บทที่ยี่สิบ
พ่อมด (WIZARD)
บัดนี้คือช่วงเวลาพลบค่ำของยุคแห่งการทูตสำหรับอาณาจักรมอร์แกน แทนที่จะได้รับอภิสิทธิ์ในการเข้าถึงทำเนียบขาวเหมือนเช่นในทศวรรษ 1920 พวกเขากลับต้องแบกรับตราบาปเป็นพิเศษ ความห่างเหินจากวอชิงตันในรูปแบบใหม่นี้ปรากฏให้เห็นชัดเจนที่สุดเมื่อธนาคารต้องดิ้นรนกับชะตากรรมของเงินกู้เยอรมันจำนวนมหาศาลจากทศวรรษ 1920 ได้แก่ เงินกู้ดอว์ส (Dawes loan) ปี 1924 และเงินกู้ยัง (Young loan) ปี 1930 อันโด่งดัง แม้ว่าเงินกู้เหล่านี้จะเกิดขึ้นภายใต้การสนับสนุนในระดับกึ่งรัฐบาล แต่วอชิงตันในตอนนี้กลับเลี่ยงความรับผิดชอบในการชำระคืน และถึงขั้นแสดงท่าทีเมินเฉยอย่างไม่ยี่หระ เหล่านักนโยบาย New Deal ไม่ต้องการให้ผลประโยชน์ทางการค้าและความมั่นคงต้องตกอยู่ในความเสี่ยงเพื่อบังคับให้มีการชำระหนี้คืน และบรรดาหุ้นส่วนมอร์แกนต่างก็รู้สึกว่าถูกหลอก เพราะหากย้อนกลับไปตั้งแต่ยุคการรวมกลุ่มธนาคารในจีน (China consortium) ครั้งแรก พวกเขาได้ให้ความร่วมมือกับรัฐบาลบนพื้นฐานความคาดหวังที่ว่าจะได้รับการสนับสนุนอย่างเป็นทางการในการเจรจากับลูกหนี้ที่ผิดนัดชำระหนี้ นั่นคือข้อตกลงที่ต่างฝ่ายต่างได้รับประโยชน์ (quid pro quo) บัดนี้ อาณาจักรมอร์แกนหลังจากที่ได้ทำตามคำสั่งของบรรดานายเหนือหัวทางการเมือง กลับรู้สึกเหมือนถูกทอดทิ้งในขณะที่เยอรมนีขู่ว่าจะผิดนัดชำระหนี้เมื่อฮิตเลอร์ก้าวขึ้นดำรงตำแหน่งนายกรัฐมนตรีในปี 1933
เพื่อติดตามเรื่องราวความเกี่ยวพันของมอร์แกนกับการจ่ายเงินค่าปฏิกรรมสงครามของเยอรมัน สิ่งที่เป็นประโยชน์คือการย้อนรอยเส้นทางชีวิตของ ดร. ฮยัลมาร์ ชาคท์ (Dr. Hjalmar Schacht) ผู้ที่แสดงบทบาทเป็นทั้งมิตรและศัตรูสลับกันไปมากับอาณาจักรมอร์แกน ในปี 1930 เขาได้ลาออกจากธนาคารไรช์สแบงก์ (Reichsbank) เพื่อประท้วงข้อกำหนดสุดท้ายของแผนการยัง (Young Plan) แต่ภายหลังจากความสำเร็จในการเลือกตั้งของพรรคนาซีในปี 1932 เขาก็ได้เข้าข้างพรรคนั้น และกระตุ้นให้นักธนาคารด้วยกันที่ธนาคารดอยซ์แบงก์ (Deutsche Bank) และธนาคารเดรสเนอร์แบงก์ (Dresdner Bank) ให้ความช่วยเหลือทางการเงิน ในบรรดาชนชั้นอุตสาหกรรมของเยอรมนี ดร. ชาคท์ เป็นผู้ที่มอบความชอบธรรมให้แก่เหล่าอันธพาลของฮิตเลอร์ ที่บ้านของ เฮอร์มันน์ เกอริง ในช่วงต้นปี 1933 เขาได้ช่วยฮิตเลอร์ระดมเงินได้ถึง 3 ล้านมาร์คจากเหล่านักธุรกิจ โดยในการประชุมนั้น กุสตาฟ ครุปป์ ฟอน โบเล็น อุนด์ ฮัลบัค (Gustav Krupp von Bohlen und Halbach) ในนามของบรรดาแขกผู้มั่งคั่ง ได้ให้คำมั่นสัญญาว่าจะให้การสนับสนุนพรรคนาซีอย่างเหนียวแน่น ชาคท์ถึงกับยอมตกลงตามคำขอของฮิตเลอร์ที่จะทำหน้าที่บริหารจัดการกองทุนหาเสียงใหม่นี้ ประธานาธิบดีฮินเดนบูร์ก (Hindenburg) ซึ่งยอมตามความประสงค์ของฮิตเลอร์ ได้คืนตำแหน่งประธานธนาคารไรช์สแบงก์ให้แก่ชาคท์ หลังจากปี 1934 ชาคท์ยังดำรงตำแหน่งรัฐมนตรีว่าการกระทรวงเศรษฐกิจด้วย ในฐานะผู้มีอำนาจสูงสุดทางการเงินของอาณาจักรที่สาม (Third Reich) ชาคท์ได้ควบคุมดูแลโครงการก่อสร้างสาธารณะต่าง ๆ รวมถึงการก่อสร้างทางหลวงออโตบัน (Autobahn) บริการของเขาทำให้เขาได้รับฉายาว่าเป็น 'พ่อมดชั่วร้ายแห่งการเงินนาซี' และเป็นนักต้มตุ๋นที่สามารถสร้างปาฏิหาริย์ทางการเงินให้แก่ท่านผู้นำ (Fuhrer) ได้ ตามคำกล่าวของ วิลเลียม ไชเรอร์ (William Shirer) 'ไม่มีบุคคลใดเพียงคนเดียวที่จะต้องรับผิดชอบต่อการเตรียมความพร้อมทางเศรษฐกิจของเยอรมนีสำหรับสงครามที่ฮิตเลอร์ก่อขึ้นในปี 1939 ได้เท่ากับชาคท์'ในคำสดุดีครั้งหนึ่ง ฮิตเลอร์กล่าวว่าชาคท์ทำสำเร็จในช่วงเวลาสามปีได้มากกว่าที่พรรคนาซีทั้งพรรครวมกันทำเสียอีก ในฐานะอาชญากรสงครามในการไต่สวนนูเรมเบิร์ก ชาคท์พยายามแสดงภาพลักษณ์ของตนเองว่าเป็นศัตรูของฮิตเลอร์มาตั้งแต่ต้น และเป็นผู้ที่ถูกต้อนให้จนมุมในขณะที่พยายามจะยับยั้งความบ้าคลั่งของเครื่องจักรสงคราม เขาไม่เคยเข้าร่วมพรรคนาซีและอ้างว่าเขาคัดค้านการกวาดล้างชาวยิว แต่มีเรื่องหลอกลวงมากมายเกี่ยวกับชาคท์ ผู้ซึ่งชอบแสร้งทำว่าเจตนาอันบริสุทธิ์ของเขาถูกทำลายโดยเหล่านักการเมืองเยอรมันที่ไร้ยางอาย ด้วยสไตล์การทำงานที่สับปลับ เขาจะบอกกับเหล่านักธนาคารชาวยิวว่าฮิตเลอร์เป็นความชั่วร้ายชั่วคราวที่จำเป็นสำหรับการฟื้นฟูระเบียบวินัย และเขาจะแสดงออกอย่างชัดเจนว่าคัดค้านการกวาดล้างชาวยิว (เนื่องจากเขาเกรงว่าการกวาดล้างดังกล่าวจะทำให้ภาพลักษณ์ของเยอรมนีในแวดวงการธนาคารต่างประเทศมัวหมอง) แต่จากนั้นเขาก็จะโอ้อวดเป็นการส่วนตัวกับฮิตเลอร์ว่าเขาได้ระงับบัญชีธนาคารของชาวยิวและโอนเงินเหล่านั้นไปใช้ในการเสริมสร้างแสนยานุภาพทางทหารของเยอรมนี เนื่องจากมีส่วนของความจริงอยู่บ้างในการแก้ต่างให้ตนเอง เรื่องราวของเขาจึงมีความซับซ้อนมากกว่าเพื่อนร่วมงานคนอื่น ๆ ที่ชั่วร้ายอย่างไม่มีข้อสงสัย ตามคำกล่าวของ เทลฟอร์ด เทย์เลอร์ (Telford Taylor) อัยการในการไต่สวนนูเรมเบิร์ก 'บุคคลที่ถือดีและหัวแข็งผู้นี้เคยเป็นและยังคงเป็นบุคคลที่ลึกลับและเป็นที่ถกเถียงกันมากที่สุดในช่วงหลายปีก่อนสงคราม'
ดร. ชาคท์ ถือเป็นข้อยกเว้นในบรรดาเจ้าหน้าที่ระดับสูงของเยอรมนี เขายังคงรักษาความเป็นนักธนาคารผู้ดีแบบเก่า (gentleman banker) ไว้ ทำให้การเงินของนาซีดูมีความสง่างามภายนอก ด้วยการสวมแว่นตาไม่มีกรอบ แสกผมสีขาวละเอียดตรงกลาง สูบซิการ์ และสวมชุดสูทลายทางพร้อมสายพาดบ่า เขาจึงเป็นคนที่ฮิตเลอร์ขาดไม่ได้ ไม่ใช่เพียงเพราะวิธีการอันชาญฉลาดในการนำระบบธนาคารเยอรมันมารับใช้เศรษฐกิจในภาวะสงครามเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความน่าเชื่อถือที่เขาได้รับจากต่างประเทศด้วย จากการที่เคยปราบภาวะเงินเฟ้อรุนแรง (hyperinflation) ในปี 1923 มาได้ ชาคท์จึงสามารถหลอกให้นักธนาคารระหว่างประเทศคิดว่าพวกเขามีมิตรในเบอร์ลินที่ยึดถือมาตรฐานทางการเงินแบบเดียวกันกับพวกเขา และเขาก็ได้รับมิตรภาพที่ยั่งยืนจาก มอนตากู นอร์แมน ไปแล้ว ในขณะที่คนอื่นมองว่าเขาเป็นผู้สมรู้ร่วมคิดกับนาซี แต่นอร์แมนกลับมองว่าเขาเป็นผู้ว่าการธนาคารกลางที่กล้าหาญที่กำลังต่อสู้กับเงินเฟ้อและต่อต้านการเสริมสร้างแสนยานุภาพทางทหารของเยอรมนี เนื่องจากมันไม่สอดคล้องกับการเงินที่มั่นคง ชาคท์เคยบอกกับฮิตเลอร์ครั้งหนึ่งว่า 'มีเพียงสองสิ่งเท่านั้นที่จะนำไปสู่ความล่มสลายของระบอบนาซีได้ คือสงครามและเงินเฟ้อ' นี่คือภาพของ ฮยัลมาร์ ชาคท์ ที่มอนตี้ นอร์แมน เลือกที่จะมอง ส่วนหุ้นส่วนของมอร์แกนนั้นกลับตาสว่างเร็วกว่า โดยเชื่อว่าชาคท์ไม่เคยต้องการจะจ่ายค่าปฏิกรรมสงครามเลย และได้หลอกให้พวกเขาคิดไปว่าเขาต้องการจะทำเช่นนั้น
ต่างจากบรรดาพวกลูกสมุนที่ห้อมล้อมฮิตเลอร์ ชาคท์ผู้หยิ่งผยองได้ใช้อำนาจที่แท้จริง เนื่องจากการเงินเป็นขอบเขตที่อยู่นอกเหนือความคลั่งไคล้ของท่านผู้นำ ในช่วงแรก เขาได้มอบอำนาจเต็มที่ให้แก่ชาคท์ในการบริหารธนาคารไรช์สแบงก์ 'เขาไม่เข้าใจเรื่องเศรษฐศาสตร์เลยแม้แต่น้อย' ชาคท์อธิบายในภายหลัง 'ตราบเท่าที่ผมสามารถรักษาสมดุลทางการค้าและจัดหาเงินตราต่างประเทศให้เขาได้ เขาก็ไม่มายุ่งว่าผมจะบริหารจัดการมันอย่างไร'ชาคท์เป็นคนดื้อรั้นและทะนงตัว เขาไม่ลังเลที่จะตะคอกใส่ฮิตเลอร์และได้รับสิทธิพิเศษที่คนอื่นหากทำเช่นเดียวกันคงต้องหัวหลุดจากบ่าไปแล้ว ครั้งหนึ่งท่านผู้นำได้มอบภาพวาดให้เขาเป็นของขวัญ แต่ชาคท์กลับส่งมันคืนโดยบอกว่าเป็นของปลอม ไม่มีอะไรที่ทำให้เขาหวั่นเกรงได้ และนักธนาคารที่มั่นใจในตัวเองจนเกินเหตุผู้นี้ก็ทำให้ฮิตเลอร์รู้สึกงุนงงไปบ้าง อัลเบิร์ต สเปียร์ (Albert Speer) ได้ตั้งข้อสังเกตเกี่ยวกับฮิตเลอร์ว่า 'ตลอดชีวิตของเขา เขาให้ความเคารพแต่ไม่เคยไว้วางใจมืออาชีพอย่างเช่น... ชาคท์'
จากมุมมองทางการเมือง ไม่มีความตื่นตระหนกเกิดขึ้นทันทีที่อาณาจักรมอร์แกนเมื่อฮิตเลอร์ก้าวเข้าสู่ตำแหน่งในปี 1933 และได้รับอำนาจในการปกครองโดยการออกกฤษฎีกา แจ็ค มอร์แกน ยังคงเก็บงำความโกรธแค้นที่มีต่อชาวเยอรมัน (Hun) ไว้ แต่ความกังวลของเขาเกี่ยวกับฮิตเลอร์เป็นเรื่องของความรู้สึกชาตินิยมมากกว่าศีลธรรม ดังที่เขาบอกกับ เคานท์เตส บักซ์ตัน (Countess Buxton) เพื่อนของเขาว่า 'ถ้าผมสามารถรู้สึกสบายใจกับเพื่อน ๆ ของคุณชาวเยอรมัน (Boche) ได้มากกว่านี้ ผมคงรู้สึกว่าเราทุกคนน่าจะเข้ากันได้ดีทีเดียว แต่ยกเว้นท่าทีของเขาที่มีต่อชาวยิวซึ่งผมมองว่าเป็นประโยชน์ เผด็จการคนใหม่ของเยอรมนีสำหรับผมดูเหมือนจะคล้ายกับไกเซอร์คนเก่ามาก' อย่างไรก็ตาม นโยบายของเยอรมนีที่มีต่อหนี้ต่างประเทศได้เปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว ในเดือนพฤษภาคม 1933 ฮิตเลอร์ส่งชาคท์ไปวอชิงตันเพื่อเจรจาเป็นเวลาแปดวัน เพื่อให้เขามีอะไรอ่านระหว่างการเดินทางข้ามมหาสมุทรแอตแลนติก ลามอนต์ได้ส่งหนังสือชีวประวัติของนโปเลียนและมารี อองตัวเนต ไปให้—หนังสือที่บางทีอาจมีข้อความที่สื่อเป็นนัยเกี่ยวกับการคอร์รัปชันของอำนาจเบ็ดเสร็จ
ในการพบปะกับรูสเวลต์และรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศ คอร์เดลล์ ฮัลล์ (Cordell Hull) ชาคท์ยืนยันเสียงแข็งว่าเรื่องราวเกี่ยวกับการรบกวนชาวยิวนั้นเป็นเรื่องที่พูดเกินจริงไปอย่างมาก และกล่าวว่าการประท้วงจากต่างประเทศจะยิ่งส่งผลเสีย นอกจากนี้เขายังเตือนว่าเยอรมนีกำลังขาดแคลนเงินตราต่างประเทศที่จะใช้ชำระคืนหนี้จำนวน 2 พันล้านดอลลาร์ที่ถือโดยนักลงทุนอเมริกัน การประชุมที่ทำเนียบขาวครั้งนี้เกิดขึ้นในระหว่างที่มีการไต่สวนเปโคร่า และชาคท์ก็ได้บันทึกปฏิกิริยาที่น่าสนใจจากประธานาธิบดีว่า 'รูสเวลต์ตบต้นขาเสียงดังฉาดและตะโกนออกมาด้วยความขำขันว่า: "สมควรแล้วสำหรับเหล่านักธนาคารวอลล์สตรีท!"' ด้วยความเกรงว่าชาคท์อาจจะเข้าใจตามตัวอักษร บรรดาที่ปรึกษาของรูสเวลต์จึงได้เตือนประธานาธิบดีถึงความเสียหายที่อาจเกิดขึ้นจากมุกตลกเล็กน้อยของเขา วันต่อมา ฮัลล์รีบไปบอกชาคท์ว่าความจริงแล้วรูสเวลต์รู้สึกตกใจอย่างมากต่อคำขู่เรื่องการผิดนัดชำระหนี้ 'มันทำให้ผมฉุกคิดขึ้นมาว่า ประธานาธิบดีไม่ได้แสดงอาการตกใจเลยจนกระทั่งเวลาผ่านไปยี่สิบสี่ชั่วโมง' ชาคท์ตั้งข้อสังเกต ทัศนคติของรูสเวลต์อาจจะเป็นการให้ท้ายชาคท์ในความมุ่งมั่นที่จะปฏิเสธการชำระหนี้ของเยอรมนีที่มีต่อนักลงทุนในอเมริกา ในเดือนมิถุนายนนั้นเอง ชาคท์ก็ได้ประกาศระงับการจ่ายหนี้ระยะยาวในต่างประเทศ เงินกู้เยอรมันรายใหญ่เหล่านั้นเป็นแบบพหุภาคี เช่น เงินกู้ยัง มีการออกในตลาดและสกุลเงินต่าง ๆ ถึงเก้าแห่ง แต่บรรดาประเทศเจ้าหนี้ต่าง ๆ กลับไม่ได้รวมพลังกันป้องกันตนเอง ในทางกลับกัน พวกเขากลับทำตัวเหมือนเจ้าหนี้ที่ตื่นตระหนกในศาลล้มละลายที่เบียดเสียด โดยต่างฝ่ายต่างพยายามให้เยอรมนีชำระคืนพันธบัตรของตนเองก่อน มีบทความในสื่ออเมริกันที่รายงานว่าเจ้าหนี้ในยุโรปต้องการบรรลุข้อตกลงแยกต่างหากกับพรรคนาซี เพื่อเป็นเครื่องมือในการง้างตลาดต่างประเทศให้เปิดรับสินค้าเยอรมัน ชาคท์จึงนิยมการทำข้อตกลงกับ...ประเทศที่มีดุลการค้าเกินดุลกับเยอรมนี ข้อความที่สื่อเป็นนัยก็คือ ยิ่งคุณซื้อจากเรามากเท่าไหร่ เราก็อาจจะพิจารณาพันธบัตรของคุณในแง่ดีมากขึ้นเท่านั้น มันคือนโยบายการผิดนัดชำระหนี้แบบเลือกปฏิบัติ ซึ่งเป็นกลยุทธ์การแบ่งแยกแล้วปกครอง (divide-and-conquer) อันชาญฉลาดที่ทำลายความเป็นเอกภาพของเจ้าหนี้และทำให้พวกเขาหันมาสู้กันเอง ชาคท์หวังว่าการถ่วงเวลาบรรดาเจ้าหนี้และกดราคาพันธบัตรเยอรมันให้ต่ำลงจะช่วยให้เขาสามารถซื้อคืนมันได้ในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่ระบุไว้ในหน้าพันธบัตรอย่างมาก—ซึ่งเป็นแทคติกที่ดูเหมือนจะทำให้ฮิตเลอร์พึงพอใจ เมื่อลามอนต์ทราบว่าชาคท์กำลังพิจารณาการปฏิเสธการชำระหนี้แบบเลือกปฏิบัติในปี 1934 เขาจึงได้เตือนชาคท์ว่ามอร์แกนได้เป็นผู้จัดหาเงินทุนกว่าครึ่งหนึ่งของกองทุนดอว์ส และหนึ่งในสามของกองทุนยัง ด้วยการกล่าวเกินจริงที่พอยกโทษให้ได้ เขาบอกว่าธนาคารได้สนับสนุนท่าทีที่ประนีประนอมต่อเยอรมนีเสมอมา เหนือสิ่งอื่นใด ลามอนต์ได้อ้างถึงกฎหมายระหว่างประเทศอย่างสูงส่ง และคำสัญญาที่ให้ไว้กับนักลงทุนว่าเงินกู้เหล่านี้มีลำดับความสำคัญเหนือหนี้อื่น ๆ ทั้งหมดและได้รับการคุ้มครองทางการเมืองเป็นพิเศษ ลามอนต์กำลังพูดด้วยเหตุผลกับชายผู้ซึ่งกำลังจมดิ่งอยู่กับการวางแผนอันชั่วร้าย: 'แน่นอนว่าเราคาดหวังที่จะเห็นพันธกรณีของรัฐไรช์ (Reich) ในเงินกู้ยัง รวมถึงในเงินกู้ดอว์ส ถูกดำเนินการให้ลุล่วง มิฉะนั้นข้อตกลงระหว่างประเทศทั้งหมดก็น่าจะถูกฉีกทิ้งไปเสียเลยจะดีกว่า'
จากการตอบกลับของ ดร. ชาคท์ เป็นที่ชัดเจนว่าบรรทัดฐานพฤติกรรมทางธุรกิจตามปกติไม่สามารถใช้ได้ในเยอรมนีอีกต่อไป จดหมายฉบับนี้เขียนขึ้นด้วยรูปแบบที่เว่อร์วังและเต็มไปด้วยความคุ้มคลั่ง มันไม่ใช่จดหมายประเภทที่ผู้คนมักจะส่งไปยังสถานที่อันเงียบสงบของเลขที่ 23 วอลล์สตรีท ชาคท์เริ่มต้นด้วยการบอกว่าปัญหาของเยอรมนีไม่ใช่การผิดนัดชำระหนี้ แต่เป็นความยากลำบากในการโอนเงินที่เกิดจากการขาดแคลนเงินตราต่างประเทศ จากนั้นเขาก็เปลี่ยนไปใช้การโอ้อวดและการประชดประชันอย่างบ้าคลั่ง:
ไม่ว่าคุณจะขู่เอาชีวิตผมหรือไม่ก็ตาม มันก็จะไม่ทำให้สถานการณ์เปลี่ยนไป เพราะความจริงที่ชัดเจนคือผมไม่มีเงินตราต่างประเทศ (foreign valuta) และไม่ว่าคุณจะด่าผมว่าไร้ศีลธรรมหรือโง่เขลา หรืออะไรก็ตามที่คุณชอบ มันก็เกินกำลังของผมที่จะเสกเงินดอลลาร์และปอนด์ขึ้นมาได้ เพราะคุณคงไม่ชอบธนบัตรปลอม แต่ต้องการเงินตราที่แท้จริง... ผมยินดีที่จะขายสมองและร่างกายของผมหากมีชาวต่างชาติคนใดจะยอมจ่ายให้ และจะนำเงินที่ได้มาวางไว้ในมือของคณะผู้พิทักษ์เงินกู้ (Loan Trustees) แต่ผมเกรงว่าแม้แต่รายได้จากการขายดังกล่าวนั้นก็ยังไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมหนี้สินที่มีอยู่
ชาคท์อาจต้องการเสี้ยมให้เกิดความแตกแยกระหว่างอังกฤษและอเมริกา โดยการตอกย้ำความตึงเครียดเรื่องหนี้สงครามและค่าปฏิกรรมสงคราม การขู่ที่จะบรรลุข้อตกลงแยกต่างหากซึ่งเจ้าหนี้พันธบัตรชาวอังกฤษจะได้รับการชำระหนี้บางส่วน (แม้จะอยู่ในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า) ในขณะที่ชาวอเมริกันไม่ได้รับอะไรเลย ถือเป็นการทำลายความสัมพันธ์อันดีระหว่างอังกฤษและอเมริกา (ชาคท์ให้เหตุผลว่าการที่เยอรมนีเกินดุลการค้ากับอังกฤษทำให้เขาสามารถจ่ายดอกเบี้ยได้) การต่อสู้เรื่องการปฏิบัติที่ไม่เท่าเทียมกัน เริ่มจากหนี้ของเยอรมัน และต่อมาคือหนี้ของออสเตรีย จะกลายเป็น...ประเด็นที่สร้างความแตกแยกมากที่สุดเท่าที่เคยมีมาระหว่าง เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานี และ มอร์แกน เกรนเฟลล์ มันมีความย้อนแย้งที่ซ่อนอยู่ภายในหัวใจของอาณาจักรมอร์แกนในแบบแองโกล-อเมริกัน ตราบใดที่ผลประโยชน์ของสหรัฐฯ และอังกฤษสอดคล้องกัน ความย้อนแย้งนั้นก็สามารถประคับประคองไปได้ อย่างไรก็ตาม เมื่อผลประโยชน์เหล่านั้นเริ่มแยกทางกัน หุ้นส่วนชาวอังกฤษและอเมริกันก็จำเป็นต้องทำตามความปรารถนาของรัฐบาลของตนเอง พวกเขาถลำลึกเข้าไปในการเมืองมากเกินกว่าจะทำเป็นอย่างอื่นได้ และด้วยการที่ในตอนนี้ เจ.พี. มอร์แกน แอนด์ คอมพานี เป็นเพียงผู้ถือหุ้นส่วนน้อยแทนที่จะเป็นหุ้นส่วนในมอร์แกน เกรนเฟลล์ จึงทำให้เกิดระยะห่างทางโครงสร้างแบบใหม่ระหว่างทั้งสองบริษัท เป็นเวลากว่ายี่สิบปีที่ เท็ดดี้ เกรนเฟลล์ ได้ทำหน้าที่เป็นทูตของมอร์แกนประจำรัฐบาลอังกฤษ แต่ในตอนนี้ เขาต้องทำหน้าที่ส่งต่อการประท้วงอย่างรุนแรงจากหุ้นส่วนในนิวยอร์กไปยังไวท์ฮอลล์ (Whitehall) อย่างไม่เต็มใจนัก ท่ามกลางข่าวลือเรื่องข้อตกลงแยกต่างหากระหว่างเยอรมนีกับอังกฤษที่สะพัดไปทั่ววอลล์สตรีท ลามอนต์ได้ร่างจดหมายถึงรัฐบาลอังกฤษ เรียกร้องให้รับผิดชอบต่อผู้ถือพันธบัตรชาวอเมริกันของหนี้เยอรมัน หุ้นส่วนของมอร์แกน เกรนเฟลล์ ได้คัดค้านถ้อยคำที่รุนแรงในจดหมายนั้น แต่ลามอนต์และเลฟฟิงเวลล์กลับปฏิเสธที่จะยอมอ่อนข้อ เกรนเฟลล์ต้องกัดฟันส่งโทรเลขฉบับนั้นให้แก่ นายกรัฐมนตรี แรมเซย์ แมคโดนัลด์ (Ramsay MacDonald) สำหรับจดหมายที่ส่งถึงประมุขของรัฐ มันมีท่วงทำนองที่แฝงไปด้วยความหยิ่งยโสและมีน้ำเสียงของการข่มขู่เล็กน้อย:
ก่อนการออกเงินกู้จากต่างประเทศในปี 1924 เราไม่ได้มีความเกี่ยวข้องใด ๆ กับการเงินของเยอรมนี ไม่ว่าจะเป็นภาครัฐหรือเอกชน และเราขออนุญาตเตือนความจำของคุณด้วยความเคารพอย่างสูงว่า ในขณะที่คุณดำรงตำแหน่งนายกรัฐมนตรี คุณได้ให้เกียรติส่งจดหมายถึงบริษัทของเรา... ซึ่งคุณได้ถ่ายทอดความประสงค์ของรัฐบาลของพระบาทสมเด็จพระเจ้าอยู่หัวมายังเรา เพื่อให้เราเป็นผู้รับภาระในการออกเงินกู้ดอว์สในประเทศนี้... อย่างไรก็ตาม ในระหว่างนี้ ด้วยเหตุผลที่ได้ระบุไว้ข้างต้น เราเชื่อว่ารัฐบาลของพระบาทสมเด็จพระเจ้าอยู่หัว... จะปรารถนาที่จะใช้อิทธิพลในทุกวิถีทางที่เป็นไปได้เพื่อคุ้มครองผลประโยชน์ของผู้ถือเงินกู้เหล่านี้ทุกคน โดยไม่คำนึงถึงสัญชาติ...
สองสัปดาห์ต่อมา ลามอนต์ได้ติดตามผลโดยการเข้าพบ เนวิลล์ เชมเบอร์เลน ซึ่งขณะนั้นดำรงตำแหน่งรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง มันเป็นการแสดงออกที่เป็นแบบฉบับของลามอนต์อย่างแท้จริง คือมีความเด็ดเดี่ยวที่ซ่อนอยู่ภายใต้ความสุภาพเรียบร้อยที่นุ่มนวล เขาบอกว่ามอร์แกนเข้ามาเกี่ยวข้องกับเยอรมนีเพียงเพราะธนาคารแห่งประเทศอังกฤษต้องการช่วยให้เยอรมนียุคไวมาร์กลับมาตั้งตัวได้อีกครั้งและสามารถจ่ายค่าปฏิกรรมสงครามได้ ส่วนเชมเบอร์เลนซึ่งมีท่าทีที่อัธยาศัยดีและเลี่ยงการตอบรับอย่างชัดเจน ได้ถามว่าเขามีข้อเสนอแนะอย่างไร ลามอนต์ถามว่าเชมเบอร์เลนจะยกเลิกข้อตกลงแยกต่างหากกับเยอรมนีหรือไม่ หากไม่มีความยุติธรรมให้แก่กลุ่มนักลงทุนอเมริกัน เชมเบอร์เลน: ผมไม่รู้สึกว่ามีความชอบธรรมที่จะดำเนินการไปไกลถึงขั้นยกเลิกข้อตกลงของอังกฤษ หากพวกเขาไม่ยอมทำตามคำขอของผมที่เกี่ยวกับสหรัฐอเมริกาลามอนต์: ไม่ ผมเห็นด้วย และไม่คาดหวังให้คุณทำเช่นนั้น ผมเชื่อว่าการชี้แจงที่คุณกำลังทำอยู่นี้จะมีความชัดเจนและหนักแน่นพอที่จะช่วยให้เราได้รับการปฏิบัติที่ใกล้เคียงกัน ชาวอังกฤษไม่เคยยื่นมือเข้ามาช่วยเหลือเลย สิ่งที่ทำให้เรื่องนี้เป็นเรื่องที่น่าหงุดหงิดใจสำหรับลามอนต์คือการที่เขาเชื่อเสมอมาว่าอังกฤษเป็นผู้ริเริ่มข้อตกลงลับกับชาคท์ หุ้นส่วนของมอร์แกนต่างตกตะลึงกับสิ่งที่พวกเขามองว่าเป็นความเห็นแก่ตัวของอังกฤษ และเป็นการสิ้นสุดความเป็นผู้นำทางการเงินที่พวกเขาเคยเชื่อมโยงกับย่านเดอะ ซิตี้ (the City) มาโดยตลอด ตัวชาคท์เองก็ดูเหมือนจะไม่ได้โต้แย้งมุมมองเหตุการณ์ของลามอนต์ เมื่อ จอร์จ แฮร์ริสัน เดินทางไปยังเยอรมนีตามคำแนะนำของรูสเวลต์ ชาคท์ได้แสดงท่าทีตระหนกตกใจต่อการเลือกปฏิบัติต่อผู้ถือพันธบัตรชาวอเมริกัน เขาบอกว่าฝ่ายอังกฤษได้ข่มขู่เขาให้ทำข้อตกลงนั้น และคอยบอกแฮร์ริสันว่า “ขอพระเจ้าคุ้มครองคุณ!” ที่ได้ประท้วงเรื่องนี้ต่อรัฐมนตรีต่างประเทศ แฮร์ริสันเดินทางกลับนิวยอร์กด้วยความกังวลอย่างมาก “เขาไม่เห็นด้วยอย่างยิ่งกับมอนตี้เกี่ยวกับฮิตเลอร์และลัทธิฮิตเลอร์” เลฟฟิงเวลล์บอกกับลามอนต์เกี่ยวกับการมาเยือนของแฮร์ริสัน “เขาไม่เห็นรอยยิ้มบนใบหน้าใครเลยในเยอรมนีตลอดสองวันนั้น”
เพื่อผลักดันกรณีนี้ ลามอนต์ทำให้รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศ คอร์เดลล์ ฮัลล์ รู้สึกโกรธเคืองต่อการเลือกปฏิบัติต่อผู้ถือพันธบัตรชาวอเมริกัน ดังที่เขาบอกกับเกรนเฟลล์ว่า 'รัฐบาลอเมริกันรู้สึกอย่างรุนแรงว่าชุมชนนักลงทุนอเมริกันกำลังถูกหลอก' แจ็ค มอร์แกน ได้ขอความช่วยเหลือจาก มอนตี้ นอร์แมน ซึ่งเขาเชื่อว่าเป็นเพียงคนเดียวที่อยู่นอกเยอรมนีที่มีอิทธิพลต่อชาคท์ แต่นอร์แมนกลับไม่ได้รู้สึกแย่กับการกระทำของเยอรมัน และเต็มใจที่จะผ่อนปรนให้แก่พวกนาซี เขายังคงมีความรู้สึกที่เป็นอริต่อฝรั่งเศสมากกว่าเยอรมนี ในเดือนกรกฎาคม 1934 เขาเดินทางมาถึงนิวยอร์กด้วยท่าทางที่ดูป่วยไข้และหดหู่ เขาโทรศัพท์ถึง รัสเซลล์ เลฟฟิงเวลล์ ทันทีและนั่งแท็กซี่ไปที่เลขที่ 23 วอลล์สตรีท เลฟฟิงเวลล์สรุปการประชุมของพวกเขาให้ลามอนต์ฟังว่า: 'มอนตี้กล่าวว่าฮิตเลอร์และชาคท์เป็นปราการด่านสุดท้ายของอารยธรรมในเยอรมนีและเป็นมิตรเพียงกลุ่มเดียวที่เรามี พวกเขากำลังต่อสู้เพื่อระบอบสังคมของเราเพื่อต่อต้านลัทธิคอมมิวนิสต์ หากพวกเขาล้มเหลว คอมมิวนิสต์ก็จะเข้าครอบครองเยอรมนี และสิ่งอื่น ๆ ก็อาจจะตามมาได้' ความเลื่อมใสในวัฒนธรรมเยอรมันอย่างสูงนี้เองที่ทำให้นอร์แมนสนับสนุนเงินกู้ดอว์สในปี 1924 ตั้งแต่แรกเริ่ม แต่ความชื่นชมดังกล่าวยังคงดำเนินต่อไปแม้ภายใต้สถานการณ์ที่เปลี่ยนไป ดังที่เราจะได้เห็นกันว่าหุ้นส่วนมอร์แกนส่วนใหญ่มีมุมมองที่ค่อนข้างดีต่อเจตนาของเยอรมัน แม้ว่าจะมีผู้ที่สงสัยมาตั้งแต่ต้นก็ตาม เกรนเฟลล์ผู้ที่มีสายตาเฉียบแหลมและมองโลกในแง่ร้ายเป็นคนแรกที่มองทะลุหน้ากากของชาคท์ โดยเขาเชื่อตั้งแต่ปี 1934 แล้วว่าชาคท์กำลังสะสมวัตถุดิบเพื่อเตรียมพร้อมเยอรมนีสำหรับสงคราม
ในการพบกับชาคท์ที่บาเดิน-บาเดิน (Baden-Baden) ในปี 1935 ลามอนต์ได้หาข้อตกลงเรื่องการชำระหนี้ที่ให้ดอกเบี้ยประมาณร้อยละ 70 ของดอกเบี้ยที่ค้างชำระในเงินกู้เยอรมันรายใหญ่ทั้งสองราย ภายหลังการพบปะครั้งนี้ ลามอนต์และชาคท์ยังคงร่วมกันทำหน้าที่...การแลกเปลี่ยนจดหมายแบบแปลกประหลาด พวกเขาแสร้งทำตัวเป็นนักธนาคารปกติในยุคสมัยปกติ แม้ว่าพฤติกรรมของชาคท์จะดูแปลกประหลาดขึ้นเรื่อย ๆ ก็ตาม ในปี 1936 ฟรานซิส ร็อดด์ (Francis Rodd) หุ้นส่วนของมอร์แกน เกรนเฟลล์ ได้ไปเยี่ยมชาคท์ที่เบอร์ลินและพบว่าเขาอยู่ในอารมณ์ที่ร่าเริงอย่างบ้าคลั่ง เขาบอกให้ร็อดด์ช่วย 'ฝากความคิดถึง' ไปยังลามอนต์ และยกย่องมอร์แกนว่าเป็นธนาคารชั้นนำของโลก ชาคท์ถึงกับเชิญลามอนต์ให้มาร่วมงานกีฬาโอลิมปิกที่จัดขึ้นในปีนั้นที่เบอร์ลินด้วย ในการแย่งชิงอำนาจ ในที่สุดชาคท์ก็พ่ายแพ้ต่อคู่ปรับคนสำคัญคือเกอริง ความตกต่ำของเขาเริ่มขึ้นเมื่อเขาปฏิเสธที่จะซื้อเงินตราต่างประเทศเพื่อใช้ในความพยายามโฆษณาชวนเชื่อของนาซีในต่างประเทศ และพยายามจำกัดการนำเข้าวัตถุดิบทางทหารให้เหลือเพียงเท่าที่สามารถหาได้จากการแลกเปลี่ยนสินค้า (barter arrangements) เมื่อวิเคราะห์ในขั้นสุดท้ายแล้ว ชาคท์เป็นนักธนาคารที่ยึดถือแนวทางเดิมมากเกินไป โดยนิยมการเติบโตที่ช้าลงและการผลิตเพื่อพลเรือนมากกว่าเศรษฐกิจที่เน้นสงครามอย่างถาวร ในปี 1936 ขณะนั่งอยู่บนระเบียงที่เบอร์ชเทิสกาเดิน (Berchtesgaden) อัลเบิร์ต สเปียร์ ได้ยินเสียงชาคท์โต้เถียงกับฮิตเลอร์ในห้องทำงานของเขา สเปียร์รำลึกความหลังว่า: 'ประมาณปี 1936 ชาคท์ได้มาที่ห้องรับรองของแบร์กฮอฟ (Berghof) เพื่อรายงานตัว... ฮิตเลอร์กำลังตะโกนใส่รัฐมนตรีคลังของเขาด้วยความตื่นเต้นอย่างสุดขีด เราได้ยินเสียงชาคท์ตอบโต้กลับไปอย่างหนักแน่นด้วยเสียงอันดัง การสนทนาเริ่มเผ็ดร้อนขึ้นเรื่อย ๆ ทั้งสองฝ่ายแล้วก็หยุดลงทันที ฮิตเลอร์เดินออกมาที่ระเบียงด้วยความโกรธแค้นและพ่นคำด่าทอเกี่ยวกับรัฐมนตรีที่ไร้น้ำใจและใจแคบผู้นี้ซึ่งกำลังขัดขวางโครงการเสริมสร้างแสนยานุภาพทางทหาร' เกอริงได้รับมอบหมายให้ดูแลเรื่องวัตถุดิบและเงินตราต่างประเทศแทน แม้ว่าชาคท์จะสละตำแหน่งรัฐมนตรีเศรษฐกิจให้แก่เกอริงในไม่ช้า แต่เขาก็ยังคงดำรงตำแหน่งประธานธนาคารไรช์สแบงก์ต่อไปจนถึงเดือนมกราคม 1939 ชาคท์จะกลับมาปรากฏในเรื่องราวของมอร์แกนอีกครั้งในช่วงเวลาของการรวมออสเตรียเข้ากับเยอรมนี (Austrian Anschluss) อย่างไรก็ตาม ณ จุดนี้ เพียงพอที่จะกล่าวได้ว่าความขัดแย้งเรื่องหนี้เยอรมันได้ทิ้งบาดแผลลึกไว้ในทั้งสองฝั่งของมหาสมุทรแอตแลนติก และเป็นการรื้อฟื้นประเด็นเก่าเรื่องหนี้สงครามขึ้นมาอีกครั้ง ฝ่ายอังกฤษรู้สึกว่าสหรัฐฯ ควรจะยกเลิกหนี้สงครามเก่าเสีย ส่วนชาวอเมริกัน แม้แต่หุ้นส่วนของมอร์แกนเอง ก็เชื่อว่าอังกฤษน่าจะใช้ความพยายามที่เด็ดเดี่ยวมากกว่านี้ในการชำระหนี้ เมื่อภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในที่สุดก็ได้ทำให้ประเด็นที่ค้างคาเรื่องหนี้และค่าปฏิกรรมสงครามยุติลง ประเด็นใหม่เกี่ยวกับการชำระหนี้ที่ผิดนัดชำระก็ได้เข้ามาทำลายความสามัคคีทางการเงินระหว่างอังกฤษและอเมริกา ความตึงเครียดนี้จะดำเนินไปจนถึงช่วงสงคราม
ช่วงกลางทศวรรษ 1930 เต็มไปด้วยการกล่าวหาที่รุนแรงว่าเพื่อปกป้องเงินกู้ที่ให้แก่ฝ่ายสัมพันธมิตร อาณาจักรมอร์แกนจึงได้ชักจูงอเมริกาเข้าสู่สงครามโลกครั้งที่หนึ่ง กลุ่มผู้สนับสนุนลัทธิโดดเดี่ยวตนเอง (Isolationists) ได้ฉวยโอกาสใช้ข่าวลือที่หลอกลวงนี้เพื่อพยายามทำให้แน่ใจว่าอเมริกาจะวางตัวเป็นกลางในสงครามยุโรปที่อาจจะเกิดขึ้นในอนาคต พวกเขาปลุกระดมคนในประเทศให้ต่อต้านวอลล์สตรีท โดยการนำเสนอภาพประวัติศาสตร์แบบง่าย ๆ ที่มองว่าธุรกิจขนาดใหญ่มีความกระหายเลือดเพื่อหวังผลกำไรจากสงคราม สมาชิกรัฐสภาจากรัฐวิสคอนซิน โธมัส โอแมลลีย์ (Thomas O’Malley) ได้เสนอร่างกฎหมายที่กำหนดให้ชาวอเมริกันที่ร่ำรวยที่สุดต้องถูกเกณฑ์ทหารเป็นกลุ่มแรก—ซึ่งเขาคิดว่าเป็นวิธีที่ไม่มีทางล้มเหลวในการยุติสงคราม 'มันจะเป็นพลทหารฟอร์ด, ร็อกกี้เฟลเลอร์ และมอร์แกน ใน...สงครามครั้งหน้า' เขากล่าว ลางบอกเหตุของสงครามปรากฏให้เห็นทุกหนทุกแห่ง—สำหรับผู้ที่ใส่ใจจะมองเห็นมัน ในเดือนมีนาคม 1935 ฮิตเลอร์ได้ฉีกสนธิสัญญาแวร์ซายทิ้งและนำการเกณฑ์ทหารภาคบังคับกลับมาใช้อีกครั้ง เขาโอ้อวดกับ เซอร์ จอห์น ไซมอน (Sir John Simon) รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศของอังกฤษว่า กองทัพอากาศลุฟท์วัฟเฟอ (Luftwaffe) มีแสนยานุภาพทัดเทียมกับกองทัพอากาศของอังกฤษ (Royal Air Force) แล้ว หนึ่งปีต่อมา ท่านผู้นำก็ได้เข้ายึดครองแคว้นไรน์แลนด์ (Rhineland) โดยไม่ได้รับการตอบโต้ทางทหารใด ๆ จากฝ่ายสัมพันธมิตร กระนั้นก็ตาม เซอร์ แอนโธนี อีเดน (Sir Anthony Eden) รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศ กลับคิดว่าวิธีที่ดีที่สุดในการยับยั้งเยอรมนีจากสงครามคือการสร้างความเข้มแข็งให้แก่เศรษฐกิจของฮิตเลอร์ ในปี 1936 ชาร์ลส์ ลินด์เบิร์ก (Charles Lindbergh) ได้รับคำเชิญจากเฮอร์มันน์ เกอริง ให้ไปเยือนเยอรมนีและเขาก็รู้สึกทึ่งกับโรงงานผลิตเครื่องบินและเทคโนโลยีของที่นั่น ต่อมาเขาได้กระตุ้นให้อังกฤษและฝรั่งเศสถอยกลับไปตั้งรับอยู่หลังแนวกองเรือรบเดรดนอต (dreadnoughts) ของอังกฤษและแนวมาจิโนต์ (Maginot Line) บรรดาผู้สนับสนุนลัทธิโดดเดี่ยวตนเองอาจจะวาดภาพหุ้นส่วนของมอร์แกนว่าเป็นพวกกระหายสงคราม แต่พวกเขากลับไม่ได้ตื่นตระหนกกับเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นในเยอรมนีเลย ในความเป็นจริง พวกเขากลับมองโลกในแง่ดีอย่างน่าประหลาด ภายหลังการยึดครองไรน์แลนด์ ลามอนต์บอกกับ ดร. ชาคท์ ว่า 'สาธารณชนอเมริกันส่วนใหญ่เริ่มมีความคิดว่ายุโรปกำลังจะถลำลึกเข้าสู่สงครามทั่วไปอีกครั้ง... ผมอาจจะมองโลกในแง่ดีเกินไป แต่ผมไม่ได้มีความเห็นเช่นนั้น' แม้จะสนับสนุนความร่วมมือกับอังกฤษ แต่ธนาคารก็ยังคงปฏิเสธอย่างเหนียวแน่นที่จะตีความการเสริมสร้างแสนยานุภาพทางทหารของฝ่ายอักษะว่าเป็นบทนำของความขัดแย้งในยุโรปครั้งใหม่ แม้จะมีวาทกรรมเกี่ยวกับเหล่านักธนาคารผู้เห็นแก่เงิน แต่หุ้นส่วนของมอร์แกนกลับมีแนวโน้มที่จะนิยมการประนีประนอมมากกว่าการเป็นพวกนิยมสงคราม
ในช่วงต้นปี 1936 ปีศาจแห่งสงครามโลกครั้งที่หนึ่งได้ถูกรื้อฟื้นขึ้นมาอีกครั้งโดยการสอบสวนเรื่องยุทโธปกรณ์ของวุฒิสภา ซึ่งมีประธานคือ สว. เจอรัลด์ พี. ไน (Senator Gerald P. Nye) พรรครีพับลิกันจากนอร์ทดาโคตา และเป็นผู้เลื่อมใสในบาทหลวงคอฟลิน ด้วยใบหน้าที่ดูพร้อมจะหาเรื่องและคางที่ยื่นออกมา ไนก็เหมือนกับเปโคร่าที่สร้างภาพความเปรียบต่างที่ดูแปลกตากับหุ้นส่วนของมอร์แกนผู้สง่างามที่เขาออกหมายเรียกตัวมา เขาตั้งเป้าที่จะพิสูจน์ว่า เจ.พี. มอร์แกน และธนาคารอื่น ๆ ได้บีบบังคับอเมริกาเข้าสู่สงครามเพื่อปกป้องเงินกู้และเพื่อรักษาธุรกิจยุทโธปกรณ์ที่กำลังเฟื่องฟูอย่างต่อเนื่อง แจ็ค มอร์แกน ผู้ขี้อายกลับถูกเปลี่ยนภาพลักษณ์ให้กลายเป็นสัตว์ประหลาดที่เห็นแก่เงินและดุร้ายอีกครั้ง ดังที่นิตยสารไทม์ (Time) ได้กล่าวไว้ว่า 'ต่อหน้าคณะกรรมการพิจารณา มีคำถามที่น่าอับอายคือ: เจ.พี. มอร์แกน ควรจะถูกรังเกียจในฐานะพวกกระหายสงครามที่เป็นรองเพียงแค่ไกเซอร์วิลเฮล์ม (Kaiser Wilhelm) หรือไม่?' สำหรับแจ็คผู้ซึ่งเกลียดชังชาวเยอรมันอย่างจริงจังแล้ว มันเป็นการเปรียบเทียบที่น่าอดสูอย่างยิ่ง ขบวนผู้ติดตามของมอร์แกนออกเดินทางไปวอชิงตันอีกครั้ง โดยจองชั้นแปดทั้งชั้นของโรงแรมชอร์แฮม (Shoreham Hotel) และกบดานอยู่หลังแถวของการ์ดในชุดนอกเครื่องแบบจำนวนมาก (ในปีเดียวกันนั้นเอง เอ็ดวิน เอช. แลนด์ ผู้ก่อตั้งโพลารอยด์ ได้ไปเยี่ยมแจ็คที่เลขที่ 23 วอลล์สตรีท และพบว่าเขาถูกคุ้มกันโดยกลุ่มชายที่พกปืนกล) ราวกับจะแสดงออกถึงความดูแคลนอย่างสูงสุดต่อการไต่สวนและความรังเกียจต่อความโง่เขลาของเหล่าคนกระจ้อยร่อย บรรดาหุ้นส่วนจะสวมชุดดินเนอร์แจ็คเก็ต (dinner jacket) สำหรับมื้อค่ำของพวกเขาทุกคืน หนังสือพิมพ์นำเสนอภาพ จอร์จ วิทนีย์ นั่งไขว่ห้าง อ่านหนังสือพิมพ์อย่างสง่างามในชุดสม็อกกิ้งแจ็คเก็ต (smoking jacket) สวมรองเท้าสลิปเปอร์สำหรับใส่ในบ้าน และ...ผูกหูกระต่ายก่อนจะเข้านอน และเป็นอีกครั้งที่พนักงานของมอร์แกนต้องถูกดึงตัวไปช่วยงานการไต่สวนของรัฐบาล พวกเขาได้ขุดคุ้ยเอกสารในช่วงสงครามของธนาคารจากโกดังในบรูคลินออกมาถึง 12 ล้านฉบับ ซึ่งมากพอที่จะบรรทุกรถบรรทุกได้ถึงสี่สิบคัน การไต่สวนของไนจบลงด้วยความล้มเหลว ต่างจากการไต่สวนของเปโคร่าที่บรรดาหุ้นส่วนมักจะมีท่าทีปกป้องตนเองและพูดจาติด ๆ ขัด ๆ ด้วยคำตอบที่บางครั้งก็ฟังไม่รู้เรื่อง แต่คณะกรรมการของไนกลับเปิดโอกาสให้พวกเขามีโอกาสรำลึกถึงช่วงเวลาที่น่าภาคภูมิใจที่สุดของพวกเขา 'เราเป็นพวกนิยมฝ่ายสัมพันธมิตรด้วยมรดกที่สืบทอดมา ด้วยสัญชาตญาณ และด้วยความคิดเห็น' ลามอนต์กล่าวอย่างโอ้อวด และยอมรับว่าเหล่าหุ้นส่วนต่างรู้สึกยินดีที่เห็นอเมริกาเข้าร่วมสงคราม เขาแย้งว่าในช่วงเริ่มต้นของยุคแห่งการทูต ธนาคารได้ปฏิบัติตามความต้องการของวอชิงตันอย่างเคร่งครัด โดยรอจนกระทั่ง โรเบิร์ต แลนซิง (Robert Lansing) เข้ามาทำหน้าที่แทน วิลเลียม เจนนิงส์ ไบรอัน และอนุมัติสินเชื่อให้แก่ฝ่ายสัมพันธมิตร แทนที่จะดูเป็นพวกกระหายสงคราม แจ็คกลับดูเหมือนคนแก่ท่าทางใจดีที่ง่วงนอน เมื่อลามอนต์กล่าวว่าเงินคือรากเหง้าของความชั่วร้ายทั้งมวล แจ็คก็ขัดจังหวะอย่างมีเล่ห์เหลี่ยม 'ในคัมภีร์ไบเบิลไม่ได้พูดว่า \"เงิน\" ' เขาฉีกยิ้ม 'แต่บอกว่า \"ความรักในเงินคือรากเหง้าของความชั่วร้ายทั้งมวล\"' และในขณะที่ลามอนต์คอยปัดคำถามต่าง ๆ แจ็คก็งีบหลับหรือนั่งคุยกับนักข่าวในช่วงพักเบรก อันที่จริง เขาเองก็รู้สึกตกใจกับการปะทุของสงครามและได้เคยออกคำเรียกร้องไปยังประเทศคู่สงครามในปี 1914 เพื่อให้หยุดการสู้รบ เมื่อมาถึงเรื่องการสนับสนุนฝ่ายสัมพันธมิตร เขาก็มีความมั่นใจในจุดยืนของตนเองอย่างน่าภาคภูมิใจ 'ข้อเท็จจริงที่ว่าฝ่ายสัมพันธมิตรมองว่าเรามีประโยชน์และเห็นคุณค่าของความช่วยเหลือของเราในภารกิจของพวกเขานั้น เป็นข้อเท็จจริงที่ผมภูมิใจที่สุดในชีวิตธุรกิจตลอดกว่า 45 ปีของผม' การแก้ต่างส่วนตัวของเขานั้นตรงไปตรงมาและได้ผล 'คุณคิดว่าเพราะธุรกิจดี ผมจึงอยากให้ลูกชายของผมไปรบอย่างนั้นหรือ? แต่เขาก็ไปรบนะ'
การไต่สวนครั้งนี้เกี่ยวข้องกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำพอ ๆ กับเรื่องสงคราม และมีเสียงอื้อฉาวเกี่ยวกับการหลุดปากพูดที่กลายเป็นตำนานของแจ็ค: 'หากคุณทำลายชนชั้นนำที่มั่งคั่ง (leisure class) คุณก็เท่ากับทำลายอารยธรรม' เมื่อถูกนักข่าวขอให้คำนิยามของชนชั้นนี้ แจ็คก็พูดจาติดขัด: 'โดยชนชั้นที่มั่งคั่งนี้ ผมหมายถึงครอบครัวที่มีคนรับใช้หนึ่งคน ซึ่งน่าจะมีประมาณ 25 ล้านหรือ 30 ล้านครอบครัว' บรรดานักวิจารณ์จากลีกแม่บ้านแห่งอเมริกา (Housewives League of America) ต่างก็ชี้ให้บรรณาธิการหนังสือพิมพ์เห็นด้วยความยินดีว่า ในสหรัฐอเมริกามีครอบครัวน้อยกว่าสามสิบล้านครอบครัว และมีเพียงสองล้านครอบครัวเท่านั้นที่มีแม่ครัวหรือคนรับใช้ ในฐานะนักสังคมวิทยาสมัครเล่น แจ็คจึงยังมีข้อบกพร่องที่ต้องปรับปรุงอีกมาก แม้ว่าหุ้นส่วนของมอร์แกนจะมองว่าประเด็นความขัดแย้งนี้เป็นเพียงเรื่องประกอบ แต่ในความเป็นจริงมันกลับมีอิทธิพลอย่างยั่งยืน โดยช่วยปิดปากมุมมองที่นิยมฝ่ายสัมพันธมิตรของพวกเขา และทำให้พวกเขาหวาดกลัวต่อข้อพิพาททางการเมืองเมื่อสงครามโลกครั้งที่สองขยับใกล้เข้ามา ในปี 1934 วุฒิสมาชิก ไฮแรม ดับเบิลยู. จอห์นสัน (Hiram W. Johnson) จากแคลิฟอร์เนีย ซึ่งเป็นผู้สนับสนุนลัทธิโดดเดี่ยวตนเอง ได้เสนอ 'กฎหมายจอห์นสัน' (Johnson Act) ซึ่งห้ามให้รัฐบาลต่างประเทศที่ผิดนัดชำระหนี้ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์กู้ยืมเงิน นอกจากนี้ยังมีการผ่านกฎหมายความเป็นกลาง (Neutrality Acts) ที่ขัดขวางไม่ให้ประเทศคู่สงครามซื้ออาวุธหรือระดมเงินกู้ในสหรัฐอเมริกา นี่คือส่วนหนึ่งของความพยายามที่จะป้องกันไม่ให้เกิดความซ้ำรอยของการส่งออกของมอร์แกน (Morgan Export)...แผนกส่งออกของมอร์แกน หรือเงินกู้อันโกล-เฟรนช์ (Anglo-French loan) ในกรณีที่เกิดสงคราม และเพื่อจูงใจให้อเมริกาถอนตัวออกจากกิจการในยุโรปอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่อเมริกากำลังถกเถียงกันถึงจุดยืนของตนในสงครามยุโรปที่อาจจะเกิดขึ้น มุสโสลินีก็ได้เปิดฉากการรุกรานเอธิโอเปียอย่างเต็มรูปแบบในเดือนตุลาคม 1935 ท่านผู้นำ (Il Duce) มีนิมิตอันคลุ้มคลั่งที่จะรวมดินแดนนี้เข้ากับอาณานิคมเอริเทรีย, อิตาเลียนโซมาลิแลนด์ และลิเบีย เพื่อสร้างจักรวรรดิแอฟริกาตะวันออก ชาวเอธิโอเปียประมาณห้าแสนคนต้องสังเวยชีวิตในการรณรงค์ทางทหารที่เป็นที่โจษจันจากการใช้ก๊าซมัสตาร์ดอย่างโหดเหี้ยม เช่นเดียวกับชาวญี่ปุ่นในแมนจูเรีย กองทัพของมุสโสลินีแสร้งทำเป็นว่าปฏิบัติการเพื่อป้องกันตนเอง และมีความหน้าด้านพอที่จะประณามการรุกรานของเอธิโอเปีย รัฐสมาชิกของสันนิบาตชาติห้าสิบประเทศได้ประณามการละเมิดอำนาจอธิปไตยของเอธิโอเปียและลงมติให้มีการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศ คอร์เดลล์ ฮัลล์ ซึ่งหวังพึ่งพาความร่วมมือโดยสมัครใจจากธุรกิจอเมริกัน ได้ร้องขอให้มีการสั่งห้ามส่งออกยุทโธปกรณ์ทางทหารไปยังอิตาลีตาม 'หลักศีลธรรม' ไม่ว่าจะเป็นน้ำมัน โลหะ และเครื่องจักร แต่คำขอร้องเหล่านี้มักถูกเพิกเฉยโดยอุตสาหกรรมอเมริกัน แม้อังกฤษจะดำเนินตามมติการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจของสันนิบาตชาติ แต่ก็ยังหยุดอยู่เพียงแค่มาตรการที่ไม่รุนแรงนัก โดยไม่ได้ไปไกลถึงขั้นตัดการส่งน้ำมันทั้งหมด นายกรัฐมนตรี สแตนลีย์ บอลด์วิน (Stanley Baldwin) ได้สั่งการไปยังรัฐมนตรีต่างประเทศของเขา เซอร์ ซามูเอล ฮอร์ (Sir Samuel Hoare) ว่า 'อย่าให้เราต้องเข้าสู่สงครามนะ แซม เรายังไม่พร้อมสำหรับเรื่องนั้น'
เมื่อถึงช่วงกลางทศวรรษ 1930 ความกระตือรือร้นที่อาณาจักรมอร์แกนมีต่อท่านผู้นำ (Il Duce) ก็ได้ลดน้อยลง เช่นเดียวกับความรู้สึกของวอลล์สตรีทโดยรวม นักวิชาการคนหนึ่งที่ศึกษาเรื่องการสนับสนุนของธุรกิจสหรัฐฯ ต่อมุสโสลินี บรรยายทัศนคติหลังปี 1934 ว่าเป็น 'การปฏิเสธอย่างเสียงดังต่อการทดลองของลัทธิฟาสซิสต์ทั้งหมด' ไม่เพียงแต่กฎหมายจอห์นสันจะขัดขวางเงินกู้ใหม่ให้แก่อิตาลีเท่านั้น แต่พฤติกรรมของมุสโสลินียังทำให้นักลงทุนอเมริกันหวาดกลัวอีกด้วย มีความวิตกเกี่ยวกับเผด็จการผู้นี้ในแวดวงชนชั้นสูงของแองโกล-อเมริกัน เมื่อครั้งไปเยี่ยม สแตนลีย์ บอลด์วิน ที่บ้านเลขที่ 10 ถนนดาวนิ่ง ในเดือนกรกฎาคม 1935 แจ็ค มอร์แกน พบว่าบอลด์วิน 'รู้สึกถูกรบกวนและวิตกอย่างมาก เช่นเดียวกับทุกคนที่นี่ เกี่ยวกับมุสโสลินีและอบิสสิเนีย (Abyssinia)' ลามอนต์เตือน จิโอวานนี ฟุมมี (Giovanni Fummi) ตัวแทนของธนาคารในกรุงโรมว่า ข่าวลือเรื่องการรณรงค์ทางทหารในแอฟริกาจะทำให้การต่ออายุสินเชื่อให้แก่ธนาคาร...
เช่นเดียวกับเมื่อก่อน ธนาคารมอร์แกนนำเสนอภาพลักษณ์ของ จิโอวานนี ฟุมมี ว่าเป็นผู้ที่ไม่ได้นิยมลัทธิฟาสซิสต์ ซึ่งบังเอิญสามารถเข้าถึงมุสโสลินีได้อย่างเป็นพิเศษ พวกเขาจ่ายค่าตอบแทนให้เขาอย่างงามสำหรับบริการที่ได้รับ—ประมาณ 50,000 ดอลลาร์ต่อปี ซึ่งเป็นเงินเดือนระดับเดียวกับที่ พาร์คเกอร์ กิลเบิร์ต ได้รับในฐานะตัวแทนทั่วไปประจำเยอรมนี แต่ฟุมมีไม่ได้รู้สึกแย่ไปกับการนองเลือดในเอธิโอเปียและยังยกย่องศักยภาพทางเศรษฐกิจของประเทศนั้น เขาได้ส่งข้อความมายังเลขที่ 23 วอลล์สตรีท โดยระบุว่ามุสโสลินีหวังว่าทุนของสหรัฐฯ จะถูกส่งไปยังภูมิภาคนั้น เพื่อเป็นการดับความคาดหวังดังกล่าว ลามอนต์ได้ตอบกลับไปว่ากรณีเอธิโอเปียจะส่งผลเสียต่อโอกาสทางการเงินของอิตาลีในต่างประเทศไปอีกนาน ในปี 1936 มุสโสลินีได้ส่งเอกอัครราชทูตอิตาลีคนใหม่ ฟุลวิโอ ซูวิช (Fulvio Suvich) ไปยังนิวยอร์กเพื่อระดมการสนับสนุนสำหรับเงินกู้ของอิตาลี แต่เมื่ออิตาลีส่งทหารไปร่วมรบกับกลุ่มกบฏของฟรังโก (Franco) ในสงครามกลางเมืองสเปนในช่วงฤดูร้อนปีนั้น ความพยายามดังกล่าวก็ถูกตัดสินให้ล้มเหลว (แม้ว่าลามอนต์จะสนับสนุนฟรังโก—และมีการโต้เถียงอย่างเผ็ดร้อน...กับ คอร์ลิส (Corliss) ลูกชายของเขาเกี่ยวกับเรื่องสงคราม) ในฤดูใบไม้ร่วงปีนั้น ฮิตเลอร์และมุสโสลินีได้ร่วมกันจัดตั้งกลุ่มอักษะโรม-เบอร์ลิน ภายหลังกรณีเอธิโอเปีย ความสัมพันธ์ระหว่างมุสโสลินีและลามอนต์ก็หยุดชะงักลงชั่วคราว ในเดือนเมษายน 1937 ลามอนต์ได้ไปเยือนกรุงโรม โดยฉากหน้าคือการเดินทางเพื่อพักผ่อน อย่างไรก็ตาม มันมีวาระซ่อนเร้นอยู่เบื้องหลังการพักร้อนครั้งนี้ ลามอนต์ได้ติดต่อกับเจ้าหน้าที่ของอังกฤษ ซึ่งแสดงความหวังว่ามุสโสลินีจะสามารถถูกดึงตัวออกมาจากฮิตเลอร์ได้ นอกจากนี้เขายังได้หารือกับ คอร์เดลล์ ฮัลล์ เกี่ยวกับโครงการลดภาษีศุลกากรทั่วโลกของฝ่ายหลัง ในปี 1934 สภาคองเกรสได้ผ่านกฎหมายความตกลงทางการค้าต่างตอบแทน (Reciprocal Trade Agreements Act) ซึ่งเป็นความพยายามที่จะยุติลัทธิชาตินิยมทางเศรษฐกิจในยุคเศรษฐกิจตกต่ำ โดยการลดภาษีลงเหลือครึ่งหนึ่งของระดับในปี 1930 ตราบใดที่รัฐบาลอื่น ๆ ยอมตอบแทนด้วยการรับสินค้าส่งออกของสหรัฐฯ เช่นเดียวกับเยอรมนี อิตาลีในตอนนั้นกำลังมุ่งหน้าสู่ระบบเศรษฐกิจแบบพึ่งพาตนเอง (autarky)—นั่นคือความพอเพียงทางเศรษฐกิจ—และฮัลล์ก็รู้สึกวิตกต่อการถอนตัวของอิตาลีออกจากระบบเศรษฐกิจโลก เขาคิดว่าหากสหรัฐฯ สามารถบรรลุข้อตกลงทางการค้ากับกลุ่มประเทศอักษะได้ มันอาจจะช่วยหลีกเลี่ยงสงครามได้ ลามอนต์สัญญาว่าในการพูดคุยของเขากับอังกฤษ ฝรั่งเศส และอิตาลี เขาจะช่วยผลักดันแนวคิดเรื่องการลดภาษีของฮัลล์ สำหรับลามอนต์ นี่คือการกลับไปทำภารกิจแบบพรรครีพับลิกันที่น่าตื่นเต้นในยุคทศวรรษ 1920 อีกครั้งในช่วงเวลาสั้น ๆ
ในการทำงานเบื้องหลังม่านแห่งความลึกลับ ทอม ลามอนต์ มักจะมีเหตุผลหลายประการสำหรับการกระทำของเขาเสมอ เขาต้องการยับยั้งสงครามและทำลายบรรยากาศการกีดกันทางการค้าแบบตัวใครตัวมัน (beggar-thy-neighbor) ซึ่งมีกฎหมายภาษีศุลกากรฮอว์ลีย์-สมูท (Hawley-Smoot Tariff Act) ปี 1930 เป็นสัญลักษณ์ อย่างไรก็ตาม เขาก็พร้อมที่จะให้อภัยมุสโสลินีต่อการกระทำที่รุนแรงเกินกว่าเหตุและต้องการกลับไปสู่สถานะเดิม เมื่อเร็ว ๆ นี้เขาเริ่มคิดหาวิธีที่จะกอบกู้ภาพลักษณ์ของมุสโสลินีในสายตาของชาวแองโกล-แซกซอน โดยบอกกับผู้สื่อข่าวคนหนึ่งสองสัปดาห์ก่อนการเดินทางไปอิตาลีในเดือนเมษายนว่า 'ผมต้องขอบอกว่า ในบรรดาความชั่วร้ายที่น่าขยะแขยงสองอย่าง ผมชอบพวกฟาสซิสต์ที่ทำสงคราม มากกว่าพวกคอมมิวนิสต์ที่หาทางล้มล้างรัฐบาลของเรา... ท่านผู้นำควรจะได้รับการนำเสนอต่อสาธารณชน ไม่ใช่ในฐานะนักรบหรือในท่าทีที่กระหายสงคราม แต่ในภาพลักษณ์ของความเรียบง่ายแบบชนบท การเกษตร มิตรภาพ ความเป็นพ่อบ้านพ่อเรือน และความรักสงบ' คำกล่าวนี้คงเป็นเรื่องแปลกใหม่สำหรับชาวเอธิโอเปียกว่าครึ่งล้านคนที่เสียชีวิตไป ไม่นานหลังจากที่ลามอนต์มาถึงกรุงโรม วินเชนโซ อัซโซลินี (Vincenzo Azzolini) ผู้ว่าการธนาคารกลางอิตาลี (Banca d’Italia) ทราบข่าวการมาเยือนของเขา ท่านผู้นำ—ผู้ซึ่งกระตือรือร้นเสมอที่จะอวดอ้างความนิยมของตนในหมู่ผู้นำธุรกิจโลก—จึงได้เชิญลามอนต์และฟุมมีเข้าพบเป็นการส่วนตัว การพบปะครั้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางรายงานข่าวว่ามุสโสลินีจะไปเยี่ยมฮิตเลอร์ในช่วงปลายฤดูร้อนหรือต้นฤดูใบไม้ร่วง มันเป็นการสนทนาครั้งแรกของลามอนต์กับผู้นำอิตาลีตั้งแต่ปี 1930 บันทึกการประชุมในวันที่ 16 เมษายน 1937 ได้ถูกเก็บรักษาไว้ในเอกสารของลามอนต์ มุสโสลินีเริ่มต้นด้วยการพ่นคำวิงวอนขอความเห็นใจอย่างคุ้มคลั่ง:ต้องการสันติภาพ—ผมต้องการสันติภาพ—ผมสนับสนุนสันติภาพอย่างเต็มที่ เราพอใจแล้ว ลามอนต์: ผมเชื่อท่านครับ ท่านผู้นำ เมื่อท่านกล่าวเช่นนั้น ผมรู้ว่ามันต้องเป็นเช่นนั้น แต่ความประทับใจในอเมริกานั้นต่างออกไปมาก ที่นั่นท่านถูกวาดภาพว่าเป็นคนที่ต้องการสงครามมากกว่าสันติภาพ ความประทับใจนั้นควรได้รับการแก้ไข มันเป็นเรื่องสำคัญมากที่ในอเมริกาควรจะได้รับรู้ถึงทัศนคติที่แท้จริงของท่าน
ดังที่เขาได้รับปากไว้กับฮัลล์ ลามอนต์ได้กล่าวสนับสนุนนโยบายการค้าเสรี และมุสโสลินีก็ได้เปรยว่าเขาต้องการเงินจำนวนมากจากอเมริกาเป็นการตอบแทน: 'อเมริกาครับ คุณลามอนต์ ถือกุญแจสำคัญสำหรับความร่วมมือทางเศรษฐกิจ คุณก็เห็นนี่ครับ คุณลามอนต์ ว่าอเมริกามีทองคำจำนวนมหาศาล ซึ่งเป็นทองคำที่มากเกินไปสำหรับผลดีของโลก' นอกจากนี้มุสโสลินียังแสดงความปรารถนาที่จะมีความสัมพันธ์ที่ดีขึ้นกับอังกฤษ ทั้งที่นโยบายของเขาที่มีต่ออังกฤษนั้นย้อนแย้งกันอย่างยิ่ง เขาอาจจะพูดถึงข้อตกลงใหม่ในวันหนึ่ง แต่จากนั้นก็กระจายเสียงโฆษณาชวนเชื่อต่อต้านอังกฤษผ่านวิทยุในวันถัดมา อันที่จริง เมื่อเดือนก่อนหน้านั้น เขาได้แอบแจ้งแก่นายทหารในกองทัพของเขาว่าเขามีแผนที่จะทำลายอังกฤษ (ต่อมามีการเปิดเผยว่าเขาคอยติดตามความเคลื่อนไหวทางการทูตของอังกฤษโดยการให้ผู้ช่วยไปคุ้ยถังขยะที่สถานทูตอังกฤษในกรุงโรม) คำวิงวอนของมุสโสลินีเพื่อความสัมพันธ์แองโกล-อิตาเลียนที่ดีขึ้นนั้นถูกทำให้เสียบรรยากาศด้วยการหลุดปากพูดที่น่าตลกขบขัน:
ท่านผู้นำ: ผมกำลังทำทุกอย่างที่ทำได้เพื่อเพิ่มพูนมิตรภาพกับบริเตนใหญ่ ทุกอย่างเลยครับ แต่บริเตนใหญ่มักจะระแวงในสิ่งที่เราพูดหรือทำเสมอ และมักจะตีความคำพูดและการกระทำของเราด้วยเหตุผลที่ผิด ๆ ลามอนต์: ผมรู้สึกยินดีอย่างยิ่งที่ได้ยินท่านกล่าวว่ากำลังทำทุกอย่างเพื่อเพิ่มพูนมิตรภาพกับอังกฤษ เมื่อเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมาในลอนดอน ผมได้ยินถ้อยแถลงที่สำคัญในทิศทางเดียวกันนี้ บังเอิญว่าในตอนนั้นผมได้ร่วมโต๊ะเสวยกับพระเจ้าเอ็ดเวิร์ดที่ 8 (King Edward VIII) และพระองค์ได้ตรัสกับผมว่า 'ในตอนนี้ที่การคว่ำบาตรกำลังจะสิ้นสุดลง เราต้องกลับไปสู่พื้นฐานของมิตรภาพดั้งเดิมที่มีต่ออิตาลี' คุณเนวิลล์ เชมเบอร์เลน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซึ่งจะสืบทอดตำแหน่งนายกรัฐมนตรีต่อจากคุณสแตนลีย์ บอลด์วิน ก็ได้แสดงความรู้สึกในแบบเดียวกันนี้กับผม (ชั่วขณะหนึ่ง ดูเหมือนว่าท่านผู้นำจะคิดว่าผมหมายถึง เซอร์ ออสเตน เชมเบอร์เลน ผู้ล่วงลับ ซึ่งเป็นที่ทราบกันดีว่าเขามีมิตรภาพที่ดีต่ออิตาลี แต่จากนั้นเขาก็นึกขึ้นได้และแก้ไขคำพูดของตนเองว่า 'อ้อ ใช่ครับ ผมรู้ว่าคุณเนวิลล์ เชมเบอร์เลน มีความรู้สึกที่ดีต่อ...พวกเราครับ การพูดคุยเริ่มต้นขึ้นด้วยความอึดอัด ราวกับว่าลามอนต์ต้องการจะแสดงความไม่เห็นด้วยในเชิงศีลธรรมไว้เป็นหลักฐาน แต่จากนั้นเขาก็เริ่มผ่อนคลายลงอย่างเห็นได้ชัดและกลับไปใช้วิธีการแบบขุนนางเก่า โดยกล่าวว่าชาวอิตาลีและชาวอเมริกันมีคุณลักษณะที่เหมือนกันในเรื่องความขยัน ความประหยัด และจินตนาการ เขายกย่องสถานพักฟื้นผู้ป่วยวัณโรคของกรุงโรม และรู้สึกเสียดายที่ชาวอเมริกันพลาดโอกาสที่จะได้เห็นสิ่งมหัศจรรย์เช่นนี้ 'เราใช้เวลามากเกินไปในการจ้องมองสิ่งที่ชาวโรมันทำในปี ค.ศ. 100 และใช้เวลาไม่เพียงพอในการมองสิ่งที่ชาวโรมันกำลังทำในปี 1937' ในช่วงเวลาที่ดูเหนือจริงเล็กน้อย เขาบอกกับมุสโสลินีว่าการท่องเที่ยวในอิตาลียุคหลังกรณีเอธิโอเปียสามารถขยายตัวได้อีกมหาศาล และเพื่อเป็นการตอกย้ำถึงวันเก่า ๆ ลามอนต์กล่าวว่าเขาได้จดบันทึกประเด็นใหม่ ๆ เกี่ยวกับวิธีการที่มุสโสลินีควรจะจัดการกับมติมหาชน 'อ้อ ใช่ครับ' มุสโสลินีกล่าว 'ผมรู้สึกขอบคุณมากสำหรับคำแนะนำของคุณ... อย่าลังเลที่จะแนะนำผมโดยตรงในเรื่องเหล่านี้ หนึ่งในคติพจน์ของผมคือ \"รับฟังคำแนะนำจากทุกคน ร่วมมือกับหลายฝ่าย ตัดสินใจและรับผิดชอบโดยคนเพียงไม่กี่คน\"' ลามอนต์และฟุมมีต่างปรบมือให้แก่หลักการนี้ เมื่อใกล้จะจบการสนทนา ลามอนต์อาจจะเกรงว่าบรรยากาศจะดูเป็นมิตรเกินไป เขาจึงกลับมาพูดถึงความกลัวของอเมริกาต่อการรุกรานของอิตาลี เขาพูดพร้อมกับรอยยิ้มที่อาจจะดูเย็นชาว่า 'ท่านผู้นำครับ ชาวอเมริกันมีความชื่นชมอย่างไม่มีขีดจำกัดต่อความสำเร็จอันน่าอัศจรรย์ที่ท่านได้ทำให้แก่อิตาลีตั้งแต่ปี 1922 ชื่นชมอย่างไม่มีขีดจำกัดต่อการพัฒนาทางวัตถุที่ยิ่งใหญ่เหล่านี้ แต่สำหรับตัวท่านเองครับ ท่านผู้นำ... พวกเขากลัวท่านจริง ๆ'
มุสโสลินียิ้มและกล่าวว่าความประทับใจดังกล่าวต้องได้รับการแก้ไข เขาเร่งเร้าให้ลามอนต์แถลงข่าวต่อสื่อมวลชนอิตาลี—ซึ่งลามอนต์ได้ปฏิเสธไป หลังจากนั้น ลามอนต์ได้สรุปผลการสนทนาให้ วิลเลียม ฟิลลิปส์ (William Phillips) เอกอัครราชทูตสหรัฐฯ ประจำกรุงโรมฟัง ซึ่งดูจะยินดีกับการพูดคุยครั้งนี้มาก เห็นได้ชัดว่าส่วนหนึ่งของวาระในอิตาลีของลามอนต์คือการยับยั้งแนวโน้มที่กระหายสงครามของมุสโสลินี และพยายามดึงเขาให้เข้ามาใกล้ชิดกับสหรัฐฯ และอังกฤษมากขึ้น การมาเยือนของเขาได้รับการสนับสนุนอย่างเป็นทางการ แต่ไม่นานหลังจากนั้น ลามอนต์ก็กลับไปทำงานด้านโฆษณาชวนเชื่อซึ่งไม่น่าจะได้รับการรับรองจากวอชิงตัน และทำให้นึกถึงความสัมพันธ์ที่เขามีต่อท่านผู้นำในทศวรรษ 1920 ลามอนต์ได้ส่งบันทึกข้อความที่ออกแบบมาเพื่อช่วยมุสโสลินีในความพยายาม 'ให้ความกระจ่างแก่ความเห็นของชาวอเมริกันและอังกฤษ' เกี่ยวกับเจตนาอันรักสงบของเขา ซึ่งเป็นไปตามคำมั่นสัญญาที่ให้ไว้ บันทึกนี้มีความคล้ายคลึงกับบันทึกที่เคยร่างให้ จุนโนสุเกะ อิโนอุเอะ (Junnosuke Inouye) หลังจากญี่ปุ่นรุกรานแมนจูเรียในปี 1931 โดยการดึงเอาความเปรียบเทียบที่ฟังดูสมเหตุสมผลจอมปลอมระหว่างการกระทำของมุสโสลินีกับประวัติศาสตร์อเมริกันมาใช้ เพื่อพยายามเปลี่ยนเรื่องราวการสังหารหมู่ในเอธิโอเปียให้กลายเป็นนิทานที่ฟังดูดีเกี่ยวกับการที่ชาวอิตาลีเข้าพิชิตดินแดนรกร้างว่างเปล่า มุสโสลินีควรจะทำให้ความกังวลสงบลงได้อย่างไร? ก็โดยการเปรียบเปรยการรณรงค์ในเอธิโอเปียกับการขยายดินแดนไปทางตะวันตกของอเมริกา: 'ในสุนทรพจน์หลายครั้งในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ท่านผู้นำได้กล่าวถึงการเติบโตของจักรวรรดิใหม่ในแอฟริกา เป้าหมายของรัฐบาลท่านบรรลุผลแล้ว บัดนี้ยังคงเหลือภารกิจในการพัฒนาทางเกษตรกรรมและเศรษฐกิจในเอธิโอเปีย มีภูมิภาคที่กว้างใหญ่และอุดมสมบูรณ์ที่ยังคงไม่มีผู้อยู่อาศัยและยังไม่ได้มีการเพาะปลูกเป็นจำนวนมาก มันจะให้ผลผลิตจากการทำงานหนักและการเพาะปลูกอย่างชาญฉลาดของผู้อพยพชาวอิตาลี เช่นเดียวกับเมื่อครึ่งศตวรรษหรือมากกว่านั้นที่ดินแดนอันกว้างใหญ่...ทรัพยากรของอเมริกาฝั่งตะวันตกได้รับการพัฒนาโดยผู้อพยพชาวอเมริกัน' จุดประสงค์ที่แท้จริงของลามอนต์ในเรื่องนี้คืออะไรกันแน่? เขาพยายามผลักดันมุสโสลินีไปสู่นโยบายใหม่ หรือเพียงแค่สร้างวาทกรรมอันชาญฉลาดเพื่อหลอกลวงความเห็นของชาวอังกฤษและอเมริกัน? เขามีความรู้สึกผิดชอบชั่วดีบ้างหรือไม่ในการเปรียบเปรยเหล่าผู้บุกเบิกที่ตั้งถิ่นฐานในอเมริกาตะวันตกกับทหารอิตาลีที่กำลังพ่นก๊าซมัสตาร์ด? มันเป็นเรื่องยากที่จะจินตนาการว่ากระทรวงการต่างประเทศสหรัฐฯ หรือสำนักงานต่างประเทศของอังกฤษจะยินยอมให้ทำเช่นนี้ แม้จะมีวาทกรรมตามธรรมเนียมเกี่ยวกับความจำเป็นในการร่วมมือทางเศรษฐกิจโลกก็ตาม หลังจากกรณีลิเบีย, คอร์ฟู, เอธิโอเปีย และสเปน ความพยายามในการเป็นพี่เลี้ยงให้แก่มุสโสลินีเหล่านี้ดูจะผิดที่ผิดทางอย่างยิ่ง ถ้อยคำประชาสัมพันธ์อันสละสลวยของลามอนต์ในตอนนั้นดูว่างเปล่าพอ ๆ กับสุนทรพจน์ของตัวเผด็จการเอง:
เป็นความจริงที่ประเทศมหาอำนาจแต่ละประเทศในโลกต้องมีการป้องกันตนเองที่เพียงพอ แต่การเตรียมพร้อมเพื่อจุดประสงค์ดังกล่าวกำลังจะเสร็จสมบูรณ์ในทุกด้าน รวมถึงการป้องกันตนเองของอิตาลีด้วย ดังนั้นในตอนนี้เป้าหมายหลักในวันนี้และพรุ่งนี้ต้องเป็นการรักษาสันติภาพของโลก... อิตาลีเคยเป็นผู้นำอย่างหาที่เปรียบไม่ได้ของยุคเรเนสซองส์ การฟื้นฟูศิลปะและการเรียนรู้ที่ยิ่งใหญ่นั้นได้ทำให้โลกทั้งใบก้าวเข้าสู่เส้นทางใหม่แห่งความรุ่งโรจน์และความก้าวหน้า ความมีชีวิตชีวาที่กระตือรือร้นแบบเดียวกันนั้นเองที่เป็นลักษณะเด่นของชาวอิตาลีในวันนี้... อิตาลียินดีให้มีการศึกษาเรื่องราวในอดีต และตระหนักดีว่าหอศิลป์ อนุสาวรีย์ และเมืองต่าง ๆ ของอิตาลีมีเสน่ห์ดึงดูดเพียงใดสำหรับมิตรสหายจากต่างประเทศ พวกเขาควรศึกษาอิตาลียุคใหม่ด้วยเช่นกัน ทั้งการพัฒนาทางวัตถุในช่วงสิบห้าปีที่ผ่านมา โครงการสาธารณะต่าง ๆ โครงการปรับปรุงพื้นที่ นโยบายอุตสาหกรรมและการเกษตร และที่สำคัญที่สุดคือระบบสวัสดิการสังคมและงานอันยอดเยี่ยมที่แสดงให้เห็นในโรงพยาบาล สถานพักฟื้น และอื่น ๆ เมื่อนั้นเอง มิตรสหายของอิตาลีจะรู้สึกประทับใจกับสิ่งที่ได้บรรลุผลสำเร็จที่นี่
ความสัมพันธ์ครั้งสุดท้ายของลามอนต์กับมุสโสลินีเผยให้เห็นอีกครั้งถึงความเต็มใจของเขาที่จะละทิ้งหลักการเพื่อความสะดวก ชายผู้มีความละเมียดละไมที่สุดบนวอลล์สตรีท ผู้เป็นที่รู้จักจากการมอบของขวัญที่ใส่ใจและความสุภาพที่วิจิตรบรรจง บัดนี้ได้ตกเป็นเหยื่อของหน้ากากที่เขาสร้างขึ้นเอง ไม่มีอะไรสำคัญอีกต่อไปนอกจากภาพลักษณ์ภายนอก ศูนย์รวมแห่งศีลธรรมของเขาได้ถูกกัดเซาะและหลุดลอยไปตามกาลเวลา เผด็จการผู้ชอบข่มเหงและนักธนาคารผู้มีวาทศิลป์ดูไม่เหมือนคู่ที่ตรงข้ามกันอีกต่อไปเหมือนเมื่อตอนเริ่มต้นมิตรภาพ ในช่วงที่ลามอนต์เพิ่งผ่านการบ่มเพาะภายใต้การสอนของ วูดโรว์ วิลสัน หนังสือพิมพ์นิวยอร์กไทมส์เคยกล่าวว่าลามอนต์ 'เป็นคนประเภทที่เกลียดการเห็นมิตรภาพต้องสิ้นสุดลง' ความสัมพันธ์ของเขากับมุสโสลินีเป็นการตอกย้ำข้อสังเกตนั้นอย่างประหลาด อย่างไรก็ตาม ยังมีอีกด้านหนึ่งของความเกี่ยวข้องของมอร์แกนในอิตาลีที่ยังคงดำเนินอยู่ นั่นคือบัญชีของวาติกัน ซึ่งเจริญรุ่งเรืองแม้ในขณะที่ธุรกิจกับรัฐบาลหยุดชะงัก ลามอนต์และหุ้นส่วนมอร์แกนคนอื่น ๆ คอยให้คำแนะนำในการจัดการพอร์ตการลงทุนแก่ฟุมมี ซึ่งฟุมมีก็จะนำไปแนะนำแก่วาติกันเกี่ยวกับการถือครองหลักทรัพย์ในอเมริกาต่อไป ธนาคารทำหน้าที่ดูแลเก็บรักษาหลักทรัพย์ของพระสันตะปาปา (บางครั้งฟุมมีก็ตีความสัญญาณจากวอลล์สตรีทผิดพลาด โดยเขาแนะนำให้วาติกันขายหุ้นอเมริกันในปี 1938 ในช่วงเวลาที่...ลามอนต์ส่งรายงานฉบับล่าสุดที่เร่งเร้าให้ทำการซื้อ วาติกันจึงเข้าช้อนซื้อหุ้นอเมริกันเป็นจำนวนมาก โดยคาดหวังว่ากฎหมายความเป็นกลางจะถูกยกเลิก ซึ่งจะจุดชนวนให้เกิดตลาดกระทิงบนวอลล์สตรีท) คำตัดสินของมอร์แกนมักได้รับความเคารพและพิจารณาอย่างถี่ถ้วนเสมอ ดังที่ฟุมมีเคยบอกกับลามอนต์ว่า 'ผมหวังว่าคุณจะเห็นชอบกับแนวทางการใช้เหตุผลของผมข้างต้น เพราะไม่ต้องสงสัยเลยว่ามันมีอิทธิพลอย่างมากต่อการตัดสินใจของหน่วยงานบริหารพิเศษแห่งสันตะสำนัก (Amministrazione Speciale della Santa Sede)'
ลามอนต์ดำเนินนโยบายทางการทูตส่วนตัวของเขาเองเพื่อฟื้นฟูมิตรภาพดั้งเดิมระหว่างอังกฤษและอิตาลี เขาใช้ความสัมพันธ์ผ่าน เลดี้ แอสเตอร์ (Lady Astor) เพื่อนของเขา เพื่อล็อบบี้ ลอร์ด แฮลิแฟกซ์ (Lord Halifax) รัฐมนตรีต่างประเทศ ในเดือนเมษายน 1938 โดยโต้แย้งถึงความจำเป็นที่จะต้องยอมรับการพิชิตเอธิโอเปียว่าเป็นสิ่งที่เกิดขึ้นแล้วและไม่อาจแก้ไขได้ (fait accompli) ดูเหมือนเขาจะไม่กังวลเลยว่าการยกเอธิโอเปียให้แก่มุสโสลินีนั้นอาจจะทำให้ฝ่ายหลังย่ามใจมากขึ้น ในขณะเดียวกัน เนวิลล์ เชมเบอร์เลน ก็ได้ส่ง ไอวี (Ivy) พี่สะใภ้ของเขา—ซึ่งเป็นภรรยาหม้ายของ เซอร์ ออสเตน เชมเบอร์เลน—ไปยังกรุงโรมเพื่อพูดคุยกับมุสโสลินีเพื่อนของเธอ ด้วยความหวังที่จะดึงเขาออกมาจากฮิตเลอร์ ในช่วงต้นปี 1938 อังกฤษยอมรับการพิชิตเอธิโอเปียของอิตาลีเพื่อแลกกับการที่อิตาลีถอนทหารออกจากสงครามกลางเมืองสเปน รัสเซลล์ เลฟฟิงเวลล์ ซึ่งเคยประณามการรุกรานเอธิโอเปียว่าเป็น 'สงครามล่าเหยื่อ' บอกกับลามอนต์ว่าเขาคิดว่าอังกฤษกำลัง 'โยนเอธิโอเปียให้ฝูงหมาป่า' ชัยชนะทางการทูตของอังกฤษนั้นเกิดขึ้นเพียงชั่วคราว: ในปี 1939 มุสโสลินีก็ได้เข้ายึดครองแอลเบเนียและลงนามใน 'สนธิสัญญาเหล็ก' (pact of steel) กับพวกนาซี