The House of Morgan

บทที่สามสิบสี่

แบง (BANG)

ในช่วงปลายปี 1986 Morgan Grenfell ได้นำเสนอภาพที่ตัดกันอย่างน่าสนใจ ภายนอกนั้นยังคงรักษาบรรยากาศที่เงียบสงบ ด้วยการยึดถือประเพณีที่สืบทอดกันมาเกือบ 150 ปี ธนาคารไม่ได้ติดป้ายชื่อไว้ด้านนอก—มีเพียงแผ่นทองเหลืองเก่าแก่แขวนอยู่ในพื้นที่รับรอง—และภายในอาคารก็เป็นการแสดงความเคารพต่ออดีต ในโถงทางเดินที่มีเพดานโค้งและปูพรมหนานุ่ม มีภาพพิมพ์ของอาสนวิหารเซนต์พอลและธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ ภาพรถม้าที่แล่นผ่านถนนที่ส่องสว่างด้วยตะเกียงก๊าซในย่านการเงิน (the City) ยุคปลายศตวรรษ กล่าวกันว่า Morgan Grenfell มีชายคนสุดท้ายในย่านการเงินที่ยังสวมหมวกทรงกะลา (bowler hat)—คือ จูเลียน สแตมฟอร์ด ที่นี่ยังคงดูเหมือนสถานที่ที่มีอารยธรรม แต่ความสงบนั้นเป็นเพียงภาพลวงตา Morgan Grenfell ได้วางเส้นทางที่ขนานไปกับมอร์แกน สแตนลีย์ โดยการทิ้งความสุภาพอ่อนน้อมและกลายเป็นบริษัทที่แข็งกร้าวและดุดัน เป็นเวลาถึงยี่สิบปีที่บริษัทได้ปฏิวัติอดีตอันง่วงเหงาซบเซาของตน เริ่มต้นจากการต่อสู้ของ American Tobacco เพื่อชิง Gallaher ในช่วงปลายทศวรรษ 1960 บริษัทสนุกกับการทดสอบกฎเกณฑ์ต่างๆ "พวกเขาชอบภาพลักษณ์ของการเป็นบริษัทที่เหมือนโจรสลัดที่สุดในย่านการเงิน ชอบการผลักดันขอบเขตออกไป" อดีตผู้เชี่ยวชาญด้านการควบรวมกิจการของบริษัทตั้งข้อสังเกต "ทุกข้อตกลงจะมีความท้าทายและไร้ยางอายมากขึ้น และความเป็นอังกฤษก็น้อยลงกว่าข้อตกลงก่อนหน้านั้นเสมอ"

ผู้นำสองคนของ Morgan Grenfell ในช่วงต้นทศวรรษ 1980 สะท้อนให้เห็นถึงทั้งย่านการเงินแบบเก่าและแบบใหม่ ประธาน บิล แม็คเวิร์ธ-ยัง เคยใช้เวลาถึงยี่สิบเอ็ดปีกับบริษัทนายหน้าค้าหลักทรัพย์ระดับสูงอย่าง Rowe and Pitman ซึ่งมีชื่อเสียงเป็นรองเพียง Cazenove เท่านั้น หาก Morgan Grenfell ไม่ได้เป็นที่รู้จักเป็นพิเศษในเรื่องผู้บริหารที่เก่งกาจ ความเป็นนักอ่านของแม็คเวิร์ธ-ยัง ก็ช่วยให้บริษัทมีภาพลักษณ์ทางปัญญาที่โดดเด่น เขาเคยเป็นนักเรียนดาวเด่นของอีตัน (Eton) ร่วมกับเพื่อนร่วมชั้น โรบิน ลีห์-เพมเบอร์ตัน ซึ่งต่อมาได้เป็นผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ แม็คเวิร์ธ-ยังเป็นบุตรชายของข้าราชการพลเรือนและนักโบราณคดีชาวอังกฤษในอินเดีย และแต่งงานกับบุตรสาวของเอิร์ลคนหนึ่ง เขาเป็นนักขายที่ดีและเป็นนักพูดหลังมื้อค่ำที่มีเสน่ห์ เขาเชี่ยวชาญเป็นพิเศษในการรับมือกับชาวอเมริกัน โดยได้ไปเยือน Bohemian Grove ในแคลิฟอร์เนีย ซึ่งเป็นค่ายพักแรมกลางป่าสำหรับกลุ่มผู้ทรงอิทธิพลของอเมริกาเป็นประจำทุกปี เขาเป็นชายร่างท้วมที่มีบุคลิกอบอุ่นและมีรอยยิ้มที่ใจดีแบบลุง เขาไม่มีความมุ่งร้ายและเป็นที่ชื่นชอบของทุกคน

แม็คเวิร์ธ-ยังเป็นคนที่สูบบุหรี่จัด และเสียชีวิตอย่างกะทันหันด้วยโรคมะเร็งปอดในปี 1984 หลังจากนั้น ย่านการเงินมักจะพูดซ้ำๆ ตามธรรมเนียมว่าหากเขายังมีชีวิตอยู่ Morgan Grenfell ก็คงจะรอดพ้นจากเรื่องอื้อฉาวของกินเนสส์ (Guinness scandal) ไปได้ ตามความเห็นของผู้บริหารคู่แข่งรายหนึ่ง แม็คเวิร์ธ-ยังคงจะปล่อยให้เหล่านักล่าค่าธรรมเนียมจากการเข้าซื้อกิจการ (takeover prima donnas) มีอิสระในการทำงานอย่างเต็มที่ แต่เขาจะรับรู้ถึงสิ่งที่กำลังเกิดขึ้นอย่างแน่นอน เขาคงจะ...

...ได้มองการณ์ไกลถึงแนวทางการดำเนินธุรกิจในระยะยาว” เมื่อสถานการณ์ที่มอร์แกน เกรนเฟลล์ (Morgan Grenfell) เริ่มย่ำแย่ลงในเวลาต่อมา ภาพลักษณ์ของแมคเวิร์ธ-ยัง (Mackworth-Young) ในความทรงจำก็ยิ่งดูสูงส่งราวกับนักบุญมากขึ้น ประธานเจ้าหน้าที่บริหารและรองประธานของมอร์แกน เกรนเฟลล์ คือ คริสโตเฟอร์ อาร์. รีฟส์ (Christopher R. Reeves) ผู้เป็นตัวแทนของนักบริหารรุ่นใหม่ในย่านซิตี้ (City) ที่สร้างเนื้อสร้างตัวขึ้นมาด้วยตนเอง เขาสำเร็จการศึกษาจากวิทยาลัยมัลเวิร์น (Malvern College) เคยทำงานที่ธนาคารแห่งอังกฤษ (Bank of England) และธนาคารพาณิชย์ฮิลล์ ซามูเอล (Hill Samuel) ก่อนที่เซอร์ จอห์น สตีเวนส์ (Sir John Stevens) จะดึงตัวเขามายังมอร์แกน เกรนเฟลล์ ในปี 1968 เขาจัดอยู่ในกลุ่มผู้บริหารมอร์แกน เกรนเฟลล์ รุ่นแรกที่ไม่ได้มาจากตระกูลเก่าแก่และไม่เคยฝึกงานที่ธนาคารมอร์แกนในนิวยอร์ก รีฟส์เป็นชายรูปร่างโปร่ง ผมบลอนด์ ใบหน้าคมเข้ม เขามาพร้อมกับรอยยิ้มที่ดูดีเมื่อออกสื่อและท่าทางที่เต็มไปด้วยความมุ่งมั่น ในบริษัทที่ครั้งหนึ่งเคยรู้สึกขัดเขินในการแสวงหาธุรกิจใหม่ รีฟส์กลับไม่ลังเกียจที่จะใช้วิธีการเสนอขายที่ดุดัน เขาเป็นคนแข็งกร้าวและเชี่ยวชาญ แต่กลับดูเป็นปริศนาสำหรับผู้ใต้บังคับบัญชา “เขามีบุคลิกที่ยอดเยี่ยมแต่ดูลึกลับราวกับสฟิงซ์” อดีตผู้อำนวยการฝ่ายการเงินองค์กร (corporate finance) คนหนึ่งรำลึก “ความเงียบคือคู่หูของเขา” เขาหลงใหลในกลยุทธ์ที่ดุดันของ “การเงินองค์กร”—ซึ่งเป็นคำที่ในอังกฤษหมายถึงงานด้านการเข้าซื้อกิจการ ทั้งรีฟส์และแมคเวิร์ธ-ยังต่างไม่ใช่สุดยอดนักวางกลยุทธ์ มอร์แกน เกรนเฟลล์ แตกต่างจากมอร์แกน กัวรันตี (Morgan Guaranty) หรือมอร์แกน สแตนลีย์ (Morgan Stanley) ตรงที่ไม่เคยดำเนินงานตามแผนแม่บทหรือมีวิสัยทัศน์ที่ครอบคลุมเกี่ยวกับอนาคตทางการเงิน ประวัติศาสตร์ของบริษัทแห่งนี้ว่างเว้นจากการประชุมวางแผนหรือการปลีกตัวไปสัมมนาเพื่อปรับทิศทางกลยุทธ์ ประวัติศาสตร์ยุคหลังสงครามของบริษัทไม่มีคนอย่างบ็อบ บอลด์วิน (Bob Baldwins) หรือลูอิส เบอร์นาร์ด (Lewis Bernards) ไม่มีเฮนรี อเล็กซานเดอร์ (Henry Alexanders) หรือลู เพรสตัน (Lew Prestons) และแน่นอนว่าไม่มีซีกมันด์ วอร์เบิร์ก (Siegmund Warburgs) การก้าวเดินของบริษัทดูเหมือนเป็นการด้นสดและการฉกฉวยโอกาสที่เกิดขึ้นกะทันหัน หากจะถอดความจากคำพูดของวินสตัน เชอร์ชิลล์ (Winston Churchill) บริษัทนี้ก็เหมือนกับพุดดิ้งที่ไร้จุดร่วม และการขาดรูปแบบที่ชัดเจนนี้เองที่จะกลายเป็นจุดจบของบริษัท ทั้งรีฟส์และแมคเวิร์ธ-ยังบริหารธุรกิจที่ประสบความสำเร็จหลายประเภทที่มักจะไม่เกี่ยวข้องกัน โดยไม่มีเส้นใยใดๆ เชื่อมโยงเข้าด้วยกัน เมื่อเปรียบเทียบกับมอร์แกน กัวรันตี และมอร์แกน สแตนลีย์ ซึ่งมีความต่อเนื่องลื่นไหลและมีแนวทางการทำธุรกิจที่สอดประสานกันเป็นอย่างดีจนดูเหมือนจะคาดการณ์ความเปลี่ยนแปลงในตลาดทุนได้ มอร์แกน เกรนเฟลล์ เคยประสบความสำเร็จอย่างโดดเด่นหลายครั้ง ซึ่งได้ช่วยปกปิดปัญหาในระยะยาวเอาไว้ บริษัทบริหารเงินให้กับบุคคลที่ร่ำรวยที่สุดในโลกสองคน คือ สุลต่านแห่งบรูไนและสมเด็จพระราชินีนาถเอลิซาเบธที่ 2 และยังแซงหน้าธนาคารสัญชาติอังกฤษรายอื่นๆ ในการจัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญของอเมริกา บริษัทมีความเชี่ยวชาญในพอร์ตโฟลิโอระดับนานาชาติ ในขณะที่ผู้จัดการสินทรัพย์ที่มองการณ์สั้นหลายรายยังคงติดหล่มอยู่ในตลาดท้องถิ่น หลังจากเติบโตอย่างก้าวกระโดดมาหลายปี จนกระทั่งเกิดเหตุการณ์ตลาดหุ้นล่มสลายในปี 1987 บริษัทก็บริหารสินทรัพย์ถึง 25,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งบดบังมอร์แกน สแตนลีย์ ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของอเมริกาในกลุ่มบริษัทค้าส่งที่มีสินทรัพย์เพียง 11,000 ล้านดอลลาร์ ที่สำนักงานเลขที่ 23 เกรท วินเชสเตอร์ มีการบริหารจัดการเงินบำนาญของซานฟรานซิสโก รัฐแคลิฟอร์เนีย ฟอร์ตเวิร์ธ และมูลนิธิร็อกกี้เฟลเลอร์ \n\nนอกจากนี้ บริษัทยังมีความโดดเด่นในด้านการสนับสนุนทางการเงินเพื่อการค้าและโครงการต่างๆ (trade and project financing) มอร์แกน เกรนเฟลล์ เป็นผู้นำในการจัดหาเงินทุนสำหรับน้ำมันในทะเลเหนือ (North Sea oil) และสร้างความสำเร็จในด้านพลังงานหลายครั้ง รวมถึงการสนับสนุนทางการเงินมูลค่าสูงสุดเป็นประวัติการณ์ถึง 1,600 ล้านดอลลาร์ สำหรับโครงการก๊าซธรรมชาติของวูดไซด์ ปิโตรเลียม (Woodside Petroleum)

โครงการก๊าซธรรมชาติในออสเตรเลีย ซึ่งถือเป็นเงินกู้ที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมาในตลาดยูโร (Euromarkets) นอกจากนี้ บริษัทยังมีบทบาทในการสนับสนุนทางการเงินแก่โครงการต่างๆ ในสหภาพโซเวียต และในขณะที่ธนาคารอื่นๆ พากันละทิ้งแอฟริกาในช่วงทศวรรษ 1970 โดยมองว่าเป็นภูมิภาคที่ยากจนและมีหนี้สินล้นพ้นตัว แต่มอร์แกน เกรนเฟลล์ กลับก่อตั้งธุรกิจให้คำปรึกษาแก่รัฐต่างๆ ในแอฟริกาผิวดำ และเพื่อให้เป็นที่พึงพอใจของกลุ่มประเทศเหล่านี้ บริษัทยังได้ยุติการทำธุรกรรมส่วนใหญ่กับแอฟริกาใต้ลง ในบรรดาสี่สิบประเทศนอกยุโรปที่บริษัทให้คำปรึกษา มีทั้งซูดาน ยูกันดา แทนซาเนีย และแซมเบีย \n\nแต่กระนั้น แม้จะประสบความสำเร็จเพียงใด มอร์แกน เกรนเฟลล์ ก็ยังมีความเปราะบาง เช่นเดียวกับวาณิชธนกิจ (merchant bank) อื่นๆ ที่ขาดแคลนเงินทุน บริษัทแห่งนี้ดูจะล้าสมัยไปบ้างในตลาดโลกยุคใหม่ มอร์แกน เกรนเฟลล์ ไม่เคยสามารถก้าวขึ้นมาเป็นแนวหน้าในตลาดยูโรบอนด์ (Eurobond) และตลาดเงินตราต่างประเทศของย่านซิตี้ (City) ได้เหมือนกับวอร์เบิร์กส์ (Warburgs) ในย่านซิตี้ที่กว้างใหญ่กว่านั้น เงินทุนคือปัจจัยชี้ขาด โดยที่ความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดแทบจะไม่มีความสำคัญใดๆ เลย—นี่คือเหตุผลที่งานด้านการเข้าซื้อกิจการเป็นดั่งลาภลอยสำหรับมอร์แกน เกรนเฟลล์ บริษัทเติบโตมาได้เพียงในวงจำกัดของย่านซิตี้แบบอังกฤษเท่านั้น ซึ่งจะกลายเป็นข้อเสียเปรียบที่เป็นอันตรายเมื่อเวลาผ่านไป การยกเลิกกฎระเบียบที่เรียกว่า "บิ๊กแบง" (Big Bang deregulation) ในเดือนตุลาคม 1986 ได้พังกำแพงที่แบ่งแยกย่านซิตี้ทั้งสองฝั่งออกจากกันนับตั้งแต่ตลาดยูโรอุบัติขึ้นในช่วงต้นทศวรรษ 1960 เพื่อรับประกันการดำรงอยู่ของลอนดอนในฐานะศูนย์กลางทางการเงิน รัฐบาลของนางแทตเชอร์ (Thatcher) จึงตัดสินใจยุติการประคบประหงมธนาคารในลอนดอน และปล่อยให้พวกเขาต้องเผชิญกับการแข่งขันที่มากขึ้นทั้งจากภายในและภายนอกประเทศ แม้จะมีชื่อที่ฟังดูน่าเกรงขามเพียงใด แต่วาณิชธนกิจสัญชาติอังกฤษกลับมีขนาดจิ๋วเมื่อเทียบกับกลุ่มบริษัทข้ามชาติรายใหม่ๆ หลักทรัพย์โนมูระ (Nomura Securities) ของญี่ปุ่น ซึ่งมีมูลค่าเงินทุนถึง 20,000 ล้านดอลลาร์ มีขนาดใหญ่กว่ามอร์แกน เกรนเฟลล์ ถึงสี่สิบเท่า บริษัทนี้สามารถกลืนกินวาณิชธนกิจทั้งหมดได้เพียงในชั่วพริบตาเดียว การเปิดประตู่ย่านซิตี้ให้บริษัทต่างชาติเข้ามาได้ทำให้รัฐบาลอังกฤษรับประกันได้ว่าลอนดอนจะยังคงเป็นศูนย์กลางทางการเงินต่อไป แต่ไม่ได้หมายความว่าบริษัทสัญชาติอังกฤษแต่ละแห่งจะอยู่รอด พวกเขาต้องแข่งขันกับธนาคารพาณิชย์ (commercial bank) สัญชาติอเมริกัน ซึ่งต้องการสร้างรากฐานด้านธนาคารเพื่อการลงทุน (investment banking) ในลอนดอนเพื่อนำกลับไปยังสหรัฐอเมริกาภายหลังจากที่กฎหมายกลาส-สตีเกิล (Glass-Steagall) ถูกยกเลิกไป ในขณะเดียวกัน ธนาคารพาณิชย์รายใหญ่ของอังกฤษ (clearing banks)—นาชันแนล เวสต์มินสเตอร์ (National Westminster), มิดแลนด์ (Midland), บาร์เคลย์ส (Barclays) และลอยด์ส (Lloyds)—ก็ได้เริ่มรุกล้ำเข้าสู่ถิ่นเดิมของวาณิชธนกิจเหล่านี้แล้ว \n\nในรายละเอียดนั้น "บิ๊กแบง" (Big Bang) ดูเหมือนจะไม่มีพิษภัยใดๆ มันยุติการแบ่งแยกบทบาทในอดีตที่ล้าสมัยของย่านซิตี้ซึ่งแยกพนักงานธนาคาร โบรกเกอร์ และผู้ดูแลสภาพคล่อง (market makers) ออกจากกัน และอนุญาตให้บริษัทต่างชาติสามารถเข้ามาทำธุรกิจในพื้นที่เหล่านี้ได้ พร้อมทั้งยกเลิกค่าคอมมิชชันโบรกเกอร์แบบคงที่ มาตรการเหล่านี้รวมกันแล้วทำให้ย่านซิตี้ที่เคยปิดกั้นตัวเองเปิดกว้างรับการแข่งขันอย่างเต็มที่ คริสโตเฟอร์ รีฟส์ ตระหนักดีถึงหายนะที่เคยเกิดขึ้นในวอลล์สตรีทภายหลังจากค่าคอมมิชชันคงที่ถูกยกเลิกไปในเดือนพฤษภาคม 1975 เขาเตือนว่า “ความเสี่ยงที่มากขึ้นจะตกอยู่กับบริษัทที่ไม่ได้ปรับเปลี่ยนธุรกิจของตนเองเพื่อใช้ประโยชน์จากโอกาสใหม่ๆ” แต่เป็นเรื่องแปลกที่มอร์แกน เกรนเฟลล์ กลับเป็นหนึ่งในบริษัทที่ล่าช้าเหล่านั้น และกลายเป็นผู้เสียชีวิตรายใหญ่จากเหตุการณ์บิ๊กแบง ด้วยความล้มเหลวในการมองการณ์ไกล บริษัทดำเนินการอย่างระมัดระวังเกินไป ขาดความเด็ดขาด และปล่อยให้โอกาสที่จะขยายความยิ่งใหญ่ของตนไปสู่เวทีระดับนานาชาติต้องหลุดลอยไป

อุตสาหกรรมในครัวเรือนขนาดเล็กของย่านซิตี้ถูกกวาดล้างไปโดย "บิ๊กแบง" ห้างหุ้นส่วนจำกัดส่วนตัวจำนวนมากที่เคยทำให้ย่านซิตี้มีกลิ่นอายแบบในนิยายของดิคเกนส์ (Dickensian flavor) ที่น่ารื่นรมย์ ถูกกลืนกินโดยยักษ์ใหญ่ที่กระหายอำนาจทั่วโลก ในขณะเดียวกัน ความสัมพันธ์ระหว่างนายธนาคารและบริษัทก็เริ่มห่างเหินและมีความเป็นส่วนตัวน้อยลง เมื่อเหล่าเหรัญญิกขององค์กรในอังกฤษถูกโอบล้อมโดยนายธนาคารต่างชาติ พวกเขาก็เริ่มตระหนักถึงสิ่งที่สามารถทำได้ในตลาดโลก และไม่พึงพอใจที่จะพึ่งพานายธนาคารเพียงรายเดียวอีกต่อไป การควบรวมกิจการยังหมายถึงความมั่งคั่งที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหันสำหรับเหล่านักปิดดีลรุ่นใหม่และเทรดเดอร์ ซึ่งเงินเดือนของพวกเขาพุ่งสูงขึ้นถึงสิบเท่าภายในเวลาไม่กี่ปี เหล่าเทรดเดอร์พันธบัตรรุ่นใหม่เริ่มขับรถเฟอร์รารี (Ferraris) และมีรายได้สูงถึงเลขหกหลักในทันที \n\nโลกอันสง่างามของวาณิชธนกิจเริ่มจางหายไป เมื่อจังหวะชีวิตที่รวดเร็วของเหล่านักค้าหลักทรัพย์เข้ามาเปลี่ยนวิถีของย่านซิตี้ มื้อเที่ยงที่ยาวนานที่สโมสรบูดเดิลส์ (Boodle’s) หรือไวท์ส (White’s) ถูกแทนที่ด้วยการทำงานวันละสิบสองชั่วโมง การจะจ้างพนักงานที่จบจากอีตัน (old Etonians) มาประจำทุกโต๊ะเทรดดิ้งกลายเป็นเรื่องที่เป็นไปไม่ได้ และนั่นทำให้ย่านซิตี้กลายเป็นสถานที่ที่มีความเท่าเทียมมากขึ้น แน่นอนว่าบางคนยังคงต่อต้านวิถีทางใหม่ๆ เมื่อนิตยสาร "The Economist" พยายามตามหาตัวผู้บริหารในย่านซิตี้ ก็พบว่าหลายคนไม่ได้อยู่ที่โต๊ะทำงาน: “หลายคนถูกพบเห็นที่สนามเทนนิสวิมเบิลดัน (Wimbledon), งานพายเรือที่เฮนเลย์ (Henley regatta) และงานแข่งม้าที่อัสคอต (Ascot)” แต่อย่างไรก็ตาม ย่านซิตี้ได้กลายเป็นสถานที่ที่วุ่นวายและตรากตรำมากขึ้น โดยผู้คนต้องรีบหาอาหารกลางวันจากร้านฟาสต์ฟู้ดและร้านแซนด์วิชที่เนืองแน่นซึ่งกระจายอยู่ท่ามกลางโบสถ์เก่าสมัยเรน (Wren churches) และกลุ่มอาคารสำนักงานใหม่ๆ ย่านซิตี้เติบโตอย่างสะเปะสะปะจนแทบจะทำให้วอลล์สตรีทดูสุภาพเรียบร้อยไปเลยเมื่อเปรียบเทียบกัน มอร์แกน เกรนเฟลล์ พร้อมด้วยวอร์เบิร์กส์ (Warburgs) และไคลน์วอร์ต เบนสัน (Kleinwort Benson) มีโอกาสที่จะต่อยอดความรุ่งโรจน์ในอดีตให้กลายเป็นอำนาจในยุคสมัยใหม่ คริสโตเฟอร์ รีฟส์ ต้อนรับบิ๊กแบงในฐานะโอกาสในการสร้างบริษัทหลักทรัพย์แบบครบวงจรที่สามารถแข่งขันได้ในตลาดโลก นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรงสำหรับมอร์แกน เกรนเฟลล์ ซึ่งเคยกังวลต่อความเสี่ยงและการลงทุนในตลาดหลักทรัพย์มาโดยตลอด เช่นเดียวกับมอร์แกน สแตนลีย์ในช่วงทศวรรษ 1950 บริษัทเคยรักษาระยะห่างแบบผู้ดีจากตลาด โดยอาศัยโบรกเกอร์ในการกำหนดราคาหลักทรัพย์ที่บริษัทออกขาย ภายใต้ระบบการรับประกันการจำหน่ายหลักทรัพย์ (underwriting system) ของอังกฤษ “สถาบันการออกหลักทรัพย์” (houses of issue) ที่ทรงเกียรติอย่างมอร์แกน เกรนเฟลล์ ไม่จำเป็นต้องนำเงินทุนของตนเข้าไปเสี่ยงโดยตรง พวกเขาจะกระจายหลักทรัพย์ไปยังสถาบันรับประกันการจำหน่ายที่ให้การสนับสนุนทางการเงินในกรณีฉุกเฉิน บิ๊กแบงนำมาซึ่งการคาดการณ์ที่ว่า “การซื้อหลักทรัพย์ทั้งหมดเพื่อนำมาจำหน่ายต่อ” (bought deals) จะปฏิวัติลอนดอน เหมือนที่เคยเกิดขึ้นในนิวยอร์กหลังจากมีกฎข้อที่ 415 (Rule 415) ซึ่งหมายความว่าการรับประกันการจำหน่ายหลักทรัพย์จะต้องใช้เงินทุนมหาศาลในทันที ในบรรดาวาณิชธนกิจทั้งหมด วอร์เบิร์กส์เป็นรายที่ตอบรับต่อบิ๊กแบงด้วยความชัดเจนอย่างยิ่ง ในขณะที่มอร์แกน เกรนเฟลล์กลับลังเลและล่าช้าจนส่งผลร้ายแรง ความผิดพลาดของมอร์แกน เกรนเฟลล์ ในช่วงบิ๊กแบงสร้างความเสียหายอย่างยั่งยืนยิ่งกว่าเรื่องอื้อฉาวของกินเนสส์ (Guinness scandal) เสียอีก ในช่วงแรกเริ่ม เกิดความแตกแยกขึ้นระหว่างผู้อำนวยการรุ่นใหม่ที่สนับสนุนการดำเนินการที่กล้าหาญและกว้างไกลเพื่อตอบรับความท้าทาย กับผู้อำนวยการรุ่นเก่าที่หวาดกลัวต่อการก้าวเข้าสู่ธุรกิจใหม่ที่มีความเสี่ยง ในปี 1984 มอร์แกน เกรนเฟลล์ได้รับการทาบทามจาก

บริษัทหลักทรัพย์ โรว์ แอนด์ พิทแมน (Rowe and Pitman) ซึ่งเป็นบริษัทเก่าของแมคเวิร์ธ-ยัง เกี่ยวกับการเป็นพันธมิตรที่อาจเกิดขึ้นได้ ด้วยความกลัวว่าจะมีราคาแพงเกินไป สำนักงานที่เลขที่ 23 เกรท วินเชสเตอร์ จึงลังเลและสูญเสียโอกาสไป ในเวลาต่อมา วอร์เบิร์กส์ (Warburgs) ได้เข้าครอบครองบริษัทแห่งนี้ ซึ่งช่วยส่งเสริมให้วอร์เบิร์กส์กลายเป็นวาณิชธนกิจชั้นนำในตลาดต่างประเทศ ผู้ที่ต่อต้านข้อตกลงกับโรว์ แอนด์ พิทแมน อย่างหนักแน่นที่สุดคือ เกรแฮม วอลช์ (Graham Walsh) หัวหน้าฝ่ายควบรวมกิจการ “วอลช์ยืนกรานคัดค้านอย่างมาก” อดีตเพื่อนร่วมงานรำลึกด้วยความโกรธเคือง “เขาบอกว่า ‘เรากำลังไปได้สวยในแบบที่เป็นอยู่ เราอยู่บนจุดสูงสุดแล้ว และมันเสี่ยงเกินไปที่จะทำแบบนี้’” ดังนั้น กำไรที่ได้มาโดยง่ายและเย้ายวนจากงานควบรวมกิจการจึงบดบังวิสัยทัศน์ทางกลยุทธ์ของบริษัทในช่วงเวลาที่สำคัญ มอร์แกน เกรนเฟลล์ ปล่อยให้โอกาสอื่นๆ หลุดลอยไป: ทั้งการปฏิเสธที่จะซื้อฟิลลิปส์ แอนด์ ดรูว์ (Phillips and Drew) และวูด แมคเคนซี (Wood Mackenzie); ความผิดพลาดในการควบรวมกับโฮร์ โกเวตต์ (Hoare, Govett) จากการเรียกร้องสิทธิ์ในการบริหารจัดการส่วนใหญ่; และการถูกยับยั้งจากการเข้าซื้อกิจการเอกซ์โก (Exco) ซึ่งเป็นกลุ่มธุรกิจบริการทางการเงิน โดยเริ่มจากการถูกวีโตโดยธนาคารแห่งอังกฤษ และตามมาด้วยความลังเลของบริษัทเอง ในที่สุดบริษัทก็เข้าร่วมบิ๊กแบงแบบประหยัด โดยการซื้อบริษัทสองแห่งที่หลายคนมองว่าเป็นเพียงรางวัลปลอบใจ (booby prizes)—นั่นคือ เพมเบอร์ แอนด์ บอยล์ (Pember and Boyle) ซึ่งเป็นโบรกเกอร์รุ่นเก่า และพินชิน เดนนี (Pinchin Denny) ซึ่งเป็นจ็อบเบอร์ (jobber) หรือผู้ดูแลสภาพคล่อง อดีตผู้อำนวยการที่โกรธเคืองคนหนึ่งแสดงความเห็นที่เป็นที่ยอมรับกันทั่วไปว่า “พวกเขาอ้ำอึ้งไปมาจนในที่สุดก็ซื้อจ็อบเบอร์ราคาถูกและโบรกเกอร์ราคาถูก พวกเขาได้สิ่งที่ไม่ดีที่สุดจากทุกฝ่าย” กาลเวลาได้ยืนยันแล้วว่า ระเบียบทางการเงินแบบใหม่จะยอมรับเพียงบริษัทระดับโลกที่ให้บริการแบบครบวงจร หรือบริษัทเฉพาะทางในประเทศที่เชี่ยวชาญในบางด้านเท่านั้น และจะไร้ความปรานีต่อบริษัทที่ติดอยู่ตรงกลางอย่างมอร์แกน เกรนเฟลล์ ก่อนบิ๊กแบงเพียงเล็กน้อยในเดือนมิถุนายน 1986 มอร์แกนได้เอาชนะความกังวลที่มีมาอย่างยาวนานและนำหุ้นออกขายแก่สาธารณะเพื่อระดมทุนสำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์ บริษัทระดมทุนได้ 154 ล้านปอนด์ (229 ล้านดอลลาร์) และกู้ยืมอีก 140 ล้านปอนด์ (200 ล้านดอลลาร์) แม้ว่าคนรุ่นเก่าที่ยึดติดกับธรรมเนียมเดิมจะหวาดวิตกว่าผู้ถือหุ้นอาจจะเรียกร้องให้ลดเวลาอาหารกลางวัน หรือแม้แต่เข้ามาก้าวก่ายการล่าสัตว์ในวันหยุด (ขออย่าให้เป็นเช่นนั้นเลย) แต่ส่วนใหญ่ก็ยอมรับความจำเป็นที่เลวร้ายนี้ ธนาคารแห่งอังกฤษเพิ่งตำหนิบริษัทที่มีเงินทุนไม่เพียงพอในการสนับสนุนการซื้อหุ้นระหว่างการเข้าซื้อกิจการดิสทิลเลอร์ส (Distillers) โดยกินเนสส์ และการบุกเข้ายึดกิจการ (raiding) ก็กำลังกลายเป็นศิลปะที่ต้องใช้เงินทุนมหาศาลมากขึ้น เช่นเดียวกับคู่แข่งในวอลล์สตรีท มอร์แกน เกรนเฟลล์ อาจจะต้องจัดหาเงินกู้ชั่วคราวแบบ "mezzanine financing" หรือแม้แต่ออกตราสารหนี้ด้อยสิทธิ (junk bonds) ในการเข้าซื้อกิจการในสักวันหนึ่ง \n\nนอกจากนี้ยังมีเหตุผลที่ไม่ได้ถูกกล่าวถึงในการนำบริษัทเข้าสู่มหาชน อดีตผู้อำนวยการฝ่ายการเงินองค์กรอธิบายว่า: “เหตุผลสำคัญคือการมีหุ้นที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพื่อใช้เป็นสินทรัพย์ในการเข้าซื้อกิจการ แต่มันกลับไม่เป็นไปตามนั้น” อีกคนหนึ่งคาดการณ์ว่าเป็นวิธีการเอาอกเอาใจเหล่าดารานักควบรวมกิจการของบริษัทอย่าง โรเจอร์ ซีลิก (Roger Seelig) และจอร์จ มากัน (George Magan): “ผมสงสัยว่าพวกเขาทำเงินได้ไม่มากพอและต้องการส่วนแบ่งในหุ้น ทั้งคู่มีข้อเสนอจากธนาคารเพื่อการลงทุน (investment banks) สัญชาติอเมริกันที่พร้อมจะจ่ายเงินให้พวกเขาถึง 1 ล้านดอลลาร์เพื่อให้ย้ายไปอยู่ด้วย—ซึ่งมากกว่าที่พวกเขาได้รับจากมอร์แกน เกรนเฟลล์ มาก” ท่าทีที่สับสนและขาดความกระตือรือร้นที่มอร์แกน เกรนเฟลล์ มีต่อบิ๊กแบง

บิ๊กแบงสะท้อนถึงการพึ่งพาที่มากเกินไปต่องานด้านการควบรวมกิจการ บริษัทอาจจะคุยอวดว่าตนให้บริการถึงสามสิบสองประเภท และสามารถระบุสำนักงานในต่างประเทศได้ถึงยี่สิบสองแห่ง แต่หัวใจสำคัญของการดำเนินงานกลับเป็นการควบรวมกิจการ (mergers) ในช่วงเวลาบิ๊กแบง หน่วยงานด้านการควบรวมกิจการซึ่งมีพนักงาน 120 คน ถูกระบุว่าทำกำไรก่อนหักภาษีได้เกือบครึ่งหนึ่งของบริษัทที่มีพนักงานถึง 2,000 คน ในฐานะบริษัทด้านการควบรวมกิจการชั้นนำของลอนดอน บริษัทบริหารจัดการปริมาณธุรกิจที่น่าทึ่ง—ประมาณห้าสิบเอ็ดดีลในปี 1986 โดยมีมูลค่าเกือบ 14,000 ล้านปอนด์ \n\nเช่นเดียวกับมอร์แกน สแตนลีย์ มอร์แกน เกรนเฟลล์ มักจะเป็นฝ่ายรุก โดยได้รับชื่อเสียงว่าเป็น “ตัวแทนที่ก้าวร้าวที่สุดในย่านซิตี้สำหรับผู้ประมูลซื้อกิจการแบบไม่เป็นมิตร (hostile bidder)” ดังที่นิตยสาร "Euromoney" กล่าวไว้ ในฐานะบริษัทที่สืบเชื้อสายมาจากตระกูลสูง (blue-blooded) มันได้ทำให้สไตล์การเงินแบบใหม่ที่กล้าหาญและบ้าระห่ำ (swashbuckling style) กลายเป็นเรื่องถูกทำนองคลองธรรม ในวอลล์สตรีทและย่านซิตี้ กลุ่มคนหัวเก่ารู้สึกเบาใจเมื่อบริษัทในเครือมอร์แกนให้การรับรองแนวปฏิบัติที่เป็นที่ถกเถียงกัน มอร์แกน เกรนเฟลล์ ตระหนักดีถึงกระแสการคลั่งไคล้การควบรวมกิจการที่เพิ่มขึ้นในสหรัฐอเมริกา และมุ่งมั่นที่จะแสดงให้เห็นว่าสามารถสู้กับคนอเมริกัน (Yanks) ที่เดินทางมาลอนดอนได้ แมคเวิร์ธ-ยัง และรีฟส์ ปกครองคณะผู้บริหารดาราเด่น (takeover prima donnas) ของพวกเขาด้วยความผ่อนปรน ผู้คนอย่างซีลิกและมากันมีอำนาจมหาศาลในบริษัท เพราะพวกเขาสามารถหาลูกค้าใหม่มาได้ ขณะที่ข้อห้ามแบบเดิมๆ เกี่ยวกับการแย่งลูกค้าก็เริ่มจางหายไป มอร์แกน เกรนเฟลล์ มีวัฒนธรรมแบบปัจเจกนิยมซึ่งแตกต่างอย่างมากจากจิตวิญญาณความเป็นทีมที่ถูกปลูกฝังให้กับพนักงานที่มอร์แกน กัวรันตี, เอส.จี. วอร์เบิร์ก (S. G. Warburg) และโกลด์แมน แซคส์ (Goldman, Sachs) ไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจที่บริษัทจะส่งเสริมระบบ "ซุปเปอร์สตาร์" ที่ฉูดฉาดและมีอิสระในกลุ่มมืออาชีพรุ่นใหม่ ซึ่งพวกเขากลายเป็นบุคคลที่มีชื่อเสียงในลอนดอนราวกับดาราเพลงป๊อป แต่อิสระดังกล่าวนั้น แม้จะเอื้อต่อการสร้างสรรค์ผลงานในการควบรวมกิจการ แต่ก็อาจชักนำไปสู่ความลำพองใจที่เป็นอันตรายและความรู้สึกที่คิดว่าตนเองไม่มีวันล้ม ซุปเปอร์สตาร์ของกลุ่มคือ โรเจอร์ ซีลิก หากเป็นในยุคที่ไร้เดียงสากว่านี้ ภูมิหลังของเขาอาจจะเหมาะกับงานที่สงบเงียบกว่านี้ ในปี 1971 หลังจากสำเร็จการศึกษาจากโรงเรียนเศรษฐศาสตร์แห่งลอนดอน (London School of Economics) และผ่านงานที่เอสโซ่ (Esso) ซีลิกก็ได้เข้าร่วมงานกับมอร์แกน เกรนเฟลล์ (ความจริงที่ว่าเขาเป็นชาวยิวดูเหมือนจะมีความสำคัญน้อยลงในช่วงเวลานั้น ก่อนที่ยุคเฟื่องฟูของดอลลาร์จากน้ำมันหรือ Petrodollar จะมาถึง) เขาและแม่พักอาศัยอยู่ในคฤหาสน์สามชั้นที่กลอสเตอร์เชอร์ (Gloucestershire) ซึ่งเป็นสถานที่ที่ใหญ่โตและโอ่อ่า ประดับประดาด้วยแนวราวลูกกรงที่สง่างาม ซึ่งอยู่ไม่ไกลจากบ้านไฮโกรฟ (Highgrove House) ของเจ้าชายและเจ้าหญิงแห่งเวลส์ แฟนสาวของซีลิกซึ่งยังเป็นโสดอาศัยอยู่กับเขาที่อพาร์ตเมนต์ในมาร์เบิลอาร์ช (Marble Arch) แต่เขาอ้างว่าตนเอง “ยุ่งเกินไป” ที่จะแต่งงาน ราวกับว่าชีวิตสมรสอาจจะทำให้เขาต้องสูญเสียดีลที่มีมูลค่าไปสักหนึ่งหรือสองครั้ง เขาเคยไปล่าสัตว์กับกลุ่ม Beaufort hunt เป็นสมาชิกของสมาคมศิลปะแห่งชาติ (Royal Society of Arts) และมักจะปรากฏตัวในงานราตรีสโมสรที่เป็นทางการ—ซึ่งไม่ใช่บุคลิกทั่วไปของนักล่ากิจการของบริษัท ที่มอร์แกน เกรนเฟลล์ ซีลิกดำเนินธุรกิจในแบบของตัวเอง และรีฟส์ก็ได้แนะนำเขาให้ลูกค้ารู้จักอย่างภาคภูมิใจในฐานะนักปิดดีลที่มี “ความเป็นผู้ประกอบการ” มากที่สุดในกลุ่มดาราเด่น ซีลิกกำหนดเวลาทำงานเองและเป็นเจ้านายของตัวเอง เขาพกโทรศัพท์เคลื่อนที่และมักจะปรากฏตัวตามโรงละครหรือไนท์คลับราคาแพง โดยมีร้าน Annabel’s ที่จตุรัส Berkeley Square เป็นสถานที่โปรด เขาเป็นทั้งสุภาพบุรุษที่ทันสมัย นักจัดการทางการเงิน และชายเจ้าสำราญ เขามีน้ำเสียงพูดที่กระชับและดัดจริตเล็กน้อย พร้อมด้วยรอยยิ้มแบบละครที่ดูเย่อหยิ่งริมฝีปากเม้มและมุมปากโค้งลงเหมือนกับ

ตัวโกงในละครย้อนยุคสมัย Restoration สไตล์การแต่งตัวที่ภูมิฐานด้วยเนคไทแบบอัสคอตและผ้าเช็ดหน้าที่กระเป๋าเสื้อของเขา ได้นำเอาบรรยากาศแบบคฤหาสน์ในชนบทเข้าสู่โลกแห่งการชิงกิจการที่แสนโหดร้าย อดีตผู้อำนวยการแผนกการเงินบริษัทคนหนึ่งจำเขาได้ดังนี้: "โรเจอร์ชอบทำตัวโดดเด่น เขาจะสวมสูทที่รัดรูปช่วงเอวอย่างหนักและเดินด้วยท่าทางแบบหนุ่มเจ้าสำราญ (Beau Brummel) โดยเชิดอกขึ้นอย่างทะนงตัว มันเป็นภาพสะท้อนของบุคลิกของเขา เขาชอบที่จะ 'คลุกคลี' กับผู้คนระดับสูงอย่าง เจคอบ ร็อธไชลด์ หรือ เฮนรี คราวิส เขาเป็นนายธนาคารที่มีความสามารถ แต่ท่าทางของเขากลับปกปิดปมด้อยบางอย่างเอาไว้" ด้วยรายได้ปีละ 250,000 ปอนด์จากการกำจัดเป้าหมาย ซีลิกกลายเป็นนักทำข้อตกลง (deal maker) อันดับหนึ่งของลอนดอน เขาเก่งเป็นพิเศษในการเข้าหาบริษัทที่กระหายการขยายกิจการ เช่น Storehouse PLC ยักษ์ใหญ่ค้าปลีก ซึ่งเป็นเจ้าของร้านเฟอร์นิเจอร์ Habitat ในอังกฤษและร้าน Conran’s ในสหรัฐอเมริกา โดยที่ Storehouse มีเพื่อนของซีลิก คือ เซอร์ เทอเรนซ์ คอนแรน เป็นประธานกรรมการ ด้วยทีมงานมืออาชีพสิบหกคนในแผนกเข้าซื้อกิจการของ Morgan Grenfell มีรายงานว่าซีลิกทำกำไรได้ถึงหนึ่งในสี่ของกำไรทั้งหมด ซึ่งทำให้ฝ่ายบริหารมองกลยุทธ์ของเขาในแง่ดีและให้อิสระแก่เขาอย่างมาก เขาเริ่มมีความคิดที่ว่ากฎเกณฑ์การเข้าซื้อกิจการเป็นเพียงอุปสรรคที่โง่เง่าซึ่งรอให้นักการเงินที่ชาญฉลาดมาทดสอบ ในปี 1985 เขาคุยโวว่าคู่แข่ง "อาจจะกำลังแค่นั่งอ่านกฎเกณฑ์อยู่ แต่พวกเราได้เปลี่ยนกฎเหล่านั้นเกือบทั้งหมดแล้ว"

ภาพสะท้อนของบุคลิกแบบทวิลักษณ์ของ Morgan Grenfell ยังรวมถึงดาวเด่นด้านการเข้าซื้อกิจการอีกคนหนึ่งคือ จอร์จ มาแกน ชายร่างเล็ก ใบหน้าคมเข้มและสวมแว่นตา ท่าทางของเขาแตกต่างจากซีลิกอย่างสิ้นเชิง เขาเป็นทายาทของตระกูลเก่าแก่ในไอร์แลนด์ และเป็นนักเปียโนที่มีฝีมือ พร้อมด้วยอารมณ์ขันที่ร้ายลึกและน่ารื่นรมย์ มาแกนเป็นที่ชื่นชอบในหมู่เพื่อนร่วมงาน เขาได้รับฉายาว่า เท็ดดี้ (Teddy) ซึ่งย่อมาจาก เท็ดดี้บอย (teddy boy) เนื่องมาจากผมที่หวีเรียบแปล้ไปด้านหลังและสูทที่ดูเนี้ยบกริบ แม้จะแตกต่างจากซีลิกในด้านอื่นๆ แต่มาแกนก็ภาคภูมิใจในกลยุทธ์ที่ก้าวร้าวและมักพูดถึงการ "ใช้พื้นที่ทุกตารางนิ้วในสนามแข่งขัน" เขาปรากฏตัวอยู่ทุกที่ในแวดวงการเข้าซื้อกิจการของลอนดอน โดยมีส่วนร่วมใน 6 จาก 10 ข้อตกลงที่ใหญ่ที่สุดของอังกฤษในปี 1985 มีการแก่งแย่งชิงดีและแข่งขันกันอย่างรุนแรงในหมู่ดาวเด่นเหล่านี้ และ Morgan Grenfell ก็สร้างสภาพแวดล้อมที่ไร้โครงสร้างตายตัว ซึ่งเปิดโอกาสให้พวกเขาเจรจาต่อรองได้โดยไม่ไปกระทบกระทั่งกันเอง สิ่งนี้จำเป็นต้องมีหุ่นเชิดที่ประนีประนอมเพื่อดูแลแผนกการเงินบริษัท ชายคนนั้นชื่อ เกรแฮม วอลช์

วอลช์เป็นนักบัญชีและอดีตผู้อำนวยการทั่วไปของคณะกรรมการพิจารณาการเข้าซื้อกิจการ (Takeover Panel) เขาเป็นคนขี้อาย เนี้ยบ และชอบเก็บตัว ซึ่งแทบจะไม่เคยสบตาใครเลย เขาเป็นที่รู้จักในฐานะคนที่วิตกกังวลเรื่องสุขภาพเกินเหตุ (hypochondriac) และมักจะเดินไปเดินมาเพื่อปิดหน้าต่างในฤดูหนาว วอลช์มีความขัดแย้งกับซีลิก และลงเอยด้วยการที่ทั้งคู่แทบจะไม่พูดจากันเลย ในขณะที่เขาดูแลให้แผนกดำเนินไปอย่างราบรื่นและเป็นระเบียบ เกรแฮม วอลช์ แทบไม่ฝันเลยว่า วันหนึ่ง มาร์กาเร็ต แทตเชอร์ จะเข้ามาให้ความสนใจเป็นการส่วนตัวกับงานของเขา การดำเนินงานในลักษณะนี้จำเป็นต้องมีประธานเจ้าหน้าที่บริหารที่เข้มแข็งเพื่อควบคุมจิตวิญญาณที่ดุดันของเหล่านักล่าในทีมของวอลช์ แต่อย่างไรก็ตาม คริสโตเฟอร์ รีฟส์ กลับยิ่งส่งเสริมความหุนหันพลันแล่นของทีมเข้าซื้อกิจการ บางครั้งเขาทำให้กฎเกณฑ์ฟังดูเหมือน...

เป็นทางเลือก: "การธนาคารพาณิชย์ (merchant banking) เป็นเรื่องเกี่ยวกับนวัตกรรม... เราต้องไม่เชื่อว่ากฎเกณฑ์ต่างๆ ถูกสลักไว้บนแผ่นหิน" อดีตเจ้าหน้าที่ของ Morgan Grenfell คนหนึ่งกล่าวอย่างขมขื่นว่า "เขาถูกครอบงำด้วยทัศนคติที่ต้องชนะไม่ว่าจะต้องแลกด้วยอะไรหรือใช้วิธีการใดก็ตาม และมันก็ส่งผ่านลงไปยังบรรดาเจ้าหน้าที่ในแผนกการเงินบริษัท" ตั้งแต่ปี 1980 ถึง 1984 มีความสมดุลที่ดีเกิดขึ้นระหว่างพลังที่เปี่ยมล้นของรีฟส์และความรอบคอบที่ชาญฉลาดของแม็คเวิร์ธ-ยัง ที่ปรึกษาภายนอกคนหนึ่งระลึกว่า "คริสโตเฟอร์ รีฟส์ มีความสามารถในการผลักดันอย่างมหาศาล แต่เขาต้องการปัจจัยถ่วงดุลจากมุมมองที่กว้างกว่าและเห็นแก่ประโยชน์ส่วนรวมมากกว่าของแม็คเวิร์ธ-ยัง คริสโตเฟอร์ รีฟส์ เปรียบเสมือนรถที่มีแต่คันเร่งแต่ไม่มีเบรค" เมื่อแม็คเวิร์ธ-ยัง เสียชีวิตลงอย่างกะทันหันในปี 1984 มันจึงเป็นการพรากอิทธิพลที่ช่วยควบคุมความพอเหมาะพอดีไปจาก Morgan Grenfell

ทีมที่น่าทึ่งของซีลิกและมาแกนทำให้ Morgan Grenfell กลายเป็นผู้ที่ไม่มีใครเทียบได้ในงานเข้าซื้อกิจการ โดยมีวาร์เบิร์กที่ตามมาเป็นอันดับสองอยู่ห่างๆ ระหว่างปี 1982 ถึง 1987 Morgan Grenfell ครองอันดับหนึ่งในด้านการควบรวมและการเข้าซื้อกิจการปีแล้วปีเล่า มันเป็นการเดินทางที่น่ามึนเมาอย่างยิ่ง—ในปี 1985 บรรดาผู้อำนวยการได้รับค่าตอบแทนเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าของปีก่อนหน้า—ซึ่งทำให้พวกคนแก่ที่ดูเคร่งขรึมของ Morgan Grenfell ยอมทนกับพฤติกรรมประหลาดๆ ของพวกดาวรุ่งที่กำลังร้อนแรง เมื่อขนาดของสงครามการเข้าซื้อกิจการพุ่งสูงขึ้นอย่างบ้าคลั่ง ความเย้ายวนใจที่จะละเมิดกฎเกณฑ์ก็เพิ่มมากขึ้น ก่อนปี 1985 ลอนดอนไม่เคยเห็นการเสนอซื้อกิจการมูลค่าถึง 1 พันล้านปอนด์มาก่อนเลย แต่เมื่อถึงสิ้นปีนั้นกลับมีข้อเสนอเช่นนี้ถึงสี่รายการวางอยู่บนโต๊ะ สำนักงานเลขที่ 23 ถนนเกรตวินเชสเตอร์ ปฏิเสธที่จะทำงานในโครงการแปรรูปรัฐวิสาหกิจ (privatization) ที่กำลังเฟื่องฟูของ มาร์กาเร็ต แทตเชอร์ อย่างหน้าตาเฉย ซึ่งสร้างความรำคาญใจให้แก่กระทรวงการคลังของอังกฤษอย่างมาก เพราะอะไรน่ะหรือ? เพราะคนในแผนกการเงินบริษัทคิดว่าค่าธรรมเนียมนั้นเล็กน้อยเกินไป และไม่ต้องการดึงตัวคนเก่งออกมาจากวงจรการควบรวมกิจการที่หรูหรา

แรงขับเคลื่อนนี้กำลังผลักดัน Morgan Grenfell ไปสู่กิจการที่อันตรายมากขึ้นเรื่อยๆ "ธนาคารพาณิชย์มักจะดึงดูดธุรกิจด้วยชื่อเสียงของตน" อดีตผู้อำนวยการแผนกการเงินบริษัทอธิบาย "และ Morgan Grenfell ก็เริ่มได้รับการทาบทามจากคนกลุ่มที่ชอบเสี่ยงมากขึ้น เพราะพวกเขากำลังทำสิ่งที่เสี่ยงมากขึ้นเรื่อยๆ" สื่อมวลชนสังเกตเห็นวงจรที่เลวร้ายนี้ ดังที่นิตยสาร Business ของลอนดอนกล่าวในปี 1986 ว่า "การเอ่ยชื่อ Morgan Grenfell ในแวดวงการธนาคารบางแห่ง จะได้รับปฏิกิริยาแบบเดียวกับการที่ชาวโรมันเห็น อัตติลาผู้เป็นกษัตริย์ของฮัน (Attila the Hun)" ผู้สังเกตการณ์คนหนึ่งตั้งข้อสังเกตว่า "พวกเขากำลังรุกคืบด้วยความเย่อหยิ่งแบบเดียวกับกองพันทหารม้าฝีมือฉกาจของโปแลนด์ในปี 1939" คำพูดเหล่านี้นับเป็นการคาดการณ์ที่เป็นลางบอกเหตุได้อย่างแม่นยำ

ในที่สุด ฟองสบู่ของ Morgan Grenfell ก็ถูกเจาะให้แตกด้วยเรื่องอื้อฉาวของกินเนสส์ (Guinness scandal) ซึ่งทำให้ทั่วทั้งอังกฤษต้องสั่นสะเทือนและดึงดูดความโกรธแค้นต่อย่านการเงินอย่างที่ไม่เคยมีเรื่องอื้อฉาวใดทำได้มาก่อน นับตั้งแต่ยุคของ "เหล่านายหน้าค้าหุ้นจอมกะล่อน" (rascally stock jobbers) ในศตวรรษที่สิบแปด มันเริ่มต้นจากลูกค้าที่ก้าวร้าวอย่างยิ่งยวด คือ เออร์เนสต์ ซอนเดอร์ส ประธานของกินเนสส์ เนื่องจากผลิตภัณฑ์ที่มีชื่อเสียงที่สุดของเขาอย่างเบียร์ดำไอริช (black Irish stout) เริ่มไม่เป็นที่นิยมในหมู่คนรุ่นใหม่ (yuppies) ที่หันไปจิบไวน์แทน ซอนเดอร์สจึงต้องการขยายอาณาจักรธุรกิจของเขาให้หลากหลาย คล้ายกับ...

โรเบิร์ต แม็กซ์เวลล์ ซอนเดอร์สเป็นผู้อพยพที่โหยหาการยอมรับจากกลุ่มผู้มีอำนาจในอังกฤษ พ่อแม่ชาวอิตาลี (น่าจะเป็นออสเตรีย - ผู้แปล) ของเขาได้หลบหนีจากออสเตรียที่นาซีควบคุมในปี 1938 และมาตั้งรกรากในลอนดอน เอิร์นสต์ ชเลเยอร์ (Ernst Schleyer) ผู้เกิดในครอบครัวยิว ได้ถูกสร้างตัวตนใหม่เป็น เออร์เนสต์ ซอนเดอร์ส ผู้นับถือศาสนาคริสต์นิกายแองกลิกัน เขาได้ครอบครองทุกสิ่งที่เป็นสัญลักษณ์ของความสำเร็จระดับสูง รวมถึงคฤหาสน์ในบักกิงแฮมเชียร์

เมื่อเริ่มต้นการไล่ซื้อกิจการอย่างบ้าคลั่ง ซอนเดอร์สได้ไล่ที่ปรึกษาเก่าของกินเนสส์อย่าง N. M. Rothschild ออก และดึง Morgan Grenfell เข้ามาแทน ในการรับประทานอาหารค่ำที่โรงแรม Connaught เมื่อต้นปี 1985 คริสโตเฟอร์ รีฟส์ ได้แนะนำให้ซอนเดอร์สขยายกิจการอย่างก้าวร้าว มิฉะนั้นกินเนสส์เองอาจจะตกเป็นเป้าหมายของการเข้าซื้อกิจการ ในเดือนมิถุนายน 1985 ภายใต้คำแนะนำของ โทนี่ ริชมอนด์-วัตสัน แห่ง Morgan Grenfell ซอนเดอร์สได้ยื่นเสนอซื้อแบบไม่เป็นมิตรมูลค่า 330 ล้านปอนด์สำหรับบริษัทสก็อตวิสกี้และโรงแรม Arthur Bell and Sons เรย์มอนด์ มิเกล ประธานของ Bell ถึงกับอึ้ง เพราะ Morgan Grenfell เคยเป็นตัวแทนให้บริษัทของเขามานานถึงยี่สิบปี โดยเคยช่วยในการซื้อโรงแรมกลุ่ม Gleneagles และยังเคยเป็นผู้ดูแลการนำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในปี 1971 ด้วย เมื่อมิเกลยื่นร้องเรียนต่อคณะกรรมการพิจารณาการเข้าซื้อกิจการ Morgan Grenfell ก็โต้แย้งด้วยหลักฐานว่า Bells ได้ยุติการใช้บริการของตนไปแล้วในเดือนพฤศจิกายน 1984 ส่วนมิเกลก็ได้อ้างถึงสายสัมพันธ์ที่เพิ่งเกิดขึ้นไม่นานนัก

ไม่ว่าความจริงที่ชัดเจนจะเป็นอย่างไร Morgan Grenfell ก็มีข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับ Bells ที่สั่งสมมานานถึงยี่สิบปี และนั่นเป็นการทำลายประเพณีการรักษาความลับของนายธนาคารพาณิชย์ (ซึ่งเป็นเหตุผลหลักของการมีนายธนาคารแบบดั้งเดิม: เพื่อให้ความลับสุดยอดของบริษัทปลอดภัยจากคู่แข่ง) ในตอนแรก คณะกรรมการฯ ได้ตำหนิ Morgan Grenfell เพียงเล็กน้อย แต่ต่อมาก็ถอนคำตำหนินั้นออกไป บางคนเชื่อว่าความใจดีนี้เป็นผลมาจากการที่ คริสโตเฟอร์ รีฟส์ แจ้งต่อคณะกรรมการฯ ว่า Morgan Grenfell ได้รับค่าธรรมเนียมจาก Bells เพียง 20,000 ปอนด์ เมื่อเทียบกับ 6 ล้านปอนด์จากกินเนสส์ในช่วงสองปีที่ผ่านมา ข้อโต้แย้งเช่นนี้ถูกมองว่ามีอิทธิพลต่อคณะกรรมการฯ ที่ประกอบด้วยกลุ่มนายธนาคารเป็นหลัก ไม่มีการกระทำที่ผิดกฎหมายอย่างชัดแจ้งในการเข้าซื้อกิจการ Bell แต่หลายสิ่งหลายอย่างก็เฉียดใกล้ขอบเขตของกฎหมายอย่างมาก เห็นได้ชัดว่าพนักงานคนหนึ่งของกินเนสส์แสร้งทำตัวเป็นนักข่าวชาวสก็อตเพื่อมาสัมภาษณ์ เรย์มอนด์ มิเกล นอกจากนี้ ซอนเดอร์สยังให้ความมั่นใจแก่ผู้ถือหุ้นของ Bell ว่าเขาอาจจะขายโรงแรม Piccadilly ในลอนดอนออกไปแต่จะเก็บส่วนที่เหลือไว้ แต่แล้วผ่านหน่วยงานด้านอสังหาริมทรัพย์ของ Morgan Grenfell เขากลับจัดให้มีการประมูลแบบดัตช์สำหรับโรงแรม Caledonian และ North British ในเอดินบะระ ผู้ชนะการประมูลคือ Norfolk Capital ซึ่งสร้างความตกตะลึงอย่างมาก เพราะประธานบริษัทไม่ใช่ใครอื่นนอกจาก โทนี่ ริชมอนด์-วัตสัน แห่ง Morgan Grenfell นั่นเอง มีการกล่าวหาเรื่องการเล่นพรรคเล่นพวกและการคดโกงตามมาอย่างที่คาดไว้ ณ จุดนี้ ทั้งกินเนสส์และ Morgan Grenfell ต่างก็ดูเหมือนจะพร้อมสำหรับการเผชิญหน้ากับปัญหาใหญ่แล้ว

ในขณะเดียวกัน คริสโตเฟอร์ รีฟส์ ยังคงพร่ำบอกซอนเดอร์สว่ากินเนสส์จะต้องกลืนบริษัทอื่นเข้าไปหากต้องการรักษาอิสรภาพของตนเองไว้ ในเดือนมกราคม 1986 ซอนเดอร์สได้เข้าสู่การเข้าซื้อกิจการที่ใหญ่ยิ่งกว่าเดิม ซึ่งขนาดที่เป็นสถิติของมันจะทำให้ย่านการเงินต้องสั่นสะเทือน เครือข่ายซูเปอร์มาร์เก็ต Argyll ได้ยื่นเสนอซื้อบริษัท Distillers ซึ่งเป็นผู้ผลิตเหล้าสก็อตรายใหญ่กว่ามาก การที่ "ดาวิด" จู่โจม "โกไลแอท" ในครั้งนี้—ซึ่งเป็นปรากฏการณ์ใหม่ในย่านการเงิน—มีนัยยะเรื่องชนชั้นที่ชัดเจน เจมส์ แห่ง Argyll...

กัลลิเวอร์เป็นบุตรชายร่างใหญ่ที่ดูหยาบกระด้างของเจ้าของร้านขายของชำ ในขณะที่ Distillers เป็นบริษัทชาวสก็อตที่มีมาดขุนนาง จากสำนักงานใหญ่ที่หรูหราบนจัตุรัสเซนต์เจมส์ในลอนดอน Distillers ทำตลาดเครื่องดื่มที่มีชื่อเสียงระดับสูง เช่น Johnnie Walker, Haig and Haig และ White Horse scotch รวมถึงเหล้ายิน Booth’s และ Gordon’s ทว่าเบื้องหลังภาพลักษณ์ที่ดูดีนั้น บริษัทที่บริหารงานได้อย่างยอดเยี่ยมกลับกำลังเสียส่วนแบ่งในตลาดวิสกี้ และยังไม่เคยลบล้างชื่อเสียงอันเลวร้ายในฐานะผู้ผลิตยาธาลิโดไมด์ (thalidomide) ได้เลย ซึ่งเป็นยาแก้ปวดที่เมื่อสตรีมีครรภ์รับประทานเข้าไปแล้วจะทำให้ทารกในครรภ์มีความพิการอย่างรุนแรง ทาง Distillers เยาะเย้ยกัลลิเวอร์ที่เป็นสามัญชนชาวสก็อต "กัลลิเวอร์ค้าขายแค่มันฝรั่งและถั่วกระป๋อง" รองประธานคนหนึ่งของ Distillers กล่าว "เราไม่ได้ขายน้ำสีน้ำตาลในขวดราคาถูก เราขายสก็อตวิสกี้" ฝ่ายของกัลลิเวอร์เองก็แสดงออกถึงอคติทางชนชั้นของตนเช่นกัน ด้วยความหวังที่จะจู่โจม Distillers โดยไม่ให้ตั้งตัว พวกเขาเลือกที่จะบุกในเดือนสิงหาคม โดยกล่าวว่า "เรามายิงพวกมันจากข้างหลังในขณะที่พวกมันกำลังออกไปล่านกในทุ่งกว้างกันเถอะ"

ดังนั้น เออร์เนสต์ ซอนเดอร์ส จึงปรากฏตัวขึ้นในเดือนมกราคม 1986 โดยอาสาเป็น "อัศวินม้าขาว" ที่จะช่วยกอบกู้ Distillers จากเจ้าอันธพาลกักขฬะอย่าง จิมมี่ กัลลิเวอร์ ความปรารถนาครั้งนี้มีอะไรมากกว่าความเห็นแก่ผู้อื่น: อันที่จริงซอนเดอร์สเองก็กำลังพิจารณาที่จะเข้าตะครุบ Distillers อยู่แล้ว หากเขาสามารถเดินเข้าประตูหน้าได้อย่างเป็นทางการและสง่างาม นั่นย่อมเป็นเรื่องที่ดีกว่ามาก เขายังได้รับข้อตกลงที่ให้ Distillers เป็นผู้รับผิดชอบค่าธรรมเนียมของกินเนสส์ในการเข้าซื้อกิจการครั้งนี้—ซึ่งเป็นมาตรการที่ผิดปกติอย่างยิ่ง

ซอนเดอร์สแจกจ่ายคำสัญญาไปทั่วเพื่อเอาชนะใจ Distillers ประธาน จอห์น คอนเนลล์ ดูเหมือนจะถูกทำให้เชื่อว่าเขาจะได้เป็นประธานของบริษัทที่ควบรวมกันใหม่ เช่นเดียวกับ เซอร์ โทมัส ริสก์ ผู้ว่าการธนาคารแห่งสก็อตแลนด์ การหลอกลวงริสก์นับเป็นหนึ่งในส่วนที่น่าอับอายที่สุดของกรณีเรื่องอื้อฉาวกินเนสส์ ฝ่ายกินเนสส์จำเป็นต้องปลอบประโลมกลุ่มชาตินิยมชาวสก็อตที่จะออกมาประท้วงการสูญเสียอิสรภาพของ Distillers ชาร์ลส์ เฟรเซอร์ ทนายความในเอดินบะระและประธานของ Morgan Grenfell สาขาสก็อตแลนด์ เป็นหนึ่งในผู้ที่กดดันให้มีประธานชาวสก็อตที่ไม่ได้ทำหน้าที่บริหาร (non-executive chairman) เพื่อการนี้ ซอนเดอร์สและซีลิกได้หว่านล้อมริสก์ผู้เป็นที่เคารพนับถือให้ตกลงรับตำแหน่งดังกล่าวในบริษัทใหม่ ซึ่งจะมีสำนักงานใหญ่ตั้งอยู่ในสก็อตแลนด์ คำสัญญานี้ถูกระบุไว้ในเอกสารการเข้าซื้อกิจการ และคณะกรรมการของ Distillers ได้กำหนดให้มันเป็นเงื่อนไขเบื้องต้นของการเสนอซื้อแบบ "เป็นมิตร" นักลงทุนสถาบันจำนวนมากจึงหันมาสนับสนุนกินเนสส์ด้วยน้ำหนักของข้อเสนอนี้

อย่างไรก็ตาม ในภายหลังกินเนสส์ได้ผิดสัญญาที่ให้ไว้ โดยอ้างว่าโครงสร้างแบบสองชั้นนั้นไม่สามารถนำไปปฏิบัติได้จริงในเชิงพาณิชย์ บริษัทยังได้ปล่อยข่าวลือเพื่อทำลายชื่อเสียงของริสก์ โดยอ้างว่าเขามีความกังวลมากเกินไปเกี่ยวกับการรักษาธุรกิจของกินเนสส์ไว้ให้ธนาคารของเขาเอง ทาง Morgan Grenfell ได้ประท้วงการปฏิบัติต่อริสก์แต่ก็ไม่ได้ลาออกจากการเป็นที่ปรึกษา หลังจากมีการประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น ริสก์ก็ถูกกินเนสส์เขี่ยทิ้งโดยไม่มีผลทางกฎหมายตามมา ทว่าความขุ่นเคืองที่หลงเหลืออยู่จากข้อพิพาทนี้ได้เพิ่มความรุนแรงและพิษสงให้กับเรื่องอื้อฉาวของกินเนสส์อย่างมหาศาล

โทนี่ ริชมอนด์-วัตสัน ควรจะได้เป็นหัวหอกของ Morgan Grenfell ในการเข้าซื้อกิจการของกินเนสส์ แต่เขาติดภารกิจช่วย United Biscuit ทำข้อตกลงควบรวมกิจการมูลค่า 1 พันล้านปอนด์กับ Imperial Group เขาจึงถอนตัวไป โรเจอร์ ซีลิก จึงเข้ามาทำหน้าที่แทน (บางกระแสกล่าวว่าซอนเดอร์สเป็นคนเรียกร้องขอซีลิกผู้ซึ่งก้าวร้าวกว่า) ตามคำบอกเล่าของซอนเดอร์ส รีฟส์เคยเตือนเขาว่าซีลิกเป็นคนที่มี "บุคลิกทรงพลังมากและจะต้องการทำสิ่งต่างๆ ในแบบของเขาเอง" ในฐานะสมาชิกของกลุ่มที่เรียกกันว่า "คณะรัฐมนตรีสงครามกินเนสส์" (Guinness war cabinet) ซีลิกนั่งข้างซอนเดอร์สในการประชุมและเป็นส่วนสำคัญของทุกสิ่งที่เกิดขึ้น แม้ก่อนจะมีการเปิดเผยเรื่องการปั่นหุ้นในเวลาต่อมา แคมเปญนี้ก็ดูเลวร้ายมาก ทั้งสองฝ่ายต่างลดตัวลงไปใช้โฆษณาที่ด่าทอหยาบคายจนคณะกรรมการพิจารณาการเข้าซื้อกิจการต้องสั่งระงับ

สาระสำคัญของเรื่องอื้อฉาวกินเนสส์เกี่ยวข้องกับการปั่นราคาหุ้น จิมมี่ กัลลิเวอร์ พ่อค้าของชำตัวจิ๋ว กำลังพยายามเข้าซื้อกิจการบริษัทเหล้าที่มีขนาดใหญ่กว่าบริษัทของเขาถึงสามเท่า ในกรณีที่การเสนอซื้อที่เทียบเคียงกันในสหรัฐอเมริกาจะได้รับเงินทุนจากเงินสดและพันธบัตรขยะ (junk bonds) กัลลิเวอร์กลับหวังที่จะจ่ายส่วนใหญ่ด้วยหุ้นของบริษัทตนเอง คล้ายกับที่กลุ่มบริษัทอเมริกันเคยทำในช่วงทศวรรษ 1960 เมื่อเริ่มประมูลแข่งกับกัลลิเวอร์ กินเนสส์ก็พึ่งพาการแลกเปลี่ยนหุ้นของตนเองและเงินสดเช่นกัน ดังนั้นปัจจัยตัดสินจึงอยู่ที่ราคาหุ้นของ Argyll และของกินเนสส์ ยิ่งราคาหุ้นเหล่านี้พุ่งสูงขึ้นเท่าใด มูลค่าการเสนอซื้อของแต่ละฝ่ายก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น

กินเนสส์เริ่มแคมเปญเพื่อปั่นราคาหุ้นของตนเองเพื่อเพิ่มมูลค่าการเสนอซื้อ การที่ผู้คนจะซื้อหุ้นกินเนสส์นั้นไม่ใช่เรื่องผิดกฎหมาย และการที่ Morgan Grenfell จะป่าวประกาศเชิญชวนก็ไม่ผิดเช่นกัน โรเจอร์ ซีลิก ได้ให้เพื่อนของเขา คือ ลอร์ด สเปนส์ ผู้มีรูปร่างกำยำและสวมแว่นตา—ซึ่งเคยอยู่ Morgan Grenfell แต่ปัจจุบันเป็นผู้อำนวยการฝ่ายการเงินบริษัทที่ Henry Ansbacher—ช่วยหว่านล้อมลูกค้าของเขาให้ซื้อหุ้นจำนวนสองล้านหุ้น เจคอบ ร็อธไชลด์ ก็ซื้อด้วย มีรายงานว่า โรเบิร์ต แม็กซ์เวลล์ กว้านซื้อหุ้นไปถึงสองล้านหุ้น ส่วน L. F. Rothschild Unterberg Towbin ได้ซื้อหุ้นกินเนสส์ล็อตใหญ่จำนวนหกล้านหุ้น ซึ่งต่อมาได้ขายคืนให้ Morgan Grenfell เมื่อการต่อสู้สิ้นสุดลง การกระทำที่ผิดกฎหมายจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อกินเนสส์รับรองการซื้อหุ้นเหล่านั้น หรือค้ำประกันผู้ซื้อจากการขาดทุนโดยการทำเช่นนั้น ซึ่งจะเป็นการละเมิดกฎหมายบริษัทปี 1985 (Companies Act of 1985) ที่ห้ามบริษัทซื้อหุ้นของตนเองหรือช่วยเหลือผู้อื่นในการกระทำดังกล่าว ไม่ว่าการกระทำผิดทางอาญาจะเกิดขึ้นจริงหรือไม่ในกรณี "เรื่องอื้อฉาว" กินเนสส์นี้ แน่นอนว่าจะต้องได้รับการตัดสินในกระบวนการยุติธรรมทางอาญาที่จะเริ่มต้นในปี 1991 ซึ่งจำเลยทุกคนต่างปฏิเสธทุกข้อกล่าวหา

แม้จะมีกฎหมายห้ามไว้ แต่ซีลิก, ซอนเดอร์ส และผู้อำนวยการฝ่ายการเงินของกินเนสส์ โอลิวิเยร์ รูซ์ ถูกกล่าวหาว่าร่วมกันจัดตั้งสิ่งที่เรียกว่า "คณะผู้ร่วมกระทำการ" (concert party) หรือ "แฟนคลับ" เพื่อปั่นราคาหุ้นกินเนสส์ให้พุ่งสูงขึ้น ในขณะที่พยายามกดราคาหุ้น Argyll ให้ต่ำลง กล่าวกันว่าพวกเขาได้ดำเนินการลับนี้ในระดับที่ใหญ่โตและโจ่งแจ้งเสียจนน่าสงสัยว่าในระยะยาวพวกเขาหวังจะรอดพ้นจากการถูกตรวจพบได้อย่างไร รายชื่อของข้อตกลงที่ทำโดยคณะรัฐมนตรีสงครามกินเนสส์นั้นอ่านแล้วชวนให้สลดใจยิ่งนัก เจอรัลด์ รอนสัน นักธุรกิจชาวอังกฤษ ประธานของ Heron Corporation ได้แนะนำซีลิกให้รู้จักกับ ไอวาน โบสกี นักเก็งกำไรผู้ฉาวโฉ่ชาวอเมริกัน และจากการเร่งรัดของซีลิก...

Boesky ได้ทุ่มเงินจำนวน 100 ล้านปอนด์เข้าสู่ Guinness และเพื่อเป็นการเสริมความมั่นใจ เขาได้ทำการ “ขายชอร์ต” (shorted) หุ้นของ Argyll เพื่อกดราคาให้ตกต่ำลง ความเชื่อมโยงของ Boesky ในภายหลังได้ช่วยคลี่คลายปริศนาในการเข้าซื้อกิจการของ Guinness ที่ว่า เหตุใดราคาหุ้นของ Argyll จึงปรับตัวลดลงในทุกบ่ายที่ลอนดอน ซึ่งเป็นช่วงเวลาใกล้เคียงกับที่ตลาดนิวยอร์กเริ่มเปิดทำการพอดี ด้านบริษัท Schenley Industries จากอเมริกา ก็ได้เข้าซื้อหุ้นของ Guinness เป็นมูลค่า 60 ล้านปอนด์ และโดยบังเอิญที่หลังจากนั้นบริษัทได้รับสัญญาฉบับขยายเวลาในการทำตลาดวิสกี้ Dewar’s ในสหรัฐอเมริกา ส่วนผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดคือ Bank Leu อันทรงเกียรติ ซึ่งเป็นธนาคารที่เก่าแก่ที่สุดของสวิตเซอร์แลนด์ โดยได้เข้าซื้อหุ้นจำนวนหลายสิบล้านหุ้นและมีรายงานว่าได้รับการชดเชยความเสียหายหากเกิดผลขาดทุนใดๆ เมื่อราคาหุ้นของ Guinness พุ่งทะยานขึ้นอย่างรวดเร็วจากการระดมกว้านซื้ออย่างเป็นระบบ Gulliver จึงได้ยื่นร้องเรียนต่อคณะกรรมการการเข้าซื้อกิจการ (Takeover Panel) ถึงสภาวะราคาหุ้นที่สูงเกินจริงดังกล่าว ซึ่งนับตั้งแต่ปี 1968 เป็นต้นมา อังกฤษยังคงพึ่งพาคณะกรรมการภาคเอกชนชุดนี้

ในการบังคับใช้ประมวลระเบียบการเข้าซื้อกิจการ (Takeover Code) ซึ่งองค์กรกำกับดูแลตนเองแห่งนี้ดูจะสุภาพและเป็นทางการเกินกว่า

ที่จะรับมือกับยุทธวิธีอันโหดร้ายและวัฒนธรรมแสวงหากำไรของย่านการเงิน (City) สมัยใหม่ได้ และเป็นสิ่งที่สร้าง

ความน่าอับอายขายหน้าในภายหลังแก่คณะกรรมการการเข้าซื้อกิจการที่ล้มเหลวในการดำเนินการต่อคำร้องเรียนของ Argyll ในขณะเดียวกัน Morgan Grenfell ก็กล่าวหา Argyll ว่าปั่นราคาหุ้นของตนเช่นกัน การที่ราคาหุ้นของ Guinness พุ่งสูงขึ้นถึงร้อยละ 25 ในท้ายที่สุดก็ได้กลายเป็นตัวตัดสินผลของการเข้าซื้อกิจการ ในวันที่ 18 เมษายน 1986 Ernest Saunders ได้ประกาศชัยชนะเหนือ Argyll โดยอ้างว่าได้ถือครองหุ้นของ Distillers มากกว่าร้อยละ 50 ในข้อเสนอซื้อที่มีมูลค่ารวมสูงถึง 2,530 ล้านปอนด์ Morgan Grenfell ได้รับชัยชนะในการเข้าซื้อกิจการครั้งใหญ่ที่สุด น่าเกลียดที่สุด และดุเดือดที่สุดในทศวรรษนั้น และได้อาบแสงแห่งเกียรติยศที่น่ากังขา หากไม่พิจารณาเรื่องจริยธรรม กรณีของ Guinness เกี่ยวข้องกับการใช้เล่ห์เหลี่ยมทางการเงินที่สุ่มเสี่ยงของ Morgan Grenfell ซึ่งเป็นเครื่องพิสูจน์ถึงทัศนคติที่ต้องการชนะไม่ว่าจะด้วยวิธีใดก็ตาม พวกเขาเข้าซื้อหุ้นของ Distillers เป็นมูลค่าถึง 180 ล้านปอนด์ ซึ่งเกินกว่าทรัพยากรเงินทุนที่มีอยู่เพียง 170 ล้านปอนด์ พฤติกรรมเช่นนี้ถูกธนาคารกลางแห่งอังกฤษ (Bank of England) ตัดสินว่าเป็นการกระทำที่ไร้ความรับผิดชอบอย่างยิ่ง จนต้องมีการออกกฎเกณฑ์ใหม่ในทันทีเพื่อจำกัดการเข้าซื้อหุ้นของธนาคารไม่ให้เกินร้อยละ 25 ของเงินทุน ซึ่งถือเป็นการตำหนิ Morgan Grenfell โดยนัย อีกครั้งที่บริษัทซึ่งเคยเป็นพันธมิตรที่เหนียวแน่นที่สุดของธนาคารกลางในสมัยของ Teddy Grenfell กลับกลายเป็นศัตรูตัวฉกาจ เช่นเดียวกับแผนการปั่นหุ้นอื่นๆ ที่มีจุดอ่อนสำคัญคือ จะเกิดอะไรขึ้นกับราคาหุ้นที่ถูกปั่นให้สูงเกินจริงเมื่อการสนับสนุนอย่างลับๆ ถูกถอนออกไป? Roger Seelig ดูเหมือนจะเกรงว่าฝ่ายที่ร่วมมือกันอาจเทขายหุ้นของ Guinness เข้าสู่ตลาดอย่างกะทันหันถึงร้อยละ 20 และราคาหุ้นก็เริ่มดิ่งลงอย่างรุนแรงจากราคาช่วงเข้าซื้อที่ 355 เพนซ์ หากเป็นไปตามข้อกล่าวหาที่ว่า Guinness สัญญาจะคุ้มครองผลขาดทุนให้กับกลุ่มผู้ร่วมมือ ภาระหนี้สินของบริษัทอาจมหาศาลหากราคาหุ้นร่วงกราวลงมา Seelig จึงได้เรียกร้องให้สถาบันต่างๆ ถือครองหุ้นไว้จนถึงช่วงฤดูใบไม้ร่วง ด้าน Mayhew จาก Cazenove ซึ่งเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ของ Guinness ก็ได้วางแผนให้ Guinness รับซื้อหุ้นที่ Morgan Grenfell ถือครองอยู่ใน Distillers คืน ซึ่งจะถูกเปลี่ยนเป็นหุ้นของ Guinness หลังจากการเข้าซื้อกิจการเสร็จสิ้น

มีการใช้มาตรการที่เป็นรูปธรรมมากขึ้นเพื่อยับยั้งการเทขายหุ้น โดยลอร์ด Spens ถือครองหุ้นจำนวน 2 ล้านหุ้น ซึ่งมีรายงานว่า Guinness ได้จ่ายเงินให้เขาเป็นจำนวน 7.6 ล้านปอนด์

มีการกล่าวกันว่า Seelig และ Oliver Roux ซึ่งเป็นที่ปรึกษาทางการเงินของ Saunders ได้อธิบายว่าเงินจำนวน 7.6 ล้านปอนด์นั้นเป็นเงินฝากที่ไม่มีดอกเบี้ยเพื่อโน้มน้าวไม่ให้ Spens ขายหุ้นออกไป ซึ่งเป็นเรื่องยากที่จะเห็นความแตกต่างระหว่างการรับประกันในลักษณะดังกล่าวกับการซื้อขายหุ้นโดยตรง นอกจากนี้ยังมีข้อกล่าวหาว่า Bank Leu ในสวิตเซอร์แลนด์ยังได้รับ "เงินฝาก" จำนวน 50 ล้านปอนด์จาก Guinness เพื่อเป็นหลักประกันว่าธนาคารจะไม่เทขายหุ้นที่ถือครองอยู่ ในช่วงฤดูร้อนของปี 1986 Guinness ได้โอนเงินจำนวน 69 ล้านปอนด์ไปยังกองทุนร่วมลงทุนที่บริหารโดย Ivan Boesky ผู้ซึ่งได้ลงทุนอย่างหนักในหุ้นของ Guinness ประเด็นนี้เองที่ในเวลาต่อมาได้สร้างความไม่พอใจอย่างมากต่อคณะกรรมการบริหารของ Guinness และนำไปสู่การปลด Ernest Saunders ออกจากตำแหน่ง เมื่อรายละเอียดของข้อตกลงทั้งหมดปรากฏต่อสื่อมวลชน พบว่าการปั่นหุ้นในครั้งนี้มีมูลค่าสูงถึง 200 ล้านปอนด์อย่างน่าตกตะลึง เพื่อที่จะทำความเข้าใจถึงกระแสวิพากษ์วิจารณ์อย่างรุนแรงจากสาธารณชนหลังการเปิดโปงกรณีอื้อฉาวของ Guinness จำเป็นต้องพิจารณาปัจจัยหลายประการ ประการแรกคือการเข้าซื้อกิจการแบบไม่เป็นมิตร (hostile deals) ที่มีมูลค่าหลักพันล้านปอนด์

เริ่มกลายเป็นเรื่องปกติเป็นครั้งแรก และในยุคสมัยของนายกฯ แธตเชอร์ จำนวนผู้ถือหุ้นในอังกฤษเพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่าเป็น 9 ล้านราย ไม่เคยมีครั้งใดที่ผู้คนจำนวนมากให้ความสนใจกับการดำเนินงานของย่านการเงิน (City) ถึงเพียงนี้ เหตุการณ์บิ๊กแบง (Big Bang) มาพร้อมกับการโฆษณาประชาสัมพันธ์ที่ถาโถมอย่างต่อเนื่อง และอย่างน้อยส่วนหนึ่งของประชาชนก็ชื่นชมกลุ่มผู้มั่งคั่งหน้าใหม่ ในช่วงเวลาของ Guinness บริษัทที่กำลังรุ่งโรจน์อย่าง Morgan Grenfell ได้รับใบสมัครงานจากบัณฑิตมหาวิทยาลัยถึงประมาณปีละ 1,500 ราย โดยครึ่งหนึ่งมาจากออกซฟอร์ดและเคมบริดจ์ เพื่อแย่งชิงตำแหน่งงานเพียง 30 ตำแหน่ง ดังนั้น ความผิดหวังของสาธารณชนจึงสะท้อนถึงการเคยให้ความสำคัญกับไอดอลกลุ่มใหม่นี้อย่างมากในอดีต นอกจากนี้ยังมีปัจจัยอื่นคือความรู้สึกที่เพิ่มขึ้นว่าย่านการเงิน (City) กำลังทำลายรากฐานทางวัฒนธรรมและสร้างความเสียหายต่อระบบเศรษฐกิจ วารสาร New Statesman ได้เรียกย่านการเงิน (City) ว่าเป็น “กาสิโนที่ไม่รักชาติ ซึ่งให้ค่าตอบแทนตัวเองด้วยเงินเดือนที่สูงอย่างน่าเกลียดขณะที่เริงระบำ

บนหลุมศพของอุตสาหกรรมอังกฤษ” เซอร์ เคลาส์ โมเซอร์ (Sir Claus Moser) จาก N. M. Rothschild ได้เตือนว่า “ย่านการเงิน (City) กำลังดึงดูดผู้ที่มีความสามารถสูงสุดของเราไปมากเกินไป หากผมมีอำนาจเผด็จการเหนืออังกฤษ ผมจะย้ายเก้าในสิบส่วนของคนเหล่านี้ไปยังอุตสาหกรรมการผลิต อุตสาหกรรม และการสอน” เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นบนวอลล์สตรีท การเงินระดับสูง (high finance) ไม่ได้เกี่ยวข้องกับการสนับสนุนทางการเงินเพื่อการดำเนินงานในอุตสาหกรรมเป็นหลักอีกต่อไป แต่มันกลับไปสนับสนุนทางการเงินเพื่อการเปลี่ยนแปลงความเป็นเจ้าของในอุตสาหกรรม ซึ่งสร้างผลประโยชน์มหาศาลให้กับเหล่านายธนาคารและผู้กว้านซื้อกิจการ (raiders) เมื่อรวมกับความอิจฉาริษยาอย่างแท้จริงของชาวอังกฤษทั่วไปที่มีต่อเงินเดือนมหาศาลในย่านการเงิน (City) ก็สามารถทำความเข้าใจถึงปฏิกิริยาอันรุนแรงของสาธารณชนที่มีต่อกรณีของ Guinness ได้ไม่ยาก

ปี 1986 เป็นปีแห่งข่าวอื้อฉาวสองเท่าสำหรับ Morgan Grenfell ทันทีหลังจากบิ๊กแบง (Big Bang) และก่อนที่กรณีอื้อฉาวของ Guinness จะเปิดเผยต่อสาธารณะ บริษัทได้ตกเป็นเป้าหมายของข่าวอื้อฉาวเรื่องการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน (insider trading) เจฟฟรีย์ คอลเลียร์ (Geoffrey Collier) วัย 35 ปี หัวหน้าฝ่ายค้าหลักทรัพย์คนใหม่ ได้รับการว่าจ้างมาเพื่อช่วงบิ๊กแบงโดยเฉพาะด้วยเงินเดือนถึง 284,000 ดอลลาร์ เขาได้ร่วมงานกับบริษัทก่อนหน้านั้นหนึ่งปีหลังจากก่อตั้งสำนักงานในนิวยอร์กให้แก่ Vickers da Costa ซึ่งเป็นนายหน้าที่ถูก Citicorp เข้าซื้อกิจการในเวลาต่อมา ในอดีต ทางการอังกฤษเคยมีท่าทีผ่อนปรนต่อการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน ซึ่งไม่ได้ถูกมองว่าเป็น

ความผิดทางอาญาจนกระทั่งปี 1980 ทัศนคติแบบปล่อยปละละเลย (laissez-faire) เช่นนี้ไม่สอดคล้องกับกลุ่มบริษัทมหาอำนาจใหม่ที่เกิดขึ้นจากการกระตุ้นโดยบิ๊กแบง (Big Bang) ในตอนนี้เริ่มมีความวิตกกังวลว่าบรรดานักค้าหลักทรัพย์จะแสวงหาประโยชน์โดยมิชอบจากข้อมูลที่ได้รับจากแผนกควบรวมกิจการของตน ในตลาดการเงินระดับโลกยังมีความจำเป็นต้องมีมาตรฐานสากลที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นความกังวลพิเศษของรัฐบาลแธตเชอร์ในความพยายามที่จะรับประกันสถานะในระดับนานาชาติของย่านการเงิน (City) ก่อนที่จะเกิดเหตุการณ์บิ๊กแบงเพียงไม่นาน Morgan Grenfell ได้แจกจ่ายคู่มือภายในเล่มเล็กๆ ซึ่งระบุว่าการซื้อหุ้นของพนักงานทุกคนจะต้องทำผ่านนายหน้าหลักทรัพย์ของ Morgan Grenfell เองเท่านั้น โดยมีโทษสำหรับการฝ่าฝืนกฎคือการไล่ออกทันที คอลเลียร์ได้กระทำการซื้อขายหุ้นอย่างผิดกฎหมายผ่านบริษัทเก่าของเขา ซึ่งปัจจุบันคือ Scrimgeour Vickers เขาทำกำไรเล็กน้อยจากการซื้อหุ้นจำนวน 60,000 หุ้นใน Associated Engineering หลังจากที่ทราบข่าวว่า Hollis ซึ่งเป็นลูกค้ารายหนึ่งของ Morgan กำลังเตรียมการเข้าซื้อกิจการดังกล่าว และเกือบจะกอบโกยกำไรมหาศาลจากการซื้อสิทธิการเลือกซื้อ (call options) ใน Cadbury Schweppes ซึ่งในขณะนั้นกำลังถูก General Cinema ซึ่งเป็นอีกลูกค้าหนึ่งของ Morgan Grenfell เข้าซื้อกิจการ แต่การซื้อขายหุ้น Associated Engineering ของเขาได้นำไปสู่ความสงสัยและบังคับให้เขาต้องขายออปชันของ Cadbury ออกไปก่อนเวลาอันควรจนต้องขาดทุน หลังจาก Scrimgeour Vickers แจ้งเบาะแสการซื้อขายของคอลเลียร์ให้ Morgan Grenfell ทราบ บริษัทก็ได้บังคับให้เขาลาออกในวันที่ 10 พฤศจิกายน 1986 ซึ่งสร้างความตื่นตะลึงไปทั่วย่านการเงิน (City) คอลเลียร์ได้รับโทษจำคุกหนึ่งปีโดยให้รอลงอาญาและถูกปรับเป็นเงิน 25,000 ปอนด์ (หรือประมาณ 44,250 ดอลลาร์) คดีนี้ช่วยเสริมสร้างความมุ่งมั่นของบรรดาผู้ที่ต้องการกฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้น เมื่อบริษัทต่างๆ เปลี่ยนสภาพเป็นกลุ่มธุรกิจขนาดใหญ่ที่เต็มไปด้วยความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น เรื่องอื้อฉาวของคอลเลียร์เป็นเพียงบทโหมโรงสำหรับฉากต่อไปของละครเรื่องนี้เท่านั้น

ในช่วงปลายปี 1986 Morgan Grenfell กำลังปิดฉากปีที่ยอดเยี่ยมที่สุด โดยมีเงินทุนสนับสนุนถึง 833 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจากปีก่อนหน้า จากนั้นในเดือนพฤศจิกายน ไอวาน โบสกี ก็รับสารภาพในข้อหาอุกฉกรรจ์หนึ่งกระทงและตกลงจ่ายค่าปรับ 100 ล้านดอลลาร์ในคดีใช้ข้อมูลภายใน ในตอนนั้นยังไม่มีใครคาดคิดว่าจะมีส่วนเกี่ยวข้องใดๆ กับ Morgan Grenfell แต่ในการสอบสวนคดีคอลเลียร์ ก.ล.ต. สหรัฐฯ ได้มีการแบ่งปันข้อมูลกับกระทรวงพาณิชย์และอุตสาหกรรมของอังกฤษภายใต้ข้อตกลงทวิภาคีฉบับใหม่แล้ว ข้อมูลจากโบสกีที่ส่งต่อจากทางการสหรัฐฯ ไปยังอังกฤษนี่เองที่เป็นตัวจุดชนวนการสอบสวนคดีกินเนสส์ ความผันผวนของราคาหุ้นที่น่าสงสัยในระหว่างการเข้าซื้อกิจการนั้นเพียงอย่างเดียวไม่ได้ทำให้เกิดการตรวจสอบอย่างเต็มรูปแบบ แต่นักสืบจากกระทรวงพาณิชย์และอุตสาหกรรมซึ่งมีอำนาจใหม่จากเหตุการณ์บิ๊กแบงก็ได้เริ่มลงมือปฏิบัติการ ในช่วงต้นเดือนธันวาคม สามสัปดาห์หลังจากกรณีคอลเลียร์ พวกเขาได้บุกตรวจค้นสำนักงานใหญ่ของกินเนสส์ที่จัตุรัสพอร์ตแมนและที่ Morgan Grenfell พร้อมกันในตอนเช้าเพื่อรวบรวมหลักฐาน จากนั้น ข่าวที่ถูกเปิดเผยออกมาเป็นเวลานานถึงหนึ่งเดือนก็ได้หลั่งไหลเข้าสู่สื่อมวลชนของลอนดอน ซึ่งเป็นการดึงเอาความขุ่นเคืองที่ซ่อนอยู่ของสาธารณชนต่อย่านการเงินขึ้นมาสู่ผิวน้ำ ไม่มีใครที่สำนักงานเลขที่ 23 ถนนเกรตวินเชสเตอร์ มองเห็นพายุที่กำลังก่อตัวขึ้นเลย ตัวซีลิกเองยังคิดว่าบริษัทจะยังคงยืนหยัดเคียงข้างเขา เมื่อนักข่าวคนหนึ่งพูดว่า "คุณซีลิกครับ เพื่อนร่วมงานของคุณกำลังจะโยนคุณให้ฝูงหมาป่าแล้วนะ" เขาถึงกับไม่เชื่อหูตัวเอง "ตอนนี้คุณกำลังทำให้ผมโกรธมากนะ" เขาตอบ "พวกเราที่นี่เหนียวแน่นกันมาก" แต่ทว่าภายใต้แรงกดดันอันมหาศาล มอร์แกน...

เกรนเฟลล์บอกกับซีลิกว่าเขาตกเป็นเป้าสายตาของสื่อมากเกินไปและต้องถูกเสียสละ ในการตัดสินใจที่วุ่นวายหลายระลอกช่วงปลายเดือนธันวาคม Morgan Grenfell ได้ลาออกจากการเป็นนายธนาคารพาณิชย์ของกินเนสส์ และไล่ดาวเด่นที่เจิดจรัสที่สุดอย่าง โรเจอร์ ซีลิก ออก เนื่องจากคณะกรรมการของกินเนสส์ได้ดึง Lazard Brothers เข้ามาเป็นที่ปรึกษาคนใหม่แล้ว ผู้สังเกตการณ์บางคนจึงมองว่าการลาออกของ Morgan Grenfell เป็นเพียงการแสดงเพื่อผลทางประชาสัมพันธ์ที่ไร้ความหมายเท่านั้น Morgan Grenfell หวังว่าสิ่งนี้จะช่วยชะล้างความมัวหมองของบริษัทและยุติเรื่องอื้อฉาวได้ จึงได้ส่งจดหมายสร้างความมั่นใจให้แก่ผู้ถือหุ้นในทำนองนั้น แต่ทว่าแรงกดดันจากสาธารณชนให้ดำเนินการมากกว่านี้กลับไม่ลดละลงเลย

แม้แต่ภายในย่านการเงิน (City) เอง ก็มีความพึงพอใจที่ปิดไม่มิดเมื่อเห็น Morgan Grenfell ถูกลงโทษ "เมื่อบริษัทหนึ่งประสบความสำเร็จอย่างโดดเด่นจากการพึ่งพาคนที่ก้าวร้าวมาก และไม่เคยพยายามทำตัวให้เป็นที่ชื่นชอบหรือช่วยเหลือบริษัทอื่นเลย—เมื่อนั้น การขาดมิตรสหายจะปรากฏให้เห็นทันทีที่พวกเขาก้าวพลาด" ผู้บริหารคู่แข่งรายหนึ่งกล่าว "เป็นที่สังเกตได้ชัดเจนมากว่าไม่มีใครยื่นมือเข้ามาช่วยพวกเขาเลย" ภายในบริษัท พื้นที่ที่เคยคิดว่ามั่นคงกลับกลายเป็นทรายดูดในทันที อดีตพนักงานคนหนึ่งย้อนความหลังว่า "ปฏิกิริยาแรกคือความตกตะลึงและสยดสยองอย่างที่สุด มันไม่ได้เกิดขึ้นจากการประกาศครั้งเดียว แต่มันเหมือนก๊อกน้ำที่หยดน้ำเน่าๆ ออกมาเรื่อยๆ ไม่ยอมหยุด มันเป็นความน่าสยดสยองที่แท้จริงที่ทำลายขวัญกำลังใจของคนในบริษัท" ในวันที่ 9 มกราคม 1987 เออร์เนสต์ ซอนเดอร์ส ได้ก้าวลงจากตำแหน่งประธานของกินเนสส์ หนึ่งสัปดาห์ต่อมา Price Waterhouse ได้สรุปรายละเอียดของปฏิบัติการพยุงหุ้นมูลค่า 200 ล้านปอนด์ โดยแจกแจงความเชื่อมโยงในหลายประเทศ พวกเขาได้รายงานต่อคณะกรรมการกินเนสส์ถึงการมีอยู่ของใบแจ้งหนี้ปริศนามูลค่า 25 ล้านปอนด์ ปฏิบัติการนี้ดูเหมือนจะใหญ่โตเกินกว่าจะจินตนาการได้

ครั้งหนึ่ง Morgan Grenfell เคยพึ่งพาความปรารถนาดีของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้ แต่บริษัทกลับปล่อยให้ความสัมพันธ์ทางประวัติศาสตร์นั้นจืดจางไป นับตั้งแต่การเสียชีวิตของ เซอร์ จอห์น สตีเวนส์ ในปี 1973 Morgan Grenfell ก็ไม่มีผู้อำนวยการในสภาของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ (Court of the Bank of England) อีกเลย บางคนมองว่าสิ่งนี้สะท้อนถึงความไม่พอใจของทางการ สำหรับคนอื่นๆ มันเป็นเพียงสัญลักษณ์ของการขาดแคลนผู้บริหารที่มีบารมีอย่างแท้จริงที่ Morgan Grenfell จอร์จ บลันเดน รองผู้ว่าการธนาคารกลาง ไม่ได้รู้สึกพอใจกับการปลดซีลิกออก และมองว่ารีฟส์และวอลช์ถ้าไม่ใช่พวกคนพาลก็คงเป็นคนโง่ จนกระทั่งวันที่ 18 มกราคม 1987 รีฟส์ซึ่งมีรายได้ปีละ 300,000 ปอนด์ และวอลช์ซึ่งมีรายได้ปีละ 200,000 ปอนด์ ยังคงรู้สึกมั่นคงและยืนกรานที่จะอยู่ในตำแหน่งต่อไป พวกเขาไม่เห็นว่ามีการทุจริตที่เป็นระบบซึ่งควรค่าแก่การดำเนินการเพิ่มเติม และได้แจ้งเรื่องนี้ให้พนักงานทราบ "พวกเขาเรียกทุกคนในฝ่ายการเงินบริษัทมาประชุม" อดีตผู้อำนวยการคนหนึ่งกล่าว "พวกเขาบอกว่าฝ่ายบริหารได้ตรวจสอบข้อตกลงใหญ่ๆ ภายในอย่างละเอียดถี่ถ้วนแล้วและไม่ต้องกังวล พวกเขากล่าวว่า 'พวกเราจะอยู่ที่นี่ต่อไป จะไม่มีการลาออก' "

ทว่าความคิดที่เข้าข้างตัวเองนี้ก็พังทลายลงภายในสี่สิบแปดชั่วโมง ด้วยความคาดหมายว่าจะมีการเลือกตั้งทั่วไปในอนาคตอันใกล้ พรรคอนุรักษ์นิยม (Tories) เกรงว่าจะถูกลงโทษหากดูเหมือนว่าพวกเขาคอยเอาอกเอาใจคนในย่านการเงิน สันนิษฐานว่า มาร์กาเร็ต แทตเชอร์ เล็งเห็นโอกาสที่จะแย่งความโดดเด่นไปจากพรรคแรงงาน โดยการแสดงท่าทีแข็งกร้าวในการลงโทษคนในแวดวงเดียวกัน หลายคนในย่านการเงินยังเกรงว่าเรื่องอื้อฉาวที่ลุกลามจะนำไปสู่เสียงเรียกร้องให้...

กฎระเบียบทางกฎหมายในแบบที่ย่านการเงิน (City) รังเกียจมาโดยตลอด โรบิน ลีห์-เพมเบอร์ตัน ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ กล่าวต่อหน้าผู้ฟังในงานเลี้ยงอาหารค่ำว่า กรณีของกินเนสส์คือ "ภัยคุกคามต่อรากฐานของความไว้วางใจทั้งหมดซึ่งยังคงเป็นหัวใจสำคัญในชีวิตทางธุรกิจของเราและในย่านการเงินของลอนดอน" ความกลัวที่จะดูเหมือนใจดีเกินไปกับเหล่านักการเงินนั้นมีมากเสียจน จอห์น เวกแฮม หัวหน้าวิปพรรคอนุรักษ์นิยมและที่ปรึกษาใกล้ชิดของ มาร์กาเร็ต แทตเชอร์ ถึงกับเอ่ยออกมาว่า "เราต้องใส่กุญแจมือพวกมันให้เร็วที่สุด" คำว่า "กุญแจมือ" กลายเป็นอุปมาอุปไมยที่ทำให้สาธารณชนตื่นเต้น ด้วยนัยยะของการลงโทษอย่างรุนแรงและการลดทอนอำนาจของผู้ที่ทรงอิทธิพล คำนี้ปรากฏอยู่ในการข่มขู่แบบไม่ระบุชื่อหลายครั้งในหน้าหนังสือพิมพ์ซึ่งรั่วไหลมาจากเจ้าหน้าที่รัฐบาล

บลันเดนได้เรียกตัว เซอร์ เลสลี่ โอไบรอัน อดีตผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ ผู้ซึ่งเป็นคนจัดตั้งคณะกรรมการพิจารณาการเข้าซื้อกิจการ (Takeover Panel) และที่น่าตลกคือ เขาเคยตำหนิ Morgan Grenfell เมื่อหนึ่งชั่วอายุคนก่อนหน้านี้ในเรื่องพฤติกรรมระหว่างการต่อสู้เพื่อชิง Gallaher-American Tobacco และ News of the World ในจุดเปลี่ยนที่แปลกประหลาด ตอนนี้โอไบรอันกลับมานั่งอยู่ในสภาที่ปรึกษาระหว่างประเทศของ Morgan Grenfell บลันเดนได้ยื่นคำขาดทางกฎหมาย โดยอ้างมาตรา 17 ของกฎหมายการธนาคาร (Banking Act) ซึ่งให้อำนาจธนาคารแห่งประเทศอังกฤษในการปลดเจ้าหน้าที่ฐานบริหารจัดการธนาคารอย่างไม่รอบคอบ อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ดูเหมือนจะไม่ได้ผลอย่างที่ต้องการกับรีฟส์และวอลช์ บริษัทได้ออกแถลงการณ์ปฏิเสธที่จะมีการปลดใครออกเพิ่มเติม ตอนนี้แทตเชอร์เริ่มกดดัน ไนเจล ลอว์สัน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ให้จัดการคดีกินเนสส์ให้เด็ดขาดยิ่งขึ้น ในการแทรกแซงที่เหลือเชื่อ มีรายงานว่าเธอบอกกับลอว์สันว่า "ฉันต้องการให้รีฟส์และวอลช์ออกไปภายในวันนี้ ไม่ใช่สัปดาห์หน้าหรือเดือนหน้า แต่ต้องภายในมื้อเที่ยงวันนี้" เรื่องนี้ถูกแจ้งไปยังธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ และส่งต่อไปยังคณะตัวแทนของ Morgan Grenfell ที่นำโดย ลอร์ด แคตโต ตามลำดับ ในห้องทำงานของ โรบิน ลีห์-เพมเบอร์ตัน ผู้ว่าการธนาคารกลาง คนของมอร์แกนได้รับการเตือนอย่างตรงไปตรงมาว่าหากไม่มีการดำเนินการบางอย่าง ลอว์สันจะไปปรากฏตัวต่อสภาสามัญเพื่อประกาศว่ารัฐบาลจะเป็นผู้เลือกทีมบริหารใหม่ให้กับ Morgan Grenfell เอง หลังจากนั้น แคตโตและ เซอร์ ปีเตอร์ แคร์รีย์ ผู้อำนวยการของมอร์แกน ได้พบกับรีฟส์และวอลช์ ผู้ซึ่ง "ถูกบังคับให้ออกอย่างสุภาพ" ตามที่เจ้าหน้าที่ Morgan Grenfell คนหนึ่งเรียกขาน ตามที่แทตเชอร์ต้องการ หัวของทั้งสองคนหลุดจากตำแหน่งภายในมื้อเที่ยงวันนั้นเอง

มันเป็นการพลิกผันที่น่าทึ่งมาก: นายกรัฐมนตรีผู้สนับสนุนกลไกตลาดเสรีเป็นผู้สั่งทำลายบริษัทที่มีจิตวิญญาณผู้ประกอบการสูงที่สุดในย่านการเงิน ในหายนะครั้งร้ายแรงที่สุดที่เคยเกิดขึ้นกับบริษัทในย่านการเงินในรอบหลายปี คอลัมนิสต์ของ Financial Times ในลอนดอน เมื่อพิจารณาถึงหายนะซ้ำซ้อนจากเรื่องอื้อฉาวของคอลเลียร์และกินเนสส์ ได้กล่าวว่า "ดูเหมือนจะไม่มีที่สิ้นสุดสำหรับหายนะที่ตลาดสามารถจินตนาการขึ้นมาได้ (หรือปรารถนาจะให้เกิดขึ้น) กับมอร์แกน"

เรื่องอื้อฉาวของกินเนสส์ส่งผลกระทบอย่างกว้างขวางต่อย่านการเงิน มีเสียงเรียกร้องในรัฐสภาให้กวาดล้างเหล่านายธนาคารอย่างหนัก เพื่อเป็นส่วนหนึ่งของเหตุการณ์บิ๊กแบง (Big Bang) รัฐบาลได้จัดตั้งคณะกรรมการหลักทรัพย์และการลงทุน (Securities and Investment Board) แห่งใหม่ขึ้นเพื่อดูแลกลุ่มการกำกับดูแลตนเองต่างๆ หลังจากกรณีของกินเนสส์ เหล่านักปฏิรูปต้องการที่จะ...

เข้มงวดกับ SIB มากขึ้น โดยทำให้มันมีความคล้ายคลึงกับ ก.ล.ต. สหรัฐฯ มากขึ้น และลดทอนอิทธิพลที่ย่านการเงินเคยครอบงำลง มีข้อเสนอให้กำหนดให้การค้ำประกันแก่บุคคลที่สามที่ซื้อหุ้นระหว่างการเข้าซื้อกิจการเป็นเรื่องผิดกฎหมาย (เรียกว่า "มาตราซีลิก" หรือ Seelig clause) และเพื่อป้องกันการซื้อหุ้นโดยบริษัทที่มีส่วนได้เสียในเชิงพาณิชย์กับผลลัพธ์ที่จะเกิดขึ้น (เรียกว่า "มาตราริคลิส" หรือ Riklis clause ตามชื่อ เมชูลัม ริคลิส แห่ง Schenley Industries) ย่านการเงินได้เปลี่ยนจากเครือข่ายความสัมพันธ์แบบคนกันเอง (old-boy network) ไปสู่ศูนย์กลางทางการเงินที่มีการควบคุมดูแลอย่างเข้มงวด

ในขณะที่รอคอยผลการสอบสวนของรัฐบาลที่ดูเหมือนจะไม่มีวันจบสิ้น Morgan Grenfell พบว่าตนเองตกอยู่ในสภาวะที่น่าอึดอัดอย่างยิ่ง ในเดือนพฤษภาคม 1987 เออร์เนสต์ ซอนเดอร์ส ถูกจับกุมในข้อหาทำลายและปลอมแปลงเอกสารของกินเนสส์ ต่อมาในปีเดียวกัน โรเจอร์ ซีลิก ก็ถูกจับกุมและตั้งข้อหาปลอมแปลงใบแจ้งหนี้มูลค่า 2.5 ล้านปอนด์ ซึ่งส่วนหนึ่งถูกนำไปใช้เพื่อปกปิดการชดเชยให้แก่สมาชิกของกลุ่ม "แฟนคลับ" นอกจากนี้ ซีลิกยังถูกตั้งข้อหาสมคบคิดเพื่อปั่นหุ้นและยักยอกเงิน 1 ล้านปอนด์จากกินเนสส์ เพียงสองสัปดาห์หลังจากที่กระทรวงพาณิชย์และอุตสาหกรรมเข้าบุกค้น Morgan Grenfell ครั้งแรกในต้นเดือนธันวาคม 1986 รวมถึงยังมีบุคคลสำคัญอื่นๆ ในย่านการเงินอีกห้าคนที่ถูกจับกุมด้วย

ในปีนั้น คณะกรรมการพิจารณาการเข้าซื้อกิจการตัดสินว่ากินเนสส์ได้ละเมิดกฎเกณฑ์ในการต่อสู้เพื่อชิง Distillers สิ่งนี้ส่งผลให้ในเวลาต่อมากินเนสส์ต้องจ่ายเงินชดเชยจำนวน 85 ล้านปอนด์ให้แก่บรรดาอดีตผู้ถือหุ้นของ Distillers กินเนสส์อาจจะรอดพ้นจากความเสียหายในระดับนี้ได้ แต่หากบริษัทหันกลับมาฟ้องร้องเรียกค่าเสียหายจาก Morgan Grenfell แทน ธนาคารที่มีขนาดเล็กกว่าอย่างแน่นอนว่าจะต้องสั่นคลอนอย่างหนัก ตลอดการสอบสวนของกระทรวงพาณิชย์และอุตสาหกรรม (DTI) เจ้าหน้าที่ของ Morgan Grenfell ต่างก็ต้องอยู่กับฝันร้ายนี้ตลอดเวลา เพราะมีความเป็นไปได้ว่ากินเนสส์จะสามารถลงหมัดเด็ดที่รุนแรงถึงชีวิตได้

อย่างไรก็ตาม หากไม่นับผลลัพธ์ในกรณีเลวร้ายที่สุดนั้น ก็ดูเหมือนว่ากินเนสส์จะไม่ได้สร้างความเสียหายที่รุนแรงถึงชีวิต วาร์เบิร์กซึ่งเป็นคู่ปรับตลอดกาลของบริษัทได้ก้าวข้ามร่างที่โชกเลือดของ Morgan Grenfell ขึ้นไปครองอันดับหนึ่งในด้านการเข้าซื้อกิจการ แต่ Morgan Grenfell ก็ยังคงรั้งอันดับสองไว้ได้ในปี 1987 และหากพิจารณาเฉพาะบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ บริษัทก็ยังคงรั้งอันดับหนึ่งไว้ได้ในปีนั้น โดยทั่วไปแล้วลูกค้ายยังคงอยู่กับบริษัทและไม่มีการลาออกของพนักงานขนานใหญ่ กลุ่มที่อาจจะรู้สึกผิดหวังมากที่สุดคือบรรดาประเทศโลกที่สามซึ่งทำธุรกิจกับ Morgan Grenfell เพราะภาพลักษณ์ที่หรูหราสง่างาม แต่บัดนี้กลับต้องมีนายธนาคารที่มีมลทิน

เป็นเวลาหลายเดือนในช่วงต้นปี 1987 Morgan Grenfell ยังคงอยู่ภายใต้การดูแลของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ ซึ่งได้แต่งตั้ง เซอร์ ปีเตอร์ แคร์รีย์ อดีตข้าราชการพลเรือนผู้เป็นที่เคารพยกย่อง ร่างเล็กและไว้หนวด มาเป็นประธานกรรมการ บริษัทไม่สามารถตามใจบรรดาดาวเด่นนักล่ากิจการและปล่อยให้พวกเขามีอิสระเหมือนแต่ก่อนได้อีกต่อไป คณะกรรมการ, ระบบราชการ และระเบียบวินัย—คือสิ่งที่จำเป็นต้องนำมาใช้เพื่อแก้ไขปัญหา กรณีของกินเนสส์ได้เปิดเผยให้เห็นถึงการขาดความเป็นผู้นำที่เข้มแข็งและข้อบกพร่องในการบริหารจัดการของ "คณาธิปไตย" (oligarchy) ที่บริหารบริษัทเหมือนเป็นห้างหุ้นส่วนส่วนตัว ผู้บริหารรุ่นเก่าเหล่านี้ดูเหมือนจะอยู่คนละโลกกับเหล่านักล่ากิจการรุ่นหนุ่ม เมื่อผู้เชี่ยวชาญด้านการควบรวมกิจการต้องตกอยู่ภายใต้ระเบียบวินัยขององค์กรมากขึ้น บางคนจึงตัดสินใจลาออก ที่โดดเด่นที่สุดคือ จอร์จ ("เท็ดดี้") มาแกน และทีมงานเข้าซื้อกิจการส่วนใหญ่ในนิวยอร์ก...

นิวยอร์ก

"พวกเขากำลังพยายามใส่บังเหียนให้กับม้าที่ไม่เคยมีมันมาก่อน" หนึ่งในดาวเด่นที่ลาออกกล่าว "มันเคยเป็นองค์กรที่เติบโตอย่างเป็นธรรมชาติ มีความเป็นอิสระและเต็มไปด้วยจิตวิญญาณผู้ประกอบการ ผู้คนต่างก็ชอบในสิ่งนั้น ธนาคารพาณิชย์ที่เคยทำตัวเหมือนโจรสลัดที่สุดกลับเริ่มจัดตั้งคณะกรรมการขึ้นมา แต่มันเป็นธุรกิจที่ไม่ได้ถูกสร้างขึ้นบนความระมัดระวัง กระบวนการ และการตรวจสอบถ่วงดุล รีฟส์และวอลช์ได้สร้างฟองสบู่ที่วิเศษขึ้นมา เป็นเหมือนเรือนเพาะชำที่ได้รับการดูแลอย่างดี และตอนนี้มันไม่มีโอกาสที่จะทำแบบนั้นได้อีกแล้ว" หลายคนในอังกฤษคงจะกล่าวคำว่า "อาเมน" (เห็นด้วยอย่างยิ่ง) ให้กับเรื่องนี้

ไม่นานหลังจากการเข้าซื้อกิจการ เจ้าหน้าที่ของ Morgan Grenfell คนหนึ่งเคยบอกกับสื่อมวลชนว่า "คนระดับ เออร์เนสต์ ซอนเดอร์ส จะไม่มีวันจ้าง Morgan Grenfell หรอก ถ้าเรามัวแต่ไปบอกเขาว่ากฎเกณฑ์ของคณะกรรมการพิจารณาการเข้าซื้อกิจการระบุว่าบางสิ่งบางอย่างทำไม่ได้" นิสัยการบิดเบือนหรือการเขียนกฎเกณฑ์ใหม่นี้ได้เติบโตขึ้นอย่างไม่หยุดยั้งมานานยี่สิบปี และบัดนี้มันได้นำทาง Morgan Grenfell ตรงไปสู่หน้าผา ชื่อของมอร์แกนเคยเป็นคำพ้องของความซื่อสัตย์และความไว้วางใจมาโดยตลอด แต่ตอนนี้ ด้วยกรณีของกินเนสส์ มันได้กลายเป็นชื่อที่สื่อถึงเรื่องอื้อฉาวในย่านการเงิน (City) ยุคสมัยใหม่

นิวยอร์ก

Chapter 34: Bang

Welcome Back