TABLOID (แท็บลอยด์)
แ ม้ว่า พระราชบัญญัติ Glass-Steagall จะ supposedly กีดกันธนาคารออกจากตลาดหลักทรัพย์ แต่ House of Morgan และธนาคารชั้นนำอื่นๆ บนวอลล์สตรีทก็ยังคงส่งผลกระทบสำคัญต่อตลาดหุ้นผ่านแผนกทรัสต์ของพวกเขา แม้จะมีขนาดไม่เท่ากัน แต่ J. P. Morgan and Company และ Guaranty Trust ต่างก็นำสินทรัพย์ทรัสต์มูลค่าฝ่ายละ 3 พันล้านดอลลาร์มาสู่การควบรวมกิจการ ก่อให้เกิดธุรกิจทรัสต์ที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกา เงินของ Morgan ส่วนใหญ่อยู่ในกองทุนบำเหน็จบำนาญ ส่วนของ Guaranty อยู่ในทรัสต์ส่วนบุคคล ธนาคารที่ควบรวมกันแล้วยังให้บริการ "ทรัสต์องค์กร" ซึ่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการซื้อขายหุ้นจำนวนมากบนวอลล์สตรีท ในฐานะตัวแทนโอนหลักทรัพย์ให้กับเกือบหกร้อยบริษัท ธนาคารได้รับใบรับรองหลักทรัพย์มากกว่าสองหมื่นห้าพันฉบับต่อวัน และบางครั้งจัดการถึงหนึ่งในสี่ของหุ้นทั้งหมดที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กและอเมริกัน และยังส่งเช็คเงินปันผลปีละสิบสองล้านฉบับ พร้อมดูแลรายชื่อผู้ถือหุ้นที่ทันสมัยให้กับหลายบริษัท
House of Morgan เดิมมีพอร์ตโฟลิโอขนาดใหญ่เพื่อการลงทุนของตนเอง แต่การดำเนินงานยังไม่เป็นระบบเท่าที่ควร เมื่อร่วมมือกับตระกูล Guggenheim และ Oppenheimer ธนาคารก็เสี่ยงวางเงินถึงร้อยละ 30 ของพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดในหุ้นทองแดงในช่วงต้นทศวรรษ 1930 ก่อนปี 1940 ธนาคารให้คำแนะนำการลงทุนอย่างไม่เป็นทางการแก่บุคคลร่ำรวยและตระกูลเก่าแก่ หุ้นส่วนบริหารจัดการเงินให้กับสถาบันที่ตนโปรดปราน เช่น Dwight Morrow สำหรับ Amherst College, Tom Lamont สำหรับ Phillips Exeter Academy และ Russell Leffingwell สำหรับ Carnegie Corporation House of Morgan เป็นแม่เหล็กดึงดูดสถาบันทางศาสนามาโดยตลอด ซึ่งชื่นชอบความรอบคอบและความสง่างามเคร่งขรึมของธนาคาร ในปี 1917 แจ็ค มอร์แกน บริจาคเงินเริ่มต้นให้กับกองทุนบำเหน็จบำนาญของคริสตจักร Episcopal และธนาคารก็ดูแลจัดการเงินส่วนนั้นมาโดยตลอด ภายใต้การนำของเฮนรี อเล็กซานเดอร์ คริสตจักร Presbyterian ก็ย้ายเงินมาอยู่ที่แผนกทรัสต์ของ Morgan เช่นกัน
เมื่อมีสิทธิ์ดำเนินธุรกิจทรัสต์หลังการจดทะเบียนเป็นนิติบุคคลในปี 1940 ธนาคารก็เปลี่ยนร้านตัดผมกระจกเงาประดับหินอ่อนของแจ็ค มอร์แกน ให้เป็นห้องรอสำหรับลูกค้า เป้าหมายแรกคือการช่วงชิงมรดกของคนรวยที่เพิ่งเสียชีวิต ซึ่งต้องอาศัยความอดทน รอคอยจนกว่าลูกค้าจำนวนมากพอจะเสียชีวิต หลังอาหารค่ำที่ใช้เวลาคัดเลือกชื่อผู้บริหารที่มีศักยภาพอย่างเหนื่อยหน่าย จอร์จ วิทนีย์ ก็หันไปหาหนุ่มรุ่นน้องชื่อลองสตรีต ฮินตัน และกล่าวขอโทษว่า "สตรีท ฉันว่าแกคือคนนั้นแหละ" 1 ในเวลานั้น การให้คนที่ไม่ใช่นักกฎหมายมาบริหารแผนกทรัสต์ถือว่าเด่นกล้าและผิดขนบอย่างมาก เพราะแผนกนี้ยุ่งเกี่ยวกับปัญหาด้านกฎหมายมรดกอยู่ตลอดเวลา
สตรีท ฮินตัน มาจากเมืองวิกส์เบิร์ก รัฐมิสซิสซิปปี และทำให้ทุกคนนึกถึงนายพลทหารม้าฝ่ายใต้ รูปร่างสูงโปร่ง หลังตรง ดุดันตามแบบคนขี้บ่น หน้ายาว หูเด่น พ่อของเขาจบชีวิตด้วยการเป็นศาสตราจารย์ของเซนต์จอห์นส์ออฟแลตติงทาวน์ในลอคัสต์แวลลีย์ ซึ่งเป็น "โบสถ์ของมหาเศรษฐี" ที่แจ็ค มอร์แกนผูกพันมาก ประสบการณ์ที่หล่อหลอมฮินตันคือการจัดการมรดกของแจ็ค มอร์แกน เขาใช้ประโยชน์จากความเชี่ยวชาญด้านศิลปะของเบลล์ ดา คอสตา กรีน "เธอบอกฉันว่าถนนฟิฟตีเซเวนท์สตรีทเป็นสถานที่ที่คดโกงที่สุดในโลกและอย่าไว้ใจใคร" ฮินตันเล่าถึงการผจญภัยครั้งแรกในโลกของพ่อค้างานศิลปะ 2 เขาเป็นคนหัวแข็ง เข้าควบคุมสถานการณ์ได้อย่างรวดเร็วหลังการควบรวมกิจการ โดยบอกกับคนที่เคยบริหารแผนกทรัสต์ของ Guaranty ว่า "อะไรทำให้คุณคิดว่าคุณรู้วิธีบริหารแผนกทรัสต์" เขาเตือนพวกเขาว่าพวกเขาเสียบัญชีลูกค้ารายใหญ่ที่สุดคือ Ford Motor ให้กับ J. P. Morgan แล้วฮินตันก็บริหารงานที่รวมกันแล้วนี้ 3
แผนกทรัสต์เคยถูกมองว่าเป็นหน่วยงานขาดทุน ฮินตันคิดว่าควรทำกำไรได้ ผู้จัดการทรัสต์ส่วนใหญ่เป็นคนเคร่งขรึม ผมหงอกขาว ลงทุนในพันธบัตรรัฐบาล และไม่โดดเด่นด้านจินตนาการ เมื่อแผนกทรัสต์ของ Morgan ซื้อหุ้นสามัญเป็นครั้งแรกในปี 1949 ก็ถือว่ากล้ามากจนฮินตันต้องโทรศัพท์หา Russell Leffingwell ซึ่งกำลังพักร้อนอยู่ที่ทะเลสาบจอร์จ นิวยอร์ก เพื่อขออนุญาต หลังปี 1950 การเปลี่ยนแปลงกฎหมายภาษีและการต่อรองร่วมกันทำให้เกิดการระเบิดของกองทุนบำเหน็จบำนาญ และเงินจำนวนมากก็ไหลไปยังธนาคารพาณิชย์ เมื่อ General Motors แต่งตั้ง Morgan ให้เป็นหนึ่งในผู้จัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญ และอนุญาตให้ลงทุนในหุ้นได้สูงสุดถึงร้อยละ 50 ธุรกิจก็เฟื่องฟู "สิ่งที่ทำให้เราประสบความสำเร็จคือกองทุน General Motors" ฮินตันกล่าว "เมื่อเรานำขบวนที่นั่น คนอื่นๆ ทั้งหมดก็อยากให้เราจัดการเงินให้" 4
ในช่วงต้นทศวรรษ 1960 แผนกทรัสต์ของ Morgan ตั้งอยู่ใน ห้องบุไม้ที่มีเฟอร์นิเจอร์โบราณ หันหน้าสู่ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ผู้จัดการสี่สิบคนแต่งกายไร้ที่ติในชุดสูทสีเข้มและรองเท้าสีดำนั่งบนเก้าอี้บุหนังหน้าลิ้นชักโต๊ะแบบเหลือบเปิด ฮินตันอ้างอิงปรัชญาของเพียร์พอนต์ มอร์แกน และริเริ่มแนวคิดการซื้อแล้วถือไว้ เมื่อกรรมการบริษัทแห่งหนึ่งขอแถลงนโยบาย เขาตอบว่า "ง่ายนิดเดียว เราไม่มีนโยบาย เราไม่เคยขายหุ้น" 5
ฮินตันมีความยืดหยุ่นมากกว่าที่เขายอมรับ และเป็นผู้จัดการที่เจ้าเล่ห์ ในการประชุมกับผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอ เขาจะเรียกปีเตอร์ เวอร์มิลีย์ ผู้มองโลกในแง่ดีประจำถ้าเขาอยากซื้อหุ้น ถ้าเขาอยากขาย เขาจะชอบโฮเมอร์ คอเครน นักมองโลกในแง่ร้ายตัวยง ในช่วงตลาดกระทิงของ Kennedy แผนกทรัสต์ของ Morgan กลายเป็นสถานที่ทันสมัย ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอหนุ่มจาก Ivy League ต่างซื้อหุ้น growth ที่โด่งดังในยุคนั้น—ที่เรียกว่า nifty fifty ที่สะกดผู้จัดการเงินทั้งหลาย นักลงทุนหนุ่มของฮินตันซื้อ Schlumberger ก่อนที่คนจะออกเสียงชื่อบริษัทได้ และเป็นผู้ซื้อ Xerox ตั้งแต่แรกเริ่ม ซึ่งต่อมาพุ่งสูงขึ้นเป็นร้อยเท่า สัญลักษณ์ของสไตล์ใหม่คือคาร์ล แฮทอะเวย์ ผู้ขับรถสปอร์ตสีแดงเพลิงและกล่าวคำขวัญเคร่งขรึม เช่น "อย่าลงทุนในบริษัทที่บริหารโดยคนอ้วน" "คนขี้เกียจทำให้ฉันเบื่อ" เขากล่าว "เพื่อนที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดของฉันทำให้ผมนึกถึงเครื่องบิน 727 ตอนทะยานขึ้น: เครื่องเต็มกำลังและพุ่งตรงขึ้นไป" 6
ในช่วงกลางทศวรรษ 1960 Morgan บริหารสินทรัพย์ถึง 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์อย่างที่ไม่มีใครเทียบได้ แต่ปัญหาก็รออยู่เบื้องหน้า การควบคุมเงินก้อนโตขนาดนี้ดึงดูดการตรวจสอบจากสาธารณชน โดยเฉพาะจากผู้แทนไรต์ แพทแมน ประธานคณะกรรมาธิการการธนาคารแห่งสภาผู้แทนราษฎรผู้คอนักนิยมประชานิยมคอแข็ง เช่นเดียวกับหลุยส์ แบรนไดส์ แพทแมนเห็นว่านายธนาคารอาจใช้ "เงินของคนอื่น" ในทางมิชอบ และเกรงว่าธนาคารจะใช้สินทรัพย์ทรัสต์เพื่อใช้อิทธิพลเหนือธุรกิจ ในปี 1966 เขาออกรายงานที่กล่าวหาธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ว่า "สะสมอำนาจทางเศรษฐกิจ" อย่างอันตรายเหนืออุตสาหกรรมอเมริกันส่วนใหญ่ 7
รายงานของแพทแมนเปิดเผยว่าธนาคารเข้ายึดแหล่งเงินทุนใหม่ได้อย่างไร จากสินทรัพย์กว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ที่นักลงทุนสถาบันในสหรัฐฯ ถือครองอยู่ ร้อยละ 60 อยู่ในแผนกทรัสต์ของธนาคารพาณิชย์ เนื่องจากคลื่นการควบรวมกิจการบนวอลล์สตรีท สินทรัพย์เหล่านี้ส่วนใหญ่จึงกระจุกตัวอยู่ในมือของ Morgan และธนาคารอีกสี่แห่ง มีตัวเลขที่น่าตกใจเกี่ยวกับการถือหุ้นของ Morgan ธนาคารถือหุ้นก้อนโตในกิจการดั้งเดิมสองแห่งของ Guggenheim: ร้อยละ 17.5 ของ Kennecott Copper และร้อยละ 15.5 ของ American Smelting and Refining และอาจครอบงำอุตสาหกรรมสายการบินทั้งหมดได้ด้วยการถือหุ้นร้อยละ 7.4 ใน Trans World Airlines ร้อยละ 7.5 ใน American Airlines และร้อยละ 8.2 ใน United อันตรายนั้นแฝงตัวมากกว่าที่เกิดขึ้นจริง เพราะธนาคาร Morgan ที่อนุรักษ์นิยมมักจะเข้าข้างฝ่ายบริหาร ในข้อพิพาทและไม่พยายามใช้ดุลยพินิจของตัวเองแทน แต่เนื่องจากการถือหุ้นร้อยละ 5 ก็สามารถควบคุมบริษัทส่วนใหญ่ได้ในยุคที่การถือหุ้นกระจายตัว ตัวเลขเหล่านี้จึงน่ากังวล
นอกจากนี้ยังมีความหวาดกลัวใหม่เกี่ยวกับการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในที่ทำให้ธนาคารต้องประหลาดใจ ในยุคทศวรรษ 1920 ความร่ำรวยเกิดขึ้นจากคำกระซิบแนะนำและสายตาสื่อสารกัน สาธารณชนยอมรับเรื่องนี้เพราะมีเพียงคนส่วนน้อยเท่านั้นที่ถือหุ้น เมื่อการลงทุนส่วนบุคคลเติบโตขึ้นในทศวรรษ 1950 ถึงต้น 1960 สาธารณชนไม่ต้องการมีส่วนร่วมในเกมที่ถูกปรุงแต่ง ธนาคารต้องใช้เวลาในการตระหนักถึงอันตราย หรืออย่างน้อยก็ความหวาดกลัวใหม่ของสาธารณชน ในทศวรรษ 1960 แผนกทรัสต์ยังไม่ถูกแยกออกจากแผนกอื่นๆ ที่ Morgan เจ้าหน้าที่ธนาคารระดับสูง—หลายคนเป็นกรรมการของห้าหรือสิบบริษัท—นั่งอยู่ในคณะกรรมการทรัสต์ ซึ่งมีกรรมการภายนอกของธนาคารเป็นสมาชิกด้วย รวมถึงในเวลาต่างๆ กัน บุคคลเช่น Alfred P. Sloan จาก General Motors และ Henry Wingate จาก International Nickel คนเหล่านี้ถูกคาดหวังให้นำความรู้เฉพาะทางมาใช้ในการคัดเลือกหุ้น ณ จุดนั้น ธนาคารยังไม่กังวลว่าพวกเขาอาจใช้ข้อมูลลับจากฝ่ายให้สินเชื่อในการตัดสินใจลงทุน ยังไม่มีอุปสรรคทางกฎหมายหรือ "กำแพงจีน" ระหว่างแผนกพาณิชย์และแผนกทรัสต์
ท่ามกลางความกังวลใหม่นี้ ในเดือนเมษายน 1965 สำนักงาน ก.ล.ต. (SEC) ได้ฟ้องคนสิบสามคนที่เกี่ยวข้องกับ Texas Gulf Sulphur ในข้อหาหาประโยชน์จากข้อมูลภายในเกี่ยวกับแหล่งแร่มหาศาลในออนแทรีโอ ชื่อโด่งดังหนึ่งปรากฏจากพาดหัวข่าว—ทอมมี เอส. ลามอนต์ บุตรชายของหุ้นส่วนผู้โด่งดัง และเพิ่งเกษียณจากตำแหน่งรองประธานกรรมการของ Morgan Guaranty ไม่นาน ลามอนต์ถูกกล่าวหาว่าส่งต่อข้อมูลให้ลองสตรีต ฮินตัน ซึ่งซื้อหุ้น Texas Gulf สำหรับบัญชีทรัสต์ของ Morgan เป็นข้อกล่าวหาที่น่าตกใจ เพราะตั้งแต่ทศวรรษ 1930 ธนาคารหมกมุ่นอยู่กับความซื่อสัตย์สุจริต และไม่ต้องสงสัยเลยว่าเป็นหนึ่งในธนาคารที่มีชื่อเสียงดีที่สุดในโลก สตรีท ฮินตันเคารพจอร์จ วิทนีย์ และเฝ้าดูความทุกข์ทรมานของเขาเรื่องอื้อฉาวของน้องชาย ทอมมี ลามอนต์ผ่านการไต่สวนของ Pecora ซึ่งเขาถูกกล่าวหาว่าทำ "การขายแบบล้าง" (wash sales) ให้กับภรรยาของเขา—ประสบการณ์ที่เขาไม่อยากให้เกิดซ้ำ—และเขาทะนุถนอมชื่อเสียงในฐานะนายธนาคารที่มีหลักการสูง
โธมัส สติลเวลล์ ลามอนต์ มีลักษณะคล้ายคลึงกับบิดาของเขา ใบหน้าอาจจะกลมกว่า ลำคออวบกว่าเล็กน้อย แต่เขามีเสียงหนักแน่นแบบเดียวกันที่ดังออกมาอย่างน่าประหลาดใจจากรูปร่างที่เล็ก เช่นเดียวกับหลายคนที่ Morgan เขาสร้างแบบอย่างตามบิดาผู้เป็นที่เคารพ รับเอาความสนใจของบิดามาเป็นของตนเอง เขาเป็นประธานคณะกรรมการของ Phillips Exeter และเป็นสมาชิกของทั้ง Harvard Corporation และ Council on Foreign Relations ด้วยความชอบด้านวรรณกรรมเหมือนบิดา เขาส่งบทกลอนวันเกิดและคำอวยพร ซึ้งๆ ให้เพื่อน และบันทึกประวัติศาสตร์ตระกูลลามอนต์อย่างภาคภูมิใจ แต่อย่างไรก็ตาม แม้จะมีรูปลักษณ์ภายนอกคล้ายคลึงกัน ทอมมี ลามอนต์ ก็เป็นคนที่เคร่งครัดกว่า ห่างเหินกว่า และแน่นอนส่วนตัวมากกว่าบิดาผู้โด่งดังในด้านสังสรรค์ของเขา
ทอมมี ลามอนต์เคยเป็นทูตของ House of Morgan สู่โลกเหมืองแร่ เข้าร่วมคณะกรรมการของ Texas Gulf ในปี 1927 เขาช่วยติดตั้ง Claude Stephens เป็นประธานบริษัทและให้คะแนนเขาสูงมากจนแนะนำหุ้นนี้ให้สตรีท ฮินตันสำหรับแผนกทรัสต์ในช่วงต้นทศวรรษ 1960 เมื่อบริษัทลดเงินปันผล ฮินตันที่ขี้ระแวงอยู่แล้วก็เริ่มไม่ชอบหุ้นนี้ และเรื่องก็เงียบไปชั่วขณะ
ในเดือนพฤศจิกายน 1963 Texas Gulf เจาะหลุมลับที่ Timmins รัฐออนแทรีโอ ซึ่งทำให้วิศวกรเหมืองแร่ระดับหัวหน้าตกตะลึง: มันรวยกว่าทุกสิ่งที่เขาเคยเห็น รวยยิ่งกว่าที่เคยรายงานในวรรณกรรมทางเทคนิค แหล่งทองแดง สังกะสี เงิน และตะกั่วอันอุดมสมบูรณ์นี้ภายหลังมีมูลค่าสูงถึง 2 พันล้านดอลลาร์ มันรวยพอที่จะป้อนร้อยละ 10 ของความต้องการทองแดงของแคนาดา และร้อยละ 25 ของสังกะสี มันเป็นสายแร่ในตำนานที่แร่อยู่บนพื้นผิวและสามารถ "ตักขึ้นมาเหมือนก้อนคาเวียร์" ดังที่คนงานเหมืองคนหนึ่งกล่าว 8 ขณะที่ Texas Gulf ทำการทดสอบในฤดูหนาวนั้น หุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัวจากข่าวลือเกี่ยวกับคนงานเหมืองที่คลั่งไคล้จำนองบ้านเพื่อซื้อหุ้นของบริษัทเพิ่ม Texas Gulf ระงับการประกาศอย่างเป็นทางการเรื่องการค้นพบ เพราะเกรงว่าจะทำให้ราคาที่ดินโดยรอบพุ่งสูงขึ้น
จะปิดข่าวเรื่อง El Dorado ได้อย่างไร? ในวันที่ 10 เมษายน 1964 Claude Stephens โทรศัพท์หาทอมมี ลามอนต์ และถามว่าเขาได้ยินข่าวลือหรือไม่ ลามอนต์บอกว่าได้ยิน "มีความจริงบ้างไหม?" ลามอนต์สอบถาม "เราไม่รู้" Stephens ตอบ "เราต้องใช้เวลาสักหน่อยเพื่อประเมินแผนงานของเราในพื้นที่เฉพาะนี้" 9 ลามอนต์แนะนำให้เขาชะลอการแถลงใดๆ โดยเสนอให้รอจนถึงการประชุมประจำปีในวันที่ 23 เมษายน ที่นิวยอร์กเพื่อแถลงข่าวอย่างเป็นทางการ
เช้าวันรุ่งขึ้น New York Herald Tribune รายงานการค้นพบครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ยุคยูคอน แหล่งทองแดงในตำนานหนาหกร้อยฟุต เมื่อวันที่ 12 เมษายน ภายใต้การกดดันจาก SEC Texas Gulf ออกแถลงการณ์ที่ต่ำกว่าเหตุการณ์มากจนรัฐบาลภายหลังประณามว่าเป็นเท็จและทำให้เข้าใจผิด แม้ว่าจะรู้ว่ามีทองแดงและสังกะสีอย่างน้อยสิบล้านตัน บริษัทก็บรรยาย Timmins อย่างราบเรียบว่าเป็น "พื้นที่สำรวจ" ที่ต้องเจาะเพิ่มเพื่อ "การประเมินที่เหมาะสม" 10 Texas Gulf กำหนดประชุมคณะกรรมการและแถลงข่าวที่ Pan Am Building ในนิวยอร์กในวันที่ 16 เมษายน สตรีท ฮินตันสังเกตเห็นหุ้นที่ผันผวนอย่างรุนแรงและขอให้ลามอนต์รายงานให้เขาทราบหลังการประชุม
วันที่ 16 เมษายน 1964 จะเป็นวันที่ติดตรึงในความทรงจำอันเลวร้ายของทั้งฮินตันและลามอนต์ การประชุม Texas Gulf เริ่มเวลาเก้านาฬิกาตรง โดยมีกรรมการครบสิบห้าคน ประมาณสิบโมง นักข่าวยี่สิบคนถูกนำเข้ามาในห้องแถลงข่าว มันคือ "เวอร์ชันองค์กรนิวยอร์กของวันเก่าๆ เมื่อนักสำรวจแร่วิ่งเข้าไปในซาลูนเพื่อประกาศว่าค้นพบของรวย" เจอร์รี อี. บิชอป จาก Wall Street Journal ซึ่งอยู่ที่นั่นกล่าว 11 บริษัทต้องการให้นักข่าวทุกคนอยู่ในห้องจนกว่าแถลงข่าวจะเสร็จ แต่เมื่อ Claude Stephens ประกาศจบ นอร์มา วอลเตอร์ ผู้ทำข่าวด่วนครั้งแรกให้กับนิตยสารรายเดือนของ Merrill Lynch ก็สามารถเล็ดรอดออกทางประตูด้านข้างได้ เธอส่งข่าวเข้าสู่เครือข่ายภายในของบริษัทเวลา 10:29 น. นักข่าวของสำนักข่าวของแคนาดาออกไปอีกประตูหนึ่ง ในขณะเดียวกัน นักข่าวคนอื่นๆ ยังคงอยู่ ถูกบังคับให้ดูสไลด์สีของแหล่งแร่ เมื่อถึงเวลาที่เป็นอิสระ พวกเขาก็วิ่งไปที่โทรศัพท์เพื่อรายงานข่าวที่น่าตื่นเต้น รายงานของเจอร์รี บิชอปปรากฏบน "บรอดเทป" ของ Dow Jones เวลา 10:55 น. .
หลังการประชุม ลามอนต์พูดคุยกับนักข่าว ดูตัวอย่างแกนแร่และสไลด์สีของ Timmins ประมาณ 10:40 น. เขาโทรศัพท์หาฮินตันจากสำนักงาน Texas Gulf "ดูลูกราคาหุ้นสิ" ลามอนต์กล่าว "มีประกาศที่น่าสนใจกำลังจะออกมาเกี่ยวกับ Texas Gulf" "มันดีไหม?" ฮินตันถาม "ใช่ มันดี" ลามอนต์กล่าว 12 ภายหลังฮินตันให้การต่อศาลว่าเขามีความรู้สึกแปลกๆ ราวกับว่าเห็นข่าวแวบขึ้นบนบรอดเทปแล้ว แต่ความจริงแล้ว เขาไม่ได้ตรวจสอบว่าข่าวนั้นปรากฏจริงหรือไม่ ฮินตันขณะนั้นเป็นเหรัญญิกของสมาคม Nassau Hospital และดูแลพอร์ตโฟลิโอของสมาคมด้วยตนเอง เขารีบโทรศัพท์ไปที่โต๊ะซื้อขายทันทีและซื้อหุ้น Texas Gulf สามพันหุ้นให้กับโรงพยาบาล จากนั้นเขาแนะนำให้ปีเตอร์ เวอร์มิลีย์ เพิ่มหุ้นนี้เข้าในแผนแบ่งปันผลกำไรของ Morgan Guaranty และกองทุนผสมที่ลงทุนให้กับแผนบำเหน็จบำนาญสองร้อยแผน เวอร์มิลีย์ซื้อหนึ่งพันและหกพันหุ้นตามลำดับ ในขณะเดียวกัน ข่าวก็ยังไม่ปรากฏบนบรอดเทปของ Dow Jones แม้ว่าจะถูกส่งไปยังสาขาของ Merrill Lynch 159 แห่งแล้ว
โดยไม่รู้ว่ากำลังก่ออาชญากรรม ลามอนต์กลับไปที่สำนักงานของเขาที่ 15 Broad Street และเวลา 12:33 น. ซื้อหุ้น Texas Gulf สามพันหุ้นสำหรับตนเองและครอบครัว ขณะนั้นข่าวอยู่บนสาย Dow Jones มานานกว่าหนึ่งชั่วโมงครึ่งแล้ว ตลาดหุ้นตอบสนองอย่างบ้าคลั่ง ด้วยแรงหนุนจากหุ้น Texas Gulf ที่พุ่งขึ้น 7 จุด ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กทำลายสถิติปริมาณการซื้อขายก่อนหน้านี้ทั้งหมดภายในสิ้นวัน ฮินตันไม่ได้รู้สึกผิดเลย เขากลับผิดหวังในวันรุ่งขึ้น เมื่อรู้ว่าเวอร์มิลีย์ซื้อหุ้นมาน้อยเพียงใด เพียงสิบสองวันต่อมาลามอนต์จึงรู้ว่าการซื้อของแผนกทรัสต์ที่เกิดจากโทรศัพท์ของเขาเกิดขึ้น เขาไม่ได้แนะนำให้ฮินตันซื้อ ภายหลังเขาอ้างว่ากำลังปฏิบัติหน้าที่และไม่ได้โทรไปบอก Tip
หนึ่งปีต่อมา กรรมการของ Texas Gulf กำลังวางแผน reunite เพื่อเฉลิมฉลองชัยชนะที่ Timmins แม้ยังคงเป็นกรรมการของ Morgan ทอมมี ลามอนต์ก็เกษียณตามเกณฑ์บังคับที่อายุหกสิบห้าปีแล้ว ในคืนก่อนการประชุม Texas Gulf นักข่าวโทรศัพท์ไปหาที่บ้านเพื่อบอกว่า SEC เพิ่งฟ้องเขาข้อหา "บอกใบ้เจ้าหน้าที่ธนาคารอื่นๆ" เกี่ยวกับการค้นพบที่ Timmins ลามอนต์ตกตะลึง "ผมไม่ได้บอกใบ้เจ้าหน้าที่ธนาคารอื่นๆ" เขาโต้กลับ 13 คุณค่าด้านประชาสัมพันธ์ของชื่อเสียงทองคำของเขาทำให้เรื่องนี้กลายเป็นพาดหัวข่าวหน้าแรกของ New York Times ในเช้าวันรุ่งขึ้น เขาถูกเหวี่ยงไปรวมกับผู้บริหารและนักธรณีวิทยาของ Texas Gulf ที่ซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในอย่างโจ่งแจ้ง—การลงบรรณาธิการที่ทำให้เขาขมขื่นอย่างยิ่ง Times ส่งนักข่าวไปหาคนแก่เฟอร์ดินานด์ เปโกรา วัยแปดสิบสามปี ซึ่งปัจจุบันเป็นผู้พิพากษาศาลสูงสุดนิวยอร์กสูงวัย เปโกรานั่งเอนหลังบนเก้าอี้หนังสีแดงขนาดใหญ่บนถนนอีสต์เซเวนทีนท์สตรีท พิศวงกับ "ความบังเอิญพิเศษ" ที่บุตรชายของ Thomas W. Lamont เข้ามาเกี่ยวข้องกับเรื่องอื้อฉาวการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน: "มันคือประวัติศาสตร์ซ้ำรอย มันเป็นอาการของสิ่งล่อลวงของวอลล์สตรีท" 14
การที่ลามอนต์เป็นสมาชิกคณะกรรมการทรัสต์ของ Morgan ทำให้ SEC สามารถฉายแสงไปยังปัญหาใหญ่กว่าของการลงทุนโดยสถาบัน มันตีตราทั้งแผนกว่าค้าขายโดยใช้ข้อมูลภายใน แม้ไม่ได้ถูกกล่าวหาโดยตรง ฮินตันก็รู้สึกแหลกสลาย ตกตะลึง ภายในธนาคาร เขามีชื่อเสียงในเรื่องความเป็นอิสระที่บางครั้งดุดันและกล้าบอกคนรวยและผู้ทรงอำนาจ ให้รู้ว่าที่ไหนคือที่ของพวกเขา ปีเตอร์ เวอร์มิลีย์ ซึ่งปัจจุบันเป็นหัวหน้าของ Baring America Asset Management เล่าว่า:
ครั้งหนึ่ง AT&T มาหาฮินตันและบอกว่า "เราอยากให้คุณเป็นผู้จัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญรายใหญ่ของ AT&T แต่เราจะจ่ายค่าธรรมเนียมค่อนข้างต่ำ" ฮินตันบอกว่าเขาไม่สามารถคิดเงินพวกเขาน้อยกว่าลูกค้ารายอื่น และปฏิเสธที่จะทำธุรกิจกับพวกเขา Exxon บอกฮินตันว่า "เราอยากทำธุรกิจกับคุณ แต่เราอยากเป็นผู้กำหนดค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์" ฮินตันคิดว่าเหรัญญิกของ Exxon ต้องการสร้างภาพกับเพื่อนนายหน้าของเขาในแฮมพ์ตันส์ และตอบว่า "ไม่มีทาง" อีกครั้งหนึ่ง Meshulam Riklis ซื้อกิจการบริษัทที่เป็นลูกค้าของ Morgan และต้องการใช้กองทุนบำเหน็จบำนาญของบริษัทเพื่อแผนการของตนเอง ฮินตันไล่เขาออกจากสำนักงาน 15
สิ่งที่ทำให้เรื่องนี้กระทบกระเทือนจิตใจฮินตันมากที่สุดคือลามอนต์ตำหนิเขาที่ทำการซื้อ (บางทีอาจเป็นหลักฐานที่น่าเชื่อถือที่สุดว่าลามอนต์บริสุทธิ์) "เขาไม่เคยให้อภัยผม" ฮินตันเล่าด้วยอารมณ์ "เจ้าหน้าที่ Morgan คนอื่นๆ ทั้งหมดพยายามบอกเขาว่าเขาเข้าใจผิด แต่เขาไม่เคยให้อภัยผม" 16 ลามอนต์ถูกหลอกหลอนด้วยคดีนี้และปฏิบัติต่อมันราวกับสงครามส่วนตัว ยืนกรานความบริสุทธิ์ของตน เขาสะสมค่าทนายจำนวนมหาศาลกับ Davis, Polk และสู้ทั้งในเวทีกฎหมายและการเมือง ด้วยความเจ็บปวดจากข่าวของ Times เขาพิมพ์ข้อวิพากษ์วิจารณ์ยาวสิบสองหน้าและยื่นให้เทอร์เนอร์ แคทเลดจ์ บรรณาธิการบริหาร ระหว่างรับประทานอาหารกลางวัน โดยบอกว่าหนังสือพิมพ์ "เน้นให้ความสำคัญกับผมซ้ำแล้วซ้ำเล่าในเรื่องที่เกี่ยวข้องกับคดี Texas Gulf... ผมกังวลกับบันทึกการรายงานที่ไม่ถูกต้องและการตัดต่อที่เลินเล่อนี้" 17 แคทเลดจ์เลี่ยงประเด็นโดยบอกว่าพาดหัวข่าวโดยธรรมชาติแล้วต้องมีความคลุมเครือ
บางคนที่ถูก SEC ฟ้องมีความผิดชัดเจนในการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน นักธรณีฟิสิกส์คนหนึ่งซื้อหุ้นในวันก่อนการแถลงข่าว เจ้าหน้าที่บริษัทอีกคนหนึ่งซื้อคืนก่อนหน้านั้น โดยปกติ ข้อห้ามเรื่องข้อมูลภายในจะสิ้นสุดลงเมื่อข่าวถูกเปิดเผยต่อสาธารณะ แต่ครั้งนี้ SEC ประกาศมาตรฐานใหม่ โดยโต้แย้งว่าข่าวต้องถูกเผยแพร่ และ ถูกย่อยโดยสาธารณชนก่อนที่คนในจะซื้อขายได้—นิยามที่คลุมเครือซึ่งจะห้ามการซื้อเป็นนาทีหรือวันหลังจากนั้น ในตอนแรก SEC ระบุว่าเวลา 10:55 น. เป็นช่วงเวลาที่ข้อห้ามทางกฎหมายสิ้นสุดลง เมื่อข่าว Timmins ปรากฏบนเทปของ Dow Jones หนึ่งปีต่อมา มันขยายระยะเวลาโดยพลการให้ครอบคลุมถึงการซื้อของทอมมี ลามอนต์ที่สำนักงานเวลา 12:33 น.—ระยะเวลาที่ยาวนานอย่างเหลือเชื่อหลังจากแถลงข่าวสิ้นสุดลง ดังที่ฮินตันกล่าวอย่างร้อนรน "ถ้า SEC ตั้งใจจะสร้างกฎใหม่ในประเด็นนั้น ก็ดี... แต่มันไม่ยุติธรรมที่จะเขียนกฎย้อนหลัง" 18
ทีมทนายของลามอนต์เน้นย้ำถึงความล่าช้าที่ควรจะเกิดขึ้นประมาณยี่สิบนาทีก่อนรายงานของเจอร์รี บิชอปจะปรากฏบนบรอดเทปของ Dow Jones ลามอนต์ถูกอ้างว่าเป็นเหยื่อของปัญหาทางเทคนิค แต่บิชอปและบรรณาธิการของเขาไม่คิดว่ามีความล่าช้าใดๆ เลย หนึ่งหรือสองปีหลังการพิจารณาคดี บิชอปจึงเข้าใจว่าเหตุใดจึงดูเหมือนมีความล่าช้า ทนายของลามอนต์สันนิษฐานว่านอร์มา วอลเตอร์ส่งรายงานของเธอที่ Merrill Lynch หลังการแถลงข่าว แต่ความจริงแล้วเธอส่งรายงานเร็วกว่านักข่าวคนอื่นๆ ยี่สิบนาที บิชอปจะถูกหรือผิดไม่ส่งผลต่อความผิดหรือความบริสุทธิ์ของทอมมี ลามอนต์ ผู้สั่งให้ฮินตันดูเทป แต่ถ้าเขาถูก ลามอนต์ก็คงต้องไปที่โทรศัพท์แทบจะทันที
ในเดือนธันวาคม 1966 ผู้พิพากษา Dudley J. Bonsai ยกฟ้องจำเลยสิบเอ็ดคน จากสิบสามคน รวมถึงลามอนต์ เขากล่าวว่าข้อเท็จจริงเป็นข้อมูลสาธารณะเมื่อถูกส่งถึงนักข่าวในวันที่ 16 สิงหาคม 1964 และลามอนต์กับฮินตันปฏิบัติตนอย่างถูกต้องสมบูรณ์ ขณะที่ SEC ยื่นอุทธรณ์ สุขภาพของลามอนต์ก็ทรุดลง เขามีโรคหัวใจและมีภาวะหัวใจเต้นผิดจังหวะที่รุนแรงขึ้นจากความเครียดและความซึมเศร้า ในเดือนเมษายน 1967 เขาเข้าโรงพยาบาล Columbia-Presbyterian Medical Center เขาไม่ฟื้นคืนสติอีกเลยหลังการผ่าตัดหัวใจแบบเปิด ทันทีที่ SEC ได้ยินข่าว พวกเขาโทรศัพท์หา S. Hazard Gillespie ทนายของลามอนต์ที่ Davis, Polk และบอกว่ากำลังถอนอุทธรณ์ บางทีอาจเพื่อชดใช้ Times ตีพิมพ์ข่าวมรณกรรมของลามอนต์ยาวสามคอลัมน์อย่างมากมาย ซึ่งยาวเกินสัดส่วนเมื่อเทียบกับความสำคัญทางประวัติศาสตร์ของเขา มันเป็นการกลับมาของสภาพเก่าของ Morgan—การเปิดเผยต่อสาธารณะและการคุกคามทางการเมืองที่นำไปสู่ความตาย
อย่างไรก็ตาม แม้การไล่ล่าลามอนต์ของ SEC จะผิดพลาด แต่คดี Texas Gulf ก็ดึงความสนใจไปที่อันตรายที่เพิ่มขึ้นของการรวมกลุ่มทางการเงินในยุคคาสิโน เมื่อทั้งธนาคารพาณิชย์และธนาคารเพื่อการลงทุนพัฒนาการดำเนินงานขนาดใหญ่ที่หลากหลาย มันจะยากขึ้นเรื่อยๆ สำหรับพวกเขาที่จะแยกการดำเนินงานที่หลากหลายและมักเข้ากันไม่ได้ทางกฎหมาย ไม่กี่ปีต่อมา ธนาคาร Morgan ถูกกล่าวหาว่าขายหุ้นของ Penn Central ที่กำลังล้มละลายโดยอาศัยข้อมูลที่ส่งต่อไปยังแผนกทรัสต์โดยเจ้าหน้าที่สินเชื่อ—ข้อกล่าวหาที่ธนาคารปฏิเสธมาโดยตลอดและไม่เคยได้รับการยุติอย่างเด็ดขาด ในที่สุดแผนกทรัสต์ก็ถูกย้ายไปที่ถนนฟิฟตีเซเวนท์สตรีทเพื่อให้แยกจากธนาคารส่วนอื่นๆ ทางกายภาพ หลายปีต่อมา ปัญหาที่เกิดจากการรวมกลุ่มจะกลับมาปรากฏอีกครั้งสำหรับ Morgan เมื่อมันเข้าสู่งานควบรวมกิจการ และมันจะคอยเงาเหนือธนาคารวอลล์สตรีทและบริษัทนายหน้าที่กำลังเติบโตตลอดช่วงหลังสงคราม
ใน ลอนดอน ขณะเดียวกัน ซิตี (City) ได้สลัดบรรยากาศง่วงเหงาออกไปแล้ว ในช่วงกลางทศวรรษ 1960 บัดนี้มีสองซิตี หนึ่งคือแกนกลางแบบชมรมที่เต็มไปด้วยคนสวมหมวกกะลาที่ทำธุรกิจในสเตอร์ลิงและได้รับการปกป้องจากชาวต่างชาติโดยธนาคารแห่งอังกฤษ ที่นี่ การเอ่ยถึงคุณยาย (Grandma) อย่างแผ่วเบาหมายถึงผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษ โลกนี้ต้องการการเข้าเรียนในโรงเรียนดีๆ และมีสายสัมพันธ์ที่ถูกต้องเพื่อความสำเร็จ และถูกปกครองโดยตระกูลชั้นสูง
ซิตีที่สองคืออาณานิคมของชาวต่างชาติที่ร่ำรวยซึ่งซื้อขายในตลาดยูโรแห่งใหม่ และในที่สุดจะแซงหน้าซิตีในประเทศในด้านขนาด ราวกับกำลังส่งกองทัพเข้าสู่สนามรบ Morgan Guaranty ส่งผู้บริหารหนุ่มอันดับหนึ่งไปยังลอนดอน ชาวอเมริกันจำนวนมากหลั่งไหลมายังซิตี จนสื่ออังกฤษบ่นถึง "ธนาคารแยงกี้" และขนานนามมัวร์เกต ว่าเป็น Avenue of the Americas เริ่มต้นด้วยการออกหลักทรัพย์ของ Bankers Trust สำหรับออสเตรียในปี 1967 นายธนาคารต่างชาติเหล่านี้รวบรวมสินเชื่อ syndicated ขนาดใหญ่ให้กับหลายประเทศ ปูทางไปสู่การให้กู้ยืมแก่ลาตินอเมริกาจำนวนมหาศาลในทศวรรษ 1970 ในซิตีที่เท่าเทียมกว่าเดิมนี้ เงินทุน ไม่ใช่สายสัมพันธ์ ที่กำหนดความสำเร็จ
ด้วยการควบรวม Guaranty Morgan จึงได้สืบทอดสาขาลอนดอนเต็มรูปแบบบนถนน Lombard ซึ่งเดินไม่ไกลจาก Morgan Grenfell สิ่งนี้ทำให้ประเด็นเก่ากลับมาคมคายอีกครั้ง: Morgan Grenfell และ Morgan Guaranty เป็นพันธมิตรหรือคู่แข่ง? การแสดงออกถึงความอบอุ่นฉันพี่น้องมักถูกบดบังด้วยความระแวงซึ่งกันและกัน ทีมงาน Morgan Guaranty ในลอนดอนคิดว่า Morgan Grenfell "ไม่ได้ช่วยพวกเขามากไปกว่าธนาคารพาณิชย์อื่นๆ และที่จริงแล้ว มักจะระแวงพวกเขามากกว่า" ร็อด ลินด์เซย์ กล่าว ซึ่งต่อมาเป็นประธานของ Morgan Guaranty 19 เมื่อลูว์ เพรสตัน บริหารสาขาลอนดอนในช่วงปลายทศวรรษ 1960 เขาพบว่า Morgan Grenfell เป็นพวกฉวยโอกาส รีบร่วมแบ่งปันข้อตกลงที่แย่ แต่มักจะเก็บธุรกิจที่ดีไว้เอง "ลูว์มองเห็นธรรมชาติทางเดียวของสิ่งต่างๆ" ผู้ร่วมงานคนหนึ่งกล่าว "ผลประโยชน์ไหลไปในทิศทางเดียว" เพรสตันพบว่ามันยากที่จะโน้มน้าวทีมงานของเขาว่า Morgan Grenfell ไม่ใช่คู่แข่ง
ยังมีความขัดแย้งทางวัฒนธรรมอีกด้วย พนักงานระดับล่างของ Morgan Guaranty ถูกกีดกันไม่ให้เข้าไปในห้องหุ้นส่วนที่ 23 Great Winchester Street เมื่อผู้บริหารระดับสูงเข้าไปข้างใน สิ่งที่น่าหงุดหงิดเป็นพิเศษคือการปฏิบัติที่เหยียดหยามของ Morgan Grenfell ต่อเดนนิส เวเธอร์สโตน นายหน้าซื้อขายเงินตราต่างประเทศหนุ่มชาวอังกฤษ บุตรชายของคนงานขนส่งในลอนดอน ในปี 1946 เวเธอร์สโตนอายุสิบหกปี เริ่มทำงานเป็นพนักงานบัญชีที่สาขาลอนดอนของ Guaranty ขณะเรียนภาคค่ำ ด้วยความคิดด้านตัวเลขที่เฉียบคม เขาเก่งในการซื้อขายแบบรวดเร็วปานสายฟ้าซึ่งกำลังเปลี่ยนแปลงวงการธนาคาร ในช่วงกลางทศวรรษ 1960 เขาถูกสังเกตเห็นโดยลูว์ เพรสตัน ซึ่งสังเกตว่าผู้คนแวะเวียนมาที่โต๊ะของเขาเพื่อถามคำถามอยู่เสมอ เพรสตันเลื่อนตำแหน่งให้เขาเป็นรองผู้จัดการทั่วไปในลอนดอน เวเธอร์สโตนที่รูปร่างสันทัดกระปรี้กระเปร่าเป็นฮีโร่ท้องถิ่นสำหรับพนักงานระดับล่างที่เข้าสู่ซิตี สมาชิกชนชั้นสูงบางคนของ Morgan Grenfell ไม่เห็นมนต์เสน่ห์ในเรื่องราวความสำเร็จของชนชั้นกรรมาชีพนี้ และเมินเฉยต่อเวเธอร์สโตน ผู้ซึ่งภายหลังขึ้นเป็นประธานของ House of Morgan: เขาจะตัดสินว่าโอกาสทางอาชีพของเขาในนิวยอร์กกว้างกว่าในซิตีที่ยึดติดกับชั้นวรรณะ
Morgan Grenfell เป็นบริษัทที่เน้นในสายเลือด มีกำไรเล็กน้อย และกำลังถูกบีบคอด้วยความเย่อหยิ่งของตนเอง ดังที่สงครามอลูมิเนียมอันขมขื่นได้แสดงให้เห็น ความซบเซาของมันก่อให้เกิดอารมณ์ขัน gloomy นักข่าวซิตีคนหนึ่งคือ Christopher Fildes เล่าว่าบรรณาธิการของเขาเก็บพาดหัวข่าวที่เรียงพิมพ์ไว้แล้ว: " ชัยชนะครั้งแรกของ Morgan Grenfell "; บรรณาธิการล้อเล่นว่าเขาอาจต้องการมันสักวัน 20 กรรมการของ Morgan Grenfell ยึดติดกับสไตล์ธุรกิจแบบไม่เป็นทางการแบบเก่า พวกเขาไม่โฆษณา แทบไม่เคยประชุมเป็นทางการ และตัดสินใจอย่างไม่เป็นทางการในห้องหุ้นส่วน
เมื่อเข้าสู่ทศวรรษ 1960 บริษัทเป็นของกลุ่มตระกูลที่แน่นแฟ้น—Grenfell, Smith, Harcourt และ Catto—และของ Morgan Guaranty ซึ่งถือหุ้นหนึ่งในสาม เพื่อสร้างแรงจูงใจให้กับผู้บริหารรุ่นหนุ่ม ธนาคารออกหุ้นใหม่ ซึ่งจะค่อยๆ เจือจางอำนาจของตระกูลเก่า Morgan Grenfell ยังสร้างตำแหน่ง "ผู้ช่วยกรรมการ" ใหม่—รายละเอียดองค์กรที่ดูเล็กน้อย แต่เป็นครั้งแรกที่อนุญาตให้คนธรรมดาเลื่อนขึ้นสู่ชนชั้นกรรมการที่เคยปิดตาย: หุ้นส่วนอาวุโส ไวส์เคานต์ฮาร์คอร์ต ต้องการยุติความแข็งทื่อ ในปี 1967 ก่อนที่ลอร์ดไบเซสเตอร์คนที่สอง—รูฟีผู้ร่าเริง—จะเสียชีวิตจากอุบัติเหตุทางถนน ฮาร์คอร์ตได้ว่าจ้างเซอร์จอห์น สตีเวนส์ กรรมการบริหารของธนาคารแห่งอังกฤษผู้แข็งแกร่ง มาเปิดสาขาในต่างประเทศ
ในหมู่ผู้เชี่ยวชาญรุ่นหนุ่ม Morgan Grenfell มีชื่อเสียงด้านความเชื่องช้าจนทำให้เกิดความกระหายในอิสระอย่างมาก ในปี 1967 Stephen Catto บุตรชายของหุ้นส่วนเก่า เชิญ Dimitri de Grunwald ผู้สร้างภาพยนตร์มารับประทานอาหารกลางวันที่ 23 Great Winchester de Grunwald มีความคิดปิ๊ง: หากผู้จัดจำหน่ายสามารถให้ทุนสร้างภาพยนตร์ผ่าน consortium ระดับโลก พวกเขาก็จะทำลายการผูกขาดของอเมริกาในวงการสร้างภาพยนตร์ได้ เขาปฏิเสธว่ามีเพียงชาวอเมริกันเท่านั้นที่สามารถทำหนังแนวตะวันตกได้ กระตือรือร้นที่จะแสดงว่าสามารถก้าวตามยุคสมัย Morgan Grenfell ตัดสินใจสนับสนุนกิจการนี้
เพื่อพิสูจน์ประเด็นของเขา de Grunwald เซ็นสัญญากับ Sean Connery และ Brigitte Bardot สำหรับ Shalako ภาพยนตร์เกี่ยวกับคณะซาฟารีชนชั้นสูงของชาวยุโรปในดินแดนอาปาเช่ มันประสบความสำเร็จทันที ความคิดที่ว่าธนาคารพาณิชย์เก่าแก่เคร่งขรึมให้ทุน Brigitte Bardot เป็นอาการของความปั่นป่วนภายในของ Morgan Grenfell ความอยากทดลองของมัน de Grunwald ดีใจและพูดถึงความฝันของเขาในการพัฒนาความสามารถด้านภาพยนตร์ "เขาเชื่อว่าความลับของความสำเร็จคือการไม่เล่นปลอดภัย" หนังสือพิมพ์ลอนดอน Times ตั้งข้อสังเกต ถ้อยคำแห่งความหายนะเหล่านั้นทำให้เขาต้องพบกับความหายนะของ Murphy's War (กฎของเมอร์ฟีน่าจะเหมาะสมกว่า) ซึ่ง Morgan Grenfell ขาดทุนย่อยยับจนธนาคารแห่งอังกฤษต้องเข้ามาแทรกแซง คุณยายส่งคนไปที่ 23 Great Winchester เพื่อจัดการระเบียบ "อย่างน้อยมันก็ทำให้เราหลุดพ้นจากหายนะด้านการขนส่งและอสังหาริมทรัพย์ในช่วงต้นทศวรรษ 1970" ลอร์ดแคตโตกล่าวอย่างมีปรัชญา 21
แต่บริษัทกำลังสลัดความระมัดระวังในอดีตเร็วเกินไป คนที่เร่งกระบวนการนี้คือลอร์ดวิลเลียม ฮาร์คอร์ต เหลนของจูเนียส มอร์แกน ด้วยหนวดที่กรีมและใบหน้าเรียว แว่นตากลม และเนคไทโบว์ บิล ฮาร์คอร์ต เป็นคนตลก วางตัวเหนือกว่า ผู้ซึ่งไม่ยอมจับมือกับสมาชิกระดับล่างของบริษัท เบื้องหลังท่าทางเย่อหยิ่ง เขาซ่อนปัญญาแหลมคมและสัมผัสแห่งความไร้สาระที่เฉียบขาด เขาเคยดำรงตำแหน่งรัฐมนตรีเศรษฐกิจอังกฤษในวอชิงตันและกรรมการบริหารสหราชอาณาจักรที่ IMF-World Bank และเป็นที่รู้จักในฐานะนักแก้เกมการเมืองของ Morgan Grenfell
บุตรชายของปลัดอาณานิคมและหลานชายของอธิการบดีกระทรวงการคลัง ฮาร์คอร์ตจบจากอีตันและออกซฟอร์ด และแต่งงานกับลูกสาวคนเดียวของบารอนเอเบอรี ฮาร์คอร์ตและภรรยาอยู่ในความหรูหราที่ Stanton Harcourt คฤหาสน์ครอบครัวที่มีสวนหลายเอเคอร์หลังกำแพงสูง แขกคนหนึ่งชื่อแดนนี เดวิสัน จาก Morgan Guaranty เล่าว่าตะลึงกับความยิ่งใหญ่ของมัน "โอ้โห นี่เป็นสถานที่ที่งดงามมากที่คุณมีที่นี่" เขาพูดกับฮาร์คอร์ตอย่างเด็กๆ "คุณได้มันมาตอนไหน" "สิบแปดร้อยแปด" เป็นคำตอบเฉียบขาดของฮาร์คอร์ต
ฮาร์คอร์ตผู้ขัดแย้งนำบริษัทเข้าสู่น่านน้ำอันตรายของการเทคโอเวอร์ที่ก่อให้เกิดข้อโต้แย้ง ซึ่งเป็นเรื่องปกติในซิตีในช่วงกลางทศวรรษ 1960 โดยขับเคลื่อนด้วยลัทธิการบริหารจัดการใหม่ที่เชื่อว่ามีเพียงบรรษัทข้ามชาติเท่านั้นที่จะอยู่รอดในยุคใหม่ ในปี 1968 เจ็ดสิบบริษัทจากหนึ่งร้อยบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในอังกฤษเกี่ยวข้องกับการเทคโอเวอร์ภายในเวลาเพียงสองปี ที่ที่ Morgan Grenfell เคยประท้วงอย่างโกรธเคืองต่อกลยุทธ์ของ Siegmund Warburg ในสงครามอลูมิเนียม บัดนี้มันมุ่งมั่นที่จะแซงหน้าเขาในด้านความกระตือรือร้นและแม้กระทั่งความไร้ความปราณี
การเทคโอเวอร์ที่เผยให้เห็นการเปลี่ยนแปลงนี้คือการต่อสู้เพื่อแย่งชิง Gallaher ผู้ผลิตบุหรี่ Benson and Hedges ในเดือนพฤษภาคม 1968 Morgan Grenfell และ Cazenove นายหน้าหุ้นเลือดฟ้า ช่วย Imperial Tobacco ขายหุ้นร้อยละ 36.5 ใน Gallaher; Imperial ต้องขายหุ้นนี้ออกไปเนื่องจากเหตุผลด้านการผูกขาด การรับประกันการจำหน่ายเป็นความหายนะที่ทำให้ผู้รับประกันต้องถือหุ้นที่ร่วงลงหนึ่งในสาม และทำให้ Gallaher รู้สึกเปราะบางต่อผู้เสนอซื้อที่ไม่พึงประสงค์ แท้จริงแล้ว ในเดือนมิถุนายน Philip Morris โดยได้รับการสนับสนุนจากศัตรูตัวฉกาจของ Morgan Grenfell คือ Warburgs ก็เริ่มตีวงใกล้เหยื่อ
ติดตามเหตุการณ์เหล่านี้ในนิวยอร์ก Barney Walker จาก American Tobacco บอก Bill Sword และ Jack Evans จาก Morgan Stanley ว่าเขาต้องการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน Gallaher และช่วยบริษัทจาก Philip Morris Sword โทรศัพท์หา Ken Barrington จาก Morgan Grenfell ซึ่งเพิ่งกลับมาที่แฟลตหลังปาร์ตี้สวนฤดูร้อนกับพระราชินีที่พระราชวังบักกิงแฮม Barrington และ George Law เพื่อนร่วมงานบินไปนิวยอร์กทันที ในห้องประชุมของ American Tobacco Barney Walker—ชาวไอริชหน้าแดงที่ไม่มีปริญญามหาวิทยาลัย—สั่ง Sword และ Barrington "ฟังนะ, ฉันอยากชนะ" เขากล่าว "ฉันต้องการการรับประกันแบบ absolute ว่าเราจะชนะ ต้องทำอย่างไร?" "ผมว่าแล้วแต่ขนาดเงินในกระเป๋าของคุณ" Barrington กล่าว "เขาพูดอะไร?" Walker บ่น "ขึ้นอยู่กับว่าเรายินดีจ่ายเท่าไหร่" ผู้ช่วยแปล Walker ตะคอกว่าเงินไม่ใช่ปัญหา ในช่วงเวลาสำคัญนี้ มันคืออุตสาหกรรม ไม่ใช่นายธนาคาร ที่เรียกร้องรูปแบบธุรกิจเลือดเดือดแบบใหม่ ทั้ง Morgan Grenfell และ Morgan Stanley ภายหลังจะอ้างด้วยความยุติธรรมว่าถูกผลักดันให้ทำเทคโอเวอร์เชิงรุกโดยลูกค้าของพวกเขา และการเปลี่ยนสถานะเป็นศิลปินด้านการควบรวมกิจการไม่ได้เกิดขึ้นในสุญญากาศทางการเงิน ในทศวรรษ 1960 นายธนาคารยังคงเป็นเครื่องมือมากกว่าที่จะเป็นเครื่องยนต์ของการเทคโอเวอร์
ทีม Morgan Stanley-Morgan Grenfell บินกลับซิตีเพื่อปฏิบัติการที่เข้มข้นที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน โดยมีวงเงินสินเชื่อ 150 ล้านดอลลาร์ที่นำโดย Morgan Guaranty สนับสนุน ถูกขัดขวางโดยการควบคุมเงินทุนของ LBJ, American Tobacco สามารถยื่นซื้อได้เพียงบางส่วน และข้อจำกัดทางการเงินแบบบังคับนี้นำไปสู่การโต้แย้ง ทั่วทั้งซิตี บริษัทประกันภัย กองทุนบำเหน็จบำนาญ และผู้รับประกันรายอื่นๆ ถือหุ้น Gallaher ที่ตกต่ำและไม่พึงประสงค์ กัดฟันกรอดต่อ Morgan Grenfell ในการประชุมคืนวันอาทิตย์ ทีมเทคโอเวอร์วางกลยุทธ์กับเซอร์แอนโทนี ฮอร์นบี หุ้นส่วนอาวุโสของ Cazenove and Company ซึ่งได้รับมอบหมายให้ดูแลการดำเนินการในตลาดหลักทรัพย์ พวกเขาตัดสินใจเข้าไปในตลาดหลักทรัพย์เช้าวันรุ่งขึ้นและซื้อหุ้นจากกลุ่มผู้รับประกันในเดือนพฤษภาคม กลยุทธ์ที่ก่อให้เกิดข้อโต้แย้งนี้—ซึ่งจะทำให้ Morgan Grenfell กลับมาเป็นที่โปรดปรานในสายตาของผู้รับประกัน—ยังรับประกันว่าการเทคโอเวอร์จะทำให้สถาบันไม่กี่แห่งร่ำรวย ในขณะที่ผู้ถือหุ้นรายย่อยจะไม่รู้เรื่องจนกระทั่งภายหลัง
ช่วงหลังมานี้มีคำถามมากมายเกี่ยวกับซิตี เมื่อการเทคโอเวอร์นองเลือดและไร้ยางอายมากขึ้น รัฐบาลแรงงานก็ขู่ว่าจะออกกฎระเบียบที่เข้มงวด เพื่อหลีกเลี่ยงเรื่องนั้น ธนาคารแห่งอังกฤษได้จัดตั้งคณะกรรมการขึ้น โดยมี Ken Barrington จาก Morgan Grenfell เป็นประธาน เพื่อเสริมสร้างประมวลกฎหมายการเทคโอเวอร์ เพื่อบังคับใช้ เซอร์เลสลี โอไบรอัน ผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษ ได้ตั้งคณะกรรมการการเทคโอเวอร์ (Takeover Panel) โดยมีสำนักงานอยู่ในธนาคารเอง คณะกรรมการที่ขาดอำนาจตามกฎหมายถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่าใกล้ชิดกับคนที่มันควบคุมเกินไป แต่อย่างไรก็ตาม แม้บทบาทของ Barrington ในการออกแบบประมวลกฎหมายใหม่ Morgan Grenfell ก็เป็นผู้ท้าทายรายแรกและรุนแรงที่สุด ข้อ 7 ของประมวลกฎหมายการเทคโอเวอร์ระบุว่าไม่มีผู้ถือหุ้นในบริษัทเป้าหมายคนใดควรได้รับข้อเสนอ "ที่เอื้อประโยชน์มากกว่าข้อเสนอทั่วไปที่จะทำแก่ผู้ถือหุ้นรายอื่นภายหลัง" 22 หลักการนี้ถูกท้าทายโดยการเทคโอเวอร์ของ American Tobacco ซึ่งเป็นการซื้อหุ้นก้อนใหญ่แบบ "street sweep" โดยไม่มีการทำ tender offer
ในเช้าวันจันทร์ ฮอร์นบีเริ่มการซื้อที่ถล่มทลายแบบที่ลอนดอนไม่เคยเห็นมาก่อน เขาไปหาผู้รับประกันในเดือนพฤษภาคมและจ่าย 35 ชิลลิงสำหรับหุ้น Gallaher ที่ร่วงลงไปเหลือ 18 ชิลลิง เขาได้รับคำสั่งให้ซื้อประมาณห้าล้านหุ้นในวันนั้น แต่กลับถูกคลื่นมหาศาลของสิบสองล้านหุ้นท่วมท้นภายในสิ้นเช้า ผู้ถือหุ้นรายย่อยส่วนใหญ่ไม่ได้ยินเรื่องโชคลาภกะทันหันนี้จนกระทั่งช่วงพักกลางวัน ซึ่งมันสายเกินไปแล้ว พวกเขาสามารถขายหุ้นในราคา 35 ชิลลิงได้เพียง ครึ่งหนึ่ง ของที่ถืออยู่เท่านั้น และโกรธแค้นต่อการสมรู้ร่วมคิดที่เห็นได้ชัดระหว่างสถาบันใหญ่และธนาคารพาณิชย์
Morgan Grenfellเคยให้ความร่วมมือกับธนาคารแห่งอังกฤษโดยสัญชาตญาณและเข้าข้างเจ้าหน้าที่การเงินมาโดยตลอด บัดนี้มันทำตัวเหมือนคนนอกที่ก๋ากั่น ท้าทาย มุ่งมั่นที่จะก่อกวนและทดสอบกฎของคณะกรรมการการเทคโอเวอร์ชุดใหม่ ทันใดนั้นมันก็คล้ายกับ Warburgs ที่กล้าassertiveและiconoclastic ซึ่งเคยทำให้ความรู้สึกของมันในเรื่องความเหมาะสมขุ่นเคืองเมื่อทศวรรษก่อน ในการเปลี่ยนแปลงอันน่าอัศจรรย์ มันกลายเป็นศัตรูที่เลวร้ายที่สุดของตัวเอง
คณะกรรมการการเทคโอเวอร์ตำหนิทั้ง Morgan Grenfell และ Cazenove ทำให้สื่อประหลาดใจที่ฮาร์คอร์ตและฮอร์นบี เทพเจ้าซิตีเหล่านั้น ไม่ได้สำนึกผิดแต่อย่างใด ภายในหนึ่งชั่วโมงหลังจากคำตัดสินของคณะกรรมการ พวกเขาเพียงแค่ปฏิเสธมันทันที! นี่คือเซอร์แอนโทนี ฮอร์นบี ซึ่งอยู่ในคณะกรรมการของโรงแรม Savoy และ Claridge's และลอร์ดวิลเลียม ฮาร์คอร์ต ซึ่งมีที่ดินมโหฬาร กำลังเย้ยอำนาจและเมินเฉยต่อคณะกรรมการที่สวมศักดิ์ศรีของธนาคารแห่งอังกฤษ ฮอร์นบีพูดเหมือนอันธพาล: "ในตลาดมีการตัดสินใจที่เฉียบขาดและการดาหน้าซึ่งเป็นแก่นแท้ของการซื้อขายในซิตี ถ้าคุณจะรอพวกสมัครเล่น ธุรกิจก็จะหยุดชะงัก" 23
ท่าทางหยิ่งยโสของบิล ฮาร์คอร์ตเป็นที่น่าจดจำ เขาได้กล่าวคำตอบแบบคลาสสิกที่แสดงทั้งอารมณ์ขันซุกซนและการดูถูกเหยียดหยามอย่างงดงาม: "ผู้ชายจะไปซื้อหุ้นสองสามตัวในเช้าวันจันทร์ไม่ได้หรือ?" เขาจบด้วยการบอกการแถลงข่าวที่ตกตะลึงว่าเขาจะไม่ตอบคำถามใดๆ "ผมมั่นใจอย่างเต็มที่ว่าการซื้อนั้นสอดคล้องกับประมวลกฎหมายของซิตีอย่างสมบูรณ์" 24 บิล ซอร์ด ภายหลังอ้างว่าทีม American Tobacco ได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการการเทคโอเวอร์สำหรับการกระทำของพวกเขาแล้ว แต่ฮาร์คอร์ตกล้าที่จะไม่เปิดเผยข้อมูลนี้ เพื่อไม่ให้อำนาจของคณะกรรมการอ่อนแอลง แต่ท่าทีเริ่มแรกของเขาดูท้าทายมากกว่าเคารพต่อคณะกรรมการ และสื่อก็รายงานเช่นนั้น
สาธารณชนอยู่ในความโกลาหล ไม่เพียงแต่สื่อจะสนับสนุนคณะกรรมการเท่านั้น แต่นักลงทุนสถาบันที่มีอำนาจมากขึ้นเรื่อยๆ ก็แสดงการสนับสนุนการตำหนิเกือบเป็นเอกฉันท์ สามในสี่ถึงกับสนับสนุนให้ดำเนินการเพิ่มเติม สถาบันเหล่านี้คืออำนาจถ่วงดุลใหม่ ธนาคารพาณิชย์ไม่ได้ถือไพ่ทั้งหมดอีกต่อไป ดังที่จะเกิดขึ้นบนวอลล์ สตรีท ผู้ให้ทุน—กองทุนรวม กองทุนบำเหน็จบำนาญ บริษัทประกันภัย และอื่นๆ—กำลังเติบโตอย่างมีอำนาจโดยอาศัยค่าใช้จ่ายของธนาคารพาณิชย์ที่ขาดแคลนทุนในลอนดอนและธนาคารเพื่อการลงทุนในนิวยอร์ก
ในการปรองดองที่ถูกวางอย่างรอบคอบ ลอร์ดฮาร์คอร์ต ผู้ถ่อมตน เปลี่ยนเป็นคนนอบน้อม บอกคณะกรรมการว่า "ผมขอรับรองกับคณะกรรมการว่ามันไม่เคยเป็นความตั้งใจของบริษัทของผมที่จะแสดงการขาดความเคารพต่ออำนาจของคณะกรรมการ" 25 คณะกรรมการการเทคโอเวอร์ยอมรับว่าบางทีเขาและฮอร์นบีอาจเข้าใจกฎผิด แม้ว่า Morgan Grenfell จะรอดพ้นและรับค่าธรรมเนียมมหาศาล 1 ล้านดอลลาร์ ความเสียหายต่อชื่อเสียงของมันก็รุนแรง ดังที่ Sunday Telegraph แห่งลอนดอนกล่าว "วันที่ Morgan พูดกับ Cazenove และ Cazenove พูดกับพระเจ้าเท่านั้น สิ้นสุดลงอย่างชัดเจน" 26
สำหรับ Morgan Grenfell การเทคโอเวอร์ American Tobacco แสดงให้เห็นว่าธนาคารพาณิชย์ที่มีทุน modest และรายชื่อลูกค้าจำนวนมากสามารถสร้างโชคลาภในเกมเทคโอเวอร์ใหม่ได้—ซึ่งตรงกับที่ Siegmund Warburg เคยมองเห็น ที่นี่พวกเขาสามารถใช้ประโยชน์จากสายสัมพันธ์เก่าแก่ ในขณะที่ทั้งงานให้กู้ยืมและหลักทรัพย์กลายเป็นธุรกิจสินค้าโภคภัณฑ์ที่ถูกครอบงำโดยรายใหญ่และแข็งแกร่งที่สุด ในตอนแรก ชนชั้นสูงทางการเงินเก่าอิดออดที่จะทำการเทคโอเวอร์แบบไม่เป็นมิตร ทำให้ Warburg ได้เปรียบในการเริ่มต้น แต่ตอนนี้ เพียงสิบปีต่อมา คนรุ่นเก่าก็สูญเสียความลังเลไปแล้ว พิสูจน์ว่าพวกเขาสามารถประพฤติตนด้วยความดุร้ายซึ่งปกติไม่เกี่ยวข้องกับกลุ่มคฤหาสน์ชนบท
หลาย เดือนหลังการเทคโอเวอร์ American Tobacco ที่มีต่อ Gallaher Morgan Grenfell เข้าสู่การต่อสู้ด้านการพิมพ์ที่ยืนยันความกระหายใหม่ในการก่อให้เกิดข้อโต้แย้ง ในกรณีนี้ มันช่วย Rupert Murdoch ในการซื้อ News of the World หนังสือพิมพ์แท็บลอยด์ของลอนดอน หนังสือพิมพ์เป็นส่วนผสมไร้รสชาติของกีฬา รูปโป๊ บทบรรณาธิการอนุรักษ์นิยม และซุบซิบพระราชวงศ์ ผลงานสำคัญของมันคือการซื้อบันทึกความทรงจำของ Christine Keeler ในปี 1964 ซึ่งเล่าเรื่องความสัมพันธ์ของเธอกับรัฐมนตรีว่าการกระทรวงสงคราม John Profumo และทูตทหารรัสเซีย หนังสือพิมพ์ขายได้หกล้านฉบับทุกวันอาทิตย์ มากกว่าหนังสือพิมพ์ภาษาอังกฤษทั้งหมด ครึ่งหนึ่งของผู้ใหญ่ในอังกฤษจงรักภักดีต่อหน้าหยาบโลนของมัน
การบุกเข้าสู่วงการหนังสือพิมพ์อังกฤษในตอนนั้นยากเย็นเหลือเกิน: Fleet Street เป็นสมบัติของตระกูลที่ครอบครอง และหนังสือพิมพ์สำคัญๆ ไม่ค่อยออกมาขาย "พวกมันเกือบถูกมองว่าเป็นของเล่นของเจ้าของ" ลอร์ดสตีเฟน แคตโต กล่าว ซึ่งจะให้คำแนะนำ Murdoch 27 ตั้งแต่ศตวรรษที่สิบเก้า News of the World ถูกควบคุมโดยตระกูล Carr โดยเซอร์วิลเลียม คาร์ร์ คนเดียวถือหุ้น ร้อยละ 30 เขาไม่รู้ถึงผลการดำเนินงานที่ตกต่ำของหนังสือพิมพ์ ผู้สังเกตการณ์คนหนึ่งกล่าว "เพราะเขาเมาจนไม่ได้สติทุกเช้าตอนสิบโมงครึ่งเป็นประจำ นิสัยที่ทำให้เขาได้รับฉายาว่า 'Pissing Billy' " 28
เมื่อ Murdoch ผู้จัดพิมพ์ใหญ่เป็นอันดับสามของออสเตรเลีย เริ่มสำรวจหนังสือพิมพ์อังกฤษในปี 1967 เป้าหมายไม่ใช่เพื่อซื้อในราคาต่ำที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ แต่เพื่อฝ่าด่าน Fleet Street เขาได้เป็นเพื่อนกับลอร์ดแคตโต ซึ่งแต่งงานกับหญิงชาวออสเตรเลีย และในฐานะกรรมการของธนาคารฮ่องกงและเซี่ยงไฮ้ (Hongkong and Shanghai Banking Corporation) จะแวะพบ Murdoch ระหว่างทัวร์เอเชีย Stephen Catto เป็นคนสบายๆ และเป็นมิตร น้อยกว่าบิดาของเขาซึ่งเป็นอดีตผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษในเรื่องความแข็งทื่อและตั้งตรง แต่ท่าทางสบายๆ และรอยยิ้มเร็วของเขาซ่อนความเฉียบแหลมที่สุขุม เขาเรียนที่อีตันและเคมบริดจ์ เคยทำงานที่ Morgan Stanley และ J. P. Morgan และเข้ากับ "คนอาณานิคม" ได้ดี
แคตโตเป็นสัญลักษณ์ของยุคของเขา เช่นเดียวกับที่บิดาของเขาเป็นสัญลักษณ์ของความเที่ยงตรงเคร่งขรึมก่อนสงครามของซิตี Catto fils (บุตรชาย) ไม่หลบเลี่ยงการประชาสัมพันธ์และชอบความจริงที่ว่า Murdoch พร้อมเสมอทั้งวันทั้งคืนในการไล่ล่าข้อตกลงร้อนแรง ในปี 1967 Murdoch เยี่ยมแคตโต บอกว่าเขาต้องการขยายตัวนอกออสเตรเลีย "ผมประหลาดใจมากที่เขานั่งลงและพูดว่า 'ผมอยากซื้อ Daily Mirror' " แคตโตเล่า ซึ่งอธิบายอย่างอดทนว่า Murdoch จะต้องแย่งมันมาจาก International Publishing Corp. ที่น่าเกรงขาม "ถ้าอย่างนั้นมาเริ่มซื้อ IPC กัน" Murdoch กล่าว 29 แคตโตชอบสไตล์ที่มั่นใจและตรงไปตรงมาของ Murdoch และมีความรู้สึกถึงสิ่งที่ใหญ่กว่ารออยู่ข้างหน้า
สะสมหุ้นเล็กน้อยใน Daily Mirror ของลอนดอน แคตโตและ Murdoch พบโอกาสที่ดีกว่าเมื่อ Derek Johnson ลูกพี่ลูกน้องของเซอร์วิลเลียม คาร์ร์ ตัดสินใจขายหุ้นร้อยละ 26 ใน News of the World ซึ่งอาศัยอยู่ในฝรั่งเศสและสวิตเซอร์แลนด์ Johnson เคยเป็นนักบิน นักขี่ม้า steeplechase และศาสตราจารย์ด้าน spectroscopy แห่งออกซฟอร์ด เขาต้องการ spare ภรรยาคนที่หกจากภาษีมรดกอันหนักหน่วงโดยการขายหุ้นออกไป แต่เขามีข้อกังขาพอสมควรเกี่ยวกับตระกูล Carr จนไม่ขายหุ้นให้พวกเขาโดยอัตโนมัติ
คาร์ร์รู้ว่าโดยการควบคุมหุ้น เขาจะมีเสียงข้างมากในหนังสือพิมพ์แท็บลอยด์ จึงเสนอ 28 ชิลลิงต่อหุ้นสำหรับหุ้นส่วนนี้ เป็นข้อเสนอที่ตระหนี่โง่เขลา ซึ่งต่ำกว่าราคาหุ้นปัจจุบันในตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนไปหนึ่งชิลลิง โดยไม่สนใจที่จะตอบ Jacob Rothschild นายธนาคารของ Johnson ในลอนดอน ขายหุ้นก้อนนี้ในราคา 37 ชิลลิงต่อหุ้นให้แก่ Robert Maxwell ผู้จัดพิมพ์ Pergamon Press ผู้จัดพิมพ์ทางวิทยาศาสตร์และเทคนิคที่ใหญ่ที่สุดในประเทศ คาร์ร์เรียกการเคลื่อนไหวนี้ว่า "หน้าด้าน" และให้ ธนาคาร ของเขา Hambros เริ่มซื้อหุ้นใน News of the World
แมกซ์เวลล์ยังไม่ใช่เจ้าพ่อผู้กลืนโลกของ Daily Mirror เช่นเดียวกับ Murdoch เขามองเห็นหนังสือพิมพ์แท็บลอยด์ของ Carr แม้จะมีนิสัยชอบสอดแนม ก็เป็นประตูเข้าสู่แวดวงชั้นสูงของวงการสิ่งพิมพ์ เกิดในครอบครัวชาวนาชาวเชโกสโลวาเกียในชื่อ Jan Ludwig Hoch แมกซ์เวลล์อพยพไปอังกฤษในปี 1940 เปลี่ยนชื่อ รับใช้ในกองทัพอังกฤษ และเข้าควบคุม Pergamon Press หลังสงคราม ร่างใหญ่ บึกบึน และฉลาด เขามีสไตล์ที่สะกิดต่อมซึ่งทำให้คนมีเกียรติหวาดกลัว เขาเป็นคนสร้างตนเองที่ได้รับเลือกเข้าสู่รัฐสภาในฐานะนักสังคมนิยมที่เปิดเผย เล่าถึงเหตุการณ์นี้ แคตโตเน้นย้ำถึงชื่อเสียงทางธุรกิจที่ค่อนข้างคลุมเครือของแมกซ์เวลล์ในเวลานั้น: "Pergamon Press ใช้การขายแบบ hard sell กับสารานุกรมของพวกเขา พวกเขาบังคับขายให้คนจนแทบจะจริงๆ นอกจากนี้ยังมีข้อสงสัยเกี่ยวกับวิธีที่เขาจัดการการเงินของเขา เขาผสมบริษัทส่วนตัวของเขากับบริษัทมหาชนในแบบที่ทำให้คนไม่สบายใจ" 30 อย่างไรก็ตาม แมกซ์เวลล์เสนอซื้อสูงกว่า 37 ชิลลิงต่อหุ้นสำหรับ News of the World ทำให้ข้อเสนอของ Carr ดูถูกและไร้น้ำใจเมื่อเทียบกัน
สำหรับตระกูล Carr แมกซ์เวลล์คือชาวต่างชาติที่ไม่เหมาะที่จะบริหารหนังสือพิมพ์ Tory ของพวกเขา สิ่งนี้ทำให้พวกเขาพร้อมรับข้อเสนอของ Rupert Murdoch เช้าวันหนึ่งในฤดูใบไม้ร่วงปี 1968 ภรรยาของแคตโตได้ยินข่าวว่าหุ้น News of the World กำลังถูกขาย "ทำไมคุณไม่ให้เพื่อนคุณ Murdoch ซื้อมันล่ะ?" เธอถาม Stephen เขาไม่เสียสายโทรเลขหา Murdoch ว่าได้พูดคุยกับธนาคารของเซอร์วิลเลียม คาร์ร์ คือ Hambros ซึ่งแสดงความสนใจในการสนับสนุนของเขาต่อต้าน Maxwell Murdoch ไม่ต้องชักชวน
ในวันเสาร์ที่ 19 ตุลาคม แคตโตเรียก Murdoch มาลอนดอนทันที ตามหาเขาที่งานกีฬาในเมลเบิร์น Murdoch กระโดดขึ้นเครื่องบินไปซิดนีย์ ที่ซึ่งแอนนา ภรรยาของเขา ยื่นกระเป๋าเดินทางและหนังสือเดินทางให้เขา จากนั้นเขากระโดดขึ้นเครื่อง Lufthansa ไปแฟรงก์เฟิร์ต ที่ซึ่งเขาต่อเครื่องไปลอนดอน เมื่อลงจอดที่ Terminal 2 ของฮีทโธรว์ เขาหลบเลี่ยงนักข่าวที่แห่กันที่ Terminal 3 ตอนนี้ลอนดอนเต็มไปด้วยข่าวลือเกี่ยวกับการมาถึงของ Murdoch และสื่อก็ตามล่าเขาอย่างไม่ลดละ Murdoch คิดว่าห้องของเขาที่ Savoy อาจถูกดักฟัง แคตโตจึงให้เขาพักที่บ้านนอก ที่ซึ่งเขาเดินกลับไปกลับมา จดบันทึกที่หลังซองจดหมาย การต่อสู้ที่ใกล้จะมาถึงทำให้ Morgan Grenfell มีโอกาสอีกครั้งที่จะสลัดภาพลักษณ์ที่คร่ำครึ ดังที่ Observer แห่งลอนดอนกล่าว "Morgan Grenfell ซึ่งถูกมองว่าเป็นธนาคารทุ่งนากระต่ายป่ามานาน ด้วยประวัติการต่อสู้ป้องกันตัวที่ไม่ประสบความสำเร็จ บัดนี้มุ่งมั่นที่จะแสดงให้เห็นว่าสามารถดุดันได้เท่าเทียมใครๆ" 31
แม้ฝ่าย Carr จะประณามแมกซ์เวลล์อย่างรุนแรง แต่ Murdoch ก็คล้ายกับคู่แข่งของเขาในหลายด้าน ทั้งคู่เป็นคนสันโดษที่ เกลียดคณะกรรมการและชอบการต่อสู้ที่ดุเดือด แม้แต่การเมืองของพวกเขาก็ไม่ต่างกันมากนัก ตอนเป็นนักศึกษาออกซฟอร์ด Murdoch เคยเล่นกับแนวคิดหัวรุนแรงทางการเมือง และความเห็นอกเห็นใจที่ถูกกล่าวหาว่าเป็นปฏิปักษ์ต่ออังกฤษถูกหยิบยกเป็นเหตุผลคัดค้านการเป็นเจ้าของ News of the World ของเขา เช่นเดียวกับ Siegmund Warburg Murdoch คิดว่าชนชั้นสูงอังกฤษอ่อนแอและเสื่อมโทรม และสิ่งนี้ทำให้เขากล้าในการวางแผน ผลงานของ Murdoch หลากหลายอยู่แล้ว แม้เขาจะตีพิมพ์ Australian ที่เรียบร้อย แต่ก็ออก Truth สัปดาห์ละเล่มซึ่งเรื่อดๆ อย่างไรก็ตาม เซอร์วิลเลียม คาร์ร์ จะโอบกอด Murdoch ในฐานะอัศวินขี่ม้าขาวผู้ไร้มลทิน
ในช่วงสุดสัปดาห์พักบ้านนอก แคตโตสรุปกลยุทธ์สามง่ามให้ Murdoch ซึ่งต้องอาศัยการ securing การสนับสนุนของ Carr, ตี Maxwell, จากนั้นจึงเข้าควบคุม News of the World อย่างเต็มรูปแบบ (เหตุการณ์จะคลี่คลายตามลำดับนั้นพอดี) Carr ต้องการใช้ Murdoch เพื่อทำลาย Maxwell แต่โดยไม่ต้องยกอำนาจเต็มให้แก่เขา ดังที่ Murdoch พูดภายหลัง "ผมถูกคาดหวังไม่ใช่ในฐานะอัศวินขี่ม้าขาว แต่เป็น Sancho Panza ให้กับ Don Quixote ของ Carr" 32 แคตโตวางแผนเพื่อพลิกสถานการณ์กับ Carr หลังจากซื้อหุ้นเล็กน้อยใน News of the World พวกเขาจะใช้ประโยชน์จากจุดอ่อนของ Carr เพื่อควบคุมหนังสือพิมพ์แท็บลอยด์ เล่ห์เหลี่ยมของแคตโตเป็นการเปิดเผยต่อ Murdoch ผู้ซึ่งเคยเทียบซิตีกับความสุภาพอ่อนโยน นักชีวประวัติคนหนึ่งกล่าว "แต่แล้ว ลอร์ดแคตโต ผู้บริหารในธนาคารที่มีชื่อเสียงที่สุดแห่งหนึ่งของซิตี กลับเสนอกลยุทธ์ที่เกือบจะถึงขั้น Machiavellian ในเรื่องความเจ้าเล่ห์—บางทีอาจถึงขั้นหลอกลวงและฉ้อโกง ดังที่เซอร์วิลเลียม คาร์ร์ เหยื่อของมัน จะกล่าวหาในภายหลัง" 33
หลังจากได้รับการฝึกสอนจากแคตโต Murdoch ก็รับประทานอาหารเช้ากับ Carr ที่บ้านพัก Cliveden Place เช้าวันอังคารที่ 22 ตุลาคม Murdoch พูดอย่างอาจหาญว่าเขาจะซื้อเสียงข้างมากใน News of the World แต่ต้องการให้ Carr ก้าวลงจากตำแหน่งผู้บริหารสูงสุด เมื่อ Carr ลังเล Murdoch ลุกขึ้นจะไป "ผมมาที่นี่เพื่อช่วยคุณถ้าคุณต้องการ" Murdoch กล่าว "แต่ผมไม่ชอบเสียเวลากับคนลังเล" "นั่งลงเถอะ คุณ Murdoch" Carr ตอบ 34 ในข้อตกลงที่ซับซ้อน พวกเขาตกลงกันว่า Murdoch จะซื้อหุ้น News of the World เพิ่มและทำให้เสียงข้างมากรวมกันมั่นคง แลกเปลี่ยน Murdoch จะได้ส่วนได้เสียร้อยละ 40 ในหนังสือพิมพ์ผ่านหุ้นที่ออกใหม่ พวกเขาจะบริหารหนังสือพิมพ์ร่วมกัน แต่ Carr จะยังคงเป็นประธาน Murdoch รู้สึกอึดอัดกับเงื่อนไขเหล่านี้ แต่แคตโตรับรองว่ามันคือ "เท้าเข้าประตู" ที่เขาต้องการ 35
ระยะแรกของการต่อสู้แท็บลอยด์คล้ายสงครามประมูลตรงๆ Maxwell รวบรวมหุ้นร้อยละ 30 โดยซื้อหุ้นก้อนเดิมของ Derek Johnson พร้อมซื้อเพิ่มเติม ฝ่าย Murdoch ใช้กลยุทธ์ที่ก่อให้เกิดข้อโต้แย้งมากกว่า Hambros นายธนาคารของ Carr ซื้อหุ้น News of the World อย่างละเมิดประมวลกฎหมายการเทคโอเวอร์ ซึ่งห้ามบริษัทซื้อหุ้นของตนเอง และผ่านบัญชีของ Morgan Gren fell แคตโตซื้อหุ้นร้อยละ 3.5 ในหนังสือพิมพ์ที่กันไว้ให้ Murdoch
ในเรื่อง American Tobacco-Gallaher ลอร์ดฮาร์คอร์ตเคยเย่อหยิ่งไล่สื่อจนต้องเจอผลเสีย บัดนี้ ในการประกาศข้อตกลงกับ Carr Murdoch จ้างนักประชาสัมพันธ์ แคตโตพบว่าการเบี่ยงเบนนี้น่าตื่นเต้น—ในขณะที่บิดาของเขาคงจะพบว่ามันน่ารังเกียจและต่ำต้อยต่อศักดิ์ศรีของนายธนาคาร ในการแถลงข่าววันพุธที่ 23 ตุลาคม Murdoch อายุสามสิบเจ็ดปี เปิดตัวบนเวทีอังกฤษ เขาถูกสื่อลอนดอนซึ่งรู้จักเขาเพียงเล็กน้อยเรียกว่า "ชาวออสเตรเลียเงียบๆ" ตอนแรกผ่อนคลายและยิ้มแย้ม เขาพยายามตอบคำถามอย่างตรงไปตรงมา แต่ตกตะลึงกับคำถามที่ไม่เป็นมิตรมากมายที่กล่าวหาว่าละเมิดประมวลกฎหมายการเทคโอเวอร์ แคตโตนั่งเงียบๆ ข้างเขา นิ้ววางบนริมฝีปากอย่างครุ่นคิด
Robert Maxwell ประท้วงต่อคณะกรรมการการเทคโอเวอร์ในสิ่งที่เขาเห็นว่าเป็นข้อตกลงข้างเคียงระหว่างฝ่ายบริหารกับ Murdoch ที่ไม่เป็นประโยชน์สูงสุดต่อผู้ถือหุ้น เขายังอ้างว่าตระกูล Carr ละเมิดประมวลกฎหมายโดยการซื้อหุ้นของตนเองผ่าน Hambros ซึ่งเป็นตัวแทน Maxwell เพิ่มราคาเสนอซื้อของเขาเป็น 50 ชิลลิงต่อหุ้นที่งามมาก แต่ถูกขัดขวางโดยข้อตกลงที่เจรจากันที่อาหารเช้าที่ Cliveden Place คณะกรรมการพบว่ามีเหตุผลเพียงพอในข้อกล่าวหาและข้อกล่าวหาตอบโต้เพื่อระงับการซื้อขายหุ้น News of the World เป็นเวลาสองเดือน ในช่วงที่หยุดชะงัก ทั้งสองฝ่ายไม่มีใครถือหุ้นร้อยละ 51 คณะกรรมการเปลี่ยนการต่อสู้เป็นการแข่งขัน proxy vote ที่จะตัดสินในการประชุมผู้ถือหุ้นสามัญในวันที่ 2 มกราคม 1969 แคตโตปลุกขวัญ Murdoch บอกว่าการตัดสินใจเพิ่มโอกาสชนะของพวกเขา ก่อนการประชุมไม่นาน คณะกรรมการบอกว่าทั้งสองฝ่ายไม่สามารถใช้คะแนนเสียงที่ได้มาก่อนคำเสนอซื้อครั้งแรกของ Maxwell
เซอร์เลสลี โอไบรอัน ผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษ กังวลว่าการแข่งขันที่โกรธเกรี้ยวจะทำลายประมวลกฎหมาย การกำกับดูแลตนเองโดยสมัครใจดูเหมือนเป็นวิธีที่อ่อนแอเกินไปที่จะยับยั้งแนวโน้ม mercenary ของยุคคาสิโน ที่งานเลี้ยงของนายกเทศมนตรีเมื่อวันที่ 11 พฤศจิกายน นายกรัฐมนตรี Harold Wilson ย้ำอีกครั้งถึงความไม่ชอบของเขาต่อสไตล์การปล้นสะดมใหม่ในซิตี เรียกร้องให้นายธนาคารพาณิชย์กำกับดูแลพฤติกรรมของตนเอง ครั้งแล้วครั้งเล่า Morgan Grenfell ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของสถาบันซิตีมายาวนาน ได้ประมืออย่างเปิดเผยกับเจ้าหน้าที่ซิตี
เมื่อข้อตกลง Carr-Murdoch ถูกลงคะแนนที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น (EGM) เมื่อวันที่ 2 มกราคม บรรยากาศก็อัปลักษณ์และเกลียดกลัวชาวต่างชาติ ห้องประชุม Great Queen Street เต็มไปด้วยคนที่ถูกจัดฉาก Murdoch ยอมรับภายหลังว่าผู้ถือหุ้นฝ่าย Carr บางคนที่ไม่สามารถเข้าร่วมได้ได้โอนหุ้นให้กับพนักงานของ News of the World ชั่วคราว เมื่อเซอร์วิลเลียม คาร์ร์ เดินเข้ามาอย่างบิดาผู้ใจดี เขาได้รับเสียงเชียร์กึกก้อง แมกซ์เวลล์สวมชุดสูทสีฟ้าฉูดฉาด ถูกโห่และโบ้ว่าโดยหมู่คณะที่ตะโกน "น่าอาย!" "ถอนตัว!" และ "กลับบ้านไป!" 36
แม้ว่าข้อเสนอของแมกซ์เวลล์ที่ 50 ชิลลิงจะเป็นข้อเสนอที่เหนือกว่าทางการเงิน แต่การอภิปรายกลับ pivoted ไปที่ความเหมาะสมของเขาในการบริหารหนังสือพิมพ์ ในขณะที่ Murdoch แสร้งทำเป็นว่าจะคง Carr ไว้เป็นประธาน แต่แมกซ์เวลล์พูดอย่างตรงไปตรงมาว่าจะเปลี่ยนเขา โดยบอกผู้จัดพิมพ์ว่า "ทุกครั้งที่ฉันตัดผมที่ Savoy ช่วงบ่ายแก่ๆ ประมาณบ่ายสี่โมง ฉันพบว่าคุณและพรรคพวก News of the World ของคุณยังคงดื่ม Martinis อยู่ และฉันไม่คิดว่านั่นเป็นการฝึกฝนที่เหมาะสมสำหรับประธานบริษัทคนใดของฉัน" 37 สไตล์การต่อสู้ของแมกซ์เวลล์ใช้ไม่ได้ผลดีเท่ากับท่าทีเจ้าเล่ห์และถ่อมตนของ Murdoch ในการลงคะแนนครั้งสุดท้าย กลุ่ม Carr-Murdoch ได้รับ 4.5 ล้านหุ้น และแมกซ์เวลล์ 3.2 ล้านหุ้น Murdoch ฉลองด้วยปาร์ตี้ที่แฟลตริมแม่น้ำเทมส์คืนนั้น สำหรับ Morgan Grenfell มันเริ่มต้นความสัมพันธ์อันยาวนานกับผู้จัดพิมพ์ที่ทรงอิทธิพลที่สุดในโลก ในฐานะกรรมการผู้ทรงอิทธิพลในคณะกรรมการ News International ของ Murdoch แคตโตจะเจรจาซื้อหนังสือพิมพ์ในสหราชอาณาจักรในอนาคตของเขา รวมถึง Times แห่งลอนดอน อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์ระหว่าง Murdoch และ Morgan Grenfell จะมีความคลุมเครืออย่างน่าแปลก เพราะฝ่ายธนาคารของบริษัทจะไม่ให้กู้ยืมแก่ Murdoch โดยเชื่อว่าการดำเนินงานของเขา leveraged อย่างอันตรายเกินไป
ในกลางปี 1969 เซอร์วิลเลียม คาร์ร์ ก็เห็นว่าเขาปล่อยม้า Trojan เข้ามากับ Murdoch ชาวออสเตรเลียยังคงซื้อหุ้นหลังการประชุม ทำให้เขาควบคุมหนังสือพิมพ์ได้อย่างปลอดภัยมากกว่าร้อยละ 50 เขาปลด Stafford Somerfield บรรณาธิการผู้รักชาติของ Carr จากนั้นลดตำแหน่ง Carr ลงเป็นประธานกิตติมศักดิ์และขึ้นเป็นประธานกรรมการด้วยตนเอง Murdoch เปิดตัวในอังกฤษ ในเดือนธันวาคมปีนั้น เขาซื้อ Sun แห่งลอนดอน ซึ่งจะกลายเป็นเครื่องทำกำไรที่แท้จริงของเขา เมื่อเพิ่มรูปโป๊ลงไป ในไม่ช้าเขาก็เพิ่มยอดจำหน่ายเป็นสองเท่าถึงสองล้านฉบับ และทำให้เป็นหนังสือพิมพ์รายวันที่ใหญ่ที่สุดของอังกฤษ
เรื่อง American Tobacco-Gallaher และการทะเลาะวิวาท Murdoch-Maxwell ทำให้เกิดการปฏิรูปคณะกรรมการการเทคโอเวอร์ ซึ่งได้ประธานเต็มเวลาในลอร์ดฮาร์ตลีย์ วิลเลียม ชอว์ครอส ที่ปรึกษาของ Morgan Guaranty และกรรมการของ Morgan et Compagnie International ประมวลกฎหมายถูกแก้ไขเพื่อห้ามการเสนอซื้อบางส่วนแบบเดียวกับ American Tobacco และมีการนำบทลงโทษใหม่มาใช้ ในปีที่วุ่นวายปีเดียว ลักษณะของ Morgan Grenfell เปลี่ยนไปจนแทบจำไม่ได้ การควบรวมกิจการพุ่งทำรายได้หนึ่งในสามของบริษัท มันดำเนินงานอย่างเปิดเผยและท้าทายอำนาจในแบบที่คิดไม่ถึงเมื่อทศวรรษก่อน แม้ว่าบริษัทยังคงออกหลักทรัพย์และบริหารจัดการเงิน แต่ก็จะรับน้ำเสียงจากโลกแห่งการควบรวมกิจการที่ราวกับโจรสลัดมากขึ้นเรื่อยๆ การเปลี่ยนแปลงนี้จะส่งผลต่อสังคมของบริษัทด้วย บัดนี้จะให้ความสำคัญกับสติปัญญาและประสบการณ์ Morgan Grenfell จะดึงดูดทนายความและนักบัญชีที่มีความสามารถและได้รับการฝึกฝนมาเป็นอย่างดีรุ่นใหม่ ซึ่งสามารถเชี่ยวชาญในความซับซ้อนของข้อตกลงที่ซับซ้อน ซิตีใหม่จะโหดร้ายมากขึ้น แต่ก็เป็นประชาธิปไตยมากขึ้นด้วย และจะมีลักษณะเหมือน Warburgs ในทศวรรษ 1950 มากกว่า Morgan Grenfell ในทศวรรษ 1950