดราแห่งอังกฤษแนะนำ แต่มันก็ยังคงอยู่ ดั่งการแก้แค้นของธรรมชาติ เตือนให้เขานึกถึงความเป็นมนุษย์ ในช่วงเวลาแห่งปรัชญา เขาเปลี่ยนมันเป็นเครื่องหมายแห่งความภาคภูมิใจ เมื่อเคานต์วิตต์ รัฐมนตรีคลังรัสเซีย แนะนำให้ผ่าตัด เขาตอบว่า "ทุกคนรู้จักจมูกของผม มันเป็นไปไม่ได้ที่ผมจะปรากฏตัวบนถนนในนิวยอร์กโดยปราศจากมัน" 46 อย่างยิ่งใหญ่ยิ่งขึ้น เขากล่าวว่าจมูกของเขา "เป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างธุรกิจอเมริกัน" 47
อาจเป็นเพราะจมูกนี่เองที่ทำให้เพียร์พอนต์กระตือรือร้นที่จะจ้างชายหนุ่มรูปหล่อ และเขามักจะส่งลูกสุนัขคอลลี่พันธุ์แท้เป็นสัญญาณของการเป็นหุ้นส่วนที่กำลังจะมาถึง เมื่อเวลาผ่านไป ชื่อเสียงในช่วงแรกของหุ้นส่วนมอร์แกนในฐานะช่างเทคนิคที่เคร่งเครียดซึ่งถูกจับอยู่ในเครื่องจักรบดปรับโครงสร้างทางรถไฟได้เปิดทางให้กับประเพณีที่เด่นชัดไม่แพ้กันอีกอย่างหนึ่ง นั่นคือหุ้นส่วนมอร์แกนในฐานะผู้แต่งตัวหรูหรา สมาชิกผู้มีเสน่ห์ของ Social Register ที่ให้บริการลูกค้ารวย "คนหน้าตาขี้เหร่ไม่มีโอกาสได้รับเลือกเป็นหุ้นส่วนมอร์แกน" นักเขียนชีวประวัติยุคแรกของเพียร์พอนต์เขียน เช่นเดียวกันอาจกล่าวได้สำหรับธนาคารภายใต้การนำของแจ็ค ลูกชายของเขา ยกเว้นบางกรณี 48
ต้นแบบคือโรเบิร์ต เบคอน ซึ่งได้รับการรับเป็นหุ้นส่วนในปี 1894 หลังจากเจ. ฮูด ไรท์เสียชีวิตกะทันหัน ทันทีที่เบคอนถูกว่าจ้าง พันตรีเฮนรี ลี ฮิกกินสัน อดีตเจ้านายของเขา เตือนเขาว่า "อย่าทำงานหนักเกินไปเหมือนคอสเตอร์เพียงเพราะคุณทำได้และชอบทำ เขาทำได้มหัศจรรย์และไม่ฉลาดที่จะทำเช่นนั้น" 49 รูปร่างเพรียวและแข็งแรงด้วยใบหน้ากว้างที่แข็งแกร่งและหนวดที่สง่างาม เบคอนถูกเรียกว่าพระกรีกแห่งวอลล์สตรีท ในฐานะนักศึกษาปริญญาตรีฮาร์วาร์ด (และเพื่อนร่วมชั้นของเท็ดดี รูสเวลต์) เขา ชกมวย วิ่งร้อยหลา เป็นกัปตันทีมฟุตบอล เป็นประธานชมรมขับร้อง และเป็นหมายเลขเจ็ดในทีมพายเรือของมหาวิทยาลัยและเป็นชายต้นแบบของชั้นเรียน การปรากฏตัวของเขาที่มุมถนนบรอดและวอลล์ได้เริ่มต้นภาพลักษณ์ใหม่สำหรับหุ้นส่วนมอร์แกน เมื่อนึกถึงเบคอน นักเขียนนวนิยายคนหนึ่งเขียนว่า "เมื่อทูตสวรรค์ของพระเจ้าแต่งงานกับธิดาของมนุษย์ ผลลัพธ์คือหุ้นส่วนมอร์แกน" 50 เพียร์พอนต์ทะนุถนอมเบคอนและต้องการให้เขาอยู่เคียงข้างตลอดเวลา ว่ากันว่ามอร์แกน "ตกหลุมรัก" เบคอนและ "มีความสุขกับการอยู่ใกล้เขา" 51
การเลื่อนตำแหน่งของเบคอนในธนาคารส่งสัญญาณถึงปัญหาของจักรวรรดิมอร์แกน เบคอน คนที่มีเสน่ห์แต่ไร้สาระ สะท้อนให้เห็นถึงความกลัวของเพียร์พอนต์ในการจ้างบุคคลที่มีบุคลิกเด่นชัด การที่เบคอนเป็นรองผู้บัญชาการพูดถึงวิจารณญาณในการบริหารจัดการของเจ้านายได้ไม่ดีนัก โรเจอร์ ฟราย นักวิจารณ์ศิลปะมองว่ามอร์แกนเป็นทรราชที่ไร้สาระและไม่มั่นคง ซึ่ง "ชอบที่จะอยู่ในตำแหน่งที่แวดล้อมไปด้วยคนที่เขามีอำนาจที่จะสร้างและทำลาย" 52 หุ้นส่วนยุคแรกที่มีความสามารถมากที่สุด ซึ่งถูกเรียกว่าอัครสาวกของ Pierpontifex Maximus หรือ Ganymedes ของจูปิเตอร์ อาจเป็นผู้วิเศษทางกฎหมายและการเงิน แต่พวกเขาไม่ใช่ผู้นำ เนื่องจากพวกเขามีจำนวนน้อย นิวยอร์กมีหุ้นส่วนหกคนในทศวรรษ 1890 สำนักงานฟิลาเดลเฟียสี่คน พวกเขาจึงต้องแบกภาระมหาศาล
อันตรายของระบบทรราชของเพียร์พอนต์ถูกเปิดโปงอย่างชัดเจนในช่วงที่เรียกว่าการต้อนมุม Northern Pacific ในปี 1901 ซึ่งอาจเป็นการต่อสู้เพื่อยึดกิจการที่ก่อให้เกิดข้อขัดแย้งมากที่สุดในประวัติศาสตร์อเมริกา หลังจาก U.S. Steel เปิดตัวสำเร็จ เพียร์พอนต์ได้แล่นเรือไปฝรั่งเศส ซึ่งเขาให้ความบันเทิงแก่เคาน์เตสฝรั่งเศสผิวคล้ำที่ริเวียร่า โดยปล่อยให้กิจการอยู่ในมือของเบคอน ตั้งแต่การตายของคอสเตอร์ในปีก่อน เบคอนรู้ดีว่าเขาอยู่ในสถานะที่เกินความสามารถและทรุดตัวลงภายใต้ความรับผิดชอบ "ชีวิตของฉันถูกดูดเข้าไปในห้วงน้ำวนนี้" เขาบอกภรรยาของเขา 53 ในไม่ช้าเขาก็ถูกโจมตีอย่างไม่ทันตั้งตัวโดยกลุ่มพันธมิตรวอลล์สตรีทที่ทรงพลังที่สุดนอกเหนือจากบริษัทมอร์แกน ซึ่งเป็นการรวมตัวของเอ็ดเวิร์ด เอช. แฮร์ริแมน, วิลเลียม ร็อกเกอะเฟลเลอร์, National City Bank และ Kuhn, Loeb มันเป็นการรวมตัวของศัตรูที่มุ่งมั่นที่สุดของเพียร์พอนต์
การต่อสู้ได้ก่อตัวขึ้นตั้งแต่ปี 1895 เมื่อเพียร์พอนต์ตัดสินใจไม่ปรับโครงสร้าง Union Pacific ที่ล้มละลาย ซึ่งเขาเยาะเย้ยว่าเป็น "รอยสนิมเหล็กสองเส้นข้ามที่ราบ" 54 ความเต็มใจของเขาที่จะตัดรัฐทางตะวันตกเฉียงใต้ของอเมริกาทิ้งเป็นช่องทางให้บุคคลภายนอกเข้ามา เอ็ดเวิร์ด แฮร์ริแมนรับ Union Pacific และรวมเข้ากับ Southern Pacific เขาและนายธนาคารของเขา สำนักงานยิว Kuhn, Loeb ครองเส้นทางรถไฟทางตะวันตกเฉียงใต้อย่างไม่สะทกสะท้านเช่นเดียวกับที่มอร์แกนครอบครองทางตะวันออกและตะวันตกเฉียงเหนือ การต้อนมุม Northern Pacific คือ การชนกันอย่างดังสนั่นของระบบรถไฟภายใต้การครอบงำส่วนตัวของแฮร์ริแมนและมอร์แกน
แฮร์ริแมนเป็นคนที่แตกต่างจากเพียร์พอนต์มาก เขาเป็นคนเตี้ยและขาโกง ดวงตาหลบหลี่ สวมแว่นกรอบลวด หนวดรุงรัง และสีหน้าระอา เช่นเดียวกับหลายคนในวอลล์สตรีท เขาเป็นลูกชายของนักบวชยากจนและเป็นนักไต่ระดับสังคมอย่างไร้ยางอาย เป็นนักยิงปืนแม่น เขาชอบกีฬาโลหิตและเล่นหนักในตลาดหลักทรัพย์เช่นกัน ในขณะที่เพียร์พอนต์ชอบข้อตกลงลับหลังปิดด้วยการจับมือ แฮร์ริแมนเป็นผู้ปฏิบัติการในตลาด เป็นผู้บุกโจมตีมากกว่าผู้ทำข้อตกลง ในขณะที่เพียร์พอนต์มักทำหน้าที่เป็นตัวแทนของผู้ถือพันธบัตร แฮร์ริแมนชอบซื้อหุ้นสามัญและใช้อำนาจควบคุมโดยตรง ท้ายที่สุด ในขณะที่มอร์แกนเป็นบุคคลในสถาบัน แฮร์ริแมนเป็นบุคคลภายนอกที่ขมขื่น ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเสียหายที่คนฉลาดที่ถูกกีดกันจากคลับของเพียร์พอนต์สามารถทำได้ ถ้านายธนาคารพิสูจน์ให้เห็นว่าพวกเขาสามารถครอบงำบริษัทผ่าน voting trust และวิธีการอื่นๆ แฮร์ริแมนก็แสดงให้เห็นว่านักบุกรุกหุ้นสามารถครอบงำนายธนาคารและบริษัทของพวกเขาได้
นายธนาคารของแฮร์ริแมนคือจาค็อบ ชิฟฟ์ ผู้เกิดในเยอรมัน หัวหน้าผู้ไม่ยืดหยุ่นมีเคราขาวของ Kuhn, Loeb ซึ่งเป็นรองเพียงเพียร์พอนต์ในฐานะเจ้าศักดินาทางรถไฟด้านการเงิน ชิฟฟ์เป็นบุคคลสำคัญถึงขนาดที่รถพูลแมนส่วนตัวคันเดียวมักไม่พอสำหรับเขาเมื่อเดินทาง 55 เขาแข็งทื่อและเป็นทางการ และหยิ่งยโสไม่ต่างจากเพียร์พอนต์ มอร์แกนเอง
เช่นเดียวกับธนาคารพาณิชย์ในลอนดอน นายธนาคารยิวรุ่นแรกบนวอลล์สตรีทเริ่มต้นจากร้านขายเครื่องแห้ง Lehman เริ่มเป็นนายหน้าฝ้ายในแอละแบมา Goldman เป็นเจ้าของร้านเสื้อผ้าในเพนซิลเวเนีย Kuhn and Loeb เป็นพ่อค้าเสื้อผ้าในซินซินแนติ และ Lazard อยู่ในธุรกิจเครื่องแห้งในนิวออร์ลีนส์ สำนักงานเหล่านี้เป็นระบบตระกูล มีเพียงสายเลือดหรือการแต่งงานเท่านั้นที่ทำให้ได้เป็นหุ้นส่วน พวกเขาทำงานในช่องว่างที่เหลือจากบ้านคริสเตียนใหญ่ และซื้อขายในตลาดโดยตรงมากกว่าตระกูลมอร์แกน ตลาดถูกมองว่าหยาบโดยนายธนาคารชนชั้นสูงต่างชาติ ดังนั้น Goldman, Sachs จึงเชี่ยวชาญด้าน commercial paper, Lehman ด้านการซื้อขายสินค้าเกษตร ประมาณปี 1900 พวกเขาเริ่มรับประกันหุ้นสำหรับบริษัทที่ถูกสำนักงานต่างชาติปฏิเสธว่าต่ำต้อยเกินไป เช่น ร้านค้าปลีกและผู้ผลิตสิ่งทอ ในจำนวนนั้นคือ Sears, Roebuck ซึ่งได้รับการแนะนำโดย Goldman, Sachs และ Lehman Brothers ในปี 1906 สำหรับการออกหุ้นที่ค่อนข้างเล็กเหล่านี้ สำนักงานต่างชาติจะพูดเหยียดๆ ว่า "ให้พวกยิวเอาไปเถอะ" ซึ่งเป็นความหัวสูงที่พวกเขาต้องจ่ายราคาแพงในศตวรรษที่ยี่สิบ 56
ชิฟฟ์ไม่ต้องการพอใจกับเศษที่เหลือให้กับชาวยิว ในบรรดานายธนาคารยิว เขาเพียงคนเดียวที่มีความกล้าที่จะเล่นเกมใหญ่และ ท้าทายมอร์แกนในประเด็นรัฐบาลและการเงินทางรถไฟ เขาป้อนเงินเยอรมันและฝรั่งเศสเข้าสู่หุ้นอเมริกันอย่างเชี่ยวชาญไม่น้อยไปกว่าเพียร์พอนต์กับเงินอังกฤษ พลังพิเศษส่วนใหญ่ของ Kuhn, Loeb มาจากข้อเท็จจริงที่ว่ามันลงคะแนนเสียงหุ้นในทางรถไฟอเมริกันในฐานะตัวแทนของนักลงทุนเยอรมันจำนวนมาก
มอร์แกนเรียกชิฟฟ์อย่างเหยียดหยามว่า "คนต่างชาตินั่น" 57 ในทางกลับกัน ชิฟฟ์อ้างว่าชื่นชมมอร์แกน แต่คำชมของเขาบางครั้งก็มีเสียงสะท้อนว่างเปล่าของความอิจฉา หลังจากบทบาทที่กล้าหาญของเพียร์พอนต์ในภาวะตื่นตระหนกปี 1907 ชิฟฟ์กล่าวว่า "อาจไม่มีใครสามารถทำให้ธนาคารดำเนินการร่วมกันได้...เหมือนที่เขาทำ ในแบบเผด็จการของเขา" 58
ความแตกต่างทางการเมือง ชาติพันธุ์ และศาสนาในหมู่นายธนาคารแผ่ซ่านไปทั่ววอลล์สตรีทในช่วงต้นทศวรรษ 1900 การแบ่งแยกธนาคารระหว่างแยงกี้กับยิวเป็นเส้นรอยเลื่อนที่สำคัญที่สุดในการเงินชั้นสูงของอเมริกา และเนื่องจากทั้งสองกลุ่มจะเข้ามาครอบงำวาณิชธนกิจของอเมริกา ความบาดหมางของพวกเขาจึงก่อให้เกิดธีมที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าในเรื่องราวของธนาคารมอร์แกน การต่อต้านยิวของเพียร์พอนต์เป็นที่รู้จักกันดี นักเขียนชีวประวัติยุคแรกกล่าวว่า "เขามีอคติต่อต้านยิวอย่างลึกซึ้ง และในมากกว่าหนึ่งโอกาส เขาทำให้สำนักงานธนาคารยิวใหญ่ไม่พอใจโดยไม่จำเป็น" 59 ความไม่ชอบชาวยิวของเขาอาจถูกทำให้แหลมคมขึ้นจากการติดต่อกับ Rothschilds โจเซฟ เซลิกแมน เศรษฐีชาวยิว สังเกตเห็น "ท่าที freeze-and-thaw" ของเพียร์พอนต์ที่มีต่อเขา ซึ่งเขาเชื่อว่าเกิดจากความรู้สึกไม่สบายใจกับชาวยิว 60 ในช่วงที่ท่าทีละลาย ทั้งสองคนร่วมมือกันในการออกหลักทรัพย์ และเมื่อเซลิกแมนถูกกีดกันจากโรงแรม Saratoga ที่ทันสมัย ธนาคารมอร์แกนลงนามในโฆษณาประท้วงการกีดกันนั้น นอกจากนี้ โดยเฉพาะ Kuhn, Loeb จัดการกลุ่มธนาคารหลายแห่งร่วมกับมอร์แกน แนวต่อต้านยิวที่แผ่ซ่านผ่านเรื่องราวของมอร์แกนน่าสนใจอย่างยิ่งเพราะมันต้องถูกกดไว้อย่างระมัดระวัง
กลุ่มที่ร่วมมือกับแฮร์ริแมนและชิฟฟ์ต่อต้านมอร์แกนในปี 1901 คือตระกูลร็อกเกอะเฟลเลอร์ ในปี 1881 จอห์น ดี. ร็อกเกอะเฟลเลอร์ได้สนับสนุนทางการเงินแก่ Standard Oil trust จากเงินสดสำรองมหาศาล โดยไม่พึ่งพาวอลล์สตรีท เมื่อทศวรรษ 1880 ดำเนินไป Standard Oil สร้างเงินสดมากมายจนตระกูลร็อกเกอะเฟลเลอร์มองหาคลังทางการเงิน พวกเขาเลือก National City Bank ซึ่งเป็นบรรพบุรุษของซิตี้แบงก์ในปัจจุบัน และป้อนเงินจำนวนมากจนภายในปี 1893 มันกลายเป็นธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในนิวยอร์ก มันเป็นการพัฒนาที่สำคัญ ในช่วงเวลาที่นายธนาคารกระชับการควบคุมอุตสาหกรรม นี่คือจักรวรรดิอุตสาหกรรมที่กระชับการควบคุมธนาคาร National City กลายเป็นที่รู้จักในนามธนาคารน้ำมัน เช่นเดียวกับ J. P. Morgan and Company จะถูกเรียกว่าธนาคารเหล็ก เจมส์ สติลล์แมน ประธาน National City Bank ด้วยดวงตาที่เย็นชาเฉียบแหลมและทะลุปรุโปร่ง จะต่อต้านเพียร์พอนต์ในการต่อสู้ Northern Pacific แต่กลายเป็นพันธมิตรใกล้ชิดในภายหลัง ลูกสาวสองคนของสติลล์แมน แต่งงานกับลูกชายสองคนของวิลเลียม ร็อกเกอะเฟลเลอร์ ผนึกการรวมตัวของตระกูลร็อกเกอะเฟลเลอร์กับ National City Bank
ข้อพิพาท Northern Pacific เริ่มต้นเมื่อเจมส์ เจ. ฮิลล์ เจ้าพ่อทางรถไฟตะวันตกเฉียงเหนือ ตัดสินใจซื้อเส้นทางในแถบมิดเวสต์ที่ชื่อ Chicago, Burlington, and Quincy ฮิลล์เป็นคนช่างพูด มีเคราใหญ่สีขาวไม่ได้รับการดูแล ผมยาวประบ่า และใบหน้าเหมือนโทรลล์ ด้วยความช่วยเหลือของมอร์แกน เขาได้รวม Great Northern และ Northern Pacific เข้าเป็นระบบรถไฟที่ครอบงำการขนส่งทางตะวันตกเฉียงเหนือของสหรัฐฯ การซื้อ CB&Q แฮร์ริแมนกลัว จะทำให้ฮิลล์มีทางเข้าสู่ชิคาโกและอาจเชื่อมต่อกับสายข้ามมหาสมุทรแอตแลนติก มันอาจเชื่อมต่อกับ New York Central ของมอร์แกนด้วยซ้ำ
ชิฟฟ์และแฮร์ริแมนขอร้องฮิลล์และมอร์แกนให้มีส่วนได้ส่วนเสียในเส้นทางนี้ แต่ถูกปฏิเสธ แฮร์ริแมนพูดอย่างไม่ยอมลดละ "ก็ได้ มันเป็นการกระทำที่ไม่เป็นมิตร และคุณต้องรับผลที่ตามมา" 61 ในลักษณะที่คาดการณ์การควบรวมกิจการในทศวรรษ 1980 ชิฟฟ์และแฮร์ริแมนตัดสินใจกลืนทางรถไฟที่กลืน CB&Q ไป นั่นคือ Northern Pacific Northern Pacific วิ่งจากวิสคอนซินไปทางตะวันตกผ่านนอร์ทดาโคตาและมอนแทนา สิ้นสุดที่ซีแอตเทิล วอชิงตัน ชิฟฟ์ซึ่งถูกฉีกระหว่างความฝันแห่งความรุ่งโรจน์และความหวาดกลัวมอร์แกน ผ่านคืนที่นอนไม่หลับก่อนจะยอมรับแผนของแฮร์ริแมน มันเป็นการกระทำที่ไม่ธรรมดาของ lèse-majesté เพราะ House of Morgan มีส่วนได้ส่วนเสียอย่างมากใน Northern Pacific และจะไม่ยอมให้การโจมตีเช่นนี้
ผู้บุกรุกเข้าไปในตลาดอย่างลับๆ ซื้อหุ้น Northern Pacific มูลค่า 78 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการดำเนินการในตลาดที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ในขณะนั้น เมื่อราคาหุ้นสูงขึ้นในเดือนเมษายน 1901 เพียร์พอนต์ให้เครดิตกับบรรยากาศกระทิงของหุ้นที่เกิดจากการเปิดตัว U.S. Steel ชิฟฟ์กระจายข่าวลืออย่างแยบยลว่าราคาที่เพิ่มขึ้นสะท้อนถึงมูลค่าที่เพิ่มขึ้นของ Northern Pacific หลังการซื้อ CB&Q เมื่อหุ้นบล็อกหนึ่งมาถึงมือโรเบิร์ต เบคอน เขาก็ขายทันที แม้แต่คณะกรรมการของทางรถไฟก็ขาย มันเป็นการต้มตุ๋นระดับมาสเตอร์โดยกองกำลังของแฮร์ริแมน ซึ่งถูกพรางโดยตลาดการเงินที่คึกคักหลังการเลือกตั้งซ้ำของแม็กคินลีย์ หนังสือพิมพ์รายงานว่าชายหนุ่มผู้มีฐานะดีในเมืองจำนวนมากที่ประสบความสำเร็จในตลาดหุ้นกำลังเรียกตัวเองว่านักการเงิน ในเวลาเดียวกัน นักลงทุนจำนวนมากที่หวาดหวั่นต่อกิจกรรมตลาดที่เวียนหัว ก็ทำนายว่าจะเกิดความตื่นตระหนกทั่วไป
จากนั้นในเดือนพฤษภาคม หุ้น Northern Pacific พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วจนดูเหมือนลอยตัว ฮิลล์ซึ่งเคยถูกหลอกด้วยความงามของเบคอน ถูกทรมานด้วยฝันร้าย ขณะหลับในรถไฟส่วนตัวในซีแอตเทิล เขาได้รับการเยี่ยมเยียนจาก "ทูตสวรรค์ผิวคล้ำ" ที่เตือนถึงปัญหาในนิวยอร์ก ฮิลล์รีบข้ามอเมริกามายังวอลล์สตรีท ในวันเสาร์ที่ 4 พฤษภาคม เขาแจ้งเตือนเบคอนถึงสิ่งที่เขาเห็นว่าเป็นหายนะที่กำลังก่อตัว พวกเขาสายถึงเพียร์พอนต์ ซึ่งตอนนั้นอยู่ที่ Aix-les-Bains และรอคำสั่ง
ณ จุดนี้ กองกำลังของ Harriman-Schiff ขาดอีก 40,000 หุ้นจากการมีเสียงข้างมากควบคุม Northern Pacific ในเช้าวันเสาร์นั้น แฮร์ริแมนสั่งให้ Kuhn, Loeb ซื้อหุ้นที่ต้องการ แต่จาค็อบ ชิฟฟ์กำลังเข้าร่วมพิธีที่ Temple Emanu-El และคำสั่งไม่เคยถูกดำเนินการ ความผิดพลาดนั้นเป็นเวรเป็นกรรม เพราะวันรุ่งขึ้นเพียร์พอนต์บอกเบคอนให้ซื้อ 150,000 หุ้นไม่ว่าราคาเท่าใด เช้าวันจันทร์นั้น นายหน้ามอร์แกนกระจายตัวไปทั่วพื้นตลาดหลักทรัพย์ และการซื้อขาย Northern Pacific อย่างบ้าคลั่งก็เริ่มขึ้น
การกระโดดของหุ้นนั้นน่าทึ่งมาก ในวันอังคารที่ 7 พฤษภาคม หุ้นปิดที่กว่า 143 ซึ่งเพิ่มขึ้น 70 จุดในสามวัน วันรุ่งขึ้น มันพุ่งขึ้นถึง 200 นี่คือการต้อนมุม เป็นกับดักนองเลือดสำหรับนักเก็งกำไร นักเก็งกำไรยังคง "ชอร์ต" หุ้น นั่นคือการขายหุ้นที่ยืมมาโดยเชื่อว่าฟองสบู่จะแตกและทำให้พวกเขาสามารถซื้อหุ้นคืนในราคาถูกกว่า แต่แทนที่จะเป็นเช่นนั้น ไกเซอร์ Northern Pacific กลับสูงขึ้นเรื่อยๆ บังคับให้พวกเขาชำระบัญชีหุ้นของบริษัทอื่นเพื่อจ่ายค่าหุ้น Northern Pacific ที่ยืมมา ดังนั้น ปัญหาจึงลุกลามไปยังตลาดหุ้นทั้งหมด
ภายในวันพุธ เกือบทุกหุ้นในตลาดหลักทรัพย์กำลังร่วงลง โดยเงินถูกดูดออกจากหลักทรัพย์อื่นเพื่อป้อนให้กับ Northern Pacific ที่พุ่งสูงอย่างน่าทึ่ง จากนั้นมาถึงวันพฤหัสบดีที่ 9 พฤษภาคม และการล่มสลายของตลาดครั้งใหญ่ที่สุดในรอบศตวรรษ Northern Pacific พุ่งสูงถึง 200 หรือ 300 จุดต่อการซื้อขาย ในที่สุดถึง 1,000 จากนั้นมันร่วงลง 400 จุดในการซื้อขายเพียงครั้งเดียว ตลาดหลักทรัพย์เป็นภาพแห่งความโกลาหลป่าเถื่อนเมื่อนักเก็งกำไรพบว่าเป็นไปไม่ได้ที่จะหาใบหุ้นมาปกคลุมการขายชอร์ต New York Times รายงานว่า "นายหน้าทำตัวเหมือนคนบ้า...คนตัวใหญ่เหวี่ยงคนตัวเล็กออกไปอย่างไม่ไยดี และคนตัวเล็กร้องไห้ด้วยความขุ่นเคือง กระโดดกลับเข้าสู่การต่อสู้ ใช้มือ แขน ศอก เท้า อะไรก็ได้เพื่อให้ได้จุดประสงค์ของตน...สำหรับผู้ชมในระเบียงไกลของ Produce Exchange มันเป็นสิ่งที่ไม่อาจเข้าใจได้ เกือบจะเป็นปีศาจ การต่อสู้ครั้งนี้ เสียงอื้ออึงของบาเบล นายหน้าที่ตื่นเต้นดุเดือดเหล่านี้ ขายและซื้อ ซื้อและขาย" 62
เมื่อนายหน้าปรากฏตัวพร้อมใบหุ้น Northern Pacific พวกเขาถูกตะครุบโดยคนที่กลัวว่าจะถูกทำลายหากไม่มีมัน นายหน้าคนหนึ่งเช่ารถไฟจากออลบานีเพียงเพื่อส่งใบหุ้นห้าร้อยหุ้นเดียว ท่ามกลางการต่อสู้ที่ไร้กฎเกณฑ์นี้ เพียร์พอนต์ มอร์แกนกลับมาควบคุม Northern Pacific ได้อีกครั้ง แต่ด้วยราคาของความตื่นตระหนกเต็มรูปแบบ มันเป็นการกระทำที่ทำลายล้างอย่างบ้าคลั่งของคนเห็นแก่ตัวที่มุ่งมั่นที่จะชนะไม่ว่าด้วยวิธีใดก็ตาม การสังหารหมู่สิ้นสุดลงเมื่อจอร์จ เพอร์กินส์ หุ้นส่วนคนใหม่ของมอร์แกน ดำเนินการร่วมกับชิฟฟ์และแฮร์ริแมน ประกาศว่าผู้ขายชอร์ตจะได้รับอนุญาตให้ซื้อหุ้นในราคาเพียง 150 ดอลลาร์ต่อหุ้น หากไม่ดำเนินการนี้ กว่าครึ่งของสำนักงานนายหน้าบนวอลล์สตรีทอาจล้มละลาย มันเป็นขบวนแห่ของความโลภอย่างที่สุด ซึ่งจุดประกายความหวาดหวั่นของสาธารณชนต่อเจ้าพ่อการเงินผู้มีอำนาจสูงสุดคนใหม่ New York Herald พาดหัวข่าวใหญ่ของวันที่ 9 พฤษภาคม 1901 สรุปมุมมองของสาธารณชน: " GIANTS OF WALL STREET, IN FIERCE BATTLE FOR MASTERY, PRECIPITATE CRASH THAT BRINGS RUIN TO HORDE OF PYGMIES " 63
ธรรมชาติของปีศาจ-เทวทูตของเพียร์พอนต์ มอร์แกนเป็นเช่นนั้น เขาเพียงคนเดียวที่เริ่มและหยุดความตื่นตระหนก เขามักจะปรากฏเป็นคนสองคนที่มีรูปร่างหน้าตาเหมือนกันแต่บุคลิกตรงกันข้าม อย่างน่าขบขัน ที่จุดสูงสุดของความตื่นตระหนก ผู้สื่อข่าว New York Times พบนักลงทุนผู้แสนเศร้าชื่อเจฟเฟอร์สัน เอ็ม. ลีวาย ที่ Waldorf-Astoria ลีวายถอนหายใจ "ถ้าคุณมอร์แกนอยู่ที่นี่ คงไม่มีวันเกิดเรื่องแบบนี้" 64
เพียร์พอนต์ไม่อดทนต่อการวิพากษ์วิจารณ์บทบาทของเขาใน Northern Pacific เมื่อปรากฏตัวที่สำนักงาน Morgan, Harjes ในปารีส เขาพูดด้วยความตรงไปตรงมาแบบขุนนางว่า "ฉันไม่ติดหนี้สาธารณชนอะไรทั้งสิ้น" 65 สิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดที่เขาเคยให้คำอธิบายคือการย้ำถึงจรรยาบรรณของนายธนาคารสุภาพบุรุษ "ฉันรู้สึกผูกพันด้วยเกียรติยศเมื่อฉันปรับโครงสร้างทรัพย์สินและมีความรับผิดชอบทางศีลธรรมต่อการบริหารจัดการของมันที่จะปกป้องมัน และโดยทั่วไปฉันก็ปกป้องมัน" 66 ทว่าอำนาจของเขาบนวอลล์สตรีทในตอนนั้นเป็นเช่นนั้น เฉกเช่นช้างตัวเมียที่พุ่งเข้าใส่เพื่อปกป้องลูกของมัน เขาไม่อาจหลีกเลี่ยงที่จะบดขยี้ผู้บริสุทธิ์ที่อยู่ใกล้เคียง เขาใหญ่เกินไปสำหรับโครงสร้างกฎระเบียบที่เปราะบางที่ห่อหุ้มเขา เขาเติบโตเกินกว่ายุคของเขา หลังจากโครงการ U.S. Steel การต้อนมุม Northern Pacific ตอกย้ำมุมมองที่ว่าสาธารณชนกำลังถูกจับเป็นตัวประกันโดยการปั่นหุ้นของมหาเศรษฐีวอลล์สตรีทไม่กี่คน
โดยส่วนใหญ่แล้ว ประธานาธิบดีแม็กคินลีย์ไม่ฟังเสียงร้องโวยวายดังกล่าว จากนั้น ในวันที่ 6 กันยายน 1901 เขาถูกยิงโดยอนาธิปไตยชื่อลีออน โซก็อลซ์ ขณะยืนอยู่ใน Temple of Music ที่ Pan-American Exposition ในบัฟฟาโล เรามีคำบรรยายที่ชัดเจนเกี่ยวกับปฏิกิริยาของเพียร์พอนต์ต่อข่าว เขากำลังจะออกจาก 23 Wall Street ในตอนเย็นและสวมหมวกไหมแล้ว เมื่อผู้สื่อข่าว New York Times รีบเข้ามาพร้อมรายงาน "อะไรนะ?" เพียร์พอนต์พูดพร้อมคว้าแขนของชายคนนั้น เขาจ้องตาเขาด้วยความประหลาดใจอย่างยิ่ง จากนั้นเขาก็ทรุดตัวลงบนเก้าอี้โต๊ะทำงาน รอการยืนยันที่มาไม่นานทางโทรศัพท์ "นี่เป็นข่าวที่น่าเศร้า เศร้า เศร้ามาก" เขาบอกผู้สื่อข่าว Times 67 รายงานอื่นๆ บรรยายว่าเขาหน้าแดงและเกือบจะเซด้วยความตกใจ
การลอบสังหารแม็กคินลีย์จะเป็นจุดเปลี่ยนในชีวิตของเพียร์พอนต์ มอร์แกน เพราะมันทำให้ธีโอดอร์ รูสเวลต์วัยสี่สิบสองปีขึ้นเป็นประธานาธิบดี ชายผู้มีมุมมองต่อธุรกิจใหญ่ที่คลุมเครือกว่าบรรพบุรุษของเขามาก แจ็ค มอร์แกนมีความหวังเล็กน้อยเกี่ยวกับประธานาธิบดีคนใหม่ แม้ว่าเสียงพูดพล่ามของ TR จะกระเทือน เขาหลังจากพิธีสาบานตนในเดือนมีนาคม "สิ่งที่ฉันกลัวคือเขาอาจพูดมากเกินไป ซึ่งจะไม่พึงปรารถนาอย่างยิ่ง" เขากล่าว 68 อันที่จริง ตำแหน่งประธานาธิบดีของเท็ดดี รูสเวลต์จะเป็นจุดเริ่มต้นของสงครามเป็นระยะระหว่างทำเนียบขาวและ House of Morgan สงครามที่จะโหมกระหน่ำผ่านสามตำแหน่งประธานาธิบดีติดต่อกัน ได้แก่ รูสเวลต์ ทาฟต์ และวิลสัน
สองเดือนหลังจากการลอบสังหารแม็กคินลีย์ ฝ่ายที่ต่อสู้กันในการต้อนมุม Northern Pacific ก็ทำสันติภาพ พวกเขาจัดตั้งบริษัทโฮลดิ้ง Northern Securities Co. ซึ่งรวมเส้นทาง Northern Pacific, Great Northern และ CB&Q เข้าด้วยกัน ทั้งฮิลล์และแฮร์ริแมนได้รับที่นั่งในคณะกรรมการ ถ้าสิ่งนี้นำสันติสุขมาสู่สองกลุ่มที่สำคัญที่สุดบนวอลล์สตรีท มันก็เพิ่มความตื่นตระหนกของสาธารณชนว่าการผูกขาดทางรถไฟได้ยึดครองพื้นที่ทางตะวันตกของมิสซิสซิปปี "และมันจะง่ายกว่าสำหรับพวกเขาที่จะได้ครึ่งหลังมากกว่าครึ่งแรก" บรรณาธิการหนังสือพิมพ์คนหนึ่งกล่าว โดยคาดการณ์ถึงการผูกขาดทางรถไฟทางตะวันออกในภายหลัง "ทางรถไฟทีละสายจะไถลเข้าสู่การครอบครองของพวกเขาอย่างนุ่มนวล จนกระทั่งผู้โดยสารที่ใดก็ตามที่คัดค้านการเดินทางบนเส้นทางของพวกเขาสามารถขึ้นรถรางหรือเดิน" 69 ความฝันของสถาปนิกของ Northern Securities ไปไกลเกินความกลัวของประชานิยมที่ชัดเจนที่สุด หลังจากผูกขาดทางรถไฟข้ามทวีป พวกเขาวางแผนที่จะเชื่อมโยงกับสายเรือกลไฟไปยังเอเชีย ซึ่งเป็นวิสัยทัศน์ที่ต่อมาจะบรรลุจุดสูงสุดในแผนของเอ็ดเวิร์ด แฮร์ริแมนสำหรับเครือข่ายการขนส่งรอบโลก ในขณะเดียวกัน เพียร์พอนต์ครุ่นคิดถึงการผูกขาดทางเรือ-รถไฟในมหาสมุทรแอตแลนติกเหนือ ขยายอาณาเขตของเขานอกพรมแดนสหรัฐฯ วอลล์สตรีทจับจ้องไปยังต่างประเทศมากขึ้นเรื่อยๆ
นอกจากการทำให้นักลงทุนหลายพันคนล้มละลายแล้ว การต้อนมุม Northern Pacific ยังคร่าชีวิตเหยื่อรายสุดท้าย นั่นคือโรเบิร์ต เบคอน หุ้นส่วนของมอร์แกน แม้ว่าเขาจะอยู่ที่ 23 Wall ต่อไปอีกปีครึ่ง ประสาทของเขาก็ถูกทำลายจากความเครียด ตามคำสั่งแพทย์ เขาขี่ม้าล่าสัตว์เป็นเวลาสองปี ซึ่งเป็นการบำบัดแบบมอร์แกนอย่างยิ่ง เมื่อเขากลับมายังสหรัฐฯ จากการเดินทางต่างประเทศ เขาดำรงตำแหน่งหลายตำแหน่ง ทั้งผู้ช่วยรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศ และเอกอัครราชทูตประจำฝรั่งเศส ซึ่งมีภาระน้อยกว่าการเป็นหัวหน้าผู้ช่วยของเจ. เพียร์พอนต์ มอร์แกนมาก