Chapter 29 Ch27

JONAH (โยนาห์)

ในช่วงปลายทศวรรษ 1950 ดูเหมือนว่าขบวนแห่แห่งความสำเร็จได้ผ่านพ้นเจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานีไปแล้ว และชื่อเสียงของธนาคารกำลังจะกลายเป็นเพียงตำนานเก่าแก่ที่ดูเชย ๆ เช่นเดียวกับรอธส์ไชลด์และแบริง ราวกับว่านี่คือราชวงศ์การธนาคารที่กำลังอยู่ในช่วงขาลงอย่างถาวร ในขณะที่เหล่านายธนาคารมอร์แกนยึดมั่นในสูตรการทำธุรกิจแบบขายส่ง คู่แข่งกลับนำการธนาคารไปสู่มวลชน ธนาคารพาณิชย์รายใหญ่ เช่น เนชันแนลซิตี้ และ เชส กำลังกวาดเงินฝากจากประชาชนทั่วไป บุกเข้าไปในศูนย์การค้า และดึงดูดชนชั้นกลางชานเมืองยุคไอเซนฮาวร์ แบงก์เกอร์ส ทรัสต์ ซึ่งเคยกำหนดยอดเงินฝากขั้นต่ำไว้ที่ 5,000 ดอลลาร์ ก็ยกเลิกกฎดังกล่าวและหันมาทำธุรกิจค้าปลีกเช่นกัน

เฮนรี เคลย์ อเล็กซานเดอร์ ผู้สืบทอดตำแหน่งประธานกรรมการต่อจากจอร์จ วิทนีย์ในปี 1955 ได้ช่วยกู้มอร์แกนส์จากการเลือนหายไปอย่างมีศักดิ์ศรี แม้จะมีความเข้าใจร่วมกันในแก่นแท้ของวิชาการธนาคาร แต่ชายทั้งสองแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง วิทนีย์เป็นชนชั้นสูงฝั่งตะวันออก ในขณะที่อเล็กซานเดอร์ "ได้รับพรด้วยความเป็นมิตรแบบคนใต้ที่ง่ายดาย ผ่อนคลายในการสนทนา หนักแน่นและกระตือรือร้นในธุรกิจ—หน้าตาหล่อเหลาแบบฮอลลีวูดพร้อมผมที่ยุ่งเหยิง" จิม บรักเกอร์ ซึ่งขณะนั้นเป็นนักประชาสัมพันธ์ของธนาคารเล่าไว้ 1 ทั้งวิทนีย์และอเล็กซานเดอร์หล่อเหลามากจนเมื่อปรากฏตัวในที่สาธารณะ ผู้หญิงจะวิ่งไล่ตามพวกเขาไปทั้งถนน

เฮนรี อเล็กซานเดอร์น่าจะเป็นนายธนาคารที่ได้รับความนิยมมากที่สุดบนวอลล์สตรีทในยุคห้าสิบ ภาพของเขาปรากฏบนปกนิตยสาร ไทม์ และบุคลิกที่มีชัยชนะของเขาช่วยลดทอนภาพลักษณ์ที่เคร่งขรึมของมอร์แกนลงได้บ้าง สมัยที่ยังเป็นหนุ่มทนายความของสำนักงานเดวิส โพล์ก เขาถูกมอบหมายให้ทำงานกับแจ็ก มอร์แกนในช่วงการไต่สวนไนย์เกี่ยวกับ "พ่อค้าแห่งความตาย" "ผมชอบชายหนุ่มคนนั้น" แจ็กกล่าว คำพูดห้าคำนี้ผนวกโชคชะตาของอเล็กซานเดอร์ ในวันคริสต์มาสอีฟปี 1938 แจ็กเชิญเขาให้มาเป็นพาร์ทเนอร์คนแรกนับตั้งแต่การไต่สวนเพโคเรา "ลองคิดดูสิ" แจ็กกล่าว "เราจะคุยกันอีกเดือนหนึ่ง" 2 อเล็กซานเดอร์ครุ่นคิดอย่างหนักว่าจะเลือกเป็นพาร์ทเนอร์ของมอร์แกนหรือเดวิส โพล์ก "คุณได้รับไพ่ straight flush มาแล้วสองชุด" เพื่อนร่วมงานคนหนึ่งกล่าว "และคุณต้องเลือกชุดใดชุดหนึ่ง" 3 เขาเลือกมอร์แกนส์และทำงานด้านกฎหมายเพื่อการจดทะเบียนเป็นนิติบุคคลของธนาคาร เขาเป็นลูกศิษย์ของลาเมนต์ ซึ่งเห็นว่าเขาฉลาดเกินวัย และของวิทนีย์ ผู้ซึ่งกล่าวว่า "เฮนรีมีความสามารถโดดเด่นเหลือเกิน" 4

เช่นเดียวกับลาเมนต์ อเล็กซานเดอร์เป็นบุคคลที่สร้างตัวเองขึ้นมา ความสง่างามของเขาดูราวกับเป็นสิ่งที่สืบทอดทางสายเลือด สูงเพรียว ผมเป็นลอน คางไม่ค่อยเด่นชัด รูปลักษณ์ที่เรียบหรูของเขาโดดเด่นขึ้นเป็นบางครั้งด้วยผ้าเช็ดหน้าในกระเป๋าและหมวกฮอมเบิร์ก แต่แท้จริงแล้วเขามาจากเมอร์ฟรีสโบโร รัฐเทนเนสซี เป็นบุตรชายของพ่อค้าธัญพืชและอาหารสัตว์ เขาเรียนโรงเรียนมัธยมรัฐ เข้าเรียนมหาวิทยาลัยแวนเดอร์บิลต์และคณะนิติศาสตร์เยล กฎหมายที่เขาเรียนรู้ครั้งแรกคือการนั่งเล่นอยู่ในศาลประจำเมืองเล็ก ๆ อันเงียบสงบทางตอนใต้ เขามีความสามารถรอบตัวอย่างนักการเมือง ครั้งหนึ่งเมื่อกลับไปเยี่ยมเทนเนสซี เขาได้พูดคุยกับชาวนาผู้เลี้ยงล่อ ซึ่งภายหลังกล่าวว่า "เขาเป็นนักค้าล่อที่ดีที่สุดเท่าที่ผมเคยพบมา" 5

อเล็กซานเดอร์ฉายภาพที่ขัดแย้งกันในตัวเอง เขากล่าวว่าตนเป็นเดโมแครตแบบแจ็กสันโดยสายเลือด แต่กลับลงทะเบียนเป็นรีพับลิกัน เขาสนับสนุนนโยบายการเงินที่มั่นคงและเคร่งครัด—รวมถึงการลดภาษีเพื่อกระตุ้นการเติบโต ในฐานะเมธอดิสต์ที่มีภรรยาเป็นเอพิสโคเปเลียน (ซึ่งเคยเป็นนางแบบของพาวเวอร์ส) เขามักจะพูดว่า "ผมเป็นเมธอดิสต์ในเมือง และเป็นเอพิสโคเปเลียนในชนบท" 6 สิ่งนี้ทำให้ทุกคนสับสนอย่างสิ้นเชิงเกี่ยวกับตัวตนของเขา อเล็กซานเดอร์ที่ถูกสอนให้รักษาความลับจะไม่เอ่ยชื่อลูกค้า และครั้งหนึ่งเคยบอกกับนักข่าวด้วยถ้อยคำที่อ้อมค้อมอย่างน่าแทบจะทนไม่ไหวว่าจำนวนลูกค้าของมอร์แกนนั้น "มากกว่าครึ่งทางขึ้นไปถึง 10,000" 7

อเล็กซานเดอร์ผ่อนคลายภาพลักษณ์ที่เคร่งขรึมของธนาคาร เขาแล่นเรือใบขนาดสิบฟุต ขับรถสเตชั่นแวกอนของเชฟโรเลต และซื้อสูทแบบสำเร็จรูป เมื่ออำนาจทางธุรกิจของอเมริกาเคลื่อนตัวลงใต้และตะวันตก ซึ่งเป็นฐานที่มั่นของบริษัทน้ำมันและผู้รับเหมาด้านการป้องกันประเทศหลายราย การมีประธานกรรมการที่มีสำเนียงใต้ซึ่งสามารถสร้างธุรกิจในเท็กซัส แคลิฟอร์เนีย และที่อื่น ๆ ที่เคยเป็น ดินแดนที่ไม่มีใครรู้จัก สำหรับธนาคารจึงเป็นประโยชน์ อเล็กซานเดอร์เล่นบทคนบ้านนอกที่ฉลาดหลักแหลมได้อย่างยอดเยี่ยม คำพูดติดตลกแบบบ้านนอกในบางครั้ง—กิริยาลุกลนกและถ่อมตนแต่แฝงเล่ห์เหลี่ยม—ของเขาบดบังความจริงจังที่แท้จริง "เมื่อใดและเมื่อคุณตัดสินใจว่าต้องการกู้เงินสักเล็กน้อย" เขามักจะบอกกับผู้บริหารบริษัท "ผมหวังว่าคุณจะไม่ลืมญาติจากบ้านนอกที่ 23 วอลล์สตรีท" 8 นี่เป็นวิธีอันชาญฉลาดในการปิดบังความจริงที่ว่าธนาคารต้องการธุรกิจใหม่อย่างมาก

ในช่วงสมัยที่สองของไอเซนฮาวร์ ธนาคารมอร์แกนมีความสัมพันธ์อันดีเยี่ยมกับทำเนียบขาว ในช่วงต้นเดือนมีนาคม 1956 ไอค์ต้องตัดสินใจอย่างหนักว่าจะเก็บริชาร์ด นิกสันไว้เป็นรองประธานาธิบดีหรือไม่ ข่าวลือหนาหูว่าเขาจะทิ้งนิกสัน ซึ่งเตรียมประกาศเกษียณตัวเอง ไอเซนฮาวร์ทำให้เรื่องนี้เป็นหัวข้อใน "งานเลี้ยงอาหารค่ำสำหรับผู้ชายโดยเฉพาะ" และเชิญจอร์จ วิทนีย์เข้าร่วม วิทนีย์แนะนำให้ไอค์เลือกคริสเตียน เฮอร์เทอร์ซึ่งมีอายุมากกว่าและมีประสบการณ์มากกว่าเป็นคู่หูในการเลือกตั้ง นิกสัน เขากล่าวในจดหมายภายหลัง สามารถถูกปูทางให้เป็นผู้นำรีพับลิกันในอนาคตในตำแหน่งที่ได้รับการแต่งตั้งสูง—ซึ่งเป็นวิธีที่สุภาพในการผลักเขาออกไป ในคำตอบที่ระบุว่า "เป็นส่วนตัวและเป็นความลับ" ประธานาธิบดีเห็นด้วย แต่กล่าวเสริมอย่างจำใจว่า "ท่าที [ในหมู่นักการเมือง] ดูเหมือนจะเป็น 'ทำในสิ่งที่ดูเหมือนได้รับความนิยมมากที่สุดในขณะนี้' " 9

เฮนรี อเล็กซานเดอร์ได้รับความนิยมในทำเนียบขาวถึงขนาดที่สื่อขนานนามเขาว่า "นายธนาคารของไอค์" แม้ว่าอเล็กซานเดอร์จะเป็นประธานกรรมการที่มุ่งเน้นด้านในประเทศมากที่สุดในประวัติศาสตร์มอร์แกน—เขามาทำงานหลังจากยุคเงินกู้ต่างประเทศในทศวรรษ 1920 และไม่เคยใช้ชีวิตในต่างประเทศ—แต่เขาก็ซึมซับอัตลักษณ์ของมอร์แกนที่ผูกพันกับอังกฤษอย่างเต็มที่ ซึ่งเห็นได้ชัดในช่วงวิกฤตคลองสุเอซ เมื่อวันที่ 26 กรกฎาคม 1956 นายกรัฐมนตรีอียิปต์ กามาล อับเดล นัสเซอร์ ได้โอนคลองสุเอซเป็นของรัฐ วันรุ่งขึ้น นายกรัฐมนตรีอังกฤษ เซอร์แอนโทนี อีเดน แจ้งต่อไอเซนฮาวร์ว่าอังกฤษกำลังร่างแผนทางทหารเพื่อยึดคลองคืน ภายในต้นเดือนพฤศจิกายน อังกฤษ ฝรั่งเศส และอิสราเอลได้บุกอียิปต์ สร้างความไม่พอใจอย่างยิ่งให้แก่ไอเซนฮาวร์และจอห์น ฟอสเตอร์ ดัลเลส รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศของเขา

วิกฤตสุเอซก่อให้เกิดรอยร้าวลึกในพันธมิตรแอตแลนติก—ซึ่งเป็นเรื่องเจ็บปวดเสมอสำหรับเฮาส์ออฟมอร์แกน—และธนาคารพยายามเรียกคืนการสนับสนุนของสหรัฐฯ ที่มีต่ออังกฤษ ในการปราศรัยที่สภานักบริหารแห่งชิคาโกเมื่อวันที่ 7 ธันวาคม เฮนรี อเล็กซานเดอร์ ในการใช้โวหารที่รุนแรงซึ่งหาได้ยาก ได้วาดภาพนัสเซอร์ที่ "ปลุกเร้าชาวอาหรับและพ่นไฟและคำสาปแช่ง" เขาโต้แย้งว่าสหภาพโซเวียตวางแผนจะร่วมมือกับนัสเซอร์ในการรัดคอ NATO ผ่านการควบคุมน้ำมันในตะวันออกกลางร่วมกัน อเล็กซานเดอร์เสนอหลักคำสอนของอเมริกาสำหรับตะวันออกกลางคล้ายกับที่สหรัฐฯ เคยขยายความคุ้มครองไปยังกรีซ ตุรกี และฟอร์โมซา ในบทสรุป เขาเรียกร้องให้สหรัฐฯ กลับมาอยู่ใน "สถานะที่สามารถพูดคุยกันได้" กับบริเตนใหญ่และฝรั่งเศส เขากล่าวว่า "เราต้องรักษาพันธมิตรของเราไว้ พวกมันคือหลักค้ำจุนการป้องกันประเทศของเรา คือประตูน้ำที่กั้นกระแสคลื่นคอมมิวนิสต์" 10

ขณะเดียวกัน จอร์จ วิทนีย์ งดเว้นจากการใช้มิตรภาพของเขากับไอเซนฮาวร์มาโดยตลอด ความสุภาพถ่อมตนนี้ช่วยเสริมความน่าเชื่อถือของเขา แต่ในวันที่ 26 ธันวาคม 1956 ในขั้นตอนที่ไม่ปกติ เขาได้ส่งจดหมายสำคัญถึงไอค์อย่างตรงไปตรงมา โดยสนับสนุนให้ใช้ท่าทีที่แข็งกร้าวขึ้นต่อนัสเซอร์:

ถึงจุดหนึ่ง ใครสักคนต้องบอก[นัสเซอร์]ให้รู้ที่ของเขาอย่างชัดเจน โดยยอมรับความเสี่ยงที่จะเกิดการระเบิดขึ้น ไม่ว่ามันจะนำไปสู่อะไรก็ตาม ท่านอาจจะทำไปแล้วก็ได้ ถ้าไม่ ผมเกรงว่าท่าน อาจต้องทำ ทุกวันที่ผ่านไปโดยปราศจากความคืบหน้าล้วนนำมาซึ่งความเสี่ยงที่ร้ายแรงยิ่งขึ้น ไม่ใช่เพียงวิกฤตการเงินของยุโรปตะวันตก แต่ความเสียหายต่อบารมีของชาติมหาอำนาจตะวันตกนั่นคือสิ่งที่เลวร้ายที่สุดสำหรับผม ผมพร้อมที่จะยอมรับว่าจุดยืนของสหรัฐอเมริกาได้รับการปรับปรุงดีขึ้นในสายตาของผู้คนจำนวนมากในเอเชียและแอฟริกา แต่ผมเกรงว่าสิ่งนี้อาจจะได้มาด้วยต้นทุนที่สูงเกินไม่เคยปรากฏมาก่อนต่อโลกตะวันตก 11

ไอเซนฮาวร์แสดงจดหมายดังกล่าวให้ดัลเลสดู ซึ่งรู้จักวิทนีย์เป็นอย่างดี รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศเตือนไอเซนฮาวร์ว่าธนาคารมอร์แกนเป็นตัวแทนการคลังของรัฐบาลอังกฤษ และชี้ว่าแหล่งข้อมูลของวิทนีย์นั้น "ค่อนข้างลำเอียง" 12 ไอค์เลี่ยงที่จะตอบจดหมายของวิทนีย์ เมื่อถึงเวลาที่เขาตอบ เขากลับรายงานว่าเขาเพิ่งทราบข่าวการลาออกของแอนโทนี อีเดน อันเป็นผลจากความล้มเหลวของอังกฤษและฝรั่งเศสในวิกฤตสุเอซ จากนั้นเขาก็เปลี่ยนเรื่องไปสู่เรื่องส่วนตัวอย่างกระทันหัน

ต่างจากสถานการณ์ในทศวรรษ 1920 อิทธิพลของมอร์แกนในทำเนียบขาวนั้นไม่สมส่วนกับทรัพยากรที่จำกัดของธนาคารอย่างมาก ในช่วงทศวรรษ 1950 ธนาคารดูเหมือนจะหดตัวลง เพียงเพราะคู่แข่งเติบโตอย่างรวดเร็ว ธนาคารต้องรวบรวมกลุ่ม syndicate เพื่อให้บริการลูกค้ารายใหญ่ เช่น ฝรั่งเศส อย่างไรก็ตาม อเล็กซานเดอร์ยังคงอยู่อย่างโดดเดี่ยวจากการทำธุรกิจสาขาและการควบรวมกิจการธนาคารครั้งใหญ่ วอลล์สตรีทเก่าหายไปเมื่อธนาคารเก่าแก่ที่เคร่งขรึมและน่าเกรงขามถูกซื้อกิจการโดยยักษ์ใหญ่ค้าปลีกที่หิวโหย เฟิร์สต์เนชันแนลแบงก์ออฟนิวยอร์ก—ธนาคารของจอร์จ เอฟ. เบเกอร์ เพื่อนของเพียร์พอนต์—เป็นตัวอย่างของสถานการณ์นี้ ปฏิเสธที่จะวิ่งเต้นหาธุรกิจและเรียกร้องให้ลูกค้าได้รับการแนะนำ มันค่อย ๆ ตายอย่างมีศักดิ์ศรี เหมือนคุณหญิงคุณนายแก่ที่จุกจิก และถูกเนชันแนลซิตี้เข้าซื้อกิจการ เมื่อถูกมอร์แกนส์ปฏิเสธ เชสก็เข้าซื้อแบงก์ออฟเดอะแมนฮัตตันคอมพานี เคมิคัลเข้าซื้อนิวยอร์กทรัสต์ และแมนูแฟกเจอเรอร์สทรัสต์ต่อมาควบรวมกับฮันโนเวอร์แบงก์ มากกว่าหนึ่งในสามของธนาคารในนิวยอร์กหายไป พวกเขาต้องควบรวมกันหากต้องการเติบโตให้มีขนาดที่เหมาะสมกับลูกค้าข้ามชาติของตน

นี่คือยุคใหม่ของการธนาคาร ยุคที่มีภาพลักษณ์ที่เคร่งขรึมน้อยลง ภาพจำของนายธนาคารเคยเป็นสครูจขี้บ่นที่ตรวจสอบคำขอกู้อย่างละเอียดและมีอคติโดยธรรมชาติที่จะปฏิเสธคำขอนั้น ซึ่งเหมาะสมกับสถานการณ์ทางประวัติศาสตร์ที่ทุนมีน้อยและถูกปันส่วนโดยนายธนาคาร แต่สถานการณ์กลับตาลปัตรในยุคคาสิโน ซึ่งมีตัวกลางทางการเงินรายใหม่และเงินทุนมากมายมหาศาล ตอนนี้นายธนาคารได้วิวัฒนาการเป็นพนักงานขายที่เป็นมิตรซึ่งเป็นสมาชิกโรตารีคลับ เล่นกอล์ฟ และยิ้มในโฆษณาทางโทรทัศน์ ที่ซึ่งธนาคารครั้งหนึ่งเคยเหมือนป้อมปราการหรือศาลยุติธรรมที่น่าเกรงขาม flanked โดยเสาคอรินเธียน ตอนนี้พวกเขาเปลี่ยนเป็นภายนอกที่เชิญชวน ในปี 1954 แมนูแฟกเจอเรอร์สทรัสต์เปิดสาขาบนถนนฟิฟท์อเวนิวที่ดึงดูดคนเดินเท้า ตู้นิรภัยขนาดสามสิบตันตั้งอยู่หลังกระจกหน้าต่างบานใหญ่ของธนาคารเพื่อให้คนเดินเล่นสามารถมองเห็นผ่านประตูที่เปิดอยู่ ภายในธนาคารใหม่ ทางเดินหินอ่อนและกรงของพนักงานรับฝากถอนเงินถูกแทนที่ด้วยสีพาสเทลที่ผ่อนคลาย เคาน์เตอร์เปิด และเฟอร์นิเจอร์นุ่มสบาย เชสเริ่มแคมเปญโฆษณาด้วยสโลแกน "คุณมีเพื่อนที่เชสแมนฮัตตัน" สำหรับนายธนาคารชนชั้นสูงของมอร์แกน นี่มันเกินไป "คุณไม่สามารถให้บริการตัดเย็บตามสั่งแก่ตลาดมวลชนได้" เฮนรี อเล็กซานเดอร์พูดอย่างเย้ยหยัน

เพื่อแสดงสถานะที่ต่ำต้อยลงต่อลูกค้าองค์กร ธนาคารวอลล์สตรีทหลายแห่งย้ายสำนักงานใหญ่ไปยังย่านmidtown ยุคที่นายธนาคารผู้หยิ่งผยองคาดหวังให้ประธานบริษัทเดินทางมาหาพวกเขานั้นผ่านพ้นไปแล้ว ระหว่างปี 1950 ถึง 1965 แทบจะไม่มีการก่อสร้างใหม่บนวอลล์สตรีทเลย เชส ซึ่งเป็นเจ้าของที่ดินรายใหญ่ในย่านดาวน์ทาวน์ เกรงว่าราคาทรัพย์สินอาจตกต่ำ เพื่อปกป้องผลประโยชน์ของธนาคารและฟื้นฟูความเชื่อมั่นในวอลล์สตรีท จอห์น เจ. แมคคลอย และเดวิด ร็อกกีเฟลเลอร์ เจรจาข้อตกลงกับนักพัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่ วิลเลียม เซคเคนดอร์ฟ เพื่อสร้างเชสแมนฮัตตันพลาซ่า ซึ่งห่างจากวอลล์สตรีทไปหนึ่งช่วงตึก

เพื่อเป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลงนี้ เชสต้องหาผู้ซื้ออาคารสูง 38 ชั้นของตนที่ 15 บรอดสตรีท ผู้ซื้อตามธรรมชาติคือเฮาส์ออฟมอร์แกนที่อยู่ติดกัน เมื่อเซคเคนดอร์ฟหยิบยกเรื่องนี้ขึ้นมากับอเล็กซานเดอร์ในปี 1954 พวกเขามีบทสนทนาที่เปิดเผยอย่างมาก:

"พวกเราไม่ใช่คนอสังหาริมทรัพย์" อเล็กซานเดอร์กล่าว "เรามีมุมเล็ก ๆ ที่สวยงามแห่งนี้อยู่แล้ว เรามีบทบาทพิเศษในด้านการเงิน เราไม่ใหญ่โต แต่เรามีอำนาจและอิทธิพล เรามีความสัมพันธ์ ยิ่งไปกว่านั้น เราไม่อยากเป็นใหญ่โตและไม่ต้องการพื้นที่เพิ่ม"

"เฮนรี" เซคเคนดอร์ฟกล่าว "คุณกำลังจะแต่งงาน"

"อะไรนะ?"

"สักวันหนึ่งคุณจะต้องควบรวมกับธนาคารอื่น ซึ่งเป็นธนาคารใหญ่ เมื่อถึงตอนนั้น ทรัพย์สินนี้จะกลายเป็นเหมือนสินสอดที่มาพร้อมเจ้าสาว คุณจะสามารถต่อรองข้อตกลงที่ดีกว่ากับคู่ของคุณได้"

"มอร์แกนไม่มีวันควบรวม"

"ก็แค่คำทำนายของฉัน" 13

ต่อมาเซคเคนดอร์ฟจะย้ำเตือนอเล็กซานเดอร์ถึงบทสนทนานี้

นายธนาคารที่รอดพ้นจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่หลีกเลี่ยงการเก็งกำไรอสังหาริมทรัพย์ และอเล็กซานเดอร์ต่อรองอย่างดุเดือดเพื่ออาคาร 15 บรอด เขาได้มาในราคา 21.25 ล้านดอลลาร์พร้อมจำนองอัตราดอกเบี้ย 3.5 เปอร์เซ็นต์—เงื่อนไขที่เสียเปรียบเชสมากจนภายหลังเชสต้องซื้อจำนองคืน จากนั้นอาคาร 15 บรอดก็ถูกเชื่อมต่อภายในกับ 23 วอลล์ ซึ่งกลายเป็นทางเข้าอันทรงเกียรติของอาคารที่ใหญ่กว่า เซคเคนดอร์ฟผู้มีชีวิตชีวาใช้ข้อตกลงนี้เพื่อเอาชนะความไม่ชอบการให้กู้ยืมด้านอสังหาริมทรัพย์ของมอร์แกน และในที่สุดก็ได้รับเงินกู้จากธนาคาร ต่อมาเขาเล่าว่านักข่าวคนหนึ่งที่เขาพบบนเครื่องบินขณะเดินทางกลับนิวยอร์กจากการเดินทางได้ชักชวนให้เขาแวะ ระหว่างทาง เพื่อร่วมงานแต่งงานที่ค่ายนู้ด เมื่อถึงเวลาที่เขามาประชุมที่ 23 วอลล์ ภาพข่าวของเขากับผู้ร่วมงานแต่งงานก็ปรากฏในหนังสือพิมพ์แล้ว เขาคิดว่าการเปิดเผยนี้จะยุติความสัมพันธ์กับมอร์แกนผู้เคร่งครัด แต่กลับกลายเป็นว่า เจ้าหน้าที่ระดับสูงทุกคน รวมถึงเฮนรี อเล็กซานเดอร์และจอร์จ วิทนีย์ ออกมารับฟังรายละเอียดอันน่าตื่นเต้น

ผู้คนจำนวนมากในมอร์แกนคัดค้านการควบรวมกิจการเพราะพวกเขาชอบทำงานในธนาคารขนาดเล็กที่มีระบบอุปถัมภ์และสวัสดิการที่ยอดเยี่ยม พวกเขาคิดว่าการควบรวมจะทำให้ของแท้ด้อยค่าลง มีภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกที่ลึกซึ้งยิ่งกว่านั้น: หากธนาคารควบรวมกับธนาคารที่ใหญ่กว่าเพื่อเพิ่มทุน—เหตุผลที่สมเหตุสมผลเพียงประการเดียวในการทำเช่นนั้น—มันจะกลายเป็นหุ้นส่วนรอง และเจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานีก็จะสิ้นสุดลงอย่างแท้จริง ท้ายที่สุดแล้ว จะต้องมีการตัดสินใจ แต่แม้ในช่วงปลายปี 1958 อเล็กซานเดอร์ยังคงพูดอวดถึงความพอเพียงของธนาคาร: "การควบรวมบางอย่างก็เป็นสิ่งที่ดี แต่ถึงแม้จะไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้ที่นี่ เราก็ไม่มีความประสงค์จะควบรวม เราทำได้ดีมาก ขอบคุณ ติดอยู่กับงานของเรา" 14 เขาบอกผู้คนว่า "เราไม่มีแรงกระตุ้นที่จะควบรวม"

เฮนรี อเล็กซานเดอร์แก้ปัญหาด้วยความหลักแหลมและโชคดีอย่างยิ่ง ที่หัวมุมถนน 140 บรอดเวย์ มีกวาแรนตี้ทรัสต์ ธนาคารอ้วน เฉื่อยชา และเชย อุดมไปด้วยเงินทุนแต่ขาดแคลนความสามารถ มันเป็นภาพสะท้อนกลับของมอร์แกน วงเงินกู้ที่มหาศาลของมันใหญ่กว่าธนาคารทั้งเขตชิคาโกลูป รวมกัน อดีตสมาชิก Money Trust ธนาคารนี้เคยเป็นวอร์ดของมอร์แกน หลังจากความหายนะจากการให้กู้ยืมน้ำตาลในช่วงต้นทศวรรษ 1920 หลังจากควบรวมกับเนชันแนลแบงก์ออฟคอมเมิร์ซในปี 1929—ซึ่งครั้งหนึ่งเคยรู้จักกันในนามธนาคารของเพียร์พอนต์ มอร์แกน—มันกลายเป็นธนาคารที่ใหญ่เป็นอันดับสองของนิวยอร์ก ในทศวรรษ 1930 จอร์จ วิทนีย์เป็นประธานคณะกรรมการทรัสต์ และทอม ลาเมนต์เป็นประธานคณะกรรมการบริหาร มันเป็นธนาคารระดับบลูชิพที่มีลูกค้าเกือบทั้งหมดในร้อยบริษัทใหญ่ที่สุดของอเมริกา "เราเคยคิดว่ามอร์แกนเป็นธนาคารเล็ก ๆ ที่ดี" กีโด เวอร์เบค ซึ่งขณะนั้นเป็นเจ้าหน้าที่ของกวาแรนตี้ กล่าว "เนื่องจากวงเงินกู้ของพวกเขา เมื่อพวกเขาเข้าร่วมในเงินกู้ก้อนใหญ่ พวกเขาสามารถรับส่วนแบ่งได้เพียงเล็กน้อยและพวกเขาก็กังวลมากเกี่ยวกับเรื่องนี้" 15

ประธานกรรมการของกวาแรนตี้คือ เจ. ลูเธอร์ คลีฟแลนด์ นายธนาคารสไตล์เก่าที่ใส่แว่นไร้ขอบ ผมเรียบร้อย และมีสีหน้าเคร่งขรึม เขาเป็นคนห้วน และไร้อารมณ์ขัน เขาพยายามบริหารธนาคารทั้งหมดด้วยตัวเอง และสไตล์เผด็จการของเขาทำให้คนมีความสามารถอพยพหนีออกไป เขาคือคุณคลีฟแลนด์ผู้ทรงอำนาจสำหรับผู้ใต้บังคับบัญชา และผู้ใหญ่หลายคนถึงกับตัวสั่นเมื่ออยู่ต่อหน้าเขา ลูกชายของเขาเองจะกระโดดตั้งตัวตรงเหมือนตุ๊กตาเมื่อเขาเดินเข้าห้อง คลีฟแลนด์จะให้ผู้มาเยือนรอในห้องทำงานด้านนอก จากนั้นจะซักถามพวกเขาเมื่อเข้ามาข้างใน แม้จะมีความไม่พอใจของผู้ถือหุ้นและธุรกิจที่ซบเซา เขาก็ไม่สนใจแนวคิดเรื่องสาขาและบัญชีเช็คขนาดเล็ก

เจ. ลูเธอร์ คลีฟแลนด์เป็นผู้เชี่ยวชาญด้านการธนาคารแบบ relationship banking เขานั่งในสำนักงานที่มืดหม่น ห้องที่มืดและชวนให้ง่วงนอน จดจ่ออยู่กับเอกสารเพียงชิ้นเดียวบนโต๊ะ "มันคือรายชื่อสิบชื่อ" เอ. บรูซ บราเคนริดจ์ ซึ่งขณะนั้นอยู่กับกวาแรนตี้และต่อมาเป็นผู้บริหารกลุ่มที่มอร์แกน กวาแรนตี้ เล่า "เหล่านี้คือลูกค้าที่สำคัญที่สุดสิบรายของธนาคาร เขาแน่ใจว่าเขาโทรหาพวกเขาเป็นระยะเพื่อให้พวกเขารู้ว่าเขาสนใจในธุรกิจของพวกเขา" 16 คลีฟแลนด์ อดีตนายธนาคารน้ำมันแห่งโอคลาโฮมา มีกลุ่มลูกค้าน้ำมันที่ทรงอานุภาพ รวมถึงซิตีส์เซอร์วิสและอารัมโค ซึ่งเป็นกลุ่มร่วมทุนสี่บริษัท (ปัจจุบันคือเอ็กซอน โมบิล เท็กซาโก และเชฟรอน) ที่มีสิทธิแต่เพียงผู้เดียวในการสูบน้ำมันซาอุดีอาระเบียภายใต้เงื่อนไขที่เอื้อมงายอย่างยิ่ง เพื่อรักษาความสัมพันธ์อันดีกับคณะกรรมการ เขาเล่นโป๊กเกอร์กับกรรมการ กรรมการสายน้ำมันคนหนึ่งถึงกับพกธนบัตร 10,000 ดอลลาร์ที่หายากไว้ในกระเป๋าสตางค์ พร้อมเสมอสำหรับเกมด่วน อดีตพนักงานกล่าวว่าการดำเนินงานทั้งหมดเต็มไปด้วยระบบอุปถัมภ์ "เงินกู้เดียวที่ผมเคยเห็นคลีฟแลนด์อนุมัติคือเงินกู้ซื้อหุ้นให้เพื่อนสนิทของเขา" นายธนาคารกวาแรนตี้คนหนึ่งกล่าว "ต่อมามันถูกวิพากษ์วิจารณ์โดยผู้ตรวจสอบธนาคาร" เพิ่มเติมจากปัญหาของกวาแรนตี้คืออนุรักษนิยมที่ทำให้เป็นอัมพาตซึ่งตกทอดมาจากความหายนะด้านน้ำตาล "สิ่งสำคัญกว่าไม่ใช่การทำเงิน แต่คือไม่เสียเงิน" แฟรงก์ โรเซนบัค ซึ่งขณะนั้นเป็นนักวิเคราะห์สินเชื่อของกวาแรนตี้ กล่าว 17

ในที่สุดอีโก้อันมหึมาของคลีฟแลนด์ก็จุดชนวนให้เกิดการกบฏในคณะกรรมการ เมื่อกรรมการคนหนึ่งถามว่าใครจะมาแทนที่เขาได้ คลีฟแลนด์คำรามว่า "ไม่มีใคร!" ดังนั้นคณะกรรมการจึงเปิดการเจรจาควบรวมกับเฮนรี อเล็กซานเดอร์เพื่อกำจัดคลีฟแลนด์ ฟางเส้นสุดท้ายคือเมื่อฟอร์ด มอเตอร์ ไม่พอใจการจัดการกองทุนบำเหน็จของกวาแรนตี้ จึงย้ายกองทุนไปให้มอร์แกนส์ คณะกรรมการบอกคลีฟแลนด์ว่าเขาคงทำงานไม่ดีพอหากไม่สามารถรักษาลูกค้ารายใหญ่ที่สุดไว้ได้ ในตอนแรก คณะกรรมการของกวาแรนตี้มาที่ 23 วอลล์พร้อมข้อเสนอสำหรับธนาคารใหม่ชื่อกวาแรนตี้ มอร์แกน—ความคิดที่อเล็กซานเดอร์ทนไม่ไหว หนึ่งปีต่อมา ในเดือนธันวาคม 1958 ด้วยความหงุดหงิดที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับคลีฟแลนด์ คณะกรรมการกลืนน้ำลายและยินยอมให้ใช้ชื่อมอร์แกน กวาแรนตี้ เมื่อคลีฟแลนด์เผด็จการเรียกประชุมรองประธานเพื่อแจ้งข่าว มันเป็น การประชุมเจ้าหน้าที่ธนาคารเพียงครั้งเดียวที่ใครจำได้ว่าเคยเกิดขึ้น

ในการเข้าซื้อธนาคารที่มีขนาดใหญ่กว่าเจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานีถึงสี่เท่า สื่อเปรียบว่ามอร์แกนส์เหมือนโยนาห์ที่กลืนปลาวาฬ อเล็กซานเดอร์ได้ทำข้อตกลงในฝัน กวาแรนตี้แข็งแกร่งในด้านการรถไฟและสาธารณูปโภค ในขณะที่เจ.พี. มอร์แกนเป็นธนาคารนำของยูเอสสตีล กวาแรนตี้ก็มีเบธเลเฮมสตีล ในขณะที่มอร์แกนมีเคนเนคอตต์คอปเปอร์ กวาแรนตี้ก็มีอนาคอนดา ในขณะที่มอร์แกนไร้เทียมทานในภาคตะวันออกเฉียงเหนือของสหรัฐฯ และยุโรปตะวันตก กวาแรนตี้ก็มีความสัมพันธ์ที่ดีในภาคใต้ แหล่งน้ำมัน ตะวันออกกลาง และยุโรปตะวันออก กวาแรนตี้มีสาขาเก่าแก่ในลอนดอน ปารีส และบรัสเซลส์ โดยเคยเป็นตัวแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในยุโรปในช่วงสงครามโลกครั้งที่หนึ่ง กวาแรนตี้เคยให้การสนับสนุนทางการเงินแก่ IBM ของโทมัส วัตสันในทศวรรษ 1920 และผู้บริหารหลายคนของธนาคารร่ำรวยขึ้นจากการลงทุนในบริษัทดังกล่าว ธนาคารถือเงินฝากของอเมริกันเอ็กซ์เพรสมากกว่าธนาคารอื่นใด และยังดูแลบัญชีของฮันติงตัน ฮาร์ตฟอร์ดและเอแอนด์พีอีกด้วย ช่างเป็นรางวัลอันล้ำค่า!

บนวอลล์สตรีท ผู้คนกล่าวว่ากว่าแรนตี้ได้ควบรวมกับเฮนรี อเล็กซานเดอร์จริง ๆ เมื่อบิล เซคเคนดอร์ฟมาหาเขาเพื่อแสดงความยินดี อเล็กซานเดอร์กล่าวว่า "คุณรู้ไหม ผมนึกถึงบทสนทนานั้นบ่อยครั้ง และคุณก็พูดถูกจริง ๆ" "ผมไม่ถูกต้อง เฮนรี" เซคเคนดอร์ฟตอบ "ผมผิดต่างหาก" "อย่างไรหรือ?" อเล็กซานเดอร์ถาม "คุณไม่ใช่เจ้าสาว" เซคเคนดอร์ฟตอบ 18

อเล็กซานเดอร์เป็นประธานของธนาคารที่ควบรวมกัน ในขณะที่ลูเธอร์ คลีฟแลนด์แทบไม่มีบทบาทและเกษียณหลังจากหนึ่งปี ทอมมี เอส. ลาเมนต์และเฮนรี พี. เดวิสัน จูเนียร์ ดำรงตำแหน่งรองประธานกรรมการ โดยมีเดล ชาร์ปเป็นประธาน—บุคคลเพียงคนเดียวจากกวาแรนตี้ที่ยังคงตำแหน่งระดับสูง ในขณะที่ 23 วอลล์และ 15 บรอดได้รับการปรับปรุงใหม่สำหรับธนาคารที่ควบรวมกัน อเล็กซานเดอร์และคนอื่น ๆ ย้ายไปทำงานชั่วคราวที่สำนักงานของกวาแรนตี้ที่ 140 บรอดเวย์ แทนที่จะรู้สึกพ่ายแพ้หรืออับอาย กองกำลังของกวาแรนตี้ในสนามรบกลับรู้สึกเป็นอิสระจากการรุกคืบของทัพมอร์แกน ข้อผิดพลาดร้ายแรงเพียงอย่างเดียวที่อเล็กซานเดอร์ทำคือไม่แจ้งมอร์แกน เกรนเฟลล์เกี่ยวกับการควบรวมจนกระทั่งหนึ่งชั่วโมงก่อนที่จะประกาศต่อสาธารณะ มันเป็นการระเบิดอย่างสาหัสต่อธนาคารในลอนดอน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกว่าแรนตี้มีสำนักงานในลอนดอนที่ใหญ่และแข่งขันได้

หลังจากการควบรวมเสร็จสมบูรณ์ในวันที่ 24 เมษายน 1959 อเล็กซานเดอร์เรียกประชุมพนักงานรวมและปลูกฝังแนวคิดแบบมอร์แกนให้แก่พวกเขา: "ผมต้องการให้พวกคุณทุกคนรู้—ดังที่คนมอร์แกนส่วนน้อยกว่าที่นี่รู้—ว่าองค์ประกอบสำคัญของเส้นทางอาชีพของคุณคือการที่คุณฝึกฝนคนที่อยู่ใต้บังคับบัญชาของคุณให้มาทำงานแทนคุณได้ดีเพียงใด" 19 วัฒนธรรมองค์กรที่แน่นแฟ้นนี้ ซึ่งเน้นกลุ่มมากกว่าปัจเจกบุคคล จะทำให้มอร์แกน กวาแรนตี้แตกต่างจากธนาคารวอลล์สตรีทอื่น ๆ ซึ่งดำเนินงานเป็นกลุ่มของอีโก้ที่แข่งขันกัน

แม้จะมีพนักงานเพิ่มขึ้น อเล็กซานเดอร์ยังคงจัดการประชุมตามประเพณีกับหัวหน้าแผนก แม้ว่ามอร์แกนส์จะเคยขี้เหนียวกับตำแหน่งหน้าที่ แต่อเล็กซานเดอร์ก็แจกการเลื่อนตำแหน่งอย่างใจกว้างเพื่อสร้างความสัมพันธ์อันราบรื่นกับเจ้าหน้าที่กวาแรนตี้ ในการควบรวมธนาคารทั้งสอง ปัญหาเล็กน้อยเกี่ยวกับสไตล์กลับกลายเป็นสิ่งที่แก้ไขได้ยากที่สุด มีการทะเลาะวิวาทกันยืดเยื้อเกี่ยวกับรูปแบบตัวอักษรบนกระดาษจดหมาย เนื่องจากธนาคารทั้งสองใช้เครื่องเงินจารึกชื่อในห้องรับประทานอาหาร การเจรจาอันหนักหน่วงจึงเกิดขึ้นเกี่ยวกับช้อนส้อมและปกกล่องไม้ขีดไฟ

ในเดือนเมษายน 1960 จูเนียส เอส. มอร์แกน จัดงานเลี้ยงฉลองการควบรวมสำหรับแปดร้อยคนที่คฤหาสน์นอร์ทชอร์ของเขา โดยจ้างหลุยส์ เชอร์รี่มาเป็นผู้จัดเลี้ยง จูเนียส บุตรชายคนโตของแจ็ก เหมาะกับการเป็นนายธนาคารน้อยกว่าฮาร์รีน้องชายของเขาด้วยซ้ำ และยังคงอยู่ในธุรกิจนี้ด้วยความจงรักภักดีต่อครอบครัว พลังอันมหาศาลของมอร์แกนได้จางหายไปในรุ่นที่สุภาพแต่ค่อนข้างไร้ประสิทธิภาพนี้ จูเนียส ซึ่งเป็น commodore ของสโมสรเรือยอร์ชนิวยอร์ก ปรารถนาจะเป็นสถาปนิกทางทะเล และบ้านของเขาเต็มไปด้วยเรือจำลองในตู้กระจก เป็นคนใจกว้าง มีเสน่ห์ แต่ขาดความทะเยอทะยาน เขากลายเป็นชายมอร์แกนอีกคนที่ถูกมัดติดกับพวงมาลัยของราชวงศ์ตระกูล แม้เขาจะสวมสูทลายทางและหมวก fedora ทุกเช้า แต่ก็ไม่เคยดูเข้ากับบทบาทนั้น "จูเนียสเป็นคนดีที่สุดเท่าที่คุณเคยรู้จัก" เพื่อนร่วมงานคนหนึ่งเล่า "แต่เขาควรจะเป็นทหารเรือ เขาไม่รู้อะไรเกี่ยวกับการธนาคารเลย และมันน่าสมเพชที่ได้ดูเขา"

อาหารกลางวันนั้นจะเป็นงานอำลาของจูเนียสต่อธนาคาร สูงและหล่อเหลาในเสื้อแจ็กเก็ตเก่าที่ปะแล้ว เขาต้อนรับแขกของเขาที่ประตูทางเข้าคฤหาสน์หินสี่สิบห้องชื่อซาลูเทชัน สถานที่แห่งความสง่างามที่ซีดจางพร้อมเครื่องเรือนสไตล์อังกฤษ รูปปั้นเครื่องเคลือบหมิงขนาดใหญ่เจ็ดชิ้นตั้งอยู่ในช่องผนังของห้องโถงใหญ่ ขณะจับมือ จูเนียสยืนอยู่ข้างหลุยส์ ภรรยาของเขา ซึ่งเสื้อคาร์ดิแกนมีรูพรุน หลุยส์ซึ่งถูกสมาชิกครอบครัวบางคนบรรยายว่ามีศิลปะและประหลาด—และบางคนว่าเป็นคนผลักไสและตามใจ—ปรารถนาจะ "แตะแต่ง" ภาพเหมือนของเจสซี มอร์แกน โดยจอห์น ซิงเกอร์ ซาร์เจนท์ เธอเพาะพันธุ์สุนัขโกลเด้น ลาบราดอร์ และสุนัขหลายโหลวิ่งเล่นรอบเต็นท์และโต๊ะ สวนยี่สิบเอเคอร์ สนามเทนนิส และสระว่ายน้ำ หกเดือนต่อมา ขณะอายุหกสิบแปดปี จูเนียสเสียชีวิตจากการเกิดแผลในกระเพาะอาหารกะทันหันขณะเดินทางล่าสัตว์ในออนแทรีโอ

ด้วยการควบรวมกับกวาแรนตี้ เฮาส์ออฟมอร์แกนกลับมามีสถานะเป็นธนาคารขายส่งที่ใหญ่ที่สุดในโลก ทันใดนั้นก็ร่ำรวย ด้วยเงินฝากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ ตอนนี้ธนาคารอยู่ในอันดับที่สี่ในแง่ขนาดรองจากเฟิร์สต์เนชันแนลซิตี้ เชสแมนฮัตตัน และแบงก์ออฟอเมริกา แต่นี่ไม่ใช่เรื่องราวทั้งหมดของความแข็งแกร่งทางธุรกิจของธนาคาร มันมีจำนวนบัญชีองค์กร ที่ไม่มีใครเทียบได้ หนึ่งหมื่นบัญชี รวมถึงเก้าสิบเจ็ดในร้อยบริษัทที่ใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ ภายในกลางทศวรรษ 1960 ธนาคารที่ควบรวมใหม่นี้จะปล่อยสินเชื่อองค์กรต่อปีมากกว่าคู่แข่งห้ารายถัดไปรวมกัน

ธนาคารใหม่ก่อให้เกิดความกลัวแบบที่ไม่เคยมีมาตั้งแต่ยุคนิวดีล แต่ความกลัวเหล่านี้แสดงออกโดยธนาคารอื่น ไม่ใช่โดยวอชิงตัน ยี่สิบปีก่อน การควบรวมมอร์แกน-กวาแรนตี้คงทำให้เกิดเสียงคัดค้านอันร้อนแรงในภาคพื้นประชานิยม บัดนี้มีเพียงเสียงติเตียนเบา ๆ โดยเฉพาะจากส.ส. ไรต์ แพตแมนแห่งเท็กซัส ซึ่งต้องการหยุดการควบรวมด้วยเหตุผลด้านการผูกขาด ในการอนุมัติ เจ้าหน้าที่การธนาคารแห่งรัฐนิวยอร์กชี้ให้เห็นข้อเท็จจริงที่เปลี่ยนแปลงไปบางประการของยุคคาสิโน: ขณะนี้บริษัทต่าง ๆ สามารถเลี่ยงธนาคารและหันไปหาบริษัทประกันชีวิตเพื่อขอทุน ระดมทุนผ่านการออกหุ้นกู้ หรือจัดหาเงินทุนเพื่อการขยายกิจการจากกำไรสะสม เมื่อธนาคารสูญเสียสถานะพิเศษในฐานะผู้จัดหาทุน ความกลัวเก่าเกี่ยวกับอำนาจธนาคารที่มากเกินไปก็หายไปในฐานะประเด็นสำคัญในการเมืองอเมริกัน

ในตอนแรก ยุคเคนเนดีดูเป็นมงคลสำหรับมอร์แกนส์ แม้ว่าพ่อของเขาจะถูกแจ็ก มอร์แกนและสถาบันการเงินดูถูกเหยียดหยาม แต่ประธานาธิบดีจอห์น เอฟ. เคนเนดีต้องการเอาใจวอลล์สตรีทเพื่อชดเชยชัยชนะเหนือนิกสันที่เฉียดฉิว "เขายังเป็นคนอนุรักษ์นิยมทางการเงิน" ซี. ดักลาส ดิลลอน กล่าว "หลายคนไม่รู้ข้อนั้น ผมคิดว่ามันเป็นอิทธิพลของพ่อเขา" 20 เขาหันไปหาโรเบิร์ต เลิฟเวตต์ จากบราวน์บราเธอร์ส แฮร์ริแมน เพื่อขอคำแนะนำในการคัดเลือกรัฐมนตรี เลิฟเวตต์แนะนำจอห์น เจ. แมคคลอย ดักลาส ดิลลอน หรือเฮนรี อเล็กซานเดอร์เป็นรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ดูเหมือนว่าอเล็กซานเดอร์จะได้ตำแหน่งนั้นแน่นอน แต่แล้วก็ทำพลาดเชิงกลยุทธ์ หลังจากเคนเนดีใช้เวลาหนึ่งชั่วโมงกับเขาระหว่างการหาเสียง อเล็กซานเดอร์ประกาศสนับสนุนนิกสัน "ผมไม่คิดว่าจะมีข้อสงสัยว่าหัวหน้าธนาคารมอร์แกน... จะได้รับตำแหน่งนั้น" โรเบิร์ต เคนเนดีกล่าวถึงความผิดพลาดของอเล็กซานเดอร์ "แจ็ครู้สึกว่านี่เป็นการดูถูกส่วนตัว" 21 ดิลลอนได้ตำแหน่งไป อเล็กซานเดอร์คงจะไม่เข้ากับคณะรัฐมนตรีของเคนเนดีอยู่ดี แม้ในขณะที่กำลังพิจารณาคัดเลือกรัฐมนตรี เขาก็ยังบอกนายธนาคารอื่น ๆ เกี่ยวกับความพ่ายแพ้ของนิกสันว่า "ในฐานะนักธุรกิจ อย่าแยกตัวออกไปหรือบึ้งตึงอยู่ในเต็นท์ของเรา" 22

อย่างไรก็ตาม อเล็กซานเดอร์ถูกดึงเข้าสู่เหตุการณ์ประวัติศาสตร์ครั้งหนึ่งในทำเนียบขาวของเคนเนดี—การเผชิญหน้าของเจเอฟเคกับประธานยูเอสสตีล โรเจอร์ เอ็ม. โบลว์ เรื่องการขึ้นราคาเหล็กในปี 1962 รัฐบาลได้กดดันสหภาพแรงงานเหล็กให้ยอมรับข้อตกลงค่าจ้างที่พอประมาณเพื่อแลกกับการที่ฝ่ายบริหารจะตรึงราคา ดังนั้นเคนเนดีจึงรู้สึกถูกหักหลังเมื่อโบลว์มาหาเขาในวันที่ 10 เมษายน และแจ้งให้ทราบถึงการขึ้นราคา 3.5 เปอร์เซ็นต์ นี่คือการทรยศที่ทำให้เกิด คำอุทานอันโด่งดังของเคนเนดี: "พ่อของฉันเคยบอกฉันเสมอว่านักธุรกิจทุกคนเป็นลูกสารเลว แต่ฉันไม่เคยเชื่อจนกระทั่งบัดนี้" 23

ในขณะที่เคนเนดีเริ่มการรณรงค์ต่อต้านการขึ้นราคาและใช้ถ้อยคำรุนแรงต่อนักธุรกิจ รัฐบาลก็มองหาวิธีที่รอบคอบกว่าในการมีอิทธิพลต่อยูเอสสตีล เฮนรี อเล็กซานเดอร์เป็นกรรมการของบริษัท และจอห์น เอ็ม. เมเยอร์ จูเนียร์ แห่งมอร์แกนส์อยู่ในคณะกรรมการบริหาร โรเบิร์ต วี. โรซา ปลัดกระทรวงการคลังและอดีตพาร์ทเนอร์บราวน์บราเธอร์ส แฮร์ริแมน โทรศัพท์หาอเล็กซานเดอร์และขอให้เขากล่าว appeal แก่โบลว์ เฮาส์ออฟมอร์แกนไม่มีอำนาจในตำนานที่จะเพิกถอนการขึ้นราคาของยูเอสสตีลอีกต่อไป แต่อเล็กซานเดอร์อาจทำให้โบลว์ลดทอนวาทกรรมต่อต้านรัฐบาลในการแถลงข่าวระหว่างการเผชิญหน้าได้ หลังจากโบลว์ตอบสนองต่อแรงกดดันของเคนเนดีในที่สุดและลดราคาลงในวันที่ 16 เมษายน อเล็กซานเดอร์ก็ร่วมเดินทางกับโบลว์ในการประชุมหลายครั้งเพื่อซ่อมแซมความสัมพันธ์กับทำเนียบขาว

กระนั้น ยุคเคนเนดีก็เป็นสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยทางการเมืองสำหรับนายธนาคาร ซึ่งไม่ใช่ตัวร้ายอีกต่อไปเหมือนในทศวรรษ 1930 ธนาคารมอร์แกนถึงกับคะนองและก้าวเกินขอบเขต ในปี 1961 ในที่สุดก็ติดไข้เงินฝาก อเล็กซานเดอร์ตัดสินใจละทิ้งความไม่ชอบธุรกิจค้าปลีกที่มีมาช้านานของมอร์แกน ด้วยการเข้าร่วมกับธนาคารขนาดใหญ่ในตอนเหนือของรัฐหกแห่ง เขาหวังจะสร้างธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกา เป็นบริษัทโฮลดิ้งขนาดมหึมาที่เรียกว่ามอร์แกนนิวยอร์กสเตต "แนวคิดพื้นฐานคือธนาคารจะมีแผนกคาดิลแลคและแผนกเชฟโรเลต" บรูซ นิโคลส์ พาร์ทเนอร์ของเดวิส โพล์ก และวาร์ดเวลล์ อธิบาย มอร์แกนส์ผู้มีเกียรติก็จะมีสำนักงานถึง 144 แห่งในสถานที่อย่างโอไนดาและบิงแฮมตัน ปรากฏว่ายังมีความกลัวต่อนายธนาคารหลงเหลืออยู่ในหมู่ประชาชน และมอร์แกนส์ได้ปลุกมันขึ้นมา เจมส์ เจ. แซกซัน ผู้ควบคุมสกุลเงินของเจเอฟเค ทําลายแผนนี้ด้วยเหตุผลด้านการผูกขาด บางคนเชื่อว่าธนาคารทำพลาดด้วยการเสนอแผนการที่ทะเยอทะยานเกินไป ภายหลัง อเล็กซานเดอร์ถอนหายใจกับเพื่อนร่วมงานว่า "เอาเถอะ เราคงต้องยึดติดกับการธนาคารขายส่งต่อไป" ต่อมาธนาคารรู้สึกว่าแซกซันช่วยพวกเขาไว้จากความผิดพลาดอันน่าสยดสยอง

เมื่อคณะผู้ติดตามมอร์แกน กวาแรนตี้ กลับเข้าสู่มุมที่ได้รับการปรับปรุงใหม่ ภายในอาคารสะท้อนให้เห็นยุคใหม่ของการธนาคาร ทุกอย่างเปิดโล่ง: กรงกระจกและหินอ่อนถูกรื้อทิ้ง โต๊ะโรลท็อปอันเป็นเอกลักษณ์ พร้อมช่องลับ ถูกเปลี่ยนเป็นโต๊ะไม้มะฮอกกานีหุ้มหนังหน้าเรียบ โคมระย้าหลุยส์ที่สิบห้าขนาดมหึมา ชนิดที่พบในวังเก่าของเยอรมันและออสเตรีย สาดแสงสีทองอบอุ่นทั่วห้อง แผงโมเสกเก่าถูกคลุมด้วยผ้าสีเขียวแอปเปิล ความยิ่งใหญ่ยังคงอยู่ แต่ความลึกลับเก่าหายไป การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดคือพื้นธนาคารนี้—ครั้งหนึ่งเคยเป็นทั้ง ธนาคาร—ตอนนี้เป็นเพียงห้องโถงต้อนรับที่สวยงามสําหรับตึกระฟ้าที่ 15 บรอดสตรีท แม้ว่าเจ้าหน้าที่ระดับสูงจะยังคงมีสํานักงานที่ชั้นสองของ 23 วอลล์ก็ตาม ราวกับจะอวดการไม่สนใจต้นทุนอันสามัญ ธนาคารปฏิเสธข้อเสนอที่จะขยายอาคาร landmark ที่เตี้ยของมัน ยืนอยู่ในร่มเงาของตึกระฟ้าตลอดกาล 23 วอลล์น่าจะยังคงเป็นการใช้ที่ดินที่คุ้มค่าที่สุดในโลกน้อยที่สุด

หลังจากนั้นไม่นาน หลังจากการควบรวม การธนาคารอเมริกันเริ่มดิ้นหลุดจากกรอบกฎระเบียบ ภายใต้ไอเซนฮาวร์ นายธนาคารฝันถึงเงินฝาก: เพื่อไล่ตามเงินฝากที่สวยงามนับพันล้าน เฮนรี อเล็กซานเดอร์ได้เกี้ยวพากวาแรนตี้ แต่เมื่ออัตราดอกเบี้ยลอยตัวขึ้นถึง 4.5 เปอร์เซ็นต์ในช่วงปลายทศวรรษ 1950 เทรเชอเรอร์ของบริษัทก็ไม่เต็มใจที่จะทิ้งเงินฝากที่ไม่ให้ดอกเบี้ย ("compensating balances") ไว้เพื่อแลกกับเงินกู้ ในสิ่งที่นายธนาคารบางคนคิดว่าเป็นการนอกรีต มอร์แกนส์ช่วยลูกค้าย้ายเงินฝากของพวกเขาไปยังเครื่องมือตลาดเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ดังที่จอร์จ วิทนีย์บอกนักวิจารณ์ว่า "ลูกค้าของฉันไม่ใช่คนโง่" 24

แนวโน้มคือการกัดเซาะเงินคงเหลือฟรีอย่างต่อเนื่อง สําหรับเฮาส์ออฟมอร์แกน ซึ่งไม่มีเบาะเงินฝากจากผู้บริโภค ภาพของการสูญเสียเงินฝากองค์กรเป็นลางร้ายอย่างยิ่ง คนในธนาคารบางคนมองเห็นอนาคตอันเลวร้ายของการธนาคารขายส่งได้อย่างชัดเจน โทมัส เอส. เกตส์ จูเนียร์ ซึ่งจะสืบทอดตำแหน่งประธานกรรมการต่อจากอเล็กซานเดอร์ เคยพูดติดตลกกับเขาว่า "คุณรู้ไหม นี่ไม่ใช่ธุรกิจที่ดีนักที่จะอยู่ในนี่" 25

การปลดปล่อยกำลังมาถึง ในปี 1961 จอร์จ มัวร์และวอลเตอร์ ริสตันแห่งเฟิร์สต์เนชันแนลซิตี้คิดหาวิธีเลี่ยงเพดานอัตราดอกเบี้ยตามกฎระเบียบ ตามกฎหมาย ธนาคารไม่สามารถจ่ายดอกเบี้ยเงินฝากที่ถือครองน้อยกว่าสามสิบวัน แต่การขาย "ใบรับรองเงินฝากที่สามารถโอนเปลี่ยนมือได้" ที่ครบกำหนดในมากกว่าสามสิบวัน ธนาคาร สามารถ จ่ายดอกเบี้ยได้ ซีดีเหล่านี้ยังสามารถซื้อขายได้ (จึงเป็นที่มาของคําว่า "negotiable" ในชื่อ) การใช้มันจุดประกายการปฏิวัติในวิธีที่ธนาคารพาณิชย์ดําเนินงาน ปลดปล่อยพวกเขาจากการพึ่งพาเงินฝาก นายธนาคารไม่ต้องรอเงินฝากอีกต่อไป และถูกปลดปล่อยจากทั้งบริษัทและผู้บริโภค บัดนี้พวกเขาสามารถท่องโลกและระดมเงินโดยการขายซีดีในตลาดขายส่งต่างประเทศ ระบบใหม่นี้เรียกว่าภาระหนี้ที่ถูกบริหารจัดการ (ในศัพท์การธนาคาร เงินกู้คือสินทรัพย์ และเงินฝากคือหนี้สิน) ดังนั้นการธนาคารแบบ relationship banking กำลังพังทลายลงจากสองด้าน—จากเทรเชอเรอร์ของบริษัทที่กระสับกระส่าย ซึ่งต้องการผลตอบแทนจากเงินฝากของพวกเขา และจากนายธนาคารอิสระ ซึ่งสามารถละทิ้งเงินฝากและหันไปหาตลาดเงิน

นวัตกรของมอร์แกนคือราล์ฟ ลีช รูปร่างสูง ผิวแดง จบจากมหาวิทยาลัยชิคาโกและเป็นสาวกของมิลตัน ฟรีดแมน เขาเริ่มต้นเป็นเจ้าหน้าที่คณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ และเป็นคู่เทนนิสของประธานเฟด วิลเลียม แม็กคเชสนีย์ มาร์ติน: ทั้งคู่จะรีบจากการประชุมคณะกรรมการตลาดเปิดของเฟดในตอนเช้าเพื่อคว้าคอร์ทของเฟดในตอนเที่ยง เมื่อลีชออกไปทํางานที่กวาแรนตี้ทรัสต์ในช่วงต้นทศวรรษ 1950 มาร์ติน ซึ่งเป็นประธานที่ได้รับเงินเดือนคนแรกของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก บอกเขาว่า "อย่าลืมนะ ราล์ฟ คนที่คุณจะร่วมงานในอีกปีหรือสองปีข้างหน้าคือคนที่เราสามารถขังคุกได้เมื่อสิบห้าหรือยี่สิบปีก่อน" 26 ในฐานะเหรัญญิกของมอร์แกน กวาแรนตี้ ลีชยังคงให้คําแนะนําแก่เฟดและสอนคณะผู้ว่าการและเจ้าหน้าที่เกี่ยวกับการดําเนินงานตลาดเงิน ในยุคใหม่ ความใกล้ชิดของมอร์แกนส์กับเฟดจะไม่มาจากการให้กู้ยืมเหมือนในทศวรรษ 1920 แต่มาจากการดําเนินงานด้านกระทรวงการคลัง มันจะทําหน้าที่เป็นหูเป็นตาให้เฟดในตลาด และบางครั้งก็ได้รับข้อมูลวงในจากธนาคารกลางตอบแทน บัดนี้มอร์แกนส์จะมีความสัมพันธ์ที่ดีกว่าที่เฟดในวอชิงตันมากกว่าที่เคยมีในช่วงนิวดีล ในทศวรรษ 1950 มอร์แกนส์ได้จ้างอาร์เธอร์ เบิร์นส์เป็นที่ปรึกษาเศรษฐศาสตร์ และเขาจะตามมาร์ตินที่เฟด

ที่กวาแรนตี้ทรัสต์ ลีชยัดเยียดบันทึกถึงคลีฟแลนด์แสดงให้เห็นว่าธนาคารสามารถจัดการเงินทุนได้อย่างรุกมากขึ้น คลีฟแลนด์ผู้อุปถัมภ์จะตอบว่า "หนุ่มน้อย ขึ้นไปชั้นบนแล้วจัดการพอร์ตโฟลิโอไปเถอะ แล้วเราจะจัดการธนาคารเอง" 27 หลังการควบรวม ลีชได้ทดลองแนวคิดของเขาและเป็นผู้บุกเบิกในตลาด Federal funds Fed funds คือเงินสํารองที่ธนาคารพาณิชย์ฝากไว้กับเฟด ธนาคารบางแห่งจะมี Fed funds "ส่วนเกิน" ชั่วคราว—นั่นคือ เงินสํารองที่เกินกว่าข้อกําหนดทางกฎหมาย มอร์แกนส์เริ่มรับเงินสํารองส่วนเกินชั่วคราวจากธนาคารภายในประเทศขนาดเล็ก และใช้มันหรือให้กู้ยืมแก่ธนาคารอื่นในชั่วข้ามคืน ขนาดของเงินกู้ระยะสั้นเหล่านี้เพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่ง สูงถึง 1 พันล้านหรือ 2 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน ธนาคารบางแห่งเชื่อว่าไม่ควรใช้ตลาดใหม่นี้เพื่อหากําไรจากการซื้อขาย อย่างไรก็ตาม ลีชซึ่งเกิดมาเป็นเทรดเดอร์ มองว่าตลาด Fed funds เป็นแหล่งของกําไร

สําหรับนายธนาคารพาณิชย์ โลกของซีดีที่สามารถโอนเปลี่ยนมือได้และ Fed funds สื่อถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ เมื่อการธนาคารเปลี่ยนจากธุรกิจเงินฝากเป็นธุรกิจซื้อเงิน จุดศูนย์ถ่วงก็ย้ายจากพื้นธนาคารไปยังห้องเทรดดิ้ง ธุรกิจได้รับมิติแห่งการเก็งกําไรใหม่เมื่อธนาคารสร้างพอร์ตการลงทุนที่ใหญ่และหลากหลาย การธนาคารไม่เพียงมีความเสี่ยงมากขึ้น แต่ยังเป็นส่วนตัวน้อยลงอีกด้วย นายธนาคารแบบเก่ารับประทานอาหารกลางวันกับเทรเชอเรอร์ของบริษัทเพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขาจะฝากเงินไว้ที่ธนาคาร แต่เทรดเดอร์เป็นคนพันธุ์ผอมบางต่อมไทรอยด์เป็นพิษที่ใช้เวลาหลายวันอยู่กับโทรศัพท์ จดจ่ออยู่กับราคาที่เปลี่ยนแปลง พวกเขาไม่จําเป็นต้องสุภาพ หรือมีวัฒนธรรมเป็นพิเศษ จังหวะชีวิตสบาย ๆ ของการธนาคารแบบเงินฝากถูกแทนที่ด้วยการตัดสินใจฉับพลันของเทรดเดอร์

เฟดมองเห็นอันตรายในรูปแบบการธนาคารใหม่ที่ผันผวนนี้ การออมและการเก็งกําไรจะปะปนกันเหมือนในทศวรรษ 1920 หรือไม่? กลาส-สตีเกลไม่ได้ปกป้องธนาคารจากตลาดที่เคลื่อนไหวเร็วเช่นนี้หรือ? มอร์แกนส์จัดการการดําเนินงานเทรดดิ้งด้วยความมั่นใจอย่างยิ่ง และโต๊ะเทรดดิ้งของมันจะเป็นจุดแข็งในยุคหลังสงคราม แต่ระบบใหม่จะทํางานอย่างไรในมือที่ถนัดน้อยกว่า? มันจะกลายเป็นเครื่องมืออันตรายหรือไม่? "เฟดจะบอกเราว่า ไม่เป็นไรที่มอร์แกนจะทํา แต่ถ้าแบงก์ออฟอเมริกาหรือซิตี้ทําล่ะ?" ลีชเล่า "ความรู้สึกของพวกเขา ในหลายกรณี คือ มันดีสําหรับพวกนาย แต่ไม่ดีสําหรับประเทศ เมื่อพวกเขาถามว่าธนาคารอื่นจะทําอย่างไร ผมก็เลี่ยงโดยบอกว่าผมไม่ใช่คนหยิ่งพอที่จะตอบ" 28

เฮาส์ออฟมอร์แกนค่อย ๆ ล่องลอยกลับเข้าสู่ตลาดทุนและตลาดเงิน ถูกห้ามไม่ให้ซื้อขายหลักทรัพย์องค์กรโดยกลาส-สตีเกล มันจึงกลายเป็นดีลเลอร์ที่มีการเคลื่อนไหวมากที่สุดในตลาดหลักทรัพย์รัฐบาลและเทศบาลในทศวรรษ 1960 แตกต่างจากนายธนาคารหัวโบราณ ลีชจะวางเดิมพันก้อนใหญ่กับทิศทางของอัตราดอกเบี้ย แม้บัดนี้จะเป็นแนวทางปฏิบัติทั่วไปในการธนาคาร แต่นี่เป็นการเริ่มต้นที่น่ากลัวและแปลกใหม่สําหรับจิตวิญญาณอนุรักษ์นิยมที่ 23 วอลล์ ในปี 1960 ลีชเห็นโอกาสที่ยอดเยี่ยมในการเก็งกําไรจากตั๋วเงินคลังอายุหนึ่งปีที่เฟดกําลังประมูล เมื่อเขาเสนอการเดิมพันมหาศาลต่อคณะกรรมการมอร์แกนอย่างใจเย็น เฮนรี พี. เดวิสัน รองประธานกรรมการ ถามว่า "ราล์ฟ เรากําลังพูดถึงตัวเลขประมาณเท่าไร?" ลีชพูดอย่างไม่ใส่ใจ "โอ้ ประมาณ 800 ล้านถึง 1 พันล้านดอลลาร์" กลืนน้ําลายอย่างยากลําบาก เดวิสันตอบ "นี่จะต้องใช้เวลาให้เราย่อยนะ ราล์ฟ นั่นคือขนาดของธนาคารทั้งธนาคารของเราเมื่อปีก่อน" 29

การธนาคารรูปแบบใหม่นี้จะปลุกวอลล์สตรีทที่ง่วงเหงาของทศวรรษ 1950 ให้ตื่นขึ้น ในไม่ช้าชั้นสิบของอาคารมอร์แกนที่ 15 บรอดสตรีทก็เต็มไปด้วยเทรดเดอร์หนุ่มกระฉับกระเฉงหลายสิบคนที่เข้าซื้อขายตั๋วเงินคลัง ซีดีที่โอนเปลี่ยนมือได้ เงินตราต่างประเทศ และ Fed funds อีกไม่นาน ลีชก็ควบคุมการทําธุรกรรมในตลาดมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน ในปี 1966 ฟอร์จูน อ้างว่าลีช "เป็นผู้จัดการเงินจำนวนมากที่สุดในรอบปีมากกว่าชายอื่นใดในภาคเอกชน" 30

ในจุดหนึ่ง ลีชกลายเป็นคนกล้าเกินไป และรัฐบาลก็เข้ามาแทรกแซง ในเดือนสิงหาคม 1962 กระทรวงการคลังประมูลตั๋วเงินคลังมูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์ที่ครบกําหนดในสามเดือน ลีชยื่นคําเสนอที่สูงจนน่าตกใจ—650 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นคําเสนอที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมาสําหรับตั๋วเงินคลัง วอลล์สตรีทมองว่าเป็นความพยายามที่จะครองตลาด แม้ลีชจะปฏิเสธอย่างราบเรียบถึงเจตนาร้ายใด ๆ ซี. ดักลาส ดิลลอน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ก็ประกาศนโยบายใหม่โดยมีธนาคารมอร์แกนเป็นเหตุ ต่อแต่นี้ไป ผู้เสนอซื้อรายเดียว จะไม่ได้รับส่วนแบ่งเกินหนึ่งในสี่ของตั๋วเงินคลังที่เสนอขายในการประมูลรายสัปดาห์ การจัดสรรของมอร์แกนถูกผ่าลงครึ่งหนึ่งเหลือ 325 ล้านดอลลาร์

ประชาชนทั่วไปต้องใช้เวลาหลายปีกว่าจะเข้าใจถึงการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ การเพิ่มขึ้นของ bought money ซีดีที่โอนเปลี่ยนมือได้ และการเทรดที่กล้าได้กล้าเสียจะมีผลกระทบยาวนานต่อการธนาคาร เดิมทีนายธนาคารเคยหมกมุ่นอยู่กับด้าน "สินทรัพย์" ของธุรกิจ นั่นคือ การปล่อยกู้ บัดนี้ด้านหนี้สิน—เงินที่ใช้เป็นฐานในการปล่อยกู้—มีความสําคัญเท่าเทียมกัน กําไรสามารถขยายได้สองทาง—โดยการได้รับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจากเงินกู้ หรือโดยการซื้อเงินในตลาดได้ถูกลง ในสภาพแวดล้อมใหม่นี้ ป้อมปราการแห่งอนุรักษนิยมอย่างเฮาส์ออฟมอร์แกน ได้ยกย่องเทรดเดอร์ให้มีความโดดเด่นอย่างที่ไม่เคยเป็นมาก่อน

น่าเสียดายสําหรับธนาคาร โลกใหม่ของตลาดเงินขายส่งนี้ยังเป็นประโยชน์ต่อลูกค้าองค์กรของพวกเขาด้วย เช่นเดียวกับที่ธนาคารมอร์แกนสามารถขายซีดีของมันทั่วโลก เจเนอรัลมอเตอร์สหรือยูเอสสตีลก็สามารถเลี่ยงธนาคารและขายตั๋วสัญญาใช้เงินที่เรียกว่า commercial paper โดยมีอัตราดอกเบี้ยต่ํากว่าที่พวกเขาจะจ่ายให้กับเงินกู้ธนาคาร ในโลกธุรกิจขายส่งที่มอร์แกนดําเนินงาน นายธนาคารกําลังสละสถานะพิเศษของตนในฐานะตัวกลางระหว่างผู้ให้และผู้ใช้ทุน ในยุคคาสิโน บริษัทขนาดใหญ่จะทําหน้าที่เป็นธนาคารของตนเองมากขึ้น สร้างวิกฤตในธุรกิจให้กู้ยืมขายส่ง ซึ่งดูเหมือนปลอดภัยสําหรับพาร์ทเนอร์เจ.พี. มอร์แกนในปี 1935

การ เติบโตของยูโรคาเรนซี่เร่งการปฏิวัติการธนาคารในช่วงต้นทศวรรษ 1960 ด้วยเสียงคัดค้านจากสาธารณชนเพียงแผ่วเบา ตลาดต่างประเทศที่ไม่ถูกควบคุมเหล่านี้บ่อนทําลายเจตนารมณ์ของกลาส-สตีเกล ในทศวรรษ 1950 ตราบใดที่อเมริกายังร่ํารวยและประเทศอื่นยากจน นายธนาคารมอร์แกนหนุ่มหลีกเลี่ยงการธนาคารระหว่างประเทศ เส้นทางอาชีพของเฮนรี อเล็กซานเดอร์เป็นตัวอย่าง: เขาขาดความสัมพันธ์กับรัฐมนตรีต่างประเทศซึ่งเป็นสัญลักษณ์ของเส้นทางอาชีพของทอม ลาเมนต์และรัสเซลล์ เลฟฟิงเวลล์ กระนั้นเขามองเห็นการค้าและการลงทุนต่างประเทศเป็นระยะต่อไปของชีวิตเศรษฐกิจอเมริกัน บริษัทอเมริกันกําลังขยายกิจการในต่างประเทศอย่างรวดเร็ว ไม่นานหลังจากการควบรวมมอร์แกน-กวาแรนตี้ อเล็กซานเดอร์และวอลเตอร์ เพจเดินทางไปต่างประเทศเพื่อตั้งสํานักงานมอร์แกนในแฟรงก์เฟิร์ต โรม และโตเกียว ฟื้นฟูเครือข่ายระหว่างประเทศเก่า มอร์แกนส์ใช้พระราชบัญญัติเอดจ์ปี 1919 ซึ่งอนุญาตให้ธนาคารอเมริกันถือหุ้นในธนาคารต่างประเทศหากประเทศนั้นไม่อนุญาตให้มีสาขาธนาคารสหรัฐฯ ภายในปี 1962 เฮาส์ออฟมอร์แกนมีส่วนได้เสียในสถาบันการเงินสิบเอ็ดแห่งตั้งแต่ออสเตรเลีย ไปจนถึงเปรูและโมร็อกโก อีกครั้งหนึ่ง ในยุคคาสิโน ธนาคารอเมริกันกําลังตามลูกค้าข้ามชาติของตน ไม่ใช่นําหน้าพวกเขา

เพื่อให้ฝ่ายต่างประเทศสมบูรณ์แบบ เฮนรี อเล็กซานเดอร์ได้ว่าจ้างโทมัส โซเวอเรน เกตส์ จูเนียร์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงกลาโหมคนสุดท้ายของไอเซนฮาวร์ พวกเขามีเครือข่ายที่เสริมกัน: อเล็กซานเดอร์รู้จักหัวหน้าบริษัทและผู้ว่าการธนาคารกลาง ส่วนเกตส์รู้จักนายกรัฐมนตรีและรัฐมนตรีต่างประเทศ นอกจากนี้ยังหวังว่าเกตส์จะใช้ความสามารถด้านการบริหารของเขาเพื่อจัดระเบียบธนาคารที่ใหญ่ขึ้นและเป็นระบบราชการมากขึ้นซึ่งเป็นผลจากการควบรวม

เกตส์ดูเหมือนคนนอกที่หายากในลําดับชั้นของมอร์แกน แต่แท้จริงแล้วมีรากเหง้ามอร์แกนอย่างแท้จริง พ่อของเขาเป็นพาร์ทเนอร์ของเดร็กเซล แอนด์ คอมพานีและอธิการบดีมหาวิทยาลัยเพนซิลเวเนีย ในฐานะพนักงานขายพันธบัตรของเดร็กเซลในทศวรรษ 1930 ทอม จูเนียร์ ได้ฝึกงานที่เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานี ถูกดึงดูดโดยงานลับ เขารับราชการในหน่วยข่าวกรองทางอากาศของกองทัพเรือในสงครามโลกครั้งที่สอง เริ่มต้นอาชีพในวอชิงตันในปี 1953 เขาดํารงตําแหน่งปลัดกระทรวงและรัฐมนตรีว่าการกระทรวงทหารเรือ และในที่สุดก็สืบทอดตําแหน่งรัฐมนตรีว่าการกระทรวงกลาโหมต่อจากนีล แม็คเอลรอย

รวยและเป็นกันเอง เป็นคาวบอยในชุดสูทที่ตัดเย็บอย่างประณีต เกตส์แผ่รัศมีอํานาจที่ผ่อนคลาย เป็นมิตรที่ดึงดูดใจ เป็นวีรบุรุษแนวลูกผู้ชายสําหรับผู้ใต้บังคับบัญชา เขาชอบไวน์ ผู้หญิง และเครื่องบินรบ "เกตส์ชอบมีชีวิตอยู่และเหล้ามากกว่าใครที่ผมรู้จัก" เพื่อนร่วมงานที่ชื่นชมคนหนึ่งเล่า ที่เพนตากอน เขาเป็นผู้จัดการที่ตรงไปตรงมาไม่พูดพล่าม หลังจากได้รับรายงานหน้ากว้างที่โต้แย้งให้คงสัญญาณไฟจราจรที่เป็นปัญหาซึ่งทําให้เกิดการจราจรติดขัดใกล้คลังแสงทหารเรือในเวอร์จิเนีย เกตส์ขีดเขียนที่ด้านบนว่า "ปิดไฟบ้านั่นซะ" 31 เขาถูกวิจารณ์ในฐานะรัฐมนตรีทหารเรือเพราะการปิดฐานทัพที่ไร้ประโยชน์ เมื่อเขาปิดฐานทัพแห่งหนึ่งในเท็กซัสก่อนปรึกษาลินดอน บี. จอห์นสัน ประธานาธิบดีในอนาคตไม่เคยให้อภัยเขาและต่อมาก่อกวนเขาด้วยการสอบสวนของเอฟบีไอ

ในฐานะรัฐมนตรีว่าการกระทรวงกลาโหม เกตส์ชอบกิจกรรมลับ ผ่านสภาความมั่นคงแห่งชาติ เขามีส่วนร่วมในแผนสี่ประการเพื่อโค่นล้มฟิเดล คาสโตร ซึ่งเป็นพิมพ์เขียวช่วงแรกของหายนะอ่าวหมู เขาเคารพจอห์น ฟอสเตอร์ ดัลเลส รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศ ซึ่งเป็นแขกประจําที่มารับประทานอาหารค่ําที่บ้านของเกตส์ เกตส์มีส่วนเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับเครื่องบินสอดแนมยู-2 และอนุญาตให้บินครั้งสุดท้าย แม้ว่าไอค์จะบอกให้ซีไอเอยุติกิจกรรมดังกล่าว "มันเป็นเรื่องที่เหลือเชื่อ ยู-2 นั่น" เขาพูดอย่างคิดถึงตอนเป็นประธานมอร์แกน "ผมมักจะฝันถึงยู-2" 32 เมื่อเครื่องบินถูกยิงตก ก่อนการประชุมสุดยอดของไอค์ในปารีสกับนิกิตา ครุสชอฟ เกตส์แนะนําประธานาธิบดีให้รับผิดชอบ นอกจากนี้เขายังเพิ่มความขัดแย้งด้วยการส่งกําลังทหารสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะเตรียมพร้อมระหว่างการประชุมสุดยอดที่ตึงเครียด "จังหวะเวลาของการฝึกซ้อมนั้นแย่กว่าการส่งยู-2 ไปปฏิบัติภารกิจเสี่ยงอันตรายสองสัปดาห์ก่อนการประชุมสุดยอดเพียงเล็กน้อย" วอลเตอร์ ลิปป์มันน์ ตั้งข้อสังเกต 33

หนึ่งวันก่อนเข้ารับตําแหน่ง จอห์น เคนเนดีได้รับรายงานจากเกตส์ ซึ่งวาดภาพอันน่าตกใจของลาวที่กําลังจะตกอยู่ภายใต้คอมมิวนิสต์ และสนับสนุนให้สหรัฐฯ มีส่วนร่วมทางทหารอย่างจํากัด เขากล่าวว่าจะใช้เวลาสองสามสัปดาห์ในการส่งกําลังทหารอเมริกันเข้าไปในลาว แผนแรกคือการแต่งตั้งเกตส์เป็นรัฐมนตรีว่าการกระทรวงกลาโหมต่อ โดยมีบ็อบบี้ เคนเนดีเป็นปลัดกระทรวง และอีกหนึ่งปีต่อมาบ็อบบี้จะสืบทอดตําแหน่งต่อจากเขา แผนนี้ประสบปัญหาเมื่อที่ปรึกษาของเจเอฟเคชี้ให้เห็นความไม่สอดคล้องอันน่าอายระหว่างวาทกรรมการหาเสียงของเคนเนดีเกี่ยวกับ "ช่องว่างขีปนาวุธ" ระหว่างสหรัฐฯ และโซเวียต กับการแต่งตั้งเกตส์ต่อ เมื่อโรเบิร์ต เอส. แมคนามารา ประธานฟอร์ด มอเตอร์ ได้งานแทน เฮนรี ฟอร์ดที่สองเสนอ "swap"—เกตส์เป็นประธานฟอร์ดและแมคนามาราเป็นรัฐมนตรีกลาโหม เกตส์ยังถูกขอให้เป็นหัวหน้าเจเนอรัลอิเล็กทริก อย่างไรก็ตาม เขาเลือกมอร์แกนส์ "เขาบอกว่าเขาเป็นนายธนาคารมาตลอดและไม่อยากเรียนรู้วิธีทําเครื่องปิ้งขนมปัง" โจ ปอนซ์ ลูกเขยของเขากล่าว 34

เกตส์นําสไตล์สบาย ๆ มายังธนาคาร ผู้ใต้บังคับบัญชาคนหนึ่งจําการประชุมระหว่างเกตส์กับจิมมี ลิง หัวหน้าลิง-เทมโค-โวทท์ กลุ่มบริษัทอวกาศและอิเล็กทรอนิกส์ที่ชอบเข้าซื้อกิจการ เกตส์กําลังตื่นเต้นกับความกระตือรือร้นต่อเครื่องบินรบที่เขาชอบ ในขณะที่ลิงถามซ้ำ ๆ ว่ามอร์แกนจะให้เงินทุนแก่การเข้าซื้อวิลสันสปอร์ตติ้งกู๊ดส์ของเขาหรือไม่ "ไม่มีปัญหา จิมมี" เกตส์พูด แล้วก็กลับไปที่เครื่องบินรบที่เขารัก เมื่อเกตส์ในที่สุดก็ส่งผู้ใต้บังคับบัญชาไปหาสจวร์ต เครแกน หัวหน้าคณะกรรมการนโยบายสินเชื่อ ฝ่ายหลังปฏิเสธคําขอของลิงอย่างราบคาบและขัดขวางเกตส์ผู้ไม่เอาจริงเอาจัง มอร์แกนส์จึงกลายเป็นธนาคารวอลล์สตรีทแห่งแรกที่หยุดการเทกโอเวอร์ของลิง

เกตส์ไม่เคยหายจากไข้พอโตแมค เขาเป็นเพื่อนสนิทไม่เพียงแต่ของไอเซนฮาวร์ ซึ่งเสนอที่จะสนับสนุนเขาในการเลือกตั้งวุฒิสภา แต่ยังรวมถึงประธานาธิบดีรีพับลิกันอีกสองคนในภายหลัง คือ ริชาร์ด นิกสัน และเจอรัลด์ ฟอร์ด (ผู้ใต้บังคับบัญชาเคยสงสัยว่าโทรศัพท์เครื่องที่สองบนโต๊ะของเกตส์เป็นสายด่วนถึงทําเนียบขาวหรือไม่) ความสัมพันธ์ของเขาแผ่กระจายไปทุกหนแห่ง เขาเป็นสมาชิกของกลุ่มพิเศษที่ก่อตั้งโดยสตีเฟน เบคเทล ซีเนียร์ แห่งบริษัทก่อสร้างลับในซานฟรานซิสโกและกรรมการมอร์แกนที่แข็งขันหลังปี 1954 ที่โรงแรมคาร์ไลล์ เบคเทลจัดประชุมกลุ่มศึกษาอย่างสม่ําเสมอ ซึ่งรวมถึงฮวน ทริปเป ผู้ก่อตั้งแพนแอม ออกัสตัส ลอง ประธานเท็กซาโก นายพลลูเซียส เคลย์ และเกตส์ การสนทนาพร้อมบรั่นดีและซิการ์เหล่านี้อาจมีเบคเทลพูดถึงซาอุดีอาระเบีย ลองพูดถึงแนวโน้มราคาน้ํามัน และเกตส์พูดถึงนาโตและภัยคุกคามจากรัสเซีย 35 เกตส์จะใช้เครือข่ายที่กว้างขวางของเขาเพื่อแผ่อิทธิพลของมอร์แกนไปทั่วโลก

เมื่อ เคนเนดีเข้ารับตําแหน่งครั้งแรก ไม่มีใครคาดคิดถึงทิศทางระหว่างประเทศของการธนาคารในทศวรรษ 1960 สิ่งที่ปรากฏชัดคือ ประธานาธิบดีต้องหยุดยั้งการไหลออกของเงินทุนอเมริกันจํานวนมหาศาล ในช่วงต้นปี 1962 ไอเซนฮาวร์เรียกประชุมคณะรัฐมนตรีเก่าและผู้นํารีพับลิกัน ทอม เกตส์ประทับใจคําปราศรัยของอาร์เธอร์ เบิร์นส์ ซึ่งเตือนว่าการไหลออกของดอลลาร์สหรัฐฯ และทองคําไปต่างประเทศอย่างต่อเนื่องจะทําลายดุลการชําระเงินของประเทศอย่างรุนแรงจนเจเอฟเคต้องใช้มาตรการที่รุนแรง เบิร์นส์ "เชื่อว่าสิ่งเดียวที่เหลืออยู่คือการควบคุมโดยตรงบางอย่าง" เกตส์เตือนอเล็กซานเดอร์ "ฝ่ายบริหารไม่ต้องการการควบคุมเช่นนั้น แต่กําลังล่องลอยไปสู่สถานการณ์ที่มันน่าจะเป็นคําตอบเดียว" 36 เฮาส์ออฟมอร์แกนเตรียมตัวสําหรับยุคใหม่ที่บรรษัทข้ามชาติอเมริกันจะหาเงินทุนในต่างประเทศ ดังที่อเล็กซานเดอร์กล่าว "ธุรกิจไปทางไหน การธนาคารก็ไปทางนั้น"

ในช่วงปลายปี 1962 อเล็กซานเดอร์เป็นประธานการประชุมที่ปั่นป่วนและถามคําถามที่ไม่ได้ยินมาสามสิบปี: เฮาส์ออฟมอร์แกนควรกลับไปทําธุรกิจค้ําประกันหรือไม่ คราวนี้ในปารีส? ในการตัดสินใจที่ก่อให้เกิดความประหลาดใจเล็กน้อยที่ 23 วอลล์—ความประหลาดใจที่นายธนาคารเก็บไว้กับตัวเอง—เฟดได้ผ่านคําวินิจฉัยเบื้องต้นว่ากลาส-สตีเกลจะไม่เป็นอุปสรรคนอกสหรัฐอเมริกา แต่มันจะทนต่อความท้าทายทางกฎหมายได้หรือไม่? ผู้คนระมัดระวัง "มีความลังเลในส่วนของบุคลากรอาวุโสคนอื่น ๆ ที่จะทําสิ่งที่อาจถูกมองว่าใกล้เส้นแบ่งของความถูกต้องตามกฎหมาย" อีวาน กัลเบรธ ซึ่งขณะนั้นอยู่กับธนาคารและต่อมาเป็นเอกอัครราชทูตประจําฝรั่งเศส เล่า "แต่เฮนรีค่อนข้างมีวิสัยทัศน์เกี่ยวกับเรื่องนี้" อเล็กซานเดอร์เดินไปรอบห้องฟังความคิดเห็นที่คัดค้าน ในที่สุด เอาชนะข้อคัดค้าน เขากล่าวว่า "ฉันคิดว่านี่คือสิ่งที่คุณเรียกว่าการตัดสินใจทางธุรกิจ" 37 แผนดังกล่าวเรียกร้องให้มีบริษัทย่อยด้านค้ําประกันแห่งใหม่ในปารีส ชื่อมอร์แกน เอต์ คอมปานี โซซิเอเต อานอนีม โดยมีมอร์แกน เกรนเฟลล์และมีสแอนด์โฮปแห่งฮอลแลนด์เป็นผู้ถือหุ้นส่วนน้อยที่ไม่ลงมือบริหาร (ชื่อมอร์แกน เอต์ คอมปานีถูกระงับไปตั้งแต่การควบรวมกวาแรนตี้) ด้วยความพอใจกับธุรกิจอเมริกัน มอร์แกน สแตนลีย์ปฏิเสธคําเชิญครั้งแรกนี้ในการเข้าสู่ยุโรป

ในวันที่ 18 กรกฎาคม 1963 เคนเนดีเสนอภาษีเพื่อปรับสมดุลดอกเบี้ยเพื่อระงับการไหลออกของดอลลาร์ โดยการลงโทษการขายหลักทรัพย์ต่างประเทศบางประเภทให้กับนักลงทุนอเมริกัน มันจึงเป็นแรงจูงใจให้ธนาคารแห่กันไปต่างประเทศ เมื่อได้ยินข่าว อเล็กซานเดอร์มองเห็นจุดเปลี่ยน เรียกประชุมเจ้าหน้าที่มอร์แกนในบ่ายวันนั้น เขาตัดสินใจอย่างรวดเร็วและมองการณ์ไกล: "นี่คือวันที่พวกคุณทุกคนจะจดจําตลอดไป มันจะเปลี่ยนโฉมหน้าการธนาคารอเมริกันและผลักดันธุรกิจทั้งหมดไปยังลอนดอน จะใช้เวลาหลายปีกว่าจะกําจัดกฎหมายนี้" 38 สองปีต่อมา ลินดอน บี. จอห์นสัน ใช้มาตรการจํากัดโดยสมัครใจในการให้กู้ยืมแก่ผู้กู้ต่างประเทศ และเน้นย้ําถึงความสําคัญของมาตรการเหล่านี้ในการประชุมทําเนียบขาวกับเกตส์เป็นการส่วนตัว 39 ทันใดนั้น การธนาคารต่างประเทศก็กลายเป็นเส้นทางอาชีพที่คนทะเยอทะยานปรารถนา

โชคดีที่เงินดอลลาร์มีมากมายนอกสหรัฐอเมริกา—ส่วนหนึ่งมาจากการขาดดุลการชําระเงินนั่นเอง—ก่อตัวเป็นแหล่งเงินไร้รัฐ ดอลลาร์ยูโรแรกเกิดขึ้นหลังสงครามโลกครั้งที่สอง เมื่อสหภาพโซเวียต เกรงว่าจะถูกตอบโต้โดยทางการอเมริกัน ฝากเงินดอลลาร์ไว้ที่ Banque Commerciale pour l'Europe du Nord ในปารีสและที่ Moscow Narodny Bank ในลอนดอน เมื่อเวลาผ่านไป ยูโร หมายถึงสกุลเงินใด ๆ ที่ถืออยู่นอกประเทศต้นกําเนิด กล่าวอีกนัยหนึ่ง ยูโรดอลลาร์คือดอลลาร์ที่ถืออยู่นอกสหรัฐอเมริกา ยูโรเยนคือเยนที่ถืออยู่นอกญี่ปุ่น เป็นต้น ภายในกลางทศวรรษ 1980 ตลาดเสรีที่ไม่ถูกควบคุมนี้—ความฝันของนักเสรีนิยม—จะขยายตัวเป็นเงินฝาก 2.5 ล้านล้านดอลลาร์

โลกของการธนาคารขายส่งที่รองรับธุรกิจใหญ่ รัฐบาล และสถาบัน ตลาดยูโรถูกปรับให้เข้ากับเฮาส์ออฟมอร์แกนได้ทันที ที่นี่ธนาคารไม่ต้องจ่ายเบี้ยประกันเงินฝากสําหรับเงินฝากดอลลาร์หรือกันเงินสํารองบังคับสําหรับเงินฝาก พวกเขาสามารถให้กู้ยืมดอลลาร์ได้อย่างอิสระตามต้องการ นายธนาคารอเมริกันที่ถูกหล่อหลอมโดยกฎหมายนิวดีลเริ่มรู้สึกกระวนกระวายใจกับอิสระนี้ในตอนแรก แต่ก็ปรับตัวได้ในไม่ช้า พร้อมกับแนวโน้มใหม่ของการซื้อเงินแทนการรวบรวมเงินฝาก การสร้างตลาดยูโรได้ยกเลิกข้อจํากัดต่อการเติบโต หากเฟดคุมสินเชื่อในสหรัฐอเมริกา ธนาคารสามารถขายซีดีขนาดใหญ่ในลอนดอนและใช้ยูโรดอลลาร์เพื่อสนับสนุนการให้กู้ยืมในประเทศ

ธนาคารในนิวยอร์กต่อสู้อย่างหนักเพื่อรักษาสิทธิพิเศษเหล่านี้ ในช่วงต้นของรัฐบาลจอห์นสัน วอชิงตันพยายามหยุดธนาคารอเมริกันไม่ให้เก็บบัญชียูโรดอลลาร์ในสาขาต่างประเทศ ปลัดกระทรวงการคลังชื่อพอล วอล์กเกอร์ เชิญวอลเตอร์ เพจ หัวหน้าธนาคารระหว่างประเทศของมอร์แกน และคนอื่น ๆ ไปวอชิงตันเพื่อรับฟังความคิดเห็น นายธนาคารส่งคําเตือนอย่างเข้มงวด "เราบอกว่ามันจะเป็นจุดจบของระบบธนาคารอเมริกัน" เพจเล่า "คุณจะผลักเราออกจากยุโรป สิงคโปร์ และญี่ปุ่น และพระเจ้า พอลในตอนเย็นนั้นก็เขียนเนื้อหาทั้งหมดขึ้นมาใหม่กับผม เขาทําทุกอย่างเสร็จก่อนที่คุณจะพูดว่าแจ็ค โรบินสัน" 40 กฎระเบียบถูกยกเลิก ในวอล์กเกอร์ มอร์แกนส์ได้ผู้พิทักษ์ของพวกเขาสําหรับยี่สิบห้าปีถัดไป

ในขณะที่มอร์แกน เกรนเฟลล์หลับใหล ซีกมุนด์ วาร์เบิร์ก ผู้ไม่ยอมตามแบบแผนประจําของลอนดอน เป็นผู้สนับสนุนการออกยูโรบอนด์ครั้งแรกให้กับ Autostrade ของอิตาลีในปี 1963 บริษัทย่อยแห่งใหม่ของมอร์แกนในปารีสเป็นดาวเด่นในช่วงแรกในตลาดนี้ เนื่องจากการควบรวมกวาแรนตี้ทําให้มีสํานักงานปารีสซ้ำซ้อนและคฤหาสน์ส่วนเกินที่น่าอับอาย มอร์แกนจึงเก็บสาขาปลัสวองโดมไว้ ในขณะที่มอร์แกน เอต์ คอมปานี โซซิเอเต อานอนีม แห่งใหม่ย้ายเข้าไปในสาขากว่าแรนตี้ที่หรูหราที่ 4 ปลัสเดอลากงกอร์ดใกล้ ร้านแม็กซิมส์ อาคารนี้เคยเรียกว่าโฮเต็ลเดอคอยส์แล็ง เป็นอนุสาวรีย์แห่งชาติ ภายในนั้น เบนจามิน แฟรงคลินลงนามในสนธิสัญญากับฝรั่งเศสที่รับรองเอกราชของสหรัฐฯ และชาโตบรียองด์เขียนนวนิยายรักของเขา ในช่วงสงครามโลกครั้งที่สอง มันถูกยึดครองโดยเกสตาโป จากภายในที่เปล่งประกายนี้ เฮาส์ออฟมอร์แกนจะเปิดฉากการรุกสู่ตลาดหลักทรัพย์โลก

นอกจากการเปิดดําเนินงานในปารีสแล้ว ตลาดยูโรใหม่ยังเปิดโอกาสให้ธนาคารมอร์แกนขยายความสัมพันธ์กับวาติกัน ในช่วงทศวรรษ 1950 กองทุนวาติกันเกือบทั้งหมดในนิวยอร์กถูกจัดการโดยแผนกทรัสต์ของเจ.พี. มอร์แกน เช่นเดียวกับที่กองทุนวาติกันเกือบทั้งหมดในลอนดอนอยู่ภายใต้การดูแลของมอร์แกน เกรนเฟลล์ ในช่วงปลายทศวรรษ 1950 หลังการเกษียณของแบร์นาร์ดิโน โนการา—ผู้สร้างคณะบริหารพิเศษแห่งสันตะสำนักที่ลึกลับและทรงพลัง—เฮาส์ออฟมอร์แกนสูญเสียพันธมิตรสําคัญในวาติกัน เพื่อกระชับความสัมพันธ์ มอร์แกน กวาแรนตี้ มอร์แกน เกรนเฟลล์ และมอร์แกน สแตนลีย์ ร่วมกับวาติกันในปี 1963 เพื่อก่อตั้งธนาคารเพื่อการลงทุนในโรมชื่อยูราเมริกา วาติกันร่ำรวยทางการเงินและเป็นนวัตกรรมใหม่ในทศวรรษ 1960—มันควบคุมอิมโมบีเลียเร โรมา ซึ่งสร้างโรงแรมวอเตอร์เกตในวอชิงตัน—และยูราเมริกาถูกออกแบบให้เป็นธนาคารเพื่อการลงทุนสไตล์อเมริกันแห่งแรกในอิตาลี

การดําเนินงานใหม่นี้บริหารโดยดร. นิโคลา ไคโอลา ซึ่งพ่อของเขาเป็นหัวหน้าแผนกการค้าวาติกันก่อนสงครามและเขาเองเติบโตในนครวาติกัน หลังจากทํางานเป็นนักวิเคราะห์หุ้นรุ่นน้องภายใต้โนการาในช่วงปลายทศวรรษ 1940 เขาได้รับทุนจาก Banca d'Italia และฝึกงานที่เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานีและมอร์แกน สแตนลีย์ในช่วงต้นทศวรรษ 1950 ขณะที่ไคโอลากําลังเยือนโรมในช่วงต้นทศวรรษ 1960 วาติกันแสดงความสนใจที่จะร่วมธนาคารเพื่อการลงทุนกับมอร์แกนส์ ไคโอลากลับไปสหรัฐอเมริกาเพื่อจัดทําพิมพ์เขียว มอร์แกน กวาแรนตี้และมอร์แกน เกรนเฟลล์กระโดดคว้าโอกาสนี้ แต่มอร์แกน สแตนลีย์ ซึ่งในขณะนั้นมีทัศนคติที่คับแคบและพอใจตนเองอย่างน่าประหลาดต่อโลกภายนอก เข้าร่วมด้วยความไม่เต็มใจ ในคืนก่อนการเดินทางของไคโอลาไปโรม แฮร์รี มอร์แกนเรียกเขาและกล่าวว่า "จําไว้นะ กว่านามของเราจะตั้งหลักได้นั้นใช้เวลานาน ตอนนี้ชื่อของเราอยู่ในมือของคุณแล้ว" 41

วาติกันถือหุ้นหนึ่งในสาม และกลุ่มมอร์แกนอีกหนึ่งในสาม ในขณะที่ส่วนที่เหลือแบ่งให้กับบริษัทอิตาลี แม้จะได้รับการอุปถัมภ์จากวาติกันที่ทรงอานุภาพ ยูราเมริกาเป็นการดําเนินงานที่โลดโผน เป็นผู้บุกเบิกตลาดยูโร แม้จะมีฐานในโรม แต่มันทําการจัดหาเงินทุนเป็นดอลลาร์และท้าทายการผูกขาดวาณิชธนกิจของเมดิโอ บังกาแห่งอิตาลีผู้ทรงอานุภาพ มันทํากําไรทุกปีจนถึงปี 1971 เมื่อ มอร์แกนส์ถอนตัวเพราะเผชิญกับความขัดแย้งทางผลประโยชน์กับการดําเนินงานในปารีสที่กําลังรุ่งเรือง

ขณะเดียวกัน ในปารีส มอร์แกน เอต์ คอมปานี โซซิเอเต อานอนีม เปิดตัวในสิ่งที่ดูเหมือนประสบความสําเร็จอย่างยิ่ง ในเดือนกุมภาพันธ์ 1963 มันออกหุ้น Euroequity ให้กับเนคเคอร์มันน์ บริษัทขายส่งสินค้าทางไปรษณีย์ที่ใหญ่ที่สุดของเยอรมนี ซึ่งเป็นเจ้าของห้างสรรพสินค้ายี่สิบสามแห่ง ในการนําบริษัทของเขาออกสู่สาธารณะ ผู้ก่อตั้งโจเซฟ เนคเคอร์มันน์วางแผนจะคงสัดส่วนการถือหุ้นส่วนใหญ่ไว้ ฟรีดริช ฟลิก ชายที่ร่ำรวยที่สุดของเยอรมนี สืบเชื้อสายจากตระกูลเหล็กและเป็นอาชญากรสงครามที่ถูกตัดสินว่ามีความผิด ต้องการขายหุ้นเนคเคอร์มันน์ของเขา เนคเคอร์มันน์เกรงว่าหุ้นเหล่านี้จะตกไปอยู่ในมือของธนาคารเยอรมัน ซึ่งได้รับอนุญาตให้ถือหุ้นในภาคอุตสาหกรรม เขากระตือรือร้นเป็นพิเศษที่จะเลี่ยงดอยช์แบงก์ ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดของเยอรมนี ซึ่งควบคุมอาณาจักรอุตสาหกรรมอย่างแท้จริง เนคเคอร์มันน์สนับสนุนการจัดจําหน่ายทั่วโลก โดยให้หุ้นเพียงส่วนเล็กน้อยเท่านั้นที่จัดสรรให้เยอรมนี

สําหรับการดําเนินงานในปารีสแห่งใหม่ การออกหุ้นเนคเคอร์มันน์ดูเหมือนประสบความสําเร็จอย่างท่วมท้น มอร์แกนส์ซื้อประเด็นการออกหุ้นมูลค่า 30 ล้านดอลลาร์ จากนั้นกลับมาขายต่อให้กับธนาคารเบลเยียม สวิส และดัตช์ ในลอนดอน ซึ่งมอร์แกน เกรนเฟลล์นํากลุ่มผู้ซื้อรายใหญ่ ราคาหุ้นพุ่งขึ้นถึงระดับพรีเมียม อีวาน กัลเบรธ ซึ่งขณะนั้นเป็นคนสําคัญของมอร์แกนในปารีสกล่าวว่า "มันเป็นการออกหุ้นที่มีการตลาดในระดับนานาชาติครั้งแรก ผู้คนเห็นว่าคุณสามารถจัดจําหน่ายบางสิ่งในระดับนานาชาติได้" 42 อย่างไรก็ตาม มีสัญญาณบ่งชี้ปัญหาหนึ่ง เมื่อมอร์แกนส์ส่งข้อเสนอทางโทรพิมพ์ ธนาคารเยอรมันไม่ตอบสนอง เมื่อดอยช์แบงก์ร้องเรียนว่าการออกหุ้นถูกขายนอกเยอรมนี กัลเบรธกล่าวว่ามอร์แกนส์เพียงปฏิบัติตามความประสงค์ของลูกค้า เขาไม่ค่อยเข้าใจถึงความโกรธที่เขากระตุ้นหรือว่าเขาล่วงละเมิดประเพณีอย่างรุนแรงเพียงใด ดอยช์แบงก์จะรอจังหวะและแก้แค้นด้วยวิธีที่รุนแรงอย่างยิ่ง

แม้จะมีลักษณะนอกอาณาเขต แต่ตลาดยูโรในยุคแรกก็วุ่นวายไปด้วยการปะทะกันของชาตินิยมที่รุนแรง ยกเว้นในตลาดยูโรดอลลาร์ ธนาคารคาดหวังว่าจะเป็นผู้นําการออกหุ้นในสกุลเงินของตนเอง (กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ถึงกับยืนกรานสั้น ๆ ว่าบริษัทอเมริกันต้องเป็นผู้นําการออกยูโรดอลลาร์) มอร์แกนส์ผู้หยิ่งผยองในขณะนี้เจอกับความคิดคับแคบนี้เมื่อมันพยายามรุกล้ําการผูกขาดการธนาคารที่ศักดิ์สิทธิ์ที่สุด—นั่นคือของสวิตเซอร์แลนด์ เครดิตสวิส สวิสแบงก์คอร์ปอเรชัน และยูเนียนแบงก์ออฟสวิตเซอร์แลนด์ก่อตั้งกลุ่มคาร์เทลที่ครอบงําการออกสกุลเงินสวิสฟรังก์ และธนาคารภายนอกที่ท้าทายพวกเขาย่อมเสี่ยงอันตราย การดําเนินงานของมอร์แกนในปารีสทําเช่นนั้นในเดือนกันยายน 1963 เมื่อเมืองโคเปนเฮเกนต้องการระดมทุน และเหรัญญิกของเมืองปรึกษาเพื่อนที่มอร์แกน เกรนเฟลล์ ดังที่ทิม คอลลินส์ แห่งมอร์แกน เกรนเฟลล์ เล่า "ใครบางคนมีความคิดที่ว่าเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยในสวิตเซอร์แลนด์ต่ํา ทําไมไม่กําหนดสกุลเงินของการออกหุ้นเป็นสวิสฟรังก์ล่ะ?" 43

ครั้งนี้ กัลเบรธเตือน 23 วอลล์สตรีทให้คาดหวังการตอบสนองที่โกรธแค้น แม้ว่าไม่มีใครคาดคิดถึงความโกลาหลที่ปะทุขึ้นก็ตาม "ธนาคารสวิสคลั่งกันหมด" กัลเบรธกล่าว "พวกเขาโทรหาเฮนรี อเล็กซานเดอร์และบอกว่า 'คุณทําแบบนี้ไม่ได้ สวิสฟรังก์ ไม่ใช่ สกุลเงินระหว่างประเทศ พวกมันควรถูกควบคุมโดยชาวสวิส... เฮนรีถูกโทรศัพท์ถาโถม ข่มขู่นานัปการ" 44 รัฐบาลสวิสบอกวอชิงตันว่าหากมีการเสนอขายหุ้นเพิ่มเติม พวกเขาจะเปลี่ยนดอลลาร์เป็นทองคําและทําให้ดอลลาร์จมดิ่ง พวกเขาปฏิเสธที่จะให้เงินของพวกเขาทําหน้าที่เป็นสกุลเงินระหว่างประเทศ พวกเขายังกดดันธนาคารแห่งอังกฤษด้วย "มีความ เย็นชา ระหว่างธนาคารแห่งอังกฤษกับธนาคารกลางสวิสอยู่ระยะหนึ่ง" คอลลินส์เล่า 45 การออกหุ้นโคเปนเฮเกนที่โชคร้ายเป็นทั้งครั้งแรกและครั้งสุดท้ายของการออกยูโรเป็นสวิสฟรังก์ในรุ่นนั้น

ขณะเดียวกัน ชาวเยอรมันยังคงเจ็บแค้นจากการออกหุ้นเนคเคอร์มันน์และรอโอกาสตอบโต้ เมื่อมอร์แกน เอต์ คอมปานี โซซิเอเต อานอนีม ประกาศการออกหุ้นให้กับบริษัทขายส่งทางไปรษณีย์เยอรมันอีกแห่งหนึ่งคือฟรีดริช ชวาบ แอนด์ คอมพานี ดอยช์แบงก์เห็นโอกาสทองสําหรับการแก้แค้น แทนที่จะได้รับสัญญาเป็นลายลักษณ์อักษรจากผู้จัดจําหน่าย มอร์แกนส์ดําเนินการด้วย "การแสดงความสนใจ" ที่คลุมเครือกว่ามาก นี่จะพิสูจน์ว่าเป็นความผิดพลาดร้ายแรง บริษัทยัง enlist ธนาคารสหภาพแรงงานขนาดเล็กของเยอรมันที่อ่อนแอเกินกว่าจะหยุดการโจมตีที่กําลังจะมาถึง เมื่อการออกหุ้นได้รับการประกาศ ดอยช์แบงก์เปิดเกมใช้อํานาจ กดดันธนาคารทั่วโลกอย่างหนักไม่ให้เข้าร่วม มันเป็นหายนะครั้งใหญ่สําหรับมอร์แกนส์ ซึ่งต้องกลืนหุ้นมูลค่า 9 ล้านดอลลาร์จากการออกหุ้นมูลค่า 13 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นจํานวนมหาศาลในสมัยนั้น สํานักงานนิวยอร์กถึงกับช็อก

มอร์แกน เกรนเฟลล์ หุ้นส่วนที่อยู่เฉย ๆ ไม่พอใจอย่างมากกับวิธีแบบ "อเมริกัน" ที่บุ่มบ่ามซึ่งคนมอร์แกน กวาแรนตี้ประพฤติตน ภายใต้กฎหมายสหรัฐฯ 23 วอลล์ไม่สามารถอัดฉีดเงินทุนเพิ่มได้ และมอร์แกน เกรนเฟลล์ต้องจัดการกู้ภัยชั่วคราวในหมู่ธนาคารพาณิชย์แห่งลอนดอน—เป็นการกระทําที่รู้สึกว่าไม่ได้รับการชื่นชมอย่างเพียงพอจากญาติชาวอเมริกัน การดําเนินงานในปารีสได้รับการช่วยเหลือในภายหลังเมื่อโดนัลด์ เคิร์กเกอร์ ประธานบริษัทซิงเกอร์ ซึ่งเป็นกรรมการของมอร์แกน กวาแรนตี้ ซื้อบริษัทชวาบด้วยเงิน 16 ล้านดอลลาร์

ในขณะเดียวกัน ภาวะแทรกซ้อนอีกอย่างหนึ่งก็เกิดขึ้น ทําให้ความรู้สึกหายนะในปารีสทวีความรุนแรงขึ้น ก.ล.ต. ตัดสินว่ามอร์แกนส์ไม่สามารถทั้งทําหน้าที่เป็นผู้ดูแลทรัพย์สินของบริษัทในนิวยอร์กและเป็นผู้ค้ําประกันให้พวกเขาในปารีสได้ นี่คือฟางเส้นสุดท้าย: มอร์แกน กวาแรนตี้ถอนตัวจากการดําเนินงาน ในปารีส "จอห์น เมเยอร์ หัวหน้าฝ่ายปฏิบัติการระหว่างประเทศ ท้อแท้ใจอย่างมากจากผลของดีลชวาบ" กัลเบรธเล่า 46 แตกสลายจากเรื่องชวาบ มอร์แกน กวาแรนตี้จะไม่กลับมาทําการออกยูโรอีกนานกว่าทศวรรษ สําหรับธนาคารที่เชี่ยวชาญในตลาดต่างประเทศในทศวรรษ 1920 นี่เป็นความพ่ายแพ้ที่ crushing และทิ้งมรดกแห่งความไม่มั่นใจในงานด้านหลักทรัพย์

คราวนี้มอร์แกน สแตนลีย์เข้ามา ซึ่งค่อนข้างช้าในการค้นพบตลาดยูโร ในขณะที่เฮนรี อเล็กซานเดอร์กําลังตั้งดําเนินงานทั่วโลก มอร์แกน สแตนลีย์ยังคงไม่มีสํานักงานในยุโรปแม้แต่แห่งเดียว มันเริ่มละทิ้งความคับแคบในปี 1966 เมื่อบิล สวอร์ดและแฟรงก์ เอ. เพติโตเดินทางลับไปโรมและพบกับกีโด คาร์ลี หัวหน้า Banca d'Italia เพติโต เกิดในเทรนตัน รัฐนิวเจอร์ซีย์ เป็นพาร์ทเนอร์ชาวอิตาลี-อเมริกันคนแรกที่มอร์แกน สแตนลีย์ และเป็นอาวุธลับที่มีศักยภาพในอิตาลีมาโดยตลอด แต่เขาพูดภาษาอิตาลีไม่ได้ และจิโอวานนี ฟุมมีผู้สูงอายุและเป็นชนชั้นสูง ซึ่งยังคงให้คําปรึกษาแก่กลุ่มมอร์แกนในทศวรรษ 1950 เยาะเย้ยเขาในฐานะชาวนา

เพติโตผู้มีความคิดสร้างสรรค์มีแรงบันดาลใจ จากการส่งออกและการส่งเงินกลับของอิตาลี คาร์ลีได้สะสมดอลลาร์ส่วนเกินไว้ 4 พันล้านดอลลาร์ เพติโตเสนอว่าลูกค้ารายใหญ่ของมอร์แกน สแตนลีย์ในอิตาลี—เอ็กซอน เจเนอรัลมอเตอร์ส และดูปองท์—สามารถกู้ยืมเป็นลีราและแปลงเป็นดอลลาร์ในวันเดียวกัน เพื่อบรรเทาภาระส่วนเกินของคาร์ลี คาร์ลีพอใจและให้มอร์แกน สแตนลีย์สาบานว่าจะเก็บข้อตกลงพิเศษนี้เป็นความลับ ในสองเดือนที่เร่งรีบ มอร์แกน สแตนลีย์ทําธุรกิจเงินกู้ลับเป็นลีรามูลค่า 600 ล้านดอลลาร์ กระตุ้นความอยากอาหารของบริษัทสําหรับงานในยุโรปและสร้างชื่อเสียงในการหาแหล่งเงินทุนที่ซ่อนอยู่ทั่วโลก

ในเดือนมกราคม 1967 มอร์แกน กวาแรนตี้ดึงมอร์แกน สแตนลีย์เข้ามาบริหารการดําเนินงานปารีสที่ย่ําแย่ โดยขายหุ้นสองในสามของธุรกิจให้กับมัน มอร์แกน กวาแรนตี้คงไว้ซึ่งส่วนแบ่งหนึ่งในสามร่วมกับมอร์แกน เกรนเฟลล์ บริษัทดัตช์มีสแอนด์โฮป และเอนสกิลดาแบงก์แห่งสตอกโฮล์มของตระกูลวอลเลนเบิร์ก ส่วนแบ่งหนึ่งในสามนี้มีรูปแบบตามส่วนแบ่งหนึ่งในสามของมอร์แกน กวาแรนตี้ในมอร์แกน เกรนเฟลล์ เพติโตเต็มใจให้มอร์แกน กวาแรนตี้ครึ่งหนึ่งของการดําเนินงานปารีส แต่ความเชื่อมั่นของธนาคารถูกทําลายหลังจากหายนะชวาบ และมันชอบสัดส่วนส่วนน้อย

สําหรับมอร์แกน เอต์ คอมปานี อินเตอร์เนชันแนลแห่งใหม่นี้ ทีมงานเก่าถูกผลักออกและกลุ่มมอร์แกน สแตนลีย์ที่มีประสบการณ์มากกว่าภายใต้เชปพาร์ด พัวร์เข้ามาบริหาร การมาถึงของพวกเขาตรงกับความบูมของยูโรบอนด์ เมื่อมอร์แกน สแตนลีย์สลัดความคับแคบและค้นพบโลกภายนอก มันก็ประสบความสําเร็จอย่างงดงามในปารีส โดยให้เงินทุนแก่สแตนดาร์ด ออยล์ ออฟ นิวเจอร์ซีย์ ยูเอสสตีล อีสต์แมน โคดัก เท็กซาโก อเมริกันโทแบคโค โปรคเตอร์แอนด์แกมเบิล อามอโค และอื่น ๆ เมื่อบรรยากาศ หม่นหมองจางหายไป การร่วมทุนในปารีสก็แซงหน้าคู่แข่งทั้งหมด ภายในปี 1975 มันจะออกหลักทรัพย์มูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์ต่อปี

ด้วยมอร์แกน เอต์ คอมปานี อินเตอร์เนชันแนล ชุมชนแห่งผลประโยชน์ของมอร์แกนได้วิวัฒนาการไปสู่การหลอมรวมโดยตรงของงานหลักทรัพย์ต่างประเทศมากขึ้น โดยไม่มีการโหมโรง เฮาส์ออฟมอร์แกนกําลังถูกเชื่อมกลับเข้าด้วยกัน มันเป็นหุ้นส่วนที่หลวม การมีส่วนร่วมของมอร์แกน กวาแรนตี้ในปารีสเป็นแบบเฉย ๆ เป็นหนึ่งในหลายสัดส่วนการถือหุ้นส่วนน้อย และจอห์น เมเยอร์ จูเนียร์ มองว่ามันส่วนใหญ่เป็นวิธีหลีกเลี่ยงการต้องส่งต่อลูกค้าให้กับเชสหรือเฟิร์สต์เนชันแนลซิตี้สําหรับธุรกิจยูโร อย่างไรก็ตาม ไม่ว่าจะมีข้อจํากัดใด มอร์แกน เอต์ คอมปานี อินเตอร์เนชันแนลแสดงถึงการเพิกถอนบางส่วนของกลาส-สตีเกล

ที่ 23 วอลล์ การส่งมอบบังเหียนปารีสให้มอร์แกน สแตนลีย์ทําให้มอร์แกน กวาแรนตี้เจ็บปวด คนมอร์แกน สแตนลีย์รู้สึกว่ามอร์แกน กวาแรนตี้ไม่เคยส่งมอบลูกค้าตามที่สัญญาไว้ ในขณะที่มอร์แกน กวาแรนตี้รู้สึกเสมอว่าไม่ได้รับการขอบคุณอย่างเพียงพอสําหรับการเริ่มต้นมอร์แกน สแตนลีย์ในต่างประเทศ (กลุ่มมอร์แกนมักจะบางเฉียบต่อกันและกันอย่างน่าประหลาดใจ) มันเป็นจุดเปลี่ยนสําหรับมอร์แกน สแตนลีย์ ซึ่งได้ฐานที่มั่นสําคัญในยุโรป มันส่ง "revolvers" ไปปารีส ซึ่งได้รับประสบการณ์ระหว่างประเทศ มอร์แกน สแตนลีย์นําแบรนด์มอร์แกน เอต์ คอมปานีใหม่ของมันมาใช้กับการออกหลักทรัพย์ต่างประเทศทั้งหมดยกเว้นของออสเตรเลีย ในสมัยนั้น มอร์แกน กวาแรนตี้ไม่เคยคิดว่ามันกําลังเพาะคู่แข่งหรือว่ามันจะกลายเป็นธนาคารเพื่อการลงทุนคู่แข่งของมอร์แกน สแตนลีย์ในทศวรรษ 1980

มอร์แกน กวาแรนตี้เก็บธุรกิจยุโรปส่วนหนึ่งไว้กับตัวเองทั้งหมด ในปี 1968 มันเริ่มระบบยูโรเคลียร์ในบรัสเซลส์ ซึ่งเป็นระบบหักบัญชีที่ใหญ่ที่สุดสําหรับยูโรซีเคียวริตี้และเป็นระบบแรกที่ทําให้ตลาดเป็นอัตโนมัติ ในตอนแรกมันกระตุ้นการต่อต้านอย่างรุนแรงและหวาดระแวงจากธนาคารยุโรป ซึ่งคิดว่าความลับภายในของพวกเขาจะถูกเปิดเผยต่อเฮาส์ออฟมอร์แกน อัจฉริยภาพของยูโรเคลียร์ในความเป็นจริงอยู่ที่อื่น มันสร้างผลกําไรมหาศาลเพราะเทรดเดอร์ทิ้งเงินไว้ในระบบซึ่งสามารถให้กู้ยืมแก่ผู้เข้าร่วมรายอื่น ซึ่งใช้ยูโรบอนด์ของพวกเขาเป็นหลักประกัน มอร์แกน สแตนลีย์ไม่เคยได้รับเชิญให้ร่วมแบ่งปันในการดําเนินงานในบรัสเซลส์ ชุมชนแห่งผลประโยชน์ระหว่างธนาคารมอร์แกนเป็นชุมชนแห่งความสะดวกเสมอ เมื่อใดก็ตามที่ธนาคารหนึ่งขุดพบสมบัติที่ซ่อนอยู่ มันก็กักตุนไว้และพยายามไม่ให้พี่น้องมอร์แกนรู้ ดังนั้น ยุคแห่งความร่วมมือระหว่างธนาคารมอร์แกนนี้ แทนที่จะนําพวกเขาเข้ามาใกล้ชิดกันมากขึ้น ในที่สุดจะผลักพวกเขาออกจากกัน ก่อให้เกิดความระแวงซึ่งกันและกันและข้อกล่าวหาเรื่องสอง-faced การกระทํา ความสัมพันธ์ของพวกเขาจะจบลงด้วยความอาฆาตมาดร้ายเป็นพิเศษของการทะเลาะเบาะแว้งในครอบครัว

ญี่ปุ่น เป็นประเทศที่ก่อให้เกิดความขัดแย้งที่ยืดเยื้อที่สุดระหว่างมอร์แกน กวาแรนตี้และมอร์แกน สแตนลีย์ นอกยุโรปและ อเมริกาเหนือ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังมักสันนิษฐานว่ากลุ่มมอร์แกนมีความสัมพันธ์ใกล้ชิดและประกอบเป็น โดยพฤตินัย เฮาส์ออฟมอร์แกน ความสับสนนี้เด่นชัดที่สุดในญี่ปุ่น ซึ่งมีกลุ่มบริษัทของตนเองหรือ ไซบัตสึ ที่จัดระเบียบรอบธนาคารหลัก "ทุกครั้งที่พวกเขาเขียนถึงเราในหนังสือพิมพ์ญี่ปุ่น" แจ็ค ลอฟเรน แห่งมอร์แกน กวาแรนตี้เล่า "พวกเขาจะอ้างถึงมอร์แกน ไซบัตสึ ที่ควบคุมเจเนอรัลมอเตอร์สและยูเอสสตีล" 47

เป็นเวลานานหลังสงคราม ปัญหาดูเหมือนเป็นเชิงวิชาการขณะที่ญี่ปุ่นค่อย ๆ ฟื้นตัวจากความพ่ายแพ้ เมื่อตลาดหุ้นโตเกียวเปิดอีกครั้งในปี 1949 มันเป็นกิจการเล็ก ๆ ในจังหวัด ในช่วงยึดครอง นายพลดักลาส แมกอาร์เธอร์ปฏิรูประบบการเงินญี่ปุ่นตามแนวทางอเมริกัน และแม้แต่อนุมัติมาตรา 65 ซึ่งเทียบเท่ากับกลาส-สตีเกล แยกธุรกิจธนาคารและหลักทรัพย์ แมกอาร์เธอร์ต้องการแยกส่วนและทําให้ ไซบัตสึ ที่ครอบงําญี่ปุ่นระหว่างสงครามและร่วมมือกับทหารในการพิชิตเอเชียตะวันออกเป็นกลาง ชั่วครู่ ธนาคารญี่ปุ่นใช้ชื่อที่เป็นกลางในยุคยึดครอง เมื่อชาวอเมริกันออกไป มิตซูบิชิ ซูมิโตโม และธนาคารอื่น ๆ ก็กลับไปใช้ชื่อดั้งเดิมของตน ในช่วงยึดครอง ธนาคารอเมริกันสี่แห่ง—เนชันแนลซิตี้ แบงก์ออฟอเมริกา เชส และแมนูแฟกเจอเรอร์ส—ตั้งสาขาเพื่อให้บริการบุคลากรทางทหาร หลังจากอนุญาตให้อเมริกันเอ็กซ์เพรสสําหรับเช็คเดินทาง กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นก็หยุดการรุกคืบของต่างชาติเพิ่มเติม และ "ม่านไม้ไผ่" ก็ลดลง

เมื่อเศรษฐกิจของพวกเขาฟื้นตัวในช่วงต้นทศวรรษ 1950 ชาวญี่ปุ่นต้องการฟื้นฟูชื่อเสียงด้านเครดิตที่ไร้ที่ติและชําระหนี้เก่าที่ได้รับการสนับสนุนจากมอร์แกน—เงินกู้แผ่นดินไหวปี 1923 และเงินกู้มาตรฐานทองคําปี 1930—ซึ่งพวกเขาหยุดชําระหลังเพิร์ลฮาร์เบอร์ โดยอ้างว่าพวกเขาไม่เคยผิดนัดชําระหนี้เป็นเวลาสองพันปี พวกเขาจัดพิธีกรรมอันยิ่งใหญ่ในการกลับมาชําระหนี้และฟื้นฟูความสัมพันธ์มอร์แกน หลังจากญี่ปุ่นลงนามสนธิสัญญาสันติภาพกับสหรัฐอเมริกาในปี 1951 เจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังคนหนึ่งมาที่ 23 วอลล์กล่าวว่า "ผมมาเพื่อให้เกียรติลายเซ็นของผม" 48 ด้วยความช่วยเหลือจากสมิธ บาร์นีย์ และกวาแรนตี้ทรัสต์ ญี่ปุ่นชําระพันธบัตรทั้งหมด และเจ้าหน้าที่สมิธ บาร์นีย์สองคนได้รับการประดับยศจากจักรพรรดิ

เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานีภูมิใจในความเป็นเลิศในญี่ปุ่นมาโดยตลอด ธนาคารจะอ้างถึงเครื่องราชอิสริยาภรณ์ที่จักรพรรดิฮิโรฮิโตะพระราชทานแก่แจ็ก มอร์แกน ทอม ลาเมนต์ และรัสเซลล์ เลฟฟิงเวลล์ แต่ในทศวรรษ 1950 ทรัพยากรที่จำกัดของธนาคารถูกใช้หมดไปกับอังกฤษและฝรั่งเศส และไม่สามารถสร้างความสัมพันธ์พิเศษกับญี่ปุ่นขึ้นมาใหม่ได้ สิ่งนี้เริ่มเปลี่ยนแปลงหลังการควบรวมกับกวาแรนตี้ ซึ่งเป็นผู้ดูแลทรัสต์รายใหญ่สําหรับพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นและพันธบัตรสาธารณูปโภคไฟฟ้า นอกจากนี้ยังเป็นแหล่งฝึกงานบนวอลล์สตรีทสําหรับนายธนาคารญี่ปุ่นหลายคน ซึ่งกลับบ้านและลอกแบบฟอร์มของธนาคารไปใช้กับธนาคารของตนเอง

ธนาคารทั้งสองมีข้อได้เปรียบอีกประการในการแสวงหาธุรกิจญี่ปุ่น—การผูกขาดเสมือนจริงใน American Depositary Receipts หรือ ADR ซึ่งถูกคิดค้นโดยกวาแรนตี้ทรัสต์ย้อนกลับไปในปี 1927 ADR อนุญาตให้นักลงทุนอเมริกันซื้อหุ้นต่างประเทศในสหรัฐอเมริกาได้โดยมีความยุ่งยากน้อยที่สุด พวกเขาจะซื้อใบรับรองสําหรับหุ้นที่ถืออยู่ในตู้นิรภัยของธนาคารต่างประเทศ ธนาคารอเมริกันที่ร่วมมือจะแปลงเงินปันผลเป็นดอลลาร์และช่วยนักลงทุนจากปัญหาอัตราแลกเปลี่ยน ในฤดูใบไม้ผลิปี 1960 รีจิส ม็อกซ์ลีย์ แห่งมอร์แกน กวาแรนตี้ ผู้เผยแพร่ศาสนาของ ADR เดินทางไปญี่ปุ่นเพื่อประกาศคุณประโยชน์ของมัน ด้วยความกลัวว่า ADR จะละเมิดการควบคุมเงินทุนของประเทศ กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นจึงยินยอมอย่างระมัดระวังให้ ADR สําหรับโซนี่ ซึ่งเป็นครั้งแรกสําหรับหุ้นญี่ปุ่น เซ็ตสึยะ ทาบูจิ ประธานโนมูระซิเคียวริตีส์ กล่าวภายหลังว่า "หากมีเหตุการณ์สําคัญเหตุการณ์หนึ่งในการทําให้ตลาดการเงินญี่ปุ่นเป็นสากล มันเกิดขึ้นในปี 1961 เมื่อโซนี่ออกใบรับแสดงสิทธิ์ฝากเงินอเมริกันในสหรัฐฯ" 49

เช่นเดียวกับกรณีชวาบ มอร์แกน กวาแรนตี้ ซึ่งขาดหายไปจากตลาดต่างประเทศเป็นเวลานาน ได้กระตุ้นความโกรธแค้นในท้องถิ่นโดยไม่ได้ตั้งใจ ด้วย ADR มอร์แกนส์ต้องมอบหมายให้ธนาคารต่างประเทศถือหุ้นจริงในขณะที่ออกใบรับรองที่ซื้อขายได้ในนิวยอร์ก ด้วยความหวังอย่างไร้เดียงสาที่จะกระจายธุรกิจอย่างเป็นประชาธิปไตยในหมู่ธนาคารญี่ปุ่น ม็อกซ์ลีย์เลือกแบงก์ออฟโตเกียวเป็นผู้ดูแลสําหรับ ADR ของโซนี่ เขาไม่รู้ว่าในฐานะธนาคารหลักของโซนี่ มิตซุยจะไม่พอใจกับการบุกรุกอาณาเขตของตน คณะผู้แทนมิตซุยที่โกรธแค้นปรากฏตัวที่หน้าประตูมอร์แกนเพื่อประท้วงการละเมิดกฎ protocol อย่างร้ายแรง "พวกเขาเกือบจะตัดหัวฉัน" บ็อบ วินน์ แห่งมอร์แกน กวาแรนตี้ประกาศ เมื่อธนาคารออก ADR สําหรับโตชิบา ฮิตาชิ และฟูจิไอแอนด์สตีล มันไม่ทําผิดซ้ำอีก

ในทศวรรษ 1960 มอร์แกน กวาแรนตี้ตัดสินใจเจาะม่านไม้ไผ่และยกระดับสํานักงานตัวแทนเป็นสาขาในญี่ปุ่น—ซึ่งยากมากในเวลานั้น มันเผชิญกับอุปสรรคสําคัญเนื่องจากทัศนคติของมอร์แกน สแตนลีย์ต่อประเทศ มอร์แกน สแตนลีย์จํากัดธุรกิจต่างประเทศส่วนใหญ่ไว้กับลูกค้าตะวันตกที่ผ่านการพิสูจน์แล้ว—แคนาดา ออสเตรเลีย ฝรั่งเศส และอิตาลี ถูกตามใจโดยลูกค้าอเมริกันที่ร่ํารวย มันมีความคิดสองทางเกี่ยวกับตลาดต่างประเทศมากกว่ามอร์แกน กวาแรนตี้ ปัญหาทวีความรุนแรงขึ้นจากข้อเท็จจริงที่ว่าพาร์ทเนอร์หลายคนเป็นทหารผ่านศึกและเป็นปฏิปักษ์ต่อญี่ปุ่นอย่างเปิดเผย ทัศนคตินี้ไม่สําคัญในทศวรรษ 1950 เมื่อญี่ปุ่นยังยากจนและกู้ยืมอย่างหนักจากธนาคารโลก อย่างไรก็ตาม ในช่วงปลายทศวรรษ ยูจีน แบล็ก ประธานธนาคารโลกบอกกับตัวแทนกระทรวงการคลังสองคนว่าญี่ปุ่นที่ฟื้นฟูแล้วเติบโตเกินความต้องการของธนาคารโลก และควรเข้าถึงวอลล์สตรีท ด้วยตนเอง เมื่อพวกเขาถามแบล็คว่าควรไปพบใคร เขาส่ง—โดยบังเอิญ—หนังสือชี้ชวนของธนาคารโลกที่มีเฟิร์สต์บอสตันและมอร์แกน สแตนลีย์อยู่บนหัว

เตรียมการสําหรับการออกหุ้นขนาดใหญ่ของมหานครโตเกียว ชาวญี่ปุ่นไปหาเฟิร์สต์บอสตันก่อนและประทับใจมากจนยอมรับพวกเขาเป็นผู้ร่วมจัดการ คาดหวังการปฏิบัติที่ให้เกียรติเท่าเทียมกันที่มอร์แกน สแตนลีย์—เฮาส์ออฟมอร์แกนไม่ใช่เพื่อนอันทรงเกียรติของญี่ปุ่นหรือ?—พวกเขาถูกปฏิเสธอย่างเย็นชาและไม่สุภาพ "คนเก่าในกระทรวงการคลังตกใจจริง ๆ" ลอฟเรนแห่งมอร์แกน กวาแรนตี้กล่าว ซึ่งต้องจัดการกับผลกระทบอันไม่พึงประสงค์สําหรับ 23 วอลล์ 50

ทําไมมอร์แกน สแตนลีย์ถึงปฏิเสธญี่ปุ่น? การตัดสินใจมีองค์ประกอบทั้งการคํานวณทางธุรกิจและความเกลียดกลัวชาวต่างประเทศ มอร์แกน สแตนลีย์ยังคงยึดมั่นในนโยบายที่ไม่เปลี่ยนคือการจัดการการออกหลักทรัพย์เพียงลําพังหรือไม่ทําเลย ซึ่งเป็นรูปแบบหนึ่งของความหยิ่งผยองที่สร้างผลกําไร ทําให้บริษัทสามารถเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการทั้งหมดได้ทั้งหมด ชาวญี่ปุ่นที่เข้ามาอย่างมืดบอดไม่รู้ว่าการตัดสินใจแบบไม่ตั้งใจของพวกเขาที่จะยอมรับเฟิร์สต์บอสตันก่อนทําให้เป็นไปไม่ได้ที่มอร์แกน สแตนลีย์จะเข้าร่วมโดยไม่ละเมิดกฎสําคัญของมัน ข้อยกเว้นเดียวที่มันเคยทําคือสําหรับธนาคารโลกเอง ซึ่งทําให้ชาวญี่ปุ่นเข้าใจผิดอย่างไม่ต้องสงสัย

ทําไมไม่ทําข้อยกเว้นอีก? "ศักดิ์ศรีของการเป็นนายธนาคารของธนาคารโลกถือว่าสูงกว่าการเป็นนายธนาคารของประเทศที่พ่ายแพ้" อเล็กซานเดอร์ ทอมลินสัน อดีตพาร์ทเนอร์มอร์แกน สแตนลีย์อธิบาย "ชาวญี่ปุ่นไม่รู้ว่ามันเป็นเรื่องละเอียดอ่อนสําหรับเราแค่ไหน พาร์ทเนอร์ที่เกี่ยวข้องในสงครามไม่กระตือรือร้นที่จะทําธุรกิจในญี่ปุ่นอยู่แล้ว และพาร์ทเนอร์รุ่นเก่าไม่พอใจอย่างมากต่อการโจมตีเพิร์ลฮาร์เบอร์ พวกเขามีความสัมพันธ์ส่วนตัวกับญี่ปุ่นที่พวกเขารู้สึกว่าถูกละเมิด" 51 นอกจากนี้ ในสายตาตะวันตก ญี่ปุ่นดูเหมือนไม่ใช่ประเทศอุตสาหกรรมเต็มรูปแบบ แต่เป็นประเทศกําลังพัฒนารุ่นที่เหนือกว่า ในช่วงต้นทศวรรษ 1960 มันยังคงเป็นประเทศที่มีหนี้สินมากเป็นอันดับสองของโลก รองจากอินเดีย

ไม่ว่าจะมีเหตุผลทางธุรกิจใด การตัดสินใจของมอร์แกน สแตนลีย์ก็แฝงไปด้วยการเหยียดเชื้อชาติอย่างแนบเนียน เพราะข้อคัดค้านที่คล้ายคลึงกันไม่เคยหยุดบริษัทจากการทําธุรกิจกับอิตาลีหรือเยอรมนี "ชาวเยอรมันแปลงร่างเป็นคนดีได้อย่างใดอย่างหนึ่ง" อดีตพาร์ทเนอร์คนหนึ่งกล่าวอย่างถากถาง "นาซีทั้งหมดดูเหมือนจะถูกกวาดล้างไปแล้ว" ในเวลานั้น พาร์ทเนอร์คนเดียวของมอร์แกน สแตนลีย์สามารถยับยั้งการตัดสินใจครั้งใหญ่ได้ พาร์ทเนอร์คนหนึ่งซึ่งเคยเป็นนักบินขับไล่ กล่าวสุนทรพจน์รักชาติที่ปลุกปั่นโดยอ้างถึงฮิโรฮิโตะ เพิร์ลฮาร์เบอร์ การขายพันธบัตรสงคราม และอื่น ๆ จนถึงทุกวันนี้ เพอร์รี ฮอลล์ก็ไม่สํานึกผิดเกี่ยวกับการตัดสินใจนั้น: "ฉันจะไม่ทําธุรกิจกับคนญี่ปุ่นแม้แต่ตอนนี้" 52 แม้ว่าพาร์ทเนอร์รุ่นน้องจะคิดว่า พาร์ทเนอร์รุ่นพี่เป็นพวกหัวดื้อที่โง่เง่า แต่คนรุ่นหลังก็ไม่ยอมขยับ

การไม่ยืดหยุ่นนี้เป็นปัญหาใหญ่สําหรับเจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานี ซึ่งในขณะนั้นพยายามแย่งเงินคงเหลือก้อนใหญ่จากกระทรวงการคลังของญี่ปุ่น ด้วยความกลัวผลกระทบจากการดูถูกของมอร์แกน สแตนลีย์ จอห์น เมเยอร์ หัวหน้าฝ่ายระหว่างประเทศ มีการพูดคุยที่ยาวนานและโกรธเคืองกับจอห์น ยัง เพื่อนสนิทของเขาซึ่งเป็นพาร์ทเนอร์อาวุโสของมอร์แกน สแตนลีย์ที่รับผิดชอบธุรกิจต่างประเทศ ปัญหามีความเร่งด่วนใหม่สําหรับมอร์แกน กวาแรนตี้หลังการประชุมที่โตเกียวในเดือนกันยายน 1964 สตีฟ เบคเทล ซีเนียร์ กรรมการของมอร์แกน กวาแรนตี้ และเพื่อนของเขานายพลลูเซียส เคลย์ อดีตผู้ว่าการทหารของเยอรมนี โน้มน้าวให้เมเยอร์พยายามเปิดสาขาญี่ปุ่น เบคเทลกล่าวว่าโตเกียวกําลังกลายเป็นเมืองหลวงข้อมูลข่าวสารของโลก สําคัญกว่านั้นคือ บริษัทของเขาเองวางแผนที่จะเปิดสํานักงานที่นั่น—ซึ่งเป็นแรงจูงใจที่แข็งแกร่งให้มอร์แกนติดตามเสมอ มีการตัดสินใจเปิดสาขาญี่ปุ่นเป็นส่วนหนึ่งของพิมพ์เขียวเชิงกลยุทธ์ของมอร์แกนในการจัดตั้งสาขาในตลาดหลักทั่วโลกและยุติอคติที่เน้นยุโรปเป็นศูนย์กลาง

ญี่ปุ่นในขณะนั้นปิดตัวมากกว่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบันมาก และไม่มีข้าราชการคนไหนอยากรับตราบาปทางการเมืองจากการยอมรับมอร์แกนส์ รัฐบาลรู้สึกว่ามีธนาคารต่างประเทศมากพอแล้ว การอนุมัติเพิ่มเติมเป็นเรื่องที่ละเอียดอ่อนอย่างยิ่ง ในปี 1965 ทอม เกตส์ ซึ่งรบที่อิโอจิมะและโอกินาวา นําเสนอครั้งแรกเพื่อขอใบอนุญาตสาขาต่อมิชิโอะ มิซูตะ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศของญี่ปุ่น แม้กระทั่งกับญี่ปุ่น เกตส์ก็มีสไตล์ตรงไปตรงมา ข้ามพิธีการ เขาขอสาขาอย่างโผงผาง แทนที่จะคลี่คลายอะไร การประชุมนี้เป็นรอบแรกของการต่อสู้ที่ยืดเยื้อและน่าเบื่อหน่าย แม้จะมีการโค้งคํานับและการแสดงความเคารพต่อนามมอร์แกน ชาวญี่ปุ่นก็ให้ธนาคารอ้อนวอนยี่สิบเก้าเดือน กระทรวงการคลังวางกฎสองข้อ: มอร์แกนส์ไม่สามารถหารือการเจรจากับสถานทูตสหรัฐฯ (ให้เกียรติ) หรือกับทนายความ (ละเมิด) การเจรจาบางครั้งดูเหมือนเป็นการแข่งขันความอดทน ดําเนินการโดยชาวญี่ปุ่นในภาษาที่สลับซับซ้อนของการยักไหล่ ถอนหายใจ และการพาดพิงถึงปัญหาที่ไม่มีชื่ออย่างคลุมเครือ

ธนาคารส่งทูตหลายคนและส่งจอห์น เมเยอร์ จูเนียร์ หัวหน้าฝ่ายระหว่างประเทศ ไปเจรจาเบื้องต้น เมเยอร์ ซึ่งจะตามเกตส์เป็นประธานมอร์แกน กวาแรนตี้ในปี 1969 เป็นประธานธนาคารที่เคร่งขรึมและไร้อารมณ์ขันมากที่สุดในยุคหลังสงคราม สูงและแข็งดั่งหิน มีหัวล้านโดมและคิ้วหนาเป็นพุ่ม ซึ่งชาวญี่ปุ่นตีความว่าเป็นสัญญาณของจิตวิญญาณซามูไรผู้ยิ่งใหญ่ เขาไม่ค่อยยิ้มขณะสูบไปป์อย่างระมัดระวัง ลึกลับ ด้วยความจําที่ดีเยี่ยมและประสบการณ์อันกว้างขวาง เขาดูเหมือนจะนําหน้าคนอื่นไปหลายก้าวเสมอ และความละเอียดถี่ถ้วนของเขาที่เฮาส์ออฟมอร์แกนเป็นตํานาน เริ่มต้นที่กวาแรนตี้คอมพานีในปี 1927 เขาจํารายละเอียดคลุมเครือของพันธบัตรรถไฟจากสี่สิบปีก่อนได้

แตกต่างจากเฮนรี อเล็กซานเดอร์และทอม เกตส์ผู้มีเสน่ห์ เมเยอร์ทําให้ผู้ใต้บังคับบัญชารู้สึกอึดอัด ยืมกลอุบายเก่าจากเอฟดีอาร์ เขามอบหมายงานเดียวกันให้คนมากกว่าหนึ่งคน แม้ว่าเขามักจะรู้คําตอบล่วงหน้า เขาจะแสร้งทําเป็นยอมรับการตัดสินใจของนายธนาคารหนุ่มบางคนในเงินกู้ก้อนใหญ่ แล้วมองดูคนหนุ่มกระสับกระส่าย เขามีความเชี่ยวชาญในรายละเอียดที่ไม่มีใครเทียบได้ ซึ่งเพื่อนร่วมงานบางคนเห็นว่าสวนทางกับการผลิต "เขาจะอ่านทุกคําของรายงานสินเชื่อสําหรับเงินกู้ 9 ล้านดอลลาร์เล็ก ๆ ให้ไอร์แลนด์" อดีตเพื่อนร่วมงานคนหนึ่งกล่าว

เมเยอร์นําความลับและความสุขุมของมอร์แกนไปสู่ระดับใหม่ แม้จะมีความตระหนักรู้อย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับพัฒนาการทางการเมือง เขาก็มีโปรไฟล์สาธารณะต่ําที่สุดในบรรดาประธานมอร์แกนทั้งหมด ซึมซับข้อมูลทางการเงินจากทั่วโลกอยู่เสมอ เขาสนิทสนมกับอาร์เธอร์ เบิร์นส์ ประธานเฟดต่อจากวิลเลียม แม็กคเชสนีย์ มาร์ติน และพวกเขาคุยโทรศัพท์ยาวทุกวันอาทิตย์ "เมเยอร์น่าจะอยู่ในซีไอเอ" อดีตเพื่อนร่วมงานที่ชื่นชมคนหนึ่งกล่าว "เขาเป็นคนวงในจริง ๆ มีสไตล์การมีอิทธิพลแบบเงียบ ๆ" กับเมเยอร์ ธนาคารมอร์แกนจะไม่ใช้ความเป็นผู้นําวอลล์สตรีทที่มองเห็นได้ซึ่งมาโดยธรรมชาติกับรุ่นก่อนของเขาอีกต่อไป

ชายที่มีพละกําลังในตํานาน ความคิดของเมเยอร์เกี่ยวกับสุดสัปดาห์ที่มีความสุขในโตเกียวคือการปีนภูเขาฟูจิ เขาสามารถอดทนได้แม้กระทั่งชาวญี่ปุ่น ทุกครั้งที่เมเยอร์ในนิวยอร์กถามลอฟเรนในโตเกียวว่าเขาต้องการอะไร ลอฟเรนจะตอบกลับทางเคเบิลว่า "ความอดทน ความอดทน ความอดทน" 53 ความอดทนจะได้รับผลตอบแทน: มอร์แกน กวาแรนตี้กลายเป็นธนาคารอเมริกันแห่งแรกนับตั้งแต่ปี 1952 ที่ได้รับการอนุมัติสาขาและเจาะม่านไม้ไผ่

ในการทะลวง คอร์ดอน ซานิแตร์ ของญี่ปุ่น นักเจรจาของมอร์แกนได้ประโยชน์จากประวัติศาสตร์อย่างไม่คาดฝัน คนเก่าในกระทรวงการคลังบางคนจําทอม ลาเมนต์ได้ ที่ยิ่งช่วยมากขึ้นคือความทรงจําเกี่ยวกับ เกอิชา ที่สวยงามและมีชะตากําหนด ในปี 1904 จอร์จ มอร์แกน หลานชายของเพียร์พอนต์ ซึ่งอาศัยอยู่ในโยโกฮาม่าและสะสมศิลปะญี่ปุ่น แต่งงานกับยูกิ คาโตะ แม้ว่าเพื่อนของจอร์จจะบอกนักข่าวว่า "ผมเข้าใจว่าหญิงสาวที่เขาแต่งงานด้วยมาจากครอบครัวที่ดีเยี่ยม" จอร์จได้ซื้อสัญญาของ เกอิชา สาวจริง ๆ 54 ระหว่างฮันนีมูนในนิวพอร์ตและลองไอส์แลนด์ ยูกิ มอร์แกนถูกครอบครัวของจอร์จรังเกียจ และทั้งคู่ลงเอยด้วยการใช้ชีวิตในปารีส เมื่อจอร์จเสียชีวิตในสเปนปี 1915 ภรรยาของเขาได้รับมรดกของเขา

กองทุนทรัสต์ของยูกิถูกบริหารโดยเจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานี ซึ่งไม่สามารถส่งเงินถึงเธอในช่วงสงครามโลกครั้งที่สอง ภายหลัง เฮนรี อเล็กซานเดอร์ไปที่โคโลญในฐานะรองประธานคณะกรรมการสํารวจการทิ้งระเบิดทางยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ เขาตามหาเธอพบและมอบเงินให้เธอไม่เพียงแต่ดอกเบี้ยที่สะสมเท่านั้น แต่รวมถึงดอกเบี้ยทบต้นของดอกเบี้ยด้วย เมื่อยูกิย้ายกลับไปเกียวโตในภายหลัง เธอบอกเพื่อนบ้านว่า "คุณต้องไว้ใจมอร์แกนส์เสมอ" 55

ในวันที่ 24 มีนาคม 1969 ซึ่งเป็นวันที่สาขามอร์แกนในโตเกียวเปิดในที่สุด เพื่อนบ้านของยูกิคนหนึ่งจากเกียวโตเดินทางมาฝากเงินออมทั้งชีวิตของเธอจํานวน 8 ล้านเยน (ถึงตอนนั้นยูกิเสียชีวิตแล้ว); เพื่อนบ้านได้รับการบอกกล่าวอย่างสุภาพว่ามอร์แกนส์ไม่ใช่ธนาคารประเภทนั้น เพิ่มชื่อเสียงให้ยูกิคือละครเพลงที่สร้างจากชีวิตของเธอ ซึ่งแสดงให้เห็นเธอโหยหานักเรียนหนุ่มขณะที่ถูกยกให้จอร์จ มอร์แกน เมื่อนักเจรจามอร์แกนเดินสายในโตเกียว ข้าราชการเคร่งขรึมจะหยุดถามเกี่ยวกับยูกิ มอร์แกน "คนญี่ปุ่นเป็นคนมีจิตใจอ่อนไหว" ลอฟเรนแห่งมอร์แกนอธิบาย "และทุกคนที่อายุเกินสี่สิบรู้เรื่องนี้" 56

ลูกธนูอีกดอกในธนูของมอร์แกนคือไอสุเกะ คาบายามะ ในฐานะเคานต์คาบายามะก่อนสงคราม เขาเคยติดตามทอมและฟลอเรนซ์ ลาเมนต์รอบโตเกียวและในทศวรรษ 1930 ช่วยลาเมนต์ตั้งสํานักงานข้อมูล หลังการยึดครอง เขาต้องสละบรรดาศักดิ์; ตอนนี้เขาจะเป็นที่ปรึกษาชั้นยอดของมอร์แกน ที่ถูกจ้างโดยสาขามอร์แกนใหม่ เขาไม่สามารถทำงานที่สามัญมนุษย์ปุถุชนทำได้ มีเพียงหน้าที่ให้คําปรึกษาเท่านั้น แม้ไม่มีบรรดาศักดิ์ อัตลักษณ์อันสูงศักดิ์ของเขาเป็นที่รู้จักดี และเขาสามารถนัดหมายกับใครก็ได้ตั้งแต่จักรพรรดิฮิโรฮิโตะลงมา

ในการแสวงหาสาขา เฮาส์ออฟมอร์แกนมีอาวุธสุดท้ายอีกหนึ่งอย่าง ชายที่มีสัญชาติไม่แน่นอนซึ่งเป็นที่รู้จักทั้งในนามซาโตชิ ซูกิยามะและเดวิด ฟิลลิปส์ ในทศวรรษ 1950 จอห์น ฟิลลิปส์ ศาสตราจารย์ชาวอเมริกันที่ทํางานกับกองทัพอากาศสหรัฐฯ ในญี่ปุ่น ผูกมิตรกับคุณซูกิยามะแห่งหนังสือพิมพ์อาซาฮี ซึ่งต้องการให้ลูกชายซาโตชิได้รับการศึกษาแบบอเมริกัน (การศึกษาแบบอเมริกันในขณะนั้นสร้างความเลื่อมใสในญี่ปุ่น) ฟิลลิปส์รับเลี้ยงเด็กชาย; ตั้งชื่อใหม่ว่าเดวิด ฟิลลิปส์ เขาอาศัยอยู่กับครอบครัวฟิลลิปส์ในลองบีช รัฐแคลิฟอร์เนียเป็นเวลาสิบสามปี เขาเรียนภาษาญี่ปุ่นทุกวัน หลังจากจบจากเบิร์กลีย์ เขาทํางานในนิวยอร์กให้กับหน่วยโอนย้ายหุ้นของมอร์แกน กวาแรนตี้ จากนั้นสํานักงานตรวจคนเข้าเมืองและการแปลงสัญชาติท้าทายการรับเลี้ยงของเขาและขู่จะเนรเทศเขา; ทนายความเดวิส โพล์กต่อสู้อย่างไร้ผล ดังนั้นในปี 1964 เดวิด ฟิลลิปส์ ซึ่งแต่ก่อนคือ ซูกิยามะ ถูกส่งไปประจําสํานักงานตัวแทนของมอร์แกนในโตเกียว

การเนรเทศมีผลกระทบที่ไม่คาดคิดภายในอาณาจักรมอร์แกน ในขณะที่ฟิลลิปส์เริ่มต้นเป็นผู้จัดการสํานักงาน ในไม่ช้าเขาก็ถูกดึงเข้าสู่การล็อบบี้ลับเพื่อสาขามอร์แกน ดังที่เขากล่าว "เพราะใบหน้าญี่ปุ่นของผม สื่อญี่ปุ่นจะไม่เคยสงสัยว่าทําไมผมถึงเข้าไปในกระทรวงการคลังตลอดเวลา" 57 โดยไม่มีการฝึกอบรมธนาคารจริง เขาเก่งในการสอดแนมหาธุรกิจใหม่ และไม่รังเกียจที่จะออกไปเที่ยวกลางคืนบนถนนกินซ่า ย่านการค้าหลักของโตเกียว เขาเป็นลูกผสมมอร์แกนที่สมบูรณ์แบบ—ชายที่พูดสองภาษาและมีสองวัฒนธรรมอย่างสมบูรณ์ ซึ่งสวมสูทที่ตัดเย็บอย่างแพงและกระดุมข้อมือ และสูบดันฮิลล์

44. แจ็ก มอร์แกนอุ้มคนแคระละครสัตว์ลียา กราฟระหว่างการไต่สวนเพโคเราในปี 1933 การแสดงตลกนี้ทําให้ภาพลักษณ์ของแจ็กดูเป็นมนุษย์มากขึ้น แต่สร้างบาดแผลลึกให้เขา

45. รัสเซลล์ ซี. เลฟฟิงเวลล์ล่าสัตว์บนทุ่งเดวอนเชียร์กับภรรยาและลูกสาว ปี 1927 เลฟฟิงเวลล์เป็นพาร์ทเนอร์มอร์แกนเพียงคนเดียวที่คาดการณ์วิกฤตการเงินในปี 1929

46. ภาวะตลาดหุ้นตกในปี 1929 ที่ถนนบรอดและวอลล์ ภาพนี้เผยให้เห็น flappers หลายคนและคนหนุ่มสาวจํานวนน่าประหลาดใจ

จากอัลบั้มครอบครัวเกรนเฟลล์

47. เอ็ดเวิร์ด ซี. ("เท็ดดี้") เกรนเฟลล์ผู้หรูหรากับเจสซี มอร์แกนและลูกสาวสองคนของเธอ เจนและฟรานเซส

48. แจ็ก มอร์แกนและกัปตันพอร์เตอร์บนเรือ คอร์แซร์ ณ เมืองแนสซอในบาฮามาส

49. แจ็กและเจสซี มอร์แกน (ทางขวาของแจ็ก) และเท็ดดี้ เกรนเฟลล์บนเรือ คอร์แซร์ กับคุณการ์ดิเนอร์และคุณวิลเลียมส์ เฮาส์ออฟมอร์แกนเป็นที่รู้จักในฐานะธนาคาร white-shoe

นายธนาคารกลาง

50. มอนตากู นอร์แมนผู้มีเคราแห่งธนาคารแห่งอังกฤษต้อนรับดร. ฮัลมาร์ ชัคท์แห่งไรช์สแบงก์ที่สถานีลิเวอร์พูลสตรีท ธันวาคม 1938 ฮิตเลอร์ไล่ชัคท์ออกหนึ่งเดือนต่อมา

51. จุนโนสุเกะ อิโนอุเอะ ผู้ว่าการธนาคารแห่งญี่ปุ่นและรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง อิโนอุเอะถูกลอบสังหารโดยผู้คลั่งไคล้ชาตินิยมในเดือนกุมภาพันธ์ 1932

52. เท็ดดี้ เกรนเฟลล์ ซึ่งกลายเป็นกรรมการธนาคารแห่งอังกฤษหนึ่งปีหลังจากที่เขาเป็นพาร์ทเนอร์มอร์แกน การไต่สวนในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ

การไต่สวนในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ

53. ที่ปรึกษาเฟอร์ดินานด์ เพโคเรา (ซ้าย) จ้องมองเหยื่อของเขา แจ็ก มอร์แกน วุฒิสมาชิกคาร์เตอร์ กลาส ในหมวก แทรกระหว่างพวกเขา

54. ทอม ลาเมนต์ จอร์จ วิทนีย์ (กลาง) และแจ็ก มอร์แกน ประชุมกันระหว่างการไต่สวนไนย์เรื่อง "พ่อค้าแห่งความตาย" เกี่ยวกับการมีส่วนร่วมของมอร์แกนในสงครามโลกครั้งที่หนึ่ง มกราคม 1936

55. เอส. ปาร์กเกอร์ กิลเบิร์ตเดินทางกลับจากเบอร์ลินในปี 1930 หลังจากเกษียณในฐานะตัวแทนทั่วไปของเยอรมนี กับภรรยาของเขา หลุยส์ ซึ่งต่อมาแต่งงานกับฮาโรลด์ สแตนลีย์ ลูกชายของพวกเขา เอส. ปาร์กเกอร์ จูเนียร์ เป็นประธานมอร์แกน สแตนลีย์ในทศวรรษ 1980

56. เลดีแนนซี แอสเตอร์ (ขวา) และวิลเลียม วอลดอร์ฟ ลูกชายของเธอ ต้อนรับเฮนรี ฟอร์ดที่ไคลฟ์เดน พาร์ทเนอร์มอร์แกนหลายคนเห็นอกเห็นใจความรู้สึกของกลุ่มไคลฟ์เดนที่สนับสนุนการเอาใจ

57. แจ็ก มอร์แกนในพิธีรับปริญญาฮาร์วาร์ดปี 1939 กับลูกชายของเขา จูเนียส (ซ้าย) ยังคงอยู่กับเจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานี; แฮร์รีเป็นผู้ก่อตั้งมอร์แกน สแตนลีย์

58. ฮาโรลด์ สแตนลีย์ (ซ้าย) จอร์จ วิทนีย์ และรัสเซลล์ เลฟฟิงเวลล์ (ขวา) ในการไต่สวนการผูกขาดของรัฐสภาในปี 1939 ผมของวิทนีย์กลายเป็นสีขาวนับตั้งแต่เรื่องอื้อฉาวของพี่ชายเขา

ริชาร์ด วิทนีย์

59. เกอร์ทรูด ภรรยาของริชาร์ด ณ คฤหาสน์ของตระกูลวิทนีย์ในรัฐนิวเจอร์ซีย์ระหว่างการล่าสัตว์ของเอสเซกซ์ฟอกซ์ฮาวนด์

60. จอร์จ วิทนีย์ ผู้รอดชีวิตจากคดียักยอกทรัพย์ของพี่ชายเพื่อขึ้นเป็นประธานธนาคารมอร์แกนในปี 1950

61. ริชาร์ด วิทนีย์กําลังเข้าสู่เรือนจำซิงซิงเพื่อรับโทษจำคุกห้าถึงสิบปีในข้อหาลักทรัพย์รายใหญ่ สังเกตผ้าเช็ดหน้าในกระเป๋าของวิทนีย์

สงครามโลกครั้งที่สอง

62. พระเจ้าจอร์จที่ 6 และแจ็ก มอร์แกนจิบชาที่งานเลี้ยงในสวนของสถานทูตในวอชิงตัน มิถุนายน 1939

63. แจ็ก มอร์แกนต้อนรับ "เด็กสงคราม" ที่ท่าเรือแมนฮัตตันในเดือนกรกฎาคม 1940 ข้างเขาคือลอร์ดพริมโรสวัยสิบเอ็ดปีและจอร์จ วิเวียน สมิธวัยหกขวบ หลานชายของลอร์ดบิเชสเตอร์แห่งมอร์แกน เกรนเฟลล์ เด็กชายสองคนใช้ช่วงต้นสงครามที่คฤหาสน์ของแจ็ก

ทศวรรษ 1950

64. ผู้พิพากษาฮาโรลด์ เมดินา ผู้ควบคุมการพิจารณาคดีผูกขาดต่อธนาคารเพื่อการลงทุนชั้นนำสิบเจ็ดแห่ง อารมณ์ขันของผู้พิพากษาทำให้การพิจารณาอันน่าเบื่อหน่ายมีชีวิตชีวา

65. เพอร์รี ฮอลล์ บุคคลสำคัญของมอร์แกน สแตนลีย์ในทศวรรษ 1950

66. โรเบิร์ต ยังชาวเท็กซัสยกแขนขึ้นด้วยชัยชนะหลังการต่อสู้เพื่อนิวยอร์กเซ็นทรัลที่ประสบความสำเร็จในปี 1954 เขาถูกเห็นที่นี่กับไลลา อาเชสัน วอลเลซแห่ง รีดเดอร์สไดเจสต์ ซึ่งเขาแต่งตั้งเป็นกรรมการของบริษัทรถไฟ

67. งานเลี้ยงอาหารค่ำในนิวยอร์กปี 1955 รองประธานาธิบดีริชาร์ด เอ็ม. นิกสันพูดคุยกับประธานเฟดวิลเลียม เอ็ม. มาร์ติน (ที่สองจากขวา) และไวเคานต์วิลเลียม ฮาร์คอร์ต (ขวาสุด) พาร์ทเนอร์มอร์แกน เกรนเฟลล์ซึ่งขณะนั้นดำรงตำแหน่งรัฐมนตรีเศรษฐกิจอังกฤษในวอชิงตัน ซ้ายสุดคือรูดอล์ฟ สมุตนีแห่งสมาคมธนาคารเพื่อการลงทุน

68. ประธานมอร์แกน กวาแรนตี้ เฮนรี เคลย์ อเล็กซานเดอร์ (ซ้าย) ขณะพยายามไกล่เกลี่ยข้อพิพาทปี 1962 ระหว่างประธานาธิบดีเคนเนดีและประธานยูเอสสตีล โรเจอร์ เอ็ม. โบลว์ (กลาง) หลังฝ่ายหลังขึ้นราคาเหล็ก

69. โรเบิร์ต บอลด์วิน (ขวา) ไม่พอใจกับการเติบโตช้าที่มอร์แกน สแตนลีย์ ดำรงตำแหน่งปลัดกระทรวงทหารเรือตั้งแต่ปี 1965 ถึง 1967 เขาสาบานตนโดยพลเรือตรีวิลเฟรด เอ. เฮิร์นและรัฐมนตรีทหารเรือพอล เอช. นิตเซ (กลาง)

70. บ็อบ กรีนฮิลล์แห่งมอร์แกน สแตนลีย์ ดาราคนแรกแห่งการเทกโอเวอร์ในวอลล์สตรีทใหม่ สวมสายเอี๊ยมอันเป็นเอกลักษณ์ของเขา

71. อันโตนิโอ เกเบาเออร์ หัวหน้าฝ่ายให้กู้ยืมลาตินอเมริกาของมอร์แกน กวาแรนตี้ในช่วงต้นทศวรรษ 1980 และต่อมาเป็นศูนย์กลางของเรื่องอื้อฉาวที่น่าอับอาย

มอร์แกน เกรนเฟลล์

72. ห้องพาร์ทเนอร์ของมอร์แกน เกรนเฟลล์ ในภาพถ่ายก่อนเกิดเรื่องกินเนสส์ ลอร์ดสตีเฟน แคตโต ประธานบริษัทโฮลดิ้ง นั่งระหว่างประธานร่วมคริสโตเฟอร์ อาร์. รีฟส์ (ขวา) และชาร์ลส์ เอฟ. เอ็ม. รอลินสัน

73. 23 เกรทวินเชสเตอร์สตรีท บ้านของมอร์แกน เกรนเฟลล์ตั้งแต่ทศวรรษ 1920

เรื่องอื้อฉาวกินเนสส์

74. ในฐานะที่ปรึกษาหลักของกินเนสส์ โรเจอร์ ซีลิก นำมอร์แกน เกรนเฟลล์เข้าสู่เรื่องอื้อฉาวที่ร้ายแรงที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท

75. ประธานบิล แม็คเวิร์ธ-ยัง ซึ่งการเสียชีวิตก่อนวัยอันควรในปี 1984 ทำให้มอร์แกน เกรนเฟลล์พร้อมสำหรับเรื่องอื้อฉาว

76, 77. มาร์กาเร็ต แทตเชอร์ เรียกร้องหัวของคริสโตเฟอร์ รีฟส์ (ซ้าย) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร และเกรแฮม วอลช์ หัวหน้าฝ่ายการเงินองค์กร

เฮาส์ออฟมอร์แกนยุคใหม่

78. การประชุมทำเนียบขาวเกี่ยวกับวิกฤตการคลังนิวยอร์กซิตี้ในปี 1975 จากซ้ายไปขวา: แอล. วิลเลียม ซีดแมน ผู้ช่วยเศรษฐกิจของประธานาธิบดีฟอร์ด; เอลล์มอร์ ซี. แพตเตอร์สัน ประธานมอร์แกน; วอลเตอร์ ริสตัน ประธานซิติคอร์ป; รัฐมนตรีคลังวิลเลียม ไซมอน; ประธานาธิบดีเจอรัลด์ อาร์. ฟอร์ด; เดวิด ร็อกกีเฟลเลอร์ ประธานเชส; และประธานเฟดอาร์เธอร์ เบิร์นส์

79. เดนนิส เวเทอร์สโตน ลูกชายของคนงานขนส่งในลอนดอน ผู้ไต่เต้าขึ้นสู่จุดสูงสุดของเฮาส์ออฟมอร์แกน

80. ลูอิส ที. เพรสตัน อดีตนาวิกโยธินที่แข็งกร้าวและมีอารมณ์ขัน ผู้ขับเคลื่อนธนาคารมอร์แกนกลับสู่การธนาคารเพื่อการลงทุน

81. 60 วอลล์สตรีท สำนักงานใหญ่แห่งใหม่ของธนาคารมอร์แกน มีพื้นที่และคอมพิวเตอร์มากขึ้น แต่บทกวีและความลึกลับน้อยลง

การมาถึงของฟิลลิปส์ช่วยมอร์แกน กวาแรนตี้แก้ปัญหามอร์แกน สแตนลีย์ เพื่อเอาชนะข้อสงสัยที่หลงเหลือของญี่ปุ่นเกี่ยวกับธนาคารมอร์แกน จอห์น เมเยอร์เรียกร้องให้จอห์น ยังแห่งมอร์แกน สแตนลีย์เปิดสำนักงานโตเกียว ด้วยการบังคับใช้การควบคุมทุนของสหรัฐฯ มอร์แกน สแตนลีย์จำเป็นต้องหาเงินทั่วโลกสำหรับลูกค้าของตน และญี่ปุ่นก็ใหญ่เกินกว่าจะมองข้าม ดังนั้นในปี 1970 มอร์แกน สแตนลีย์ตกลงที่จะตั้งสำนักงานตัวแทนในโตเกียวภายใต้เงื่อนไขสองข้อ—คือต้องได้พื้นที่ติดกับสำนักงานประสานงานธนาคารโลกแห่งใหม่ในโตเกียว และให้เดวิด ฟิลลิปส์เป็นหัวหน้าสำนักงาน มอร์แกน กวาแรนตี้ปฏิบัติตามทั้งสองข้อ

ผลงานของฟิลลิปส์เพื่อมอร์แกน สแตนลีย์ยอดเยี่ยมมากจนในปี 1977 เขากลายเป็นกรรมการผู้จัดการที่ไม่ใช่คนผิวขาวคนแรกของบริษัท เขาทำให้ลูกค้าใหม่ประหลาดใจอยู่เสมอ "ผมอยู่กับเดวิดหลายครั้งตอนพบปะลูกค้า" บ็อบ กรีนฮิลล์แห่งมอร์แกน สแตนลีย์กล่าว "และคุณจะเห็นพวกเขาอ้าปากค้าง" 58 ฟิลลิปส์เซ็นสัญญากับฮิตาชิ มิตซูบิชิ ธนาคารอุตสาหกรรมแห่งญี่ปุ่น และนิปปอนสตีล เขาชนะการจัดวางหุ้นเอกชนก้อนใหญ่จากโซนี่แม้จะมีการแข่งขันที่ดุเดือดจนโกลด์แมน แซคส์ reportedly ขอให้เฮนรี คิสซิงเจอร์พูดคุยกับอากิโอะ โมริตะ ประธานโซนี่ แต่ถึงแม้คนมอร์แกน กวาแรนตี้จะชื่นชมฟิลลิปส์มากเพียงใด พวกเขาก็มองด้วยความไม่พอใจขณะที่เขาใช้ประโยชน์จากความสับสนเก่าเกี่ยวกับมอร์แกน ไซบัตสึ ตัวอย่างเช่น มอร์แกน กวาแรนตี้เคยออกหุ้นกู้แปลงสภาพยูโรให้กับทาเคดะ บริษัทยาญี่ปุ่น แต่หลังจากทาเคดะผู้เป็นพ่อเสียชีวิต ลูกชายก็นำการออกหุ้นกู้ไปให้มอร์แกน สแตนลีย์ คิดว่าเขากำลังตอบแทนเพื่อนเก่า คนมอร์แกน กวาแรนตี้คิดว่า เดวิด ฟิลลิปส์ไม่ได้ชี้แจงความเข้าใจผิดเช่นนั้นเสมอไป

ธุรกิจของสาขามอร์แกน กวาแรนตี้แห่งใหม่มีกำไรมหาศาล ด้วยอัตรากำไรที่สูงลิ่วจากเงินกู้ ธนาคารให้กู้ยืมเป็นเยนแก่บรรษัทข้ามชาติอเมริกันในญี่ปุ่น และให้กู้ยืมเป็นดอลลาร์แก่บริษัทญี่ปุ่น รวมถึงฮิตาชิ โตชิบา นิปปอนสตีล ฮอนด้า และนิปปอนเทลแอนด์เทล กลุ่มมอร์แกนต่างก็เล็งเป้าไปที่กลุ่มมิตซูบิชิ ซึ่งเน้นการขนส่งและอุตสาหกรรมหนัก และสอดคล้องกับแนวทาง smokestack ของมอร์แกน ในฐานะผู้จัดหาเครื่องนุ่งห่มและเสบียงทหารอื่น ๆ ไซบัตสึ ที่ธนาคารมอร์แกนโปรดปรานก่อนสงครามอย่างมิตซุย ไม่ประสบความสำเร็จเท่าใดนักหลังการสงบศึก

สิ่งที่ทำให้ธุรกิจญี่ปุ่นไม่อาจต้านทานได้คือเงินกู้ดอลลาร์แก่บริษัทได้รับการค้ำประกันโดยธนาคารญี่ปุ่นของพวกเขา ในปี 1976 อาตากะ แอนด์ คอมพานี บริษัทการค้าที่ใหญ่เป็นอันดับสามของญี่ปุ่น ล้มละลายหลังจากขาดทุนจากโรงกลั่นในนิวฟันด์แลนด์; มอร์แกนส์มีเงินกู้ค้างชำระแก่บริษัทอาตากะ เช้าวันที่ได้รับข่าว บ็อบ วินน์โทรหาลู เพรสตัน หัวหน้าฝ่ายธนาคารระหว่างประเทศ และกล่าวว่า "ลู ดูเหมือนว่าคุณจะ ขาดทุนครั้งแรกในญี่ปุ่น" อย่างไรก็ตาม ก่อนสิ้นวัน ธนาคารแห่งญี่ปุ่นเข้ามาแทรกแซงและสั่งให้ซูมิโตโมแบงก์ ซึ่งเป็นธนาคารหลักของอาตากะ ให้กอบกู้บริษัท บ่ายวันนั้น วินน์ที่ประหลาดใจโทรกลับหาเพรสตันเพื่อบอกว่าเงินกู้ที่ไม่มีหลักประกันของพวกเขาจะได้รับเกียรติในที่สุด "ทำไมพวกเขาถึงทำแบบนั้น?" เพรสตันที่งุนงงถาม "พวกเขาได้รับคำสั่งจากรัฐบาล" วินน์ตอบ 59 ในสวรรค์ของนายธนาคารแห่งนี้ มอร์แกน กวาแรนตี้จะขยายวงเงินกู้ประจำประเทศของตนอย่างต่อเนื่อง ไม่มีใครเสียใจกับการต่อสู้มาราธอนเพื่อให้ได้มาซึ่งสาขาโตเกียว