บทที่สิบสอง
มหากาพย์การเดินทาง (ODYSSEY)
ไม่มีสิ่งใดที่จะเป็นสัญลักษณ์ของความยิ่งใหญ่หลังสงครามของตระกูลมอร์แกน หรือการหลอมรวมเข้ากับนโยบายของอเมริกาในยุคการทูต (Diplomatic Age) ได้ดีไปกว่าความโดดเด่นครั้งใหม่ของธนาคารในตะวันออกไกล ในตอนแรก ธนาคารได้เข้าสู่เอเชียตามคำสั่งของรัฐบาล โดยเข้าร่วมกลุ่มร่วมทุนในจีน (China consortium) อย่างไม่เต็มใจนัก จากนั้น วิลเลียม เจนนิงส์ ไบรอัน ก็ได้ประณาม "การแทรกแซง" ในต่างประเทศเช่นนี้ และกลุ่มก็ถูกยุบไป แต่สงครามโลก ซึ่งทำให้อเมริกาแข็งแกร่งขึ้นและยุโรปอ่อนแอลงในภูมิภาคแปซิฟิก ได้ยั่วยวน โรเบิร์ต แลนซิง รัฐมนตรีต่างประเทศ ให้สนใจดินแดนใหม่ ๆ ในปี 1919 เมื่อถูกปฏิเสธโดยกระทรวงการคลังของตนเอง เขาจึงได้ฟื้นคืนชีพกลุ่มนายธนาคารเอกชนในจีนขึ้นมาแทน แจ็ค มอร์แกน ตั้งข้อสังเกตว่า "แต่คุณแลนซิงครับ คุณไบรอันเคยขอให้เรายุติเรื่องนี้ไปแล้วนะ" แลนซิงยอมรับการพลิกผันของนโยบายอย่างหน้าชื่นอกตรม
สำหรับกลุ่มร่วมทุนในจีนครั้งที่สองนี้ ทอม ลามอนต์ ต้องรับบทบาทประธานที่น่าหงุดหงิดซึ่งก่อนหน้านี้เคยตกเป็นของ แฮร์รี่ เดวิสัน ในเดือนธันวาคม 1919 ลามอนต์ไปเยือนทำเนียบขาวเพื่อรับคำสั่งและพบว่า วูดโรว์ วิลสัน ไอดอลของเขา ต้องนั่งอยู่บนรถเข็น ในการอำลาที่น่าประทับใจ ประธานาธิบดีถูกเข็นรถออกมารับแสงแดดที่หน้าต่างมุขกว้างขวาง (bay window) ด้วยท่าทีสงบและครุ่นคิด แถมยังพูดติดตลกเกี่ยวกับความพิการของตนเอง เขาหวังว่าลามอนต์จะสามารถไกล่เกลี่ยความแตกต่างระหว่างสองรัฐบาลคู่แข่งที่กำลังดิ้นรนเพื่อครอบครองจีนได้ นับตั้งแต่การปฏิวัติปี 1911 อำนาจถูกแบ่งแยกระหว่างรัฐบาลทางการในปักกิ่งและรัฐบาลชาตินิยมในแคนตัน โดยมีขุนศึกปกครองแมนจูเรีย จากมุมมองของนายธนาคาร จีนที่ถูกแบ่งแยกนี้ไม่ได้มีความเสี่ยงน้อยไปกว่าสมัยราชวงศ์แมนจูเลย เพราะยังคงไม่มีผู้ค้ำประกันหนี้ขั้นสูงสุด ไม่มีรากฐานของรัฐบาลที่จะใช้เป็นฐานสำหรับการให้กู้ยืม
ในปี 1920 ลามอนต์เดินทางไปปฏิบัติภารกิจในตะวันออกไกลเพื่อดูว่าถึงเวลาที่เหมาะสมสำหรับการให้กู้ยืมแก่จีนแล้วหรือยัง ด้วยท่าทีเฝ้าระวังอย่างเยือกเย็น เขาเดินทางผ่านประเทศจีนที่กำลังสั่นคลอนจากการนัดหยุดงานและการจลาจลของนักศึกษา ซึ่งมีสาเหตุมาจากการเคลื่อนไหวที่ก้าวร้าวของญี่ปุ่นในแมนจูเรีย นักศึกษาต่างโกรธแค้นสนธิสัญญาแวร์ซาย ซึ่งดูเหมือนจะให้การรับรองการที่ญี่ปุ่นยึดครองดินแดนของเยอรมนีในจีนในช่วงสงคราม ลามอนต์ตกอยู่ท่ามกลางความขัดแย้งระหว่างจีนและญี่ปุ่น ด้วยความมีไหวพริบทางการทูตและความเป็นกลาง เขาจึงได้จัดให้มีการแวะเยือนกรุงโตเกียวไว้ในกำหนดการเดินทางของเขาด้วย ในระหว่างการเดินทางปี 1920 นี้ ลามอนต์เดินทางไปมาด้วยความโอ่อ่าราวกับราชวงศ์และแฝงความหรูหรา โดยเลียนแบบวิธีการของเพียร์พอนต์ ในทุก ๆ เช้าที่ปักกิ่ง เขาจะต้อนรับพ่อค้าท้องถิ่น ซึ่งนำกองคาราวานอูฐที่บรรทุกสินค้าราคาแพง—ทั้งขนสัตว์ พรม ผ้าไหม หยก และเครื่องลายคราม—มายังโรงแรมของเขา
ลามอนต์ไม่ได้ถูกตามตื้อโดยบรรดาพ่อค้าเท่านั้น ญี่ปุ่นได้ส่งสายลับสะกดรอยตามเขา—เป็นพวกชอบแอบฟังอย่างไร้ยางอายถึงขนาดจองห้องพักขนาบทั้งสองข้างห้องพักในโรงแรมของเขา ลามอนต์ผู้มีท่าทีสบาย ๆ เก็บสิ่งของเพียงชิ้นเดียวไว้ข้างกาย นั่นคือ สมุดรหัสสำหรับการถอดรหัสโทรเลขของมอร์แกน เลขานุการของเขาไม่มีความเยือกเย็น (sang froid) เช่นนั้น ลามอนต์เขียนในภายหลังว่า "แม้ว่าผมจะคิดว่ามันเป็นการป้องกันที่ไม่จำเป็น แต่เลขานุการของผมก็มักจะเอา [สมุดรหัส] ไปไว้ที่เตียงด้วยเสมอ และยืนกรานที่จะนอนโดยมีปืนพกที่บรรจุกระสุนไว้ใต้หมอน" หลังจากนั้น ขณะกำลังอ่านโทรเลขบนรถไฟ ลามอนต์พบว่าสายลับญี่ปุ่นคนหนึ่งกำลังชะเง้อคอแอบดูข้ามไหล่ของเขา เขาช่วยให้ชายผู้นั้นพ้นจากความทรมานด้วยการยื่นข้อความนั้นให้เขาอย่างไม่ใส่ใจนัก ข่าวการมาเยือนของลามอนต์ได้กระตุ้นความหวาดกลัวของกลุ่มชาตินิยมที่ว่านายธนาคารต่างชาติจะพยายามยัดเยียดระบบรัฐในอารักขาทางการเงินรูปแบบใหม่เหนือจีน การมาถึงของเขาถูกประท้วงโดยการชุมนุมของนักศึกษา ซึ่งเขาคิดว่าได้รับการยุยงจากญี่ปุ่น เขาชอบเล่าถึงวิธีที่เขาสงบสติอารมณ์ของกลุ่มนักศึกษาที่กำลังโกรธแค้นในเซี่ยงไฮ้ แม้ว่าอาจจะมีการเติมแต่งเล็กน้อย แต่เรื่องราวนี้เป็นเครื่องพิสูจน์ถึงความเชื่อของลามอนต์ที่ว่าเหตุผลและความสุภาพคืออาวุธที่ใช้ได้ในทุกสถานการณ์:
บ่ายวันหนึ่งในเซี่ยงไฮ้ ผมได้รับแจ้งว่ามีกลุ่มนักศึกษาจีนประมาณสองร้อยคนกำลังรออยู่หน้าโรงแรมเพื่อแสดงความไม่เห็นด้วยต่อกลุ่มร่วมทุนโดยการขว้างก้อนหินใส่ผม ผมส่งข้อความออกไปโดยเสนอให้บรรดาแกนนำเข้ามาดื่มชาสักถ้วย และพูดคุยกันให้รู้เรื่อง พวกเขาประมาณสิบสองคนปรากฏตัวขึ้นในตอนแรกด้วยอารมณ์ที่ค่อนข้างฉุนเฉียว แต่ชาก็ช่วยปลอบประโลมจิตใจ และทันทีที่ผมสามารถอธิบายข้อเท็จจริงเกี่ยวกับกลุ่มร่วมทุนได้ว่า มันถูกออกแบบมาเพื่อปลดปล่อยจีนจากความยากลำบากทางการเงินที่เลวร้ายที่สุด และช่วยให้รัฐวิสาหกิจบางแห่งของจีนสามารถยืนหยัดด้วยตัวเองได้ พวกเขาก็เข้าใจและตกลงที่จะให้ความร่วมมืออย่างรวดเร็ว
ลามอนต์เชื่อจริง ๆ หรือว่าการพูดคุยในวงน้ำชาได้เปลี่ยนใจนักศึกษา? คงจะไม่ใช่อย่างนั้น แต่เรื่องราวนี้บ่งบอกถึงความได้เปรียบที่เขามีอยู่เสมอในการเผชิญหน้า เขามักจะฟังดูเป็นมิตรและมีเหตุผลเสมอจนสามารถปลดอาวุธนักวิจารณ์ที่ส่งเสียงดังที่สุดของเขาได้ ไม่มีใครสามารถยั่วยุเขา ทำให้เขาสูญเสียความเยือกเย็น หรือทำให้เขายอมละทิ้งการควบคุมตนเองที่ดูสบาย ๆ แต่ไม่อาจเจาะผ่านได้นั้น
ลามอนต์ไม่เคยรู้สึกอบอุ่นกับชาวจีนเลย และมักจะพูดถึงพวกเขาในแง่ลบ ตรงกันข้ามกับความสงวนท่าทีตามปกติของเขาในเรื่องเช่นนี้ เขามักจะเล่าเรื่องราวการคอร์รัปชันและความใจแคบของชาวจีน ในเซี่ยงไฮ้ เขาต้องการพบ ดร. ซุนยัตเซ็น (Dr. Sun Yat-sen) หัวหน้ารัฐบาลชาตินิยมในจีนตอนใต้ เนื่องจากผู้นำจีนเกรงว่าจะเกิดการโจมตีของผู้ก่อการร้ายหากเขาไปที่โรงแรมของลามอนต์ ลามอนต์จึงเป็นฝ่ายไปเยี่ยมเขาภายใต้การคุ้มกันอย่างแน่นหนาของตำรวจ เขาไม่เห็นสิ่งใดที่น่านับถือเกี่ยวกับ ดร. ซุน ผู้ซึ่งเคยเรียนในฮาวายและเคยเป็นนักอ่านตัวยงที่หอสมุดพิพิธภัณฑ์แห่งชาติอังกฤษ (British Museum Library) เมื่อทวนคำถามของวิลสันที่ว่าสันติภาพระหว่างสองจีนจะเป็นไปได้หรือไม่ ลามอนต์ก็ต้องตกใจกับคำตอบ "สันติภาพระหว่างเหนือและใต้หรือ?" ซุนทวนคำ "โอ้ ได้สิครับ แค่คุณให้เงินผมมา 25 ล้านดอลลาร์ คุณลามอนต์...
และผมจะจัดหาอาวุธให้สักสองสามกองทัพ แล้วเราจะมีสันติภาพในเวลาอันสั้น" ลามอนต์รู้สึกผิดหวังไม่แพ้กันจากการติดต่อกับรัฐบาลปักกิ่ง ระหว่างดื่มชา ประธานาธิบดีสวี (President Hsu) เสนอแนะว่าหากเงินกู้ของรัฐบาลไม่สำเร็จ เขาอาจจะสนใจกู้เงิน 5 ล้านดอลลาร์สำหรับตัวเขาเอง เมื่อรายงานกลับไปยังกลุ่มในอเมริกา ลามอนต์แนะนำว่าไม่ควรให้เงินกู้แก่จีนจนกว่าเหนือและใต้จะรวมเป็นหนึ่งเดียวกัน และมีรัฐสภาที่สามารถรับผิดชอบต่อเงินกู้ได้ มันเป็นปัญหาเดียวกับที่กลุ่มร่วมทุนนายธนาคารกลุ่มแรกเคยเผชิญ—นั่นคือระบอบการเมืองที่ไม่มั่นคง จีนไม่เคยทำตามเงื่อนไขของกลุ่มได้เลย เมื่อถึงปี 1922 ลามอนต์ก็ได้ถามรัฐมนตรีต่างประเทศ ฮิวจ์ส ว่าควรจะยุบกลุ่มร่วมทุนในจีนหรือไม่ ในฐานะนักการทูตจำเป็น ลามอนต์ปรารถนาที่จะพยายามต่อไปด้วยเหตุผลแห่งรัฐมากกว่าเหตุผลเรื่องผลกำไร แต่คำถามนี้ก็กลายเป็นเรื่องที่ไม่มีความหมาย: กลุ่มประเทศจีนแท้งเสียตั้งแต่ยังไม่เกิด เรื่องนี้ไม่ได้ทำให้ตระกูลมอร์แกนอารมณ์เสียแต่อย่างใด เพราะญี่ปุ่นจะเป็นลูกค้าที่ทำกำไรให้มากที่สุดในตะวันออกไกล และจีนเป็นเพียงปัจจัยที่น่ารำคาญในความสัมพันธ์นั้น ในเวลาไม่นาน การที่มอร์แกนเข้าไปพัวพันกับญี่ปุ่นก็จะลึกซึ้งเสียจนทำให้ทอม ลามอนต์ หมดแรงจูงใจใด ๆ ที่จะรื้อฟื้นความคิดริเริ่มเรื่องจีนของเขาขึ้นมาใหม่
ตรงกันข้ามกับการเดินทางที่วุ่นวายในจีน การเดินทางช่วงที่อยู่ในญี่ปุ่นในปี 1920 ของเขานั้นเป็นที่น่าพอใจกว่ามาก และเป็นจุดเริ่มต้นของมิตรภาพที่ยั่งยืน ญี่ปุ่นเป็นที่รู้จักในนาม "อังกฤษแห่งเอเชีย" อยู่แล้ว—ซึ่งเป็นคำแนะนำที่ดีที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้สำหรับหุ้นส่วนมอร์แกน—และด้วยการผงาดขึ้นของญี่ปุ่นและอเมริกาในมหาสมุทรแปซิฟิก จึงถึงเวลาสำหรับความสัมพันธ์ทางการเงินที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้น เช่นเดียวกับสหรัฐอเมริกา ญี่ปุ่นมีความมั่งคั่งขึ้นในช่วงสงครามจากการขายเรือและยุทธปัจจัยให้แก่ฝ่ายสัมพันธมิตร ทุนสำรองทองคำของประเทศเติบโตขึ้นเป็นร้อยเท่า—ซึ่งเป็นงบประมาณสงคราม (war chest) ที่สามารถทำให้นายธนาคารทุกคนประทับใจได้ และในขณะที่สหรัฐอเมริกาเป็นลูกค้าที่ดีที่สุดของญี่ปุ่นอยู่แล้ว บัดนี้ญี่ปุ่นก็กลายเป็นตลาดที่ดีที่สุดอันดับสี่สำหรับการส่งออกของสหรัฐฯ บริบททางการเมืองก็เป็นสิริมงคลเช่นกัน: ญี่ปุ่นที่ลามอนต์ได้พบนั้นมีองค์ประกอบเสรีนิยมที่กระตือรือร้นจะผูกมิตรกับนายธนาคารตะวันตกและเปิดประเทศรับอิทธิพลใหม่ ๆ ในขณะนั้น ชนชั้นสูงหัวก้าวหน้าถือไพ่เหนือกว่ากลุ่มทหาร และบรรยากาศทางวัฒนธรรมก็สนับสนุนความอดกลั้น การเปิดกว้าง และแม้กระทั่งความแปลกแยกแบบโบฮีเมียนเล็กน้อย เศรษฐกิจญี่ปุ่นถูกครอบงำโดยไซบัตสึ (zaibatsu)—ซึ่งเป็นการรวมตัวกันของบริษัทการค้าและกลุ่มบริษัทอุตสาหกรรมขนาดใหญ่ที่ก่อตั้งขึ้นรอบ ๆ ธนาคารหลัก—และพวกเขากำลังขยายตัวไปต่างประเทศอย่างรวดเร็ว ดังนั้นเมื่ออังกฤษลดระดับความเป็นพันธมิตรที่มีมาอย่างยาวนานกับญี่ปุ่นลง วอชิงตันจึงเข้ามาเติมเต็มช่องว่างนั้น
ทอม ลามอนต์ และฟลอเรนซ์ ภรรยาของเขา ได้รับการต้อนรับจากกลุ่มชนชั้นนำของญี่ปุ่น: บรรดาจักรพรรดิพ่อค้าแห่งตระกูลมิตซุย (Mitsui) และมิตซูบิชิ (Mitsubishi) ด้วยความเป็นผู้ดีและมีวัฒนธรรม ครอบครัวเหล่านี้จึงมีแรงดึงดูดตามธรรมชาติต่อผู้ที่มีพิธีรีตองและใส่ใจในรูปแบบอย่างลามอนต์ เพื่อนคนหนึ่งกล่าวในภายหลังว่าทอม "ยิ้มเก่งกว่าคนญี่ปุ่นเสียอีก" ด้วยความกระตือรือร้นที่จะพบกับเอกอัครราชทูตคนใหม่ล่าสุดจากวอลล์สตรีท บรรดาผู้นำธุรกิจชาวญี่ปุ่นจึงให้การต้อนรับเขาประหนึ่งแขกบ้านแขกเมือง...
ประหนึ่งกษัตริย์ เขาประหลาดใจกับวิธีที่พวกเขาสามารถจัดหานักเต้นละครโน้ (No dancers) มาแสดงได้ในพริบตา หรือการนำเสนอ "กลุ่มเกอิชาที่กำลังเต้นรำอย่างอ่อนช้อย" ฟลอเรนซ์ได้รับเชิญให้ไปเยี่ยมชมคฤหาสน์ส่วนตัวขนาดห้าสิบเอเคอร์ใจกลางโตเกียวของบารอนและบารอนเนสอิวาซากิ (Iwasaki) ซึ่งเป็นเหมือนเขาวงกตที่เต็มไปด้วยทะเลสาบ สวน และลานบ้านที่เงียบสงบ ตระกูลอิวาซากิน่าจะเป็นครอบครัวที่ร่ำรวยที่สุดในญี่ปุ่นและเป็นผู้ก่อตั้งกลุ่มบริษัทมิตซูบิชิ ซึ่งเป็นเจ้าของสายการเดินเรือที่ใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่น
อำนาจของตระกูลมอร์แกนในช่วงทศวรรษ 1920 เป็นผลมาจากการมีความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดกับบรรดาผู้ว่าการธนาคารกลางหลักของโลก และความสามารถในการเป็นช่องทางการสื่อสารส่วนตัวระหว่างพวกเขา ลามอนต์ได้หารือเรื่องกลุ่มร่วมทุนในจีนกับ จุนโนะสุเกะ อิโนะอุเอะ (Junnosuke Inouye) ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (Bank of Japan) ผู้ซึ่งมีท่าทีตั้งตรงอย่างเคร่งขรึม สวมแว่นตากรอบดำทรงกลม และมีใบหน้าที่จริงจัง ในฐานะบุคคลที่โดดเด่นที่สุดในรุ่นของเขาในวงการการเงินญี่ปุ่น อิโนะอุเอะเคยดำรงตำแหน่งประธานธนาคาร Yokohama Specie Bank ซึ่งมีสำนักงานในวอลล์สตรีททำหน้าที่เป็นตัวแทนทางการเงินให้แก่รัฐบาลญี่ปุ่น เขาจะได้เป็นผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นถึงสองครั้ง และเป็นรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังอีกสามครั้ง เช่นเดียวกับ เบน สตรอง ในอเมริกา, มอนตากู นอร์แมน ในอังกฤษ และต่อมาคือ ฮยาลมาร์ ชัคต์ (Hjalmar Schact) ในเยอรมนี อิโนะอุเอะได้ทำให้ธนาคารกลางของชาติมีบทบาทที่เข้มแข็งและเป็นอิสระในกิจการของประเทศ เช่นเดียวกับการประชุมหลายครั้งของลามอนต์ การพบกันครั้งนี้ก็เหมือนฟ้าประทานมา สำหรับชาววอลล์สตรีทที่ปรารถนาจะเชื่อว่าความยุติธรรมและความดีงามจะมีชัยเหนือลัทธิทหารในญี่ปุ่น อิโนะอุเอะคือคนที่สวรรค์ส่งมา เขาเป็นผู้สนับสนุนค่าเงินที่มั่นคงและงบประมาณที่สมดุล และยังคงเป็นผู้คัดค้านลัทธิทหารอย่างแน่วแน่และกล้าหาญ
ลามอนต์ได้สร้างมิตรภาพแห่งโชคชะตาอีกครั้งกับผู้นำกลุ่มบริษัทมิตซุย คือ บารอน ทาคุมะ ดัน (Takuma Dan) ชายร่างเล็กบอบบาง ผู้มีกิริยามารยาทอ่อนโยน ไว้ผมและหนวดสีเทาที่ดูภูมิฐาน ฉายาของเขาคือมอร์แกนแห่งญี่ปุ่น ด้วยความที่พูดภาษาอังกฤษได้คล่องแคล่วและจบปริญญาด้านเหมืองแร่จาก MIT เขาจึงมีความเป็นสากลและเปิดกว้างไม่น้อยไปกว่าทอม ลามอนต์ ในฐานะกรรมการผู้จัดการของกลุ่มบริษัทมิตซุยและประธานธนาคารมิตซุย เขาควบคุมอาณาจักรที่แผ่ขยายไปในทุกสาขาของเศรษฐกิจญี่ปุ่น บริษัทควบคุมหนึ่งในสามของการค้าต่างประเทศของญี่ปุ่น—ร้อยละ 25 ของการค้าผ้าไหม, ร้อยละ 40 ของการส่งออกถ่านหิน—และจัดการกองเรือพาณิชย์ที่มีขนาดเท่ากับกองเรือพาณิชย์ของฝรั่งเศส
กลุ่มมิตซุยทำให้ตระกูลมอร์แกนดูเหมือนเป็นพวกเศรษฐีใหม่ที่เพิ่งเกิดเมื่อวานนี้ ธนาคารของพวกเขาตั้งหันหน้าไปทางภูเขาไฟฟูจิอันศักดิ์สิทธิ์มาเป็นเวลาเก้าชั่วอายุคนติดต่อกัน ตระกูลมิตซุยได้กลายเป็นตัวแทนทางการเงินของโชกุนในศตวรรษที่สิบเจ็ด และเป็นนายธนาคารให้แก่ราชวงศ์ของจักรพรรดิเมื่อปี 1867 มันได้จัดหาเครือข่ายต่างประเทศที่สะดวกสบายให้แก่รัฐบาลญี่ปุ่น โดยมีหน่วยงานในต่างประเทศมากกว่าจำนวนสถานทูตของรัฐบาลเสียอีก ที่ศูนย์บัญชาการของมิตซุยใจกลางโตเกียว—ซึ่งเป็นอาคารที่มีลักษณะคล้ายป้อมปราการ มีประตูขนาดใหญ่และกำแพงหินที่เต็มไปด้วยหนามไผ่—บารอนดันได้ให้การต้อนรับลามอนต์ด้วยความโอ่อ่าในระดับเดียวกับที่เขาเคยแสดงต่อเจ้าชายแห่งเวลส์ในเวลาต่อมา เขาพาแขกไปชมพรมทอโกเบแลง (Gobelin tapestries) ในห้องโถงใหญ่ของเขา จากนั้นพวกเขาก็เดินเล่นริมสระบัวและใต้ต้นสนที่ประดับประดาด้วยโคมกระดาษนับพันดวง เช้าวันรุ่งขึ้น...
ในปีต่อมา เพื่อส่งเสริมความสัมพันธ์กับอเมริกาให้แน่นแฟ้นยิ่งขึ้น ดันได้นำคณะผู้แทนชาวญี่ปุ่นไปที่วอลล์สตรีทและร่วมรับประทานมื้อค่ำกับครอบครัวลามอนต์ที่บ้านทาวน์เฮาส์บนถนนอีสต์สายที่เจ็ดสิบ
ความสำเร็จของลามอนต์จากการเดินทางในปี 1920 ออกผลอย่างรวดเร็วจนน่าประหลาดใจ ในวันที่ 1 กันยายน 1923 เกิดแผ่นดินไหวครั้งใหญ่ในบริเวณโตเกียวและโยโกฮาม่า มันเป็นวันที่อากาศร้อนและมีลมแรง เปลวไฟลุกลามไปทั่วทั้งสองเมือง ก่อให้เกิดความเสียหายเกินกว่าจะพรรณนาได้ มันเป็นแผ่นดินไหวที่เลวร้ายที่สุดในรอบศตวรรษ และมีผู้เสียชีวิตกว่าหนึ่งแสนคน มากกว่าครึ่งหนึ่งของกรุงโตเกียวและโยโกฮาม่าถูกเผาจนกลายเป็นเถ้าถ่าน ความเสียหายต่อทรัพย์สินเพียงอย่างเดียวก็กวาดเอาความมั่งคั่งของญี่ปุ่นไปถึงร้อยละ 2 เมื่อข่าวนี้มาถึงเลขที่ 23 วอลล์สตรีท มาร์ติน อีแกน หัวหน้าฝ่ายประชาสัมพันธ์ของมอร์แกน ได้เดินทางไปแสดงความเสียใจที่สำนักงานวอลล์สตรีทของธนาคาร Yokohama Specie Bank ดไวต์ มอร์โรว์ กลายเป็นประธานกองทุนเพื่อญี่ปุ่นของสภากาชาด และสำนักงานหัวมุมถนนวอลล์สตรีทถูกเปลี่ยนให้เป็นศูนย์บัญชาการในนิวยอร์กสำหรับงานบรรเทาทุกข์ มีข่าวลือแพร่สะพัดว่าญี่ปุ่นมีแผนจะออกพันธบัตรในอเมริกาเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่สงครามรัสเซีย-ญี่ปุ่น ลามอนต์เขียนถึงอิโนะอุเอะ ซึ่งบัดนี้ดำรงตำแหน่งรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง และแนะนำว่าไม่ควรออกพันธบัตรดังกล่าว ลามอนต์ตระหนักดีว่าความจริงใจจะมีค่ามากกว่าความโลภในสถานการณ์เช่นนี้ ในโทรเลขของเขา เขากล่าวว่า "ผู้คนที่กำลังควักกระเป๋าบริจาคเงินหลายล้านดอลลาร์เพื่อบรรเทาความทุกข์ยากและภัยพิบัติ ย่อมจะรู้สึกลังเลใจเล็กน้อยหากต้องมาซื้อพันธบัตรเพื่อคนที่พวกเขากำลังพยายามให้ความช่วยเหลือในเวลาเดียวกัน" ภายในปลายปี 1923 ชาวญี่ปุ่นด้วยความสามารถในการฟื้นตัวอย่างยอดเยี่ยม ได้ฟื้นฟูระบบไฟฟ้า ก๊าซ และประปาของกรุงโตเกียวกลับคืนมา ตลาดหลักทรัพย์โตเกียวกลับมาเปิดทำการอีกครั้งภายในเวลาไม่ถึงสามเดือน การทำลายล้างครั้งใหญ่นี้มีผลพลอยได้ที่เป็นประโยชน์อย่างหนึ่งคือ มันบีบให้ญี่ปุ่นต้องทิ้งโรงงานเก่าหลายแห่งและปรับปรุงโรงงานอุตสาหกรรมให้ทันสมัย ด้วยการประกาศวันหยุดธนาคาร (bank holiday) ซึ่งช่วยชีวิตสถาบันการเงินไว้หลายแห่ง อิโนะอุเอะจึงได้รับสถานะวีรบุรุษในญี่ปุ่น และเมื่อตระกูลมิตซุยสร้างธนาคารของตนขึ้นใหม่ ส่วนหน้าอาคารหินอ่อนสีขาวของอาคารก็ได้รับการออกแบบโดย ทราวบริดจ์ และ ลิฟวิงสตัน (Trowbridge and Livingston) สถาปนิกผู้ออกแบบอาคาร 23 วอลล์สตรีท บางคนมองว่าตระกูลมิตซุยกำลังแสดงความเคารพอย่างเงียบ ๆ ต่อตระกูลมอร์แกนและให้เกียรติสายสัมพันธ์ใหม่ของพวกเขา เมื่อบรรยากาศแห่งหายนะจางหายไป ลามอนต์ก็เริ่มเดินหน้าเพื่อดึงรัฐบาลญี่ปุ่นมาเป็นลูกค้าของมอร์แกนแต่เพียงผู้เดียว ชาวญี่ปุ่นเคยพบว่าเพียร์พอนต์เป็นคนค่อนข้างหยาบกระด้างและแข็งกร้าว—เขาเคยทำให้พวกเขาขุ่นเคืองด้วยการเรียกร้องหลักประกันสำหรับเงินกู้—และพวกเขาชอบที่จะทำธุรกิจกับจาค็อบ ชิฟฟ์ แห่ง Kuhn, Loeb มากกว่า สำหรับความช่วยเหลือที่มอบให้ในช่วงสงครามรัสเซีย-ญี่ปุ่น ชิฟฟ์ได้รับพระราชทานเครื่องราชอิสริยาภรณ์มงคลรัตน์ (Order of the Sacred Treasure) จากองค์จักรพรรดิ (mikado) ในวอลล์สตรีทช่วงทศวรรษ 1920 การแย่งชิงธุรกิจที่มีค่าไปในขณะที่ต้องยึดมั่นในประมวลจรรยาบรรณของสุภาพบุรุษนายธนาคารนั้นเป็นเรื่องที่ละเอียดอ่อนมาก ดังนั้นด้วยความเจ้าเล่ห์และแยบยล ลามอนต์จึงต้องคอยสอน ทัตสึมิ (Tatsumi) ทูตของอิโนะอุเอะ เกี่ยวกับมารยาทของวอลล์สตรีท เขาใช้ความฉลาดแกมโกงป้อนคำพูดใส่ปากของทัตสึมิ โดยสอนรูปแบบที่เหมาะสมในการตัดสัมพันธ์อย่างเป็นมิตร หลังจากนั้น ลามอนต์ได้อธิบายวิธีที่เขาเตรียมเป้าหมายไว้ว่า:
อย่างไรก็ตาม สำหรับการจัดการเรื่องเงินกู้ใด ๆ เราได้บอกทัตสึมิไปอย่างตรงไปตรงมาว่ามัน...
...ดูเหมือนว่าจะมีเพียง 2 ทางเลือกเท่านั้นสำหรับเขาที่จะนำไปใช้ ทางเลือกแรกคือไปหา Kuhn, Loeb & Co. และบอกพวกเขาว่าเนื่องจากความสัมพันธ์ที่มีอยู่ระหว่างการดำเนินงานเงินกู้สำหรับสงครามรัสเซียเมื่อ 20 ปีก่อน ตอนนี้พวกเขาต้องการให้ Kuhn, Loeb ดำเนินการในปฏิบัติการที่วางแผนไว้ หรือทางเลือกที่สองซึ่งเป็นทางเลือกที่แตกต่างไปอย่างสิ้นเชิงคือ การไปบอกพวกเขาว่าเนื่องจากวิกฤตระดับชาติที่ประเทศของตนกำลังเผชิญอยู่ เนื่องจากความจำเป็นอย่างยิ่งยวดที่พวกเขาต้องได้รับความร่วมมือจากนักลงทุนอเมริกันทั้งหมด รวมถึงความสำคัญของการให้ความร่วมมืออย่างรอบคอบระหว่างตลาดนิวยอร์กและลอนดอน พวกเขาจึงตัดสินใจเชิญเราเป็นผู้นำในการดำเนินการที่วางแผนไว้ และคาดหวังว่าเพื่อนของพวกเขาที่ Kuhn, Loeb & Co. จะบอกพวกเขาว่าแนวทางนี้เป็นแนวทางที่ชาญฉลาด
ตอนนี้ Kuhn, Loeb เล็กเกินกว่าจะจัดการกับเงินกู้แผ่นดินไหวที่วางแผนไว้มูลค่า 150 ล้านดอลลาร์ได้ ซึ่งจะเป็นเงินกู้ต่างประเทศระยะยาวที่มีขนาดใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยเสนอขายในตลาดอเมริกา บริษัทยังคงได้รับความเดือดร้อนจากความเสียหายต่อชื่อเสียงอันเนื่องมาจากความเห็นอกเห็นใจเยอรมนีในช่วงสงคราม เมื่อการออกพันธบัตรเกิดขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ 1924 เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานี ได้ดึงเอาพันธมิตรเก่าอย่าง National City และ First National เข้ามาเป็นผู้จัดการซินดิเคท เพื่อเป็นการปลอบประโลมความรู้สึกที่ขุ่นเคือง พวกเขาจึงรวม Kuhn, Loeb เข้ามาด้วย ไม่ว่าพวกมอร์แกนจะดีใจอย่างลับ ๆ เพียงใด แต่ภายนอกบริษัทก็ยังคงให้ความเคารพต่อความเหมาะสม มีการให้กู้ยืมคู่ขนานกันมูลค่า 25 ล้านปอนด์ในลอนดอน และบัดนี้ Barings, Schroders และ Rothschilds ก็ต้องรวม Morgan Grenfell เข้าไว้ในการจัดหาเงินทุนให้ญี่ปุ่นของตน เงินกู้ของอเมริกามีวาระซ่อนเร้นอยู่เบื้องหลัง มีสองครั้งที่ลามอนต์ได้พูดคุยกับรัฐมนตรีต่างประเทศ ฮิวจ์ส ผู้ซึ่งกล่าวว่าเขาจะยินดีเป็นอย่างยิ่ง "หากประชาชนชาวญี่ปุ่นได้รับหลักฐานที่ชัดเจนถึงความรู้สึกฉันมิตรของสองชนชาติใหญ่ที่พูดภาษาอังกฤษที่มีต่อญี่ปุ่นและชาวญี่ปุ่น" อีกครั้งที่การจัดหาเงินทุนของวอลล์สตรีทคือภาพสะท้อนที่มองเห็นได้ของการเปลี่ยนแปลงนโยบายของรัฐบาล ปัญหาหนึ่งที่แฝงอยู่ในการใช้นายธนาคารเป็นเอกอัครราชทูตโดยพฤตินัยคือ พวกเขาอาจจะเปลี่ยนความจงรักภักดีไปสู่มหาอำนาจต่างชาติ อย่างไรเสียนายธนาคารเอกชนก็ได้รับการปลูกฝังมาในประเพณีแห่งความจงรักภักดีต่อลูกค้าอย่างแท้จริง ทอม ลามอนต์ ย่อมจะรู้สึกรับผิดชอบต่อผู้ถือพันธบัตรชาวญี่ปุ่นไม่น้อยไปกว่าที่เพียร์พอนต์ มอร์แกน รู้สึกต่อผู้ถือพันธบัตรรถไฟ ดังนั้น ตระกูลมอร์แกนจึงเชื่อว่าตนมีส่วนได้ส่วนเสียในความสำเร็จและความเจริญรุ่งเรืองของญี่ปุ่น และรู้สึกว่ามีพันธะที่ต้องตอบแทนบุญคุณทางการเมืองให้แก่ลูกค้ารายใหม่ที่สำคัญรายนี้ ในขณะที่ธนาคารมอร์แกนให้การสนับสนุนเงินกู้แผ่นดินไหวครั้งใหญ่ บรรดาหุ้นส่วนก็เข้าไปพัวพันกับข้อพิพาททางการเมืองในนามของชาวญี่ปุ่น พวกเขาประท้วงกฎหมายกีดกันชาวญี่ปุ่น (Japanese Exclusion Act) ซึ่งออกแบบมาเพื่อตรวจสอบการอพยพของชาวญี่ปุ่นและมีกลิ่นอายของการเหยียดเชื้อชาติ และพวกเขายังร้องเรียนต่อทำเนียบขาวเกี่ยวกับการซ้อมรบของกองเรืออเมริกันรอบเกาะฮาวาย ซึ่งกำลังสร้างความไม่สบายใจให้แก่ชาวญี่ปุ่น บัดนี้ โตเกียวและเลขที่ 23 วอลล์สตรีท ได้เล่นเกมการประจบประแจงซึ่งกันและกัน เมื่อถึงปี 1927 จักรพรรดิแห่งญี่ปุ่น...
จะพระราชทานเครื่องราชอิสริยาภรณ์มงคลรัตน์ให้แก่แจ็ค มอร์แกน และเครื่องราชอิสริยาภรณ์อาทิตย์อุทัย (Order of the Rising Sun) ให้แก่ลามอนต์; ในปี 1931 รัสเซลล์ เลฟฟิงเวลล์ จะได้รับพระราชทานเครื่องราชอิสริยาภรณ์มงคลรัตน์ชั้นที่สอง สิ่งเหล่านี้เป็นเกียรติยศที่หาได้ยากสำหรับนายธนาคารอเมริกัน
แนวโน้มที่จะเปลี่ยนความจงรักภักดีไปสู่ลูกค้าต่างชาติและมีความสนใจอย่างแรงกล้าในการอยู่รอดของลูกค้า จะส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อตระกูลมอร์แกน เพราะภายในกลางทศวรรษ 1920 ลามอนต์ได้ดึงลูกค้ารายใหม่เข้ามาสามราย—คือ ญี่ปุ่น เยอรมนี และอิตาลี—ซึ่งเส้นทางของพวกเขาจะขัดแย้งกับอเมริกาอย่างรุนแรง มันเป็นความบังเอิญอย่างแท้จริงที่ธนาคารเข้าไปพัวพันกับศัตรูในอนาคตทั้งสามประเทศ แต่เมื่อเวลาผ่านไป ความสำเร็จทางธุรกิจเหล่านี้จะสร้างสถานการณ์ที่ไม่ธรรมดาซึ่งนายธนาคารผู้ซื่อสัตย์ของฝ่ายสัมพันธมิตรกลับต้องมาอยู่ในสถานะที่ล่อแหลมของการเป็นนายธนาคารให้แก่ฝ่ายอักษะในอนาคต
ในกระแสนิยมใหม่สำหรับหลักทรัพย์ต่างประเทศ พื้นที่หลักที่ได้รับความสนใจคือลาตินอเมริกา บรรดาคนขายเร่พันธบัตรจากธนาคารในวอลล์สตรีทต่างรบเร้าให้นักลงทุนรายย่อยซื้อพันธบัตรที่ออกในสถานที่ที่พวกเขาแทบจะออกเสียงไม่ถูก มีเพียงไม่กี่คนที่รู้ประวัติศาสตร์อันลุ่ม ๆ ดอน ๆ ของการให้กู้ยืมในลาตินอเมริกา หรือรู้ว่าตั้งแต่ช่วงต้นปี 1825 ผู้กู้ยืมเกือบทุกรายในลาตินอเมริกาเคยผิดนัดชำระดอกเบี้ยมาแล้ว ในศตวรรษที่สิบเก้า อเมริกาใต้มีชื่อเสียงในเรื่องการกู้ยืมอย่างบ้าคลั่ง ตามมาด้วยคลื่นแห่งการผิดนัดชำระหนี้ บัดนี้มีนายธนาคารจำนวนมากเกินไปที่กลับมาแย่งชิงข้อตกลงดี ๆ ที่มีอยู่น้อยนิด และมาตรฐานสินเชื่อก็เสื่อมถอยลงตามลำดับ ในการบรรยายถึงทศวรรษ 1920 ออตโต คาห์น กล่าวในภายหลังว่า "นายธนาคารอเมริกันนับสิบคนเข้าไปนั่งในรัฐทางใต้และอเมริกากลางนับครึ่งโหล... แต่ละคนต่างเสนอราคาแข่งกันอย่างโง่เขลา ไร้ความยั้งคิด ซึ่งเป็นผลเสียต่อส่วนรวม" การผิดนัดชำระหนี้ในลาตินอเมริกาในช่วงทศวรรษ 1930 จะสั่นคลอนความศรัทธาของอเมริกาที่มีต่อวอลล์สตรีทอย่างลึกซึ้ง
เงินกู้ลาตินอเมริกามีความเสี่ยงเสมอมาเนื่องจากการพึ่งพาราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ผันผวนของภูมิภาคนี้ การที่ราคาทองแดงลดลงจะส่งผลเสียต่อชิลีในทันที ในขณะที่ราคาดีบุกที่ลดลงอาจทำให้โบลิเวียเป็นอัมพาตได้ เมื่อราคาน้ำตาลทรุดตัวลงในปี 1920-21 เศรษฐกิจของคิวบาก็ดิ่งลงตามไปด้วย เมื่อต้องเผชิญกับธุรกิจหลายแห่งที่ล้มเหลว National City Bank—ซึ่งถือครองเงินฝากของคิวบาถึงร้อยละ 90 และทำหน้าที่เป็นธนาคารแห่งชาติของประเทศ—ได้ยึดทรัพย์สินและลงเอยด้วยการเป็นเจ้าของโรงงานน้ำตาลหนึ่งในห้าของเกาะ Guaranty Trust ก็มีการลงทุนอย่างหนักในน้ำตาลคิวบาเช่นกัน และต้องได้รับการช่วยเหลือจากกลุ่มนายธนาคารที่นำโดยมอร์แกนในเดือนพฤษภาคม 1921 วิลเลียม ซี. พอร์เตอร์ (William C. Potter) ผู้จัดการทรัสต์ถลุงแร่ของกุกเกนไฮม์ ถูกดึงเข้ามาเป็นผู้บริหารรักษาการและผู้ชำระบัญชีเงินกู้ให้แก่ธนาคาร; จอร์จ วิทนีย์ และหุ้นส่วนมอร์แกนคนอื่น ๆ เข้าไปนั่งในคณะกรรมการ ด้วยความบอบช้ำจากประสบการณ์นี้ Guaranty Trust จะเสื่อมถอยลงกลายเป็นสถาบันที่เซื่องซึม น่าเบื่อ และกลัวความเสี่ยง จนกระทั่งในปี 1959 มันจะพร้อมสำหรับการควบรวมกิจการกับ เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานี ที่มีขนาดเล็กกว่ามาก
ในฐานะธนาคารที่มีชื่อเสียงของวอลล์สตรีท ตระกูลมอร์แกนไม่จำเป็นต้อง...
บีบบังคับให้นักลงทุนทั่วไป (Main Street) ซื้อพันธบัตรลาตินอเมริกา ธนาคารชอบที่จะร่วมงานกับรัฐอุตสาหกรรมในยุโรป ประเทศในเครือจักรภพ (แคนาดาและออสเตรเลีย) และรัฐที่พัฒนาแล้วในแถบชายขอบ (ญี่ปุ่นและแอฟริกาใต้) มากกว่า แม้ว่าจะเคยร่วมทำธุรกิจในอาร์เจนตินากับ Barings มานานแล้วก็ตาม นี่คืออภิสิทธิ์แห่งความสำเร็จ: ธนาคารสามารถเลือกผู้กู้ยืมต่างประเทศที่มีความมั่นคงที่สุดได้ โดยจะประทับตรารับรองให้เฉพาะประเทศที่อาจไม่ต้องการมันด้วยซ้ำ ประเทศยากจนเพียงแห่งเดียวที่ธนาคารทำธุรกิจด้วยคือเม็กซิโก ซึ่งเปลี่ยนจากลูกหนี้ลาตินอเมริกาที่เป็นแบบอย่างในสมัยของเพียร์พอนต์มาเป็นฝันร้าย (béte noire) ของบรรดานายธนาคารระดับโลก ในช่วงความวุ่นวายที่ยืดเยื้อของการปฏิวัติเม็กซิโก รัฐบาลได้ปฏิเสธหนี้สินของรัฐบาลและทางรถไฟมูลค่ากว่า 500 ล้านดอลลาร์ ซึ่งนับเป็นการสูญเสียเงินต้นที่ผิดปกติสำหรับพันธบัตรต่างประเทศที่มอร์แกนสนับสนุน สิ่งที่เพิ่มความขุ่นเคืองให้แก่ธนาคารคือความจริงที่ว่าหนี้ที่ถูกเบี้ยวนี้รวมถึงเงินกู้อันศักดิ์สิทธิ์ของเพียร์พอนต์ในปี 1899 ซึ่งเป็นการออกหลักทรัพย์ต่างประเทศครั้งแรกที่สถาบันการเงินอเมริกันเคยนำไปเสนอขายในลอนดอนด้วย
ก่อนที่จะตรวจสอบหล่มหนี้ของเม็กซิโก สิ่งสำคัญคือต้องสังเกตความแตกต่างบางประการระหว่างหนี้ลาตินอเมริกาในตอนนั้นและในปัจจุบัน ในช่วงระหว่างสงคราม หนี้ถูกจัดทำเป็นแพ็คเกจในรูปแบบของพันธบัตรและขายให้แก่นักลงทุนรายย่อย; แต่ในปัจจุบัน หนี้จะอยู่ในรูปแบบของสินเชื่อธนาคาร ซึ่งหมายความว่าสาธารณชนไม่ต้องแบกรับความเสี่ยงโดยตรง ในช่วงทศวรรษ 1920 บรรดาธนาคารได้เจรจากับลูกหนี้ในลาตินอเมริกา ไม่ใช่ในนามของตนเอง แต่ในฐานะ "ผู้ดูแลทางศีลธรรม" (moral trustees) สำหรับผู้ถือพันธบัตรรายย่อย นี่คือลักษณะการเข้ามามีส่วนร่วมของมอร์แกนในเม็กซิโก โดยมี ทอม ลามอนต์ ทำหน้าที่เป็นประธานคณะกรรมการนายธนาคารระหว่างประเทศเพื่อเม็กซิโก (International Committee of Bankers on Mexico) หรือที่มีตัวย่อสวยหรูว่า ICBM คณะกรรมการนี้ก่อตั้งขึ้นในปี 1918 โดยความเห็นชอบของกระทรวงการต่างประเทศสหรัฐฯ และกระทรวงการต่างประเทศอังกฤษ (British Foreign Office) เพื่อเจรจาแทนผู้ถือพันธบัตรรายย่อยจำนวนสองแสนราย ในศตวรรษที่สิบเก้า การเจรจาหนี้ของเม็กซิโกมักจะดำเนินการโดย Barings แต่ด้วยการอ้างถึงหลักการมอนโร (Monroe Doctrine) กระทรวงการต่างประเทศสหรัฐฯ เรียกร้องให้สหรัฐอเมริกาเป็นผู้ควบคุมคณะกรรมการ ด้วยการลงทุนกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ในเม็กซิโก สหรัฐอเมริกาจึงทำตัวเหมือนเจ้าของที่ดินที่ขี้หึง เม็กซิโกเป็นประเทศที่อุดมไปด้วยทรัพยากรซึ่งมักจะให้คำมั่นสัญญาแห่งความมั่งคั่งอันเย้ายวนใจ แต่ก็ไม่เคยทำได้สำเร็จอย่างแท้จริง และยังมีระบบการเมืองที่อ่อนแอ ซึ่งมักจะทำให้การชำระหนี้มีปัญหาอยู่เสมอ ลามอนต์ใช้เวลาอย่างมากในการจัดการกับหนี้ของเม็กซิโกจนมีน้ำเสียงแบบพ่อปกครองลูกแทรกซึมอยู่ในคำพูดของเขา ราวกับว่าเม็กซิโกเป็นลูกที่ล้าหลังในฝูงของมอร์แกน ในการเขียนคำอวยพรวันเกิดถึง คอร์ลิสส์ ลูกชายของเขาในปี 1923 เขาก็แสดงความรู้สึกที่อ่อนไหวว่า: "ชีวิตส่วนใหญ่ของพ่อตลอด 2 ปีที่ผ่านมานี้อุทิศให้กับการช่วยพยุงเม็กซิโกผู้น่าสงสารให้ลุกขึ้นยืนได้... การทำภารกิจนั้นให้สำเร็จคือหนึ่งในสิ่งที่พ่อสวดภาวนาอยู่ทุกวัน" ลามอนต์อ้างว่าเม็กซิโกคือสิ่งแรกที่เขาต้องจัดการในทุกเช้า และเขามักจะพูดถึงหญิงหม้ายและเด็กกำพร้าที่ต้องรอคอยมานานหลายปีโดยไม่ได้รับดอกเบี้ยจากพันธบัตรของตน วิกฤตหนี้เม็กซิโกเรียกร้องความอดทนเยี่ยงนักบุญและความหลงใหลในความพ่ายแพ้แบบพวกโรแมนติก ลามอนต์คือผู้ที่เหมาะสมที่สุดสำหรับภารกิจนี้
ในการทำงานร่วมกับญี่ปุ่น ลามอนต์มีพื้นที่ให้ขยับตัวได้บ้าง แต่นี่ไม่ใช่กรณีของเม็กซิโก ซึ่งเขาต้องอยู่ภายใต้การกำกับดูแลอย่างใกล้ชิดจากกระทรวงการต่างประเทศ เมื่อเป็นเรื่องของประเทศในโลกที่สาม วอชิงตันจะใช้อำนาจทางการเงินของอเมริกาอย่างเปิดเผยมากขึ้น รัฐมนตรีต่างประเทศฮิวจ์สคัดค้านการรับรองทางการทูตต่อเม็กซิโก ซึ่งคอยคุกคามผลประโยชน์อันทรงอำนาจของสหรัฐฯ ในประเทศนั้นมาโดยตลอด ในปี 1917 ภายใต้การนำของประธานาธิบดีฝ่ายซ้าย เวรุสเตียโน การ์รันซา (Venustiano Carranza) เม็กซิโกได้ประกาศใช้รัฐธรรมนูญแนวหัวรุนแรง ซึ่งยืนยันสิทธิ์ความเป็นเจ้าของแร่ธาตุใต้ดินของชาวเม็กซิกัน—ซึ่งเป็นมาตรการที่บรรดานายทุนน้ำมันชาวอเมริกันประณามว่าเป็นการยึดเป็นของรัฐ (nationalization) และต้องการส่งเรือปืนเข้าไปเพื่อยกเลิกกฎหมายนี้ หลังจากกองทหารของ ปานโช บียา (Pancho Villa) บุกปล้นฟาร์มปศุสัตว์ขนาดใหญ่ของเขาในเม็กซิโก วิลเลียม แรนดอล์ฟ เฮิร์สต์ (William Randolph Hearst) ก็เริ่มเขียนบทบรรณาธิการสนับสนุนการบุกเม็กซิโกในปี 1916 ฮิวจ์สยังรู้สึกรำคาญใจที่เม็กซิโกผิดนัดชำระหนี้ต่างประเทศและการยึดที่ดินของชาวอเมริกัน จนกว่าข้อเรียกร้องเหล่านี้จะได้รับการตอบสนอง ฮิวจ์สเรียกร้องให้มีการกักกันสินเชื่อรอบ ๆ เม็กซิโก ตระกูลมอร์แกนคือเครื่องมือหลักของเขาในการบังคับใช้มาตรการนี้
เช่นเดียวกับการประชุมกลุ่มร่วมทุนในจีน การประชุม ICBM จัดขึ้นที่เลขที่ 23 วอลล์สตรีท มันเป็นการเล่นละครเชิดหุ่นแบบเดียวกัน: กระทรวงการต่างประเทศเป็นคนพูด และทอม ลามอนต์ เป็นคนขยับริมฝีปาก ชาวเม็กซิกันชอบละครตบตานี้มากกว่า เพราะมันช่วยให้พวกเขาสามารถต่อรองกับวอชิงตันได้ในขณะที่หลีกเลี่ยงตราบาปในที่สาธารณะจากการต้องเจรจากับรัฐบาลกริงโก้ (gringo - คำเรียกคนขาว) ธนาคารเอกชนอย่างมอร์แกนเป็นช่องทางที่สมบูรณ์แบบสำหรับการแลกเปลี่ยนอย่างตรงไปตรงมาระหว่างวอชิงตันและรัฐบาลต่างประเทศ แต่ในขณะที่ลามอนต์หลงใหลในญี่ปุ่นอย่างลึกซึ้ง เขากลับแทบไม่รู้อะไรเลยเกี่ยวกับเม็กซิโก ซึ่งถูกมองว่าป่าเถื่อนเกินกว่าจะไปท่องเที่ยวได้ ดังนั้น ลามอนต์จึงทำหน้าที่เป็นตัวแทนของผู้ถือพันธบัตรสองแสนคนที่เขาไม่เคยพบหน้า เพื่อเจรจากับประเทศที่เขาไม่เคยไปเยือน เขาได้กลายเป็นบุคคลที่คุ้นเคยในสื่อเม็กซิกัน โดยเป็นตัวแทนของการเงินอเมริกัน ในการสัมภาษณ์เขาในปี 1921 ผู้สื่อข่าวจากเม็กซิโกซิตี้เขียนว่า: "เขาไม่ใช่คนที่อยู่เบื้องหลังบัลลังก์ แต่เขาคือคนที่อยู่บนบัลลังก์ เขาเป็นคนที่ฉลาดที่สุด เป็นคนที่ถูกรับฟังมากที่สุด และมีอำนาจมากที่สุดในบรรดาหุ้นส่วนของมอร์แกน"
ในปี 1920 หลังจากกลุ่มต่อต้านการปฏิวัติได้สังหารการ์รันซา นายพลอัลบาโร โอเบรกอน (General Alvaro Obregon) ก็ได้ก้าวขึ้นสู่อำนาจ เพื่อให้ได้รับการรับรองจากวอชิงตัน เขาได้เริ่มกลยุทธ์แบบประนีประนอม โดยการเอาอกเอาใจนักธุรกิจอเมริกัน จ้างนักล็อบบี้ในวอชิงตัน และแจกจ่ายเอกสารที่เป็นผลดีต่อเม็กซิโกในสหรัฐอเมริกา ในปี 1921 เมื่อ วิลเลียม แรนดอล์ฟ เฮิร์สต์ เดินทางไปตรวจดูที่ดินอันกว้างใหญ่ของเขาในเม็กซิโก—ซึ่งพ่อของเขาซื้อมาในราคาถูกจากอดีตเผด็จการ ปอร์ฟิริโอ ดิอาซ (Porfirio Diaz)—เขาก็พบว่าโอเบรกอนเป็นสิ่งที่สร้างความประหลาดใจในทางที่ดี หลังจากนั้น เขากล่าวว่าที่ดินของเขาเคยมี "ปัญหาและความวุ่นวายอย่างต่อเนื่องในช่วงรัฐบาลหลายชุดก่อนหน้านี้ แต่กลับได้รับความสงบสุขและความปลอดภัยอย่างสมบูรณ์ในช่วงรัฐบาลของประธานาธิบดี..."
ด้วยความกระตือรือร้นที่จะเอาใจนายธนาคารอเมริกันและฟื้นฟูเครดิตของเม็กซิโก โอเบรกอน...
ได้ส่งคำเชิญให้ลามอนต์มาเยือนเม็กซิโกหลายครั้ง แต่รัฐมนตรีต่างประเทศฮิวจ์สต้องการสนธิสัญญามิตรภาพและการค้าจากโอเบรกอน และยืนกรานให้ลามอนต์ประวิงเวลาเพื่อเพิ่มแรงกดดัน เมื่อธนาคารได้รับรายงานที่น่าตกใจเกี่ยวกับการเคลื่อนกำลังของกลุ่มกบฏต่อต้านประธานาธิบดี ลามอนต์บอกกับฮิวจ์สว่าหากเขาไปเม็กซิโก มันอาจจะช่วยพยุงสถานะของโอเบรกอนได้ ฮิวจ์สจึงยอมผ่อนปรน ในเดือนตุลาคม 1921 ลามอนต์ขึ้นตู้รถไฟส่วนตัวของธนาคารที่ชื่อ Peacock Point และมุ่งหน้าลงใต้
โอเบรกอน อดีตชาวไร่ถั่วหัวช้างจากโซโนรา (Sonora) เป็นนักการเมืองเจ้าเล่ห์ที่รู้วิธีผสมผสานการปฏิรูปเข้ากับความแข็งกร้าวแบบเผด็จการ เพื่อแย่งชิงการสนับสนุนจากชาวนา เขาจะยกย่องอุดมคติแห่งการปฏิวัติในขณะที่ลดทอนการปฏิรูปของการ์รันซาลง ลามอนต์พบว่านายพลแขนเดียวผู้นี้เป็นเจ้าบ้านที่มีเสน่ห์ เป็นมิตร เปิดเผย และมีอารมณ์ขัน ท่ามกลางยุคห้ามขายสุรา (Prohibition) ในสหรัฐอเมริกา โอเบรกอนทักทายลามอนต์และสั่งให้คนนำเหล้ามาเสิร์ฟอย่างรวดเร็ว "ในที่สุด คุณลามอนต์ คุณก็เห็นแล้วว่าคุณอยู่ในประเทศเสรี" เขากล่าว รายละเอียดหนึ่งของการมาเยือนดึงดูดความสนใจของลามอนต์อย่างมาก โอเบรกอนได้วางโต๊ะทำงานของเขาไว้กลางพื้นไม้เนื้อแข็ง เพื่อให้เขาสามารถได้ยินเสียงฝีเท้าของมือสังหารที่อาจลอบเข้ามา
ในระหว่างการสนทนากับประธานาธิบดีเม็กซิโก ลามอนต์ต้องเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกที่มักจะมาพร้อมกับวิกฤตหนี้ทั่วโลกเสมอ: ลูกหนี้ขู่ว่าจะเบี้ยวหนี้เว้นแต่จะได้รับเงินเพิ่ม ท้ายที่สุดแล้วนายธนาคารจะมีอำนาจต่อรองอะไรเหนือประเทศที่ผิดนัดชำระหนี้ หากไม่ใช่ความหวังว่าจะให้เงินกู้ก้อนใหม่? ดังที่ลามอนต์รายงานต่อรัฐมนตรีต่างประเทศฮิวจ์สในภายหลังว่า โอเบรกอน "มองไม่เห็นประโยชน์ของการที่รัฐบาลจะพยายามปฏิบัติตามภาระผูกพันของตน แม้จะในระดับที่ลดลงอย่างมากก็ตาม เว้นแต่ในขณะเดียวกัน รัฐบาลจะได้รับความมั่นใจว่าจะได้เงินกู้ก้อนใหม่ในขนาดที่ใหญ่พอ" ลามอนต์รอดพ้นจากแนวทางนี้ด้วยอุปสรรคเชิงโครงสร้าง: หนี้สินนั้นอยู่ในรูปของพันธบัตร และตลาดทุนก็จะไม่ยอมกลืนพันธบัตรเม็กซิกันลงไปอีก; ดังนั้นการให้กู้ยืมจึงมีข้อจำกัดในตัวมันเอง ลามอนต์บอกกับโอเบรกอนว่าจะไม่มีการให้เงินกู้ก้อนใหม่จนกว่าจะมีการชำระหนี้ก้อนเก่าอย่างน้อยก็บางส่วน ฝ่ายเม็กซิโกตอบกลับว่าหนี้ของพวกเขาควรจะแปรผันตามความสามารถในการชำระเงิน—ซึ่งเป็นข้อโต้แย้งที่จะฟังดูคุ้นหูอย่างน่าเบื่อหน่ายสำหรับนายธนาคารในยุคหลัง—และต้องการให้ลดเงินต้นลงร้อยละ 50
ลามอนต์เริ่มสัมผัสได้ว่าโอเบรกอนมีวาระซ่อนเร้น ด้วยการระงับรายได้จากศุลกากรที่รับประกันไว้สำหรับพันธบัตรที่ผิดนัดชำระหนี้ เม็กซิโกก็สามารถกดราคาตลาดของพันธบัตรให้ลดลงได้ นี่เป็นเรื่องสะดวก เพราะรัฐบาลสามารถใช้รายได้เหล่านั้นไปซื้อคืนพันธบัตรที่เสื่อมค่าลงในตลาดได้ ลามอนต์คิดว่านี่เป็นการทรยศต่อความไว้วางใจของผู้ถือพันธบัตร ณ จุดนี้ เขายังคงยืนกรานให้ไถ่ถอนพันธบัตรในราคาพาร์ (par) เขาพยายามขู่เม็กซิโกด้วยข้อโต้แย้งที่ว่าการเบี้ยวหนี้จะทำให้ประเทศกลายเป็นที่รังเกียจ (pariah) ในตลาดระหว่างประเทศ และจะไม่สามารถหาเงินกู้ในอนาคตได้
เมื่อลามอนต์เดินทางออกจากเม็กซิโกก่อนกำหนดสองวัน เขาให้ทหารยามติดอาวุธยืนประจำการที่ชานชาลาด้านหลังรถไฟของเขา ปรากฏว่าเขารอดพ้น...
จากการถูกทำร้ายอย่างหวุดหวิด: เมื่อเขาไปถึงเมืองซานอันโตนิโอ รัฐเทกซัส เขาได้รับรู้ว่ารถไฟเที่ยวที่เขากำหนดไว้แต่เดิมถูกพวกโจรเข้าโจมตี โดยวางแผนจะลักพาตัวเขาและเรียกค่าไถ่เป็นเงินเปโซทองคำครึ่งล้าน เมื่อกลับมาที่เลขที่ 23 วอลล์สตรีท ลามอนต์ได้รับโทรเลขจากแจ็ค มอร์แกน ที่แสดงความขยะแขยงต่อเม็กซิโก แจ็คคิดว่ามันเป็นเรื่องของศักดิ์ศรีตระกูลที่จะต้องแน่ใจว่าเม็กซิโกชำระหนี้จากเงินกู้ปี 1899 ของพ่อเขา: "ผมไม่คิดเลยว่ารัฐบาลสมัยใหม่ใดจะประกาศความไม่ซื่อสัตย์ของตนอย่างตรงไปตรงมา หรือละทิ้งการเงินหรือศีลธรรมอันดีงามไปเสียสิ้น หวังว่าคุณคงไม่เจอกับช่วงเวลาที่ยากลำบากเกินไปนักนะ และขอแสดงความยินดีที่คุณหนีออกมาได้ก่อนที่พวกนั้นจะขโมยกระเป๋าเงินของคุณ หรือแย่กว่านั้น" อีกครั้งที่แจ็คเอาความรู้สึกส่วนตัวเข้าไปปะปนกับนโยบายต่างประเทศของธนาคาร ในขณะที่ลามอนต์สวมบทบาทเป็นมืออาชีพผู้ปราศจากอคติแบบนักการทูต และเข้ากับยุคการทูต (Diplomatic Age) ได้ดีกว่า มีแนวโน้มที่จะมองนายธนาคารวอลล์สตรีทในยุคนั้นว่าเป็นพวกยักษ์ร้ายหัวโบราณ (reactionary ogres) ในลาตินอเมริกา พวกเขาค่อนข้างมีอคติเข้าข้างระบอบเผด็จการที่เข้มแข็งอย่างแน่นอน แต่ความอ่อนแอของพวกเขาไม่ได้อยู่ที่ระบอบเผด็จการเบ็ดเสร็จหรือระบอบเสรีนิยม มากเท่ากับความต้องการเสถียรภาพ ไม่ว่ามันจะมาในรูปแบบใดก็ตาม นายธนาคารอาจจะมีมาตรฐานทางจริยธรรมที่สูงกว่านักอุตสาหกรรมในยุคนั้น ดังที่เห็นได้ชัดจากทัศนคติที่แตกต่างกันระหว่างตระกูลมอร์แกนและบริษัทน้ำมันในการรับมือกับเม็กซิโก
ตลอดทศวรรษที่ 1920 บรรดานายทุนน้ำมันชาวอเมริกันพยายามโน้มน้าวให้นายธนาคารประท้วงรัฐธรรมนูญเม็กซิโกฉบับปี 1917 ที่พวกเขารังเกียจ พวกเขายังรู้สึกโกรธเคืองกับการที่เม็กซิโกขึ้นภาษีส่งออกและข้อกำหนดของรัฐบาลที่ให้พวกเขาต้องขอสัมปทานในที่ดินที่พวกเขาคิดว่าเป็นเจ้าของ ทั้ง เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานี และ Morgan Grenfell เคยรับประกันการจำหน่ายหลักทรัพย์ให้แก่ Standard Oil of New Jersey และลามอนต์ก็ถูกรบเร้าโดย Standard, Texas Company และ Sinclair Oil ให้เข้าร่วมการรณรงค์ต่อต้านเม็กซิโกของพวกเขา ภายในปี 1921 เม็กซิโกได้กลายเป็นผู้ส่งออกน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของโลก และเป็นพื้นที่ที่มีความสำคัญลำดับต้น ๆ สำหรับนายทุนน้ำมันชาวอเมริกัน ลามอนต์ไม่ต้องการทำให้การเจรจาหนี้ของเขาต้องตกอยู่ในอันตรายโดยการเข้าไปพัวพันกับความขัดแย้งที่คลุมเครือและมักจะรุนแรงระหว่างกลุ่มทุนน้ำมันและเม็กซิโก เขาได้ทำการล็อบบี้ให้พวกเขาบ้างพอเป็นพิธี แต่โดยทั่วไปแล้วเขารักษาระยะห่างไว้ กลุ่มทุนน้ำมันไม่ได้รู้สึกตะขิดตะขวงใจกับยุทธวิธีของพวกเขา และไม่ลังเลที่จะเหยียบย่ำรัฐบาลใดก็ตามที่ท้าทายพวกเขา หลังจากลามอนต์กลับจากเม็กซิโกในปี 1921 วอลเตอร์ ทีเกิล (Walter Teagle) หัวหน้าของ Standard Oil ได้ส่งต่อบันทึกฉบับหนึ่งจากชาวเม็กซิกันที่ไม่ระบุชื่อมาให้เขา ในจดหมายปะหน้า ทีเกิลกล่าวอย่างไม่สะทกสะท้านว่ามัน "อาจจะเป็นที่น่าสนใจสำหรับคุณในภาพรวม" บันทึกฉบับนี้ซึ่งยังคงถูกเก็บรักษาไว้ในแฟ้มเอกสารของลามอนต์นั้นน่าตกใจมาก มันไม่ใช่อะไรอื่นนอกจากพิมพ์เขียวสำหรับการติดสินบนรัฐบาลเม็กซิโกทั้งคณะ มันเริ่มต้นด้วยการพรรณนาถึงลักษณะนิสัยประจำชาติของชาวเม็กซิกันอย่างร้ายกาจว่า: "ชาวเม็กซิกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งนักการเมืองอาชีพแบบดั้งเดิมของเม็กซิโก หลังจากผ่านการฝึกฝนมาสี่ร้อยปี ถูกขับเคลื่อนด้วยแรงจูงใจหลักสองประการ; หนึ่งคือ ความกลัวต่อการใช้กำลัง—"
นั่นคือ กำลังทางกายภาพ; อีกประการหนึ่งคือ แรงจูงใจเรื่องผลประโยชน์ส่วนตัว... การเรียกร้องความรักชาติหรืออุดมคตินั้นเป็นสิ่งที่ไม่สามารถเข้าใจได้" ผู้เขียนที่ไม่ระบุชื่ออธิบายต่อไปว่าการใช้กำลังนั้นมีราคาแพงเกินไป จึงเหลือเพียงผลประโยชน์ที่เป็นตัวเงินเท่านั้นที่เป็นแรงจูงใจในเม็กซิโก เขาโต้แย้งว่าโอเบรกอนตกเป็นเชลยของกลุ่มหัวรุนแรงในพรรคอย่างไม่เต็มใจ และไม่สามารถตอบสนองความต้องการของเหล่าผู้ใต้บังคับบัญชาที่มีความทะเยอทะยานและละโมบได้ จะปลดปล่อยเขาจากอิทธิพลของคนพวกนี้ได้อย่างไร? "กองกำลังนี้สามารถถูกกำจัดและคืนอำนาจให้กับตัวประธานาธิบดีได้ โดยการวางให้เขาอยู่ในสถานะทางการเงินที่จะทำให้เขามีอำนาจครอบงำ เงินจะเปลี่ยนคณะรัฐมนตรีของเขา สร้างสภาคองเกรสของเขาขึ้นมาใหม่ ทำให้เขามีอำนาจครอบงำเหนือผู้ว่าการรัฐของเขา และเปิดทางให้เขายกเลิกหรือแก้ไขกฎหมายที่ไม่น่าพอใจในปัจจุบันได้"
เพื่อจัดหาเงินทุนที่จำเป็นให้แก่โอเบรกอน—และนี่คือจุดที่ตระกูลมอร์แกนเข้ามามีบทบาท—ผู้เขียนบันทึกเสนอให้จัดตั้งธนาคารเม็กซิกันขึ้นมา ซึ่งจะพรางตัวเป็นธนาคารเพื่อการพัฒนาการเกษตร แต่จะมีอยู่เพื่อนำเงินไปวางไว้ให้โอเบรกอนใช้สอยส่วนตัว ผู้เขียนสรุปว่าเงินจำนวนนี้ หากแจกจ่ายอย่างใจกว้าง จะทำให้เกิดผลลัพธ์ที่น่าอัศจรรย์: "สมาชิกที่ไม่พึงปรารถนาในคณะรัฐมนตรีของเขาจะได้รับเงินจำนวนหนึ่งและถูกส่งไปประจำการในต่างประเทศที่เป็นที่ต้องการ สมาชิกหัวรุนแรงที่คอยขัดขวางในสภาคองเกรสของเขาอาจถูกกำจัดออกไป ในไม่ช้าจะเห็นได้ว่าผู้แทน (diputado) หัวรุนแรงจะกลายเป็นพวกอนุรักษ์นิยมที่สงบเสงี่ยมทันทีที่เขาได้ครอบครองทรัพย์สิน... ธนาคารดังกล่าวอาจเข้าครอบงำชีวิตทางการเงินและเศรษฐกิจของเม็กซิโกได้เป็นอย่างดี และกรรมการชาวอเมริกันของสถาบันดังกล่าวก็อาจจะติดต่อประสานงานอย่างใกล้ชิดกับ..."
แฟ้มเอกสารของลามอนต์ไม่ปรากฏการตอบกลับหรือการติดตามผลใด ๆ บางทีเขาอาจจะตอบกลับด้วยวาจา แต่เป็นไปได้มากว่าเขารู้สึกตกใจ เขาอาจจะมองว่าความเงียบคือการแสดงออกถึงความรังเกียจที่ชัดเจนที่สุด หรืออย่างน้อยก็เป็นวิธีที่ดีที่สุดที่จะหลีกเลี่ยงการสร้างศัตรูกับลูกค้าคนสำคัญ ลามอนต์ไม่ใช่เด็กใสซื่อทางการเมือง แต่ตระกูลมอร์แกนมักจะหลีกเลี่ยงการทำเรื่องหลอกลวงอย่างโจ่งแจ้ง ธนาคารมีนโยบายที่เข้มงวดในการต่อต้านการจ่ายสิ่งที่เรียกว่า ค่าธรรมเนียมหรือค่านายหน้า และมักจะตอบสนองต่อคำขอดังกล่าวด้วยความสงวนท่าทีอันเยือกเย็นแบบนิวอิงแลนด์ บันทึกของ Standard Oil จึงเป็นเกณฑ์มาตรฐานในการตัดสินธนาคารมอร์แกนเมื่อเทียบกับมาตรฐานพฤติกรรมทางธุรกิจที่ย่ำแย่ของชาวอเมริกันในลาตินอเมริกาในช่วงทศวรรษ 1920
การเจรจาหนี้ของเม็กซิโกในช่วงต้นทศวรรษ 1920 ที่ตามมาสามารถสรุปได้อย่างรวดเร็ว มีชัยชนะเพียงชั่วครู่ ซึ่งมักจะตามมาด้วยการผิดนัดชำระหนี้และความสิ้นหวังครั้งใหม่เสมอ ความฉลาดหลักแหลมของลามอนต์ไม่เคยทำให้เขาได้รับอะไรมากไปกว่าการผ่อนผันช่วงสั้น ๆ ในปี 1922 เขาได้เจรจาข้อตกลงกับ เด ลา อูเอร์ตา (de la Huerta) รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของเม็กซิโก ซึ่งทำให้โอเบรกอนได้รับการรับรองจากสหรัฐฯ ตามที่เขาปรารถนา ข้อตกลงดังกล่าวเรียกร้องให้ลามอนต์ยอมผ่อนปรนอย่างมาก รวมถึงการลดการจ่ายดอกเบี้ยโดยขยายเวลาออกไปถึงสี่สิบห้าปี ข้อตกลงนี้ถูกระงับไปในช่วงต้นปี 1924 ในบรรดาปัจจัยอื่น ๆ เม็กซิโกกำลังประสบปัญหาผลผลิตน้ำมันที่ลดลงเนื่องจากบริษัทน้ำมันต่างพากันแก้แค้นโดยเปลี่ยนไปลงทุนในเวเนซุเอลาที่ยอมโอนอ่อนทางการเมืองมากกว่า มีการบรรลุข้อตกลงหนี้อีกฉบับในปี 1925—ซึ่งการจ่ายเงินงวดแรก...
ในครั้งนี้ลดลงเหลือเพียง 10.7 ล้านดอลลาร์อันน้อยนิด—แต่แล้วมันก็จบสิ้นลงในเวลาไม่นานเช่นกัน เหล่านายธนาคารที่ครั้งหนึ่งเคยยืนกรานอย่างแข็งขันให้ชำระเงินเต็มจำนวน ต้องยอมรับเงินที่เป็นเพียงเศษเสี้ยวของเงินกู้เดิมที่เล็กลงเรื่อย ๆ เมื่อมีการจัดการขั้นสุดท้ายกับหนี้ของเม็กซิโกก้อนนี้ในช่วงปลายทศวรรษ ลามอนต์จะพบว่าตนเองไม่ได้กำลังเจรจากับชาวเม็กซิกัน แต่กำลังเจรจากับคู่ปรับที่รับมือได้ยากอย่างไม่คาดคิด นั่นคือ ดไวต์ ดับเบิลยู. มอร์โรว์ อดีตหุ้นส่วนของเขาเอง ซึ่งเพิ่งได้รับการแต่งตั้งเป็นเอกอัครราชทูตประจำเม็กซิโก
การที่พรรครีพับลิกันหลีกเลี่ยงความรับผิดชอบต่อโลกได้นำเสนอโอกาสใหม่ ๆ ให้แก่ตระกูลมอร์แกน ด้วยการเชิดชูผู้ประกอบการและดูแคลนนักการเมือง รัฐบาลของฮาร์ดิง คูลิดจ์ และฮูเวอร์ ได้เกณฑ์บรรดานักการเงินให้เป็นตัวแทนของพวกเขาในการประชุมเศรษฐกิจ ความเคลื่อนไหวนี้สะท้อนถึงลัทธิบูชาในทศวรรษ 1920 ซึ่งนักธุรกิจได้รับการยกย่องว่าเป็นผู้แก้ปัญหาที่มีวิสัยทัศน์กว้างไกล ผู้ซึ่งสามารถประสบความสำเร็จในจุดที่นักการเมืองล้มเหลว บรรยากาศใหม่นี้เหมาะสมกับหุ้นส่วนของมอร์แกนอย่าง ทอม ลามอนต์, ดไวต์ มอร์โรว์ และ รัสเซลล์ เลฟฟิงเวลล์ ซึ่งชื่นชอบการเป็นนักการทูตทางการเงิน และบางครั้งก็พูดติดตลกเกี่ยวกับความไม่เชี่ยวชาญทางเทคนิคของตนเองในรูปแบบการธนาคารที่น่าเบื่อหน่าย ในช่วงทศวรรษ 1920 หุ้นส่วนของมอร์แกนใช้เวลาส่วนใหญ่ไปกับการประชุมในต่างประเทศ โดยทำหน้าที่เป็นฉากบังหน้าที่ชอบธรรมสำหรับรัฐบาลพรรครีพับลิกันที่มีแนวคิดสากลมากกว่าที่พวกเขาอยากจะยอมรับ; ดังนั้นธนาคารจึงได้รับผลประโยชน์จากนโยบายโดดเดี่ยวตัวเองที่พวกเขาต่อต้าน นี่คือการใช้ตัวแทนส่วนตัวในรูปแบบเดียวกับที่วอชิงตันเคยใช้มาตั้งแต่สมัยกลุ่มร่วมทุนในจีนกลุ่มแรก
หากนายธนาคารเอกชนมีสถานะใหม่ที่สูงขึ้น พวกเขาก็ต้องแบ่งปันมันร่วมกับบรรดาผู้ว่าการธนาคารกลาง ซึ่งได้รับอำนาจและความเป็นอิสระใหม่เช่นกัน ภายใต้ความร่าเริง ยุคแจ๊ส (Jazz Age) เป็นช่วงเวลาแห่งความสิ้นหวัง ประชาชนเริ่มหมดศรัทธาต่อนักการเมืองที่นำพวกเขาเข้าสู่สงครามและต่อมาก็ทะเลาะเบาะแว้งกันเรื่องค่าปฏิกรรมสงครามและความมั่นคงหลังสงคราม กลุ่มผู้ว่าการธนาคารกลางชาติตะวันตกหวังที่จะก้าวข้ามโอกาสนิยมทางการเมืองนี้ และสร้างกลุ่มชนชั้นนำทางการธนาคารที่อุทิศตนเพื่อหลักการทางเศรษฐกิจที่มั่นคง พวกเขาสนับสนุนการค้าเสรีและการไหลเวียนของเงินทุนอย่างเสรี งบประมาณที่สมดุล และค่าเงินที่แข็งแกร่ง พวกเขามองว่าหน้าที่ของตนคือการรักษามาตรฐานทางการเงินและกระตุ้นให้นักการเมืองทำการปฏิรูปที่เจ็บปวดแต่จำเป็น
ตัวแทนชาวอเมริกันสำหรับแนวโน้มนี้คือ เบนจามิน สตรอง แห่งธนาคารกลางนิวยอร์ก (New York Federal Reserve Bank) เมื่อรัฐบาลของฮาร์ดิงและคูลิดจ์ปฏิเสธความเป็นผู้นำในการฟื้นฟูยุโรปหลังสงคราม บทบาทนี้จึงตกเป็นของสตรอง ผู้ซึ่งเป็นผู้ติดต่อของ Fed กับธนาคารกลางของยุโรป สตรองมีรูปแบบที่เข้ากันกับมอร์แกนอย่างเหนียวแน่น—เขาเป็นทายาทของพวกพิวริตันในศตวรรษที่สิบเจ็ด โดยมีทั้งนักเทววิทยาและประธานธนาคารอยู่ในบรรดาบรรพบุรุษของเขา และเป็นลูกชายของผู้ดูแลทางรถไฟสาย New York Central เช่นเดียวกับเพื่อนในตระกูลมอร์แกนของเขา สตรองจับคู่มุมมองอนุรักษ์นิยมในประเทศกับการเปิดรับแนวคิดของยุโรปแบบสากลนิยม—มากเสียจนในเวลาต่อมาฮูเวอร์ตำหนิเขาว่าเป็น "ผู้อยู่ใต้บังคับบัญชาทางความคิด..."
...ของยุโรป" เนื่องจากถูกขัดขวางด้วยกฎระเบียบที่ไม่สามารถให้กู้ยืมโดยตรงแก่รัฐบาลต่างประเทศได้ สตรองจึงต้องการธนาคารเอกชนเป็นตัวแทนจัดหาเงินทุนของเขา เขาหันไปหาตระกูลมอร์แกน ซึ่งได้รับผลประโยชน์อย่างประเมินค่าไม่ได้จากการอุปถัมภ์ของเขา อันที่จริง มิตรภาพระหว่างมอร์แกนกับสตรองจะเยาะเย้ยแนวคิดใด ๆ ที่ว่าระบบธนาคารกลางชุดใหม่จะเป็นตัวควบคุมอำนาจของธนาคารเอกชน ในช่วงทศวรรษ 1920 อำนาจที่แท้จริงในระบบอยู่ที่คฤหาสน์สไตล์ฟลอเรนซ์แห่งใหม่ของ Fed นิวยอร์กบนถนนลิเบอร์ตี้ (Liberty Street) สตรองเป็นคนที่มีทั้งความอบอุ่นอย่างมากและความโกรธอย่างกะทันหัน แตกต่างจากหุ้นส่วนมอร์แกนที่ราบรื่น เขาเป็นคนอารมณ์แปรปรวนและมีปัญหามากมาย เขาหย่าร้างกับภรรยาคนที่สอง และในปี 1916 ป่วยเป็นวัณโรค ซึ่งทำให้เขาต้องหยุดงานจากธนาคารเป็นเวลาหลายเดือนในแต่ละปี บางทีอาจเป็นเพราะเพื่อตอบโต้ความผิดหวังส่วนตัว เขาจึงอุทิศตนอย่างมุ่งมั่นให้แก่ Fed เขาพยายามมอบศักดิ์ศรีที่เคร่งขรึมและไม่สามารถโต้แย้งได้แบบเดียวกับธนาคารแห่งอังกฤษให้แก่ Fed ในฐานะผู้ที่มีบทบาทสำคัญยิ่งในการเงินอเมริกัน สตรองได้สั่งสอนบรรดาผู้ว่าการธนาคารกลางที่ยังอ่อนหัดในเรื่องศิลปะการเป็นนายธนาคารกลาง
เบน สตรอง เข้าร่วมในการฟื้นฟูยุโรปหลังสงครามและการรักษาเสถียรภาพของค่าเงิน ร่วมกับ มอนตากู นอร์แมน (Montagu Norman) คู่หูชาวอังกฤษของเขา ซึ่งเป็นผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษหลังปี 1920 ในตัว "มอนตี้" (Monty) เขาได้พบเพื่อนรักและผู้ที่เป็นดั่งตัวแทนของเขาเอง (alter ego) สตรองผู้หย่าร้างและนอร์แมนผู้เป็นโสดได้ทุ่มเทให้กับความสัมพันธ์ที่มีความสนิทสนมอย่างลับ ๆ และมีแผนการที่ซับซ้อนจนทำให้รัฐบาลของทั้งสองฝ่ายเกิดความหวาดกลัว ด้วยการไปพักผ่อนระยะยาวร่วมกันที่บาร์ฮาร์เบอร์ (Bar Harbor) รัฐเมน และทางตอนใต้ของฝรั่งเศส พวกเขาได้เสริมสร้างความหวาดระแวงที่มีต่อนักการเมืองให้แก่กันและกัน พวกเขามีความศรัทธาร่วมกันในมาตรฐานทองคำและหวังที่จะสร้างธนาคารกลางที่เป็นอิสระซึ่งสามารถดำเนินนโยบายการเงินระดับโลกโดยปราศจากการแทรกแซงทางการเมือง สำหรับกลุ่มสมรู้ร่วมคิดของคนทั้งสองนี้ สตรองได้นำอำนาจทางการเงินที่ไม่มีใครเทียบได้ของวอลล์สตรีทมาให้ ในขณะที่นอร์แมนมอบความรู้และความเป็นมืออาชีพแบบอังกฤษที่สั่งสมมาหลายชั่วอายุคน ค่าเงินปอนด์หลังสงครามอ่อนแอเกินกว่าที่นอร์แมนจะดำเนินการทูตทางการเงินเพียงฝ่ายเดียวได้ หลังจากที่กระทรวงการคลังสั่งห้ามการให้เงินกู้ต่างประเทศเพื่อพยุงค่าเงินปอนด์ ซึ่งเป็นการผลักดันให้ผู้กู้ยืมต่างชาติหันไปหานิวยอร์ก นอร์แมนก็ต้องการสายสัมพันธ์กับวอลล์สตรีทอย่างยิ่งยวดเพื่อชดเชยความอ่อนแอของย่านการเงินลอนดอน เขาพบสิ่งนั้นในตัวเบน สตรอง และตระกูลมอร์แกน
เป็นเวลาถึงยี่สิบสี่ปีที่มอนตี้ นอร์แมน ปกครองอย่างลึกลับอยู่ในห้องทำงานไม้เนื้อมะฮอกกานีของเขาที่ธนาคารแห่งอังกฤษ เขาถูกเลี้ยงดูมาเพื่อตำแหน่งนี้โดยเฉพาะ ปู่คนหนึ่งของเขาเป็นกรรมการธนาคารมาอย่างยาวนาน และปู่/ตาอีกคนก็เป็นผู้ว่าการธนาคารแห่งนี้ ตัวเขาเองเข้ามาทำงานที่ธนาคารแห่งนี้ผ่านทางธนาคารเพื่อการค้าแบบแองโกล-อเมริกัน คือ Brown Shipley and Company (Brown Brothers ในนิวยอร์ก) มีคำจำกัดความมากมายที่ใช้เรียกนอร์แมน—ทั้งคนบ้า อัจฉริยะ คนที่คิดว่าตนเองป่วยตลอดเวลา (hypochondriac) คนที่หลงผิดว่าตนเองยิ่งใหญ่ (megalomaniac) ผู้สมรู้ร่วมคิด คนประหลาด ผู้มีวิสัยทัศน์—ซึ่งล้วนเป็นความจริงทั้งหมด นายธนาคารคนหนึ่งกล่าวว่าเขาดูเหมือน "ภาพวาดของแวนไดก์ (Van Dyck)—ตัวสูง ไว้เคราแพะแหลม สวมหมวกใบใหญ่ เหมือนข้าราชสำนักในราชวงศ์สจวร์ต" เขามีใบหน้าเหมือนพ่อมด—แหลมคมและเป็นเหลี่ยมสัน ด้วยจมูกและเคราที่แหลม แม้จะมี—หรืออาจจะเป็นเพราะเพื่อตอบโต้—ข่าวลือเรื่องการมีสายเลือดชาวยิวเซฟาร์ดิก (Sephardic Jewish) เขากลับมีความเกลียดชังชาวยิวอย่างรุนแรง
ขณะที่เขาเดินไปมาในชุดสีดำราวกับไปงานศพภายใต้หมวกปีกกว้าง เขายังคงเก็บความหรูหราแบบตะวันออกไว้เล็กน้อยในมรกตที่ประดับเนกไทของเขา ด้วยความเป็นคนอ่อนไหวและตึงเครียด เขามักจะล้มป่วยหรือมีอาการปวดหลังส่วนล่าง (lumbago) ในช่วงวิกฤตค่าเงิน ในฐานะคนที่มีอาการฮิสทีเรียแอบแฝง เขาจะระเบิดอารมณ์เกรี้ยวกราดจนทำให้พนักงานธนาคารหวาดกลัวและทำให้การปกครองของเขาเป็นไปอย่างเด็ดขาด รอยยิ้มบาง ๆ ของเขาแทบจะไม่เคยเปลี่ยนเป็นเสียงหัวเราะเลย ราวกับว่านั่นจะทำลายความลึกลับของเขา ในฐานะนักร้องนำ (prima donna) ผู้หยิ่งทะนง เขาจะบอกว่าเขารู้สึก "หน้ามืด" เพราะ "ต้องการอาหาร" หากเขาไม่ได้กินอะไรทุก ๆ สองชั่วโมง
หนึ่งในนักเขียนชีวประวัติของนอร์แมนบรรยายถึงเขาว่า "มีลักษณะ... เหมือนผู้ที่กำลังหมกมุ่นอยู่กับแผนสมรู้ร่วมคิดตลอดเวลา" สิ่งนี้สอดคล้องกับความเข้าใจของเขาเรื่องการเป็นนายธนาคารกลาง ซึ่งเขาเข้าหาประหนึ่งเป็นความลึกลับของนักบวช เป็นพิธีกรรมที่ควรดำเนินการในเงามืด "ธนาคารแห่งอังกฤษคือเมียน้อยเพียงคนเดียวของผม" เขากล่าว "ผมคิดถึงแต่เธอ และผมได้อุทิศชีวิตของผมให้แก่เธอ" สำหรับนอร์แมน นายธนาคารกลางต้องรับผิดชอบต่อหลักการที่สูงส่งกว่าเท่านั้น ไม่ใช่ต่อตัวแทนที่ได้รับการเลือกตั้งคนใด เมื่อถูกท้าทาย เขามักจะอ้างสุภาษิตอาหรับที่เขาโปรดปรานว่า "สุนัขอาจจะเห่าหอน แต่กองคาราวานก็ยังคงเดินต่อไป" เขาต้อนรับผู้มาเยือนเพียงลำพัง ราวกับว่าห้องทำงานของเขาเป็นห้องสารภาพบาป และเขาก็ได้รับรู้ถึงความคิดลึก ๆ ในใจของบรรดาผู้ทรงอำนาจ หลายปีต่อมา แฟรงคลิน รูสเวลต์ ทำให้เขาสูญเสียความมั่นใจและริบเอาเวทมนตร์แห่งพ่อมดของเขาไป โดยยืนกรานที่จะให้มีคนอื่นเข้าร่วมการประชุมของพวกเขาในทำเนียบขาวด้วย นอร์แมนคือผู้ที่เป็นตัวแทนของความหวาดกลัวในวอชิงตันที่ว่านักการเงินชาวอังกฤษเป็นกลุ่มคนที่ซับซ้อนและเจ้าเล่ห์เพทุบายซึ่งคอยหลอกลวงชาวอเมริกันผู้บริสุทธิ์
มอนตี้ นอร์แมน เป็นผู้อยู่อาศัยตามธรรมชาติในโลกที่เต็มไปด้วยความลับของมอร์แกน ในบรรดาเพื่อนเก่าของเขา เขานับรวม เท็ดดี้ เกรนเฟลล์ อดีตเพื่อนร่วมชั้นของเขา และ วิเวียน ฮิวจ์ สมิธ แห่ง Morgan Grenfell ด้วย ด้วยความเป็นคนครุ่นคิดและเศร้าหมอง เขาชอบอารมณ์ขันแบบขี้เล่นของเกรนเฟลล์ ในขณะเดียวกันเขาก็มีความทุ่มเทต่อสมิธที่เคยช่วยให้เขาเอาชนะความสงสัยเกี่ยวกับการเป็นกรรมการธนาคารแห่งอังกฤษในปี 1907 สมิธเคยเขียนให้กำลังใจเขาว่า "แน่นอนว่าคุณจะตอบรับ และเมื่อคุณอยู่ในคณะกรรมการ จงจำไว้ว่าคุณก็เก่งพอ ๆ กับพวกเขานั่นแหละ" ในฐานะชายโสดผู้โดดเดี่ยว นอร์แมนได้สร้างแวดวงเพื่อนสนิทหญิงที่แต่งงานแล้วอย่างลึกลับขึ้นมา ซึ่งรวมถึงภรรยาของสมิธ คือ เลดี้ซิบิล (Lady Sibyl) นักเรียกร้องสิทธิสตรีในสังคมชั้นสูงผู้เลอโฉม ในฐานะผู้ติดตามลัทธิเทวปรัชญา (theosophy) และการรักษาด้วยศรัทธา เธอเป็นที่ดึงดูดใจสำหรับด้านที่แปลกประหลาดของนอร์แมน "ด้วยอิทธิพลของเธอ" นักเขียนชีวประวัติของนอร์แมนกล่าว "เขาได้ขยายความสนใจไปยังเรื่องลึกลับและสิ่งเหนือธรรมชาติ; เพราะซิบิลเน้นย้ำถึงความสำคัญอย่างยิ่งยวดของศาสนาต่อจิตวิญญาณที่เปราะบางง่ายอย่างเขา" เลดี้ซิบิลจะหายตัวไปในช่วงสุดสัปดาห์ยาวแบบเพื่อนที่บริสุทธิ์ใจกับมอนตี้ ผู้ซึ่งกลายมาเป็นพ่อทูนหัวของลูก ๆ ตระกูลสมิธ ดังนั้น ด้วยความบังเอิญ Morgan Grenfell จึงมีความใกล้ชิดอย่างยิ่งกับนายธนาคารกลางที่มีอิทธิพลมากที่สุดในช่วงระหว่างสงคราม ตระกูลมอร์แกนกลายเป็นส่วนที่ขาดไม่ได้ในกลยุทธ์ของนอร์แมนในการจัดระเบียบเศรษฐกิจของยุโรปใหม่ อเมริกามีทรัพยากรที่จะทำให้ความสำเร็จเกิดขึ้นได้
เพื่อทำภารกิจนั้น แต่ก็ยังคงลังเลที่จะใช้อำนาจในยุโรป แม้แต่ในหมู่หุ้นส่วนของมอร์แกนเองก็ยังมีความสงสัยอยู่ลึก ๆ รัสเซลล์ เลฟฟิงเวลล์ อดีตเจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังที่กลายมาเป็นหุ้นส่วนของมอร์แกนในปี 1923 ได้บอกกับ บาซิล แบล็คเก็ตต์ จากกระทรวงการคลังอังกฤษว่า "เรารู้สึกว่าเราได้ช่วยพวกคุณให้หลุดพ้นจากสถานการณ์ที่ย่ำแย่ [ในช่วงสงคราม] แต่เราคิดว่าถึงเวลาแล้วที่คุณจะต้องดูแลตัวเอง เราไม่เคยมีความสนใจในการเงินโลก และประสบการณ์สั้น ๆ ของเราก็ไม่ได้ช่วยให้มันพัฒนาขึ้น เราชอบพวกคุณและอยากเห็นพวกคุณเจริญรุ่งเรือง มีความสุข และสงบสุข แต่เราไม่ชอบเกมที่คุณเล่นหรือวิธีการที่คุณเล่น และไม่อยากถูกบังคับให้ต้องเข้าไปนั่งร่วมวงด้วย" นอร์แมนชอบเกมนี้ ด้วยความเป็นจักรวรรดินิยมถึงแก่น เขาต้องการรักษาลอนดอนไว้ในฐานะศูนย์กลางทางการเงิน และให้ธนาคารเป็นผู้ตัดสินระบบการเงินโลก ด้วยความช่วยเหลือจากตระกูลมอร์แกน เขาจะสามารถใช้อำนาจในทศวรรษ 1920 ได้ไกลเกินกว่าเงินทุนอันน้อยนิดที่เขามีอยู่ นอร์แมนคิดในมุมมองทางภูมิรัฐศาสตร์ระดับมหภาค เขามองว่าการฟื้นฟูยุโรปกลางเป็นเงื่อนไขเบื้องต้นสำหรับการฟื้นฟูความเจริญรุ่งเรืองและระเบียบทางการเมือง และได้ยกเว้นเงินกู้เพื่อการฟื้นฟูจากการห้ามการให้กู้ยืมต่างประเทศ
ด้วยความเป็นผู้นำของเขา ตระกูลมอร์แกนจึงได้เข้าไปพัวพันกับออสเตรียเป็นครั้งแรก ในปลายปี 1921 อังกฤษได้หยั่งเสียงแจ็คเกี่ยวกับเงินกู้ออสเตรีย โดยกล่าวว่ารัฐบาลของพวกเขาจะจัดหาพรมทอโกเบแลง (Gobelin tapestries) มาเป็นหลักประกัน ในปีต่อมา ดร. คีนบ็อก (Dr. Kienbock) รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของออสเตรีย ได้อ้อนวอนขอเงินกู้จาก ดีน เจย์ (Dean Jay) แห่ง Morgan, Harjes ในปารีส (ซึ่งตอนนี้ตั้งอยู่ในสำนักงานใหญ่ที่หรูหราบนจัตุรัสวองโดม - place Vendome) คีนบ็อกอ้างถึงความอดอยาก ความทุกข์ยาก และค่าเงินชิลลิงออสเตรียที่ไร้ค่า เขาขอเงินกู้โดยมีพรมทอและวัตถุศิลปะอื่น ๆ เป็นหลักประกันอีกครั้ง ในตอนแรก ตระกูลมอร์แกนขมวดคิ้วให้กับคำขอที่ผิดแบบแผนนี้ เพราะเกรงว่ามันจะสร้าง "ภาพลักษณ์แบบโรงรับจำนำ"—แม้แต่ขอทานก็ยังต้องแต่งตัวให้เหมาะสมเมื่อมาหามอร์แกน ลามอนต์—ซึ่งตอนนี้เป็นที่รู้จักในฐานะรัฐมนตรีต่างประเทศของอาณาจักรมอร์แกน—สงสัยว่าควรให้ธนาคารอื่นเป็นผู้จัดการเงินกู้นี้หรือไม่ เขาเกรงว่าในฐานะอดีตนายธนาคารของฝ่ายสัมพันธมิตรและตัวแทนทางการเงินของอังกฤษและฝรั่งเศส เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานี จะเป็นตัวเลือกที่ไม่ดี และอาจก่อให้เกิดความเกลียดชังในออสเตรียได้ด้วยซ้ำ
เงินกู้ออสเตรียถูกจัดทำขึ้นภายใต้การอุปถัมภ์ของสันติบาตชาติ ซึ่งช่วยสนับสนุนแผนการใหญ่ของมอนตี้ นอร์แมนในการฟื้นฟู มันถูกห่อหุ้มมาอย่างน่าประทับใจ โดยสามารถชำระคืนเป็นเหรียญทองคำและค้ำประกันโดยรายได้จากศุลกากรและการผูกขาดการค้ายาสูบของออสเตรีย มันถูกออกพร้อมกันในหลายเมืองหลวง ส่วนแบ่งของนิวยอร์กมูลค่า 25 ล้านดอลลาร์ได้รับการบริหารร่วมกันโดย เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานี และ Kuhn, Loeb เมื่อมองย้อนกลับไป ตราประทับของสันติบาตชาติอาจสร้างภาพลวงตาเรื่องความปลอดภัยให้กับการลงทุนที่มีความเสี่ยง ออสเตรียนำไปสู่เยอรมนี เมื่อถึงต้นปี 1922 เยอรมนีก็กำลังอ้อนวอนขอความช่วยเหลือเพื่อแบ่งเบาภาระการจ่ายค่าปฏิกรรมสงครามที่หนักหน่วง อังกฤษมีความเห็นใจ แต่ฝรั่งเศสยังคงเก็บความแค้นไว้ โดยอ้างถึงความเสียหายจากสงครามอย่างกว้างขวางบนดินแดนของตน (แอนน์ มอร์แกน ผู้มีความพิเศษไม่เหมือนใคร กำลังรวบรวมผู้หญิงอเมริกันหลายร้อยคนเพื่อฟื้นฟูหมู่บ้านในฝรั่งเศส และระดมทุนเพื่อสร้างโรงเรียน โรงพยาบาล และห้องสมุด...
ในฐานะผู้ระดมทุน องค์กร "เพื่อนชาวอเมริกันเพื่อฝรั่งเศสที่ถูกทำลาย" (American Friends for Devastated France) ของเธอ ได้เป็นผู้สนับสนุนร่วมในการจัดการแข่งขันชกมวยชิงแชมป์ในเดือนกรกฎาคม 1921 ระหว่าง แจ็ค เดมป์ซีย์ (Jack Dempsey) และ ฌอร์ฌ การ์ปองติเยร์ (Georges Carpentier)) ในรูปแบบของการผิดนัดชำระหนี้ที่ร้ายแรงที่สุดเท่าที่จะจินตนาการได้ ชาวเยอรมันได้ขยายปริมาณเงินที่หมุนเวียนในระบบ ปล่อยให้งบประมาณขาดดุลอย่างหนัก และลดค่าเงินมาร์กลง สิ่งนี้มีผลข้างเคียงที่ร้ายแรงคือทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรง (hyperinflation) ฝ่ายสัมพันธมิตรรู้สึกถูกทรยศเมื่อนโยบายการเงินของเยอรมนีบั่นทอนการชำระค่าปฏิกรรมสงคราม ในเดือนมกราคม 1923 กองทหารฝรั่งเศสและเบลเยียมได้เข้ายึดครองแคว้นรูห์ร (Ruhr) กองทหารที่โกรธเกรี้ยวได้ฉีกธนบัตรเยอรมันออกจากมือของผู้ผลิตและยึดกลไกทางศุลกากร มอนตี้ นอร์แมน เตือนเบน สตรอง ว่าดินแดนเยอรมันที่ถูกยึดครองนั้นคือ "จุดดำ" (black spot) ของโลกและอาจจุดชนวนสงครามอีกครั้ง
เยอรมนียังคงเป็นประเทศคู่ค้าหลักของอังกฤษ และนอร์แมนมองว่าการฟื้นฟูเยอรมนีคือหัวใจสำคัญของแผนแม่บทในการสร้างความเจริญรุ่งเรืองให้แก่ยุโรปของเขา เขายังมีความผูกพันส่วนตัวกับเยอรมนี ซึ่งเขาเคยเรียนดนตรีที่นั่น วอชิงตันก็ให้ความสำคัญกับการฟื้นฟูเยอรมนีสูงเช่นกัน อเมริกาสิ้นสุดสงครามด้วยกำลังการผลิตของโรงงานที่ขยายตัวอย่างมหาศาล และต้องการตลาดส่งออกเพื่อรองรับผลผลิตส่วนเกิน บรรดาบริษัทอเมริกันยังกระตือรือร้นที่จะได้มาซึ่งเทคโนโลยีขั้นสูงของเยอรมัน ผลลัพธ์ที่ได้คือความมุ่งมั่นร่วมกันอย่างมหาศาลระหว่างแองโกล-อเมริกันในการประคับประคองเยอรมนีให้อยู่รอด โดยมีตระกูลมอร์แกนได้รับมอบหมายให้มีบทบาทสำคัญ ดังที่ลามอนต์เขียนไว้ในภายหลังว่า "ฝ่ายอังกฤษและตัวเราเองมองว่าเยอรมนีคือศูนย์กลางทางเศรษฐกิจของจักรวาลแห่งยุโรป เราเกรงว่าหากเยอรมนีไม่ได้รับการฟื้นฟูและเจริญรุ่งเรือง ประเทศอื่น ๆ ในทวีปยุโรปที่อยู่รายล้อมก็จะต้องซบเซาลงเช่นกัน" นายธนาคารในยุคก่อนหน้านี้คงจะไม่มีวันมานั่งกังวลเกี่ยวกับชะตากรรมของโลกตะวันตกในลักษณะนี้ หรือคิดในมุมมองทางการเมืองที่ชัดเจนเช่นนี้
ข้อเรียกร้องใหม่ ๆ ของยุคการทูตสามารถเห็นได้อย่างชัดเจนจากการเปลี่ยนท่าทีแบบหน้ามือเป็นหลังมือ (volte-face) ของแจ็ค มอร์แกน ที่มีต่อเยอรมนี ในปี 1922 รัฐมนตรีต่างประเทศฮิวจ์สและรัฐมนตรีพาณิชย์เฮอร์เบิร์ต ฮูเวอร์ ขอให้แจ็คเข้าร่วม—โดยอ้างว่าในฐานะ "พลเมืองเอกชน"—ในคณะกรรมการนายธนาคารสากลที่ปารีส ซึ่งกำลังพิจารณาเงินกู้ระหว่างประเทศให้แก่เยอรมนี แจ็คผู้ซึ่งเคยมีความอาฆาตมาดร้ายต่อเยอรมนี ได้สาบานไว้หลังสงครามว่าสหรัฐอเมริกาจะต้องไม่ค้าขายกับประเทศนั้นอีก เขาและบลูเมนธาลกำลังยุติการส่งสายลับไปสอดแนมนายธนาคารชาวยิวเยอรมันในวอลล์สตรีท ดังนั้นการที่แจ็คตอบรับข้อเสนอของฮิวจ์สจึงต้องเป็นเรื่องที่ทำให้เขาสับสนงุนงงอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากการประโคมข่าวที่เขาได้รับในปารีส หนังสือพิมพ์ New York Herald รายงานว่า "รายงานข่าวจากปารีสบอกเราว่าการปรากฏตัวของ เจ.พี. มอร์แกน ที่การประชุมนายธนาคารระหว่างประเทศ กำลังได้รับความสนใจมากกว่าที่เคยให้ความสนใจกับชาวอเมริกันคนใดนับตั้งแต่ประธานาธิบดีวิลสันเดินทางมาถึงเมืองหลวงของฝรั่งเศสเพื่อเข้าร่วมการประชุมที่แวร์ซาย... เขาคือสัญลักษณ์ของอำนาจอันมหาศาลของอเมริกาที่อาจนำมาใช้เพื่อการฟื้นฟูยุโรป" แจ็คจัดการกับตนเองได้อย่างยอดเยี่ยมและตั้งข้อสังเกตที่มีเหตุผลเกี่ยวกับเงินกู้ของเยอรมนี แต่เขาก็ต้องจำใจ...
เก็บซ่อนความคิดเห็นส่วนตัวที่รุนแรงกว่าเกี่ยวกับเยอรมนีเอาไว้
ตั้งแต่นี้ต่อไป แจ็คจะกลายเป็นรัฐบุรุษทางการเงินผู้สุขุมในที่สาธารณะ แต่เป็นศัตรูตัวฉกาจของเยอรมนีในพื้นที่ส่วนตัว หลังจากการยึดครองแคว้นรูห์ร เขาได้ส่งจดหมายถึงฮิวจ์สเพื่อประณามการกระทำดังกล่าว ด้วยถ้อยคำที่สละสลวย เขาบอกกับ คลาเรนซ์ บาร์รอน ว่าฝ่ายสัมพันธมิตรไม่ควรพรากความหวังของเยอรมนีไปโดยการริบรายได้ทั้งหมดของพวกเขาผ่านค่าปฏิกรรมสงคราม อย่างไรก็ตาม จดหมายส่วนตัวของเขากลับเผยให้เห็นถึงความเกลียดชังพวกฮั่นอย่างฝังลึก เขาเขียนถึงเกรนเฟลล์ว่า "ผมต้องขอบอกว่า มันเริ่มจะดูเหมือนว่าฝรั่งเศสกำลังพูดกับเยอรมนีด้วยภาษาเดียวที่ชาวเยอรมันเข้าใจ" เกี่ยวกับสภาวะจิตใจของเยอรมนี เขาเสริมว่า "มันเรียกร้องให้ใช้แส้ ไม่ใช่ความเมตตา"
ในขณะเดียวกัน ภาวะเงินเฟ้อของเยอรมนีก็เลวร้ายลง รัฐบาลพิมพ์เงินออกมามากจนต้องเกณฑ์แท่นพิมพ์หนังสือพิมพ์มาใช้งาน โรงงานกระดาษสามสิบแห่งต้องทำงานตลอดเวลาเพื่อตอบสนองความต้องการธนบัตร ราคาสินค้าพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเสียจนภรรยาต้องไปรอรับเงินค่าจ้างจากสามีที่หน้าประตูโรงงาน แล้วรีบวิ่งไปซื้อของก่อนที่ราคาสินค้าจะปรับขึ้นอีกรอบ ในเดือนมกราคม 1922 เงินประมาณสองร้อยมาร์กมีค่าเท่ากับหนึ่งดอลลาร์ เมื่อถึงเดือนพฤศจิกายน 1923 ต้องใช้เงินกว่าสี่พันล้านมาร์กเพื่อซื้อหนึ่งดอลลาร์ แสตมป์สำหรับจดหมายหนึ่งฉบับที่จะส่งไปอเมริกามีราคาหนึ่งพันล้านมาร์ก ในตอนท้าย ความไร้สาระขั้นสุดก็เกิดขึ้นเมื่อราคาสินค้าเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในทุกชั่วโมง
เพื่อฟื้นฟูเยอรมนี ได้มีการเรียกประชุมครั้งใหม่ในช่วงต้นปี 1924 ตระกูลมอร์แกนได้เป็นตัวแทนของรัฐบาลคูลิดจ์อีกครั้ง ซึ่งยังคงรักษาภาพลักษณ์ภายนอกที่ดูเหมือนไม่สนใจไยดี อันที่จริง ชาร์ลส์ เอวานส์ ฮิวจ์ส รู้สึกไม่สบายใจอย่างมากกับรายงานเรื่องเด็กอดอยากและความคิดสุดโต่งที่กำลังก่อตัวขึ้นในเยอรมนี ในฐานะตัวแทน "เอกชน" ของอเมริกาในการประชุม ฮิวจ์สได้เลือกบุคคลสองคนที่มีความใกล้ชิดกับ เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานี—คือ โอเวน ยัง (Owen Young) ประธานของ General Electric และนายพลชาร์ลส์ เกตส์ ดอว์ส (Charles Gates Dawes) นายธนาคารเพียงคนเดียวจากชิคาโกที่เข้าร่วมในเงินกู้แองโกล-เฟรนช์ปี 1915 ปัญหาของเยอรมนีเต็มไปด้วยความเสี่ยงมากมายจนเมื่อดอว์สกำลังจะออกเดินทางไปยุโรป เขาได้พูดติดตลกว่า "อืมม์ ก็ต้องมีใครสักคนแหละที่ต้องรับเอาขยะหรือพวงมาลัยไป" ยังคงมีการรักษาภาพลวงตาไว้ว่านักธุรกิจเหล่านี้เป็นเพียงพลเมืองเอกชนธรรมดา
การประชุมครั้งนี้ก่อให้เกิด แผนดอว์ส (Dawes Plan) เพื่อแก้ไขปัญหาของเยอรมนี มันเต็มไปด้วยความชาญฉลาดทางการเงินและอันตรายทางการเมือง แผนนี้ลดขนาดค่าปฏิกรรมสงครามลงและผูกติดไว้กับความสามารถในการชำระหนี้ของเยอรมนี นอกจากนี้ยังกำหนดให้ฝ่ายสัมพันธมิตรแต่งตั้งผู้แทนทั่วไป (agent general) เพื่อเป็นประธานดูแลเศรษฐกิจและการโอนค่าปฏิกรรมสงครามของเยอรมนี สิ่งนี้ทำให้เยอรมนีตกอยู่ภายใต้การควบคุมของนานาชาติโดยพฤตินัย (และเงินค่าปฏิกรรมสงครามจำนวนมากก็ถูกส่งผ่านธนาคารมอร์แกน) เยอรมนีถูกจำนองไว้กับฝ่ายสัมพันธมิตร โดยทางรถไฟและธนาคารกลางของตนต้องอยู่ภายใต้การควบคุมของต่างชาติ ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่จะกลายเป็นขุมทรัพย์สำหรับการโฆษณาชวนเชื่อของพรรคนาซี นอกเหนือจากข้อกำหนดที่จะรับประกันว่าพวกเขาจะได้แคว้นรูห์รคืนมาแล้ว สิ่งที่ทำให้เยอรมนียอมรับแผนดอว์สได้ก็คือความหวังที่จะได้รับเงินกู้ก้อนยักษ์
ที่จะเสนอขายในนิวยอร์กและยุโรป ค่าปฏิกรรมสงครามส่วนใหญ่จะถูกจ่ายด้วยเงินกู้ยืม เมื่อเยอรมนีกลายเป็นประเทศที่ถูกเนรเทศทางการเงินในขณะนี้ นายธนาคารทั่วโลกต่างก็สงสัยในโอกาสที่จะสำเร็จของเงินกู้นี้ มอนตากู นอร์แมน รำพึงว่า "มันจะสำเร็จได้ก็ต่อเมื่อผ่านธนาคารแห่งอังกฤษและผ่าน J.P.M. & Co. ในนิวยอร์กเท่านั้น" อีกครั้งที่กระทรวงการต่างประเทศทำหน้าที่เป็นผู้นำทาง แม้จะมองไม่เห็นตัวตนก็ตาม ฮิวจ์สบอกกับตระกูลมอร์แกนว่ามันจะเป็น "ความหายนะ" และ "โชคร้ายที่สุด" หากแผนดอว์สต้องล้มเหลวเพราะขาดการมีส่วนร่วมของอเมริกา ความปรารถนาอย่างเป็นทางการเช่นนี้ไม่เคยถูกเพิกเฉยได้ง่าย ๆ
เพื่อช่วยผลักดันเงินกู้เยอรมันที่กำลังจะเกิดขึ้น มอนตี้ นอร์แมน ได้จัดเตรียมการประชุมขึ้นในช่วงกลางปี 1924 ที่ธนาคารแห่งอังกฤษ ระหว่างแจ็ค มอร์แกน ทอม ลามอนต์ และประธานธนาคารไรชส์บังค์ (Reichsbank) คนใหม่ คือ ดร. ฮยาลมาร์ ฮอเรซ กรีลีย์ ชัคต์ (Dr. Hjalmar Horace Greeley Schacht) (ซึ่งพ่อของเขาเคยทำงานในโรงเบียร์ที่นิวยอร์กและเป็นผู้ชื่นชอบผู้จัดพิมพ์ ฮอเรซ กรีลีย์) เพื่อหยุดยั้งภาวะเงินเฟ้อที่สร้างความหายนะ ดร. ชัคต์ ได้ยกเลิกเงินมาร์กเก่าและออกเงินเรนเทน-มาร์ก (renten-mark) ใหม่ ทำให้เขากลายเป็นวีรบุรุษในทันทีในโลกการธนาคารและได้รับตำแหน่งที่ไรชส์บังค์ ในวันส่งท้ายปีเก่าปี 1924 เขาเดินทางมาถึงลอนดอนเพื่อเจรจากับธนาคารแห่งอังกฤษ ขณะที่เขาก้าวลงจากรถไฟที่สถานีถนนลิเวอร์พูล ในภายหลังเขาจำได้ว่า "ผมรู้สึกประหลาดใจไม่น้อยที่ได้เห็น... ชายร่างสูงไว้เคราแพะสีเทาแหลมและมีดวงตาที่เฉียบแหลม ช่างสังเกต ซึ่งแนะนำตัวเองว่า มอนตากู นอร์แมน ผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษ" นี่เป็นจุดเริ่มต้นของมิตรภาพอันลึกลับและใกล้ชิดอีกครั้งของนอร์แมน ในเรื่องราวของเรา เราจะเห็นชัคต์สวมบทบาทที่แตกต่างกันมากมาย—ทั้งอัจฉริยะผู้ชั่วร้ายแห่งการเงินของนาซี ผู้สมรู้ร่วมคิดที่กล้าหาญในการต่อต้านฮิตเลอร์ จำเลยที่อวดอ้างความชอบธรรมของตนเองอย่างอึกทึกที่นูเรมเบิร์ก—แต่เราได้พบเขาครั้งแรกในช่วงเวลาแห่งความรุ่งโรจน์
ภายใต้การนำของชัคต์ ไรชส์บังค์ได้รับอิสระจากการควบคุมของรัฐบาล ซึ่งเป็นการขยายความฝันของนอร์แมนเรื่องความเป็นอิสระของนายธนาคารในยุโรป ชัคต์ผู้เป็นอัจฉริยะที่หลงตัวเองและชอบพูดจาโอ้อวดด้วยคำเปรียบเปรยที่เกินจริง ได้ให้ความมั่นใจกับมอร์แกนและลามอนต์ว่าเงินกู้ดอว์สจะได้รับการชำระคืน เขากล่าวประจบประแจงว่าการเสนอขายในอเมริกา "จะล้มเหลวอย่างสิ้นเชิงหากขาดชื่อเสียงและการรับรองทางศีลธรรมจากธนาคารมอร์แกน" สำหรับ เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานี เป็นเรื่องสำคัญอย่างยิ่งที่เงินกู้นี้จะต้องได้รับความสำคัญเหนือข้อเรียกร้องอื่น ๆ ที่มีต่อเยอรมนี ธนาคารไม่เคยมียอดเงินกู้คงค้างกับเยอรมนี และถูกดึงเข้ามาด้วยแรงกดดันทางการเมืองจากอังกฤษและฝรั่งเศสเท่านั้น—ซึ่งเป็นความจริงที่จะถูกหยิบยกมาพูดซ้ำอย่างเสียงดังเมื่อเงินกู้เกิดการผิดนัดชำระหนี้ในทศวรรษ 1930 จากนั้น ในสภาพแวดล้อมทางการเมืองที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง ลามอนต์จะเตือนความจำชัคต์อย่างขมขื่นถึงคำมั่นสัญญาอันแสนหวานของเขา เพื่อให้เงินกู้นี้มีลักษณะเป็นสากล ครึ่งหนึ่งของการเสนอขายจึงเกิดขึ้นในนิวยอร์ก และอีกครึ่งหนึ่งในลอนดอนและเมืองหลวงอื่น ๆ ของยุโรป ส่วนแบ่งของนิวยอร์กมูลค่า 110 ล้านดอลลาร์ได้รับการตอบรับอย่างกระตือรือร้นและมียอดจองซื้อเกินจำนวน การที่เงินกู้นี้ดูเหมือนจะช่วยยุติปัญหาของเยอรมนีลงได้ มันจึงช่วยยกภูเขาออกจากอกของตลาดการเงิน มันสร้างความตื่นตัวให้กับวอลล์สตรีทและกระตุ้นให้เกิดการกู้ยืมต่างประเทศอย่างคึกคัก
ในลาตินอเมริกาและที่อื่น ๆ สำหรับเยอรมนีในยุคไวมาร์ (Weimar Germany) มันคือจุดเปลี่ยน มันกลายเป็นผู้กู้ยืมระดับรัฐที่ใหญ่ที่สุดแห่งทศวรรษ ทุนและบริษัทอเมริกันหลั่งไหลเข้าไป: Ford, General Motors, E. I. Du Pont, General Electric, Standard Oil of New Jersey และ Dow Chemical การว่างงานลดลงและเศรษฐกิจของเยอรมนีที่เคยดิ่งลงก็พลิกกลับมาเป็นการเติบโตนานถึงห้าปี การฟื้นฟูนี้จะจัดหากลไกทางอุตสาหกรรมที่ยอดเยี่ยมและเงินทุนให้แก่ อดอล์ฟ ฮิตเลอร์ เพื่อใช้ในการเสริมสร้างกำลังอาวุธขนานใหญ่ ในขณะเดียวกัน โลกก็ติดอยู่ในวงจรอุบาทว์ที่เงินอเมริกันที่จ่ายให้เยอรมนีถูกส่งมอบเป็นค่าปฏิกรรมสงครามให้แก่ฝ่ายสัมพันธมิตร ซึ่งก็ส่งเงินนั้นกลับมายังสหรัฐอเมริกาในรูปแบบของหนี้สงคราม
สิ่งที่น่าทึ่งที่สุดในเอกสารจดหมายเหตุของมอร์แกนคือความกังขาของบรรดาหุ้นส่วนที่มีต่อแผนดอว์ส รัสเซลล์ เลฟฟิงเวลล์ ซึ่งปัจจุบันเป็นนักเศรษฐศาสตร์ประจำธนาคาร มองเห็นว่าแผนการนี้เต็มไปด้วยความขัดแย้งที่อันตราย ทำไมนักลงทุนถึงจะเชื่อมั่นในเยอรมนีที่ถูกทำหมันทางการเมือง? และทำไมฝ่ายสัมพันธมิตรถึงต้องการฟื้นคืนชีพศัตรูเก่าของตน? ด้วยสายตาที่มองการณ์ไกล เขาเกรงว่าจะเกิดกระแสตีกลับทางการเมืองและวันแห่งการชำระบาป: "ความสงสัยทางการเมืองของผมเกี่ยวกับเยอรมนีคือ ประชาชนของเธอจะยอมถูกรีดเหงื่อเพื่อผลประโยชน์ของอดีตศัตรูไปได้นานแค่ไหน" มอนตากู นอร์แมน และ ฟิลิป สโนว์เดน (Philip Snowden) รัฐมนตรีคลังอังกฤษ ก็เกรงว่าเยอรมนียอมจำนนภายใต้การบังคับและจะเคียดแค้นต่อสถานะของตนในภายหลัง
ในเดือนสิงหาคม 1923 ประธานาธิบดีวอร์เรน จี. ฮาร์ดิง เสียชีวิตด้วยโรคหลอดเลือดอุดตัน ผู้สืบทอดตำแหน่งของเขาคือ คัลวิน คูลิดจ์ (Calvin Coolidge) ก็ไม่ได้มีความเข้าใจที่แจ่มแจ้งขึ้นเลยเกี่ยวกับปัญหาหนี้สินโลก เขายืนกรานอย่างหนักแน่นว่าฝ่ายสัมพันธมิตรควรจ่ายหนี้สงครามของตน—"พวกเขายืมเงินไปไม่ใช่หรือ?" เขาถาม—และยังคงรักษาเรื่องหลอกเด็กที่ว่าหนี้เหล่านั้นไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับค่าปฏิกรรมสงคราม แต่ตราบใดที่สหรัฐอเมริกายังคงเรียกร้องการชำระหนี้สงคราม ฝ่ายสัมพันธมิตรก็ไม่สามารถผ่อนปรนเรื่องค่าปฏิกรรมสงครามของเยอรมนีได้
แง่มุมสุดท้ายของปัญหาค่าปฏิกรรมสงครามคือการที่มอร์แกนเข้าไปพัวพันในการแข่งขันเพื่อชิงตำแหน่งซาร์เศรษฐกิจคนใหม่ของเยอรมนี หรือ ผู้แทนทั่วไป (agent general) ท่ามกลางการประโคมข่าวมากมาย สื่อมวลชนขนานนามว่านี่คืองานที่สำคัญที่สุดในโลก เนื่องจากผู้ดำรงตำแหน่งจะต้องดูแลเศรษฐกิจของเยอรมนี เขาจะต้องรีดเงินเพนนีสุดท้ายออกจากเยอรมนีในขณะที่ต้องคอยป้องกันไม่ให้เกิดภาวะเงินเฟ้อขึ้นมาอีก ด้วยความหวังว่าสหรัฐอเมริกาจะใช้อิทธิพลในการช่วยไกล่เกลี่ย เยอรมนีจึงต้องการชาวอเมริกันมารับตำแหน่งนี้ ในวอลล์สตรีท มีฉันทามติที่ทรงพลังสนับสนุนหุ้นส่วนของมอร์แกนคือ ดไวต์ มอร์โรว์ ในฐานะเพื่อนเก่าของประธานาธิบดีคูลิดจ์ มอร์โรว์ได้รับการเสนอชื่อให้ดำรงตำแหน่งในรัฐบาลหลายตำแหน่งอย่างกว้างขวาง ชายร่างเตี้ย สวมแว่นตา และรักการอ่านผู้นี้คือ "ราชาปราชญ์" (philosopher-king) ของมอร์แกน ผู้ซึ่งถูกกำหนดมาเพื่อความยิ่งใหญ่ที่ยากจะไขว่คว้า บัดนี้ช่วงเวลาของเขามาถึงแล้ว เขามีผู้สนับสนุนที่น่าเกรงขาม—ทั้งแจ็ค มอร์แกน, ชาร์ลส์ ดอว์ส และ โอเวน ยัง ในภาคเอกชน; ฮิวจ์ส และฮูเวอร์ ในคณะรัฐมนตรี หลังจากการประชุมอันยาวนานที่ทำเนียบขาวในเดือนกรกฎาคม 1924 ดูเหมือนว่าเขาจะได้รับการเสนอชื่ออย่างแน่นอน นอกเหนือจากเรื่องอื่น ๆ แล้ว ทำเนียบขาวคิดว่ามอร์โรว์...
การแต่งตั้งจะช่วยรับประกันความสำเร็จของเงินกู้ดอว์ส อย่างไรก็ตาม ในเย็นวันถัดมาที่การประชุมทำเนียบขาวอีกครั้ง อลันสัน ฮอตัน (Alanson Houghton) เอกอัครราชทูตสหรัฐฯ ประจำเยอรมนี ได้โต้แย้งการแต่งตั้งมอร์โรว์ เขากล่าวว่าการเลือกหุ้นส่วนของมอร์แกนจะเป็นการจุดไฟในเวทีการเมืองของเยอรมนี และอาจเป็นผลร้ายแรงต่อแผนดอว์ส การประชุมที่ดุเดือดและยาวนานดำเนินไปจนถึงเที่ยงคืน มันเป็นเรื่องยากสำหรับคูลิดจ์ที่จะยกเลิกการแต่งตั้งเพื่อนสนิท แต่ถึงกระนั้นการเสนอชื่อมอร์โรว์ก็ถูกยกเลิกไป ดังที่ดอว์สได้อธิบายในภายหลังว่า "ฮอตันได้ชี้ให้เห็นอย่างจริงจังว่า การแต่งตั้งสมาชิกของบริษัทมอร์แกน แอนด์ โค อาจเปิดโอกาสให้กลุ่มชาตินิยมในเยอรมนีสามารถเอาชนะรัฐบาลสาธารณรัฐในขณะนั้นได้ โดยการปลุกปั่นด้วยคำพูดปลุกระดมที่ว่านี่คือแผนการของนายธนาคารระหว่างประเทศที่จะบดขยี้ชีวิตของเยอรมนีแทนที่จะช่วยเหลือเธอ เขาให้เหตุผลนี้ว่าเป็นความเห็นส่วนตัวของรัฐบาลเยอรมันเอง" นักวิเคราะห์คนอื่น ๆ มองเห็นความขี้ขลาดมากกว่าความฉลาดทางยุทธศาสตร์เบื้องหลังการที่คูลิดจ์ทอดทิ้งเพื่อนเก่าของเขา เนื่องจากบทบาทในช่วงสงคราม ตระกูลมอร์แกนจึงยังคงเป็นที่เกลียดชังในชุมชนชาวอเมริกันเชื้อสายเยอรมันในแถบมิดเวสต์
เห็นได้ชัดว่าผู้ช่วยของคูลิดจ์เตือนให้เขาหลีกเลี่ยงความเชื่อมโยงใด ๆ กับมอร์โรว์ เหตุการณ์นี้แสดงให้เห็นว่าธนาคารมอร์แกนต้องแบกรับความรับผิดชอบทางการเมืองที่หนักหน่วง แม้แต่ในทศวรรษที่ถูกครอบงำโดยรัฐบาลพรรครีพับลิกันสายอนุรักษ์นิยม ด้วยความผิดหวังอย่างขมขื่น ลามอนต์และนอร์แมนเรียกร้องให้หาคนที่มีลักษณะเหมือนมอร์โรว์ ม้ามืดที่ก้าวขึ้นมาเป็นผู้ชนะคือหุ้นส่วนของมอร์แกนในอนาคตวัยสามสิบสองปี นามว่า เอส. พาร์คเกอร์ กิลเบิร์ต (S. Parker Gilbert) ชายร่างสูง หน้าตาอ่อนเยาว์ ผู้ซึ่งถูกขนานนามว่า "เครื่องจักรนักคิด" (Thinking Machine) เขาเป็นเด็กปั้นของรัสเซลล์ เลฟฟิงเวลล์ และได้เข้ารับตำแหน่งผู้ช่วยรัฐมนตรีคลังแทนเลฟฟิงเวลล์ในปี 1920 จนกลายเป็นเด็กอัจฉริยะ (wunderkind) ของกระทรวง เมื่ออายุยี่สิบแปดปี เขาได้รับการเลื่อนตำแหน่งเป็นปลัดกระทรวง และในยามที่ แอนดรูว์ เมลลอน รัฐมนตรีคลังไม่อยู่ เขาก็เป็นผู้บริหารกระทรวง—นับเป็นบุคคลที่อายุน้อยที่สุดที่เคยทำเช่นนั้น พอล วาร์เบิร์ก บรรยายถึงเขาว่าเป็น "ชายหนุ่มนักปฏิบัติที่มีแววตาของคนช่างฝันและริมฝีปากที่อ่อนไหวของนักวิชาการ" ชาวเยอรมันจะมองเขาด้วยสายตาที่ไม่โรแมนติกเท่านี้ ไฮน์ริช โคห์เลอร์ (Heinrich Kohler) รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง บรรยายถึงเขาไว้ดังนี้: "ชายร่างสูงเก้งก้าง สงวนท่าทีและเงียบขรึม มีใบหน้าที่ไม่อาจหยั่งรู้ได้ ดูแก่กว่าอายุจริงมาก และ... สร้างความรู้สึกที่น่าขนลุก" ในช่วงห้าปีที่อยู่ในเบอร์ลิน กิลเบิร์ตดูแลการโอนค่าปฏิกรรมสงครามของเยอรมนีมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ ในฐานะซาร์เศรษฐกิจของเยอรมนี เขาถูกเผาหุ่นจำลองในพิธีราชาภิเษกจำลองและถูกประณามว่าเป็นไกเซอร์คนใหม่ เห็นได้ชัดว่าเขาไม่เคยเรียนพูดภาษาเยอรมันและทำงานอย่างบ้าคลั่ง ไม่เคยเข้าร่วมงานวัฒนธรรมหรือเข้าสังคมกับชาวเยอรมันเลย แม้จะอายุยังน้อย แต่เขาเป็นผู้คุมงานที่เข้มงวด มักจะกล่าวหาชาวเยอรมันว่าใช้จ่ายสุรุ่ยสุร่ายทางการคลังอยู่เสมอ เขาคิดว่าพวกเขาสามารถจ่ายค่าปฏิกรรมสงครามได้โดยการปฏิบัติตามนโยบายการคลังที่มั่นคง พอล มอลเดนเฮาเออร์ (Paul Moldenhauer) รัฐมนตรีคลังอีกคนหนึ่ง ตั้งข้อสังเกตว่า "เขาพูดด้วยส่วนผสมของความซุ่มซ่ามและความหยิ่งยโส พึมพำคำพูดจนคนแทบจะฟังไม่เข้าใจ...
ภาษาอังกฤษของเขา" แต่รายงานของกิลเบิร์ตเกี่ยวกับสภาวะทางการเงินของเยอรมนีกลับเป็นแบบอย่างของความชัดเจนและความแม่นยำ ซึ่งทำให้เขาได้รับชื่อเสียงอย่างมหาศาลในแวดวงการเงินแองโกล-อเมริกัน; เขาจะกลายเป็นบุคคลที่มีอิทธิพลระดับโลกในทศวรรษ 1920
ดไวต์ มอร์โรว์ ไม่ได้เสียใจกับการพลาดตำแหน่งนี้นานนัก และรู้สึกว่าเขาได้รับการละเว้นจากภาระอันหนักอึ้ง ในไม่ช้าเขาก็เขียนถึงฮิวจ์สและสารภาพถึงความสงสัยที่มีต่อแผนดอว์ส แม้ในขณะที่ทั่วโลกกำลังเฉลิมฉลองชัยชนะอันยิ่งใหญ่ แต่ก็มีความรู้สึกไม่สบายใจอย่างลึกซึ้งแฝงอยู่ที่ตระกูลมอร์แกน มอร์โรว์ประกาศว่า: "การที่เยอรมนีต้องตกอยู่ภายใต้การควบคุมของต่างชาตินั่นเองที่ทำให้เราค่อนข้างหวาดกลัวเกี่ยวกับความสำเร็จอย่างถาวรของแผนดอว์ส... มันแทบจะหลีกเลี่ยงไม่ได้เลยที่เงินกู้นี้จะไม่เป็นที่นิยมในเยอรมนีในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ในความเห็นของเรา ประชาชนชาวเยอรมนีเกือบจะแน่นอนว่า เมื่อเวลาผ่านไปพอสมควร พวกเขาจะไม่คิดถึงการได้รับการปลดปล่อยแคว้นรูห์ร แต่จะคิดถึงระดับที่อดีตมหาอำนาจชั้นนำต้องตกอยู่ภายใต้การควบคุมของต่างชาติ" ความหวาดกลัวนี้เป็นดั่งคำทำนาย เพราะมันได้กลายเป็นหลักการสำคัญในการโฆษณาชวนเชื่อของนาซีที่ว่าเยอรมนีถูกต้อนให้เข้าสู่แผนดอว์สโดยบรรดานายธนาคารระหว่างประเทศ และตระกูลมอร์แกนก็จะต้องเก็บเกี่ยวผลไม้แห่งนโยบายที่ผิดพลาดในทศวรรษ 1920 เหล่านี้