บทที่ 28
แทบลอยด์
แม้ว่ากฎหมายกลาส-สตีเกิล (Glass-Steagall) จะมีเป้าหมายเพื่อขับไล่ธนาคารออกจากตลาดหลักทรัพย์ แต่ตระกูลมอร์แกน (House of Morgan) และบริษัทธนาคารอื่นๆ ในวอลล์สตรีท กลับยังคงส่งอิทธิพลอย่างมหาศาลต่อตลาดหุ้นผ่านแผนกทรัสต์ (trust departments) ของตน แม้ว่าจะมีขนาดที่ไม่เท่ากัน แต่บริษัท เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานี (J. P. Morgan and Company) และกัวรันตี ทรัสต์ (Guaranty Trust) ต่างก็นำสินทรัพย์ในรูปของทรัสต์มูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์มารวมเข้าด้วยกันในการควบรวมกิจการ ซึ่งทำให้เกิดการดำเนินงานด้านทรัสต์ที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกา เงินทุนของมอร์แกนส่วนใหญ่อยู่ในกองทุนบำเหน็จบำนาญ ในขณะที่ของกัวรันตีอยู่ในทรัสต์ส่วนบุคคล ธนาคารที่ควบรวมกันแล้วยังให้บริการ 'ทรัสต์เพื่อองค์กร' (corporate trust) ซึ่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการซื้อขายหุ้นจำนวนมากในวอลล์สตรีท ในฐานะตัวแทนการโอนหุ้น (transfer agent) ให้กับบริษัทเกือบหกร้อยแห่ง ธนาคารได้รับใบรับรองหุ้นมากกว่าสองหมื่นห้าพันฉบับต่อวัน และบางครั้งก็จัดการหุ้นถึงหนึ่งในสี่ของหุ้นทั้งหมดที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กและตลาดหลักทรัพย์อเมริกัน ธนาคารแห่งนี้ส่งเช็คเงินปันผลถึงสิบสองล้านฉบับต่อปี และดูแลรักษารายชื่อผู้ถือหุ้นที่ทันสมัยให้กับบริษัทจำนวนมาก
ตระกูลมอร์แกนในยุคเก่าเคยบริหารพอร์ตโฟลิโอขนาดใหญ่สำหรับบัญชีของตนเอง แต่นั่นเป็นการดำเนินงานที่ห่างไกลจากความแม่นยำทางวิทยาศาสตร์ เมื่อได้ร่วมมือกับตระกูลกุกเกนไฮม์ (Guggenheims) และตระกูลออพเพนไฮเมอร์ (Oppenheimers) พวกเขาได้วางเดิมพันด้วยเงินถึงร้อยละ 30 ของพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดไปกับหุ้นทองแดงในช่วงต้นทศวรรษ 1930 ก่อนปี 1940 ธนาคารได้ให้คำแนะนำด้านการลงทุนอย่างไม่เป็นทางการแก่บุคคลที่ร่ำรวยและตระกูลเก่าแก่ บรรดาพาร์ตเนอร์ต่างบริหารจัดการเงินให้กับสถาบันที่ตนเองโปรดปราน เช่น ดไวต์ มอร์โรว์ (Dwight Morrow) สำหรับวิทยาลัยแอมเฮิสต์ (Amherst College), ทอม ลามอนต์ (Tom Lamont) สำหรับฟิลิปส์ เอ็กซิเตอร์ อะคาเดมี่ (Phillips Exeter Academy) และรัสเซล เลฟฟิงเวลล์ (Russell Leffingwell) สำหรับคาร์เนกี คอร์ปอเรชัน (Carnegie Corporation) ตระกูลมอร์แกนมักจะเป็นแม่เหล็กดึงดูดสถาบันทางศาสนา ซึ่งมีความรอบคอบและสง่างามที่เคร่งขรึมเช่นเดียวกัน ในปี 1917 แจ็ก มอร์แกน (Jack Morgan) ได้ร่วมบริจาคเงินทุนเริ่มต้นสำหรับกองทุนบำเหน็จบำนาญของโบสถ์เอพิสโกพัล (Episcopal church) และธนาคารก็ได้บริหารจัดการเงินส่วนนั้นเสมอมา ภายใต้การนำของเฮนรี อเล็กซานเดอร์ (Henry Alexander) กลุ่มเพรสไบทีเรียน (Presbyterians) ก็ได้ย้ายเงินทุนของตนมายังแผนกทรัสต์ของมอร์แกนเช่นกัน หลังจากที่ธนาคารมีสิทธิทำธุรกิจด้านทรัสต์ได้ภายหลังการจดทะเบียนนิติบุคคลในปี 1940 ทางธนาคารได้เปลี่ยนร้านตัดผมที่ตกแต่งด้วยกระจกและผนังหินอ่อนของแจ็ก มอร์แกน ให้กลายเป็นห้องรับรองสำหรับผู้อุปถัมภ์ เป้าหมายแรกคือการคว้าสิทธิในการบริหารจัดการทรัพย์สินของมหาเศรษฐีที่เพิ่งเสียชีวิต ซึ่งต้องใช้ความอดทนในการรอคอยจนกว่าจะมีลูกค้าจำนวนมากพอที่สิ้นชีพลง หลังจากใช้เวลาช่วงอาหารค่ำอย่างเหน็ดเหนื่อยในการคัดกรองชื่อผู้ที่อาจจะขึ้นมาเป็นผู้นำ จอร์จ วิทนีย์ (George Whitney) ได้หันไปหาพนักงานระดับล่างที่มีอายุน้อยกว่าชื่อ ลองสตรีท ฮินตัน (Longstreet Hinton) แล้วกล่าวว่าด้วยน้ำเสียงเชิงขอโทษว่า 'สตรีท ผมเดาว่าต้องเป็นคุณแล้วล่ะ' ในขณะนั้น การที่ผู้ที่ไม่ใช่นักกฎหมายจะขึ้นมาบริหารแผนกทรัสต์ถือเป็นเรื่องที่ค่อนข้างกล้าหาญและนอกคอก ซึ่งโดยปกติแล้วแผนกนี้มักจะ พัวพันอยู่กับปัญหาข้อกฎหมายด้านมรดก สตรีท ฮินตัน มาจากเมืองวิกส์เบิร์ก (Vicksburg) รัฐมิสซิสซิปปี และทำให้ทุกคนนึกถึงนายพลทหารม้าฝ่ายใต้ เขาเป็นคนรูปร่างสูงและผอมเพรียว ตัวตรงราวกับไม้บรรทัด ค่อนข้างจะขี้หงุดหงิด มีใบหน้าที่ยาวและใบหน้าที่โดดเด่น พ่อของเขาลงเอยด้วยการเป็นศาสนาจารย์ที่โบสถ์เซนต์จอห์นแห่งแลตติ้งทาวน์ (Saint John’s of Lattingtown) ในโลคัสต์ วัลเลย์ (Locust Valley) ซึ่งเป็น 'โบสถ์ของเหล่ามหาเศรษฐี' ที่แจ็ก มอร์แกน โปรดปรานมาก ประสบการณ์ที่หล่อหลอมฮินตันมาจากการจัดการมรดกของแจ็ก มอร์แกน เขาได้รับคำแนะนำด้านศิลปะจากเบลล์ ดา คอสต้า กรีน (Belle da Costa Greene) 'เธอบอกผมว่าถนนสายที่ห้าสิบเจ็ด (Fifty-seventh Street) เป็นสถานที่ที่คดโกงที่สุดในโลก และอย่าได้ไว้วางใจใคร' ฮินตันระลึกถึงก้าวแรกของเขาในโลกของผู้ค้างานศิลปะ ในฐานะลูกค้าที่เคี่ยวลากดิน เขาเข้าควบคุมสถานการณ์อย่างรวดเร็วหลังจากการควบรวมกิจการ โดยกล่าวกับผู้ที่เคยบริหารแผนกทรัสต์ของกัวรันตีว่า 'อะไรทำให้คุณคิดว่าคุณรู้วิธีบริหารแผนกทรัสต์ล่ะ?' เขาเตือนให้พวกเขานึกถึงความจริงที่ว่าพวกเขาได้สูญเสียลูกค้ารายใหญ่ที่สุดอย่างฟอร์ด มอเตอร์ (Ford Motor) ให้กับ เจ.พี. มอร์แกน ไปแล้ว ฮินตันจึงกลายเป็นผู้กุมบังเหียนของการดำเนินงานที่รวมเข้าด้วยกันนี้
แผนกทรัสต์เคยถูกมองว่าเป็นเพียงส่วนงานที่ยอมขาดทุนเพื่อดึงดูดลูกค้า (loss leaders) แต่ฮินตันคิดว่าแผนกนี้ควรทำกำไร ผู้จัดการทรัสต์ส่วนใหญ่มักเป็นคนเคร่งขรึมที่มีผมสีดอกเลาซึ่งมักจะนำเงินไปลงทุนในพันบัตรรัฐบาล และไม่ค่อยมีความคิดสร้างสรรค์ที่โดดเด่นนัก เมื่อแผนกทรัสต์ของมอร์แกนทำการซื้อหุ้นสามัญเป็นครั้งแรกในปี 1949 เรื่องนี้ถูกมองว่ากล้าหาญมากเสียจนฮินตันต้องโทรศัพท์ไปหา รัสเซล เลฟฟิงเวลล์ ซึ่งขณะนั้นกำลังพักร้อนอยู่ที่เลกจอร์จ (Lake George) รัฐนิวยอร์ก เพื่อขออนุมัติการซื้อครั้งนั้น หลังจากปี 1950 การเปลี่ยนแปลงกฎหมายภาษีและการเจรจาต่อรองร่วมกันของแรงงานทำให้เกิดการขยายตัวอย่างรวดเร็วของกองทุนบำเหน็จบำนาญ และเงินจำนวนมากเหล่านี้ก็ไหลเข้าสู่ธนาคารพาณิชย์ หลังจากที่เจนเนอรัล มอเตอร์ส (General Motors) แต่งตั้งให้มอร์แกนเป็นหนึ่งในผู้จัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญของบริษัท และอนุญาตให้ลงทุนในหุ้นได้สูงสุดถึงร้อยละ 50 ธุรกิจนี้ก็พุ่งทะยานขึ้น 'สิ่งที่ทำให้เราเติบโตคือกองทุนของเจนเนอรัล มอเตอร์ส' ฮินตันกล่าว 'เมื่อเราเป็นผู้นำขบวนที่นั่น ทุกคนต่างก็ต้องการเรา' ในช่วงต้นทศวรรษ 1960 แผนกทรัสต์ของมอร์แกนดำเนินงานจากห้องที่กรุด้วยไม้และตกแต่งด้วยเฟอร์นิเจอร์โบราณ หันหน้าไปทางตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ผู้จัดการสี่สิบคนที่แต่งกายอย่างไร้ที่ติในชุดสูทสีเข้มและรองเท้าสีดำ นั่งบนเก้าอี้เท้าแขนหนังหน้าโต๊ะทำงานแบบมีฝาปิดที่มันวาว ฮินตันได้นำปรัชญาของเพียร์พอนต์ มอร์แกน มาใช้ และเริ่มเผยแพร่แนวคิดการซื้อและถือหุ้นไว้ (buy and hold) เมื่อกรรมการบริษัทคนหนึ่งขอคำแถลงนโยบาย เขาตอบว่า 'ง่ายมากครับ เราไม่มีนโยบายหรอก เราไม่เคยขายหุ้นเลยต่างหาก'
ฮินตันมีความยืดหยุ่นมากกว่าที่เขายอมรับ และเป็นผู้บริหารที่รอบคอบ ในการประชุมกับผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอ เขาจะเรียกใช้ปีเตอร์ เวอร์มิลี (Peter Vermilye) ผู้ที่มักจะมองตลาดในแง่ดี (resident bull) หากเขาต้องการซื้อหุ้น และหากต้องการขาย เขาจะเลือกโฮเมอร์ ค็อกแรน (Homer Cochran) ผู้ที่มองตลาดในแง่ร้ายอย่างเหนียวแน่น (durable bear) ในช่วงตลาดกระทิงยุคเคนเนดี้ แผนกทรัสต์ของมอร์แกนกลายเป็นสถานที่ที่ทันสมัย ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอหนุ่มจากมหาวิทยาลัยชั้นนำ (Ivy League) ต่างพากันกว้านซื้อหุ้นเติบโตที่กำลังเป็นที่นิยมในขณะนั้น ซึ่งก็คือกลุ่ม 'นิฟตี้ ฟิฟตี้' (nifty fifty) ที่สร้างความหลงใหลให้กับเหล่าผู้จัดการกองทุนเป็นอย่างมาก บรรดาพนักงานดาวรุ่งของฮินตันพากันซื้อหุ้นชลัมเบอร์เจอร์ (Schlumberger) ตั้งแต่ก่อนที่ผู้คนจะออกเสียงชื่อนี้ได้อย่างถูกต้องเสียด้วยซ้ำ และ เป็นผู้ซื้อกลุ่มแรกๆ ของหุ้นซีร็อกซ์ (Xerox) ซึ่งราคาพุ่งสูงขึ้นถึงหนึ่งร้อยเท่า ตัวแทนของสไตล์ใหม่นี้คือ คาร์ล แฮทธาเวย์ (Carl Hathaway) ผู้ขับรถสปอร์ตสีแดงเพลิงและมักจะตั้งกฎเกณฑ์ที่เคร่งครัด เช่น 'อย่าลงทุนในบริษัทที่บริหารโดยคนอ้วน' เขากล่าวว่า 'คนขี้เกียจทำให้ผมเบื่อ เพื่อนที่ประสบความสำเร็จที่สุดของผมทำให้พฤติกรรมของผมเหมือนเครื่องบิน 727 ขณะเทคออฟ คือเร่งเครื่องเต็มสูบและพุ่งทะยานขึ้นตรงๆ' เมื่อถึงกลางทศวรรษ 1960 มอร์แกนบริหารจัดการสินทรัพย์จำนวนมหาศาลถึง 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์อย่างที่ไม่มีใครเทียบได้ แต่ทว่าปัญหาใหญ่กำลังรออยู่ข้างหน้า การควบคุมเงินจำนวนมหาศาลเช่นนี้ดึงดูดการตรวจสอบจากสาธารณชนครั้งใหม่ โดยเฉพาะจาก สส. ไรต์ แพตแมน (Wright Patman) ประธานคณะกรรมาธิการการธนาคารของสภาผู้แทนราษฎรผู้มีแนวคิดประชานิยมและมีรูปร่างบึกบึน แพตแมนมองเห็นความเป็นไปได้ที่นายธนาคารจะใช้อำนาจในทางที่ผิดกับ 'เงินของผู้อื่น' เช่นเดียวกับที่ หลุยส์ แบรนไดส์ (Louis Brandeis) เคยกล่าวไว้ และกังวลว่าธนาคารจะใช้สินทรัพย์ในรูปของทรัสต์เพื่อใช้อิทธิพลเหนือธุรกิจ ในปี 1966 เขาได้ออกรายงานที่กล่าวหาธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ว่ากำลัง 'สั่งสมอำนาจทางเศรษฐกิจเหมือนลูกบอลหิมะ' อย่างน่าตื่นตระหนกเหนือภาคอุตสาหกรรมส่วนใหญ่ของสหรัฐฯ
รายงานของแพตแมนเปิดเผยว่าธนาคารต่างๆ ได้เข้ายึดครองแหล่งเงินทุนเพื่อการลงทุนใหม่ๆ ได้อย่างไร จากสินทรัพย์รวมกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ที่ถือครองโดยนักลงทุนสถาบันในสหรัฐฯ ร้อยละ 60 นั้นอยู่ในแผนกทรัสต์ของธนาคารพาณิชย์ เนื่องจากมาจากกระแสการควบรวมกิจการในวอลล์สตรีท สินทรัพย์ส่วนใหญ่เหล่านี้จึงกระจุกตัวอยู่ในมือของมอร์แกนและธนาคารอื่นๆ อีกสี่แห่ง มีตัวเลขที่น่าตกใจเกี่ยวกับการถือครองหุ้นของมอร์แกน โดยมอร์แกนถือหุ้นจำนวนมหาศาลในสองบริษัทเก่าแก่ที่เป็นพันธมิตรกับตระกูลกุกเกนไฮม์ ได้แก่ ร้อยละ 17.5 ในเคนนีคอตต์ คอปเปอร์ (Kennecott Copper) และร้อยละ 15.5 ในอเมริกัน สเมลติ้ง แอนด์ รีไฟนนิ่ง (American Smelting and Refining) นอกจากนี้ยังสามารถควบคุมอุตสาหกรรมการบินได้เกือบทั้งหมดด้วยการถือหุ้นร้อยละ 7.4 ในทรานส์ เวิลด์ แอร์ไลน์ส (Trans World Airlines), ร้อยละ 7.5 ในอเมริกัน แอร์ไลน์ส (American Airlines) และร้อยละ 8.2 ในยูไนเต็ด อันตรายดังกล่าวยังเป็นเพียงสิ่งที่แฝงอยู่มากกว่าที่จะเกิดขึ้นจริง เนื่องจากธนาคารมอร์แกนที่มีแนวคิดอนุรักษ์นิยมมักจะเข้าข้างฝ่ายบริหารเมื่อเกิดความขัดแย้ง และไม่ได้พยายามที่จะใช้ดุลยพินิจของตนเองเข้าไปแทนที่ แต่เนื่องจากการถือหุ้นเพียงร้อยละ 5 ก็สามารถควบคุมบริษัทส่วนใหญ่ได้แล้วในยุคที่การถือหุ้นมีการกระจายตัวสูง ตัวเลขเหล่านี้จึงเป็นสิ่งที่น่ากังวล นอกจากนี้ยังมีความกังวลใหม่ๆ เกี่ยวกับการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน (insider trading) ในรูปแบบที่ทำให้ธนาคารต่างๆ ต้องประหลาดใจ ในทศวรรษที่ 1920 ความมั่งคั่งจำนวนมากถูกสร้างขึ้นผ่านการบอกใบ้และการส่งสัญญาณอย่างมีเลศนัย สาธารณชนยอมรับเรื่องนี้ได้เนื่องจากมีคนเพียงส่วนน้อยเท่านั้นที่เป็นเจ้าของหุ้น แต่เมื่อการลงทุนส่วนบุคคลเติบโตขึ้นในช่วงทศวรรษ 1950 และต้นทศวรรษ 1960 สาธารณชนจึงไม่ต้องการมีส่วนร่วมในเกมที่ถูกจัดฉากไว้แล้ว ธนาคารต้องใช้เวลาพอสมควรกว่าจะตระหนักถึงอันตรายนี้ หรืออย่างน้อยก็รับรู้ถึงความกังวลใหม่ของสาธารณชน ในช่วงทศวรรษ 1960 แผนกทรัสต์ยังคงไม่ถูกแยกออกจากแผนกอื่นๆ
ที่มอร์แกน บรรดาผู้บริหารระดับสูงของธนาคาร ซึ่งหลายคนดำรงตำแหน่งกรรมการในบริษัทห้าถึงสิบแห่ง ต่างนั่งอยู่ในคณะกรรมการทรัสต์ (Trust Committee) ซึ่งมีสมาชิกที่เป็นกรรมการภายนอกของธนาคารรวมอยู่ด้วย เช่น อัลเฟรด พี. สโลน (Alfred P. Sloan) จากเจนเนอรัล มอเตอร์ส และเฮนรี วินเกต (Henry Wingate) จากอินเตอร์เนชันแนล นิกเกิล (International Nickel) ในช่วงเวลาต่างๆ กัน คาดกันว่าบุคคลเหล่านี้จะนำความรู้ความชำนาญเฉพาะด้านมาใช้ในการเลือกหุ้น ณ จุดนั้น ธนาคารไม่ได้กังวลว่าพวกเขาอาจจะใช้ข้อมูลที่เป็นความลับจากฝ่ายสินเชื่อในทางที่ผิดเพื่อนำมาประกอบการตัดสินใจในการลงทุน ยังไม่มี...
กำแพงทางกฎหมาย หรือ "กำแพงกั้นข้อมูล" (Chinese walls) ระหว่างแผนกธนาคารพาณิชย์และแผนกทรัสต์ ท่ามกลางความกังวลใหม่ๆ เหล่านี้ ก.ล.ต. สหรัฐฯ (SEC) ได้ตั้งข้อหาคน 13 คนที่เกี่ยวข้องกับบริษัท Texas Gulf Sulphur ในเดือนเมษายน 1965 ว่าได้กำไรจากการใช้ข้อมูลภายในเกี่ยวกับขุมทรัพย์แร่ในออนแทรีโอ ชื่อที่โดดเด่นชื่อหนึ่งที่ปรากฏบนพาดหัวข่าวคือ ทอมมี่ เอส. ลามอนต์ ลูกชายของหุ้นส่วนผู้โด่งดังและเพิ่งเกษียณจากตำแหน่งรองประธานของ Morgan Guaranty ลามอนต์ถูกกล่าวหาว่าส่งต่อข้อมูลให้ ลองสตรีท ฮินตัน ผู้ซึ่งได้ซื้อหุ้น Texas Gulf สำหรับบัญชีทรัสต์ของมอร์แกน นี่เป็นข้อหาที่น่าตกใจ เพราะตั้งแต่ทศวรรษ 1930 ธนาคารมอร์แกนมีความยึดมั่นในความซื่อสัตย์มาโดยตลอด และเป็นหนึ่งในธนาคารที่มีชื่อเสียงที่สุดในโลกอย่างไม่ต้องสงสัย สตรีท ฮินตัน เทิดทูน จอร์จ วิทนีย์ และเคยเห็นความทุกข์ทรมานของวิทนีย์จากเรื่องอื้อฉาวของน้องชายเขา ส่วนทอมมี่ ลามอนต์ ก็เคยผ่านการไต่สวนของคณะกรรมการเปโครา (Pecora hearings) ซึ่งเขาถูกกล่าวหาว่าทำ "รายการซื้อขายอำพราง" (wash sales) ให้กับภรรยา—ประสบการณ์ที่เขาไม่อยากให้ซ้ำรอย—และเขาก็รักษาชื่อเสียงในฐานะนายธนาคารที่มีหลักการสูงส่งมาโดยตลอด
โธมัส สติลเวลล์ ลามอนต์ มีลักษณะคล้ายกับพ่อของเขา ใบหน้าอาจจะกลมกว่า ลำคอหนากว่าเล็กน้อย แต่เขามีเสียงที่กังวานทรงพลังแบบเดียวกันซึ่งออกมาจากรูปร่างที่ดูบอบบางอย่างน่าประหลาดใจ เช่นเดียวกับหลายคนในกลุ่มมอร์แกน เขาเจริญรอยตามพ่อผู้เป็นที่เคารพรักและรับเอาความสนใจต่างๆ ของพ่อมาเป็นของตน เขาได้เป็นประธานคณะกรรมการของ Phillips Exeter และเป็นสมาชิกของทั้ง Harvard Corporation และสภาความสัมพันธ์ระหว่างประเทศ (Council on Foreign Relations) เขายังรับเอานิสัยรักวรรณกรรมของพ่อมาด้วย โดยมักจะส่งบทร้อยกรองวันเกิดและคำอวยพรที่ซาบซึ้งไปให้เพื่อนๆ และบันทึกประวัติครอบครัวลามอนต์ด้วยความภาคภูมิใจ อย่างไรก็ตาม แม้จะมีความคล้ายคลึงภายนอกบางประการ แต่ทอมมี่ ลามอนต์ เป็นคนที่มีระเบียบแบบแผนมากกว่า ดูเหินห่างกว่า และรักความเป็นส่วนตัวมากกว่าพ่อที่ชอบเข้าสังคมอย่างมากของเขา ทอมมี่ ลามอนต์ เคยเป็นทูตของ House of Morgan ในโลกของการทำเหมืองแร่ โดยเขาได้เข้าร่วมเป็นกรรมการของ Texas Gulf ในปี 1927 เขาช่วยสนับสนุน คลอด สตีเฟนส์ ขึ้นเป็นประธานบริษัท และประเมินค่าเขาไว้สูงมากจนแนะนำหุ้นนี้ให้ สตรีท ฮินตัน สำหรับแผนกทรัสต์ในช่วงต้นทศวรรษ 1960 เมื่อบริษัทสั่งลดเงินปันผล ฮินตันที่เดิมทีก็มีความสงสัยอยู่แล้วจึงเลิกสนใจหุ้นตัวนี้ และเรื่องราวก็หยุดนิ่งไปพักหนึ่ง
ในเดือนพฤศจิกายน 1963 Texas Gulf ได้ทำการเจาะสำรวจอย่างลับๆ ที่เมืองทิมมินส์ (Timmins) รัฐออนแทรีโอ ซึ่งทำให้หัวหน้าวิศวกรเหมืองแร่ถึงกับตกตะลึง เพราะมันมีความเข้มข้นของแร่มากกว่าทุกอย่างที่เขาเคยเห็น และมากกว่าทุกอย่างที่เคยมีรายงานในเอกสารทางวิชาการ สายแร่ทองแดง สังกะสี เงิน และตะกั่วอันมหาศาลนี้ ถูกประเมินค่าในภายหลังว่าสูงถึง 2 พันล้านดอลลาร์ มันมีแร่มากพอที่จะตอบสนองความต้องการทองแดงร้อยละ 10 และสังกะสีร้อยละ 25 ของแคนาดา มันเป็นสายแร่ที่เป็นตำนานถึงขนาดที่แร่อยู่ตรงพื้นผิวและสามารถ "ตักขึ้นมาได้เหมือนไข่ปลาคาร์เวีย" ตามที่คนงานเหมืองคนหนึ่งกล่าวไว้ ในขณะที่ Texas Gulf ทำการทดสอบในช่วงฤดูหนาวนั้น ราคาหุ้นของบริษัทก็พุ่งขึ้นเป็นเท่าตัวจากข่าวลือเรื่องคนงานเหมืองที่บ้าคลั่งถึงขั้นเอาบ้านไปจำนองเพื่อซื้อหุ้นเพิ่ม Texas Gulf ยังคงปิดบังการประกาศอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับการค้นพบนี้ เพราะเกรงว่าจะทำให้ราคาอสังหาริมทรัพย์โดยรอบพุ่งสูงขึ้น
จะปกปิดรายงานเรื่อง "เอลโดราโด" (El Dorado) นี้ได้อย่างไร? ในวันที่ 10 เมษายน 1964 คลอด สตีเฟนส์ ได้โทรศัพท์หา ทอมมี่ ลามอนต์ และถามว่าเขาได้ยินข่าวลือหรือไม่ ลามอนต์ตอบว่าได้ยิน "มันมีความจริงอยู่ในนั้นบ้างไหม?" ลามอนต์ถาม "เราก็ยังไม่รู้" สตีเฟนส์ตอบ "เราต้องการเวลาอีกสักหน่อยเพื่อประเมินโครงการของเราในพื้นที่ส่วนนี้" ลามอนต์แนะนำให้เขาชะลอการแถลงการณ์ใดๆ ออกไปก่อน โดยเสนอให้รอจนถึงการประชุมประจำปีในวันที่ 23 เมษายนที่นิวยอร์ก เพื่อแถลงข่าวอย่างเป็นทางการ เช้าวันรุ่งขึ้น หนังสือพิมพ์ New York Herald Tribune รายงานถึงการค้นพบครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ยุคยูคอน (Yukon) นั่นคือสายแร่ทองแดงที่เป็นตำนานและมีความหนาถึงหกร้อยฟุต ในวันที่ 12 เมษายน หลังจากถูก ก.ล.ต. เร่งรัด Texas Gulf ได้ออกแถลงการณ์ที่ถ่อมตัวอย่างเยือกเย็นจนรัฐบาลประณามในภายหลังว่าเป็นเท็จและทำให้เข้าใจผิด แม้ว่าทางบริษัทจะทราบดีว่ามีทองแดงและสังกะสีอย่างน้อยสิบล้านตัน แต่กลับอธิบายถึงทิมมินส์อย่างเรียบเฉยว่าเป็นเพียง "พื้นที่ที่มีศักยภาพ" (prospect) ซึ่งต้องมี "การเจาะสำรวจเพิ่มเติมเพื่อการประเมินที่เหมาะสม"
Texas Gulf กำหนดจัดการประชุมคณะกรรมการและงานแถลงข่าวที่ตึกแพนแอม (Pan Am Building) ในนิวยอร์กวันที่ 16 เมษายน สตรีท ฮินตัน สังเกตเห็นราคาหุ้นที่แกว่งตัวอย่างรุนแรงจึงขอให้ลามอนต์รายงานผลให้เขาทราบหลังจบการประชุม วันที่ 16 เมษายน 1964 จะเป็นวันที่ประทับอยู่ในความทรงจำของทั้งฮินตันและลามอนต์ราวกับฝันร้าย การประชุมของ Texas Gulf เริ่มขึ้นตอนเก้าโมงตรงโดยมีกรรมการเข้าร่วมครบทั้ง 15 คน เมื่อเวลาประมาณสิบโมง ผู้สื่อข่าว 20 คนถูกต้อนเข้ามาเพื่องานแถลงข่าว เจอร์รี อี. บิชอป ซึ่งอยู่ที่นั่นในฐานะนักข่าวของ Wall Street Journal กล่าวว่ามันเป็น "เวอร์ชันธุรกิจในนิวยอร์กของสมัยก่อนตอนที่นักขุดแร่แก่ๆ วิ่งเข้าไปในบาร์เพื่อประกาศว่าเขาขุดพบขุมทรัพย์แล้ว" ทางบริษัทต้องการให้นักข่าวทุกคนอยู่ในห้องจนกว่างานแถลงข่าวจะจบลง แต่เมื่อ คลอด สตีเฟนส์ อ่านประกาศเสร็จ นอร์มา วอลเตอร์ ซึ่งกำลังทำข่าวสดชิ้นแรกให้กับนิตยสารรายเดือนของ Merrill Lynch ก็หาทางแอบออกไปทางประตูข้างได้สำเร็จ เธอรายงานข่าวผ่านเครือข่ายภายในของบริษัทเมื่อเวลา 10:29 น. ส่วนนักข่าวของสำนักข่าวแคนาดาก็หนีออกไปทางประตูอีกบาน ในขณะที่นักข่าวคนอื่นๆ ยังคงต้องนั่งอยู่กับที่ โดยถูกบังคับให้ดูภาพสไลด์สีของแหล่งแร่ ในวินาทีแรกที่ได้รับอิสระ พวกเขาต่างพุ่งไปยังโทรศัพท์เพื่อรายงานข่าวที่น่าตื่นเต้นนี้ รายงานของเจอร์รี บิชอป ปรากฏบน "บรอดเทป" (broad tape) หรือแถบข่าวสารตลาดของดาวโจนส์เมื่อเวลา 10:55 น.
หลังการประชุม ลามอนต์ได้พูดคุยปะปนกับเหล่านักข่าว พร้อมชมตัวอย่างแร่และภาพสไลด์สีของทิมมินส์ เมื่อเวลาประมาณ 10:40 น. เขาได้โทรหาฮินตันจากสำนักงานของ Texas Gulf "ลองดูเครื่องรับแถบราคาหุ้น (ticker) สิ" ลามอนต์กล่าว "มีการประกาศที่น่าสนใจเกี่ยวกับ Texas Gulf กำลังออกมา" "มันดีไหม?" ฮินตันถาม "ใช่ มันดีมาก" ลามอนต์ตอบ ในภายหลัง ฮินตันจะให้การว่าเขามีความรู้สึกแปลกๆ ว่าได้เห็นข่าวนั้นปรากฏบนบรอดเทปแล้ว แต่ความจริงแล้วเขาไม่ได้ตรวจสอบว่ามันปรากฏขึ้นจริงหรือไม่ ในขณะนั้นฮินตันเป็นเหรัญญิกของสมาคมโรงพยาบาลนัสซอ (Nassau Hospital Association) และเป็นผู้บริหารจัดการพอร์ตการลงทุนด้วยตนเอง เขาโทรศัพท์ทันทีไปที่...
โต๊ะซื้อขายหลักทรัพย์และซื้อหุ้น Texas Gulf จำนวน 3,000 หุ้นให้กับโรงพยาบาล จากนั้นเขาได้แนะนำให้ ปีเตอร์ เวอร์มิลเย เพิ่มหุ้นนี้เข้าไปในแผนแบ่งปันผลกำไรของ Morgan Guaranty และกองทุนรวมที่ลงทุนให้กับแผนบำนาญกว่าสองร้อยแผน เวอร์มิลเยซื้อไป 1,000 หุ้น และ 6,000 หุ้นตามลำดับ ตลอดเวลานั้น ข่าวดังกล่าวยังไม่ปรากฏบนบรอดเทปของดาวโจนส์ แม้ว่าจะถูกส่งไปยังสาขาของ Merrill Lynch ทั้ง 159 แห่งแล้วก็ตาม ลามอนต์ซึ่งไม่รู้ตัวเลยว่าได้กระทำความผิดทางอาญา ได้กลับไปที่สำนักงานของเขาที่เลขที่ 15 ถนนบรอด และในเวลา 12:33 น. เขาได้ซื้อหุ้น Texas Gulf จำนวน 3,000 หุ้นให้ตัวเองและครอบครัว ในตอนนั้น ข่าวได้ปรากฏบนสายข่าวของดาวโจนส์มานานกว่าหนึ่งชั่วโมงครึ่งแล้ว ตลาดหุ้นมีปฏิกิริยาอย่างบ้าคลั่ง ด้วยราคาหุ้น Texas Gulf ที่พุ่งขึ้น 7 จุด เมื่อสิ้นสุดวัน ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กก็ได้ทำลายสถิติปริมาณการซื้อขายก่อนหน้านี้ทั้งหมดลงอย่างราบคาบ
แทนที่จะรู้สึกผิด วันรุ่งขึ้นฮินตันกลับรู้สึกผิดหวังเมื่อทราบว่าเวอร์มิลเยซื้อหุ้นไปเพียงเล็กน้อยเท่านั้น หลังจากนั้นอีกสิบสองวัน ลามอนต์จึงได้ทราบเรื่องการซื้อหุ้นของแผนกทรัสต์ที่เกิดขึ้นจากการโทรศัพท์ของเขา เขาไม่ได้แนะนำให้ฮินตันซื้อ ในภายหลังเขาอ้างว่าเขากำลังทำตามหน้าที่ ไม่ใช่การโทรมาบอกข้อมูลวงใน หนึ่งปีต่อมา บรรดากรรมการของ Texas Gulf กำลังวางแผนงานเลี้ยงสังสรรค์เพื่อเฉลิมฉลองชัยชนะที่ทิมมินส์ แม้ว่าเขายังคงเป็นกรรมการของมอร์แกน แต่ทอมมี่ ลามอนต์ ก็ได้เกษียณอายุตามวาระเมื่ออายุหกสิบห้าปี ในช่วงก่อนวันประชุมของ Texas Gulf นักข่าวได้ติดต่อเขาที่บ้านเพื่อแจ้งว่า ก.ล.ต. เพิ่งตั้งข้อหาเขาในความผิดฐาน "ส่งสัญญาณให้เจ้าหน้าที่ธนาคารคนอื่น" ทราบเรื่องการค้นพบที่ทิมมินส์ ลามอนต์ถึงกับอึ้ง "ผมไม่ได้ส่งสัญญาณให้เจ้าหน้าที่ธนาคารคนอื่น" เขาสวนกลับทันที
ชื่อเสียงอันโด่งดังของเขามีค่ามากเสียจนมันกลายเป็นพาดหัวข่าวหน้าหนึ่งของหนังสือพิมพ์ Times ในเช้าวันรุ่งขึ้น เขาถูกจัดกลุ่มรวมกับเหล่าผู้บริหารและนักธรณีวิทยาของ Texas Gulf ที่ซื้อขายหุ้นโดยใช้ข้อมูลภายในอย่างโจ่งแจ้ง—ซึ่งเป็นการนำเสนอข่าวที่สร้างความขมขื่นให้กับเขาอย่างลึกซึ้ง หนังสือพิมพ์ Times ได้ส่งนักข่าวไปสัมภาษณ์ เฟอร์ดินานด์ เปโครา วัย 83 ปี ซึ่งปัจจุบันเป็นผู้พิพากษาอาวุโสศาลฎีกาแห่งนิวยอร์ก เปโคราเอนหลังพิงเก้าอี้หนังสีแดงตัวใหญ่ของเขาบนถนนสายตะวันออกที่ 70 และประหลาดใจกับ "ความประจวบเหมาะอย่างยิ่ง" ที่ลูกชายของ โธมัส ดับเบิลยู. ลามอนต์ เข้าไปพัวพันกับเรื่องอื้อฉาวเรื่องการใช้ข้อมูลภายใน: "มันเป็นประวัติศาสตร์ที่ซ้ำรอย มันเป็นอาการที่แสดงถึงสิ่งยั่วยวนใจในวอลล์สตรีท" การที่ลามอนต์เป็นสมาชิกของคณะกรรมการทรัสต์ของมอร์แกน ทำให้ ก.ล.ต. สามารถเน้นย้ำถึงปัญหาที่กว้างขึ้นของการลงทุนในระดับสถาบันได้ สิ่งนี้ทำให้ทั้งแผนกถูกตราหน้าว่าเป็นผู้ใช้ข้อมูลภายใน แม้ว่าจะไม่ได้ถูกตั้งข้อหาโดยตรง แต่ฮินตันก็รู้สึกแตกสลายและตกตะลึง ภายในธนาคาร เขามีชื่อเสียงในเรื่องความเป็นอิสระที่บางครั้งก็ดูดุดัน และการบอกพวกคนรวยและผู้มีอำนาจว่าควรจะไปทางไหน ปีเตอร์ เวอร์มิลเย ซึ่งปัจจุบันเป็นหัวหน้าฝ่ายจัดการสินทรัพย์ของ Baring America ย้อนความหลังว่า:
ครั้งหนึ่ง AT&T มาหาฮินตันและบอกว่า "เราต้องการให้คุณเป็นผู้จัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญรายใหญ่ให้กับ AT&T แต่เราจะจ่ายค่าธรรมเนียมให้คุณค่อนข้างต่ำ" ฮินตันตอบว่าเขาไม่สามารถคิดค่าธรรมเนียมพวกเขาน้อยกว่าลูกค้ารายอื่นได้ และปฏิเสธที่จะทำธุรกิจกับพวกเขา ส่วนเอ็กซอน (Exxon) ก็บอกกับฮินตันว่า "เราต้องการทำธุรกิจกับ...
คุณ แต่เราต้องการกำหนดบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์เอง" ฮินตันคิดว่าเหรัญญิกของเอ็กซอนต้องการทำตัวเป็นคนสำคัญกับเพื่อนๆ ในวงการนายหน้าแถวแฮมป์ตันส์ (Hamptons) จึงตอบไปว่า "ไม่มีทาง" อีกครั้งหนึ่ง เมชูลัม ริคลิส ได้เข้าควบคุมบริษัทที่เป็นลูกค้าของมอร์แกน และต้องการใช้เงินกองทุนบำเหน็จบำนาญของบริษัทนั้นเพื่อแผนการของตนเอง ฮินตันจึงไล่เขาออกจากสำนักงานทันที
สิ่งที่ทำให้เหตุการณ์นี้สร้างความเสียหายต่อฮินตันอย่างมากคือ การที่ลามอนต์ตำหนิเขาว่าเป็นต้นเหตุของการซื้อหุ้นครั้งนั้น (ซึ่งอาจเป็นหลักฐานที่น่าเชื่อถือที่สุดว่าลามอนต์บริสุทธิ์ใจ) "เขาไม่เคยยกโทษให้ผมเลย" ฮินตันระลึกถึงอดีตด้วยความสะเทือนใจ "เจ้าหน้าที่มอร์แกนคนอื่นๆ ทุกคนพยายามบอกเขาว่าเขาเข้าใจผิด แต่เขาไม่เคยยกโทษให้ผมเลย" ลามอนต์ถูกตามหลอกหลอนโดยคดีนี้และถือว่ามันเป็นภารกิจส่วนตัวในการกอบกู้ชื่อเสียง เขายืนยันความบริสุทธิ์ของตนเอง ยอมเสียค่าทนายมหาศาลให้กับ Davis, Polk และต่อสู้ทั้งในทางกฎหมายและทางการเมือง ด้วยความเจ็บปวดจากการนำเสนอข่าวของหนังสือพิมพ์ Times เขาได้พิมพ์คำวิจารณ์ความยาว 12 หน้าและมอบให้บรรณาธิการบริหาร เทอร์เนอร์ แคตเลดจ์ ระหว่างมื้อกลางวัน โดยระบุว่าหนังสือพิมพ์ "เน้นย้ำถึงตัวผมซ้ำแล้วซ้ำเล่าในรายงานข่าวเกี่ยวกับคดี Texas Gulf... ผมรู้สึกกังวลกับบันทึกการรายงานข่าวที่ไม่ถูกต้องและขาดความระมัดระวังเช่นนี้" แคตเลดจ์หลบเลี่ยงประเด็นโดยกล่าวว่าโดยธรรมชาติของพาดหัวข่าวมักจะมีความคลุมเครืออยู่แล้ว ขณะที่บุคคลบางกลุ่มที่ถูก ก.ล.ต. ตั้งข้อหานั้นมีความผิดฐานใช้ข้อมูลภายในอย่างชัดเจน
นักธรณีฟิสิกส์คนหนึ่งได้ซื้อหุ้นหนึ่งวันก่อนงานแถลงข่าว ส่วนเจ้าหน้าที่บริษัทอีกคนซื้อในคืนก่อนหน้านั้น โดยปกติแล้ว ข้อห้ามเรื่องข้อมูลภายในจะสิ้นสุดลงทันทีเมื่อมีการเปิดเผยข่าวต่อสาธารณะ แต่ตอนนี้ ก.ล.ต. ได้ประกาศใช้มาตรฐานใหม่ โดยอ้างว่าข่าวจะต้องถูกเผยแพร่และ "ย่อย" โดยสาธารณชนก่อนที่คนในจะสามารถทำการซื้อขายได้—ซึ่งเป็นนิยามที่คลุมเครือและอาจห้ามการซื้อขายไปได้อีกหลายนาทีหรือหลายวันหลังจากนั้น ในตอนแรก ก.ล.ต. ระบุว่าเวลา 10:55 น. คือจุดที่การระงับทางกฎหมายสิ้นสุดลง ซึ่งเป็นเวลาที่ข่าวทิมมินส์ปรากฏบนแถบข่าวของดาวโจนส์ แต่หนึ่งปีหลังจากนั้น ก.ล.ต. กลับขยายช่วงเวลาออกไปตามใจชอบเพื่อให้ครอบคลุมถึงการซื้อหุ้นของทอมมี่ ลามอนต์ ที่สำนักงานเมื่อเวลา 12:33 น.—ซึ่งเป็นเวลานานเกินไปหลังจากงานแถลงข่าวเลิกราลง ดังที่ฮินตันกล่าวอย่างเดือดดาลว่า "ถ้า ก.ล.ต. ตั้งใจจะออกกฎใหม่ในประเด็นนั้น ก็ดี... แต่มันไม่ยุติธรรมเลยที่จะเขียนกฎขึ้นมาภายหลัง..."
ทีมทนายของลามอนต์มุ่งเน้นไปที่ข้อสันนิษฐานว่ามีอาการล่าช้าไป 20 นาทีก่อนที่รายงานของเจอร์รี บิชอป จะปรากฏบนบรอดเทปของดาวโจนส์ โดยอ้างว่าลามอนต์ตกเป็นเหยื่อของความบกพร่องทางเทคนิค แต่บิชอปและบรรณาธิการของเขาไม่คิดว่ามีความล่าช้าใดๆ เลย หนึ่งหรือสองปีหลังการพิจารณาคดี บิชอปได้ค้นพบสาเหตุที่ดูเหมือนว่าจะมีความล่าช้า ทนายของลามอนต์สันนิษฐานว่า นอร์มา วอลเตอร์ ส่งรายงานของเธอหลังจบงานแถลงข่าว แต่ความจริงแล้วเธอส่งข่าวของเธอก่อนนักข่าวคนอื่นๆ ถึง 20 นาที ไม่ว่าบิชอปจะพูดถูกหรือไม่ก็ตาม แต่มันไม่มีผลต่อความผิดหรือความบริสุทธิ์ของทอมมี่ ลามอนต์ ผู้ซึ่งสั่งให้ฮินตันคอยเฝ้าดูแถบข่าว แต่ถ้าบิชอปพูดถูก ลามอนต์ก็คงจะไปที่โทรศัพท์แทบจะในทันที
ในเดือนธันวาคม 1966 ผู้พิพากษาเขต ดัดลีย์ เจ. บอนไซ ได้ตัดสินให้จำเลย 11 คนจากทั้งหมด 13 คนพ้นผิด ซึ่งรวมถึงลามอนต์ด้วย เขากล่าวว่าข้อเท็จจริงถือเป็นข้อมูลสาธารณะทันทีที่มีการส่งต่อให้นักข่าวในวันที่ 16 สิงหาคม 1964 (น่าจะเป็นเมษายน - ผู้แปล) และลามอนต์กับฮินตันได้ดำเนินการอย่างเหมาะสมทุกประการ ในขณะที่ ก.ล.ต. ยื่นอุทธรณ์ สุขภาพของลามอนต์ก็ทรุดโทรมลง เขาเป็นโรคหัวใจและมีอาการหัวใจเต้นผิดจังหวะซึ่งแย่ลงจากความตึงเครียดและความซึมเศร้า ในเดือนเมษายน 1967 เขาได้เข้ารับการรักษาที่ศูนย์การแพทย์โคลัมเบีย-เพรสไบทีเรียน เขาไม่เคยฟื้นคืนสติอีกเลยหลังจากเข้ารับการผ่าตัดเปิดหัวใจ ทันทีที่ ก.ล.ต. ทราบข่าว พวกเขาได้โทรศัพท์หา เอส. ฮาซาร์ด กิลเลสปี ทนายความของลามอนต์ที่ Davis, Polk และแจ้งว่าพวกเขาจะถอนอุทธรณ์ บางทีอาจเพื่อเป็นการไถ่โทษ หนังสือพิมพ์ Times ได้ตีพิมพ์มรณกรรมของลามอนต์อย่างละเอียดถึงสามคอลัมน์ ซึ่งมีความยาวเกินสัดส่วนความสำคัญทางประวัติศาสตร์ของเขา มันเป็นการย้อนกลับมาของสภาวะแบบเดิมของมอร์แกน—นั่นคือการถูกเปิดเผยต่อสาธารณะและการคุกคามทางการเมืองจนนำไปสู่ความตาย
แม้ว่าการมุ่งเป้าไปที่ลามอนต์จะดูผิดทิศทางไปบ้าง แต่ ก.ล.ต. ในคดี Texas Gulf ก็ได้ดึงความสนใจให้เห็นถึงอันตรายที่เพิ่มขึ้นของการควบรวมกิจการทางการเงิน (financial conglomeration) ในยุคคาสิโน เมื่อทั้งธนาคารพาณิชย์และธนาคารเพื่อการลงทุนพัฒนาการดำเนินงานที่ใหญ่โตและหลากหลาย จึงเป็นเรื่องยากขึ้นเรื่อยๆ สำหรับพวกเขาที่จะแยกส่วนการดำเนินงานที่แตกต่างกันและมักจะมีข้อขัดแย้งทางกฎหมายออกจากกัน ไม่กี่ปีต่อมา ธนาคารมอร์แกนถูกกล่าวหาว่าขายหุ้นในบริษัท Penn Central ที่กำลังจะล้มละลาย โดยใช้ข้อมูลที่ส่งต่อมาจากเจ้าหน้าที่ฝ่ายสินเชื่อไปยังแผนกทรัสต์—ซึ่งเป็นข้อหาที่ธนาคารปฏิเสธมาโดยตลอดและไม่เคยมีการตัดสินอย่างเด็ดขาด ในที่สุดแผนกทรัสต์ของธนาคารก็ถูกย้ายไปที่ถนนสาย 57 เพื่อให้แยกออกจากส่วนอื่นๆ ของธนาคารอย่างชัดเจน ในหลายปีต่อมา ปัญหาที่เกิดจากการควบรวมกิจการจะกลับมาปรากฏแก่กลุ่มมอร์แกนอีกครั้งเมื่อเริ่มเข้าสู่ธุรกิจด้านการควบรวมกิจการ และมันจะกลายเป็นเงาที่ตามหลอกหลอนธนาคารในวอลล์สตรีทและบริษัทนายหน้าค้าหลักทรัพย์ที่กำลังเติบโตตลอดช่วงหลายปีหลังสงคราม
ในขณะเดียวกัน ที่ลอนดอน ย่านการเงิน (the City) ได้สะบัดบรรยากาศที่ง่วงเหงาซบเซาทิ้งไป เมื่อถึงกลางทศวรรษ 1960 ปัจจุบันมี "เดอะ ซิตี้" อยู่สองแห่ง แห่งแรกคือแกนกลางที่เป็นสังคมแบบคลับ สวมหมวกทรงกะลา ดำเนินธุรกิจด้วยเงินปอนด์สเตอลิง และได้รับการปกป้องจากชาวต่างชาติโดยธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ ที่นี่การกระซิบอ้างถึง "คุณย่า" (Grandma) หมายถึงผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ โลกใบนี้ต้องการการศึกษาจากโรงเรียนที่ดีและมีสายสัมพันธ์ที่ถูกต้องเพื่อความสำเร็จ และถูกปกครองโดยตระกูลผู้ดีเก่า ส่วน "เดอะ ซิตี้" แห่งที่สองคืออาณานิคมอันมั่งคั่งของชาวต่างชาติที่ทำการค้าในตลาดยูโรใหม่ และในที่สุดมันก็จะมีขนาดใหญ่เกินกว่าย่านการเงินภายในประเทศ ราวกับการส่งกองทัพออกไปทำศึก Morgan Guaranty ได้ส่งผู้บริหารหนุ่มฝีมือดีไปยังลอนดอน มีชาวอเมริกันหลั่งไหลไปยังย่านการเงินจำนวนมากจนสื่อมวลชนอังกฤษพากันบ่นเรื่อง "ธนาคารแยงกี้" และขนานนามย่านมัวร์เกต (Moorgate) ว่าเป็น "ถนนสายอเมริกา" (Avenue of the Americas) เริ่มต้นจากการออกหลักทรัพย์ของ Bankers Trust ให้กับออสเตรียในปี 1967 เหล่านายธนาคารต่างชาติเหล่านี้ได้รวบรวมเงินกู้ร่วม (syndicated loans) จำนวนมหาศาลให้กับหลายประเทศ ซึ่งเป็นการปูทางไปสู่การปล่อยกู้ครั้งใหญ่ในละตินอเมริกาในช่วงทศวรรษ 1970 ในบรรยากาศที่...
เป็นสังคมที่เสมอภาคในย่านการเงิน เงินทุนคือตัวกำหนดความสำเร็จ ไม่ใช่สายสัมพันธ์ จากการควบรวมกิจการกับกัวรันตี มอร์แกนได้รับสาขาในลอนดอนที่เพียบพร้อมบนถนนลอมบาร์ด (Lombard Street) ซึ่งเดินเพียงไม่นานก็ถึง Morgan Grenfell สิ่งนี้ทำให้ประเด็นที่ค้างคามานานชัดเจนยิ่งขึ้น: Morgan Grenfell และ Morgan Guaranty เป็นพันธมิตรหรือเป็นคู่แข่งกันแน่? คำประกาศเรื่องความสัมพันธ์อันอบอุ่นแบบพี่น้องมักถูกบดบังด้วยความระแวงซึ่งกันและกัน พนักงานในลอนดอนของ Morgan Guaranty คิดว่า Morgan Grenfell “ไม่ได้ช่วยพวกเขามากไปกว่าธนาคารพาณิชย์ (merchant bank) แห่งอื่นเลย และที่จริงแล้วมีแนวโน้มที่จะระแวงพวกเขามากกว่าด้วยซ้ำ” ร็อด ลินด์ซีย์ ซึ่งต่อมาเป็นประธานของ Morgan Guaranty กล่าว เมื่อ ลู เพรสตัน เข้ามาบริหารสาขาลอนดอนในช่วงปลายทศวรรษ 1960 เขาพบว่า Morgan Grenfell มักจะหาโอกาสในทางที่ฉวยโอกาส โดยพร้อมจะแบ่งปันข้อตกลงที่ไม่ดี แต่กลับพยายามเก็บข้อตกลงทางธุรกิจที่ดีไว้กับตัว “ลูมองเห็นลักษณะแบบ 'ถนนเดินรถทางเดียว' ของเรื่องนี้” เพื่อนร่วมงานคนหนึ่งตั้งข้อสังเกต “ผลประโยชน์ไหลไปในทิศทางเดียว” เพรสตันพบว่าเป็นเรื่องยากที่จะโน้มน้าวลูกน้องของเขาว่า Morgan Grenfell ไม่ใช่คู่แข่ง
นอกจากนี้ยังมีความขัดแย้งทางวัฒนธรรมด้วย พนักงานรุ่นเยาว์ของ Morgan Guaranty ถูกกีดกันออกจากห้องหุ้นส่วนที่เลขที่ 23 ถนนเกรตวินเชสเตอร์ เมื่อผู้บริหารระดับสูงเดินเข้าไปข้างใน สิ่งที่น่าโมโหเป็นพิเศษคือการที่ Morgan Grenfell ปฏิบัติต่อ เดนนิส เวเธอร์สโตน เทรดเดอร์อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศหนุ่มชาวอังกฤษ ลูกชายของคนงานขนส่งในลอนดอน อย่างดูแคลน ในปี 1946 เวเธอร์สโตนในวัย 16 ปี เริ่มต้นจากการเป็นพนักงานทำบัญชีที่สาขาลอนดอนของกัวรันตีพร้อมกับเรียนภาคค่ำ ด้วยความหัวไวในเรื่องตัวเลข เขาจึงทำผลงานได้ยอดเยี่ยมในการซื้อขายที่รวดเร็วปานสายฟ้าแลบซึ่งกำลังเปลี่ยนโฉมหน้าของการธนาคาร ในช่วงกลางทศวรรษ 1960 ลู เพรสตัน สังเกตเห็นเขาจากการที่มีคนแวะเวียนมาถามคำถามที่โต๊ะของเขาอยู่เสมอ เพรสตันจึงเลื่อนตำแหน่งให้เขาเป็นรองผู้จัดการทั่วไปในลอนดอน เวเธอร์สโตนผู้มีรูปร่างเตี้ยและแข็งแรงคือวีรบุรุษท้องถิ่นสำหรับคนจากชนชั้นแรงงานที่เข้ามาทำงานในย่านการเงิน แต่พวกขุนนางใน Morgan Grenfell บางคนกลับมองไม่เห็นความงดงามในเรื่องราวความสำเร็จของชนชั้นกรรมาชีพนี้และเมินเฉยต่อเวเธอร์สโตน ผู้ซึ่งในภายหลังได้ก้าวขึ้นเป็นประธานของ House of Morgan เขาตัดสินใจว่าโอกาสทางอาชีพของเขาในนิวยอร์กนั้นกว้างไกลกว่าในย่านการเงินของลอนดอนที่ยึดติดกับชนชั้น
Morgan Grenfell เป็นบริษัทที่มีความสัมพันธ์กันเองภายใน มีกำไรเพียงเล็กน้อย และกำลังถูกรัดคอด้วยความโอ้อวดของตนเอง ดังที่สงครามอะลูมิเนียมอันเผ็ดร้อนได้แสดงให้เห็น ความซบเซาของบริษัทก่อให้เกิดอารมณ์ขันที่มืดมน คริสโตเฟอร์ ฟิลเดส นักข่าวประจำย่านการเงินคนหนึ่ง เล่าว่าบรรณาธิการของเขาเคยเตรียมพาดหัวข่าวรอไว้ว่า: “ชัยชนะครั้งแรกของ MORGAN GRENFELL” โดยบรรณาธิการล้อเล่นว่าอาจจะได้ใช้เข้าสักวัน บรรดากรรมการของ Morgan Grenfell ยังคงยึดติดกับรูปแบบการทำธุรกิจแบบเก่าที่ไม่เป็นทางการ พวกเขาจะไม่โฆษณา นานๆ ครั้งจะจัดประชุมอย่างเป็นทางการ และตัดสินใจเรื่องต่างๆ อย่างไม่เป็นทางการในห้องหุ้นส่วน เมื่อก้าวเข้าสู่ทศวรรษ 1960 บริษัทถูกถือครองโดยกลุ่มครอบครัวที่ใกล้ชิดกัน ได้แก่ เกรนเฟลล์, สมิธ, ฮาร์คอร์ต และแคตโต รวมถึงโดย Morgan Guaranty ซึ่งถือหุ้นอยู่หนึ่งในสาม เพื่อสร้างแรงจูงใจให้กับผู้บริหารหนุ่มสาว ธนาคารได้ออกหุ้นใหม่ ซึ่งจะค่อยๆ ลดทอนอำนาจของตระกูลเก่า...
ตระกูลต่างๆ Morgan Grenfell ยังได้จัดตำแหน่งใหม่ที่เรียกว่า "ผู้ช่วยผู้อำนวยการ" (assistant directors) ซึ่งดูเหมือนจะเป็นรายละเอียดการจัดองค์กรเล็กๆ น้อยๆ แต่เป็นครั้งแรกที่เปิดโอกาสให้คนสามัญชนสามารถก้าวขึ้นสู่กลุ่มผู้อำนวยการที่เคยปิดตายเฉพาะกลุ่มได้ โดย ไวเคานต์ ฮาร์คอร์ต หุ้นส่วนอาวุโส ต้องการที่จะยุติสภาวะแข็งทื่อที่ไร้ชีวิตชีวานี้ ในปี 1967 ก่อนหน้าที่ ลอร์ด ไบเซสเตอร์ คนที่สอง—"รูฟี่" ผู้ร่าเริง—จะเสียชีวิตจากอุบัติเหตุทางรถยนต์ ฮาร์คอร์ตได้ดึงตัว เซอร์ จอห์น สตีเวนส์ ผู้มีพลังวังชาและเป็นผู้อำนวยการบริหารของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ เข้ามาเพื่อเปิดสาขาในต่างประเทศ ในหมู่มืออาชีพรุ่นเยาว์ ชื่อเสียงที่ดูคร่ำครึของ Morgan Grenfell ได้ก่อให้เกิดความกระหายในอิสรภาพอย่างมาก ในปี 1967 สตีเฟน แคตโต ลูกชายของอดีตหุ้นส่วน ได้เชิญ ดิมิทรี เดอ กรุนวาลด์ ผู้อำนวยการสร้างภาพยนตร์มารับประทานมื้อกลางวันที่เลขที่ 23 ถนนเกรตวินเชสเตอร์ เดอ กรุนวาลด์ เกิดไอเดียที่บรรเจิดขึ้นมาว่า: หากผู้จัดจำหน่ายสามารถหาเงินทุนสำหรับการผลิตภาพยนตร์ผ่านกลุ่มพันธมิตรระดับโลกได้ พวกเขาก็จะสามารถทำลายการผูกขาดในการสร้างภาพยนตร์ของอเมริกาได้ เขาปฏิเสธความเชื่อที่ว่ามีเพียงชาวอเมริกันเท่านั้นที่สร้างภาพยนตร์แนวคาวบอยตะวันตก (westerns) ได้ ด้วยความทะเยอทะยานที่จะแสดงให้เห็นว่าบริษัทสามารถก้าวทันยุคสมัยได้ Morgan Grenfell จึงตัดสินใจสนับสนุนโครงการนี้
เพื่อพิสูจน์แนวคิดของเขา เดอ กรุนวาลด์ ได้เซ็นสัญญากับ ฌอน คอนเนอรี และ บริจิตต์ บาร์โดต์ สำหรับภาพยนตร์เรื่อง Shalako ซึ่งเป็นเรื่องเกี่ยวกับคณะล่าสัตว์ระดับขุนนางชาวยุโรปที่เข้าไปลึกในดินแดนของเผ่าอาปาเช่ ภาพยนตร์เรื่องนี้ประสบความสำเร็จในทันที แนวคิดที่ว่าธนาคารพาณิชย์เก่าแก่ที่เคร่งขรึมจะมาให้เงินทุนสร้างภาพยนตร์ของ บริจิตต์ บาร์โดต์ เป็นอาการที่แสดงถึงความปั่นป่วนภายในของ Morgan Grenfell และความต้องการที่จะทดลองสิ่งใหม่ๆ เดอ กรุนวาลด์ ซึ่งกำลังฮึกเหิมได้พูดถึงความฝันของเขาในการพัฒนาบุคลากรที่มีความสามารถในวงการภาพยนตร์ "เขาเชื่อว่าความลับของความสำเร็จคือการไม่เล่นตามกฎที่ปลอดภัย" หนังสือพิมพ์ London Times ตั้งข้อสังเกต คำพูดสุดท้ายที่โด่งดังเหล่านี้ได้นำเขาไปสู่หายนะในภาพยนตร์เรื่อง Murphy’s War (บางทีกฎของเมอร์ฟี หรือ Murphy’s Law อาจจะเหมาะกว่า) ซึ่งทำให้ Morgan Grenfell ขาดทุนย่อยยับจนธนาคารแห่งประเทศอังกฤษต้องเข้ามาแทรกแซง โดย "คุณย่า" ได้ส่งคนมาประจำที่เลขที่ 23 ถนนเกรตวินเชสเตอร์ เพื่อจัดการกับความวุ่นวายนี้ "อย่างน้อยมันก็ช่วยให้เราไม่ต้องไปพัวพันกับหายนะด้านการขนส่งทางเรือและอสังหาริมทรัพย์ในช่วงต้นทศวรรษ 1970" ลอร์ด แคตโต กล่าวอย่างปลงตก
แต่บริษัทกำลังละทิ้งความระมัดระวังในอดีตเร็วเกินไป ผู้ที่เร่งกระบวนการนี้คือ ลอร์ด วิลเลียม ฮาร์คอร์ต เหลนของ จูเนียส มอร์แกน บิล ฮาร์คอร์ต ผู้มีหนวดที่ตัดแต่งอย่างเรียบร้อย ใบหน้าเรียว สวมแว่นตาทรงกลมและหูกระต่าย เป็นชายที่ตลกและถือตัว เขาจะไม่ยอมแม้แต่จะจับมือกับพนักงานรุ่นเยาว์ในบริษัท เบื้องหลังท่าทางที่โอหังนั้น เขาซ่อนสติปัญญาที่เฉียบแหลมและความรู้สึกไวต่อเรื่องตลกขบขันไว้ เขาเคยดำรงตำแหน่งรัฐมนตรีฝ่ายเศรษฐกิจของอังกฤษในวอชิงตัน และเป็นผู้อำนวยการบริหารของสหราชอาณาจักรที่ IMF-World Bank และเป็นที่รู้จักในนาม "ผู้จัดการปัญหาทางการเมือง" (political fixer) ของ Morgan Grenfell ฮาร์คอร์ตเป็นบุตรชายของเลขาธิการอาณานิคมและเป็นหลานชายของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง เขาสำเร็จการศึกษาจากอีตันและออกซ์ฟอร์ด และแต่งงานกับบุตรสาวคนเดียวของบารอนอีบิวรี ฮาร์คอร์ตและภรรยาอาศัยอยู่อย่างหรูหราที่ Stanton Harcourt ซึ่งเป็นคฤหาสน์ของตระกูลที่มีสวนกว้างหลายเอเคอร์หลังกำแพงสูง แดนนี่ เดวิสัน ผู้มาเยือนจาก Morgan Guaranty เล่าว่าเขาถึงกับอ้าปากค้างในความโอ่อ่าตระการตา "ว้าว ที่นี่ช่างงดงามจริงๆ ครับ" เขาบอกกับฮาร์คอร์ตด้วยท่าทางเหมือนเด็ก "คุณได้มันมาเมื่อไหร่ครับ?" "ปีหนึ่งศูนย์แปดศูนย์" (1080) ฮาร์คอร์ตตอบสั้นๆ อย่างชัดถ้อยชัดคำ
ฮาร์คอร์ตผู้อาจหาญได้นำพาบริษัทเข้าสู่กระแสธารอันเชี่ยวกรากของการเข้าซื้อกิจการที่เต็มไปด้วยข้อพิพาท สิ่งเหล่านี้กลายเป็นเรื่องปกติในย่านซิตี้ (The City) ในช่วงกลางทศวรรษ 1960 โดยได้รับแรงผลักดันจากความเชื่อด้านการบริหารจัดการแบบใหม่ที่ว่า เฉพาะบรรษัทข้ามชาติเท่านั้นที่จะอยู่รอดได้ในยุคสมัยใหม่ ภายในปี 1968 บริษัทที่ใหญ่ที่สุด 100 แห่งของอังกฤษถึง 70 แห่งได้เข้าไปเกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการในช่วงเวลาเพียงสองปี หากมอร์แกน เกรนเฟลล์ เคยคัดค้านกลยุทธ์ของซิกมันด์ วอร์เบิร์ก อย่างรุนแรงในสงครามอลูมิเนียม ในเวลานี้บริษัทกลับมุ่งมั่นที่จะก้าวข้ามเขาด้วยความกระตือรือร้นและแม้กระทั่งความไร้ปรานีที่เหนือกว่า
การเข้าซื้อกิจการที่เปิดเผยการเปลี่ยนแปลงนี้คือการแย่งชิงบริษัท กัลลาเฮอร์ (Gallaher) ผู้ผลิตบุหรี่แบรนด์ เบนสัน แอนด์ เฮดเจส (Benson and Hedges) ในเดือนพฤษภาคม 1968 มอร์แกน เกรนเฟลล์ และ คาเซโนฟ (Cazenove) โบรกเกอร์หลักทรัพย์ชั้นสูง ได้ช่วยบริษัท อิมพีเรียล โทแบกโก (Imperial Tobacco) ขายหุ้นร้อยละ 36.5 ในกัลลาเฮอร์ เนื่องจากอิมพีเรียลถูกบีบให้สละการถือครองด้วยเหตุผลด้านกฎหมายต่อต้านการผูกขาด การรับประกันการจำหน่ายหลักทรัพย์ในครั้งนี้กลายเป็นความล้มเหลวครั้งใหญ่ที่ทำให้กลุ่มผู้รับประกันต้องแบกรับหุ้นที่ราคาตกลงไปถึงหนึ่งในสาม และทำให้กัลลาเฮอร์รู้สึกตกอยู่ในอันตรายจากกลุ่มผู้ล่าที่ไม่พึงประสงค์ และในเดือนมิถุนายน ฟิลิป มอร์ริส (Philip Morris) ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากศัตรูคู่อาฆาตของมอร์แกน เกรนเฟลล์ อย่าง วอร์เบิร์ก (Warburgs) ก็เริ่มรุกคืบเข้าหาเหยื่อ หลังเหตุการณ์เหล่านี้ในนิวยอร์ก บาร์นีย์ วอล์กเกอร์ แห่งอเมริกัน โทแบกโก ได้บอกกับ บิล สวอร์ด และ แจ็ก อีแวนส์ แห่งมอร์แกน สแตนลีย์ ว่าเขาต้องการเพิ่มการถือครองหุ้นในกัลลาเฮอร์และช่วยเหลือบริษัทให้พ้นมือฟิลิป มอร์ริส สวอร์ดจึงโทรหา เคน แบร์ริงตัน แห่งมอร์แกน เกรนเฟลล์ ซึ่งเพิ่งจะกลับถึงห้องพักหลังจากงานเลี้ยงในสนามหญ้าที่พระราชวังบักกิงแฮมร่วมกับสมเด็จพระราชินี แบร์ริงตันและเพื่อนร่วมงาน จอร์จ ลอว์ รีบบินไปนิวยอร์กทันที ในห้องประชุมของอเมริกัน โทแบกโก บาร์นีย์ วอล์กเกอร์ ชาวไอริชหน้าแดงผู้ไม่มีปริญญา ได้สั่งการแก่สวอร์ดและแบร์ริงตันว่า "ฟังนะ ผมอยากชนะ" เขากล่าว "ผมต้องการการการันตีอย่างเด็ดขาดว่าเราจะชนะ ต้องใช้อะไรบ้าง?" "ผมคิดว่ามันขึ้นอยู่กับขนาดของกระเป๋าเงินของคุณ" แบร์ริงตันตอบ "เขาพูดว่าอะไรนะ?" วอล์กเกอร์พึมพำ "มันขึ้นอยู่กับว่าเราพร้อมจะจ่ายเงินเท่าไหร่ครับ" ผู้ช่วยคนหนึ่งแปลให้ วอล์กเกอร์ตะโกนว่าเงินไม่ใช่ปัญหา ในช่วงเวลาสำคัญนี้ ภาคอุตสาหกรรมต่างหาก ไม่ใช่นักธนาคารที่เป็นฝ่ายเรียกร้องวิธีการทำธุรกิจที่ดุดันและเชือดเฉือนแบบใหม่ ทั้งมอร์แกน เกรนเฟลล์ และมอร์แกน สแตนลีย์ ต่างอ้างในภายหลัง ซึ่งก็มีเหตุผลอยู่บ้าง ว่าพวกเขาถูกลูกค้าบีบให้ต้องทำการเข้าซื้อกิจการในเชิงรุก และการเปลี่ยนแปลงไปเป็นผู้เชี่ยวชาญด้านการควบรวมกิจการของพวกเขาไม่ได้เกิดขึ้นท่ามกลางสุญญากาศทางการเงิน ในช่วงทศวรรษ 1960 เหล่านักธนาคารยังคงเป็นเครื่องมือมากกว่าที่จะเป็นกลจักรสำคัญของการเข้าซื้อกิจการ ทีมมอร์แกน สแตนลีย์ และมอร์แกน เกรนเฟลล์ จึงมุ่งหน้าสู่ย่านซิตี้เพื่อเริ่มปฏิบัติการที่รุนแรงที่สุดในประวัติศาสตร์ของตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน โดยได้รับการหนุนหลังด้วยวงเงินสินเชื่อ 150 ล้านดอลลาร์ นำโดยมอร์แกน กัวรันตี (Morgan Guaranty) แต่ด้วยมาตรการควบคุมเงินทุนของประธานาธิบดีลินดอน บี. จอห์นสัน (LBJ) อเมริกัน โทแบกโก จึงทำได้เพียงการเสนอซื้อหุ้นบางส่วน (Partial bid) และความจำเป็นในการประหยัดนี้เองที่เป็นชนวนให้เกิดข้อพิพาทขึ้น ทั่วทั้งย่านซิตี้ ทั้งบริษัทประกันภัย กองทุนบำเหน็จบำรุง และกลุ่มผู้รับประกันรายอื่น ๆ ต่างต้องถือหุ้นกัลลาเฮอร์ที่ไม่มีใครต้องการและราคาตกต่ำลงเรื่อย ๆ พวกเขาต่างโกรธแค้นมอร์แกน เกรนเฟลล์ อย่างยิ่ง ในการประชุมคืนวันอาทิตย์ครั้งหนึ่ง
ในการประชุมคืนวันอาทิตย์ครั้งหนึ่ง ทีมเข้าซื้อกิจการได้วางแผนกลยุทธ์ร่วมกับ เซอร์ แอนโธนี ฮอร์นบี (Sir Antony Hornby) หุ้นส่วนอาวุโสของบริษัท คาเซโนฟ แอนด์ คอมพานี (Cazenove and Company) ซึ่งได้รับมอบหมายให้ดูแลการดำเนินงานในตลาดหลักทรัพย์ พวกเขาตัดสินใจที่จะบุกเข้าไปในตลาดหลักทรัพย์ในเช้าวันรุ่งขึ้นเพื่อกว้านซื้อหุ้นจากกลุ่มผู้รับประกันเมื่อเดือนพฤษภาคม กลยุทธ์อันอื้อฉาวนี้ นอกจากจะช่วยกอบกู้ชื่อเสียงของมอร์แกน เกรนเฟลล์ ในสายตาของกลุ่มผู้รับประกันแล้ว ยังเป็นการรับประกันว่าการเข้าซื้อกิจการครั้งนี้จะช่วยให้สถาบันเพียงไม่กี่แห่งร่ำรวยขึ้น ในขณะที่ผู้ถือหุ้นรายย่อยจะไม่ได้รับรู้เรื่องนี้เลยจนกว่าเหตุการณ์จะผ่านพ้นไป
ในช่วงหลังมานี้ ย่านซิตี้ถูกตั้งคำถามมากมาย เมื่อการเข้าซื้อกิจการเริ่มทวีความรุนแรงและไร้ศีลธรรมมากขึ้น รัฐบาลพรรคแรงงานจึงข่มขู่ว่าจะกำหนดระเบียบข้อบังคับที่เข้มงวด เพื่อหลีกเลี่ยงเหตุการณ์ดังกล่าว ธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) จึงได้ตั้งคณะกรรมการขึ้นชุดหนึ่งซึ่งมี เคน แบร์ริงตัน แห่งมอร์แกน เกรนเฟลล์ เป็นประธาน เพื่อสร้างความเข้มแข็งให้แก่ประมวลหลักเกณฑ์การเข้าซื้อกิจการ (Takeover Code) และเพื่อบังคับใช้เกณฑ์ดังกล่าว เซอร์ เลสลี โอไบรอัน (Sir Leslie O'Brien) ผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ ได้จัดตั้งคณะกรรมการกำกับการเข้าซื้อกิจการ (Takeover Panel) โดยมีสำนักงานอยู่ภายในธนาคารกลางเอง อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการชุดนี้กลับถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่ามีความใกล้ชิดกับกลุ่มคนที่พวกเขาต้องกำดูแลจนเกินงาม เนื่องจากไม่มีอำนาจตามบทบัญญัติแห่งกฎหมายอย่างแท้จริง ทว่าแม้แบร์ริงตันจะมีบทบาทในการวางกฎเกณฑ์ใหม่นี้ แต่มอร์แกน เกรนเฟลล์ กลับเป็นฝ่ายที่ท้าทายกฎเกณฑ์เหล่านั้นเป็นรายแรกและรุนแรงที่สุด โดยมาตรา 7 ของประมวลหลักเกณฑ์การเข้าซื้อกิจการระบุว่า ห้ามไม่ให้ผู้ถือหุ้นรายใดในบริษัทเป้าหมายได้รับข้อเสนอ "ที่เป็นประโยชน์มากกว่าข้อเสนอทั่วไปที่จะเสนอให้แก่ผู้ถือหุ้นรายอื่นในภายหลัง" หลักการนี้ถูกท้าทายโดยการเข้าซื้อกิจการของอเมริกัน โทแบกโก ซึ่งเป็นการซื้อในรูปแบบที่เรียกว่า "Street sweep" หรือการกว้านซื้อหุ้นจำนวนมหาศาลโดยไม่มีการเสนอซื้ออย่างเป็นทางการ (Tender offer) ในเช้าวันจันทร์ ฮอร์นบีเริ่มปฏิบัติการกว้านซื้ออย่างรวดเร็วปานพายุชนิดที่ลอนดอนไม่เคยพบเห็นมาก่อน เขาไปยังกลุ่มผู้รับประกันเมื่อเดือนพฤษภาคมและจ่ายเงิน 35 ชิลลิงสำหรับหุ้นกัลลาเฮอร์ที่ราคาทรุดลงเหลือเพียง 18 ชิลลิง เขาได้รับคำสั่งให้ซื้อหุ้นประมาณ 5 ล้านหุ้นในวันนั้น แต่กลับพบกับกระแสหุ้นที่หลั่งไหลเข้ามาถึง 12 ล้านหุ้นเมื่อสิ้นสุดช่วงเช้า ผู้ถือหุ้นรายย่อยส่วนใหญ่ไม่ได้รับทราบถึงโอกาสทองที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหันนี้จนกระทั่งเวลาพักเที่ยง ซึ่งเมื่อถึงเวลานั้นก็สายเกินไปเสียแล้ว พวกเขาได้รับเงิน 35 ชิลลิงเพียงแค่ครึ่งหนึ่งของหุ้นที่ถือครองอยู่เท่านั้น และต่างรู้สึกโกรธแค้นต่อสิ่งที่ดูเหมือนจะเป็นการสมรู้ร่วมคิดกันระหว่างสถาบันขนาดใหญ่และวานิชธนกิจ
มอร์แกน เกรนเฟลล์ เคยให้ความร่วมมือกับธนาคารกลางอังกฤษมาโดยตลอดตามสัญชาตญาณและมักจะยืนอยู่ข้างหน่วยงานทางการเงินเสมอ แต่ในตอนนี้ พวกเขากลับทำตัวเหมือนคนนอกที่อวดดีและดื้อรั้น มุ่งมั่นที่จะสร้างความปั่นป่วนและท้าทายกฎเกณฑ์ของคณะกรรมการกำกับการเข้าซื้อกิจการชุดใหม่ ทันใดนั้น พวกเขาก็ดูเหมือนกับวอร์เบิร์กผู้รุกรานและทำลายขนบธรรมเนียมที่เคยทำให้พวกเขารู้สึกขัดเคืองใจเมื่อทศวรรษก่อนหน้า ในการเปลี่ยนแปลงที่น่าทึ่งนี้ พวกเขากลับกลายเป็นศัตรูที่เลวร้ายที่สุดของตนเอง คณะกรรมการกำกับการเข้าซื้อกิจการได้ลงโทษตำหนิทั้งมอร์แกน เกรนเฟลล์ และคาเซโนฟ แต่สิ่งที่ทำให้สื่อมวลชนต้องตกตะลึงก็คือ ฮาร์คอร์ตและฮอร์นบี เหล่า "เทพเจ้า" แห่งย่านซิตี้ กลับไม่ได้แสดงความเสียใจหรือพยายามไถ่โทษเลยแม้แต่น้อย ภายในเวลาเพียงหนึ่งชั่วโมงหลังจากคณะกรรมการมีคำตัดสิน พวกเขาก็ปฏิเสธคำตัดสินนั้นอย่างไม่ใยดี! นี่คือภาพของ เซอร์ แอนโธนี ฮอร์นบี กรรมการบริหารของโรงแรมซาวอย (Savoy) และคลาริดจ์ส (Claridge’s) และลอร์ดวิลเลียม ฮาร์คอร์ต ผู้มั่งคั่งด้วยที่ดินมหาศาล กำลังเย้ยหยันอำนาจและปฏิเสธคณะกรรมการที่เปี่ยมไปด้วยเกียรติภูมิของธนาคารกลางอังกฤษ ฮอร์นบีกล่าวด้วยน้ำเสียงราวกับนักเลงว่า "มี..."
...การเชือดเฉือนบางอย่างในตลาดที่เป็นแก่นแท้ของการซื้อขายในย่านซิตี้ หากคุณมัวแต่รอพวกมือสมัครเล่น ธุรกิจก็คงต้องหยุดชะงักลง" ท่าทางที่โอหังของ บิล ฮาร์คอร์ต นั้นเป็นที่จดจำ เขาโต้ตอบด้วยคำพูดคลาสสิกที่แสดงออกทั้งอารมณ์ขันที่ร้ายกาจและความดูถูกเหยียดหยามอย่างยิ่งยวดว่า "คนเราจะเข้าไปซื้อหุ้นสักสองสามหุ้นในเช้าวันจันทร์ไม่ได้เชียวหรือ?" เขาปิดท้ายด้วยการบอกกับกลุ่มนักข่าวที่กำลังตกตะลึงว่าเขาจะไม่ตอบคำถามใด ๆ ทั้งสิ้น "ผมมั่นใจอย่างเต็มเปี่ยมว่าการซื้อหุ้นเหล่านี้เป็นไปตามกฎเกณฑ์ของย่านซิตี้อย่างครบถ้วน" บิล สวอร์ด อ้างในภายหลังว่าทีมอเมริกัน โทแบกโก ได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการกำกับการเข้าซื้อกิจการสำหรับการดำเนินการนี้แล้ว แต่ฮาร์คอร์ตกลับกล้าหาญพอที่จะปกปิดข้อมูลนี้ไว้เพื่อไม่ให้อำนาจของคณะกรรมการต้องอ่อนแอลง อย่างไรก็ตาม ท่าทีเริ่มแรกของเขาดูจะท้าทายมากกว่าเคารพต่อคณะกรรมการ และสื่อมวลชนก็รายงานไปในทิศทางนั้น สาธารณชนต่างพากันตื่นตระหนก ไม่เพียงแต่สื่อมวลชนจะสนับสนุนคณะกรรมการเท่านั้น แต่นักลงทุนสถาบันที่มีอำนาจมากขึ้นเรื่อย ๆ ต่างก็แสดงความเห็นพ้องต้องกันเกือบทั้งหมดในการสนับสนุนการลงโทษตำหนิ โดยสามในสี่ถึงกับสนับสนุนให้มีการดำเนินการเพิ่มเติม สถาบันเหล่านี้คือกลุ่มอำนาจใหม่ที่ก้าวขึ้นมาคานอำนาจ วานิชธนกิจไม่ได้ถือไพ่เหนือกว่าอีกต่อไป เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นในวอลล์สตรีท เหล่าผู้จัดหาเงินทุน ทั้งกองทุนรวม กองทุนบำเหน็จบำนาญ บริษัทประกันภัย และอื่น ๆ ต่างมีอำนาจมากขึ้นโดยแลกกับความเสื่อมถอยของวานิชธนกิจในลอนดอนและธนาคารเพื่อการลงทุนในนิวยอร์กที่ขาดแคลนเงินทุน
ในการคืนดีกันที่ถูกวางแผนมาอย่างประณีต ลอร์ดฮาร์คอร์ต ผู้มาในคราบของผู้วิงวอนที่ถ่อมตน ได้บอกกับคณะกรรมการว่า "ผมใคร่ขอรับรองกับคณะกรรมการว่า บริษัทของผมไม่มีเจตนาที่จะแสดงความไม่เคารพต่ออำนาจของคณะกรรมการเลยแม้แต่น้อย" คณะกรรมการกำกับการเข้าซื้อกิจการจึงยอมรับว่าบางทีเขาและฮอร์นสบีอาจจะเข้าใจกฎเกณฑ์ผิดไป แม้มอร์แกน เกรนเฟลล์ จะรอดพ้นมาได้อย่างไร้มลทินและทำเงินค่าธรรมเนียมมหาศาลถึง 1 ล้านดอลลาร์ แต่ความเสียหายต่อชื่อเสียงนั้นรุนแรงยิ่ง ดังที่หนังสือพิมพ์ ซันเดย์ เทเลกราฟ (Sunday Telegraph) ของลอนดอนได้กล่าวไว้ว่า "วันคืนที่มอร์แกนคุยแค่กับคาเซโนฟ และคาเซโนฟคุยแค่กับพระเจ้าได้จบสิ้นลงแล้วอย่างชัดเจน" สำหรับมอร์แกน เกรนเฟลล์ การเข้าซื้อกิจการของอเมริกัน โทแบกโก แสดงให้เห็นว่าวานิชธนกิจที่มีเงินทุนไม่มากแต่มีฐานลูกค้าขนาดใหญ่ก็สามารถทำกำไรมหาศาลได้ในเกมการเข้าซื้อกิจการแบบใหม่ ซึ่งนี่คือสิ่งที่ซิกมันด์ วอร์เบิร์ก เล็งเห็นมาก่อนหน้านี้แล้ว ในสนามแข่งนี้ พวกเขาสามารถใช้ประโยชน์จากความสัมพันธ์เก่าแก่ในกลุ่มชนชั้นนำ ในขณะที่ทั้งงานด้านสินเชื่อและหลักทรัพย์ต่างกลายเป็นธุรกิจสินค้าโภคภัณฑ์ที่ถูกครอบงำโดยผู้ที่ใหญ่ที่สุดและแข็งแกร่งที่สุด ในตอนแรก กลุ่มขุนนางทางการเงินรุ่นเก่าต่างรู้สึกกระอักกระอ่วนที่จะทำการเข้าซื้อกิจการแบบไม่เป็นมิตร (Hostile takeover) ซึ่งนั่นทำให้วอร์เบิร์กได้เปรียบไปก่อน แต่ในตอนนี้ หลังจากนั้นเพียง 10 ปี กลุ่มผู้พิทักษ์ขนบธรรมเนียมเดิมก็ได้ละทิ้งความรู้สึกผิดชอบชั่วดีไปแล้ว และพิสูจน์ให้เห็นว่าพวกเขาสามารถแสดงพฤติกรรมที่ดุดันรุนแรงอย่างที่ไม่เคยมีใครคาดคิดว่าจะมาจากกลุ่มสังคมชั้นสูงที่คุ้นเคยกับการพักผ่อนในคฤหาสน์ชนบท
หลายเดือนหลังจากการเข้าซื้อกิจการกัลลาเฮอร์โดยอเมริกัน โทแบกโก มอร์แกน เกรนเฟลล์ ก็ได้ก้าวเข้าสู่สมรภูมิในวงการสิ่งพิมพ์ซึ่งตอกย้ำถึงความหลงใหลครั้งใหม่ในการเผชิญกับข้อพิพาท ในกรณีนี้ พวกเขาได้ช่วยเหลือ รูเพิร์ต เมอร์ด็อค (Rupert Murdoch) ในการซื้อกิจการ นิวส์ ออฟ เดอะ เวิลด์ (News of the World) ซึ่งเป็นหนังสือพิมพ์แท็บลอยด์ของลอนดอน หนังสือพิมพ์ฉบับนี้เป็นส่วนผสมที่ไร้สาระระหว่างข่าวกีฬา รูปภาพนางแบบหวิว บทบรรณาธิการแนวพรรคอนุรักษนิยม และข่าวซุบซิบในราชวงศ์ ผลงานชิ้นเอกของมันคือการซื้อบันทึกความทรงจำของ คริสตีน คีเลอร์ (Christine Keeler) ในปี 1964 ซึ่งเล่าถึงความสัมพันธ์ลับของเธอกับ จอห์น โพรฟูโม (John Profumo) รัฐมนตรีว่าการกระทรวงสงคราม และทูตทหารรัสเซีย หนังสือพิมพ์ฉบับนี้มียอดขายถึง 6 ล้านฉบับในทุกวันอาทิตย์ ซึ่งสูงที่สุดในบรรดาหนังสือพิมพ์ภาษาอังกฤษทั้งหมด ประชากรผู้ใหญ่ของอังกฤษเกือบครึ่งหนึ่งต่างหลงใหลในหน้ากระดาษที่เต็มไปด้วยเรื่องอื้อฉาวนี้อย่างเหนียวแน่น ในตอนนั้น การแทรกซึมเข้าสู่แวดวงหนังสือพิมพ์ของอังกฤษเป็นเรื่องที่ยากลำบากอย่างยิ่ง ถนนฟลีต (Fleet Street) เป็นเขตอิทธิพลของตระกูลต่าง ๆ และหนังสือพิมพ์ยักษ์ใหญ่ก็ไม่ค่อยถูกนำออกมาขาย "พวกเจ้าของแทบจะมองว่ามันเป็นเหมือนของเล่น" ลอร์ดสตีเฟน แคตโต (Lord Stephen Catto) ผู้รับหน้าที่เป็นที่ปรึกษากล่าว นับตั้งแต่ศตวรรษที่ 19 นิวส์ ออฟ เดอะ เวิลด์ ถูกควบคุมโดยตระกูลคาร์ (Carr) โดยมี เซอร์ วิลเลียม คาร์ เพียงผู้เดียวที่ถือหุ้นถึงร้อยละ 30 ผู้สังเกตการณ์คนหนึ่งกล่าวว่า เขาไม่แยแสต่อผลประกอบการที่ตกต่ำลงของหนังสือพิมพ์เลย "เพราะเขามักจะเมาตั้งแต่สิบโมงครึ่งของทุกเช้า ซึ่งเป็นนิสัยที่ทำให้เขาได้รับฉายาที่คนเรียกกันติดปากว่า พิศซิ่ง บิลลี่ (Pissing Billy)"
เมื่อเมอร์ด็อค ผู้จัดพิมพ์รายใหญ่อันดับสามของออสเตรเลีย เริ่มมองหาหนังสือพิมพ์ของอังกฤษในปี 1967 เป้าหมายของเขานั้นไม่ใช่การซื้อในราคาที่ถูกที่สุด แต่เป็นการพังประตูเข้าสู่ถนนฟลีต เขาเป็นเพื่อนกับลอร์ดแคตโตซึ่งแต่งงานกับชาวออสเตรเลีย และในฐานะกรรมการของบรรษัทการธนาคารฮ่องกงและเซี่ยงไฮ้ (HSBC) แคตโตมักจะแวะไปพบเมอร์ด็อคระหว่างการเดินทางเยือนเอเชีย สตีเฟน แคตโต เป็นคนสบาย ๆ และเป็นมิตร เขาไม่ถือตัวและเจ้าระเบียบเหมือนพ่อของเขา ซึ่งเป็นอดีตผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ แต่ท่าทางที่ผ่อนคลายและรอยยิ้มที่สดใสของเขาได้ซ่อนความเฉลียวฉลาดและการรักษาระยะห่างที่แหลมคมไว้ แคตโตจบการศึกษาจากอีตันและเคมบริดจ์ และผ่านการฝึกฝนจากมอร์แกน สแตนลีย์ และ เจ. พี. มอร์แกน ทำให้เขาสามารถรับมือกับคนจากดินแดนในอาณานิคมได้เป็นอย่างดี
เขาต้องการช่วยให้ภรรยาคนที่หกของเขาไม่ต้องแบกรับภาษีมรดกอันหนักอึ้งด้วยการขายหุ้นที่ถือครองอยู่ อย่างไรก็ตาม เขายังมีความเคลือบแคลงสงสัยในตระกูลคาร์มากพอที่จะไม่ขายหุ้นเหล่านั้นให้พวกเขาในทันที
คาร์รู้ดีว่าหากเขาสามารถควบคุมหุ้นเหล่านั้นได้ เขาจะกลายเป็นผู้ถือหุ้นเสียงส่วนใหญ่ที่มั่นคงในหนังสือพิมพ์แท็บลอยด์ฉบับนี้ เขาจึงเสนอราคาซื้อที่ 28 ชิลลิงต่อหุ้น ซึ่งเป็นข้อเสนอที่ขี้เหนียวอย่างโง่เขลาเพราะต่ำกว่าราคาปัจจุบันในตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนอยู่ 1 ชิลลิง เจคอบ ร็อธส์ไชลด์ (Jacob Rothschild) นายธนาคารของจอห์นสันในลอนดอน ไม่เสียเวลาตอบกลับข้อเสนอนั้น แต่กลับนำหุ้นก้อนดังกล่าวไปเสนอขายที่ราคา 37 ชิลลิงต่อหุ้นให้แก่ โรเบิร์ต แม็กซ์เวลล์ (Robert Maxwell) เจ้าของสำนักพิมพ์ เพอร์กามอน เพรส (Pergamon Press) ซึ่งเป็นสำนักพิมพ์ด้านวิทยาศาสตร์และเทคนิคที่ใหญ่ที่สุดในประเทศ คาร์ตราหน้าการกระทำนี้ว่า "อวดดี" และสั่งให้ แฮมโบรส (Hambros) นายธนาคารของเขา เริ่มกว้านซื้อหุ้นของ นิวส์ ออฟ เดอะ เวิลด์ ในตอนนั้นแม็กซ์เวลล์ยังไม่ได้เป็นเจ้าพ่อสื่อผู้ทรงอิทธิพลแห่ง เดลี มิลเลอร์ (Daily Mirror) เช่นเดียวกับเมอร์ด็อค เขามองว่าหนังสือพิมพ์แท็บลอยด์ของตระกูลคาร์ แม้จะมีชื่อเสียงด้านการขุดคุ้ยเรื่องส่วนตัว แต่ก็เป็นใบเบิกทางเข้าสู่แวดวงชนชั้นสูงในวงการสิ่งพิมพ์ แม็กซ์เวลล์เกิดในครอบครัวชาวนาชาวเชโกสโลวาเกียในชื่อ ยาน ลุดวิก ฮอค (Jan Ludwig Hoch) เขาอพยพมายังอังกฤษในปี 1940 เปลี่ยนชื่อ รับใช้ในกองทัพบกอังกฤษ และเข้าครอบครองเพอร์กามอน เพรสหลังสงครามจบลง เขาเป็นคนตัวใหญ่ แข็งแรง และเฉลียวฉลาด แต่มีบุคลิกที่ก้าวร้าวซึ่งทำให้ผู้ดีมีตระกูลต่างพากันหวาดกลัว เขาเป็นคนที่สร้างเนื้อสร้างตัวด้วยตนเองและได้รับเลือกเข้าสู่รัฐสภาในฐานะนักสังคมนิยมตัวยง เมื่อนึกถึงเหตุการณ์ในตอนนั้น แคตโตได้เน้นย้ำถึงชื่อเสียงทางธุรกิจที่ค่อนข้างคลุมเครือของแม็กซ์เวลล์ในขณะนั้นว่า "เพอร์กามอน เพรส ใช้วิธีการขายสารานุกรมที่กดดันลูกค้ามาก พวกเขาแทบจะยัดเยียดขายให้คนจน นอกจากนี้ยังมีข้อสงสัยเกี่ยวกับวิธีการบริหารจัดการการเงินของเขาด้วย เขาเอาบริษัทส่วนตัวมาปะปนกับบริษัทมหาชนในลักษณะที่ทำให้คนรู้สึกไม่สบายใจ"
อย่างไรก็ตาม แม็กซ์เวลล์ได้ยื่นเสนอราคาซื้อหลักทรัพย์ (tender offer) ที่มากกว่า 37 ชิลลิงต่อหุ้นสำหรับ นิวส์ ออฟ เดอะ เวิลด์ ซึ่งทำให้ข้อเสนอของคาร์ดูราคาถูกและไม่เป็นธรรมเมื่อเปรียบเทียบกัน สำหรับตระกูลคาร์แล้ว แม็กซ์เวลล์คือคนต่างชาติที่ไม่เหมาะสมจะบริหารหนังสือพิมพ์แนวอนุรักษ์นิยม (Tory paper) ของพวกเขา สิ่งนี้เองที่ทำให้พวกเขาพร้อมจะรับคำหว่านล้อมของ รูเพิร์ต เมอร์ด็อค เช้าวันหนึ่งในฤดูใบไม้ร่วงปี 1968 ภรรยาของแคตโตได้ยินข่าวว่าหุ้นของ นิวส์ ออฟ เดอะ เวิลด์ กำลังประกาศขาย "ทำไมคุณไม่ลองให้ เมอร์ด็อค เพื่อนของคุณมาซื้อล่ะ?" เธอถามสตีเฟน ไม่นานเขาก็ส่งโทรเลขถึงเมอร์ด็อคว่าเขาได้พูดคุยกับ แฮมโบรส นายธนาคารของเซอร์วิลเลียม คาร์ ซึ่งแสดงความสนใจที่จะให้เขามาช่วยสู้กับแม็กซ์เวลล์ เมอร์ด็อคไม่ต้องการคำเชื้อเชิญซ้ำสอง ในวันเสาร์ที่ 19 ตุลาคม แคตโตเรียกตัวเมอร์ด็อคให้เดินทางมาลอนดอนทันที โดยตามตัวเขาได้ที่งานแข่งขันกีฬาในเมลเบิร์น เมอร์ด็อครีบขึ้นเครื่องบินไปซิดนีย์ ซึ่งแอนนา ภรรยาของเขาได้ยื่นกระเป๋าเดินทางและพาสปอร์ตให้ จากนั้นเขาก็ขึ้นเครื่องบินสายการบินลุฟต์ฮันซ่าไปยังแฟรงก์เฟิร์ต แล้วเปลี่ยนเครื่องมายังลอนดอน เมื่อลงจอดที่เทอร์มินอล 2 ของสนามบินฮีทโธรว์ เขาหลบเลี่ยงนักข่าวที่ออกันอยู่ที่เทอร์มินอล 3 ในตอนนั้นลอนดอนเต็มไปด้วยข่าวลือเรื่องการมาถึงของเมอร์ด็อค และสื่อมวลชนก็ออกตามหาตัวเขาอย่างไม่ลดละ เมอร์ด็อคคิดว่าห้องของเขาที่โรงแรมซาวอย (Savoy) อาจถูกดักฟัง แคตโตจึงให้เขาไปพักที่คฤหาสน์ในชนบทของเขา ซึ่งเมอร์ด็อคเดินไปเดินมาพลางจดบันทึกสั้นๆ ลงบนหลังซองจดหมาย
การต่อสู้ที่กำลังจะเกิดขึ้นนี้ทำให้ Morgan Grenfell มีโอกาสอีกครั้งที่จะสลัดภาพลักษณ์ที่ดูคร่ำครึออกไป ดังที่หนังสือพิมพ์ London Observer กล่าวว่า "Morgan Grenfell ซึ่งถูกมองว่าเป็นธนาคารแนวอนุรักษ์นิยมที่ชอบออกล่าสัตว์ในทุ่งกว้างมานาน (grouse-moor bank) และมีประวัติการพ่ายแพ้ในการต่อสู้เพื่อป้องกันกิจการ บัดนี้มีความมุ่งมั่นที่จะแสดงให้เห็นว่าตนเองสามารถก้าวร้าวได้ไม่แพ้ธนาคารอื่นๆ"
แม้จะมีการประณามแม็กซ์เวลล์อย่างรุนแรงจากฝ่ายของคาร์ แต่เมอร์ด็อคกลับมีลักษณะคล้ายคลึงกับคู่แข่งของเขาในหลายๆ ด้าน ทั้งคู่ต่างเป็นคนที่ชอบลุยเดี่ยว เกลียดการทำงานในรูปคณะกรรมการ และสนุกกับการต่อสู้อย่างเต็มที่ แม้แต่ทัศนคติทางการเมืองก็ไม่ได้แตกต่างกันมากนัก ในตอนที่ยังเป็นนักศึกษาที่ออกซ์ฟอร์ด เมอร์ด็อคเคยมีแนวคิดทางการเมืองที่รุนแรง และความเห็นอกเห็นใจที่ดูเหมือนจะต่อต้านอังกฤษของเขาก็ถูกยกขึ้นมาเป็นเหตุผลในการคัดค้านการที่เขาจะเข้าเป็นเจ้าของ นิวส์ ออฟ เดอะ เวิลด์ เมอร์ด็อคคิดเหมือนซิกมันด์ วาร์เบิร์กว่า ชนชั้นสูงของอังกฤษนั้นอ่อนแอและไร้น้ำยา ซึ่งสิ่งนี้ช่วยเพิ่มความกล้าให้กับเขาในการดำเนินกลยุทธ์ ผลงานของเมอร์ด็อคในขณะนั้นก็มีความหลากหลาย แม้เขาจะตีพิมพ์หนังสือพิมพ์ The Australian ที่ดูเคร่งขรึม แต่เขาก็ยังทำหนังสือพิมพ์รายสัปดาห์แนวหวือหวาที่ชื่อ Truth ด้วย อย่างไรก็ตาม เซอร์วิลเลียม คาร์ กลับยอมรับเมอร์ด็อคในฐานะอัศวินม้าขาวที่ไร้มลทิน ในระหว่างการพักผ่อนช่วงสุดสัปดาห์ที่บ้านพักชนบท แคตโตได้วางแผนกลยุทธ์สามขั้นตอนให้เมอร์ด็อค ซึ่งประกอบด้วยการสร้างความสนับสนุนจากคาร์ การเอาชนะแม็กซ์เวลล์ และการเข้าควบคุม นิวส์ ออฟ เดอะ เวิลด์ อย่างเต็มตัว (และเหตุการณ์ก็ดำเนินไปตามลำดับนั้นอย่างแม่นยำ) คาร์ต้องการใช้เมอร์ด็อคเพื่อทำลายแม็กซ์เวลล์แต่โดยไม่มอบอำนาจเต็มให้กับเขา ดังที่เมอร์ด็อคกล่าวในภายหลังว่า "ผมไม่ได้ถูกคาดหวังให้เป็นอัศวินม้าขาว แต่ถูกมองว่าเป็น ซานโช แพนซา ของ ดอน กิโฆเต้ อย่างคาร์มากกว่า" แคตโตได้วางแผนที่จะพลิกเกมใส่คาร์ หลังจากซื้อหุ้นส่วนน้อยใน นิวส์ ออฟ เดอะ เวิลด์ แล้ว พวกเขาจะใช้ประโยชน์จากจุดอ่อนของคาร์เพื่อยึดอำนาจการควบคุมหนังสือพิมพ์แท็บลอยด์ฉบับนี้ ความเจ้าเล่ห์ของแคตโตเป็นเรื่องที่น่าทึ่งสำหรับเมอร์ด็อค ซึ่งเคยคิดว่าย่านการเงินนั้นมีแต่ความสุภาพเรียบร้อย ชีวประวัติคนหนึ่งกล่าวว่า "แต่ในที่นี้กลับเป็น ลอร์ด แคตโต ผู้บริหารของธนาคารที่มีชื่อเสียงที่สุดแห่งหนึ่งในย่านการเงิน ที่กำลังเสนอแผนยุทธศาสตร์ที่เฉียดใกล้กับความเจ้าเล่ห์แบบมาเกียเวลลี—และอาจถึงขั้นหลอกลวงและฉ้อฉล ดังที่ เซอร์วิลเลียม คาร์ ผู้ตกเป็นเหยื่อ จะอ้างในภายหลัง" ภายใต้การชี้แนะของแคตโต เมอร์ด็อคได้รับประทานมื้อเช้าร่วมกับคาร์ที่บ้านพักในคลิฟเดน เพลส (Cliveden Place) ในเช้าวันอังคารที่ 22 ตุลาคม เมอร์ด็อคประกาศอย่างไม่อ้อมค้อมว่าเขาจะซื้อหุ้นเสียงส่วนใหญ่ใน นิวส์ ออฟ เดอะ เวิลด์ แต่เขาต้องการให้คาร์ก้าวลงจากตำแหน่งผู้บริหารสูงสุด เมื่อคาร์ลังเล เมอร์ด็อคก็ลุกขึ้นเตรียมจะจากไป "ผมมาที่นี่เพื่อช่วยคุณถ้าคุณต้องการ" เมอร์ด็อคกล่าว "แต่ผมไม่อยากเสียเวลากับความโลเล" "นั่งลงเถอะ คุณเมอร์ด็อค" คาร์ตอบ ในข้อตกลงที่ซับซ้อน พวกเขาตกลงกันว่าเมอร์ด็อคจะซื้อหุ้น นิวส์ ออฟ เดอะ เวิลด์ เพิ่มเติมเพื่อรักษาเสียงส่วนใหญ่รวมกันเป็นการแลกเปลี่ยน เมอร์ด็อคจะได้ถือหุ้นร้อยละ 40 ในหนังสือพิมพ์ผ่านหุ้นที่ออกใหม่ พวกเขาจะร่วมกันบริหารหนังสือพิมพ์ แต่คาร์จะยังคงเป็นประธานอยู่ เมอร์ด็อคหงุดหงิดกับเงื่อนไขเหล่านี้ แต่แคตโตให้ความมั่นใจกับเขาว่านี่คือ "การก้าวเท้าเข้าไปในประตู" (foot in the door) ที่เขาต้องการ เฟสแรกของการต่อสู้เพื่อหนังสือพิมพ์แท็บลอยด์ดูเหมือนเป็นสงครามราคาประมูลที่ตรงไปตรงมา
แม็กซ์เวลล์ได้รวบรวมหุ้นถึงร้อยละ 30 โดยการซื้อหุ้นก้อนเดิมของ เดเร็ค จอห์นสัน รวมกับการซื้อเพิ่มเติม ฝ่ายของเมอร์ด็อคใช้กลยุทธ์ที่อื้อฉาวกว่า แฮมโบรส นายธนาคารของคาร์ ได้กว้านซื้อหุ้นของ นิวส์ ออฟ เดอะ เวิลด์ ซึ่งดูเหมือนจะเป็นการละเมิดกฎเกณฑ์การเข้าซื้อกิจการ (Takeover Code) ที่ห้ามบริษัทซื้อหุ้นของตนเอง และผ่านบัญชีของ Morgan Grenfell แคตโตได้ซื้อหุ้นร้อยละ 3.5 ในหนังสือพิมพ์เพื่อสำรองไว้ให้เมอร์ด็อค ในคดี American Tobacco-Gallaher ลอร์ด ฮาร์คอร์ต เคยเพิกเฉยต่อสื่อมวลชนอย่างโอหังจนเกิดผลเสียตามมา แต่ในตอนนี้ ในการประกาศข้อตกลงกับคาร์ เมอร์ด็อคได้จ้างนักประชาสัมพันธ์ แคตโตพบว่าความเปลี่ยนแปลงนี้เป็นเรื่องที่น่าตื่นเต้น—ในขณะที่พ่อของเขาไม่ต้องสงสัยเลยว่าคงจะมองว่าเป็นเรื่องน่ารังเกียจและต่ำกว่าเกียรติของนายธนาคาร ในงานแถลงข่าวเมื่อวันพุธที่ 23 ตุลาคม เมอร์ด็อคในวัย 37 ปี ได้เปิดตัวบนเวทีของอังกฤษ เขาถูกสื่อมวลชนลอนดอนซึ่งยังไม่ค่อยรู้จักเขามากนักขนานนามว่าเป็น "ชาวออสเตรเลียผู้เงียบขรึม" ในตอนแรกเขาดูผ่อนคลายและยิ้มแย้ม พยายามตอบคำถามอย่างตรงไปตรงมา แต่เขาก็ต้องตกตะลึงกับคำถามที่ดุดันซึ่งกล่าวหาว่าเขาละเมิดกฎเกณฑ์การเข้าซื้อกิจการ แคตโตนั่งเงียบๆ อยู่ข้างเขา พลางแตะนิ้วที่ริมฝีปากอย่างใช้ความคิด
โรเบิร์ต แม็กซ์เวลล์ ได้ยื่นคัดค้านต่อคณะกรรมการพิจารณาการเข้าซื้อกิจการ (Takeover Panel) ในสิ่งที่เขามองว่าเป็นข้อตกลงลับระหว่างฝ่ายบริหารและเมอร์ด็อคซึ่งไม่ได้เป็นประโยชน์สูงสุดต่อผู้ถือหุ้น เขายังอ้างว่าตระกูลคาร์ละเมิดกฎเกณฑ์โดยการซื้อหุ้นของตนเองผ่านตัวแทนอย่างแฮมโบรส แม็กซ์เวลล์ได้เพิ่มราคาประมูลขึ้นเป็น 50 ชิลลิงต่อหุ้น แต่ก็ถูกสกัดกั้นโดยข้อตกลงที่เจรจากันระหว่างมื้อเช้าที่คลิฟเดน เพลส คณะกรรมการฯ พบว่าข้อกล่าวหาและข้อโต้แย้งมีน้ำหนักเพียงพอที่จะสั่งระงับการซื้อขายหุ้น นิวส์ ออฟ เดอะ เวิลด์ เป็นเวลาสองเดือน ในช่วงที่การซื้อขายหยุดนิ่งนั้น ไม่มีฝ่ายใดถือหุ้นถึงร้อยละ 51 คณะกรรมการฯ จึงเปลี่ยนการต่อสู้ครั้งนี้ให้เป็นการต่อสู้แย่งชิงสิทธิ์ออกเสียง (proxy fight) เพื่อตัดสินในการประชุมผู้ถือหุ้นสามัญในวันที่ 2 มกราคม 1969 แคตโตช่วยสร้างขวัญกำลังใจให้เมอร์ด็อค โดยกล่าวว่าการตัดสินใจนี้เพิ่มโอกาสในการชนะของพวกเขา ไม่นานก่อนการประชุม คณะกรรมการฯ ระบุว่าไม่มีฝ่ายใดสามารถใช้สิทธิ์ออกเสียงจากหุ้นที่ได้มาก่อนการเสนอซื้อครั้งแรกของแม็กซ์เวลล์ได้
เซอร์ เลสลี่ โอไบรอัน ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ กังวลว่าการแข่งขันที่ดุเดือดนี้จะทำลายกฎเกณฑ์พินาศ การกำกับดูแลตนเองโดยสมัครใจดูเหมือนจะเป็นวิธีที่อ่อนแอเกินกว่าจะยับยั้งความโลภในยุคคาสิโน ในงานเลี้ยงของนายกเทศมนตรีเมื่อวันที่ 11 พฤศจิกายน นายกรัฐมนตรี ฮาโรลด์ วิลสัน ได้ย้ำถึงความไม่ชอบสไตล์การรุกรานแบบใหม่ในย่านการเงิน โดยเรียกร้องให้นายธนาคารพาณิชย์ควบคุมพฤติกรรมของตนเอง เป็นอีกครั้งที่ Morgan Grenfell ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มผู้มีอำนาจในย่านการเงินมาอย่างยาวนาน ได้เปิดศึกกับเจ้าหน้าที่ของย่านการเงินอย่างเปิดเผย เมื่อมีการลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับข้อตกลงคาร์-เมอร์ด็อค ในการประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นเมื่อวันที่ 2 มกราคม บรรยากาศนั้นดูเลวร้ายและเต็มไปด้วยการเหยียดคนต่างชาติ ห้องโถงบนถนนเกรตควีนนั้นเนืองแน่นไปด้วยผู้คนที่ถูกจัดตั้งมา เมอร์ด็อคยอมรับในภายหลังว่าผู้ถือหุ้นที่สนับสนุนคาร์บางคนที่มาไม่ได้ ได้โอนหุ้นชั่วคราวให้กับพนักงานของ นิวส์ ออฟ เดอะ เวิลด์ เมื่อเซอร์วิลเลียม คาร์ เดินเข้ามาเยี่ยงประมุขผู้ใจบุญ เขาก็ได้รับเสียงเชียร์อย่างกึกก้อง เขาแต่งกายด้วยชุดสีน้ำเงินสะดุดตา...
สูท แม็กซ์เวลล์ถูกโห่ไล่ด้วยเสียงตะโกนประสานเสียงว่า "น่าอาย!" "ถอนตัวไปซะ!" และ "กลับบ้านไป!" แม้ว่าข้อเสนอ 50 ชิลลิงของแม็กซ์เวลล์จะเหนือกว่าในทางธุรกิจ แต่การอภิปรายกลับมุ่งเน้นไปที่ความเหมาะสมของเขาในการบริหารหนังสือพิมพ์ ในขณะที่เมอร์ด็อคแสร้งทำเป็นว่าจะรักษาตำแหน่งประธานของคาร์ไว้ แต่แม็กซ์เวลล์กลับพูดอย่างตรงไปตรงมาว่าจะเปลี่ยนตัวเขา โดยบอกกับเจ้าของหนังสือพิมพ์ว่า "ทุกครั้งที่ผมไปตัดผมที่ซาวอยในช่วงบ่ายแก่ๆ ประมาณสี่โมงเย็น ผมมักจะเจอคุณและพรรคพวก นิวส์ ออฟ เดอะ เวิลด์ ยังคงดื่มมาร์ตินี่กันอยู่ และผมไม่คิดว่านั่นเป็นการฝึกฝนที่เหมาะสมสำหรับประธานคนใดของผม" สไตล์ที่ก้าวร้าวของแม็กซ์เวลล์ไม่ได้ผลดีเท่ากับท่าทีที่เจ้าเล่ห์และถ่อมตัวของเมอร์ด็อค ในการลงคะแนนครั้งสุดท้าย กลุ่มคาร์-เมอร์ด็อคได้รับคะแนนเสียง 4.5 ล้านหุ้น ขณะที่แม็กซ์เวลล์ได้ 3.2 ล้านหุ้น เมอร์ด็อคเฉลิมฉลองด้วยงานเลี้ยงที่ห้องพักย่านเอ็มแบงก์เมนต์ (Embankment) ในคืนนั้น สำหรับ Morgan Grenfell นี่เป็นจุดเริ่มต้นของความสัมพันธ์อันยาวนานกับสำนักพิมพ์ที่ทรงอิทธิพลที่สุดในโลก ในฐานะกรรมการผู้ทรงอิทธิพลในคณะกรรมการ News International ของเมอร์ด็อค แคตโตจะเป็นผู้เจรจาในการซื้อหนังสือพิมพ์ในสหราชอาณาจักรในอนาคต รวมถึงหนังสือพิมพ์ London Times ด้วย อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์ระหว่างเมอร์ด็อคและ Morgan Grenfell กลับมีความย้อนแย้งที่น่าสนใจ เพราะฝ่ายธนาคารของบริษัทจะไม่ยอมปล่อยกู้ให้เมอร์ด็อค เนื่องจากเชื่อว่าการดำเนินงานของเขามีภาระหนี้สินที่สูงจนอันตรายเกินไป
เมื่อถึงกลางปี 1969 เซอร์วิลเลียม คาร์ ก็ได้ตระหนักว่าเขายอมรับ "ม้าโทรจัน" เข้ามาพร้อมกับเมอร์ด็อคเสียแล้ว ชาวออสเตรเลียคนนี้ยังคงกว้านซื้อหุ้นอย่างต่อเนื่องหลังการประชุม เพื่อให้สามารถควบคุมหนังสือพิมพ์ได้มากกว่าร้อยละ 50 อย่างปลอดภัย เขาไล่ สแตฟฟอร์ด ซอมเมอร์ฟิลด์ บรรณาธิการผู้คลั่งชาติของคาร์ออก จากนั้นเขาก็ลดตำแหน่งคาร์ลงเป็นเพียงประธานกิตติมศักดิ์ (president) และเข้ารับตำแหน่งประธานกรรมการ (chairman) ด้วยตนเอง เมอร์ด็อคได้เริ่มต้นอย่างเป็นทางการในอังกฤษ ในเดือนธันวาคมปีนั้น เขาได้ซื้อหนังสือพิมพ์ London Sun ซึ่งต่อมาได้พิสูจน์ว่าเป็นตัวทำกำไรที่แท้จริงของเขา ด้วยการเพิ่มรูปภาพหญิงสาวนุ่งน้อยห่มน้อย (pinups) เขาทำให้ยอดขายเพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัวในเวลาอันรวดเร็วถึงสองล้านฉบับ และทำให้มันกลายเป็นหนังสือพิมพ์รายวันที่ใหญ่ที่สุดของอังกฤษ คดี American Tobacco-Gallaher และการวิวาทระหว่างเมอร์ด็อคกับแม็กซ์เวลล์ ได้นำไปสู่การปฏิรูปคณะกรรมการพิจารณาการเข้าซื้อกิจการ โดยมีประธานแบบเต็มเวลาคือ ลอร์ด ฮาร์ตลีย์ วิลเลียม ชอว์ครอส ซึ่งเป็นที่ปรึกษาของ Morgan Guaranty และกรรมการของ Morgan et Compagnie International กฎเกณฑ์ได้รับการแก้ไขเพื่อห้ามการประมูลซื้อหุ้นบางส่วนแบบเดียวกับกรณี American Tobacco และมีการออกมาตรการลงโทษใหม่ๆ ในช่วงเวลาเพียงหนึ่งปีที่วุ่นวาย บุคลิกของ Morgan Grenfell ได้เปลี่ยนไปจนแทบจำไม่ได้ ธุรกิจการควบรวมกิจการกลายเป็นแหล่งรายได้ถึงหนึ่งในสามของกำไรบริษัทในทันที บริษัทดำเนินธุรกิจอย่างเปิดเผยต่อสาธารณะและท้าทายอำนาจในแบบที่จินตนาการไม่ได้เลยเมื่อทศวรรษก่อน แม้ว่าบริษัทยังคงออกหลักทรัพย์และบริหารจัดการเงินอยู่ แต่รูปแบบการทำงานกลับได้รับอิทธิพลมากขึ้นเรื่อยๆ จากโลกของการควบรวมกิจการที่เหมือนโจรสลัด การเปลี่ยนแปลงนี้ยังส่งผลต่อสังคมวิทยาของบริษัทด้วย ปัจจุบันความเฉลียวฉลาดและประสบการณ์จะได้รับความสำคัญเป็นอันดับต้นๆ Morgan Grenfell ได้ดึงดูดคนรุ่นใหม่ที่เป็นทนายความและนักบัญชีที่มีความสามารถและได้รับการฝึกฝนมาอย่างดี ผู้ซึ่งสามารถเชี่ยวชาญในความซับซ้อนของข้อตกลงที่ยุ่งยากได้...
ย่านการเงิน (the City) โฉมใหม่จะมีความไร้ปราณีมากขึ้น แต่ก็มีความเป็นประชาธิปไตยมากขึ้นด้วย และมันจะมีลักษณะคล้ายกับวาร์เบิร์กในทศวรรษ 1950 มากกว่าที่จะเหมือนกับ Morgan Grenfell ในยุคนั้น